报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 轻工板块会成为AI产业链重要节点，眼镜、床垫、体育、玩具是目前AI受益细分子板块，端侧AI应用待成熟后有望快速爆发，推荐轻工板块端侧AI投资机会 [3][9][90] 根据相关目录分别进行总结 AI眼镜 - AI眼镜集成AI技术，有拍照、语音控制等功能，适配多场景，分无摄像头、带摄像头、带显示屏三类，带摄像头的为当前主流，有望率先在C端渗透，AI+AR眼镜是最终形态但完成度待突破 [10][12] - 2024年全球AI眼镜销量152万副，同比+533%，预计2025年达350万副；出货以海外为主，2024年国内销量约5万副，占比3%，2025年后国内有望放量；带摄像头的AI眼镜销量占比94%，长期看AR+AI眼镜是终极形态 [17][21] - Ray Ban Meta爆火因在性能、舒适度和价格间达平衡，定位大众消费；科技厂商与传统眼镜厂商抱团合作成趋势，可协同供应链、设计和推广产品 [22][25] - 传统眼镜厂商位于AI眼镜产业上下游，镜片+镜架在Ray Ban Meta中成本占比约8%，发展电致变色、可调屈光等技术可提升镜片价值；AI+AR眼镜阶段，光学显示模组成本占比将大幅提升 [26][28][33] AI床垫 - AI床垫融合人工智能技术，可实时监测睡眠数据、智能调节参数，提供定制化方案，或颠覆传统床垫市场；现代社会睡眠问题凸显，为其切入提供契机 [36][38][40] - 2023年全球AI床垫市场规模17亿美元，预计2024 - 2030年CAGR约5.6%，我国市场规模小，消费群体以欧美为主，市场竞争激烈，CR5约10 - 15% [44] - 国内多家公司推出AI床垫，头部企业通过技术合作强化竞争力；产品价格几千到几万元不等，中高端强调定制化与高端材质，入门市场主打基础监测功能 [47][48][49] - 我国AI床垫市场发展初期面临价格高、认知不足问题，未来应加强消费者教育、推广医疗级/酒店级应用、拓展下沉市场 [49][50] AI体育健身 - AI体育健身商业模式分面向C端消费者和B端健身房两种，收取会员费模式可行，国内KEEP等健身类APP付费用户数量提升 [52][56] - AI体育健身器材提升体质健康有显著效应，能解决健身私教痛点；我国健身人群数量增长、渗透率提升，但与欧美比仍有空间；AI智能健身市场规模有望爆发式增长 [58][63][65] - AI健身能快速推广因解决私教痛点、更便捷，且AI模型迭代可解决运动指导等问题；产品形态多元，行业参与者包括传统健身器材制造商、健身平台和初创公司 [66][71][78] - AI体育健身器材应用存在主打内容成本高、未真正做到AI、缺乏差异化、价格竞争激烈且偏贵等问题，中长期AI模型迭代有望解决 [73][76][75] AI玩具 - AI玩具凭大模型支持，有多模态交互、情感理解与反馈、智能学习等优势，价格便宜，推广普及容易，需求火爆，部分产品成爆品 [77][78][80] - 2023年全球AI玩具市场规模127亿美元，预计2032年达401亿美元，CAGR约13.8%；北美市场份额领先，亚太增速最快；受众群体以儿童为主，未来有望扩大至全年龄段 [80][82] - AI玩具产品形态分AI与毛绒玩具结合、机器人形态两类，未来AI+潮玩或是新方向 [86] - AI玩具应用门槛低，有望成为端侧AI最佳&最快落地场景，功能端要求低，外观设计端对硬件外形限制小 [88][89] 投资建议 - 建议关注AI眼镜领域的明月镜片、博士眼镜、英派斯等，AI床垫领域的慕思股份、趣睡科技等，AI体育健身器材领域的舒华体育等，AI玩具领域的实丰文化等 [3][90][92]

实丰文化发展股份有限公司（以下简称"公司"、"实丰文化"或"上市公 司"）于 2024 年 4 月 26 日召开的第四届董事会第五次会议和第四届监事会第五 次会议、2024 年 5 月 21 日召开的 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于 2024 年度为公司及下属公司申请授信融资提供担保额度预计的议案》（下属公司含下 属全资、控股、参股子公司，包括现有的、新设立的和通过收购等方式取得股 权的公司，下同），为满足公司和下属公司业务发展和日常经营的资金需求， 2024 年公司及下属公司拟向相关金融机构（包括但不限于银行、融资租赁公司 等）申请不超过 12 亿元（含本数）的授信融资额度，授信方式为信用、抵押或 担保，业务种类范围包括但不限于贷款、汇票承兑、汇票贴现、开立信用证、 信用证项下进口押汇等，具体金额及业务品种以实际签署合同约定为准，在授 权期限内，授信额度内可循环使用。 为满足全资子公司广东实丰智能科技有限公司（以下简称"实丰智能"）日 常经营对流动资金的需求，实丰智能近日与兴业银行股份有限公司汕头分行 （以下简称"兴业银行"）签署了三份《流动资金借款合同》，三笔借款金额均 为 1,000 万元。 ...

公司基本信息 - 证券代码 002862，证券简称实丰文化 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 2 月 18 日 14:30 - 15:30，地点在广东省汕头市澄海区澄华工业区，形式为现场及线上调研 [2] - 参与单位有天风证券、长江证券、东方红、华鑫传媒等，上市公司接待人员有董事及董事会秘书王依娜、品牌管理部负责人陈永东、研发设计部负责人纪一桀 [2] 核心竞争力 - 创新研发、IP 资源、品质控制、产业链整合等方面具备优势，有三十多年玩具研发制造经验 [2] - 销售渠道多元，线上搭建自媒体矩阵并与达人合作，未来利用电商、直播等新兴渠道 [2][3] 发展要点 内部发展 - 立足玩具制造经验，加大技术研发，用 AI 技术升级智能玩具，打造 AI 玩具产品矩阵，为成年人、老年人提供智能陪伴 [3] 外部合作 - 加强 IP 合作，如宝可梦、奶龙、超级飞侠等，推出系列 IP 衍生品玩具 [3] - 加大其他国家客户开发力度，进行产品本土化改造 [3] AI 玩具相关情况 产能进展 - 玩具生产经验深厚，工艺把控和生产流程管理体系成熟，AI 玩具产能良好，设备运行稳定，生产效率提升 [3] 大模型合作 - 与国内知名大模型科研机构深度合作，选择豆包为基础大模型，积极寻求与其他优质大模型合作 [4][7] 布局情况 - 新一代 AI 玩具 AI 魔法星已售卖，后期推出系列创新性 AI 智能玩具，打造“智能玩具总动员”的 AI 智宠乐园 [6] - 持续关注 AI 技术迭代，拓展产品矩阵至成年人、老年人使用的 AI 陪伴产品 [6][7][8] 适用人群及打造思路 - 目前 AI 魔法星适用于低年龄段儿童，正扩大适用年龄层 [8] - 通过接入大模型二次训练，支持多角色切换，实现智能交互和情感陪护，有内容审核机制和微信小程序服务家长 [6][7][8] 海外市场策略 - 2024 年获得宝可梦等玩具在新加坡、马来西亚等国家授权 [5] - 参与国际玩具展会，提升品牌曝光度 [6] - 了解海外市场人文特点，精准定位产品 [6] - 与当地经销商合作构建销售网络 [6] 销售渠道 线上渠道 - 借助微博、微信、抖音、小红书等平台推广，通过网红达人推荐带货 [9] - 在天猫、抖音、微信小店等电商平台开设官方旗舰店 [10] 线下渠道 - 参加各大展会，现场演示玩具功能玩法 [10] - 与经销商、玩具专卖店、百货、商超等传统零售渠道合作 [10] 组织架构与人才规划 组织架构 - 采用集团式管理，业务涵盖玩具、游戏、新能源三大板块，各板块设独立子公司 [10] 人才规划及激励 - 推出员工持股计划，激发员工积极性和创造力，增强归属感和忠诚度 [10] IP 授权情况 现状 - 拥有宝可梦、蛋仔派对、贪吃蛇大作战、超级飞侠、奶龙、小刘鸭等热门 IP 正版授权 [10][11][12] 未来计划 - 立足玩具制造经验，注重技术研发与设计创新，推动产品创新 [11] - 与动漫、游戏、电影等产业重磅 IP 深度合作，丰富产品线 [11] - 融合人工智能、VR 等技术，打造科技含量高的产品 [12] - 开发多元化零售渠道，利用大数据精准营销 [12] 谷子产品规划 - 探索谷子类周边、摆件、盲盒等形式，升级产品功能和玩法，满足不同年龄段消费者需求 [12] 储备 IP 及开发权 - 已取得多个热门 IP 正版授权 [12] - 有能力为 IP 提供 AI 玩具商业模式服务，根据不同 IP 属性要求让 AI 赋能 [13]

2024年盈利情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润盈利800万元 - 1200万元，上年同期亏损6408.71万元[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润亏损3900万元 - 4500万元，上年同期亏损6809.76万元[3] - 2024年基本每股收益盈利0.07元/股 - 0.10元/股，上年同期亏损0.54元/股[3] 2024年盈利增长情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润同比增长112.48% - 118.72%[5] - 2024年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长33.92% - 42.73%[6] 2024年业务业绩情况 - 2024年玩具业务消费回暖，主要客户订单充足，总体销售额和利润增加[5] - 2024年游戏业务丰富产品线，游戏收入和利润大幅增长[5] - 2024年玩具与游戏业务业绩增加，公司总体销售收入和利润上升[5] 业绩预告沟通情况 - 公司已就业绩预告与司农事务所预沟通，双方无分歧[4] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告数据未经审计，具体财务数据将在2024年年度报告披露[7]

AI玩具产品特点与市场策略 - AI玩具具备语音交互、情感交互、知识学习、能力培养和随时陪伴五大特点 [2][3] - 公司新一代AI玩具AI魔法星已开启预售，采用线上线下多元化推广策略，计划与网红合作提升知名度 [4] - 公司基于豆包大模型进行二次训练，优化AI玩具的儿童对话习惯和敏感话题处理 [5] - AI玩具未来将聚焦AI+陪伴和AI+教育功能，市场空间广阔，尤其看好老年人和教育市场 [6][7] - 公司对AI玩具销量充满信心，希望通过AI玩具扩大品牌影响力，快速积累知名度 [8] - 公司计划继续筛选优质大模型，开发新的AI玩具产品，提升逻辑性和童趣性 [9] - 公司有能力将AI玩具商业模式复刻到IP玩具上，根据不同IP属性进行定制化开发 [10] IP授权与潮玩业务 - 公司已取得宝可梦、蛋仔派对、贪吃蛇大作战、超级飞侠、奶龙等热门IP授权，并开发多款热销IP玩具 [11][14] - 公司计划拓展海外市场，已获得宝可梦IP在东南亚多国的授权，并进行本地化营销 [13] - 公司致力于拓展潮玩市场，探索谷子类周边、摆件、盲盒等多种形式，满足年轻消费者需求 [14] - 公司计划围绕知名IP深度开发潮玩产品，满足Z世代和千禧一代的个性化需求 [15] 游戏业务与市场布局 - 公司游戏业务专注于IAA游戏研发与发行，已推出多款优质游戏作品 [16] - 公司小游戏主要集中在抖音、微信及快手平台，抖音和微信投放占比较大 [17] - 公司游戏团队规模为60余人，投放团队20余人，核心成员均拥有超10年行业经验 [17] - 公司计划拓展IAP小游戏，利用IAA小游戏的技术和经验迁移，提升竞争力 [18] - 公司已开始尝试海外业务，计划将更多休闲、益智、剧情型游戏产品推向海外 [18] 微信小店与产品规划 - 公司微信小店已上架智宠系列、IP授权系列和国际代理系列产品 [16] - 公司计划根据产品研发上市计划，进一步上架最新潮流玩具 [16]

公司概况与战略布局 - 实丰文化专注深耕玩具行业三十多年，凭借丰富多样的产品款式，在国内外市场斩获广泛知名度与高度认可 [2] - 公司近年来将产品线从传统玩具延伸至高科技智能玩具，高度重视AI技术的创新与研发，积极调整发展策略，着力完成产品升级战略布局 [2][3] - 公司致力于拓展潮玩市场，已取得多个热门IP的正版授权，并开发多款热销IP玩具 [10] AI玩具研发与市场策略 - 公司新一代AI玩具AI魔法星已开启预售，基于AIGC技术，运用豆包大模型底层进行二次训练，支持多角色切换和深层次对话 [8][10] - 公司对AI魔法星的市场前景充满信心，期望通过该产品巩固市场领先地位，提升销售业绩 [3][10] - 公司将采取多元化的投放及推广策略，包括线上线下渠道、社交媒体推广及与知名网红合作 [3][9] 竞争优势与技术投入 - 公司在玩具设计、生产工艺、材料选择等方面拥有长期经验积累，能够确保玩具的安全性、耐用性和舒适性 [3][4] - 公司注重玩具的外观设计、趣味性和可玩性，能够将创意与AI技术深度融合，打造符合儿童心理和审美需求的产品 [4] - 公司拥有成熟的供应链体系，能够高效整合原材料采购、组装等环节，实现规模化生产，降低生产成本 [4] 市场趋势与未来规划 - 公司将持续加大研发投入，推动AI算法和交互技术的创新，提升产品的智能化水平 [5] - 公司计划与动漫、游戏、电影等产业的重磅IP深度合作，丰富产品线，吸引更多用户群体 [11] - 公司将进一步开发多元化零售渠道，利用大数据建立用户标签并持续迭代，促进精准营销 [11] 合作与行业动态 - 公司与灵优智学合作开发AI魔法星，选择豆包作为基础大模型，基于其在自然语言处理、智能推荐等方面的优势 [8] - 公司将持续关注行业前沿动态，主动寻求技术合作，挖掘技术人才，充实技术团队 [7] - 公司已与Eolo集团达成战略合作，成为Biggies品牌产品的中国区独家代理商 [10]

公司概况 - 实丰文化发展股份有限公司于2017年4月11日在深圳证券交易所上市，业务涵盖玩具、游戏和新能源三大板块 [2] - 公司玩具业务包括电动遥控玩具、婴幼玩具、车模玩具、动漫游戏衍生品玩具等五大类，拥有智能飞飞兔、企鹅嗡嗡等原创IP及宝可梦、奶龙等授权IP [2] - 公司游戏业务专注于IAA游戏的研发与发行，产品包括《小小庇护所》、《冲一冲专家》等，2024年登上中国小游戏百强企业榜，IAA小游戏30强第三位 [3] 玩具业务 - 实丰文化微信小店已上线智能飞飞兔、企鹅嗡嗡等智宠系列，宝可梦系列场景摆件、可达鸭电动玩具等IP授权系列，以及碧格魔法球等国际代理系列 [4] - 公司与跃然创新合作开发AI玩具，整合双方优势资源，面向全球市场推出创新性AI智能玩具产品 [5] - 公司成为Eolo集团旗下Biggies品牌产品的中国区独家代理商，计划在国内市场推广该品牌，满足消费者对高品质、创新性玩具的需求 [5] - 公司最新推出的AI智能玩具基于AIGC技术，运用豆包大模型底层进行二次训练，提升AI玩具的精度和互动体验 [15] - AI魔法星预计2025年第一季度上市，售价399元，加1元可获得搭配的毛绒玩具 [21] 游戏业务 - 公司游戏团队共60余人，核心成员稳定，具备十余年游戏行业经验 [9] - 《小小庇护所》是一款二次元画风的创意射击背包游戏，变现模式主要依靠游戏内的激励视频广告 [9] - 公司在IAA小游戏赛道上积累了多年经验，现阶段围绕游戏买量展开业务，与多元广告平台合作，精准采买流量资源 [9] - 《小小生存队》被抖音官方推荐，亮点在于射击塔防玩法和背包游戏架构的融合，策略性强 [10] - 公司计划通过多元化获量路径、提升用户体验、建立玩家社交生态圈等措施，实现小程序游戏的增长持续性 [13] 战略合作与发展 - 公司与跃然创新合作，聚焦AI技术在玩具领域的应用，推出时代前沿的AI玩具产品 [5] - 公司成为Eolo集团旗下Biggies品牌产品的中国区独家代理商，拓展国际品牌营销业务 [5] - 公司选择豆包作为基础大模型，基于其在自然语言处理、智能推荐等方面的优势 [16] - 公司积极寻求与优质大模型的合作机会，丰富技术储备和产品线 [18] - 公司与灵优智学合作开发新一代AI玩具AI魔法星，基于AIGC技术，支持多角色切换和深层次对话 [20] 市场与渠道 - 公司通过微信小店拓展玩具销售渠道，借助微信的社交属性与消费者建立联系，提升品牌知名度和用户粘性 [3] - 公司计划在抖音、天猫、微信小店等自建电商渠道及线下渠道陆续上架AI魔法星 [21] - 公司通过微信公众号和微信视频号推广微信小店，计划与微信平台上的达人合作进行商品推广 [21] - 公司积极推动玩具出海业务，已在多个国家和地区建立销售渠道和合作伙伴关系 [7]

会议信息 - 实丰文化第四届监事会第九次会议2024年12月28日通知，12月31日召开[2] - 应出席监事3名，实出席3名，1人通讯表决[2] 议案情况 - 《关于调整"永丰者"第二期员工持股计划的议案》3票回避，监事会无法决议[2][3] - 该议案将由公司董事会审议[3]

员工持股计划调整 - 监事会对“永丰者”二期员工持股计划调整发表核查意见[2] - 公司无禁止实施或调整员工持股计划情形[2] - 调整符合规定，未损害公司及股东权益[3] - 调整利于建立利益共享等机制[3] - 核查意见发布于2025年1月2日[4]

员工持股计划基本情况 - 参与总人数预计不超过60人[6] - 涉及标的股票规模不超过120万股，占公司股本总额1.00%[7] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超公司股本总额10%，任一持有人对应标的股票数量不超1%[7] - 存续期为48个月，锁定期为12个月[11][12] 解锁条件 - 2024年度营业收入同比增长达10%以上（含10%）或净利润扭亏为盈，解锁比例100%[14] - 2024年度营业收入同比增长5%至10%（含5%，不含10%），解锁比例80%[14] - 2024年度营业收入同比增长3%至5%（含3%，不含5%），解锁比例60%[14] - 2024年度营业收入同比小幅增长3%以内（不含3%），解锁比例30%[14] - 持有人2024年月度绩效考核得分总和÷12结果80分及以上，解锁比例100%[16] - 持有人2024年月度绩效考核得分总和÷12结果60 - 79分，解锁比例90%[16] 流程安排 - 董事会审议通过草案后2个交易日内公告相关文件[19] - 聘请律师事务所出具法律意见书，并在股东大会现场会议召开的两个交易日前公告[19] - 经出席股东大会有效表决权过半数通过后可实施[19] - 完成标的股票购买或过户后2个交易日内披露相关情况[19] 持有人会议 - 召开持有人会议，管理委员会应提前1日书面通知全体持有人[23] - 每项议案经出席持有人所持50%以上（含50%）份额同意视为表决通过（约定需2/3以上份额同意的除外）[26] - 单独或合计持有30%以上份额的持有人可在会议召开前3日提交临时提案[27] - 单独或合计持有30%以上份额的持有人可提议召开持有人会议[27] 管理委员会 - 由3名委员组成，设主任1人，委员任期为员工持股计划存续期[28] - 主任由管理委员会以全体委员的过半数选举产生[28] - 会议需提前3日通知委员，主任接到临时会议提议后3日内召集[30] - 会议过半数委员出席方可举行，决议需全体委员过半数通过[30] 其他规定 - 股东大会授权董事会办理员工持股计划设立、变更等相关事项[33] - 变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意，并经董事会审议通过[38][39] - 存续期满自行终止，也可提前终止或延长，延长需2/3以上份额同意[40] - 存续期届满或终止，管理委员会30个工作日内完成清算并分配财产[41] - 锁定期内，持有人不得要求分配权益，新取得股份一并锁定[43] - 锁定期结束后，管理委员会择机出售股票并决定收益分配[43] - 员工职务变更或离职，已解锁份额不变，未解锁份额按情况处理[45][46] - 公司融资时，管理委员会提交持有人会议是否参与及方案[44] - 退休离职且未从事类似业务，已解锁份额不变，未解锁按规定程序进行，个人绩效考核不纳入解锁条件；拒绝返聘或仍要求退休，未解锁份额失效[47] - 因执行职务丧失劳动能力离职，已解锁份额不变，未解锁按规定程序进行，个人绩效考核不纳入解锁条件；非因执行职务，未解锁份额失效[47] - 因执行职务身故或宣告失踪，份额由继承人继承，已解锁不变，未解锁按规定程序进行，个人绩效考核不纳入解锁条件；因其他原因，未解锁份额失效[48][49] - 持有人触犯法律法规等给公司造成严重损失，公司有权要求返还全部收益并承担赔偿责任，全部份额失效[49] - 持有人离职违反竞业限制给公司造成损失，公司有权要求返还全部收益并承担赔偿责任，全部份额失效[49] - 存续期内夫妻离婚，配偶不得分割份额，可现金或其他方式补偿，违规分得份额由管理委员会收回[50] - 管理委员会收回的份额可分配给其他员工或择机出售，按原始出资额与分配价格/出售收益孰低值返还持有人，有损失先扣除赔偿金额[50][51] - 所持股票全部出售并清算分配完毕，经持有人会议审议通过可终止；存续期届满前1个月，经出席持有人2/3以上份额同意可提前终止或延长[52] - 公司董事会与股东大会审议通过不意味着持有人享有继续服务权力，劳动关系按劳动合同执行[54] - 本办法自公司股东大会审议通过之日起生效，由公司董事会负责解释[54]