报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [2][6][131] 报告的核心观点 - 2025年6月我国制造业PMI环比回升0.2pct至49.7%，生产、新订单指数回升至扩张区间，新出口订单、在手订单等分项指数也有不同程度回升，政策效果持续落地且中美关税摩擦影响有限 [4][6][131] - 下半年随着中美关系缓和，我国出口有望快速增长，拉动制造业景气度回升，带动上游机械设备总体需求好转 [6][131] - 通用设备方面，虽二季度受中美关税摩擦影响制造业短期景气度下滑，但5、6月制造业PMI连续回升，国内经济韧性强，下半年制造业景气度有望进一步回升，带动上游通用设备需求回暖 [4] - 工程机械方面，6月工程机械主要产品月均开工小时和开工率同比降幅扩大，或受施工淡季、高温及有效需求不足等因素影响，但全年国内工程机械需求仍有望增长，且出口保持较快增长，有望支撑国内工程机械业绩 [5] 各部分总结 市场回顾 - 本周沪深300指数上涨1.5%，机械行业上涨0.3%，涨幅靠前板块为制冷空调设备(3.5%)、其他通用设备(1.9%)、工程机械整机(1.9%)，涨幅靠后板块为机器人(-2.6%)、锂电专用设备(-2.5%)、工程机械器件(-1.4%) [8] - 截至7月6日，沪深300指数年内累计上涨1.2%，机械行业累计上涨8.3%，涨幅靠前板块为工程机械器件(27.4%)、印刷包装机械（24.9%）、金属制品（24.5%），表现靠后细分板块为光伏加工设备(-16.9%)、其他自动化设备(-8.7%)、轨交设备Ⅲ(-8.1%) [9] - 截至7月6日，机械行业PE(TTM)为31.68倍，位于2012年至今64.4%分位数；PB(LF)约2.47倍，位于2012年至今56.5%分位数，估值水平总体处于历史中枢偏高位置 [13] - 本周涨幅靠前的公司为*ST新元(69.5%)、博亚精工(36.3%)、三德科技(26.2%)、泰坦股份(21.4%)、冰山冷热(19.4%)；年初至今涨幅靠前的公司为九菱科技（271.6%）、七丰精工（224.3%）、常辅股份（194.1%）、花溪科技（184.4%）、浩淼科技（178.9%） [15] 重点公司盈利预测与评级 - 报告对汇川技术、三一重工、徐工机械等多家公司给出盈利预测与评级，如汇川技术2025 - 2027年营业总收入预计分别为463、561、668亿元，归母净利润预计分别为54、66、77亿元，评级为买入 [20] 基本面数据 下游宏观需求指标 - 报告展示了我国新增专项债累计发行规模及增速、基建投资增速、房地产投资额和新开工面积增速、PMI及各分项指数变化等多项下游宏观需求指标的相关图表 [23][29][31] 大宗商品价格 - 报告展示了IPE布油期货收盘价、IPE和纽约天然气期货价格、我国钢材价格指数、秦皇岛动力末煤平仓价等大宗商品价格的相关图表 [47][51][49] 各细分行业数据 - **工程机械**：展示了我国挖掘机、装载机、汽车起重机、叉车等设备的当月销量及增速、累计销量及增速，以及挖掘机开工小时数、庞源租赁塔机吨米利用率等数据图表 [55][61][65] - **锂电设备**：展示了我国新能源汽车当月销量及增速、累计销量及增速，以及动力电池当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [77][78][81] - **光伏设备**：展示了我国多晶硅、主流单晶硅片、主流电池片、光伏组件价格走势，以及当月新增光伏装机量及增速、累计新增光伏装机量及增速等数据图表 [85][87][94] - **半导体设备**：展示了我国、全球、日本半导体销售额及增速，日本半导体制造设备出货额及增速，中国大陆半导体设备销售额当季值及增速等数据图表 [97][99][101] - **机床工具**：展示了我国金属切削机床、金属成形机床当月产量及增速、累计产量及增速，日本金属切削机床定单金额及增速，我国机床进口金额累计值及增速等数据图表 [108][110][112] - **自动化设备**：展示了我国工业机器人当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [119][120] - **能源及重型设备**：展示了油气开采业、煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速，我国手持船舶订单量累计值及增速、新接船舶订单量累计值及增速等数据图表 [122][124][126] 投资建议 - 维持机械行业“买入”评级，建议关注国内需求有望持续复苏和出口保持快速增长的工程机械板块（安徽合力、杭叉集团、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压）；受益于制造业景气度逐渐回升的通用设备板块（豪迈科技等） [6][131]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为每10股派发现金股利2.60元（含税），合计派发现金股利39,304,534.10元（含税），同时以资本公积金每10股转增3股，转增后总股本增至196,522,670股 [1][6] - 分配方案以2024年12月31日总股本151,171,285股为基数，转增金额未超过报告期末资本公积股本溢价的余额 [1] - 方案与股东大会审议通过的分配方案一致，且实施时间未超过两个月 [4][5] 股权登记与除权除息 - 股权登记日为2025年6月26日，除权除息日为2025年6月27日 [7] - 权益分派对象为截至股权登记日登记在册的全体股东 [9] 权益分派实施细节 - 送转股于2025年6月27日直接记入股东证券账户，不足1股部分按尾数排序派发 [10] - A股股东现金红利将于2025年6月27日通过托管机构划入资金账户，部分股东由公司自行派发 [10] - 无限售条件流通股的起始交易日为2025年6月27日 [10] 股本变动与财务影响 - 分红前总股本为151,171,285股，分红后增至196,522,670股 [6] - 按最新股本摊薄计算，2024年度每股收益为0.37元 [11] 其他信息 - 咨询方式包括董事会办公室、地址、联系人及电话 [12] - 备查文件包括股东大会决议、董事会决议及中国结算深圳分公司文件 [12]

权益分派 - 2024年度以总股本151,171,285股为基数，每10股派2.6元现金，共派39,304,534.1元[2] - 以资本公积金每10股转增3股，共转增45,351,385.5股，转增后总股本196,522,670.5股[2] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月26日，除权除息日为2025年6月27日[6] 收益情况 - 实施送转股后按最新股本摊薄计算2024年度每股收益0.37元[12]

公司情况 - 公司所处行业整体技术和工艺水平持续提升，对技术创新和产品研发能力要求不断提高 [2] 投资者问答 技术与研发 - 公司积极参与市场竞争，加大研发创新，对标国际先进企业，加快进口替代步伐 [2] 存货情况 - 公司存货余额较大，原因是受生产流程复杂、耗时、品种多样等因素影响，需储备原材料和在产品 [2] 地块施工 - 高新区新拍地块已开始前期厂房及附属工程建设，公司正积极推进相关工作 [3] 海外布局 - 泰国工厂布局可了解当地市场需求，响应客户订单，拓展东南亚市场份额并辐射欧美，提升国际影响力，还将打造为智造和营销中心，完善全球布局 [3] 融资计划 - 公司持续跟踪产业与市场，评估战略机遇与资本运作方案，若有融资计划将依规公告，内部流动资金及银行授信能支持资本开支 [3] 投资者信心 - 通过战略聚焦、技术突破及透明沟通，展现业务增长潜力与抗周期能力，稳定市场预期 [3] 销售获客 - 公司采用“直销 + 经销”模式获客，直销通过参加展会、销售人员拜访客户；经销发展经销商扩大销售网络，覆盖更广泛下游行业和区域 [3]

市场扩张和并购 - 公司拟将柯泰克50%股权出售给永利股份，交易价927.77万元[1] - 完成股权转让工商变更，收到全部转让款，事项已完成[2] - 转让后公司不再持有柯泰克股权[1]

人员变动 - 公司董事、副总经理冯文海因个人原因辞职[2] - 冯文海辞职申请自送达董事会之日生效[2] 持股情况 - 截至2025年5月27日，冯文海间接持股46,140股，比例0.03%[2][3] 影响说明 - 冯文海辞职不影响董事会运作和公司经营[2]

公司人事变动 - 公司董事、副总经理冯文海因个人原因辞去第三届董事会董事及副总经理职务，辞职后不再担任其他职务 [1] - 冯文海间接持有公司股份46140股，占公司总股本比例0 03% [1] - 此次人事变动未导致董事会成员人数低于法定人数，不影响公司正常运作 [1]

机器人概念股表现 - 东贝集团（601956）涨停 [1] - 爱仕达（002403）、凌云光、江苏北人、中大力德（002896）、恒锋工具（300488）等跟涨 [1] - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

核心观点 - 公司预计2024年人形机器人相关产品产量将达8万台，较2023年增长3-4倍，主要客户包括智元机器人及上海、浙江、珠三角等地厂商 [1] - 新能源汽车头部厂商加速布局人形机器人赛道，部分厂商支付的前期开发费用超过60万元 [1] - 家庭人形机器人预计3年后成熟，当前应用集中于表演、教育及展示场景，景区租赁价格达2000元/天 [3] 产品与技术 - 2024年减速电机、精密减速器、智能执行单元销售额分别为3.45亿元、2.43亿元、3.70亿元 [2] - 人形机器人主要采用行星减速器（下肢）和谐波减速器（腰部/颈部），谐波减速器存在抗冲击性不足的痛点 [2] - 公司自2008年研发行星减速器，已完成人形机器人用减速器的概念设计、样机测试，准备量产 [2] 产能与投资 - 广东佛山工厂10万平方米，2023年10月投产，已迁入价值2亿元设备 [6] - 慈溪新工厂规划7万平方米，预计2025年底建成，精密核心组件项目总投资2亿元 [4][6] - 2023年拟投资4.29亿元建设机器人组件生产线，后撤回可转债申请但持续扩产 [4] 财务与竞争 - 标准化行星减速器毛利率低于20%，定制化高精度产品净利润率约40% [6] - 行业价格战加剧，公司通过开发模组化产品提升毛利率 [6] - 海外收入占比7.08%，2024年美国市场收入从3000万元降至2000余万元，计划通过日美子公司拓展渠道 [7]

股东大会信息 - 2025年5月15日召开2024年度股东大会，采用现场与网络投票结合方式[3] - 442名股东参与投票，代表股份71,988,310股，占比47.6204％[5] - 440名中小股东参与投票，代表股份3,433,810股，占比2.2715％[5] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》总表决同意71,934,510股，占比99.9253％[6] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》中小股东表决同意3,380,210股，占比98.4391％[10] - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》总表决反对34,500股，占比0.0479％[11] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》总表决同意71,935,710股，占比99.9269％[14] - 《关于2024年度利润分配及资本公积转增股本预案的议案》中小股东表决反对41,600股，占比1.2115％[17] - 《关于续聘会计师事务所的议案》总表决弃权23,300股，占比0.0324％[18] - 《关于2025年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案的议案》中小股东表决弃权20,700股，占比0.6028％[20] - 《关于2025年度预计担保事项的议案》总表决同意71930210股，占比99.9193％[23] - 《关于2025年度预计担保事项的议案》中小股东同意3375710股，占比98.3080％[24] - 《关于2025年度向金融机构申请综合授信额度的议案》总表决同意71932610股，占比99.9226％[25] - 《关于2025年度向金融机构申请综合授信额度的议案》中小股东同意3378110股，占比98.3779％[27] - 《关于修订＜公司章程＞的议案》总表决同意71931710股，占比99.9214％[28] - 《关于修订＜公司章程＞的议案》中小股东同意3377210股，占比98.3517％[29] 其他 - 未投票默认弃权1500股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的0.0307％[21] - 中小股东同意3376910股，占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的98.3429％[22] - 浙江天册律所认为股东大会召集与召开程序合规，表决结果合法有效[30] - 公告备查文件包括2024年度股东大会会议决议和律所法律意见书[31]