发行相关 - 公司2026年2月4日收到证监会同意向特定对象发行股票注册批复[1] - 应按报送深交所申报文件和发行方案实施发行[1] - 需在批复作出十个工作日内完成发行缴款[1] 信息披露 - 发行人联系电话为0575 - 82738093[1] - 发行人联系邮箱为ysl@zxchemgroup.com[1] - 保荐机构联系人是马明宽、宋宛嵘[2] - 保荐机构联系电话为010 - 59026626[2] - 保荐机构联系邮箱为dz - 002915@zdzq.com.cn[2] 其他 - 公告日期为2026年2月5日[3]

融资发行 - 公司以简易程序向特定对象发行股票获深交所审核通过及中国证监会批复[12] - 本次发行股票数量为9,804,955股，募集资金18600万元[16][14] - 发行价格为18.97元/股，定价基准日为2025年12月22日[15] 业绩情况 - 2025年1 - 9月公司营业收入为115,883.70万元，2024年度为140,447.84万元[94] - 2025年1 - 9月基础氟化工产品收入39,987.73万元，占比34.51%；农药化工产品收入35,151.63万元，占比30.33%[94] - 2025年1 - 9月境内收入102,162.47万元，占比88.16%；境外收入13,721.22万元，占比11.84%[97] 募投项目 - 募投项目为年产2000吨BPEF、500吨BPF及1000吨9 - 芴酮产品建设项目[27] - 募投项目拟投入13383.70万元，补充流动资金拟投入5216.30万元[14] 市场风险 - 境外销售收入占比约10%，国际地缘政治及贸易政策或影响业绩[25] - 宏观经济、原材料价格、市场竞争、环保标准、安全生产等因素影响业绩[19][20][21][23][24] 股权结构 - 截至2025年9月30日，公司总股本为325,468,375股，前十名股东合计持股比例47.62%[42][44] - 控股股东白云集团持有发行人64,993,393股股份，持股比例为19.97%[47] - 实际控制人徐建国合计控制29.09%的股权[50] 行业数据 - 全球含氟医药市场规模为400亿美元，每年上市新药中15% - 20%为有机氟化合物[71] - 近10年国际新开发化学农药中含氟化合物占比超50%，全球含氟农药约150种[72] - 中国自2013年削减第二代HCFCs制冷剂产量，2030年完全淘汰[77] 技术研发 - 2019 - 2022年多项新产品（新技术）、团体标准、省级项目成功备案或获评[82][83] - 公司拥有29项发明专利权及多项国内外专利[180] 市场竞争 - 2,3,4,5 - 四氟苯甲酰氯等产品有主要竞争对手[84][85] 生产销售 - 2025年1 - 9月多种产品有产量、销量、产销率、产能利用率数据[122][123] - 公司采取“以销定产”模式，国内直销，国外直销 + 贸易商代理并推进定制化[115][117][118][119] 采购情况 - 2025年1 - 9月萤石粉采购总金额27335.47万元，数量91019.63吨，平均单价0.30万元/吨[131] - 2025年1 - 9月公司向巨化股份销售金额10033.77万元，占比8.66%[125] 资产情况 - 公司及其控股子公司拥有多处房产、土地使用权、设备等资产，部分无产权纠纷[157][166][174] - 部分房屋未办理产权证书，相关部门证明不构成重大违法违规[161][162] 资质许可 - 公司及其子公司拥有多项注册商标、专利、域名、生产许可、安全许可等资质[179][180][186][187]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年实现归母净利润1,600-2,000万元，同比扭亏为盈 [4] - 公司预计2025年实现扣非后归母净利润450-675万元，同比扭亏为盈 [4] 业绩扭亏驱动因素 - 农药行业前期高位渠道库存得到有效消化，全球农药需求有所好转，公司把握行业回暖机遇 [5] - 公司产业一体化经营优势充分释放，农药中间体业务同比提升，带动业绩改善 [5] - 子公司福建高宝通过技改与扩产，有效释放产能并降低运营成本，2025年亏损金额大幅减少（2024年净利润约为-6,898万元） [5] - 公司通过技术改造降低物耗能耗，优化生产调度提升装置运行效率，灵活调整产品结构与销售策略，促使2025年营收实现双位数增长 [5] 拟定增募资与项目扩建 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金1.86亿元，发行价格为18.97元/股 [6] - 募集资金主要用于两个项目：1）“年产2,000吨BPEF、500吨BPF及1,000吨9-芴酮产品建设项目”，投资总额1.94亿元，拟投入募集资金1.34亿元；2）补充流动资金，投资总额6,716万元，拟投入募集资金5,216万元 [6] - BPEF和BPF为具备高稳定性的高分子材料单体，在聚酯、聚醚、环氧树脂等多种高分子材料合成中应用广泛，终端涉及汽车、电子、光学器件、航空航天等多个领域 [6] - 公司目前已有1,500吨/年BPEF生产线，此次扩建旨在满足下游产品规模的快速增长，同时9-芴酮项目的建设将为对应产线提供原材料供应支撑 [6] - 上述项目的建设将增强公司在新材料领域的布局，为公司未来增长提供新动力 [6]

REITs市场表现 - 2026年1月，已上市公募REITs二级市场价格整体波动上行，中证REITs（收盘）指数收于809.56，本月回报率为3.98%，中证REITs全收益指数收于1052.42，本月回报率为4.22% [1] - 在主流大类资产回报率排序中，REITs回报率高于美股和纯债，但低于黄金、原油、可转债和A股 [1] 低轨卫星行业 - SpaceX计划部署百万颗算力卫星，将再度扩容商业航天需求空间 [2] - 可回收火箭制造及发射能力是星座大规模建设的基础，激光通信网络是实现大规模星间通信的关键 [2] - 报告建议关注火箭产业链相关公司，如超捷股份、高华科技、中衡设计，以及卫星产业链相关公司，如陕西华达、上海港湾、上海瀚讯、臻镭科技、长光华芯、航天电子、佳缘科技、上海沪工 [2] 公司研究：百合花 - 公司拟投资建设1000吨PEEK项目，加码新材料领域布局 [3] - 由于高性能有机颜料价格上涨幅度不及预期，报告下调公司2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿元（下调22%）、2.23亿元（下调22%）、2.70亿元 [3] 公司研究：中欣氟材 - 2025年公司预计实现归母净利润1,600-2,000万元，业绩扭亏为盈，主要受益于农药需求回暖及子公司福建高宝的减亏 [4] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.18亿元、0.75亿元、1.10亿元 [4] 公司研究：久日新材 - 公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈，预计扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈 [6] - 业绩好转得益于光引发剂产品价格的持续回升，报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.31亿元、0.78亿元、1.36亿元 [6] 公司研究：长城汽车 - 公司2025年第四季度（4Q25）业绩低于预期，盈利承压 [7] - 报告指出公司高端化战略成果显现，品牌价值稳步提升，全球化纵深推进，归元平台或引领全新车型周期 [7] - 考虑到4Q25业绩承压及2026年汽车行业整体压力，报告下调2025-2027年归母净利润预测至99亿元、124亿元、157亿元 [7] 公司研究：苹果 - 苹果FY1Q26业绩延续超预期态势，增长动能强化，主要受iPhone 17系列需求超预期及AI功能渗透驱动换机与新增用户影响 [8] - 尽管面临存储成本上涨压力，公司通过产品组合优化及高利润率的服务业务对冲，使得本季度毛利率不降反升，并给出下季度乐观指引 [8] 公司研究：澳优 - 报告预计澳优2025年收入同比增长1.1%，归母净利润同比基本持平，但内码调整进度偏慢预计拖累2025年下半年（25H2）业绩 [9] - 考虑到出生人数承压及行业竞争加剧，报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至2.36亿元、2.62亿元、2.80亿元（前次预测分别为2.99亿元、3.57亿元、4.10亿元） [9]

报告投资评级 - 维持公司“增持”评级 [4] 核心观点 - 2025年公司业绩预计扭亏为盈，主要受益于农药中间体需求回暖及子公司福建高宝大幅减亏 [1][2] - 公司拟通过定增募集1.86亿元，用于扩建BPEF等新材料项目，以加强在新材料领域的布局并为未来增长提供新动力 [3] - 尽管2025年业绩改善，但略低于此前预期，报告下调了2025年盈利预测，同时维持2026年、新增2027年预测，预计未来两年盈利将显著增长 [4] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润1,600-2,000万元，扣非后归母净利润450-675万元，均同比扭亏为盈 [1] - **业绩驱动因素**： - 农药行业渠道库存消化，全球需求好转，公司农药中间体业务同比提升 [2] - 子公司福建高宝通过技改与扩产，亏损大幅减少（2024年净利润约为-6898万元） [2] - 公司通过技术改造、优化生产调度及调整产品结构，促使2025年营收实现双位数增长 [2] - **盈利预测**： - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.18亿元（前值0.28亿元）、0.75亿元、1.10亿元 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为15.76亿元、18.38亿元、21.29亿元，增长率分别为12.21%、16.65%、15.83% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为扭亏、317.03%、46.38% [5] - **盈利能力指标**： - 毛利率预计从2024年的8.3%提升至2025E的15.5%，并进一步升至2027E的19.1% [11] - 归母净利润率预计从2024年的-13.2%改善至2025E的1.1%，并持续提升至2027E的5.2% [11] - ROE（摊薄）预计从2024年的-14.3%转为2025E的1.4%，并提升至2027E的7.3% [11] 资本运作与项目扩建 - **定增计划**：拟向特定对象发行股票募集资金1.86亿元，发行价格为18.97元/股 [3] - **募投项目**： - “年产2,000吨BPEF、500吨BPF及1,000吨9-芴酮产品建设项目”，投资总额1.94亿元，拟投入募集资金1.34亿元 [3] - 补充流动资金，投资总额6,716万元，拟投入募集资金5,216万元 [3] - **项目意义**： - BPEF和BPF为高分子材料单体，应用广泛于聚酯、聚碳酸酯等，终端涉及汽车、电子、航空航天等领域 [3] - 公司现有1,500吨/年BPEF产能，扩建为满足下游快速增长需求，9-芴酮建设将为产线提供原材料支撑 [3] - 项目将增强公司在新材料领域布局，提供未来增长新动力 [3] 财务数据与估值 - **市场数据**：总股本3.25亿股，总市值74.21亿元，一年股价区间为9.81元至32.84元 [6] - **估值指标**： - 基于2025年1月30日股价，对应2025E/2026E/2027E的P/E分别为410倍、98倍、67倍 [5][12] - 对应2025E/2026E/2027E的P/B分别为5.6倍、5.3倍、4.9倍 [5][12] - **现金流预测**：预计2025-2027年经营活动现金流净额分别为2.77亿元、2.42亿元、2.93亿元 [9] - **资产负债表**：预计总资产从2024年的31.93亿元增长至2027E的36.70亿元，资产负债率维持在52%-53%左右 [10][11]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日 公司股东总户数为63300户 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石到制冷剂、高端氟材料等环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进[25] - 三代制冷剂价格在需求淡季表现坚挺，新一轮价格上涨或在酝酿，主要支撑因素包括低库存、供给受配额限制、行业集中度高以及后续需求回暖预期[9][24] - 萤石价格已企稳，并呈现区域分化、稳中趋强的态势，随着供应收紧和成本支撑，价格中枢有望长期上行[19][20][49] 根据相关目录分别进行总结 1. 氟化工行业行情概述 - **板块表现**：本周（1月26日-1月30日）氟化工指数收于5062.85点，下跌4.98%，跑输上证综指4.54%，跑输沪深300指数5.06%，跑输基础化工指数4.08%，跑赢新材料指数0.31%[6][38] - **个股涨跌**：本周氟化工板块13只个股中，3只上涨，10只下跌，涨幅靠前的为三美股份（+1.68%）、巨化股份（+0.95%）和东岳集团（+0.08%）[44] 2. 萤石行情 - **价格数据**：截至1月30日，萤石97湿粉市场均价为3,314元/吨，较上周上涨0.15%，1月均价3,310元/吨，同比下跌9.61%，2026年至今均价较2025年均价下跌4.92%[7][19][46] - **市场动态**：市场呈现区域分化，北方价格以稳为主，南方因持货商惜售，局部成交有20-50元/吨上浮，供应端因春节临近逐步收紧，需求端以节前刚需采购为主[20][47][48] - **长期观点**：环保、安全检查趋严将促使落后产能出清，叠加下游含氟新材料需求积累和行业成本提高，萤石价格中枢将长期上行[49] 3. 制冷剂行情 - **整体态势**：三代制冷剂（HFCs）企稳运行，酝酿新一轮涨势，行业整体库存处于近两年低位，企业惜售情绪普遍[24][61][63] - **主要品种价格（截至1月30日）**： - R32：内贸价格63,000元/吨，价差50,186元/吨，较2025年价格上涨44.83%，价差扩大67.48%[21][26][61] - R134a：内贸价格58,000元/吨，价差38,261元/吨，较2025年价格上涨31.82%，价差扩大46.78%[21][26][61] - R125：内贸价格50,000元/吨，价差34,447元/吨，较2025年价格上涨16.28%，价差扩大36.04%[21][26][61] - R410a：价格55,500元/吨，较2025年上涨29.07%[26][61] - R404/R507：价格46,000元/吨，较12月上涨10.58%[26][61] - R22：内贸价格17,500元/吨，价差8,263元/吨，较2025年价格下跌46.97%[21][26][61] - **外贸市场**：主要品种外贸价格与内贸基本持平，R134a外贸价格56,000元/吨，较12月上涨12.00%[22][26][62] - **需求与出口**：市场处于需求淡季，年后出口逐步重启，受出口许可证办理影响尚未完全恢复，随着A5国家进入配额基线年尾声，其对高GWP制冷剂的进口需求有望集中释放，带动出口增长[9][23][63] - **长期观点**：在“双碳”战略下，HFCs政策路径清晰，二代制冷剂R22将大规模削减，HFCs渗透率有望快速提升，2024-2025配额期行情超预期，但景气周期远未结束，价格和估值仍有上行空间[64] 4. 含氟材料行情 - **价格概览（截至1月30日）**：PTFE（悬浮中粒）价格42,500元/吨，周环比上涨4.94%；PVDF（锂电）价格57,000元/吨，周环比持平；六氟磷酸锂价格138,000元/吨，周环比下跌1.43%[28] - **产量变化**：2025年12月，PTFE产量环比下降26.18%，PVDF产量环比下降15.67%[28] 5. 近期行业动态与公司公告 - **业绩预增**： - 巨化股份：预计2025年归母净利润35.40~39.40亿元，同比增长80%~101%[10] - 昊华科技：预计2025年归母净利润13.8~14.8亿元，同比增长30.96%~40.44%[10] - 鲁西化工：预计2025年归母净利润8.5~11亿元，同比增长45.78%~58.10%[10] - 中欣氟材：预计2025年归母净利润1600~2000万元，同比扭亏为盈[10] - **股权收购**：金石资源收购诺亚氟化工股权已交割完成[10] 6. 受益标的 - **推荐标的**：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技[11][25] - **其他受益标的**：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦[11][25]

业绩预告核心 - 公司预计2025年度净利润为正值，实现扭亏为盈 [1] 业绩变动原因 - 报告期内公司营业收入规模较2024年度同比实现双位数增长 [2] - 公司通过技术改造、优化生产调度等措施实现降本增效，运营效率提升 [2] - 农药行业市场状况于2025年有所回暖，公司中间体业务的技术、产品和成本优势得以释放，毛利率较上年提升 [2] - 子公司福建中欣氟材高宝科技有限公司通过技改与扩产，有效释放产能，实现规模效应并降低运营成本，亏损金额大幅度减少 [2] - 公司经营活动现金流量同比回正 [2] - 公司新材料业务保持稳定推进，持续进行产品技术开发和市场开拓 [3] - 报告期内公司非经常性损益金额约1,150.00万元至1,325.00万元，主要为政府补助、公允价值变动收益及理财收益 [3] 行业与市场环境 - 报告期内受全球经济增长放缓、国内需求复苏不及预期等多重因素叠加影响，化工产品市场整体处在周期性底部 [2] - 农药行业在历经近几年的深度调整后，市场状况于2025年有所回暖 [2]

证券日报网讯1月29日，中欣氟材（002915）发布2025年度业绩预告称，公司预计2025年度归属于上市 公司股东的净利润为1600.00万元至2000.00万元。 ...

南财智讯1月29日电，中欣氟材发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为 1600.00万元—2000.00万元，预计同比扭亏；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为450.00万元—675.00万元。公司预计2025年年度净利润为正值，主要影响因素如下：1、报告 期内，受全球经济增长放缓、国内需求复苏不及预期等多重因素叠加影响，化工产品市场整体处在周期 性底部。面对严峻的市场形势，公司聚焦降本增效、存量优化，向管理要效益，控费降本成效显著，运 营效率持续提升。公司通过技术改造降低能耗物耗，优化生产调度以提升装置运行效率；与此同时，加 强市场研判，灵活调整产品结构与销售策略，全力拓展高附加值细分市场。报告期内，公司营业收入规 模较2024年度同比实现双位数增长。同时，农药行业在历经近几年的深度调整后，市场状况于2025年有 所回暖。公司把握机遇，充分体现了自身中间体业务的技术创新能力、产品领先优势以及成本领先优 势，使得产业一体化经营优势得以充分释放，毛利率较上年有所提升。子公司福建中欣氟材高宝科技有 限公司通过技改与扩产，有效释放产能，进一步实现规模效应并降 ...