REITs市场表现 - 2026年1月，已上市公募REITs二级市场价格整体波动上行，中证REITs（收盘）指数收于809.56，本月回报率为3.98%，中证REITs全收益指数收于1052.42，本月回报率为4.22% [1] - 在主流大类资产回报率排序中，REITs回报率高于美股和纯债，但低于黄金、原油、可转债和A股 [1] 低轨卫星行业 - SpaceX计划部署百万颗算力卫星，将再度扩容商业航天需求空间 [2] - 可回收火箭制造及发射能力是星座大规模建设的基础，激光通信网络是实现大规模星间通信的关键 [2] - 报告建议关注火箭产业链相关公司，如超捷股份、高华科技、中衡设计，以及卫星产业链相关公司，如陕西华达、上海港湾、上海瀚讯、臻镭科技、长光华芯、航天电子、佳缘科技、上海沪工 [2] 公司研究：百合花 - 公司拟投资建设1000吨PEEK项目，加码新材料领域布局 [3] - 由于高性能有机颜料价格上涨幅度不及预期，报告下调公司2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿元（下调22%）、2.23亿元（下调22%）、2.70亿元 [3] 公司研究：中欣氟材 - 2025年公司预计实现归母净利润1,600-2,000万元，业绩扭亏为盈，主要受益于农药需求回暖及子公司福建高宝的减亏 [4] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.18亿元、0.75亿元、1.10亿元 [4] 公司研究：久日新材 - 公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈，预计扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈 [6] - 业绩好转得益于光引发剂产品价格的持续回升，报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.31亿元、0.78亿元、1.36亿元 [6] 公司研究：长城汽车 - 公司2025年第四季度（4Q25）业绩低于预期，盈利承压 [7] - 报告指出公司高端化战略成果显现，品牌价值稳步提升，全球化纵深推进，归元平台或引领全新车型周期 [7] - 考虑到4Q25业绩承压及2026年汽车行业整体压力，报告下调2025-2027年归母净利润预测至99亿元、124亿元、157亿元 [7] 公司研究：苹果 - 苹果FY1Q26业绩延续超预期态势，增长动能强化，主要受iPhone 17系列需求超预期及AI功能渗透驱动换机与新增用户影响 [8] - 尽管面临存储成本上涨压力，公司通过产品组合优化及高利润率的服务业务对冲，使得本季度毛利率不降反升，并给出下季度乐观指引 [8] 公司研究：澳优 - 报告预计澳优2025年收入同比增长1.1%，归母净利润同比基本持平，但内码调整进度偏慢预计拖累2025年下半年（25H2）业绩 [9] - 考虑到出生人数承压及行业竞争加剧，报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至2.36亿元、2.62亿元、2.80亿元（前次预测分别为2.99亿元、3.57亿元、4.10亿元） [9]

报告投资评级 - 维持公司“增持”评级 [4] 核心观点 - 2025年公司业绩预计扭亏为盈，主要受益于农药中间体需求回暖及子公司福建高宝大幅减亏 [1][2] - 公司拟通过定增募集1.86亿元，用于扩建BPEF等新材料项目，以加强在新材料领域的布局并为未来增长提供新动力 [3] - 尽管2025年业绩改善，但略低于此前预期，报告下调了2025年盈利预测，同时维持2026年、新增2027年预测，预计未来两年盈利将显著增长 [4] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润1,600-2,000万元，扣非后归母净利润450-675万元，均同比扭亏为盈 [1] - **业绩驱动因素**： - 农药行业渠道库存消化，全球需求好转，公司农药中间体业务同比提升 [2] - 子公司福建高宝通过技改与扩产，亏损大幅减少（2024年净利润约为-6898万元） [2] - 公司通过技术改造、优化生产调度及调整产品结构，促使2025年营收实现双位数增长 [2] - **盈利预测**： - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.18亿元（前值0.28亿元）、0.75亿元、1.10亿元 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为15.76亿元、18.38亿元、21.29亿元，增长率分别为12.21%、16.65%、15.83% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为扭亏、317.03%、46.38% [5] - **盈利能力指标**： - 毛利率预计从2024年的8.3%提升至2025E的15.5%，并进一步升至2027E的19.1% [11] - 归母净利润率预计从2024年的-13.2%改善至2025E的1.1%，并持续提升至2027E的5.2% [11] - ROE（摊薄）预计从2024年的-14.3%转为2025E的1.4%，并提升至2027E的7.3% [11] 资本运作与项目扩建 - **定增计划**：拟向特定对象发行股票募集资金1.86亿元，发行价格为18.97元/股 [3] - **募投项目**： - “年产2,000吨BPEF、500吨BPF及1,000吨9-芴酮产品建设项目”，投资总额1.94亿元，拟投入募集资金1.34亿元 [3] - 补充流动资金，投资总额6,716万元，拟投入募集资金5,216万元 [3] - **项目意义**： - BPEF和BPF为高分子材料单体，应用广泛于聚酯、聚碳酸酯等，终端涉及汽车、电子、航空航天等领域 [3] - 公司现有1,500吨/年BPEF产能，扩建为满足下游快速增长需求，9-芴酮建设将为产线提供原材料支撑 [3] - 项目将增强公司在新材料领域布局，提供未来增长新动力 [3] 财务数据与估值 - **市场数据**：总股本3.25亿股，总市值74.21亿元，一年股价区间为9.81元至32.84元 [6] - **估值指标**： - 基于2025年1月30日股价，对应2025E/2026E/2027E的P/E分别为410倍、98倍、67倍 [5][12] - 对应2025E/2026E/2027E的P/B分别为5.6倍、5.3倍、4.9倍 [5][12] - **现金流预测**：预计2025-2027年经营活动现金流净额分别为2.77亿元、2.42亿元、2.93亿元 [9] - **资产负债表**：预计总资产从2024年的31.93亿元增长至2027E的36.70亿元，资产负债率维持在52%-53%左右 [10][11]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日 公司股东总户数为63300户 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石到制冷剂、高端氟材料等环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进[25] - 三代制冷剂价格在需求淡季表现坚挺，新一轮价格上涨或在酝酿，主要支撑因素包括低库存、供给受配额限制、行业集中度高以及后续需求回暖预期[9][24] - 萤石价格已企稳，并呈现区域分化、稳中趋强的态势，随着供应收紧和成本支撑，价格中枢有望长期上行[19][20][49] 根据相关目录分别进行总结 1. 氟化工行业行情概述 - **板块表现**：本周（1月26日-1月30日）氟化工指数收于5062.85点，下跌4.98%，跑输上证综指4.54%，跑输沪深300指数5.06%，跑输基础化工指数4.08%，跑赢新材料指数0.31%[6][38] - **个股涨跌**：本周氟化工板块13只个股中，3只上涨，10只下跌，涨幅靠前的为三美股份（+1.68%）、巨化股份（+0.95%）和东岳集团（+0.08%）[44] 2. 萤石行情 - **价格数据**：截至1月30日，萤石97湿粉市场均价为3,314元/吨，较上周上涨0.15%，1月均价3,310元/吨，同比下跌9.61%，2026年至今均价较2025年均价下跌4.92%[7][19][46] - **市场动态**：市场呈现区域分化，北方价格以稳为主，南方因持货商惜售，局部成交有20-50元/吨上浮，供应端因春节临近逐步收紧，需求端以节前刚需采购为主[20][47][48] - **长期观点**：环保、安全检查趋严将促使落后产能出清，叠加下游含氟新材料需求积累和行业成本提高，萤石价格中枢将长期上行[49] 3. 制冷剂行情 - **整体态势**：三代制冷剂（HFCs）企稳运行，酝酿新一轮涨势，行业整体库存处于近两年低位，企业惜售情绪普遍[24][61][63] - **主要品种价格（截至1月30日）**： - R32：内贸价格63,000元/吨，价差50,186元/吨，较2025年价格上涨44.83%，价差扩大67.48%[21][26][61] - R134a：内贸价格58,000元/吨，价差38,261元/吨，较2025年价格上涨31.82%，价差扩大46.78%[21][26][61] - R125：内贸价格50,000元/吨，价差34,447元/吨，较2025年价格上涨16.28%，价差扩大36.04%[21][26][61] - R410a：价格55,500元/吨，较2025年上涨29.07%[26][61] - R404/R507：价格46,000元/吨，较12月上涨10.58%[26][61] - R22：内贸价格17,500元/吨，价差8,263元/吨，较2025年价格下跌46.97%[21][26][61] - **外贸市场**：主要品种外贸价格与内贸基本持平，R134a外贸价格56,000元/吨，较12月上涨12.00%[22][26][62] - **需求与出口**：市场处于需求淡季，年后出口逐步重启，受出口许可证办理影响尚未完全恢复，随着A5国家进入配额基线年尾声，其对高GWP制冷剂的进口需求有望集中释放，带动出口增长[9][23][63] - **长期观点**：在“双碳”战略下，HFCs政策路径清晰，二代制冷剂R22将大规模削减，HFCs渗透率有望快速提升，2024-2025配额期行情超预期，但景气周期远未结束，价格和估值仍有上行空间[64] 4. 含氟材料行情 - **价格概览（截至1月30日）**：PTFE（悬浮中粒）价格42,500元/吨，周环比上涨4.94%；PVDF（锂电）价格57,000元/吨，周环比持平；六氟磷酸锂价格138,000元/吨，周环比下跌1.43%[28] - **产量变化**：2025年12月，PTFE产量环比下降26.18%，PVDF产量环比下降15.67%[28] 5. 近期行业动态与公司公告 - **业绩预增**： - 巨化股份：预计2025年归母净利润35.40~39.40亿元，同比增长80%~101%[10] - 昊华科技：预计2025年归母净利润13.8~14.8亿元，同比增长30.96%~40.44%[10] - 鲁西化工：预计2025年归母净利润8.5~11亿元，同比增长45.78%~58.10%[10] - 中欣氟材：预计2025年归母净利润1600~2000万元，同比扭亏为盈[10] - **股权收购**：金石资源收购诺亚氟化工股权已交割完成[10] 6. 受益标的 - **推荐标的**：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技[11][25] - **其他受益标的**：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦[11][25]

业绩预告核心 - 公司预计2025年度净利润为正值，实现扭亏为盈 [1] 业绩变动原因 - 报告期内公司营业收入规模较2024年度同比实现双位数增长 [2] - 公司通过技术改造、优化生产调度等措施实现降本增效，运营效率提升 [2] - 农药行业市场状况于2025年有所回暖，公司中间体业务的技术、产品和成本优势得以释放，毛利率较上年提升 [2] - 子公司福建中欣氟材高宝科技有限公司通过技改与扩产，有效释放产能，实现规模效应并降低运营成本，亏损金额大幅度减少 [2] - 公司经营活动现金流量同比回正 [2] - 公司新材料业务保持稳定推进，持续进行产品技术开发和市场开拓 [3] - 报告期内公司非经常性损益金额约1,150.00万元至1,325.00万元，主要为政府补助、公允价值变动收益及理财收益 [3] 行业与市场环境 - 报告期内受全球经济增长放缓、国内需求复苏不及预期等多重因素叠加影响，化工产品市场整体处在周期性底部 [2] - 农药行业在历经近几年的深度调整后，市场状况于2025年有所回暖 [2]

证券日报网讯1月29日，中欣氟材（002915）发布2025年度业绩预告称，公司预计2025年度归属于上市 公司股东的净利润为1600.00万元至2000.00万元。 ...

南财智讯1月29日电，中欣氟材发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为 1600.00万元—2000.00万元，预计同比扭亏；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为450.00万元—675.00万元。公司预计2025年年度净利润为正值，主要影响因素如下：1、报告 期内，受全球经济增长放缓、国内需求复苏不及预期等多重因素叠加影响，化工产品市场整体处在周期 性底部。面对严峻的市场形势，公司聚焦降本增效、存量优化，向管理要效益，控费降本成效显著，运 营效率持续提升。公司通过技术改造降低能耗物耗，优化生产调度以提升装置运行效率；与此同时，加 强市场研判，灵活调整产品结构与销售策略，全力拓展高附加值细分市场。报告期内，公司营业收入规 模较2024年度同比实现双位数增长。同时，农药行业在历经近几年的深度调整后，市场状况于2025年有 所回暖。公司把握机遇，充分体现了自身中间体业务的技术创新能力、产品领先优势以及成本领先优 势，使得产业一体化经营优势得以充分释放，毛利率较上年有所提升。子公司福建中欣氟材高宝科技有 限公司通过技改与扩产，有效释放产能，进一步实现规模效应并降 ...

中欣氟材公告，预计2025年1月1日至2025年12月31日归属于上市公司股东的净利润为盈利1600万元— 2000万元，上年同期亏损1.86亿元。报告期内，受全球经济增长放缓、国内需求复苏不及预期等多重因 素叠加影响，化工产品市场整体处在周期性底部。面对严峻的市场形势，公司聚焦降本增效、存量优 化，向管理要效益，控费降本成效显著，运营效率持续提升。公司通过技术改造降低能耗物耗，优化生 产调度以提升装置运行效率；与此同时，加强市场研判，灵活调整产品结构与销售策略，全力拓展高附 加值细分市场。报告期内，公司营业收入规模较2024年度同比实现双位数增长。 ...

2025年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预告情况 1、业绩预告区间：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日 | 项目 | | 本报告期 | | 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利：1,600.00 | 万元—2,000.00 | 万元 | 亏损：18,552.63 | 万元 | | 扣除非经常性损 益后的净利润 | 盈利：450.00 | 万元—675.00 | 万元 | 亏损：17,218.97 | 万元 | | 基本每股收益 | 盈利：0.0492 | 元/股—0.0614 | 元/股 | 亏损：0.5682 | 元/股 | 证券代码：002915 证券简称：中欣氟材 公告编号：2026-003 浙江中欣氟材股份有限公司 3、报告期内，公司非经常性损益金额约 1,150.00 万元至 1,325.00 万元，主 要为政府补助、公允价值变动收益及理财收益。 2、业绩预告情况：预计净利润为正值 ...

文章核心观点 - PEEK作为综合性能顶尖的特种工程塑料，下游传统应用稳健增长，并在新能源、低空经济、机器人等新兴产业展现巨大潜力，市场容量持续扩大 [1] - 全球PEEK市场呈现“一超多强”格局，国内企业在政策支持和产业发展的背景下正加速技术突破和国产替代进程 [2][7] - 上游关键原料DFBP成本占比高，其供应和价格对PEEK产业有重要制约作用，目前全球产能集中在中国 [3][7] 行业定位与特性 - PEEK位居特种工程塑料金字塔顶端，性能全面优异，在机械性能、耐热性、耐腐蚀、电性能、生物相容性等方面表现出色，价值源于其不可替代的性能 [1][10][13][41] - 中国工程塑料产业虽发展迅速、产业链完整，但存在核心技术缺失、产研脱节等深层次问题，导致高端产品依赖进口，PEEK进口依存度高达75% [14][15][18] - PEEK技术壁垒极高，最初由英国开发并对华禁运，中国通过国家科技计划持续投入才逐步打破封锁，实现技术自主意义重大 [22] 市场规模与增长 - **全球市场**：2024年全球PEEK消费量约1万吨，同比增长13.8%，预计2027年市场规模达12.26亿美元，2019-2024年CAGR约11.8% [1][70] - **中国市场**：增长迅猛，需求量从2018年1100吨增至2024年3904吨，CAGR为23.5%，2024年市场规模达14.55亿元，预计2027年需求量达5078.98吨，市场规模28.38亿元，CAGR为13.67% [1][7][80][83] - **区域结构**：欧洲是最大消费市场（2024年占比38%），亚太（37%）和北美（25%）紧随其后，中国已成为全球增速最快的市场 [70][71] 竞争格局 - 全球呈现“一超多强”格局，英国威格斯（Victrex）全球领先，比利时索尔维（Solvay）和德国赢创（Evonik）紧随其后 [2][7] - 国内企业如中研股份、鹏孚隆、君华股份等逐步崛起，正通过技术突破和成本优势加速国产替代，抢占市场 [2][7][30] - 行业存在结构性矛盾：高端产品（如医疗级、航空航天级）进口依赖度高（达68%），进口均价70-80万元/吨，而出口产品以中低端为主，均价仅35-40万元/吨 [88] 产业链与关键环节 - **上游原料DFBP**：是PEEK合成关键单体，单吨PEEK约耗用0.8吨DFBP，占据PEEK成本50%左右，2023年全球消费量6646.97吨，消费额9.74亿元 [3] - **原料供应格局**：除威格斯自用外，规模化生产DFBP的企业主要被国内新瀚新材、兴福新材、中欣氟材主导，意味着中国在产业链上游具备较强话语权 [3][7] - **中游生产与下游应用**：产业链长，附加值高，能带动上下游一系列产业，具备战略新兴产业特征 [25][26] 性能优势与替代逻辑 - **性能全面领先**：通过参数对比，PEEK在刚性、韧性、耐热、耐磨、耐腐蚀等核心性能上做到了最佳平衡，是公认的全球性能最好的热塑性材料之一 [39][41] - **替代金属（以塑代钢）**：PEEK比强度（强度/密度）远超铜和铝合金，是实现轻量化的终极解决方案之一，在汽车、航空航天领域优势明显 [43] - **替代其他工程塑料**：在PTFE、PPS、PI、PA等材料无法满足的更苛刻工况（更高温、更耐磨、更耐化学腐蚀、更高纯度）下进行替代 [97][98] - **具体替代案例**： - **汽车**：替代金属和POM做轴承（刚性更好），替代PTFE做密封环（高温高压下更稳定） [97][99] - **电子信息**：替代LCP和PI做5G天线（介电常数更稳定、吸湿性更低），替代PPS做CMP保持环（使用寿命延长一倍） [99][108] - **医疗**：替代钛合金做植入物（弹性模量与骨骼匹配、无金属离子析出风险、影像兼容性好） [44][100] - **航空航天**：替代铝合金和环氧树脂复材（减重效果显著、部件可回收） [101] 下游应用市场分析 - **新能源汽车（核心驱动力）**：2024年该领域消耗PEEK达1250吨，占总消费量25%，主要应用于动力电池包绝缘膜系统 [80][104] - **800V高压平台带来新增量**：PEEK是800V电机漆包线的理想材料，预测2027年800V电机渗透率40%时，仅漆包线一项可带来2630吨PEEK需求，对应市场规模8.86亿元 [104][105] - **电子信息（高价值耗材）**：2024年消耗1350吨，占27%，增长驱动来自5G基建、半导体国产化及苹果绿色供应链 [108] - **半导体制造关键部件**：如CMP保持环、晶圆载具/吸盘，要求材料超纯、耐高温、低释气，PEEK不可替代性强，价值量高 [108][113] - **工业与能源（解决特定痛点）**：应用逻辑是替代金属或低性能塑料以提升设备可靠性和寿命，如石油天然气密封圈、工业阀门、风电轴承、光伏卡匣等 [110][116] - **医疗健康（高溢价市场）**：PEEK凭借生物相容性、与骨骼匹配的弹性模量及影像兼容性，正在替代钛合金，尽管产品价格高出近10倍，市场仍高速增长 [118][119][120][122] - **量化预测**：预计2027年，PEEK颅骨修固产品需求47.89吨，市场规模2.08亿元；脊柱类产品需求32.82吨，市场规模3.77亿元 [125][126] - **航空航天（终极试炼场）**：优势在于减重（替代铝合金可减重27%）、高比强度、阻燃及耐湿热老化，受益于低空经济（无人机）和大飞机国产化（如C919）替代机遇 [129][131] - **CF/PEEK复合材料潜力**：基于中国商飞未来20年新机交付预测，假设CF/PEEK承力件占复材用量40%，测算国内年需求量可达6309吨，市场规模126.19亿元 [133][135] - **人形机器人（未来想象空间）**：PEEK特性完美契合机器人对轻量化（密度仅为铝合金一半，比强度是其8倍）、高强度、耐磨自润滑、耐高温的核心诉求 [137][139][140] - **市场测算**：100万台人形机器人可拉动约1万吨PEEK需求 [1] 行业发展挑战与壁垒 - **材料固有缺点**：加工难度极高（熔点343℃，加工温度380-400℃以上，高粘度），高结晶度影响3D打印层间结合力，化学惰性导致表面处理难题，耐腐蚀性制约成膜工艺 [45][46][48] - **成本高昂**：核心原材料DFBP成本高，生产能耗大，行业龙头威格斯的高毛利定价策略形成价格锚点，当前价格远高于PTFE、PPS等其他特种工程塑料 [50][51][52][53] - **验证周期长**：作为核心功能件，下游验证流程严苛，全流程测试周期动辄以年计（如高压电机漆包线方案耗时7-11年），构成了极高的客户粘性和进入壁垒 [55][56] 行业发展驱动与前景 - **政策强力支持**：自2016年以来，国家层面持续出台产业政策，将PEEK及所属的“芳族酮聚合物”、“高性能工程塑料”列为重点发展和突破对象，目标明确提升自给率（特种工程塑料自给率目标从30%提至50%） [63][64][65] - **技术创新与成本降低**：产业链通过研发耐高温上浆剂等技术攻克制备难题，龙头公司通过纵向一体化、工艺创新和规模效应来降本 [59][60] - **应用拓展模式**：通过“上下游联合开发”的深度绑定模式，与客户共同研发设计，缩短验证周期，将PEEK从“通用材料”转变为“定制化解决方案”，提升附加值 [62]