报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司归母净利润5.68亿元,同比增长61%,前三季度营收189.75亿元,同比增长31.13%,归母净利润14.07亿元,同比增长46.49% [4] - 公司智能座舱业务、智能驾驶业务各产品竞争力的增强,新产品与新技术的落地与开发,新客户、新业务的开拓,助力公司营收、利润的持续增长 [4] - 2024Q3毛利率同比上升2.2pct,净利率同比上升1.7pct,费用率环比下降 [7][8] 根据报告目录分别总结 营业收入 - 2024Q3公司营收72.82亿元,同比增长26.74%,环比增长20.48% [4] - 存量客户高增长叠加增量车型放量贡献了2024Q3重要的业绩增长 [9] - 传统车企如吉利、广汽、奇瑞、长城的新车型有望在2024年持续贡献重要业绩 [10] - 造车新势力如蔚来、小鹏、理想2024Q3的交付量分别同比增长10%、16%、45% [12] 利润 - 2024Q3公司归母净利润5.68亿元,同比增长60.90%,环比增长25.29% [4] - 2024年前三季度公司毛利率20.6%,同比增长0.7pct,净利率7.5%,同比增长0.9pct [8] - 2024Q3公司毛利率20.9%,同比增长2.2pct,净利率7.8%,同比增长1.7pct [8] - 费用率持续下降,2024Q3四费率为11.46%,同比下降0.65pct,环比下降0.94pct [8] 业务发展 - 智能座舱业务:2024年上半年营收79.65亿元,同比增长27.4%,第三代和第四代智能座舱域控制器实现规模化量产 [13][16] - 智能驾驶业务:2024年上半年营收26.67亿元,同比增长45.1%,高算力智能驾驶域控制器实现规模化量产,轻量级智能驾驶域控产品获得多家客户认可 [13][17] - 网联业务:公司整车OTA解决方案、智能进入、座舱空间生态服务持续升级,获得多家主流车企新项目订单 [20] 客户开拓 - 公司积极开拓国际市场,在德国、法国、西班牙等地设立子公司和生产基地,提升本地化服务能力 [21] - 公司连续4年登榜全球汽车零部件供应商百强,品牌力进一步加强 [22] - 公司客户结构不断优化,包括主流自主品牌、合资品牌和海外客户 [22]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收72.82亿元,同比增长26.7%;归母净利润5.68亿元,同比增长60.9%;扣非后归母净利润6.59亿元,同比增长96.1%,同环比均实现大幅增长 [3] - 2024年Q3公司净利率达7.84%,同比提升1.71个百分点,环比提升0.3个百分点,盈利能力持续改善 [4] 智驾业务发展 - 公司高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、极氪汽车等客户上规模化量产,并获得丰田、长城等多家主流客户新项目订单,营收规模持续提升 [4] - 公司已与长线智能以及昊铂签订战略合作协议,未来将基于新一代高算力中央计算平台芯片的研发,共同推动新一代舱驾一体乃至中央计算平台的加速落地,适配L4高级别自动驾驶软硬件系统需求 [4] - 公司未来基于不同算力的多样化智驾域控解决方案或将为后续新订单的获取奠定基础,进而强力支撑智能驾驶业务持续增长 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业总收入281、349、417亿元,同比增速为28%、24%、20%;实现归母净利润21.40、28.81、36.90亿元,同比增速为38%、35%、28% [5] - 对应当前股价的PE估值分别为31、23、18倍,维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024年三季度公司实现营收72.8亿元,同环比+27%/+20%,实现归母净利润5.68亿元,同环比+61%/+25%,实现扣非归母净利润6.59亿元,同环比+96%/+57%,业绩超预期 [2] - 公司作为智能驾驶零部件板块龙头标的,我们看好公司长期成长能力,维持公司2024~2026年营收预测为285/369/462亿元,同比分别+30%/+30%/+25%；基本维持2024~2026年归母净利润为22.9/30.8/39.6亿元,同比分别+48%/+34%/+29%,对应PE分别为30/22/17倍 [3] 收入规模高增长 - 2024年Q3公司核心客户理想/奇瑞产量环比+62%/+13%,自主客户放量对冲合资客户的产销压力 [2] - 由于智能驾驶核心客户理想汽车产量环比提升较大,且高阶智驾占比提高,预计24Q3公司智能驾驶业务收入增速更快 [2] 成本费用控制 - 费用端彰显规模效应,2024Q3公司期间费用率为11.5%,同环比分别-0.7pct/-0.9pct,主要为财务费用Q3大幅下降 [2] - 销售/管理/研发费用率同比下降彰显规模效应,其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比-0.2pct/-0.2pct/-0.3pct/+0.0pct,环比+0.2pct/+0.1pct/-0.4pct/-0.9pct [2] 国际化加速 - 公司国际化战略持续加速,2024年以来加快欧洲市场布局,在德国魏玛落地欧洲新科技园区、在法国巴黎成立办公室、在西班牙启动智能工厂建设项目,海外业务有望成为下一阶段公司快速成长的又一重要推动 [3] 其他内容总结 财务数据 - 2024年三季度公司毛利率为20.9%,同环比+2.2pct/-0.3pct [2] - 2024年三季度公司归母净利率7.8%,同环比+1.7pct/+0.3pct [2] - 2024年三季度资产+信用减值1.3亿元,环比Q2增加0.65亿元,公司出于谨慎性原则计提减值 [2] - 2024年三季度所得税-0.35亿元,主要为研发加计扣除抵税所致 [2] - 2024年三季度公允价值变动科目亏损0.92亿元,主要为参股公司公允价值变动所致,推测主要为24Q3速腾聚创解禁后跌幅较大 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 业绩大超预期 - 公司单三季度收入 73 亿元，扣非利润 6.6 亿元，大超预期 [4] - 收入超预期主要来自ADAS业务毛利率稳定提升，以及公司研发和销售效率显著改善 [4] - 收入超预期体现出行业以上alpha属性 [4] 毛利率同比提升明显 - 公司单Q3毛利率20.9%，同比提升2.2pct [9] - 预计ADAS产品定价已趋于稳定 [9] 净利润大超预期 - 公司单Q3净利润为5.7亿元，同比增长60.9%；扣非净利润6.6亿元，同比增长96.1% [11] - 背后反映了德赛西威的执行力和效率，以及其商业模式优势 [11] 多指标显示扩产 - 公司三季度末货币资金下降，在建工程明显增加 [12] - 此前公司发布45亿元定增计划预案，用于产能扩建 [12] 财务数据总结 - 2024-2026年收入预测为270.2、340.3、422.7亿元 [13] - 2024-2026年归母净利润预测为22.49、28.33、35.35亿元 [13] - 2024年每股收益预测为4.05元 [14] - 2024年毛利率预测为20.5% [14] - 2024年ROE预测为23.1% [14]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度扣非归母净利润超预期增长67.73%,业绩大超预期 [3] - 公司作为龙头汽车智能化供应商,配套车型销量快速成长 [3] - 公司费用控制成效显著,毛利率和净利率持续提升 [4] - 公司加速国际化布局,已进入欧洲、东南亚、日本和北美市场,产品矩阵不断丰富 [5] - 公司计划定增不超过45亿元用于产能扩建、智算中心及舱驾融合平台研发项目,产能补足有望助力公司行稳致远 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入189.75亿元,同比增长31.13%;实现归母净利润14.07亿元,同比增长46.49% [3] - 2024年前三季度,公司单季度毛利率分别为19.34%/21.25%/20.91%,同比变动-1.75/+0.96/+2.20pct,盈利能力持续增强 [4] - 2024年前三季度,公司单季净利率分别为6.90%/7.55%/7.84%,连续三个季度持续增长 [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.5/30.06/37.34亿元,对应EPS为4.07/5.42/6.73元/股 [3][6]

报告公司投资评级 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 盈利高速增长 新订单获取量稳步提升 1) 2024Q3 营收72.82亿元,同比+26.74%,环比+20.48%,主要受益于理想销量同比+45.40%,环比+40.75% [2] 2) 2024Q3归母净利5.68亿元,同比+60.90%,环比+25.29%;扣非6.59亿元,同比+96.11%,环比+57.11%,利润端同比增速高于收入端,主要系毛利率和净利率提升明显 [2] 3) 2024Q3费用率整体下降,财务费用环比下降明显,预计系汇兑损失减少所致 [2] 持续发力产品革新 剑指高阶智驾与舱驾一体 1) 高阶智驾方面,2024年10月推出高性能智能驾驶域控制器IPU14,支持L3级有条件自动驾驶及部分场景L4级自动驾驶,已接到多家车企预定 [2] 2) 舱驾一体方面,2024年10月推出8775舱驾一体中央计算平台,是行业内首款可量产舱驾一体的SOC [2] 定增扩产聚势谋远 布局产能建设及前瞻研发项目 公司拟定增募资不超过45亿元,主要用于中西部基地建设、智能汽车电子系统及部件生产、智算中心及舱驾融合平台研发,有望助力公司优化区域生产基地布局,提升算力服务能力,发展及丰富未来产品结构 [2] 财务指标总结 1) 预计公司2024-2026年营收282.31/341.07/402.22亿元,归母净利润为20.85/26.52/31.78亿元,EPS为3.76/4.78/5.73元 [3] 2) 对应2024年10月30日122.46元/股收盘价,PE分别为33/26/21倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 收入增速健康良性,利润端增长超预期 - 2024年单三季度,公司营业收入同比增长26.74%,增速稳健健康;归母净利润同比增长60.90%,扣非后归母净利润同比增长96.11%,超预期 [1] 毛利率持续稳健,体现行业竞争格局趋于稳定化,公司领军地位进一步巩固 - 公司前三季度销售毛利率达到20.55%,相比前二季度毛利率20.33%,在稳定的基础上出现一定边际提升 [1] - 毛利率的持续稳健,体现出汽车行业竞争格局趋于稳定化,公司领军地位进一步巩固 [1] 控费得当,优异的管理为公司带来利润空间 - 2024年单三季度,公司销售、管理、研发费用率,相比2023年同期都出现了边际降低,体现出公司的控费能力 [2] - 公司优秀的管理,为公司带来利润空间 [2] 财务数据总结 营业收入 - 2024E/25E/26E分别为28,580/35,630/43,566百万元,增长率分别为30.5%/24.7%/22.3% [3] 归母净利润 - 2024E/25E/26E分别为2,144/2,728/3,375百万元,增长率分别为38.6%/27.2%/23.7% [3] 毛利率 - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E分别为23.0%/20.4%/20.5%/20.5%/20.3% [10] 净资产收益率 - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E分别为17.9%/19.1%/22.0%/22.3%/22.1% [3] 估值水平 - 2024E/2025E/2026E的PE分别为31.7x/24.9x/20.1x [3] - 2024E/2025E/2026E的PB分别为7.1x/5.6x/4.5x [3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为72.82亿元，同比增长26.74%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为189.75亿元，同比增长31.13%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.68亿元，同比增长60.90%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为14.07亿元，同比增长46.49%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为8.39亿元，同比增长94.35%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.04元，同比增长62.50%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为2.55元，同比增长46.55%[1] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益的净利润为14.48亿元，同比增长67.73%[1] - 2024年第三季度营业收入为189.75亿元，同比增长31.1%[15] - 2024年前三季度营业成本为150.75亿元，同比增长30.1%[15] - 2024年前三季度研发费用为16.51亿元，同比增长19.7%[15] - 2024年前三季度其他收益为3.12亿元，同比增长39.2%[15] - 2024年前三季度投资收益为-0.98亿元，上年同期为-0.85亿元[15] - 公司2024年第三季度实现净利润14.17亿元，同比增长47.9%[16] - 公司2024年前三季度实现营业收入200.16亿元，同比增长47.8%[18] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为8.39亿元，同比增长94.4%[18] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日总资产为193.19亿元，较上年度末增长7.25%[1] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为89.56亿元，较上年度末增长12.62%[1] - 公司流动资产合计为145.72亿元，其中应收账款86.35亿元，存货40.03亿元[12] - 公司非流动资产合计为27.44亿元，其中固定资产21.06亿元，长期股权投资3.50亿元[12] - 2024年9月30日资产总计为193.19亿元，较年初增加7.2%[13][14] - 2024年9月30日负债总计为102.44亿元，较年初增加2.9%[13][14] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为89.56亿元，较年初增加12.6%[13][14] - 2024年9月30日无形资产为4.29亿元，较年初增加7.8%[13] - 2024年9月30日递延所得税资产为2.49亿元，较年初增加21.2%[13] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为8.39亿元，同比增长94.35%，主要是销售规模增加和客户回款增加[8] - 投资活动产生的现金流量净额为-10.02亿元，同比下降146.22%，主要是购建固定资产支出增加[8] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.94亿元，同比下降211.16%，主要是借款减少和分配股利支付增加[8] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-100.18亿元[18] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-39.36亿元[18] 股东情况 - 公司前10名股东中，广东德赛集团有限公司持股28.31%，惠州市创新投资有限公司持股26.49%[9] - 公司前10名无限售条件股东中，广东德赛集团有限公司持有1.57亿股，惠州市创新投资有限公司持有1.47亿股[10] 其他信息 - 公司未披露优先股股东情况[11] - 公司未披露参与融资融券和转融通业务的情况[11] - 公司未披露其他重要事项[11] - 公司2024年第三季度公允价值变动收益为-7,175.10万元[16] - 公司2024年第三季度信用减值损失为-8,735.36万元[16] - 公司2024年第三季度资产减值损失为-10,207.06万元[16] - 公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润14.07亿元，同比增长46.6%[16] - 公司2024年前三季度实现基本每股收益2.55元，同比增长46.6%[16]

惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 证券代码：002920 证券简称：德赛西威 公告编号：2024-068 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 二、会议审议情况 第四届监事会第四次会议决议公告 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 经审核，监事会认为：董事会编制和审核《公司 2024 年第三季度报告》的程序 符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司 的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 表决结果：3 票赞成，0 票反对，0 票弃权。表决结果：通过 一、监事会会议召开情况 惠州市德赛西威车电子股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第四次会 议通知于 2024 年 10 月 21 日以电子邮件的形式发出，并于 2024 年 10 月 30 日在公司 会议室召开。本次会议由公司监事会主席余孝海先生召集并主持，应到监事 3 人，实 到 3 人。本次会议的召集和召开符合《公司法》等法律、行政法规、规范性文件以及 《公司章程》的规定。 公司第四届监 ...

惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 证券代码：002920 证券简称：德赛西威 公告编号：2024-067 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第四次 会议通知于 2024 年 10 月 21 日以电子邮件的形式发出，并于 2024 年 10 月 30 日以现 场及通讯表决方式召开。本次会议由公司董事长高大鹏先生召集并主持，应到董事 9 人，实到 9 人，其中董事徐建先生和独立董事熊明良先生、罗中良先生以通讯方式参 加。本次会议的召集和召开符合《公司法》等法律、行政法规、规范性文件以及《公 司章程》的规定。 二、会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 表决结果：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权。表决结果：通过 具体内容详见公司于同日在《证券日报》、《证券时报》、《上海证券报》、《中国证 券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的公司《202 ...