报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 2024年青岛银行规模扩张维持较高强度，资产结构持续优化，息差收窄压力逐步缓释，债券交易流转带动非息收入高增，营收及盈利均维持较快增长；基于2024年公司亮眼业绩表现，上调2025 - 2026年EPS预测，新增2027年EPS预测，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月26日，青岛银行发布2024年年报，全年营收135亿，同比增长8.2%，归母净利润42.6亿，同比增长20.2%，加权平均净资产收益率为11.5%，同比上行0.8pct [2] 点评 - 规模扩张、拨备反哺带动盈利增速破20%，2024年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为8.2%、7.1%、20.2%，净利息收入、非息收入同比增速6.4%、13.6%，信用减值损失/营业收入、成本收入比分别为26.2%、34.9%，同比下降6.1、0pct；规模、拨备、非息为主要贡献分项，分别拉动业绩增速31.5、13.5、11.9pct [3] - 扩表提速，对公重点领域信贷投放维持高景气度，2024年末生息资产、贷款同比增速分别为14.1%、13.5%；从生息资产增量结构看，资源向贷款、金融投资等高收益率资产领域倾斜；从信贷增量结构看，对公贷款投放维持较高景气度，零售贷款投放相对承压 [3][4][5] - 存款稳步增长，定期化趋势延续，2024年末付息负债、存款同比增速分别为13.3%、11.9%；全年存款新增460亿，同比多增12亿；定期存款占比较年初提升4.2pct至73%，对公存款定期化现象更为显著 [6] - 2024年净息差1.73%，整体呈“L”型走势，较2023年、1 - 3Q24分别收窄10bp、2bp；资产端贷款定价运行承压，负债端成本管控效果逐步显现 [7] - 投资收益高增支撑非息收入维持双位数增长，2024年全年非息收入36亿，占营收比重较前三季度下降4pct至27%；净手续费及佣金净收入15亿，净其他非息收入21亿，其中投资收益17亿 [8] - 不良率较3Q末下降3bp至1.14%，风险抵补能力保持稳健，2024年末不良率、关注率分别为1.14%、0.56%，逾期率1.42%；全年不良余额新增3.3亿，期内不良净增、核销规模分别为15.6、12.3亿；4Q单季信用减值损失新增4.3亿，年末拨贷比、拨备覆盖率分别为2.74%、241.3% [9] - RWA增速维稳，资本安全边际增厚，2024年末核心一级/一级/总资本充足率分别为9.1%、10.7%、13.8%，较3Q末分别提升0.2、0.2、0.7pct；RWA同比增速7.3%，同上季末持平，较年初下降8pct [10] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2025 - 2026年EPS预测为0.84（上调13%）、0.91（上调15%）元，新增2027年EPS预测为0.97元，当前股价对应PB估值分别为0.59、0.54、0.49倍，对应PE估值分别为5.1、4.7、4.4倍 [11] 财务报表与盈利预测 - 给出2023A - 2027E利润表、资产负债表相关数据，包括营业收入、净利息收入、非息收入等；盈利能力指标如息差、收益率等；资本指标如资本充足率等；业绩规模与增长指标如总资产、生息资产等；资产质量指标如不良贷款率、拨备覆盖率等；每股盈利及估值指标如EPS、P/E等 [23][24]

报告公司投资评级 - 报告对青岛银行A股和H股均给予“买入”评级，当前价格分别为4.25元/3.26港元，合理价值分别为5.16元/3.96港元 [2] 报告的核心观点 - 青岛银行发布2024年度报告，营收、PPOP、归母净利润同比分别增长8.2%、7.1%、20.2%，规模扩张、拨备计提、其他收支为主要正贡献，净息差收窄、有效税率、净手续费收入下降等因素形成拖累 [5] - 亮点包括规模稳步增长、息差降幅边际收窄、其他非息高增、资产质量总体平稳且对公不良改善 [5] - 需关注零售不良率上行和中收依旧承压的情况 [5] - 预计公司25/26年归母净利润增速分别为11.53%/12.07%，给予25年PB估值0.8X，对应合理价值5.16元/股，H股合理价值3.96港币/股 [5] 根据相关目录分别进行总结 关键财务指标概览 - 2024年营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为8.22%、7.10%、20.16%，较24Q1 - 3分别变动+0.08pct、-1.26pct、+4.57pct [7] - 2024年净息差1.73%，较24Q1 - 3/23年分别下降2bp、10bp；24年末不良率1.14%，较24Q3末下降3bp；拨备覆盖率241.32%，较23年末提升15.36pct [7] 累计业绩同比增速 - 2024年营业收入、净利息收入、非息收入、净手续费收入、其他非息收入同比增速分别为8.2%、6.4%、13.6%、-4.9%、31.8% [13] 累计同比业绩拆分 - 2024年生息资产规模、净息差、净手续费收入、其他收支对归母净利润增速的贡献分别为14.7%、-8.4%、-1.6%、2.3% [20] 累计业绩结构 - 2024年净利息收入占总营收比例为73.2%，较2023年提升3.86pct；非息收入占比26.8%，较2023年下降3.86pct [21] 单季度业绩同比增速 - 2024Q4营业收入、净利息收入、非息收入、净手续费收入、其他非息收入同比增速分别为8.5%、8.7%、7.5%、-6.4%、34.6% [25] 单季度同比业绩拆分 - 2024Q4生息资产规模、净息差、净手续费收入、其他收支对归母净利润增速的贡献分别为15.2%、-6.5%、-1.4%、1.8% [28] 单季度业绩结构 - 2024Q4净利息收入占总营收比例为86.6%，较2023Q4提升0.1pct；非息收入占比13.4%，较2023Q4下降0.1pct [30] 累计ROE拆解 - 2024年营业收入、净利息收入、净手续费收入、其他非息收入对年化ROE的贡献分别为2.08%、1.52%、0.23%、0.33% [31] 单季度ROE拆解 - 2024Q4营业收入、净利息收入、净手续费收入、其他非息收入对年化ROE的贡献分别为1.86%、1.61%、0.14%、0.11% [33] 净息差、净利差、生息资产收益率、计息负债成本率 - 2024年累计净息差1.73%，同比下降0.10pct；单季度净息差24Q4为1.75%，环比回升3bp [34] 生息资产分项收益率、计息负债分项成本率、利息收支结构 - 2024年发放贷款、投资类资产收益率同比分别回落24bp、21bp；存款成本率同比回落15bp [36] 生息资产情况 - 2024年末贷款同比增长13.5%，增速较23年末提升1.98pct；投资类资产同比增长13.1%，增速较23年末提升1.31pct [38] 计息负债情况 - 2024年末存款同比增长11.9%，增速较23年末回落1.19pct；向央行借款同比增长54.9%，增速较23年末提升17.31pct [40] 贷款情况 - 2024年末个人贷款占比23.0%，较23年末下降3.36pct；对公贷款占比71.1%，较23年末提升3.92pct [42] 存款情况 - 2024年末公司存款占比49.1%，较23年末下降1.98pct；个人存款占比50.9%，较23年末提升2.06pct [44] 投资类资产情况 - 2024年末FVTPL、AC、FVOCI占比分别为25.0%、38.2%、36.8%，较23年末分别变动-0.75pct、+14.83pct、-14.08pct [46]

青岛银行(002948)：盈利高增 资产质量稳定向好 青岛银行披露2024 年度报告。24A 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为8.22%、7.10%、 20.16%，增速分别较24Q1~3 变动+0.08pct、-1.36pct、+4.57pct，营收增速平稳，归母净利润增速回暖。 累计业绩驱动上，规模、其他非息和拨备计提形成主要正贡献，而息差和中收形成负贡献。 核心观点： 关注：分红率下降。公司披露2024 年每股分红0.16 元，每股分红金额与2023年一致，但由于公司 盈利能力提升，现金分红率有所下降，现金分红率(每股分红/EPS）从2023 年的28.1%下降至2024 年的 23.2%。 投资建议：公司青岛银行是具有市场化特色的精品城商行，地处经济大省，规模仍有潜力，资产质 量向好，盈利释放有助于公司增强内生资本增长能力，支撑必要的规模扩张。公司规模、营收、利润均 快速增长，进入成长性银行之列，建议积极关注。 风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。 亮点：（1）单季度业绩高增。单季度来看，24Q4 公司单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速 分别为8.5%、-0. ...

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [5] 报告的核心观点 亮点 - 单季度业绩高增，24Q4公司单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为8.5%、 - 0.3%、44.5%，环比分别变动 + 7.7pct、 - 0.9pct、 + 19.9pct，主要由于规模扩张，非息收入大增，拨备少提，Q4单季度计提资产减值损失4.35亿元，比23年同期少提3.64亿 [2] - Q4信贷持续扩张，2024年贷款同比增长13.5%，增速环比前三季度提升2.3pct，全年信贷增量主要由对公贷款贡献（ + 406亿），零售贷款规模平稳略降（ - 7亿），信贷增量主要分布在广义基建、制造业、批发零售和租赁及商务服务业 [2] - 资产质量持续向好，截至2024年末，不良贷款率1.14%，环比Q3末下降3BP，其中对公不良率0.87%，较24年6月末下降5BP，零售不良率2.02%，较24年6月末上升7BP，关注贷款率0.56%，环比Q3末下降2BP，逾期贷款率1.42%，较24年6月末下降12BP，拨备覆盖率241.32%，环比Q3末略微下降4.39pct [2] 关注 - 分红率下降，2024年每股分红0.16元，与2023年一致，但现金分红率从2023年的28.1%下降至2024年的23.2% [3] 投资建议 - 报告研究的具体公司是具有市场化特色的精品城商行，地处经济大省，规模仍有潜力，资产质量向好，盈利释放有助于增强内生资本增长能力，支撑必要的规模扩张，规模、营收、利润均快速增长，进入成长性银行之列，建议积极关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024A营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为8.22%、7.10%、20.16%，增速分别较24Q1 - 3变动 + 0.08pct、 - 1.36pct、 + 4.57pct，营收增速平稳，归母净利润增速回暖，累计业绩驱动上，规模、其他非息和拨备计提形成主要正贡献，而息差和中收形成负贡献 [1] - 单季度来看，24Q4公司单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为8.5%、 - 0.3%、44.5%，环比分别变动 + 7.7pct、 - 0.9pct、 + 19.9pct [2] 非息收入 - 手续费收入增速方面，2024年整体呈下降趋势，如手续费收入从2023A的17.96%降至2024A的 - 5.64%，部分业务如代理业务、托管业务等增速也为负 [30] - 非息收入、其他综合收益结构中，净手续费及佣金收入累计占比从2023Q1的15.34%降至2024A的11.18%，净其他非息收入累计同比增速在2024Q1达88.1% [31] 息差及资负 - 净息差和净利差呈下降趋势，2024A净息差（披露值）为1.73%，较2023A的1.83%下降，净利差（披露值）为1.76%，较2023A的1.85%下降 [12][34] - 生息资产收益率下降，计息负债成本率也下降，2024A生息资产收益率为3.94%，计息负债成本率为2.18% [34] - 生息资产中贷款同比增速2024A为13.53%，投资类资产同比增速2024A为13.12%；计息负债中存款同比增速2024A为12.13% [36][37] 资产质量 - 截至2024年末，不良贷款率1.14%，环比Q3末下降3BP，关注贷款率0.56%，环比Q3末下降2BP，逾期贷款率1.42%，较24年6月末下降12BP，拨备覆盖率241.32%，环比Q3末略微下降4.39pct [2] - 不良生成率2（测算核转）2024A为0.84%，较2023A的1.28%有所下降 [12][41] 资本及股东 - 2024年末核心一级资本充足率9.11%，一级资本充足率10.67%，资本充足率13.80% [12][45] - 前十大股东持股比例在2024年相对稳定，如香港中央结算(代理人)有限公司持股21.87%，意大利联合圣保罗银行持股17.50%等 [52]

文章核心观点 2025年3月27日青岛银行发布2024年年度报告，截至2025年3月26日机构投资者持仓情况及公募基金持股变动情况公布 [1][2] 机构投资者持仓情况 - 27个机构投资者披露持有青岛银行A股股份，合计持股量21.54亿股，占总股本37.00% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达36.93%，保持未变 [1] - 前十大机构投资者包括青岛国信产融控股(集团)有限公司等多家公司及基金 [1] 公募基金持股变动情况 - 较上一期持股增加的公募基金有4个，持股增加占比小幅上涨 [2] - 较上一季度持股减少的公募基金有3个，持股减少占比小幅下跌 [2] - 较上一季度新披露的公募基金有10个，包括万家互联互通中国优势量化策略混合A等 [2] - 较上一季未再披露的公募基金有4个，包括民生加银红利回报混合等 [2]

当日收盘后，青岛银行披露了2024年全年财报，财报显示，该行2024年营业收入134.98亿元，同比 增长8.22%；归属于母公司股东的净利润42.64亿元，比上年增加7.16亿元，增长20.16%。 2024年青岛银行投资收益增加4.28亿元，撑起净利 润增长半边天 3月26日，青岛银行（002948）A股股价报收4.25元/股，全天下跌1.16%。而从今年股价的整体波动 测算，青岛银行已上涨了近10%。 青岛银行表示，在过去一年里，该行加强市场研判，调整投资结构，适时增加以公允价值计量且其 变动计入当期损益的金融投资，实现了投资收益较快增长。 从资产方面来看，截至2024年年末，青岛银行资产总额为6899.63亿元，较2023年年末增长 13.48%。同期，青岛银行资产质量也持续向好，去年年末，该行不良贷款率1.14%，比上年末下降0.04 个百分点；拨备覆盖率241.32%，比上年末提高15.36个百分点。 此外，2024年青岛银行的营业网点与员工数量均有增加，截至2024年末，青岛银行有用网点200 家，员工5312人，分别较2023年年末增加了9家和285人。值得注意的是，通过计算，2024年青岛银 ...

业绩数据 - 2024年利息净收入98.74亿元，增长6.38%；非利息净收入35.41亿元，增长10.67%；营业收入134.15亿元，增长7.48%；净利润44.05亿元，增长19.97%[11] - 2024年末资产总额6899.63亿元，增长13.48%；发放贷款和垫款3325.54亿元，增长13.50%；吸收存款4434.26亿元，增长12.13%[12] - 2024年平均总资产回报率0.68%，增长0.03个百分点；加权平均净资产收益率11.51%，增长0.80个百分点[13] - 2024年净息差1.76%，下降0.09个百分点；不良贷款率1.14%，下降0.04个百分点；拨备覆盖率241.32%，增长15.36个百分点[13] 用户数据 - 报告期末公司员工人数超5300人；已在山东省主要城市设16家分行，营业网点达200家[18] - 零售客户数达869.93万户，新客户有效率同比提升3.74%，保有资产规模3459.22亿元，增长9.12%[180] - 社区银行服务客户6.50万户，增长40.09%；惠农客户28.38万户，增长2.78%；代发价值户22.83万户，增长12.35%；私行客户增速18.60%[181] - 全年累计与超20万位客户交互，客户满意度净推荐值80.57%，增长0.08个百分点[184] 未来展望 - 公司制定《青岛银行2023 - 2025年战略规划》，聚焦四大战略主题发展[20] - 公司从党建、战略、经营、协同、风控、数智化等方面增强市场竞争力[22] 新产品和新技术研发 - 未提及相关内容 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 公司对集团客户实行统一授信、额度适度等授信原则[117]

股息信息 - 2025年3月26日发布截至2024年12月31日止年度末期股息公告[5] - 宣派股息为每10股1.6元人民币[5] - 股东批准日期为2025年5月28日[5] - 除净日为2025年5月30日[5] - 股息派发日为2025年7月25日[5] 股份过户信息 - 为获股息递交股份过户文件最后时限为2025年6月2日16:30[5] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2025年6月3日至6月7日[5] - 记录日期为2025年6月7日[5] - 股份过户登记处为香港中央证券登记有限公司[5] 董事信息 - 公告日期董事包括执行董事景在伦等[6]

核心观点 - 青岛银行2024年多项核心指标创历史新高，包括集团管理总资产突破9000亿元、归母净利润同比增长超20%、不良贷款率降至1.14%、拨备覆盖率攀升至241.32% [1] - 公司通过深耕金融"五篇大文章"（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）实现差异化经营和数字化转型 [1] - 2024年是公司新三年战略规划攻坚之年，深化重点领域改革并提升金融服务专业性 [1] 资产与盈利表现 - 集团管理总资产达9065.54亿元，同比增长9.23%；集团资产总额6899.63亿元，增长13.48% [2] - 实现集团营业收入134.98亿元，增长8.22%；净利润44.05亿元，增长19.97%；归母净利润42.64亿元，增速20.16% [2] - 平均总资产回报率0.68%，同比提升0.03个百分点；加权平均净资产收益率11.51%，提高0.80个百分点 [2] 资产负债结构 - 贷款总额突破3406.90亿元，同比增长13.53%，其中公司贷款占比71.08%，增速20.15% [3] - 制造业、绿色、普惠等重点领域贷款增速均超40% [3] - 存款总额4320.24亿元，增长11.91%；个人存款占比提升至50.88% [3] - 计息负债成本率下降0.14个百分点至2.18% [3] - 金融投资利息收入55.85亿元，增加1.14亿元，增长2.09% [3] - 净息差收窄至1.73%，但利息净收入同比增长6.38%至98.74亿元 [3] - 非利息收入占比提升至26.85%，实现36.24亿元，增长13.58% [3] 风险管理 - 不良贷款率降至1.14%，较上年下降0.04个百分点；拨备覆盖率攀升至241.32%，提升15.36个百分点 [5] - 资本充足率13.80%，提高1.01个百分点；核心一级资本充足率9.11%，提高0.69个百分点 [5] - 上线"资金预警联防系统"，银行卡涉案率山东全省最低，守护1.4万潜在电诈受害人账户安全 [5] - 构建数字化贷后体系，覆盖16个领域、65项风险指标 [5] - 重组贷款占比0.04%，风险集中度有效管控 [5] 五篇大文章进展 科技金融 - 科技金融贷款余额187.30亿元，增速46.73%，服务客群超1784户 [6] - 落地全国首单"科融信贷"，济南科技金融专营中心投入运营 [6] 绿色金融 - 绿色贷款余额373.49亿元，增速42.91%，服务客群增长68.65% [7] - 创新"绿水清源贷""新质碳益贷"等产品，上线山东省首个绿色金融系统 [7] 普惠金融 - 普惠贷款余额450.89亿元，增速33.22%，不良率0.83% [7] - 涉农贷款余额365.73亿元，增长43.24% [7] - 小微金融服务监管评价跃升至2A级 [8] 养老金融 - 服务山东省内300余家医疗机构，卫生健康客群达4904户，增长22.88% [8] - 创新"养老企易贷"专属产品 [8] 数字金融 - 线上客户占比达88%，线上渠道业务替代率达97% [8] - 投产重点项目79项，信息科技投入5.65亿元，科技研发人员占比6.69% [8] 战略展望 - 2025年将聚焦"专业提升、数智赋能、体系优化、特色驱动"经营指导思想 [9] - 持续推进"质效优先、特色鲜明、机制灵活"三大战略目标 [9]

利润分配预案审议程序 - 董事会审议通过2024年度利润分配预案，同意票14票，反对票0票，弃权票0票 [1] - 监事会审议通过2024年度利润分配预案，同意票5票，反对票0票，弃权票0票 [2] - 独立董事发表同意的独立意见 [1] 利润分配方案内容 - 每10股派发现金股息1.60元（含税），分配金额约9.31亿元 [2] - 现金分红总额占合并报表中归属于母公司普通股股东净利润的23.10% [2] - 现金分红总额占合并报表中归属于母公司股东净利润的21.84% [2] - 2022-2024年累计现金分红总额约27.94亿元 [4] - 最近三个会计年度累计现金分红金额不低于最近三个会计年度年均净利润的30% [4] 行业及公司发展情况 - 公司属于货币金融服务业，需要充足资本金保障业务发展和抵御风险 [5] - 2024年合并报表实现营业收入134.98亿元，加权平均净资产收益率11.51% [5] - 公司正在全面推进新三年战略规划，推进科技金融、绿色金融等五篇大文章 [5] - 2025年将按照"专业提升、数智赋能、体系优化、特色驱动"指导思想发展业务 [6] 未分配利润用途 - 留存未分配利润将用于加强资本金积累，满足业务发展需求 [6] - 支持公司发展战略实施，增强抵御风险能力 [6] - 提升对股东的长期回报，推动实现全体股东共享经营发展成果 [6]