全固态进入中试 从各家电池生产企业近期披露的信息看，半固态电池或准固态电池已开启市场应用，而全固态电池正处 在"中试线+示范项目"的探路阶段。 半固态电池或准固态电池方面，国轩高科披露，公司的G垣准固态电池已基本具备量产能力， 其"001"号测试车行驶里程已近2万公里，多家车企的适配车型测试稳步开展。 珠海冠宇表示，其半固态电池已开始量产出货，并陆续获得更多客户认可。金龙羽透露，其半固态系列 电池已通过客户检测并获得订单。结合公开装车数据来看，半固态电池虽然应用量尚小，但已经不再是 概念产品，而是真正进入了市场应用阶段。相比全固态电池，半固态电池产业化进度领先一个身位。 郭晨凯 制图 ◎记者 王玉晴 实习生 朱洁莹 伴随上市公司三季度业绩说明会密集召开，投资者纷纷与热门产业公司进行互动交流。其中，固态电池 产业链公司颇受投资者青睐，从电池制造到上游材料，再到设备商，投资者蜂拥进入相关上市公司的说 明会线上互动平台，打探技术新进展，把脉产业新趋势。 上海证券报记者从相关上市公司了解到，半固态电池将是未来几年的落地应用先行者，全固态电池预计 将在2026年至2027年迎来重要的中试阶段。上游材料端，企业正处在对电 ...

证券日报网讯11月26日晚间，亿纬锂能（300014）发布关于第六期限制性股票激励计划第一个归属期归 属结果暨股份上市提示性公告(定向增发)称，公司本次归属股份(定向增发)人数共计504人，股票数量为 27，610，709股，占公司截至2025年11月20日总股本的1.35%。本次归属股份(定向增发)的上市流通日 期为2025年11月28日(星期五)。 ...

股权激励计划实施 - 公司第六期限制性股票激励计划第一个归属期条件成就，为597名激励对象办理归属限制性股票共计34,483,075股 [2] - 归属股票来源包括公司从二级市场回购的A股普通股6,872,366股，以及定向发行的A股普通股27,610,709股，授予价格为22.02元/股 [2] - 本次归属完成后，公司总股本将增加27,610,709股，相比归属前总股本新增比例为1.35% [2] 股本变动情况 - 归属前公司总股本为2,045,746,274股，归属完成后总股本增加至2,073,356,983股 [2] - 新增股份的上市流通日定为2025年11月28日 [2] 可转债转股价格调整 - 因限制性股票归属导致公司总股本变动，"亿纬转债"的转股价格由原来的50.65元/股调整为50.27元/股 [2] - 转股价格调整计算参数为：调整前转股价P0为50.65元/股，增发新股价A为22.02元/股，增发新股率k为1.35% [2] - 调整后的转股价格自2025年11月28日起生效，本次转股价格调整无需暂停转股 [2]

文章核心观点 - 华友钴业子公司巴莫科技与亿纬锂能签署为期10年的超高镍三元正极材料重大销售合同，供应量约12.78万吨，标志着三元材料凭借大圆柱电池技术路线在欧洲高端市场迎来新机遇 [2][3][5][6] 华友钴业/巴莫科技业务分析 - 巴莫科技是华友钴业持股约37%的子公司，为国内最早从事三元正极材料研发生产的企业之一，市占率位居前列 [6] - 2025年1-8月中国锂电池三元正极出货量45.6万吨，同比增长10.8%，巴莫科技出货量排名行业第三 [6][7] - 巴莫科技现有正极材料年产能10.6万吨，其成都基地设计产能10万吨/年，总投资近60亿元 [8] - 公司正加速全球化布局，匈牙利高镍三元正极材料项目一期投资2.52亿欧元，年产能2.5万吨，预计2025年内建成 [8] - 除亿纬锂能外，巴莫科技匈牙利工厂还与LGES签署协议，约定2026-2030年期间供应三元正极材料约8.8万吨 [8] - 公司正在进行高镍正极材料迭代和固态电池正极材料研发，计划2026年实现硫化物固态电解质材料量产 [9] 亿纬锂能业务分析 - 亿纬锂能是国内首家量产并供应大圆柱动力电池的公司，产品已应用于长安启源、印度塔塔集团等客户车型 [11] - 截至2025年8月，其大圆柱电池装车量已接近7万台，单车最长行驶里程超27万公里 [12] - 公司46系大圆柱电池已进入为宝马批量供货阶段，沈阳基地于2025年6月30日正式投产 [12] - 匈牙利工厂规划年产能28GWh，已于2025年9月进入机电安装与调试阶段，预计2026年建成投产 [12] 行业活动信息 - 2025年12月18-19日将在深圳举办起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼，活动规模线下2000+，在线直播观看30000+ [2][20] - 首批赞助及演讲单位包括海辰储能、融捷能源、瑞浦兰钧、逸飞激光、鹏辉能源、赣锋锂电等多家行业知名企业 [2][21]

| 证券代码：300014 | 证券简称：亿纬锂能 | 公告编号：2025-155 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123254 | 转债简称：亿纬转债 | | 惠州亿纬锂能股份有限公司 3、本次调整后"亿纬转债"转股价格为：50.27 元/股 4、本次转股价格调整生效日期：2025 年 11 月 28 日（本次归属的第六期限制性 股票上市流通日） 6、可转换公司债券转股期：2025 年 9 月 29 日至 2031 年 3 月 24 日 7、本次调整可转换公司债券转股价格不涉及暂停转股事项。 关于第六期限制性股票归属增发股份调整可转债转股价格的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、债券代码：123254，债券简称：亿纬转债 2、本次调整前"亿纬转债"转股价格为：50.65 元/股 一、关于"亿纬转债"转股价格调整的相关规定 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意惠州亿纬锂能 股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕1910 号）同意注册，惠州亿纬 ...

证券代码：300014 证券简称：亿纬锂能 公告编号：2025-154 惠州亿纬锂能股份有限公司 关于第六期限制性股票激励计划第一个归属期归属结果 暨股份上市提示性公告（定向增发） 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年11月19日召开的第七届董事会 第二次会议审议通过了《关于第六期限制性股票激励计划第一个归属期归属条件成就的议案》。 近日，公司办理了第六期限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）第一个归属期归属 股份（定向增发）的登记工作。现将有关事项说明如下： 一、本激励计划实施基本情况 （一）本激励计划简述 2024年10月9日，公司召开2024年第四次临时股东大会审议通过了《关于公司<第六期限制 性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。主要情况如下： 1、股权激励方式：第二类限制性股票 2、股票来源：公司从二级市场回购的公司A股普通股股票和/或向激励对象定向发行本公司 A股普通股股票 3、拟授予数量：不超过7,065万股限制性股票，约占第六期激励计划草案公告日公 ...

核心观点 - 锂电池行业周期拐点向上，2026年需求增速有望达30%，供需格局持续改善，产业链业绩实现拐点向上 [6][77][95] - 投资策略围绕两条主线：一是下游需求增长带来的基本面与估值双升机会，优选技术成本优势的头部公司；二是把握固态电池产业化机遇，优先关注设备与固态电解质等核心材料环节 [5][149] 行情与估值复盘 - 锂电池指数2025年初以来累计上涨45.98%，显著跑赢沪深300指数；固态电池指数累计上涨55.10% [14] - 行业经历深度调整后，板块估值自2025年下半年明显提升，截至2025年11月21日，锂电池板块整体PE约29倍，处于近五年48.83%历史分位 [17] 全球锂电池需求分析 - 2024年全球锂电池出货量1545.1GWh，同比增长28.5%；2025年1-9月全球锂电池产量1590.24GWh，同比增长49.13% [20] - 动力电池和储能电池构成需求双轮驱动，储能电池增速更高，成为重要增长极 [23] 新能源汽车与动力电池需求 - 2025年1-10月中国新能源汽车销量1294.3万辆，同比增长32.7%，渗透率达46.7%，10月月度渗透率首次突破50%至51.6% [27] - 预计2026年全球新能源汽车销量增速约17%，全球动力电池需求约1389GWh，同比增长约20% [6][56] - 中国动力电池出口加速，2025年1-10月累计出口148.5GWh，同比增长43.8% [55] 储能电池需求 - 2025年1-9月全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7%；中国储能电池出货量421.8GWh，同比增长91.9% [60][66] - 国内政策优化提升储能经济性，《新型储能规模化建设专项行动方案》提出到2027年全国新型储能装机规模达180GW以上 [71] - 预计2026年全球储能电池需求增速达50%左右，储能电芯供需紧张格局可能持续至2026年年中 [6][75] 行业周期与供需格局 - 产业链2025年前三季度营收7992.71亿元，同比增长14.72%；归母净利润670.60亿元，同比增长39.84%，扭转过去两年下滑局面 [77] - 2025年锂电池环节资本开支同比转增32%，材料端扩产相对谨慎 [88] - 2025年10月以来产业链多个环节启动涨价，六氟磷酸锂价格涨幅超过180% [92] - 预计2026年锂电池需求增速30%，材料端供给增速低于需求增速，多个环节可能继续出现供需紧张 [95] 固态电池产业化进展 - 半固态电池已进入量产阶段，2026年将随更多车型上市和储能应用拓展进一步放量；全固态电池预计2027年开始小规模量产，2026年进入中试关键期 [6][108][109] - 固态电池应用场景多元化，涵盖新能源汽车、低空经济（如eVTOL）、人形机器人等领域 [97][100][105] - 主流车企和电池厂商普遍计划在2027年左右实现全固态电池装车或小批量生产 [98][106] 固态电池材料体系变革 - 固态电解质是核心增量环节，技术路线主要包括聚合物、氧化物和硫化物，我国确立以硫化物为主流的发展路径 [112][115] - 新型负极材料向硅基负极迭代，预计2025年全球硅基负极出货量超7万吨，同比增长76%；2030年出货量预计达60万吨 [120] - 新型正极材料向高容量高密度材料迭代，如超高镍、富锂锰基等；单壁碳纳米管和复合铜箔作为新型辅材和集流体，更适配固态电池性能要求 [125][126][127] 固态电池设备机遇 - 全固态电池生产工艺与传统液态电池差异大，需新增和升级设备，单GWh设备投资金额是传统液态电池的3-5倍 [128][133] - 核心增量设备包括干法电极设备、等静压设备、胶框印刷设备及高压化成分容设备等 [132][134][135][147] - 预计全球固态电池设备市场规模将从2024年的40亿元增长至2030年的1080亿元，年均复合增长率超70% [133]

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该行指出，随着国际烟草龙头HNB产品登陆主流市场，公司相关新型烟草产品在新区域的销售有望贡 献增量；英国等欧洲地区有望向盈利能力更强的换弹式、开放式切换；美国电子烟执法力度显著加强， 合规产品份额恢复空间显著。建议关注思摩尔国际，公司雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等 多元业务逐步进入收获期，后续各类产品全球推出、多点催化可期。 消息面上，思摩尔国际近日公告，与亿纬锂能（300014）重续采购框架协议，自2026年1月至2028年12 月生效，协议采购亿纬锂能供应的电池产品。华福证券指出，制定采购协议主要考虑全球电子雾化产品 市场持续增长，公司相关产品订单有望持续增加。 思摩尔国际(06969)现涨超4%，截至发稿，涨4.6%，报12.96港元，成交额1.46亿港元。 ...

该行指出，随着国际烟草龙头HNB产品登陆主流市场，公司相关新型烟草产品在新区域的销售有望贡 献增量；英国等欧洲地区有望向盈利能力更强的换弹式、开放式切换；美国电子烟执法力度显著加强， 合规产品份额恢复空间显著。建议关注思摩尔国际，公司雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等 多元业务逐步进入收获期，后续各类产品全球推出、多点催化可期。 消息面上，思摩尔国际近日公告，与亿纬锂能重续采购框架协议，自2026年1月至2028年12月生效，协 议采购亿纬锂能供应的电池产品。华福证券指出，制定采购协议主要考虑全球电子雾化产品市场持续增 长，公司相关产品订单有望持续增加。 智通财经APP获悉，思摩尔国际(06969)现涨超4%，截至发稿，涨4.6%，报12.96港元，成交额1.46亿港 元。 ...