海外市场需求爆发 - 海外储能需求爆发式增长 国内储能电芯企业订单激增 工厂满产且出现加价也排不了单的一芯难求局面 [1] - 全球储能电芯出货量226GWh 同比增长97% 其中前九名均为中国企业 国内企业储能锂电池出货在全球占比超过90% [5] - 中国企业新获199个海外储能订单 总规模超160GWh 同比增长220.28% 其中中东地区订单达37.55GWh占比23.44% 澳大利亚32.31GWh占比20.17% 欧洲22.81GWh占比14.24% 日本15.06GWh占比9.4% [6] - 海外市场不仅需求旺盛 其毛利率更高盈利情况更好 尤其是中东 东南亚 南非 印度 拉美等新兴市场存在电力紧缺问题 各国政府扶持政策频出 [6] 行业产能与订单状况 - 海辰储能厦门和重庆工厂自3月起持续满产 订单已排至10月 产能利用率保持高位 [2] - 宁德时代 亿纬锂能 瑞浦兰钧 远景储能等企业产线持续满负荷运转 订单量激增需排队等候 [3] - 海辰储能重庆基地总投资130亿元 将建成56GWh新一代储能锂电池 22GWh储能模组生产基地 其第四代锂电智能制造产线效率较第三代提升30% 制造成本下降25% [2] 企业业绩表现 - 阳光电源上半年储能业务收入178.03亿元 同比增长127.78% 占总营收40.89% 首次超越光伏业务成为第一大收入来源 [3] - 科陆电子储能业务实现收入12.82亿元 同比增长177.15% 占总营收49.83% 首次超越智能电网业务 [3] - 瑞浦兰钧上半年储能电池出货18.87GWh 同比增长119.3% [3] - 亿纬锂能上半年总营收281.70亿元 同比增长30.06% 其中储能业务收入102.98亿元 同比增长32.47% [4] - 锦浪科技储能逆变器收入7.9亿元 同比增长314% [4] 政策驱动与国内市场 - 国家发改委与能源局联合印发136号文 要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 上网电价通过市场交易形成 [8] - 2025年上半年我国新增投运新型储能项目装机规模23.03GW/56.12GWh 功率规模和能量规模均同比增长68% 其中5月单月新增装机10.25GW/26.03GWh 同比增长462%/527% [8] - 政策促使新能源企业加速推进项目建设 为满足配储需要储能订单激增 储能行业从政策驱动转向市场驱动 [8][9] 海外项目进展 - 阳光电源签署2.4GWh欧洲储能大单 首次进入保加利亚市场 [7] - 海辰储能与沙特电力公司签约 联手拿下1GW/4GWh储能项目的设备供应与运维订单 [7] - 中汽新能与印度IndiGrid公司签署合作备忘录 计划在2026至2027年开展5GWh储能系统产品合作 [7] 资本运作与扩张 - 储能企业赴港上市掀起热潮 宁德时代已于5月20日登陆港交所 欣旺达 亿纬锂能 南都电源 海辰储能等已相继宣布赴港上市计划 [9] - 赴港上市既能通过融资满足产能扩张资金需求 也能有效对接国际市场 为吸引国际客户深化海外业务布局提供支撑 [9]

电化学储能行业整体装机情况 - 2025年1-6月新增投运储能电站190座 总装机13.66GW/33.75GWh 较2024年底增长22% [2][9] - 新增装机相当于全国电源新增装机的4.66% 相当于新能源新增装机的5.07% [2][9] - 截至2025年6月累计投运电站1663座 总装机75.79GW/175.12GWh 相当于全国电源总装机的2.08% [9] - 在建项目规模达8.33GW/17.68GWh [9] 应用场景分布特征 - 电网侧独立储能增长最快 新增装机8.34GW 同比增长22% 占新增总装机61% [13] - 新能源配储新增装机4.43GW 同比增长31% [13] - 截至2025年6月电源侧 电网侧 用户侧装机占比分别为40.32% 57.88% 1.80% [14] - 独立储能和新能源配储合计占比94% 独立储能主要分布在山东 江苏等省份 新能源配储主要分布在新疆 内蒙古等省份 [14] 技术配置特点 - 2小时储能系统占主导 总能量114.21GWh 占比65.22% [17] - 4小时及以上长时储能占比31.94% 较2024年上半年增长11个百分点 [2][17] - 独立储能以2小时系统为主(76.74%) 新能源配储以2小时和4小时系统为主(92.15%) [18][21] - 锂离子电池占绝对主导地位(97.34%) 其中99.93%为磷酸铁锂电池 [36] 区域发展格局 - 新增装机集中在27个省份 前十省份合计装机10.82GW 占比79.18% [23] - 河北(6.542GW) 云南 青海 内蒙古 江苏位列新增装机前五 [24] - 19个省份累计装机超1GW 内蒙古 新疆 山东 江苏 宁夏5省超5GW [25] - 河北 甘肃等9个省份累计装机已超2GW [25] 市场主体构成 - 其他企业单位成为主力 新增装机占比73.98% 累计装机占比73.68% [26] - 五大发电集团新增装机占比24.19% 累计装机占比24.30% [26] - 电网企业新增装机占比1.83% 累计装机占比2.02% [26] - 百兆瓦级以上大型电站装机占比达67% 较2021年提升42个百分点 [31] 设备厂商竞争格局 - 电池厂商前五(宁德时代 亿纬锂能 比亚迪 海辰储能 远景)合计占比66.27% 总能量42.71GWh [1][38] - BMS厂商前五(高特电子 协能科技 海博思创 比亚迪 阳光电源)合计占比55.60% 总能量35.83GWh [1][38] - PCS厂商前五(科华数据 上能电气 索英电气 国电南瑞 许继电气)合计占比51.94% 总功率15.67GW [1][38] - EMS厂商前五(德联软件 长园集团 国电南瑞 许继电气 远景)合计占比45.80% 总能量29.52GWh [1][38] - 系统集成商前五(海博思创 比亚迪 阳光电源 远景 中车株洲所)合计占比36.38% 总能量23.45GWh [1][38] 运行性能指标 - 2025年上半年平均运行小时数917h 同比提高139h [41] - 平均利用小时数513h 同比提高49h [41] - 平均等效充放电次数121次(每1.5天完成一次完整充放电) 同比提高6次 [41] - 平均利用率指数48% 同比提高6个百分点 [41] 分场景运行表现 - 新能源配储平均运行小时数814h 同比提高134h 平均利用小时数427h 同比提高56h [2][41] - 独立储能平均运行小时数960h 同比提高216h 平均利用小时数587h 同比提高50h [42][43] - 工商业配储平均运行小时数2293h 平均利用小时数1098h 同比提高12h [44] - 火电配储平均运行小时数1750h 同比提高21h 平均利用小时数673h 同比提高103h [41] 能效表现分析 - 2025年上半年总充电量7291GWh 总放电量6514GWh 平均转换效率89.34% [55] - 电网侧储能下网电量153791GWh 上网电量3146GWh 平均综合效率82.98% [55] - 宁夏(92.76%) 贵州(92.44%) 湖北(91.87%) 广西(91.29%) 河南(91.16%)位列转换效率前五省份 [57] - 浙江(85.20%) 甘肃(84.66%) 青海(84.42%) 广西(84.18%) 河南(84.04%)位列综合效率前五省份 [57][58] 可靠性状况 - 2025年上半年可用系数达0.98 未发生重大安全事故 [60] - 计划停运525次 单次平均停运时长2194.63h [60] - 非计划停运920次 单次平均停运时长233.10h [60] - 设备 系统及安装质量导致非计划停运占比85%以上 [60] - 投运2年内电站平均非停次数1.40次 较投运2年以上电站高52% [60][62]

创业50ETF市场表现 - 9月2日开盘价1.340元 单日涨幅0.37% [1] - 成立以来累计回报率达33.64% 近一个月回报率达31.39% [1] 成分股价格变动 - 胜宏科技领涨3.34% 阳光电源跟涨0.49% [1] - 宁德时代微涨0.01% 汇川技术微跌0.03% [1] - 东方财富下跌0.45% 同花顺下跌0.83% [1] - 中际旭创跌幅1.00% 新易盛下跌0.13% [1] - 迈瑞医疗下跌0.09% 亿纬锂能下跌0.11% [1] 产品基本信息 - 跟踪创业板50指数收益率作为业绩基准 [1] - 景顺长城基金管理有限公司担任管理人 [1] - 汪洋与张晓南共同担任基金经理 [1] - 产品成立于2022年12月23日 [1]

指数及成分股表现 - 中证电池主题指数上涨0.61% [1] - 成分股先导智能上涨10.02%、贝特瑞上涨6.16%、厦钨新能上涨5.37%、杭可科技上涨4.64%、阳光电源上涨4.13% [1] - 电池ETF嘉实近1周累计上涨7.63%，涨幅排名可比基金第一 [1] 电池ETF嘉实市场表现 - 盘中换手率7.79%，成交3164.02万元 [3] - 近1周日均成交2668.43万元 [3] - 最新规模4.01亿元创近1年新高，份额6.30亿份创近1月新高 [3] - 近4天连续资金净流入合计5546.13万元，最高单日净流入3063.23万元 [3] - 近1年净值上涨55.47% [3] - 成立以来最高单月回报31.11%，最长连涨4个月涨幅34.63%，上涨月份平均收益率8.13% [3] 电池行业基本面数据 - 2025年前7月动力及其他电池产量831.1GWh，同比增长57.5%，累计增速较上月放缓2.9个百分点 [3] - 2025年前7月动力电池出口量96.4GWh，同比增长29.4%，累计增速较上月加快2.9个百分点 [3] - 2025年前6月欧洲30国纯电动乘用车注册量119.0万辆同比增长24.9%，混合电动乘用车注册量238.4万辆同比增长16.0% [3] 行业技术与估值分析 - 宁德时代钠电池量产进度与麒麟电池40%市占率形成技术护城河 [4] - 行业后续走势取决于四季度车企补库强度及海外订单落地情况 [4] - 当前估值已部分消化产能过剩担忧，股价有望在技术突破与业绩验证中维持震荡修复格局 [4] 指数权重股构成 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比53.03% [4] - 权重排名：阳光电源(10.28%)、宁德时代(9.64%)、三花智控(6.31%)、亿纬锂能(6.02%)、国轩高科(3.76%)、格林美(3.48%)、欣旺达(3.17%)、先导智能(2.91%)、天赐材料(2.60%)、科达利(2.28%) [4][6]

新能源ETF表现 - 盘中换手率4.6% 成交额4570.76万元 近1周日均成交8802.89万元[2] - 最新规模9.85亿元创近3月新高 近1周份额增长6000万份 资金净流入7596.87万元[2] - 近6月净值上涨17.29% 成立以来最高单月回报25.07% 最长连涨4个月涨幅31.31% 上涨月份平均收益率8.03%[2] - 近3个月超越基准年化收益7.93%[2] 成分股表现 - 前十大权重股合计占比42.78% 宁德时代权重9.72%涨0.27% 阳光电源权重5.57%涨3.66%[4][5] - 隆基绿能权重5.18%跌1.23% 中国核电权重4.36%涨0.23% 三峡能源权重3.46%跌0.24%[4] - 特变电工权重3.43%跌1.90% 亿纬锂能权重3.19%涨0.23% 华友钴业权重2.87%跌4.12%[4] - 通威股份权重2.58%跌2.35% 赣锋锂业权重2.17%跌1.08%[4] 光伏市场动态 - 光伏玻璃2.0mm产品9月新单价格13元/平方米 环比上涨18.18% 3.2mm产品涨至20元/平方米环比上涨6.67%[4] - 8月下旬以来硅料/硅片/电池片环节价格上涨 光伏胶膜与玻璃等辅材同步调涨[5] - 组件集采开标价格上升 成本驱动下企业报价上涨 但需求端未明显改善 成交价格持续博弈[5]

重要新闻提示 - 中国重工A股股票将于9月5日终止上市 不进入退市整理期交易 终止上市后股票账户不再显示中国重工A股股票 待转换为中国船舶A股股票后重新体现市值 [4] - 贵州茅台控股股东茅台集团9月1日增持67821股公司股票 占总股本0.0054% 增持金额1亿元 [4] - 比亚迪股份8月新能源汽车销量37.36万辆 上年同期为37.31万辆 [1][3] 逆回购与峰会 - 9月1日有4058亿元7天期逆回购到期 [1] - 2025全球氢能投资峰会将于9月2日至3日在伦敦举行 [1] 期货市场开放 - 上海期货交易所自9月10日起新增合格境外机构投资者可交易品种 包括石油沥青期货合约 燃料油、石油沥青、纸浆期权合约 [1] 金融租赁行业 - 截至2024年末金融租赁公司总数67家 总资产4.58万亿元同比增长9.65% 租赁资产4.38万亿元同比增长10.24% [1] - 直租资产余额6405.38亿元同比增长52.73% 当年直租投放3522.98亿元 在投放总额中占比19.56% [1] 医药行业创新 - "十四五"期间批准创新药210个 创新医疗器械269个 中药创新药28个 [2] - 生物医药市场规模全球第二 在研创新药约占全球30% 2025年上半年创新药对外授权总金额接近660亿美元 [2] - 国家药监局研究落实药品试验数据保护实施办法 加快修订药品附条件批准上市审评程序 鼓励多联疫苗及细胞基因治疗产品研发 [2] 信用修复管理 - 国家发展改革委就《信用修复管理办法》征求意见 失信信息按严重程度分轻微、一般、严重三类 分别设置不同公示期限 [2] 车企销量数据 - 上汽集团8月整车销量36.34万辆同比增长41.04% [3] - 长城汽车8月销量11.56万辆同比增长22.33% [3] - 中国一汽8月销售整车27.78万辆同比增长3.7% [4] - 北汽蓝谷子公司8月销量1.35万辆同比增长3.47% [4] 公司动态 - 工业富联累计回购769.74万股占总股本0.04% 回购最高价19.84元/股最低18.4元/股 使用资金总额1.47亿元 [4] - 苏大维格拟现金收购常州维普半导体设备有限公司不超过51%股权 标的公司100%股权估值不超过10亿元 交易对价预计不超过5.1亿元 [5] - 天奇股份与亿纬锂能签署战略合作协议 共同构建锂电池全生命周期绿色价值链闭环 [5] - 永辉超市调整2025年定向发行A股方案 募集资金总额从不超过39.92亿元调整为不超过31.14亿元 [5] 证券行业 - 上半年44家上市券商扣非净利润同比明显增长 14家券商2025年全年利润有望冲击历史新高 [6] - 证券行业下半年有望依托高成交额、股权融资常态化及资本市场回暖展现业绩弹性 行业估值有望修复 [6]

战略合作框架 - 天奇股份与亿纬锂能签署战略合作协议 共同构建锂电池"制造-应用-逆向回收-再生利用"全链条闭环体系 [1] - 合作旨在提升产业链韧性 引领行业绿色可持续发展 [1] - 双方将建立高效信息共享机制 交流金属原材料、再生材料等关键商品的市场供需和价格动态 [2] 业务协同与资源整合 - 天奇股份聚焦三大主业：智能装备业务、锂电池循环业务和机器人业务 [1] - 亿纬锂能拥有消费电池、动力电池、储能电池核心技术 形成五大业务板块 [1] - 天奇股份海外回收资源将授权作为亿纬锂能指定回收点 包括回收网点和破碎处理工厂 [2] - 天奇股份承诺同等条件下优先采购亿纬锂能生产的全新A品电池 [3] 全球市场布局 - 双方共同推进全球回收网络体系布局 加速扩张全球回收市场覆盖 [2] - 天奇股份已在日韩、东南亚、欧洲等国家地区布局回收网络或破碎产能 [4] - 2025年下半年海外回收的电池废料占比有望大幅提升 [4] - 合作将提升公司在全球锂电循环领域的市场占有率 [4] 技术创新与价值实现 - 双方将建立锂电池循环再生关键材料的创新定价机制 [3] - 通过差异化定价机制展现锂电池再生材料的绿色低碳价值 [3][4] - 积极响应全球碳中和政策导向 保障经济效益与环保效益统一 [3] - 公司适时进行技改提升三元回收产能规模 满足下游客户高度需求 [5] 产能与市场需求 - 双方关于三元锂电池再生材料需求量的预测已大幅超出公司现有产能规模 [5] - 依托亿纬锂能庞大下游应用布局 优先保障公司高品质再生材料的应用与销售 [5] - 合作增强产品市场确定性 有助于公司在资源保障、技术协同等四大维度的竞争力跃升 [5]

战略合作框架 - 天奇股份与亿纬锂能签署协议共同构建锂电池"制造-应用-逆向回收-再生利用"全链条闭环体系 提升产业链韧性并引领行业绿色可持续发展 [2] - 双方整合锂电池循环产业全链条资源优势 建立信息共享机制以提升市场洞察力与决策效率 [3] - 通过协同推进全球回收网络布局 天奇股份海外回收资源授权作为亿纬锂能指定回收点 显著提升整体回收效率 [4] 业务协同与资源整合 - 天奇股份聚焦三大主业：智能装备业务、锂电池循环业务及机器人业务 亿纬锂能专注消费电池、动力电池和储能电池研发生产 形成五大业务板块 [2] - 天奇股份承诺同等条件下优先采购亿纬锂能全新A品电池 建立长期稳定的采购合作机制 [5] - 合作将优先保障天奇股份高品质再生材料在亿纬锂能供应链中的应用与销售 增强产品市场确定性 [6] 全球市场与产能布局 - 天奇股份已在日韩、东南亚、欧洲布局回收网络或破碎产能 2025年下半年海外回收电池废料占比有望大幅提升 [5] - 基于三元锂电池再生材料需求量预测 公司现有产能无法满足需求 将适时技改提升三元回收产能规模 [6] - 合作响应欧盟《新电池法案》及国内黑粉进口政策 提升天奇股份在全球锂电循环领域的市场占有率 [5] 技术创新与价值机制 - 双方共同建立锂电池循环再生关键材料的创新定价机制 推进工艺改进与应用以展现绿色低碳价值 [4] - 通过差异化定价机制引导市场对再生材料绿色价值的重估 保障经济效益与环保效益统一 [4][5] - 亿纬锂能构建从材料、电芯、BMS到系统的全体系研发平台 拥有核心技术和全面解决方案 [2]

战略合作框架 - 公司与亿纬锂能签署战略合作框架协议 共同构建锂电池"制造-应用-逆向回收-再生利用"全链条闭环体系 [1] - 合作重点包括强化回收网络布局 高效分选与再生利用等逆向供应链环节 旨在构建锂电池全生命周期绿色价值链闭环 [1] - 合作基于全球锂电产业链低碳化 可持续发展共识 涉及资源共享 技术协同 市场联动等多维度深度合作 [1] 业务布局与产能 - 公司积极实施锂电池循环全球化战略 已在日韩 东南亚 欧洲等国家或地区布局回收网络或破碎产能 [1] - 2025年下半年海外回收的电池废料占比有望大幅提升 [1] 政策与市场影响 - 合作将共同打造覆盖全球市场的锂电池逆向供应链系统 通过再生材料差异化定价机制引导市场对再生材料绿色价值重估 [1] - 在欧盟《新电池法案》实施及国内锂电池再生黑粉进口放开政策背景下 合作将提升公司长期在全球锂电循环领域的市场占有率 [1]

协议签署概况 - 天奇股份与亿纬锂能签署战略合作框架协议 共同构建锂电池"制造-应用-逆向回收-再生利用"全链条闭环体系 [1] - 协议为意向性文件 不涉及具体交易金额 无需提交董事会或股东大会审议 [1] - 双方无关联关系 不构成关联交易或重大资产重组 [1] 协议对方介绍 - 亿纬锂能成立于2001年 2009年深交所创业板上市(代码300014) 注册资本204,572.1497万元人民币 [2][3] - 专注于消费电池、动力电池和储能电池研发生产销售 形成五大业务板块 [3] - 2024年储能电芯出货量稳居全球第二位 [6] - 资信优良 不属于失信被执行人 具备较强履约能力 [3] 合作内容 - 建立信息共享机制 交流金属原材料、再生材料、电池产品等市场供需及价格动态 [3] - 共同推进全球回收网络布局 天奇海外回收资源授权作为亿纬锂能指定回收点 [4] - 亿纬锂能优先规模化采购天奇股份再生关键材料 包括电池级碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴、磷酸铁等高纯度再生材料 [5] - 创新"废料换原料"循环模式 建立差异化定价机制展现绿色低碳价值 [5] - 开展ESG领域深度合作 聚焦碳足迹追溯、循环再生属性认证等 [6] - 天奇股份优先采购亿纬锂能全新A品电池作为产品电源解决方案 [6] - 协议有效期10年 自签署之日起生效 [6] 产能与市场影响 - 三元锂电池再生材料需求量已大幅超出公司现有产能规模 [8] - 2025年下半年海外回收电池废料占比有望大幅提升 [6] - 合作将提升公司全球锂电循环领域市场占有率 巩固综合竞争力 [6] - 依托亿纬锂能下游应用布局 增强产品市场确定性 [7]