可转债基本信息 - 2025年3月24日发行可转换公司债券5000万张，每张面值100元[10] - 可转债票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[10] - 截至公告披露日，“亿纬转债”转股价格为50.28元/股[14] 可转债时间节点 - 可转债最后交易日为2026年4月20日，21日停止交易[4][8] - 可转债最后转股日为2026年4月23日，24日停止转股[5][8] - 可转债赎回登记日为2026年4月23日，赎回日为4月24日[8] - 发行人赎回资金到账日为2026年4月29日，投资者赎回款到账日为5月6日[8] 可转债赎回情况 - 赎回条件满足日为2026年3月30日，赎回价格为100.034元/张，当期年利率0.40%且含税[7] - 赎回对象为截至2026年4月23日收市后在册的全体“亿纬转债”持有人[19] 其他 - 董事及高级管理人员刘建华已完成减持464,897张“亿纬转债”的计划[19] - 公司实际控制人等在赎回条件满足前六个月内无“亿纬转债”交易情况[19] - 截至公告披露日，未收到公司实际控制人等未来六个月内减持“亿纬转债”的计划[20]

投资评级与申购策略 - 剔除流动性溢价因素后，理奇智能AHP得分为2.18分，位于非科创体系AHP模型总分的29.5%分位，处于中游偏上水平；考虑流动性溢价因素后得分为2.24分，位于39.1%分位，处于中游偏下水平[3][9] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，理奇智能网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0188%、0.0160%[3][9] 公司核心业务与市场地位 - 理奇智能是锂电物料智能处理龙头，主营物料智能处理系统整体解决方案，产品广泛应用于锂电制造、精细化工、复合材料等行业[4][10] - 锂电物料智能处理系统是公司主要收入来源，占公司23-25年销售收入的90%以上[4][10] - 在锂电物料智能处理系统领域，公司已实现对固态电池极片制造工序的全线覆盖，关键设备核心技术指标突出[4][11] - 公司主要配套宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等头部锂电池客户，24年市占率达43%，居行业首位[4][11] - 公司出海成果显著，在匈牙利、德国、美国、新加坡等地设立基地，业务覆盖多国，并成为大众集团、福特汽车海外大型锂电项目的设备系统供应商[4][11] - 公司不断丰富产品矩阵，完成聚酰亚胺和电子化学品处理系统的研发与推出，与海虹老人、杜邦、汉高等海内外精细化工及复合材料巨头建立了稳定合作关系[4][11] 下游行业前景与公司订单 - 预计2027年度中国和海外锂电制浆系统市场规模将分别回升至64亿元和31亿元[4][17] - 预计2027年全球精细化工行业市场规模将增加至2,785.1亿美元（20-27年CAGR为7.1%），预计2027年中国精细化工市场规模有望超过11万亿元（21-27年CAGR将超12%）[4][18] - 预计到2030年全球复合材料市场规模将达到1,631.4亿美元（21-30年CAGR为6.27%）[4][18] - 截至25年末，公司在手订单金额超过58亿元，其中海外在手订单金额达到25.94亿元[4][18] 财务表现与可比公司分析 - 22-25年，公司营收分别为6.19亿元、17.21亿元、21.73亿元、23.73亿元，归母净利分别为1.07亿元、2.39亿元、2.70亿元、2.74亿元[4][24] - 23-25年，公司营收和归母净利的复合增速分别为17.43%和7.01%，高于尚水智能、先导智能等部分可比公司[4][24] - 22-25年，公司综合毛利率分别为16.34%、27.78%、28.75%、26.33%，若剔除存货评估增值影响，则23-25年综合毛利率分别为40.05%、35.94%、28.52%，25年毛利率降幅较大[4][27] - 公司23-25年研发费率分别为2.72%、3.53%、3.75%，低于可比公司[4][27] - 22-25年，公司经营性现金流净额分别为1.87亿元、2.12亿元、4.15亿元、4.08亿元，净现比分别为1.74、0.89、1.54、1.49[4][29] - 22-25年，公司资产负债率分别为82.26%、79.49%、74.41%、68.70%，呈逐年下降趋势[4][29] - 截至26年4月10日，可比公司市盈率（TTM）平均为54.40倍，其所属行业C35专用设备制造业近一个月静态市盈率为40.80倍[4][23] 募投项目与发展愿景 - 公司计划公开发行不超过6,474万股新股，募集资金将用于物料自动化处理设备智能制造生产基地项目、研发中心项目、补充营运资金[33] - 物料自动化处理设备智能制造生产基地项目总投资60,880.41万元，建设期2年[34] - 研发中心项目总投资19,935.30万元，建设期2年，将针对干法电极和固态电池等新一代锂电制造设备、黑灯工厂全流程智能化制造等课题展开研发[33][34]

可转债发行 - 公司于2025年3月24日发行5000万张“亿纬转债”，每张面值100元，期限6年[8] - “亿纬转债”票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[8] - “亿纬转债”初始转股价格为51.39元/股，经调整后截至公告披露日为50.28元/股[9][12] 赎回情况 - 2026年2月25日至3月30日，公司股票触发有条件赎回条款[7][13] - 2026年3月30日公司董事会决定提前赎回未转股的“亿纬转债”[7][14] - “亿纬转债”赎回价格为100.034元/张，当期年利率0.40%且含税[3] - 可转债停止交易日为2026年4月21日，停止转股日为4月24日，赎回登记日为4月23日，赎回日为4月24日[6] - 发行人赎回资金到账日为2026年4月29日，投资者赎回款到账日为2026年5月6日[6] 人员减持 - 公司董事及高级管理人员刘建华已完成减持“亿纬转债”464,897张的计划[23] 转股规则 - “亿纬转债”持有人办理转股事宜须通过托管证券公司进行转股申报，转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[24] - 转股时不足转换1股的部分，公司将在转股日后五个交易日内以现金兑付票面金额及对应当期应计利息[25] - 当日买进的可转债当日可申请转股，转股新增股份于转股申报后次一交易日上市流通[25] 咨询信息 - 咨询部门为公司证券部，联系电话为(0752)5751928/2605878，联系邮箱为ir@evebattery.com[23]

股票期权授予 - 授予登记数量为14706.06万份[4][5][24] - 授予登记人数为2376人[4][5][24] - 行权价格为64.86元/份[5] 激励对象分配 - 董事、总裁刘建华获授30.00万份，占比0.20%、0.0145%[6] - 中层等2366人获授14576.86万份，占比99.12%、7.0289%[6] 激励计划时间 - 有效期最长不超60个月[7] - 等待期为12、24、36、48个月[7] - 2026 - 2029年为考核年度[14] 行权相关 - 各批次行权比例均为25%[10] - 行权后无禁售期，董高按法律执行[11] - 满足条件方可行权[12] 业绩考核 - 2026 - 2029年净利润增长率分别不低于30%、60%、90%、120%[14] - 业绩完成率不同，公司层面行权比例不同[15] 流程进度 - 2026年2月13日董事会通过相关议案[18] - 2月14 - 24日公示激励对象名单[18] - 3月2日股东会通过相关议案[19] - 3月3日董事会通过授予议案[19] - 激励对象人数和授予数量调整[20] 代码简称 - 股票期权代码为036632，简称亿纬JLC9[21][24] - 登记完成时间为2026年4月14日[24]

全球储能市场动态 - 近期，亿纬锂能、特斯拉及意大利厂商Energy Dome分别在印度、比利时、美国获得储能订单，涵盖储能电池供应、系统部署及新型储能技术应用 [2] 亿纬锂能 (EVE Energy) 订单与技术进展 - 亿纬锂能子公司亿纬动力与印度Godawari新能源签署为期五年的磷酸铁锂电池供应协议，以支持后者计划中20GWh BESS产能的第一阶段，协议涵盖628Ah LFP电池 [3] - 2026年以来，亿纬锂能披露的多个订单总规模已超过72GWh [4] - 亿纬锂能628Ah大电池技术已在电网级项目中得到实证，包括应用于睿特新能源灵寿县200MW/400MWh独立储能电站，并成功入驻广州白云综合储能示范项目 [3] - 亿纬锂能近期签署多项战略合作协议，包括与金风零碳、晶科储能等企业签署超50GWh合作协议，与中信博达成12GWh两年合作计划，以及与北京国网技术签署10GWh大电池系统战略合作协议 [5] 特斯拉 (Tesla) 储能业务 - 特斯拉与能源解决方案集团签订合同，将在比利时桑布雷维尔安装一个76MW/304MWh的储能系统，预计2027年投用 [6] - 特斯拉提供的Megapack系统旨在确保电网稳定，助力欧洲向可再生能源过渡 [7] - 特斯拉2026年第一季度储能装机量达8.8GWh，其Megapack订单持续积压，需求长期超过产能 [7] - 特斯拉正通过Lathrop、上海（合计约80GWh年产能）及计划2026年上线的休斯顿工厂（约50GWh年产能）来缓解Megapack的产能瓶颈 [7] Energy Dome 新型储能技术应用 - 意大利长时储能公司Energy Dome与数字基础设施企业NUAI签署谅解备忘录，计划在美国得克萨斯州敖德萨的数据中心项目中部署其二氧化碳储能技术，目标服务于一个面向AI优化的1GW级数据中心 [8] - 该合作旨在探索通过新型储能技术提升供电速度、降低对电网依赖，并满足数据中心对高可靠性与低排放的需求 [10] - Energy Dome的二氧化碳储能系统通过压缩液态CO₂储电，并利用燃气轮机废热提升放电效率，其三种灵活工况可提升燃气轮机净输出最高约25%，契合AI数据中心对稳定、大规模电力的需求 [10]

量化模型与构建方式 根据提供的研报内容，未发现涉及具体的量化模型或量化因子的构建过程、公式或详细测试[1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 模型的回测效果 根据提供的研报内容，未发现涉及具体量化模型的回测效果指标[1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 量化因子与构建方式 根据提供的研报内容，未发现涉及具体量化因子的构建过程、公式或详细测试[1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 因子的回测效果 根据提供的研报内容，未发现涉及具体量化因子的回测效果指标[1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[2] 报告核心观点 - 报告对电力设备行业维持“增持”评级，并围绕锂电、储能、电网设备、光伏、风电等细分板块的最新动态、政策变化、技术突破及市场数据进行了全面梳理，旨在挖掘各环节的投资机会[2][6][8] 按报告目录总结 一、锂电板块 - **市场表现**：本周（截至2026年4月13日）申万电池指数上涨9.28%，跑赢沪深300指数4.87个百分点，核心标的中欣旺达（+21.7%）、新宙邦（+18.7%）、万润新能（+17.5%）涨幅居前[10][11] - **政策监管**：工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业座谈会，强调治理“内卷式”竞争，要求推进产能预警、规范价格竞争、压缩账期、打击侵权等，标志着国家层面进入强力干预与规范新阶段[6][12] - **上游供应**：江西宜春四家锂矿公示采矿权出让收益评估报告，或于5月进入停产换证阶段，可能导致锂矿供应端进一步收紧[6][13] - **技术突破**：中科院物理所团队研发出钠电池“可聚合不燃电解质”，电池内部温度超过150°C时电解质自动固化形成物理屏障，从根源阻断热失控，为钠离子电池商业化铺平安全之路[6][14] - **公司动态**：固态电池头部企业清陶能源正式向港交所递交IPO申请，冲刺“固态电池港股第一股”，其上市有望提升资金实力、加速研发与产能建设，并推动行业规范化[1][6][15][16] - **销量数据**： - **欧洲**：2026年3月，欧洲9国新能源汽车销量40.7万辆，同比增长43%，环比增长84%，渗透率达32.2%[17][19] - **中国**：2026年3月，主要新能源车企（除小米）合计销量53.9万辆，环比增长67%[20] 二、储能板块 - **政策规范**：国家发改委发布规定，自2026年7月1日起，并入220千伏以上电网的电化学储能电站若不具备低电压穿越等并网能力或未完成并网试验，将被直接判定为重大事故隐患，此举将提升行业安全门槛，加速低质产品出清[6][21] - **公司进展**：比亚迪储能在马来西亚国际太阳能储能展上展示GW级构网型解决方案，其BYD Haohan储能系统防护等级达IP66，截至2025年，比亚迪储能系统累计出货量已超135GWh[6][22] - **市场机制**：国家能源局在河北等六省区开展电力领域综合监管，重点核查储能等主体接入电网情况；江苏省发布征求意见稿，明确用户侧储能参与负荷快速响应的激励标准，申报价格上限为15元/kWh[6][23][24] 三、电网设备板块 - **充电设施规划**：天津市发布方案，目标到2027年底建成充电设施超50万台，总充电容量达530万千瓦，满足超100万辆电动汽车充电需求，并重点推动V2G、源网荷储一体化、光储充换一体站等试点示范[6][25] 四、光伏板块 - **产业链价格**： - **硅料**：本周致密料与颗粒硅价格均为36元/千克，环比均下降1元/千克，3月硅料产量9.26万吨，环比上涨9.7%，市场处于寻底阶段[28] - **硅片**：本周210RN均价1.05元/片，210N均价1.25元/片，均环比下降0.05元/片，受终端需求疲软及电池厂减产预期影响，出货压力加大[28] - **电池片**：本周TOPCon182电池片均价0.35元/W，TOPCon210电池片均价0.34元/W，均环比下降0.01元/W，4月排产预计下调至40GW附近[30] - **组件**：本周TOPCon双玻182组件均价0.763元/W，HJT双玻210组件均价0.77元/W，周环比均持平，受出口退税政策调整及高库存影响，价格面临下行压力[30] - **辅材**：光伏玻璃价格持平，3.2mm镀膜玻璃均价16.00元/平方米；EVA胶膜价格上涨，透明EVA（420g）均价8.10元/平方米[31][33] - **行业动态**：工信部表示将加快培育太空算力产业生态；正泰电器推进港股上市筹备，已聘请审计机构[34][35] 五、风电板块 - **项目进展**： - **国内**：华能山东半岛北L场址项目全容量并网；广东阳江三山岛六项目、海南东方启源项目首台机组吊装或并网；亨通高压拟中标大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目海缆，投标金额6.6亿元[36][38][39][40] - **海外**：荷兰政府新增1GW IJmuiden Ver Gamma-B海风场址纳入2026年招标范围；大金重工成功交付8根单桩至英国Hornsea 3风场；英国政府否决明阳智能约141亿元人民币的苏格兰建厂计划[6][41] - **招标数据**：2026年初至今，国内陆上风机招标11.0GW，海上风机招标0.6GW；2026年1-2月累计新增装机11.0GW，同比增长19%[41] - **中标价格**：2026年3月，陆上风机含塔筒加权中标均价2069元/kW，不含塔筒1588元/kW；海上风机1月含塔筒中标均价3120元/kW[48] 六、投资建议 - **锂电**：电池推荐宁德时代、亿纬锂能，关注鹏辉能源；材料关注海科新源、石大胜华、佛塑科技、天赐材料、龙蟠科技、万顺新材；看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳克诺尔、国轩高科、星源材质、容百科技[6][50] - **储能**：大储板块关注海博思创、阳光电源、阿特斯、上能电气、盛弘股份、禾望电气、正泰电源、科华数据；户储板块推荐德业股份、固德威、艾罗能源、锦浪科技[6][51] - **电力设备**：关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备[6][51] - **光伏**：建议关注太空光伏（钧达股份、迈为股份、东方日升、晶科能源、天合光能）、技术领先企业（隆基绿能、爱旭股份、通威股份、聚和材料、博迁新材）及具备第二成长曲线的公司（阿特斯、晶澳科技）[6][51][52] - **风电**：核心关注欧洲风机零部件弹性大的振江股份，以及塔筒（大金重工、海力风电、天顺风能）、海缆（东方电缆）、风机（金风科技、运达股份、明阳智能）等环节欧洲敞口大的公司[6][54] - **氢能&绿醇**：建议重点关注中国天楹、嘉泽新能、电投绿能、中集安瑞科、佛燃能源、金风科技等[6][54]

全球及中国储能电池市场概况 - 2026年第一季度中国储能电池出货量达209GWh，同比增长115% [1] - 2026年第一季度全球储能电池出货量达216GWh，同比增长117% [1] - 开年以来储能市场延续高增长态势，欧洲、亚太及中东成为第一季度需求最强劲的区域 [1] 储能电芯技术趋势与市场动态 - 国内314Ah电芯渗透率持续提升 [1] - 伊以战争等因素拉高了储能需求 [9] - 海外出口退税政策导致海外需求前置，加剧了产能紧张程度 [9] 储能系统集成商竞争格局 - 头部10家系统集成商合计占据市场份额接近50% [9] - 行业集中度未来仍有很大提升空间 [9] - 第一季度电芯需求主要集中在特斯拉、阳光电源、比亚迪等头部系统厂商 [8] - 中车株洲所、海博思创、中电装、远景能源、宁德时代、华为、融和元储等公司形成稳定的第二梯队 [8] 储能电池厂商表现 - 源网侧储能方面，宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、比亚迪、楚能新能源、瑞浦兰钧、中创新航、国轩高科、鹏辉能源等厂家表现出色，产能利用率维持在较高水平 [6] - 用户侧储能方面，瑞浦兰钧、鹏辉能源、亿纬锂能、赣锋锂电等厂家依靠国内外工商业储能和户储需求，出货量靠前 [6]

行业投资评级 - 锂电池产业链评级为“超配”，且为“维持”[2] 报告核心观点 - 3月储能电池销量同比高速增长，行业呈现季节性回暖，政策与市场双重驱动下，产业链供需格局趋于改善，建议关注各环节龙头及固态电池等增量领域[2][4] 新能源汽车市场表现总结 - **3月产销数据**：3月新能源汽车产量123.1万辆，同比下降3.6%，销量125.2万辆，同比增长1.2%，环比分别大幅增长77.38%和63.66%[4] - **季度累计数据**：2026年1-3月，新能源汽车累计产量296.5万辆，销量296万辆，同比分别下降6.8%和3.7%[4] - **市场渗透率**：3月新能源汽车渗透率达43.2%，环比上升0.8个百分点；1-3月累计渗透率为42%[4] - **内外销结构**：3月国内销量88.2万辆，同比下降18.3%，环比增长82.4%；出口37.1万辆，同比增长1.3倍，环比增长31.6%[4] - **季度内外销累计**：1-3月国内累计销量200.6万辆，同比下降23.8%；累计出口95.4万辆，同比增长1.2倍[4] 动力及储能电池产销数据总结 - **总体产量**：3月我国动力和储能电池产量177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%[4] - **总体销量**：3月我国动力和储能电池销量175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%[4] - **动力电池销量**：销量114.7GWh，占总销量65.5%，环比增长53.9%，同比增长31.1%[4] - **储能电池销量**：销量60.4GWh，占总销量34.5%，环比增长56.2%，同比高速增长115.9%[4] - **总体出口**：3月动力和储能电池出口36.1GWh，环比增长51%，同比增长57.1%，占当月销量20.6%[4] - **动力电池出口**：出口量22.3GWh，占总出口61.7%，环比增长31.9%，同比增长60.2%[4] - **储能电池出口**：出口量13.8GWh，占总出口38.3%，环比大幅增长96.9%，同比增长52.4%[4] - **国内装车量**：3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比大幅增长114.9%，同比微降0.1%[4] - **三元电池装车量**：装车量10.7GWh，占总装车量19%，环比增长88.1%，同比增长7.3%[4] - **磷酸铁锂电池装车量**：装车量45.8GWh，占总装车量81%，环比增长122.3%，同比下降1.7%[4] 行业趋势与投资建议总结 - **驱动因素**：储能行业在政策红利（如国内新型储能容量电价补偿）和市场需求（如海外AI算力基建与能源安全）双重驱动下高速增长[4] - **新能源汽车市场**：市场开启季节性回暖，高油价背景下推动新能源汽车渗透率持续提升[4] - **产业链排产**：锂电产业链4-5月预排产环比持续增长，显示下游需求旺盛[4] - **政策监管**：工信部等四部门召开会议部署规范产业竞争秩序，“反内卷”加码有利于加速落后产能出清，改善供需格局，优化行业盈利环境[4] - **技术迭代**：固态电池产业化持续推进，年内全固态电池中试线将密集落地，为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[4] - **关注方向**：建议持续关注产业链各环节细分龙头，特别是电芯、碳酸锂、6F、VC、磷酸铁锂、隔膜等涨价弹性环节[4] - **固态电池领域**：优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节[4] - **重点标的**：报告列出了包括宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技、湖南裕能、天奈科技、先导智能、利元亨在内的多家公司[4]

可转债发行 - 公司于2025年3月24日发行5000万张“亿纬转债”，每张面值100元[8] - “亿纬转债”票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[8] - “亿纬转债”初始转股价格为51.39元/股，经调整后截至公告披露日为50.28元/股[9][12] 赎回情况 - 2026年2月25日至3月30日公司股票满足触发有条件赎回条款[7][13] - 2026年3月30日公司董事会决定行使“亿纬转债”提前赎回权利[7][14] - “亿纬转债”赎回价格为100.034元/张，当期年利率0.40%[3] - 可转债停止交易日为2026年4月21日，停止转股日为2026年4月24日，赎回登记日为2026年4月23日，赎回日为2026年4月24日[6] - 发行人赎回资金到账日为2026年4月29日，投资者赎回款到账日为2026年5月6日[6] - 截至2026年4月23日收市后仍未转股的“亿纬转债”将被强制赎回[4][5] 人员交易 - 董事及高级管理人员刘建华已完成减持464,897张“亿纬转债”的计划[23] - 公司实际控制人等在赎回条件满足前六个月内无交易“亿纬转债”情况，截至公告披露日未收到未来六个月内减持计划[23] 转股规则 - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股，不足1股部分转股日后五个交易日内现金兑付[24][25] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[25]