文章核心观点 - 2026年是固态电池行业从技术验证迈向规模量产的关键元年，行业发展逻辑已从“技术探索”全面转向“产业化落地”[1] 行业现状与发展阶段 - 标准体系正式落地，工信部将全固态电池列为核心突破方向，车用固态电池国家标准体系落地实施，混合固液电池与全固态电池界定标准化，行业迈入有标可依、规范发展的新阶段[1] - 产业核心痛点从基础科研转向量产落地，半固态电池进入装车实测与商业化验证阶段，全固态电池在电解质制备、吨级整线验证、车规级全生命周期测试等环节迎来稳定性与良率双重大考，2026-2027年成为行业小规模量产关键窗口期[1] 技术路线与工艺 - 技术路线加速收敛，硫化物电解质凭借高离子电导率、工艺兼容性成为行业主流研发方向，氧化物、聚合物路线走差异化布局路径[2] - 干法电极、无隔膜技术成为降本增效抓手，行业从“多路线探索”转向主流技术攻坚与配套工艺适配[2] - 固态电池量产工艺路线存在非共识与共识，良率、一致性、节拍、成本是固态电池制造的四道硬门槛[7] - AI驱动智造，人工智能在固态电池配方研发与量产一致性控制中取得进展[7] 成本与供应链挑战 - 当前固态电池成本较传统锂电池高出30%以上[3] - 良率偏低、高端原料紧缺、专用设备空白成为量产核心瓶颈[3] - 行业发展逻辑从“技术参数比拼”转向全生命周期价值创造，产业链上下游协同创新成为降本提效的核心路径[3] 应用场景与市场格局 - 高端乘用车仍是固态电池规模化落地的核心窗口[2] - eVTOL、人形机器人、AIDC数据中心、商业航天、低空经济等新场景成为性能验证与商业价值挖掘的新战场[2] - 两轮车、可穿戴设备等消费电子领域实现应用下沉，构建“高端突破+大众下沉”的多元应用格局[2] - 固态电池的竞争是材料、设备、电芯、整车、资源、应用端的全产业链生态化战争，车企与上游资源巨头加速入局，产业链垂直整合趋势凸显[2] 峰会核心议题 - 探讨2026年固态电池在高端车型的规模化落地、赋能人形机器人、推动eVTOL适航验证、在储能领域的应用潜力，以及在两轮车、电子烟等消费电子领域的应用下沉与商业化[7] - 讨论AIDC及AI设备爆发对高能量密度电池的需求跃升[7] - 聚焦破局量产瓶颈，议题包括半固态设备的核心价值增量、等静压核心设备突破与吨级整线验证挑战、电解质制备及固态电解质膜成型等环节的稳定性痛点[7] - 探讨核心材料突破，包括硫化物固态电解质的技术突破与降本路径、锂金属负极的产业化进展、固态体系与钠电等材料结合的真实效能验证，以及单壁碳纳米管等新型导电剂的关键作用[7] - 分析大容量固态电芯验证与车规级测试、车企及上游资源巨头入局对产业链的重塑，以及全固态电池国家标准落地对产业节奏的影响[7] 参会企业与规模 - 预计200+细分领域重量级企业，300+企业锂电产业链高层汇聚[5] - 拟邀企业覆盖电池领域（如宁德时代、比亚迪、卫蓝新能源、清陶能源等）、材料领域（如天赐材料、恩捷股份、璞泰来等）、设备领域（如利元亨、先导智能、海目星激光等）以及整车与场景应用领域（如东风汽车、广汽集团、小鹏汇天、优必选等）[8]

行业趋势与市场表现 - 2025年中国圆柱电池出货量同比增长超过15%，其中大圆柱电池增速突破40% [4] - 大圆柱电池（如32、40、46、60系列）在电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力等场景快速放量 [4] - 2026年圆柱电池产业迎来技术跃迁与市场爆发的双重风口，大圆柱电池产业化进程加速 [2][4] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池的融合，进一步打开产业增量空间 [4] - AI机器人、无人机、EVTOL等新兴场景的需求爆发，推动圆柱电池向高功率、高比能、低成本方向迭代 [4] 技术发展焦点与论坛议题 - 论坛聚焦三大核心专场：圆柱电池技术与应用、新材料新工艺、全极耳大圆柱电池技术创新 [5][6] - 技术专场将发布《2026中国圆柱电池白皮书》及2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强 [6] - 新材料新工艺专场聚焦高镍正极、硅基负极规模化生产，整线工艺优化及多次注液技术突破 [6] - 全极耳大圆柱专场直击46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池量产痛点，探索铁锂大圆柱快充、固态+大圆柱技术路径 [6] - 圆桌对话议题包括海外市场准入、新兴增量市场开拓、降本与性能平衡、新材料规模化应用、全极耳大圆柱成本控制等 [6] 产业链参与与企业阵容 - 论坛汇聚600+行业精英，构建“研发-生产-应用-资本”全链条对接平台 [2][9] - 赞助单位涵盖宁福新能源、鹏辉能源、楚能新能源、亿纬锂能等核心企业 [8] - 邀请的上下游龙头企业包括九号电动车、广汽集团、比亚迪、中创新航、先导智能等 [9] - 参会嘉宾来自电芯制造、设备、材料、整车厂、储能系统、投资机构等全产业链环节 [15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 具体议程与演讲主题 - 论坛于2026年4月10日在深圳举办，包含三个技术专场及圆桌对话 [11][12][13] - 演讲主题涵盖全极耳小圆柱电池应用前景、圆柱电池安全设计、多极耳高功率技术、高能量电池突破等 [12] - 新材料工艺专场涉及钠电、大圆柱电池开发、内阻降低超30%及5C倍率提升12%的超分散剂应用、PACK智能制造等 [12] - 全极耳大圆柱专场探讨在两轮车/三轮车应用、富锂锰基产品、极片节能制造装备、铝壳vs钢壳技术路径等 [12][13]

行业活动 - 2026年4月10日，起点锂电将在深圳举办“第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会”，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [5] - 论坛将有众多行业专家发表主题演讲，内容涵盖圆柱电池在两轮/三轮车、小动力/小储能、钠离子电池、壳体技术（铝壳 vs 钢壳）、高能量密度、高功率及安全开发等前沿技术与应用领域 [16][17] 公司业绩与产能扩张 - 亿纬锂能预计2026年第一季度净利润为13.76亿元至14.87亿元，同比增长25%-35%；扣非净利润为10.63亿元至11.45亿元，同比增长30%-40% [6] - 公司近期密集加码储能电池产能，计划在江苏启东投资约50亿元建设50GWh储能（动力）电池生产基地，用地约332亩 [8] - 计划在福建上杭与龙净环保设立合资公司，总投资约60亿元建设60GWh储能电池生产基地，用地约450亩，其中亿纬锂能出资7.2亿元持股80% [9][10] - 加上此前公布的荆门60GWh和惠州仲恺60GWh项目，公司近期在四地合计新增产能达230GWh，已基本完成其新增约260GWh大铁锂产能的计划 [11][12] 公司合作与订单 - 亿纬锂能与龙净环保的合作自2024年已开始，此次设立合资公司意味着合作深化，双方将在关键原材料保供、大容量电芯技术迭代、销售拓展、新能源矿卡及矿山微电网等领域进行联合开发 [10][11] - 2025年，公司新签储能合作规模超过70GWh [13] - 2026年至今，公司已拿下超过92GWh的储能项目合作，包括与金风零碳、晶科储能等5家头部企业现场签约超50GWh，以及与江苏中信博（两年12GWh）、北京国网电力（10GWh）、上海申毅洛希能源（三年20GWh）等达成的合作协议 [13] 行业与公司战略 - 储能产业正从政策驱动向市场驱动转型，进入以全生命周期价值创造为核心的竞争新阶段 [14] - 亿纬锂能通过产能扩张、技术合作与饱和的订单储备，形成了“业绩支撑-产能扩张-订单落地”的良性闭环，旨在巩固行业地位并引领行业向规模化、高质量、多元化方向升级 [14]

报告核心观点 - 基于技术底座与市场需求共振，低空经济具备从概念转向规模化产业的内生动力，政策是当前核心驱动力，近些年的支持政策具备层级高、持续性强、体系完善的特征，共同构成万亿级市场的制度框架 [4] - 低空经济产业链正在从0到1落地，现阶段eVTOL等关键装备的产能突破与成本控制是规模化应用的前提，未来价值重心有望向应用切换 [4] - 报告构建了纯度较高的低空经济组合，该组合在2024年1月2日至2026年2月27日期间显著跑赢沪深300，期间上涨主要受益于政策催化，2025年第四季度以来因政策审慎信号而盘整，2026年以来增量政策持续回应市场疑虑，“疑似证伪风险”可能正在逐步减退 [4] - 在当前下游运营端仍处早期培育阶段的产业周期中，过去及未来一段时间，产业链中上游硬件环节总体占优的趋势预计还将延续 [4] 政策视角：顶层设计逐渐完善，产业政策周期确立 - **国家战略定位**：政府支持低空经济是应对民航转型压力、开辟第二增长曲线的战略破局，旨在开发低空空域资源以拓展增量空间 [12] - **技术储备优势**：我国拥有全产业链优势，新能源汽车的“三电”技术全球领先，可为低空飞行器制造提供硬件支持；同时，截至2025年11月，我国拥有483.8万座5G基站，构成了支撑低空监管与数据传输的坚实数字底座 [14][17] - **后发与制度优势**：我国通用航空存量规模较小（通用航空飞机架数占比不及一半），降低了技术迭代阻力；体制优势有助于降低制度性交易成本，中国民航局能进行强有力的统一规划 [19] - **市场需求潜力**：C端依托全球最大寄递网络，B端实体经济对自动化替代有内生动力，G端在智慧城市建设中需求稳中有增，超大规模内需潜力有望加速低空经济在多维场景下的渗透 [21] - **政策演进体系化**：政策自2021年低空经济首次写入中央文件以来，已构建起涵盖中央顶层战略、部委行业标准、地方产业配套的完善体系，重心由宏观愿景向执行层面落实 [23] - **政策发展阶段**：2009-2020年为政策设想期，重点在空域管理改革；2021年进入尝试期，低空经济成为独立赛道；2023年进入密集释放期，2024年成为“低空元年”，被定位为战略性新兴产业与新质生产力；2024年底进入深化期，国家发改委设立“低空经济发展司”专管司局 [24][25][26][28] - **市场规模预测**：基于2023年约5000亿元的市场基数，叠加2021-2026年近30%的年均复合增速，低空经济市场规模有望在“十五五”初期突破万亿大关 [29] - **治理体系三大基石**：由空域管理体制、适航与运行规制、产业发展与统计制度共同塑形，支撑万亿级市场制度框架 [34] - **空域管理改革**：早期试点将低空划分为管制、监视、报告三类；2018年后，四川、湖南、安徽等地探索建立省级低空空域协同管理委员会，推动军地民协同，飞行计划审批时效从数天大幅压缩至1小时以内；2023年《国家空域基础分类方法》首次明确G、W类非管制空域，为新型飞行器预留制度空间 [34] - **统计分类确立**：2025年底《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》将低空经济划分为低空制造业、低空运营业、低空基建与信息服务业、低空配套业四大类，在国家统计体系中固化了其作为独立产业门类的地位 [40] - **区域发展格局**：形成多极化发展格局，粤港澳大湾区（尤其是深圳）和长三角地区（尤其是合肥）是全面领跑者 [42] - **深圳政策特点**：支持力度领先、产业体系完备、市场化程度高，政策覆盖全链条并以规模化导向，例如计划到2026年建设1200个以上低空起降设施 [42][45] - **合肥政策特点**：侧重于应用场景的开拓和培育，通过“基金+政策”和大额财政补贴吸引企业，例如对开设eVTOL载人航线和无人机物流航线的企业给予补贴 [42][47] - **上海与北京定位**：上海着力打造“世界eVTOL之都”，目标至2028年核心产业规模达800亿元；北京力争在2027年低空经济相关企业数量突破5000家，产业规模达到1000亿元，并辐射京津冀 [51] 产业结构与价值链：整机为王，未来有望从中上游向下游迁移 - **产业链结构**：上游包括航材与核心设备；中游是核心制造与集成环节（航空器制造及配套服务）；下游是多元应用市场 [4][52] - **当前产业核心**：短期内产业增长仍由中游的整机制造业主导，eVTOL/无人机等关键装备的产能突破与成本控制是规模化应用的前提 [55] - **未来价值迁移**：随着基础设施网络完善和商业模式验证，价值链核心未来或将逐步向下游的运营服务和应用场景延伸 [55] - **上游环节概述**：涵盖核心材料（如碳纤维复合材料、铝合金）与关键系统（能源动力、航电飞控），是技术密集、高端制造环节，或将成为最先享受产业起量红利的环节之一 [56][63] - **eVTOL整机制造**：是当前产业链内相对更成熟环节，直接受益于订单放量与规模化交付，技术路线及适航取证进度是核心关注点 [4][69] - **eVTOL技术路线**：主要包括多旋翼、复合翼、倾转旋翼等，复合翼因兼顾灵活性与高效巡航成为当前商业化落地相对主流方向 [69][72] - **eVTOL市场规模预测**：Precedence Research预测到2034年全球eVTOL市场规模将突破1700亿美元；BCG预测2040年中国eVTOL年销量将达15.9万台，对应市场规模410亿美元 [66] - **eVTOL适航认证**：民航局适航认证“三证”为型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、标准适航证（AC），之后还需运营合格证（OC）才能开展商业化服务 [76] - **eVTOL领先企业**：亿航智能的EH216-S已获得TC、PC、AC、OC，实现“从0到1”突破；峰飞航空交付了首架获颁适航三证的吨级以上eVTOL；小鹏、吉利等汽车巨头正跨界切入 [73][76] - **无人机整机制造**：是低空经济中游的基本盘，行业C端高度集中（大疆创新占据全球70%以上份额）、B端工业级多点开花、军用级由国家队主导 [4][77] - **无人机适航管理**：采用分级管理，最大起飞重量25kg以上的中大型无人机纳入适航管理，25kg以下微轻小型无人机不作适航要求 [81] - **eVTOL成本经济性**：整体成本经济性已初步显现，但具体数据未在提供文本中详述 [4] - **低空基础设施**：包括硬基建（通用机场、垂直起降点、充电站等）和软基建（空域管控系统、维修维保、培训租赁等），具有先行性和确定性 [4][64] 下游应用场景：多元应用驱动增长 - **应用场景概述**：下游增长关键在于将eVTOL等飞行器转化为实际的运输和服务，应用场景成熟度的提高有望加快整机交付与基建投资节奏 [4] - **低空物流**：有望最先走向规模化，在多地已有规模化推广 [4] - **低空文旅**：接近商业化，在多个景区均有试点运行 [4] - **城市空中交通**：想象空间较大但受制于适航认证等因素，仍处于试点阶段 [4] 过去走势复盘及后市展望 - **组合表现复盘**：构建的低空经济组合在2024年1月2日至2026年2月27日期间显著跑赢沪深300，期间3波显著上涨均受益于政策催化 [4] - **近期市场情绪**：2025年第四季度至今组合长期盘整，主因政策释放审慎信号后市场回归理性；2026年以来，增量政策对市场疑虑持续回应，市场对板块的商业化预期有望从冰点边际改善 [4] - **产业链结构复盘**：根据对组合中公司的观察，过去低空经济中上游硬件环节在销售净利率和营收方面总体占优 [4]

可转债发行 - 2025年3月24日公司发行可转换公司债券50,000,000张，每张面值100元[8] - 可转债票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[8] - 可转债初始转股价格为51.39元/股，经多次调整后截至公告披露日为50.28元/股[9][12] 赎回情况 - 可转债赎回条件满足日为2026年3月30日[6] - 可转债停止交易日为2026年4月21日[6] - 可转债停止转股日为2026年4月24日[6] - 公司于2026年3月30日决定行使亿纬转债提前赎回权利，全部赎回未转股的亿纬转债[7][14] - 亿纬转债赎回价格为100.034元/张，当期年利率为0.40%[3] - 赎回对象为截至2026年4月23日收市后在中国结算登记在册的全体“亿纬转债”持有人[18] - 2026年4月29日发行人资金到账，2026年5月6日赎回款到达持有人资金账户[22] 转股规则 - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股，不足1股部分转股日后五个交易日内现金兑付[24][25] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[25] 减持情况 - 公司董事及高级管理人员刘建华已完成未来六个月内减持464,897张“亿纬转债”的计划[23] - 公司实际控制人等在赎回条件满足前六个月内无交易“亿纬转债”情况，截至公告披露日未收到未来六个月减持计划[23]

公司重大投资与合作 - 亿纬锂能与上杭县政府签订投资协议，并与龙净环保设立合资公司，计划在福建省上杭县投资建设年产60GWh的储能电池生产基地，项目总投资约60亿元人民币 [1] - 合资公司暂定名为福建亿纬锂能有限公司，注册资本为90,000万元人民币，其中亿纬锂能以货币出资72,000万元，持股80%，龙净环保出资18,000万元，持股20% [3] - 根据股东约定，后期注册资本增加时双方按股权比例等比例增资，但龙净环保累计出资上限为2.4亿元人民币，亿纬锂能累计出资达到9.6亿元人民币后有权单方面增资 [3] 合作模式与协同效应 - 自2024年起，双方已在技术与供应链上深度协同：亿纬锂能向龙净环保全面输出314Ah等型号电芯核心技术、生产工艺与质量标准，并提供关键原材料采购支持，龙净环保则负责储能电芯的规模化生产，形成了“技术输出+生产制造+市场拓展”的分工模式 [5] - 本次合作将以合资公司为平台，在关键原材料保供、大容量电芯技术迭代及销售拓展等方面进行深度绑定，并探索更深入的合作模式 [5] - 合作将结合龙净环保在矿山等应用场景的开放优势与亿纬锂能在电池技术迭代与规模化交付方面的核心能力，共同开发新能源矿卡、矿山微电网等绿色矿山场景解决方案，赋能矿山电动化转型 [5] 投资目的与战略影响 - 此次合作旨在充分发挥各方资源与优势，抓住储能电池市场机遇，进一步扩大产能规模，优化公司产业结构，推动公司在储能电池市场的发展，并提升在新能源行业的影响力和综合竞争力 [5]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 储能、锂电、海风三大细分领域维持高景气，行业长期配置价值凸显 [1] - 储能：户储及大储全球共振，AI用电催化需求高增，预计26年全球储能需求增长60%至1024GWh [4] - 电池：需求强劲叠加盈利持续改善，预计26年全球锂电需求增长30%+，动力需求增长20%+ [4] - 风电：“双海”（国内海风与欧洲海风）战略驱动高景气，盈利修复与结构升级共振，预计26年国内海风装机同比增长30%+ [4] - 光伏：供给侧拐点已至，行业秩序有望修复，太空光伏等新应用场景打开长期增长空间 [4] 储能行业分析 - **户储及工商储**：政策驱动与全球缺电催化需求爆发 [4] - **澳洲**：户用光伏渗透率达39%，但存量配储率仅10%，市场空间大 [12]；联邦“更便宜家用电池计划”提供372澳元/kWh补贴（约总投资30-35%），引爆需求 [13]；预计26年户储装机有望翻倍至8GWh左右 [14] - **欧洲**：天然气价格暴涨推高电价，刺激户储需求 [17]；英国“温暖家园计划”投入1500亿英镑，目标2030年新增300万户光伏家庭，预计带来24GWh户储增量空间 [17]；乌克兰因发电设施严重损毁（电力缺口达10GW），政策支持与生存刚需驱动户储高增，预计26年需求超2GWh，潜在增量空间达34GWh [18][19]；预计26年欧洲户储装机达14GWh，同比增长37% [20] - **美国**：受极端天气与数据中心发展影响，居民电价持续上涨 [22]；26年因投资税收抵免（ITC）补贴取消，户储装机预计回落至2.7GWh，同比-29% [22] - **大储**：国内市场化机制启动，全球需求持续高增长 [4] - **中国**：114号文首次从国家层面明确独立新型储能容量电价机制，项目内部收益率普遍在8–12%区间 [24]；预计25年国内锂电大储装机152GWh（同比+45%），26年装机249GWh（同比+64%） [25][26] - **美国**：AI算力发展拉动电力需求激增，预计2030年AI用电占总体22% [27]；预计26年美国储能装机需求80GWh（同比+51%），其中数据中心相关需求37GWh [29] - **欧洲**：容量电价政策支持力度大，预计26年新增储能装机42.28GWh，同比+109% [30] - **新兴市场**：中东、澳大利亚、东南亚等地需求旺盛，预计26年大储装机90.92GWh，同比+144% [31] - **全球**：预计26年全球大储装机达428GWh，同比增长82% [32] 电池行业分析 - **储能电池**：需求持续超预期，盈利具备改善弹性 [34] - **需求**：预计26年全球储能电池出货量达1024GWh，同比增长60% [34]；国内容量电价政策改善项目收益率，招标并网节奏加快，25年累计并网容量189.5GWh（同比+120%） [35][36] - **供给与价格**：预计26年全球储能产能约1112GWh，产能利用率达90%，供给相对紧缺 [39]；26年1-2月起，储能电芯价格已从0.35元/Wh+上涨至0.39元/Wh+ [43] - **技术趋势**：电芯持续大电芯化，从314Ah向600Ah切换，中国厂商在容量、叠片工艺、循环寿命（突破12000–15000次）方面领先 [47]；龙头电芯因年利用天数高（超330天）、内部收益率可高出8-10个百分点，份额有望提升 [47] - **动力电池**：国内单车带电量提升，海外市场贡献增量 [48] - **国内需求**：预计26年国内新能源车销量1428万辆（同比+2.9%），电动化率55% [49]；预计26年单车带电量达52.2KWh（同比+14%），其中插电车型带电量增速（+20%）高于纯电车型（+12%） [54]；预计26年电动重卡销量34.6万辆（同比+50%），电动化率43% [58] - **出口与海外市场**：26年1-2月国内新能源车出口58.3万辆，同比+107% [60]；新兴国家（东南亚、拉美、中东等）26年1-2月累计销售29万辆，同比+69%，渗透率6% [65]；欧洲多国延续或加码电动车补贴政策，有望推动销量增长 [68] - **固态电池**：产业链技术持续突破，进入中试关键期 [4] - 技术路线收敛，以硫化物为主，新材料新技术加速开发 [4] - 国内政策加快引导，预计27年开启固态装车，30年出货量有望突破100GWh [4] 风电行业分析 - **“双海”驱动高景气** [4] - **国内海风**：深远海规划落地在即，预计26年海风装机同比增长30%+ [4] - **欧洲海风**：受能源安全驱动，拍卖及最终投资决定持续高景气；英国取消风电零部件关税，直接利好中国出海产业链 [4] - **盈利修复与结构升级** [4] - 陆上风机价格企稳反弹，预计26年制造板块盈利迎来拐点 [4] - 海缆环节因电压等级提升，超高压与柔直产品毛利率可达45-55% [4] - 风机大型化持续降本，并带动铸件、叶片等核心零部件结构升级与毛利改善 [4] 光伏行业分析 - **供给侧与行业秩序**：政策引导“反内卷”加速落后产能出清，各环节全面停止扩张，产业链盈利在触底后逐步修复 [4] - **需求与长期空间**：“十五五”期间装机目标明确，商业航天低轨卫星加速部署，使太空光伏具备千亿级市场弹性空间，太空算力更有望带来数万亿级市场规模 [4] 产品推介：南方中证新能源ETF (516160) - **产品定位**：规模最大的新能源板块综合ETF，一键覆盖储能/动力电池、光伏、风电等新能源全产业链 [4] - **规模与流动性**：截至26年3月31日，场内流通市值达78亿元，26年3月30日单日成交额3.52亿元，换手率4.40% [4] - **跟踪指数**：紧密跟踪中证新能源指数，截至26年3月30日动态市盈率（PE-TTM）为48.81倍；指数中锂电池及电池化学品合计权重超32% [4] - **业绩表现**：截至26年4月3日，基金近一年绝对回报达52.41%，区间最大回撤-12.84%低于同业平均，夏普比率1.57 [4][5] - **投资价值**：提供指数化工具，紧密贴合产业核心龙头，中长期配置价值凸显 [4]

公司产品与技术发布 - 公司在第十四届储能国际峰会暨展览会上全球首发电芯单体体积能量密度突破430Wh/L的6.9MWh储能大电池系统，该系统采用标准20尺柜设计，系统能量密度提升10% [4] - 该6.9MWh储能系统通过优化空间，占地面积缩减6%，单站初始投资成本可节省约260万元 [4] - 该产品具备超长循环寿命，可实现10000次循环@70% SOH，系统运行温差控制在5℃以内以保障全生命周期稳定运行 [4] - 产品搭载1500V DC全压5级匹配保护，并采用“AI +复合探测+分级灭火”方案以实现全方位安全闭环 [5] 市场合作与订单 - 公司在展会期间与金风零碳、晶科储能、林洋能源、中能建储能科技、融和元储等5家行业头部企业集中签署战略合作协议 [7] - 上述战略合作累计签约规模超过50GWh [7] 产品认证与安全 - 公司的628Ah储能大电池5MWh储能系统通过了基于CSA/ANSI C800:25、UL 9540A及NFPA 855国际标准的大规模火烧测试，并获得CSA集团颁发的证书 [11][17] - 公司的261kWh储能户外一体柜荣获SGS CB/CE/AS三项认证 [17] - 公司的S6900储能系统荣获SGS CB/CE认证，加速了全球化合规布局 [17]

宏观与策略 - 3月PMI回升至50.4，1-2月国内GDP同比增速约5.2%，较去年12月回升0.5%，2月CPI为1.3%，PPI为-0.9%，通缩风险继续缓解 [8][9] - 中东地缘冲突升级导致原油暴涨，国内通胀风险上升，叠加2026年GDP目标定为【4.5%，5%】区间，经济增速较好，货币政策大幅放松必要性下降，近期债市回调概率更大 [9] - 截至4月3日，30年国债和10年国债利差为51BP，处于近五年高位，预计短期利差高位震荡为主，20年国开债和20年国债利差为14BP，处于历史较低位置，预计品种利差继续窄幅波动 [9][10] - 上周转债市场，中证转债指数全周下跌1.58%，价格中位数下跌0.62%，算术平均平价全周下跌2.99%，全市场转股溢价率较前周上升3.71% [11] - 转债市场震荡上行仍是基准假设，估值剧烈压缩或告段落，小盘逆风叠加地缘事件冲击可能带来较好的建仓机会 [12] - 3月第5周，资金入市合计净流出572亿元，前一周流出369亿元，其中融资余额减少281亿元，公募基金发行增加32亿元，ETF净赎回116亿元，北上资金估算净流出42亿元 [13] - 短期情绪指标处于05年以来中高位，最近一周换手率（年化）为421%，处在历史上由低到高75%的分位，融资交易占比为9.07%，处在历史上由低到高59%的分位 [14] - 长期情绪指标处于05年以来中低位，最近一周A股风险溢价为2.65%，处在历史上由高到低41%的分位，300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.25，处在历史上由高到低5%的分位 [14] - 从行业角度看，过去一周成交额占比历史分位数最高的前3个行业分别是通信99%、电力设备99%、半导体96%，最低的分别是房地产0%、商业贸易1%、纺织服装2% [14] 行业与公司：电新行业 - 固态电池产业化加速推进，欣旺达牵头组建航空动力电池广东省工程研究中心，因湃发布587Ah固液混合储能大电芯，太蓝新能源携手雅迪发布量产级固液混合电池电摩，中创新航400Wh/kg固液混合电池搭载奇瑞商用车量产上市 [16] - 3月份国内新能源乘用车批发量约112万辆，同比持平，环比增长55%，市场开启季节性回暖 [16] - 电池企业加码大电芯与AIDC电芯布局，鹏辉能源发布新一代587Ah风鹏电芯与6.25MWh储能系统，楚能发布588Ah电芯与6.25MWh储能系统，海辰储能发布1175Ah储能电芯，远景储能发布790Ah卷绕电芯与12.5MWh储能系统方案 [16] - 2026年2月欧洲九国新能源车销量22.11万辆，同比增长27%，环比增长8%，新能源车渗透率为29.9%，同比提升5.8个百分点，1-2月累计销量42.63万辆，同比增长23% [17] - 2026年2月美国新能源车销量7.78万辆，同比下降27%，新能源车渗透率6.5%，同比下降2.3个百分点，1-2月累计销量15.54万辆，同比下降29% [17] - 截至4月3日，碳酸锂价格15.85万元/吨，较两周前上涨0.95万元/吨，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价分别为0.591/0.381/0.403/0.349元/Wh，较两周前分别增加0.004/0.008/0.004/0.003元/Wh [18] 行业与公司：农业 - 2026年3月28日，南非1型（SAT1）口蹄疫新病毒由境外传入我国，并在新疆、甘肃等地引发疫情，该病毒传播能力极强，幼畜死亡率可达50%以上，目前国内对该新病毒处于免疫真空状态 [19][20] - 2025年南非SAT型口蹄疫情全面暴发，病例扩散至商业化肉牛、奶牛及猪场，2025年12月南非牛排、羊肉、猪肉价格同比涨幅分别达29%、15%及12% [21] - 国内牛肉产能及价格拐点已现，预计2023下半年至今的能繁母牛淘汰影响将从2026年起至2028年持续传导至育肥牛供给大幅收缩，未来国内缺口将持续拉大 [22] - 2026年3月全球牛肉均价8.21美元/kg，较2023年低点已累计上涨近77%，未来海内外肉牛周期预计协同共振反转 [22] - 新病毒有望催化牛猪大周期反转，利好肉牛、奶牛及生猪头部企业，核心推荐华统股份、优然牧业、现代牧业、牧原股份、德康农牧、温氏股份等 [23] 行业与公司：化工（油气） - 2026年3月布伦特原油期货均价为99.6美元/桶，环比上涨30.2美元/桶，月末收于118.4美元/桶，WTI原油期货均价91.0美元/桶，环比上涨26.6美元/桶，月末收于101.4美元/桶 [23] - 受美以伊冲突影响，3月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，海湾国家已将石油总产量削减超过1100万桶/天，同时有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产 [24] - OPEC+于2026年5月继续恢复增产20.6万桶/天，将2027年美国原油产量由1332万桶/天上调至1383万桶/天 [25] - 根据OPEC、IEA、EIA最新3月月报，2026年原油需求预计较2025年增加85-138万桶/天，2027年需求预计较2026年增加134-143万桶/天 [25] - 受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在80-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气，重点推荐中国海油、中国石油、卫星化学、宝丰能源、海油发展 [25] 行业与公司：互联网 - 3月恒生科技指数单月下降6.4%，纳斯达克互联网指数单月下降7.6%，恒生科技指数PE-TTM为22.03x，处于指数成立以来24.41%分位点，纳斯达克指数PE-TTM为35.93x，处于近10年39.73%分位点 [26] - 3月国产游戏版号下发130款，腾讯《粒粒的小人国》等获批，网络游戏首入"十五五"规划 [27] - 国内互联网巨头预计2026年EPS端增长将呈现压力，美伊冲突或导致全球数据中心供给紧缺，叠加Openclaw爆火后Tokens消耗快速攀升，前沿大模型厂商和云厂商有望率先受益 [28] 公司研究：福瑞达 - 2025年全年实现营业收入36.51亿元，同比下降8.33%，归母净利润1.88亿元，同比下降22.90% [28] - 化妆品业务2025年实现营收22.46亿元，同比下降9.27%，毛利率62.55%，其中颐莲品牌实现营收10.43亿元，同比增长8.26%，瑷尔博士实现营收9.47亿元，同比下降27.17%，但Q4降幅已收窄至23.2% [28][29] - 新锐品牌珂谧全年销售额达到1.55亿元，同比增长258% [29] - 原料及添加剂板块2025年实现营收3.79亿元，同比增长10.67%，毛利率40.62%，同比提升4.70个百分点 [29] 公司研究：龙湖集团 - 2025年实现营业收入973.1亿元，同比下降23.7%，归母净利润10.2亿元，同比下降90.2% [31] - 地产开发业务收入705.4亿元，同比下降30.0%，运营及服务业务收入分别为141.9亿元、125.9亿元，分别同比变动+1.6%、-1.3% [31] - 2025年实现销售金额631.6亿元，同比下降37.5%，一二线城市销售占比约90%，全年新增收购土地储备权益面积26.5万平方米，平均权益收购成本为每平方米9272元 [32] - 截至2025年末，剔除预收款后的资产负债率为54.7%，净负债率为52.2%，现金短债比达1.14倍，平均融资成本降至年利率3.51% [32] - 商业投资方面，全年实现租金收入112.1亿元，同比增长4.0%，整体出租率达96.8% [33] 公司研究：中国海外发展 - 2025年实现营业收入1680.9亿元，同比下降9.2%，归母净利润126.9亿元，同比下降18.9%，整体毛利率降至15.5% [34] - 2025年实现合约销售金额2512.3亿元，同比下降19%，权益销售额继续稳居行业第一 [34] - 2025年新增土地投资35宗，权益购地金额924.2亿元，其中香港及北上广深五个城市权益购地金额占比约73.9% [34] - 2025年商业物业收入72亿元，其中写字楼收入34.7亿元，购物中心收入23.9亿元 [35] - 截至2025年末，资产负债率为54.1%，净借贷比率低至34.2%，平均融资成本进一步下降至2.8% [35] 公司研究：南网储能 - 2025年实现营业收入73.77亿元，同比增长19.49%，归母净利润16.89亿元，同比增长49.89% [36] - 收入构成中，抽水蓄能收入45.33亿元，占比61.4%，调峰水电收入23.24亿元，占比31.5%，新型储能收入3.57亿元，占比4.8% [36] - 截至2025年，抽水蓄能投产总装机1268万千瓦，在建抽水蓄能电站8座，总装机容量960万千瓦 [36] - 截至2025年末，新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时，报告期内新投产云南文山丘北储能项目（200MW/400MWh）等三座电化学储能电站 [37][38] - 公司拟派发2025年现金红利0.11707元/股，股利支付率32% [39] 公司研究：兴发集团 - 2025年实现营业收入293.00亿元，同比增长3.18%，归母净利润14.92亿元，同比下降6.83% [40] - 25年第四季度实现营收55.19亿元，同比下降13.04%，环比下降39.76%，实现归母净利润1.74亿元，同比下降39.50%，环比下降70.64% [40] - 截至2026年4月3日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1080元/吨，公司规划在"十五五"末实现磷矿权益产能达到1000万吨以上 [41] - 2026年一季度草甘膦价格持续上涨，有机硅DMC价格在2026年4月3日上涨至1.45万元/吨，业务盈利水平逐步修复 [42] - 新能源材料销量同比增长280.5%，带动营收增长541%至16.1亿元，公司与比亚迪签订8万吨/年磷酸铁锂委托加工协议，并切入宁德时代供应链 [43] 金融工程 - 2026年2月，美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为1.19%、3.25%、1.08%、1.67% [44] - 2026年2月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达1036亿美元、501亿美元，主动管理型基金整体净流入521亿美元，被动基金整体净流入1164亿美元 [45] - 美国ETF规模Top10资管机构中，Vanguard、iShares净流入最多，分别为583亿美元和398亿美元 [45] - 截至2026年2月底，公募基金整体规模已达38.61万亿元，环比微增2.36% [48] - 易方达财富个人客户基金代销保有规模达到近百亿元 [48]

行业会议与活动 - 2026年4月10日将在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [4] - 论坛将有超过400名嘉宾参会，多家产业链公司如多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源等作为赞助单位 [3][4] - 论坛演讲议题覆盖圆柱电池在两轮/三轮车应用、钠离子圆柱电池、大圆柱电池在小动力/小储能机遇、电池安全、壳体技术路径（铝壳 vs 钢壳）以及高功率/高能量技术发展等多个前沿方向 [12][13] 公司产能扩张与投资 - 亿纬锂能计划在江苏启东和福建上杭投建储能电池生产基地，合计规划产能110GWh，总投资约110亿元 [6] - 长虹能源控股子公司计划在马来西亚投建高倍率圆柱锂电池生产基地，总投资约9.99亿元，建成后将新增年产能1.7亿只 [7] - 鹏程无限四川宜宾项目预计2025年11月试生产，全部达产后可形成年产54GWh储能电芯产能 [8] - 卫蓝新能源在淄博高新区的年产4GWh固态锂离子电池建设项目进入环评受理公示阶段 [9] - 兴发集团全资孙公司拟投资13.81亿元，在内蒙古建设10万吨/年电池级磷酸铁锂项目 [11] 公司财务与资本市场动态 - 华友钴业2025年实现营业收入810.19亿元，同比增长32.94%，实现归母净利润61.1亿元，同比增长47.07% [9] - 石大胜华已于2025年4月1日向港交所递交H股上市申请 [10] - 盛新锂能披露2025年电池级碳酸锂平均价格为7.55万元/吨，较上年均价下降16.54% [12] 技术研发与产品进展 - 硅宝科技2025年其1000吨/年锂电池用硅碳负极中试线和3000吨/年生产线稳定运行，新型硅碳产品进入产业化放大阶段，剩余7000吨/年产能预计2026年建成 [11] - 亿纬锂能加码对钠离子电池公司珈钠能源的A+轮数亿元融资，资金将用于钠离子电池关键材料技术迭代和产能扩张 [8] 产业链合作与业务拓展 - 宁德时代与重庆物流集团签订战略合作协议，将围绕交通电动化、换电应用、供应链物流等领域合作，并联合探索锂电池多式联运模式创新 [5] - 国城矿业表示碳酸锂供需及价格受全球产能释放进度、下游需求景气度及产业链库存周期等多重因素综合影响 [11]