报告公司投资评级 - 公司发布2024年中报,2024H1实现营收22.64亿元,同比+1.32%;实现归母净利润0.69亿元,同比+155.44% [1][2] - Q2单季度,公司实现营收11.98亿元,同比+0.39%,环比+12.40%;实现归母净利润0.45亿元,同比+338.07%,环比+91.41% [2] 报告的核心观点 负极业务逐季企稳,产销放量助力业绩同比改善 - 得益于新能源、储能领域的发展,叠加2024上半年多款新车型尤其是高压快充车型迎来密集上市带来的需求,2024H1公司实现负极材料出货9.2万吨,同比+52.86% [6] - 公司盈利水平亦有所改善,2024H1主营业务负极产品毛利率修复至16.23%,同比提升9.07pct,Q2单季度公司毛利率同环比分别提升6.77/2.38pct,净利率同环比分别提升7.32/3.01pct [6] - 公司不断优化管理和生产工艺,加大成本管控,2024H1公司期间费用率为11.99%,同比降低1.85pct;政府补贴等其他收益为0.47亿元,同比提升194% [6] 产能规划清晰,打造国际化负极材料供应商 - 公司4月27日公告拟投资不超过50亿元建设摩洛哥年产10万吨负极材料一体化基地项目,未来有望形成八大生产基地 [6] - 公司获得海外某国际知名车企旗下电池子公司定点,其他海外客户的开拓正按计划进行 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为50.62/67.10/85.70亿元,同比增速分别为3.15%/32.56%/27.71% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.41/5.07/7.32亿元,同比增速分别为717.27%/48.65%/44.46%,EPS分别为0.50/0.74/1.07元/股 [7] - 对应PE分别为16/11/8倍 [7]

报告公司投资评级 报告维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营业收入22.64亿元,同比增长1.32%;归母净利润为0.69亿元,同比增长155.44%,扣非后净利润为0.88亿元,同比增长180.19%[2] 2) 负极材料毛利率同比提升9.07个百分点至16.23%,主要系行业供需错配及上游原材料价格下降[2] 3) 公司与宁德时代、比亚迪等知名锂电池厂商保持良好合作,并获得海外某知名车企旗下电池子公司定点[2] 4) 公司自行设计建造的石墨化炉具有电耗成本低、自动化程度高等优势,在国内锂电负极材料石墨化加工技术上具有领先优势[2] 5) 公司控股子公司拟在摩洛哥投资建设年产10万吨负极材料一体化基地项目,有利于完善海外布局,提升全球业务辐射能力[2] 6) 公司磁电装备业务与锂电负极业务可协同开发出适用于锂电生产过程的专用设备[2] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年营收分别为51.1、62.2和75.2亿元,同比增长4.1%、21.8%和20.8%[4] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.9、3.3和4.5亿元,同比增长350.9%、74.5%和38.4%[4] 3) 公司2024-2026年市盈率分别为29、17和12倍[4]

合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 向深交所报告次数为0次[3] - 公司及股东各项承诺均已履行[6][7] 工作安排 - 查询募集资金专户次数为每月1次[3] - 发表专项意见次数为8次[3] - 现场检查和培训拟下半年开展[3][4] 风险状况 - 重大合同履行无重大风险[8] 监管情况 - 报告期内保荐人和公司未被监管采取措施[9]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为22.64亿元，同比增长1.32%[11] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为6,926万元，同比增长155.44%[11] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,841万元，同比增长180.19%[11] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-11,184万元，同比下降335.90%[11] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.0969元，同比增长156.11%[11] - 公司2024年6月30日总资产为111.25亿元，较上年度末增长7.26%[11] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为44.40亿元，较上年度末下降5.42%[11] 业务发展 - 公司锂电负极业务专注于锂离子电池负极材料的研发和生产二十余年，具有丰富的技术积累和客户渠道资源[19] - 公司自行设计建造的石墨化炉在国内锂电负极材料石墨化加工技术上具有领先优势[19] - 公司磁电装备业务在磁力分选技术、电气自动化控制、数值模拟分析、工程化应用以及装备制造方面具备较强的技术和人才储备[19] - 公司锂电负极业务出货量和确认收入数量同比分别增加52.86%和53.09%[21] - 公司磁电装备业务实现营业收入18,500.05万元，同比增长11.06%[22] - 公司在电磁冶金装备行业的市场占有率超过60%，处于行业龙头地位[24] 市场环境 - 2024年1-6月全球新能源汽车销量为494.4万辆，同比增长32%，市场占有率达到35.2%[20] - 2024年1-6月全球动力电池装机量为364.6GWh，同比增长22.3%[20] - 2024年1-6月中国储能锂电池出货量116GWh，同比增长41%[20] - 2024年1-6月全球储能电池出货量达130Gwh，同比增长35%[20] - 2024年1-6月全球锂电负极材料产量为96.7万吨，同比增长29%[20] - 掌握成本、技术、客户优势的企业能获取更多的市场份额，产能利用率保持较高水平[20] 研发及知识产权 - 公司拥有216项具有自主知识产权的专利技术成果，其中发明专利105项[23] - 公司与宁德时代、比亚迪等国内外知名锂电池厂商有着良好稳定的合作[23] - 公司获得多项政府支持的科技项目，如"国家火炬计划产业化示范项目"等[23] - 公司拥有专业的研发队伍和先进的研究设备，与高校建立了产学研合作关系[23] - 公司核心管理人员、研发人员和销售人员具有丰富的行业经验和稳定性[23] 募集资金使用 - 公司2018年非公开发行股票募集资金净额为5.24亿元[46] - 公司2021年向特定对象发行股票募集资金净额为2.70亿元[46] - 公司本次向11名特定对象发行股票总数量为81,102,941股，发行价格为27.20元/股，实际募集资金总额为人民币2,205,999,995.20元[47] - 截至2024年6月30日，募集资金余额为人民币51,623.94万元，其中51,200.00万元用于暂时补充流动资金，剩余423.94万元存放于募集资金账户[47] 子公司情况 - 公司拥有多家子公司，包括湖南中科星城控股有限公司、云南中科星城、贵安新区中科星城石墨有限公司、四川中科星城石墨有限公司等[68][70][72] - 公司持有子公司的股权比例和表决权比例均较高，大多数在60%以上[68][70][72] - 公司注册资本较大，多数在1亿元人民币以上[70][72] - 公司经营范围涉及石墨及碳素制品、电池、新材料技术研发等多个领域[70][72] 风险管理 - 公司密切关注汇率动态，在签订合同中考虑相应的汇率波动风险，同时合理谨慎利用相关金融工具，规避汇率风险[2] - 公司建立了客户信用管理、应收账款回款管理等相关制度，以此防范应收账款回款风险[5] - 公司推动产业链深度合作，提高供应链管控能力；推进精益管理，优化存货管理，建立合理的战略库存储备[6] 环境保护 - 公司已取得环评批复和排污许可证[86] - 公司主要污染物为颗粒物、二氧化硫和氮氧化物，执行相关国家和行业排放标准[87,88] - 公司采取湿法脱硫、焚烧+喷淋等措施对污染物进行处理[88] - 公司每季度或每半年委托第三方进行废气监测，编制了突发环境事件应急预案[89] - 2024年上半年公司环境治理和保护投入合计1.0亿元，缴纳环境保护税13.7万元[90] - 公司通过节能灯改造、余热回收等措施减少碳排放[92] 公司治理 - 公司严格按相关法律法规规范要行信息披露工作，提高了公司的透明度和诚信度[93] - 公司制定了相对稳定的分红政策来回报股东[93] - 公司严格遵守《劳动法》，建立和完善薪酬激励制度，切实保障员工健康与安全[93] - 公司积极参与社会公益事业，2024年上半年累计向社会捐献10万元[93] 关联交易 - 公司报告期内存在部分关联交易，交易金额合计约9,938.67万元[97][98] - 公

关于本报告 | 报告范围 | 编制依据 | 内容选择 | 数据说明 | 发布方式 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 本报告是湖南中科电气 | 本报告参考全球报告倡 | 报告内容在选取过程中， | 本报告所披露的数据来 | 本报告以电子版形式供您阅 | | 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 | 议组织GRI《可持续发展报告 | 公司遵 循GRI标 准 的关 键性、 | 源于中科电气及控股子公司 | 读，您可访问公司官网 | | "中科电气"、"公司"） | 编写标准》、《深圳证券交易 | 完整性、响应性原则，从经济、 | 实际运行的原始数据、年度 | https://www.cseco.cn或巨 潮 | | 发布的第一份ESG报告，报 | 所上市公司自律监管指引第17 | 社会和环境三个方面进行阐述， | 财务数据、内部相关统计报 | 资 讯 网 | | 告 信 息 和 数 据 与 中 科 电 气 | 号--可持续发展报告(试行)》、 | 重点报告了公司在 ESG治理、 | 表、第三方问卷调查、第三 | http://www.cninfo.com.cn在线 | | ...

担保额度 - 公司及子公司间提供担保总额不超125亿元，有效期一年[1] - 公司拟为子公司担保不超120亿元，子公司为公司担保不超5亿元[1] 担保实例 - 湖南中科星城为公司向广发银行担保最高债权本金余额22500万元[3] - 公司为云南中科星城向兴业银行担保最高债权本金限额16000万元[3] 担保现状 - 截至公告日，实际对外担保总额671300.00万元[8] - 实际对外担保总额占最近一期经审计净资产143.00%[8] - 无逾期对外担保，无为股东等关联方提供担保情况[8]

股份回购 - 2023年9月28日董事会同意1 - 2亿元自有资金回购，不超16元/股[1] - 2024年2月4日董事会调整回购资金为3.5 - 7亿元[2][3] - 2023年11月10日至2024年4月12日实际回购[4] - 截至2024年4月12日，累计回购37,884,094股，均价9.29元/股，金额3.52亿元[4] 股份注销 - 2024年4月25日董事会拟变更用途为注销并减资[5] - 2024年7月25日完成回购股份注销[1][5] 股本变动 - 总股本由723,310,765股变为685,426,671股[1] - 注册资本由723,310,765元变为685,426,671元[5] 流通股变动 - 限售条件流通股变动后占比从14.11%变为14.89%[7] - 无限售条件流通股变动后占比从85.89%变为85.11%[7]

预计净利润增长情况 - 2024年上半年，中科电气预计净利润为5,621万元至7,495万元，同比增长145%至160%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为7,658万元至9,323万元，同比增长169%至184%[4] 净利润改善原因 - 2024年上半年，公司净利润由于下游客户需求增长和降本增效措施效果的持续释放，同比大幅改善[6]

股权质押 - 余新办理2318万股股份质押展期，占其所持股份28.75%，占总股本3.20%[2] - 余新办理668万股股份补充质押，占其所持股份8.29%，占总股本0.92%[3] - 余新累计质押2986万股，占其所持股份37.04%，占总股本4.13%[5] 股东持股 - 余新持股8061.3万股，持股比例11.15%[5] - 李爱武持股3038.1749万股，持股比例4.20%[5] - 控股股东及其一致行动人合计持股11814.1379万股，持股比例16.33%[5]

二、股东股份累计质押基本情况 截至本公告披露日，控股股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | 股东 | 持股数量 | 持股 | 累计质 | 占其所 | 占公司 | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （股） | 比例 | 押数量 | 持股份 | 总股本 | 已质押股份 | 占已质 | 未质押股份 | 占未质 | | | | | （股） | 比例 | 比例 | 限售和冻结 | 押股份 | 限售和冻结 | 押股份 | | | | | | | | 数量（股） | 比例 | 数量（股） | 比例 | | 余新 | 80,613,000 | 11.15% | 23,180,000 | 28.75% | 3.20% | 23,180,000 | 100% | 37,279,750 | 64.91% | | 李爱武 | 30,381,749 | 4.20% | 0 | 0.00% | 0.00% | - | - | 22,786,312 | 75.00% | | 余强 | ...