核心观点 - 上市支付机构2025年上半年业绩分化明显 8家机构总营收92.68亿元 其中3家实现营收与净利润双增长 5家营收出现下滑 跨境业务成为行业普遍增长亮点[1][3][9] 业绩表现 - 8家支付机构上半年累计营收92.68亿元 其中移卡营收16.42亿元(同比+4%) 净利润0.41亿元(同比+27%) 国通星驿营收14.12亿元(同比+9.1%) 净利润3.18亿元(同比+21.4%) 连连数字营收7.83亿元(同比+26.8%) 净利润15.11亿元(同比+531.9%) 主要受益于16亿元股权处置收益[1][2][3] - 拉卡拉营收26.5亿元(同比-11.1%) 净利润2.3亿元(同比-45.3%) 嘉联支付营收9.49亿元(同比-12.4%) 净利润0.885亿元(同比-65.6%) 随行付营收8.01亿港元(同比-10%) 亏损0.83亿港元 海科融通营收7.25亿元(同比-0.5%) 亏损0.95亿元(同比少亏0.37亿元) 合利宝营收3.74亿元(同比-40%)[2][3][4] 行业竞争格局 - 国内支付市场趋于饱和 套现监管收紧导致机构向"真商"转型 商户争夺加剧引发价格战 费率持续压缩 叠加消费复苏疲软 交易规模增长停滞[5] - 收单规模整体缩水 拉卡拉支付交易金额1.96万亿元(同比-9.2%) 其中银行卡交易1.30万亿元(同比-12.2%) 扫码交易0.66万亿元(同比-2.6%) 嘉联支付收单业务收入与毛利率同比下降[6] - 部分机构交易规模逆势增长 连连数字境内支付总额1.9万亿元(同比+27.6%) 国通星驿支付服务交易规模1.05万亿元 扫码交易笔数同比增长超63% 金额增长超38%[6] 业务转型与创新 - 支付机构围绕"支付+SaaS""支付+AI"寻找第二增长曲线 拉卡拉推出商户AI钱包 将账单查询、设备答疑等高频服务升级为AI智能体[7] - 行业深挖垂直场景 通过"支付+"解决方案挖掘商户综合价值 未来将向支付+金融+科技综合服务转型 依托区块链、AI等技术重塑行业格局[7][8] 跨境业务发展 - 跨境业务呈现高速增长态势 拉卡拉跨境支付交易金额371亿元(同比+73.5%) 服务客户超16万家(同比+70.4%) 新国都跨境支付二季度商户数环比增长169% 交易金额环比增长272% 合利宝跨境交易量约825亿元(同比+159%)[9][10] - 连连数字全球支付交易总额1985亿元(同比+94%) 总收入4.7亿元(同比+27%) 服务边界从B2C拓展至B2B及服贸业务 并积极开拓东南亚、中东及拉美等新兴市场[10] - 跨境支付费率远高于国内 新兴市场数字化支付需求兴起 高阳科技关注稳定币在跨境支付领域的革命性潜力[11] 出海挑战 - 海外业务面临本地团队建设挑战 本土化运营效率提升需要较长周期 各国在数据安全、隐私保护等领域的法律法规复杂多变[12] - 跨境出口电商市场已被头部机构占据 新机构需时间积累牌照资源 开发新市场难度较大 短期内难成普遍性新增长点[12]

深圳市新国都股份有限公司（以下简称公司）于2025年8月26日召开第六届 董事会第十九次会议，审议通过了《关于对2025年股票期权激励计划已授予的股 票期权行权价格进行调整的议案》，公司2024年年度权益分派已于2025年6月26 日实施完毕，公司《深圳市新国都股份有限公司2025年股票期权激励计划（草案）》 已授予的股票期权行权价格由25元/份调整为24.80元/份。相关内容详见公司于 2025年8月27日在巨潮资讯网披露的《关于对公司2025年股票期权激励计划已授 予的股票期权行权价格进行调整的公告》（公告编号：2025-049）。 2025 年 9 月 1 日，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认， 上述股票期权行权价格已调整完成。 特此公告。 深圳市新国都股份有限公司 董事会 证券代码:300130 证券简称:新国都 公告编号: 2025-052 深圳市新国都股份有限公司 关于 2025 年股票期权激励计划已授予的 股票期权行权价格调整完成的公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 | | --- | | 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 | 2025 年 ...

赴港上市企业数量 - 29家A股上市公司披露筹划赴港上市 [1] 赴港上市企业名单 - 华新水泥 圣邦股份 东诚药业 晶合集成 富瀚微 华海清科 新国都 珀莱雅 北京君正 阳光电源 华依科技 格林美 万辰集团 科兴制药 中坚科技 华勤技术 天下秀 天味食品 卓创资讯 美锦能源 芯海科技 顺灏股份 芯碁微装 露笑科技 可孚医疗 万兴科技 普源精电 若羽臣 极米科技 [1] 时间范围 - 近期A股公司赴港上市热潮持续 [1] - 本月（8月）29家公司披露筹划 [1]

公司战略动向 - 公司拟发行H股股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市 正式启动"A股+港股"双资本平台建设[1] - 赴港上市主要考量包括深化全球化战略布局 加速海外业务拓展 拓宽多元化融资渠道 完善公司治理结构 推动海外市场合作[1] - 有分析认为该举措存在缓解资金压力 提振股价的因素[1] 财务表现 - 2025年上半年实现营收15.27亿元 同比下降3.17%[3] - 归母净利润2.75亿元 同比减少38.61%[3] - 经营活动现金流1.38亿元 同比减少46.46%[3] - 基本每股收益0.49元 同比减少39.51%[3] - 旗下嘉联支付营业收入9.49亿元 净利润8850万元 两项数据同比均有下降[3] 业务结构 - 业务涵盖支付服务及场景数字化服务 电子支付设备和审核服务等领域[2] - 全资子公司嘉联支付为拥有全国性银行卡收单业务牌照的第三方支付机构[2] - 电子支付设备业务板块2025年上半年实现营业收入5.44亿元 占总营收三分之一[4] - 海外市场实现销售收入5.33亿元 同比增长22.02%[4] - 欧美日海外高端市场上半年营收近2亿元 同比增长超过80%[4] 跨境支付布局 - 已取得卢森堡PI牌照 中国香港MSO牌照 美国MSB牌照[4] - 旗下跨境支付品牌PayKKa提供B2B跨境贸易收款 B2C跨境电商收款等服务[4] - 在欧盟地区可为餐饮 零售 旅游等多个行业商户提供收单服务[4] - 跨境支付业务商户数量和交易金额二季度环比一季度分别增长169%和272%[4] 行业环境 - 支付行业竞争加剧 盈利空间收窄[1] - 国内支付市场趋于饱和 真实商户转型竞争激烈[3] - 价格战导致费率持续压缩 商户活跃度不足导致交易规模增长停滞[3] - 合规与风控投入加大 人力与技术运维成本刚性上升[3] - 跨境支付行业赛道日渐拥挤 非持牌公司获得牌照增加转型挑战[5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心观点 - 2025Q2单季度营收同比增长3.93% 为近2年来首次转正 [1] - 跨境支付业务二季度商户数量和交易金额环比分别增长169%和272% [2] - 电子支付设备海外市场销售收入同比增长22.02% 欧美日高端市场同比增长超80% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.8/6.9/8.1亿元 对应PE为31/26/23倍 [3][4] 财务表现 - 2025H1营收15.27亿元（同比-3.17%） 归母净利润2.75亿元（同比-38.61%） [1] - 2025Q2营收8.26亿元（同比+3.93%） 归母净利润1.19亿元（同比-47.77%） [1] - 销售/管理/研发费用同比变动分别为-41.9%/-8.2%/+3.6% [1] - 嘉联支付累计处理交易流水约7218亿元（同比基本持平） 实现营收9.49亿元 [2] 业务发展 - 跨境支付品牌PayKKa加强银行资金渠道建设 优化B2B/B2C收款产品能力 [2] - 推进欧洲本地收单业务和独立站全球收单产品上线 [2] - 支付硬件出海战略成效显著 海外本地化生产逐步落地 [3] - NEXGO品牌向软硬件一体化综合支付解决方案服务商转型 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为31.60/35.41/39.69亿元 [4][9] - 预计净利润增长率分别为147.8%/18.8%/16.7% [4][9] - 毛利率稳定在40.2%左右 净利润率从18.55%提升至20.48% [9] - 每股收益预计为1.02/1.22/1.42元 [4][9] 行业展望 - 整个收单行业2025年有望回暖 线下收单费率提升 [3] - 海外市场移动支付快速发展 [3] - 公司AI业务持续高增长 [3]

核心观点 - 支付机构上半年业绩呈现分化态势 部分公司因处置资产 费率提升和海外拓展实现增长 部分公司因国内竞争激烈和业务收缩导致下滑 [1][2][3][4] - 支付机构加速海外布局以寻求新增长点 通过获取牌照和本地化运营拓展全球市场 但面临监管差异和运营挑战 [5][6][7][8] 业绩表现分化 - 连连数字上半年总收入7.83亿元同比增长26.8% 净利润15.11亿元 主要因处置连通公司股权收益16.01亿元和股权摊薄收益4.52亿元 [2] - 新大陆上半年营收40.20亿元同比增长10.54% 归母净利润5.95亿元同比增长12.36% 主要得益于海外市场拓展和资产减值损失减少 [2] - 移卡上半年总收入16.42亿元同比增长4.0% 利润4137.3万元同比增长27.0% 主要因支付费率提升1.0个基点和成本控制 [2] - 新国都上半年营收15.27亿元同比下降3.17% 净利润2.75亿元同比下降38.61% 主要因收单及增值业务收入与毛利率同比下降 [3] - 高阳科技上半年收入9.62亿港元同比减少18% 亏损1141.5万港元 主要因支付及数字化服务分类营业额降至8亿港元同比下降10% [3] 海外布局加速 - 连连数字全球支付业务总支付额1985亿元同比增长94% 持有65项全球支付牌照 覆盖超100个国家及130种货币 [6] - 新大陆在中国香港及美国设立子公司 获批MSB牌照 欧美市场出货量及营收同比增长超90% 拉美地区营收同比增长超20% [6] - 移卡获得美国MSB联邦支付牌照和亚利桑那州MTL牌照 获日本批准开展扫码收单业务 [7] - 新国都取得卢森堡PI牌照 香港MSO牌照和美国MSB牌照 跨境支付业务二季度商户数量和交易金额环比增长169%和272% [7] 行业趋势分析 - 支付机构业绩分化与支付业务回升 AI降本增效相关 下滑因行业竞争激烈 营销费用高和交易规模增长瓶颈 [4] - 国内支付市场趋于饱和 价格战导致费率压缩 合规与风控成本上升侵蚀利润空间 [4] - 支付出海因跨境支付费率远高于国内 但面临各国监管差异 本地化运营难度和合规风险挑战 [7][8] - 海外业务需在牌照资源 运营路线和市场选择持续探索 长期需警惕地缘政治和文化适配度问题 [8]

业绩表现分化 - 连连数字上半年总收入7.83亿元同比增长26.8% 毛利4.1亿元同比增长25% 净利润15.11亿元主要因处置连通公司股权收益16.01亿元及股权摊薄收益4.52亿元 [3] - 新大陆上半年营收40.20亿元同比增长10.54% 归母净利润5.95亿元同比增长12.36% 主要得益于欧美及拉美市场拓展 资产减值损失减少及公允价值变动收益 [3] - 移卡上半年总收入16.42亿元同比增长4.0% 利润4137.3万元同比增长27.0% 主要因支付费率提升1.0个基点及成本控制 [3] - 新国都上半年营收15.27亿元同比下降3.17% 净利润2.75亿元同比下降38.61% 主要因收单及增值业务收入与毛利率同比下降 营销支持力度提升导致短期盈利压力 [4] - 高阳科技上半年收入9.62亿港元同比减少18% 亏损1141.5万港元 主要因支付及数字化服务分类营业额同比下降10%至8亿港元 该分类经营亏损8330万港元 [4] - 行业业绩分化原因包括支付业务回升 AI降本增效 国内第三方支付竞争激烈 营销费用高 支付交易规模增长瓶颈 费率压缩 合规成本上升 [5] 海外布局加速 - 连连数字全球支付业务总支付额1985亿元同比增长94% 全球支付业务总收入4.73亿元同比增长27% 持有65项全球支付牌照 覆盖100多个国家及地区 支持130多种货币 [8] - 新大陆在中国香港及美国设立子公司 获批美国MSB牌照 筹备MSO牌照 欧美市场出货量及营收同比增长超90% 拉美市场营收同比增长超20% [8] - 移卡获得美国MSB联邦支付牌照 亚利桑那州MTL牌照 日本扫码收单业务批准 [9] - 新国都取得卢森堡PI牌照 香港MSO牌照 美国MSB牌照 跨境支付业务商户数量和交易金额二季度环比一季度分别增长169%和272% [9] - 支付出海主要因跨境支付费率远高于国内 但面临各国监管差异 本地化运营难度 合规风险等挑战 [9] - 国内增长空间见顶推动支付机构出海 需在牌照获取 本地化运营 合规风控 汇率管理等方面建立壁垒 [10]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价下跌2.02%至31.60元/股 成交额7.30亿元 换手率5.26% 总市值179.27亿元 [1] - 主力资金净流出4824.71万元 特大单买入占比13.00%卖出占比14.69% 大单买入占比22.28%卖出占比27.20% [1] - 年内累计涨幅47.25% 近5日下跌5.33% 近20日上涨7.30% 近60日上涨20.06% [1] 公司基本概况 - 主营业务为电子支付受理终端设备销售租赁及支付收单服务 结合生物识别/大数据/区块链/AI技术提供数字化解决方案 [2] - 收入构成：收单及增值服务61.85% 电子支付产品35.24% 审核服务1.06% 技术服务0.98% [2] - 所属申万行业为计算机-计算机设备 概念板块包括eSIM/蚂蚁金服概念/跨境支付等 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数8.34万户较上期增加77.74% 人均流通股5207股减少43.72% [3] - 2025年上半年营业收入15.27亿元同比减少3.17% 归母净利润2.75亿元同比减少38.61% [3] - 香港中央结算有限公司持股376.33万股（第八大股东）较上期减少263.24万股 [4] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现13.41亿元 近三年累计派现8.90亿元 [4] - 南方中证1000ETF新进第九大流通股东持股364.73万股 华宝中证金融科技主题ETF退出十大股东 [4]

机构持股情况 - 截至2025年8月27日共有21家机构投资者持有新国都A股股份 合计持股量达1525.21万股 占总股本比例2.69% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达2.63% 较上一季度下降0.82个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司持股减少占比达0.46% 是本期唯一持股减少的外资基金 [2] 公募基金变动 - 本期新增披露2只公募基金 包括南方中证1000ETF和南华瑞盈混合发起A [1] - 本期未再披露2只公募基金 包括华宝中证金融科技主题ETF和瑞达鑫红量化6个月持有混合A [1] 社保基金变动 - 全国社保基金六零四组合本期未再披露 是唯一发生变动的社保基金组合 [1]

证券代码：300130 证券简称：新国都 公告编号：2025-051 深圳市新国都股份有限公司 2025 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 深圳市新国都股份有限公司（以下简称公司或本公司）2025 年半年度权益 分派方案已获 2025 年 8 月 26 日召开的第六届董事会第十九次会议审议通过，现 将权益分派事宜公告如下： 3、本次实施的分配方案与股东会审议通过的分配方案及其调整原则是一致 的； 4、公司已于 2025 年 6 月 17 日召开 2024 年年度股东会审议通过了《关于 2024 年度利润分配预案及 2025 年中期现金分红规划的议案》，同意授权董事会 在授权范围内及满足现金分红的条件下制定具体的 2025 年中期分红方案，本次 利润分配事项无需再提交股东会审议。 二、 权益分派方案 本公司 2025 年半年度权益分派方案为：以实施权益分派股权登记日总股本 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 3 元（含税；扣税后，通过深股通持 有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个 ...