公司治理 - 2024年董事会会议9次，独立董事曲建全出席[5] - 2024年股东会会议2次，曲建全出席[5] - 2024年审计等委员会会议，曲建无委托缺席[6][7] 经营合规 - 2024年全资子公司签租赁合同决策合法[14] - 2024年公司及相关方未变更或豁免承诺[15] - 2024年公司不存在被收购情形[16] 信息披露 - 2024年按时编制披露多份报告，数据准确[17] - 2024年实际业绩与预告无重大差异[17] - 2024年严格履行信息披露义务[18] 人事变动 - 2024年3月聘任李喆芳为董事会秘书[22] - 郭桥易辞去董秘任财务总监[22] 审计相关 - 2024年11、12月变更审计机构[19] 未来展望 - 2025年独立董事继续履职提建议[25]

公司治理 - 2024年董事会会议9次，独立董事陈京琳全出席[5] - 2024年股东会会议2次，陈京琳全出席[5] - 2024年陈京琳现场工作不少于15天[13] 财务与信息披露 - 2024年度财务数据准确，业绩与预告无重大差异[18] - 2024年按时编制披露多份报告[17] - 2024年严格履行信息披露义务[19] 人事变动 - 2024年3月聘任李喆芳为董事会秘书[23] - 郭桥易辞去董秘转任财务总监[23] 其他事项 - 2024年全资子公司签房屋租赁合同，决策合法[14] - 2024年未变更或豁免承诺[15] - 2024年不存在被收购情形[16] - 2024年审议通过变更审计机构[20] - 2024年未发生财务负责人变更[21] - 2024年未因非准则原因变更会计政策[22] - 2024年董事高管薪酬制定合理[24] - 2024年关注股权激励事项且无异议[25] - 2025年独立董事将继续履职提建议[27]

财务制度与核算基础 - 公司财务管理实行统一管理、分级负责原则[5] - 计划财务中心负责制定财务制度、组织核算、信息披露等[6] - 会计核算以权责发生制为记账基础，财务报表以历史成本为计量基础[10] - 会计年度为每年1月1日至12月31日，以人民币为记账本位币[15] 企业合并与控制 - 同一控制下企业合并按被合并方账面价值计量，非同一控制下按公允价值计量[17][19] - 公司综合考虑相关事实判断控制，合并报表以控制为基础[23][29] 金融资产与负债 - 金融资产分三类，金融负债分三类初始确认[44][57] - 应收票据、应收账款、其他应收款不同账龄预期信用损失率[84][88][91] 资产与折旧摊销 - 存货按月末一次加权平均法计价，周转材料一次转销法摊销[94][96] - 房屋建筑物折旧年限40年，机器等设备5年，出租POS机3年[119][120] - 软件无形资产预计使用寿命5年，长期待摊费用不同项目有不同摊销年限[128][137] 职工薪酬与福利 - 短期薪酬12个月内支付，离职后福利为设定提存计划[140][143] - 辞退福利和内退福利按规定确认负债[145] 收入与政府补助 - 公司收入源于商品销售、收单及增值服务、审核服务[162] - 政府补助分与资产相关和与收益相关两类，按规定确认[171][172] 租赁与终止经营 - 公司作为承租人和出租人有不同租赁处理方式[183][186] - 满足条件的组成部分确认为终止经营，有相应列报规定[197][198]

文章核心观点 公司2024年年报多项财务指标较2023年出现下滑 前十大流通股东持股有变化 并推出10派2元(含税)的分红送配方案 [1][2][3] 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益0.42元 较2023年的1.44元减少70.83% [1] - 2024年每股净资产7.4元 较2023年的7.74元减少4.39% [1] - 2024年每股公积金3.84元 较2023年的3.67元增加4.63% [1] - 2024年每股未分配利润2.22元 较2023年的2.80元减少20.71% [1] - 2024年营业收入31.48亿元 较2023年的38.01亿元减少17.18% [1] - 2024年净利润2.34亿元 较2023年的7.55亿元减少69.01% [1] - 2024年净资产收益率5.55% 较2023年的21.98%减少74.75% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有10149.51万股 累计占流通股比23.4% 较上期增加395.13万股 [1] - 刘祥持股3448.67万股 占总股本比例7.95% 持股不变 [2] - 刘亚持股1647.00万股 占总股本比例3.80% 减少12.50万股 [2] - 杨艳持股939.60万股 占总股本比例2.17% 减少133.00万股 [2] - 江汉持股911.97万股 占总股本比例2.10% 持股不变 [2] - 全国社保基金六零四组合持股700.00万股 占总股本比例1.61% 增加176.27万股 [2] - 香港中央结算有限公司持股694.70万股 占总股本比例1.60% 增加223.25万股 [2] - 袁河持股538.16万股 占总股本比例1.24% 增加147.87万股 [2] - 袁木兰持股532.59万股 占总股本比例1.23% 增加31.49万股 [2] - 王彬芬持股412.47万股 占总股本比例0.95% 为新进股东 [2] - 招商银行股份有限公司 - 南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股324.35万股 占总股本比例0.75% 减少126.45万股 [2] - 中国建设银行股份有限公司企业年金计划 - 中国工商银行股份有限公司退出前十大股东 [3] 分红送配方案情况 - 公司推出10派2元(含税)的分红送配方案 [3]

公司利润分配 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为每10股派发现金红利2元（含税），送红股0股，转增0股[4] - 2023年度利润分配方案为每10股派发现金股利6.70元（含税）[167] - 2024年半年度利润分配方案为每10股派发现金股利2元（含税）[168] - 分配预案的股本基数为567,066,623股，现金分红金额为113,413,324.60元，现金分红总额占利润分配总额的比例为100.00%[169] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排时，现金分红在利润分配中所占比例最低应达80％[169] 公司整体财务关键指标年度变化 - 2024年营业收入31.48亿元，较2023年的38.01亿元减少17.20%[21] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，较2023年的7.55亿元减少68.98%[21] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.92亿元，较2023年的6.99亿元减少29.63%[21] - 2024年经营活动产生的现金流量净额7.16亿元，较2023年的11.33亿元减少36.78%[21] - 2024年基本每股收益0.42元/股，较2023年的1.44元/股减少70.83%[21] - 2024年加权平均净资产收益率5.55%，较2023年的21.98%减少16.43%[21] - 2024年末资产总额56.91亿元，较2023年末的54.69亿元增加4.06%[21] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产41.97亿元，较2023年末的43.06亿元减少2.52%[21] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性[21] - 用最新股本计算的全面摊薄每股收益为0.4130元/股[22] - 公司报告期内实现营业收入31.48亿元，同比下降17.20%；毛利率达40.56%，较上年同期提升1.76个百分点；归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比下降68.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.92亿元，同比下降29.63%[51] - 2024年营业收入31.48亿元，较2023年的38.01亿元同比减少17.20%[64] - 2024年销售费用2.05亿元，同比减少28.58%；管理费用2.31亿元，同比减少5.03%；财务费用 - 5552.48万元，同比减少33.90%；研发费用2.77亿元，同比增加0.07%[72] - 2024年研发人员数量563人，占比35.84%，较2023年分别增长1.08%和13.30%[74] - 2024年研发投入金额2.77亿元，占营业收入比例8.79%，较2023年分别增长0.07%和1.52%[75] - 2024年经营活动现金流量净额7.16亿元，同比下降36.78%；投资活动现金流量净额 - 5929.08万元，同比下降40.81%；筹资活动现金流量净额 - 2.77亿元，同比下降141.59%[76] - 2024年现金及现金等价物净增加额3.86亿元，同比下降78.03%[76] - 投资收益4334.92万元，占利润总额比例20.65%；资产减值 - 1.48亿元，占利润总额比例 - 70.30%；营业外支出3.34亿元，占利润总额比例158.95%[79] - 2024年末货币资金401,276,101元，占总资产比例70.51%，较年初增加3.95%[81] - 2024年末应收账款297,921,844.58元，占总资产比例5.23%，较年初减少0.90%[81] - 2024年末存货99,428,622.79元，占总资产比例1.75%，较年初减少0.46%[81] - 2024年末长期股权投资141,541,575.40元，占总资产比例2.49%，较年初增加0.58%[81] - 2024年末固定资产44,739,260.21元，占总资产比例0.79%，较年初减少0.64%[81] - 以公允价值计量的金融资产期初数108,013,853.71元，本期公允价值变动5,717,012.84元，期末数108,295,153.71元[82] - 报告期投资额281,300元，上年同期投资额22,778,050元，变动幅度 - 98.77%[84] 公司整体财务关键指标季度变化 - 第一至四季度营业收入分别为7.83亿、7.95亿、8.68亿、7.03亿元[24] - 第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为2.21亿、2.28亿、 - 1.51亿、 - 0.63亿元[25] - 第一至四季度归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润分别为2.12亿、1.86亿、1.46亿、 - 0.51亿元[25] - 第一至四季度经营活动产生的现金流量净额分别为0.85亿、1.74亿、0.33亿、4.25亿元[25] 非经常性损益情况 - 2024 - 2022年非经常性损益合计分别为 - 2.58亿、0.55亿、 - 1.39亿元[29] 宏观金融市场数据 - 2024年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%，商品零售额432177亿元，同比增长3.2%，餐饮服务收入55718亿元，同比增长5.3%[32] - 2024年6月境外银行卡支付161万笔，金额29亿元，交易量较2月基本翻番[34] - 2024年全国共开立银行卡99.13亿张，同比增长1.29%；银行卡交易5642.29亿笔，金额992.53万亿元，同比分别增长6.24%和 - 8.53%；银行处理电子支付业务3016.68亿笔，金额3426.99万亿元，同比分别增长1.86%和0.93%[35] - 截至2024年7月末，数字人民币APP累计开立个人钱包1.8亿个，试点地区累计交易金额7.3万亿元[35] - 截至2024年末，全国共开立银行卡99.13亿张，同比增长1.29%，其中借记卡91.86亿张，同比增长1.84%，信用卡和借贷合一卡7.27亿张，同比下降5.14%，人均持有银行卡7.04张，人均持有信用卡和借贷合一卡0.52张[97] - 2024年全国共发生银行卡交易5642.29亿笔，金额992.53万亿元，同比分别增长6.24%和 - 8.53%[97] - 2024年全国银行电子支付业务3016.68亿笔，金额3426.99万亿元，同比分别增长1.86%和0.93%[98] - 2024年人民币跨境支付系统处理业务821.69万笔，金额175.49万亿元，同比分别增长24.25%和42.60%[98] - 预计2028年全球支付行业收入达3.1万亿美元，未来五年增速保持5%[98] - 2024年数字人民币试点覆盖17个省（市），7月末App累计开立个人钱包1.8亿个，试点地区累计交易金额7.3万亿元[100] - 2024年我国跨境电商进出口2.63万亿元，同比增长10.8%[102] - 2025年1月人民币在全球支付货币排名第四，占比3.79%[103] 公司业务领域布局 - 公司业务涵盖支付服务、电子支付设备、人工智能等领域[40] - 公司全资子公司嘉联支付为客户提供支付结算及多种增值服务和行业解决方案[41] - 公司组建跨境事业群，已取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照[41] - 公司全资子公司新国都支付从事电子支付受理终端设备软硬件的生产、研发、销售[42] - 公司控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司推出AI“数字员工”产品[43] - 公司参股公司Duality Intelligence Limited在海外市场推出多款AIGC应用[43] - 公司打造具备自主知识产权的支付风险防控系统，构建全流程反欺诈风险管理体系[47] 嘉联支付业务数据 - 嘉联支付全年累计处理交易流水约1.47万亿元，实现营业收入约21.17亿元，同比下降17.93%；营业利润3.83亿元，同比下降2.99%；净利润8,222.60万元[53] - 截至2024年12月31日，公司已累计开通外卡受理商户超17万户，全年外卡交易活跃商户数量同比增长超50%，交易笔数同比增长近500%[54] - 截至2024年12月31日，嘉联支付自主降费项目实际累计降费规模达8,978.44万元，按规定减费让利金额累计229.70万元，累计惠及小微企业及个体工商户62.38万户[55][56] - 嘉联旗下咕朵云开放平台已入驻280家合作机构，其中SaaS软件服务商65家[57] - 报告期内，嘉联支付累计开展547轮各类消费券补贴活动，核销金额超过31亿元，带动消费金额约690亿元[58] - 嘉联支付有限公司总资产1,996,457,754.74元，净资产800,975,672.69元，营业收入2,117,425,619.11元，净利润82,226,018.59元[91] 公司跨境支付业务情况 - 公司跨境支付业务支持10 +全球主流币种收款业务以及全球150 +币种收单业务，开通多个地区本地收款账户[59] - 公司旗下跨境支付品牌PayKKa正式上线，推出一系列支付服务产品[58] 电子支付设备业务数据 - 电子支付设备业务板块营收9.41亿元，海外市场营收9.01亿元，欧美日海外高端市场营收2.71亿元，同比增长63.61%[62] 公司业务营收结构及毛利率变化 - 产品制造营收9.55亿元，占比30.33%，同比减少9.46%；收单及增值服务营收21.13亿元，占比67.12%，同比减少18.22%[64] - 电子支付产品营收9.41亿元，占比29.90%，同比减少5.27%；生物识别产品营收为0，同比减少100.00%[64] - 境内营收22.36亿元，占比71.05%，同比减少20.53%；境外营收9.11亿元，占比28.95%，同比减少7.70%[64] - 实物销售营收9.41亿元，占比29.90%，同比减少10.06%；服务销售营收22.06亿元，占比70.10%，同比减少19.91%[64] - 产品制造毛利率42.68%，同比减少3.05%；收单及增值服务毛利率39.56%，同比增加5.48%[66] - 电子支付产品毛利率41.86%，同比减少3.59%；收单及增值服务毛利率39.56%，同比增加5.48%[66] - 境内毛利率39.28%，同比增加4.27%；境外毛利率43.71%，同比减少5.90%[66] 公司业务成本结构变化 - 产品制造原材料成本4.90亿元，占比26.21%，同比增加3.87%；收单及增值服务专业化服务成本12.55亿元，占比67.11%，同比减少4.42%[68] 公司客户与供应商情况 - 前五名客户合计销售金额6.16亿元，占年度销售总额比例19.59%；前五名供应商合计采购金额2.49亿元，占年度采购总额比例12.85%[70] 公司产品研发进展 - 高端智能POS、高拓展性的智能mini POS已完成认证并发布可量产通知；智能一体化ECR产品功能正在开发中[73] - 非接云音箱、带键盘的手持智能移动POS、固定台式智能POS已通过相关认证，达到量产状态[73] 经营现金流量与净利润差异原因 - 经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异，主要系商誉减值损失、资产折旧及摊销和子公司涉税事项调整所致[77] 公司子公司财务数据 - 深圳市新国都支付技术有限公司总资产1,831,085,327.84元，净资产744,447,962.02元，营业收入854,394,392.09元，净利润150,082,900.42元[91] 公司子公司业务涉及金额 - Nexgo Global Limited子公司货物及技术进出口业务涉及1000万港币、650万欧元、69.3万美元[92] - DUALITY INTELLIGENCE LIMITED参股公司AI产品应用开发投入50000美金[92] 公司投资与股权变动 - 公司投资新设Hong Kong Pro C Limited、湖南嘉迷科技有限公司、PROC SINGAPORE PTE.LTD.、深圳市新国都智算科技有限公司、南京市新国都科技有限公司，资金为自有资金，对财务和经营无重大影响[92] - 公司转让深圳市新国都腾云软件有限公司100%股权，交易完成后不再纳入合并范围[92][93] - 公司注销湖南丰度软件有限公司，其不再纳入合并范围[93] 行业市场趋势与公司历史布局 - 国内POS机具市场竞争激烈，毛利走低，厂商转向海外市场[104] - 公司2015年收购美国Nexgo,Inc.，2016年后在多地设子公司加强海外布局[104] - 支付市场从增量竞争过渡到存量竞争，提供“支付 + ”服务成行业共识[105] - 第三方线下收单机构可切入中小微数字化经营需求，提供一站式服务[105] - 2018年5月嘉联支付并入上市公司，公司切入支付及运营业务，延伸产业链[106] 公司未来战略规划 - 公司未来将深耕“支付 + 终端”业务，深化全球化布局，探索人工智能领域[107] - 国内收

新策略 - 2024年11月27日董事会同意投资建设总部基地项目[2] 市场扩张和并购 - 近日在东莞设全资子公司，2025年3月20日成立，注册资本5000万元[3] - 公司直接和通过子公司分别持有60%和40%股权[3] 未来展望 - 项目用地竞拍及实施时间存在不确定性[5]

担保额度 - 公司及子公司为子公司提供不超45亿元担保额度，子公司为公司提供不超10亿元担保额度[2] - 新国都支付年度担保额度为19亿元，嘉联支付年度担保额度为15.1亿元[2] 授信担保 - 新国都支付向多家银行申请授信，公司提供相应担保[3][4][5] - 嘉联支付向多家银行申请授信，公司提供相应担保[4][5] 担保余额与可用额度 - 截至公告日，公司为新国都支付担保余额15.6亿元，可用额度3.4亿元[5] - 截至公告日，公司为嘉联支付担保余额8.3亿元，可用额度6.8亿元[6] 业绩情况 - 2024年1 - 9月新国都支付营业收入6.87亿元，净利润1.75亿元；嘉联支付营业收入16.2亿元，净利润0.34亿元[9][12] 其他担保信息 - 公司为新国都支付、嘉联支付提供连带责任保证[14][17] - 截至公告披露日，公司为控股子公司授信担保余额24.6亿元，占2023年经审计净资产57.13%[18] - 公司及控股子公司无逾期对外担保等情况，被担保人均为合并报表内子公司，风险可控[18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 涉税事项短期影响利润表现，长期看好行业复苏下公司业绩高增长 [1] - 考虑宏观经济影响下调公司24 - 25年营收和归母净利润预测，新增26年预测值，认为2025年公司海内外收单业务综合费率有望增长，结合AI业务布局，公司有望实现较快增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告情况 - 1月22日公司发布业绩预告，预计2024年归母净利润2.0 - 3.0亿元，同比下降73.51% - 60.27%，扣非净利润4.4 - 5.4亿元，同比下降37.11% - 22.82% [1] 业务板块情况 - 2024年非经常性损益影响净利润约 - 2.4亿元，主要为涉税事项税费及滞纳金，上年同期为5,537.38万元 [2] - 国内收单业务：全资子公司嘉联支付提升产品服务质量，2024年累计处理交易流水约1.47万亿元，较上年下滑，月度流水总体平稳，下半年小幅增长，毛利率较上年提升 [2] - 支付硬件业务：推进出海战略，发力欧美、日本等高端市场，欧洲、日本市场收入同比增长 [2] - 跨境支付及海外收单业务：2024年获香港MSO牌照，完善全球支付牌照版图；旗下跨境支付品牌PayKKa上线，支持10 + 主流币种收款、150 + 币种收单，开通多地本地收款账户，建设全球付款和汇兑中心，完善支付清结算网络 [2] AI投入情况 - 持续加大人工智能领域投入，参股公司海外商业化进展带来投资收益 [3] - 控股子公司AI“数字员工”产品商业化落地，探索赋能企业与商户运营方案 [3] - 拟与东莞滨海湾新区合作，投资12亿建设“新国都集团智能制造与人工智能总部基地项目” [3] 盈利预测与估值情况 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,317|3,801|3,394|3,963|4,544| |营业收入增长率|19.51%|-11.94%|-10.71%|16.75%|14.66%| |归母净利润（百万元）|45|755|287|838|1,002| |归母净利润增长率|-77.68%|1586.11%|-61.95%|191.74%|19.59%| |EPS（元）|0.09|1.36|0.51|1.48|1.77| |ROE（归属母公司)（摊薄）|1.60%|17.54%|6.79%|16.79%|17.35%| |P/E|230|15|40|14|12| |P/B|3.7|2.6|2.7|2.3|2.0|[5] 财务报表情况 利润表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,317|3,801|3,394|3,963|4,544| |营业成本|3,226|2,326|2,016|2,329|2,642| |……|……|……|……|……|……| |归属母公司净利润|45|755|287|838|1,002| |EPS(元)|0.09|1.36|0.51|1.48|1.77|[10] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|253|1,133|547|739|936| |净利润|45|755|287|838|1,002| |……|……|……|……|……|……| |净现金流|99|1,758|-147|396|403|[10] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|3,846|5,469|5,416|6,285|7,164| |货币资金|1,841|3,640|3,494|3,889|4,292| |……|……|……|……|……|……| |少数股东权益|19|0|2|11|20|[11] 盈利能力与偿债能力情况 盈利能力 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|25.3%|38.8%|40.6%|41.2%|41.9%| |EBITDA率|13.6%|21.3%|27.2%|25.7%|27.9%| |……|……|……|……|……|……| |经营性ROIC|30.2%|84.4%|87.3%|64.2%|59.2%|[12] 偿债能力 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|27%|21%|22%|20%|19%| |流动比率|2.93|3.93|3.56|3.82|4.07| |……|……|……|……|……|……| |有形资产/有息债务|121.32|244.39|239.52|277.82|316.98|[12] 费用率、每股指标与估值指标情况 费用率 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|6.61%|7.54%|7.14%|6.74%|6.24%| |管理费用率|5.43%|6.39%|6.19%|5.99%|5.79%| |……|……|……|……|……|……| |所得税率|23%|2%|10%|8%|8%|[13] 每股指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.23|0.67|0.13|0.39|0.46| |每股经营现金流|0.50|2.04|0.96|1.30|1.65| |……|……|……|……|……|……| |每股销售收入|8.55|6.83|5.99|6.99|8.02|[13] 估值指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |PE|230|15|40|14|12| |PB|3.7|2.6|2.7|2.3|2.0| |……|……|……|……|……|……| |股息率|1.1%|3.3%|0.7%|1.9%|2.3%|[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 涉税事项短期影响利润表现，长期看好行业复苏下公司业绩高增长 [1] - 考虑宏观经济影响下调公司24 - 25年营收和归母净利润预测，新增26年预测值，认为2025年公司海内外收单业务综合费率有望增长，结合AI业务布局，公司有望实现较快增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告情况 - 1月22日公司发布业绩预告，预计2024年归母净利润2.0 - 3.0亿元，同比下降73.51% - 60.27%，扣非净利润4.4 - 5.4亿元，同比下降37.11% - 22.82% [1] 业务板块情况 - 2024年非经常性损益影响净利润约 - 2.4亿元，主要为涉税事项税费及滞纳金，上年同期为5,537.38万元 [2] - 国内收单业务：全资子公司嘉联支付提升产品服务质量，2024年累计处理交易流水约1.47万亿元，较上年下滑，月度流水总体平稳，下半年小幅增长，毛利率较上年提升 [2] - 支付硬件业务：推进出海战略，发力欧美、日本等高端市场，欧洲、日本市场收入同比增长 [2] - 跨境支付及海外收单业务：2024年获香港MSO牌照，完善全球支付牌照版图；旗下PayKKa上线，支持10 + 主流币种收款、150 + 币种收单，开通多地本地收款账户，建设全球付款和汇兑中心，完善支付清结算网络 [2] AI业务情况 - 持续加大人工智能领域投入，参股公司海外商业化进展带来投资收益 [3] - 控股子公司AI“数字员工”产品商业化落地，探索赋能企业与商户运营方案 [3] - 拟与东莞滨海湾新区合作，投资12亿建设“新国都集团智能制造与人工智能总部基地项目” [3] 盈利预测与估值情况 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,317|3,801|3,394|3,963|4,544| |营业收入增长率|19.51%|-11.94%|-10.71%|16.75%|14.66%| |归母净利润（百万元）|45|755|287|838|1,002| |归母净利润增长率|-77.68%|1586.11%|-61.95%|191.74%|19.59%| |EPS（元）|0.09|1.36|0.51|1.48|1.77| |ROE（归属母公司)（摊薄）|1.60%|17.54%|6.79%|16.79%|17.35%| |P/E|230|15|40|14|12| |P/B|3.7|2.6|2.7|2.3|2.0|[5] 财务报表情况 利润表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,317|3,801|3,394|3,963|4,544| |营业成本|3,226|2,326|2,016|2,329|2,642| |……|……|……|……|……|……| |归属母公司净利润|45|755|287|838|1,002| |EPS(元)|0.09|1.36|0.51|1.48|1.77|[10] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|253|1,133|547|739|936| |净利润|45|755|287|838|1,002| |……|……|……|……|……|……| |净现金流|99|1,758|-147|396|403|[10] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|3,846|5,469|5,416|6,285|7,164| |货币资金|1,841|3,640|3,494|3,889|4,292| |……|……|……|……|……|……| |少数股东权益|19|0|2|11|20|[11] 盈利能力与偿债能力情况 盈利能力 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|25.3%|38.8%|40.6%|41.2%|41.9%| |EBITDA率|13.6%|21.3%|27.2%|25.7%|27.9%| |……|……|……|……|……|……| |经营性ROIC|30.2%|84.4%|87.3%|64.2%|59.2%|[12] 偿债能力 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|27%|21%|22%|20%|19%| |流动比率|2.93|3.93|3.56|3.82|4.07| |……|……|……|……|……|……| |有形资产/有息债务|121.32|244.39|239.52|277.82|316.98|[12] 费用率、每股指标与估值指标情况 费用率 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|6.61%|7.54%|7.14%|6.74%|6.24%| |管理费用率|5.43%|6.39%|6.19%|5.99%|5.79%| |……|……|……|……|……|……| |所得税率|23%|2%|10%|8%|8%|[13] 每股指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.23|0.67|0.13|0.39|0.46| |每股经营现金流|0.50|2.04|0.96|1.30|1.65| |……|……|……|……|……|……| |每股销售收入|8.55|6.83|5.99|6.99|8.02|[13] 估值指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |PE|230|15|40|14|12| |PB|3.7|2.6|2.7|2.3|2.0| |……|……|……|……|……|……| |股息率|1.1%|3.3%|0.7%|1.9%|2.3%|[13]

净利润预测 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为20,000万元至30,000万元，同比下降73.51%至60.27%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为44,000万元至54,000万元，同比下降37.11%至22.82%[3] 支付业务表现 - 嘉联支付2024年累计处理交易流水约1.47万亿元，较上年同期有所下滑[5] - 跨境支付品牌PayKKa已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务[6] 牌照与税务事项 - 公司成功获得香港MSO牌照，全球支付牌照版图进一步完善[6] - 嘉联支付因涉税事宜调整需缴纳相关税费及滞纳金合计36,191.25万元，预计影响净利润-32,502.47万元[7] - 公司预计非经常性损益影响净利润约为-24,000万元，主要为涉税事项产生的相关税费及滞纳金[7] 商誉减值 - 公司拟计提商誉减值约10,000万元至12,000万元，主要因长沙法度存在减值迹象[7]