业绩未达预期原因 - 国内形势严峻下费用压缩滞后且直渠融合战略影响渠道订单并产生补偿费用[3] - 欧美市场美国平达管理团队营销推广不力双品牌战略未全力落实等致其首次亏损[3] - 上半年研发投入近2亿影响报表[3] 公司积极举措 - 在管理方面进行数字化建设和自动化投入提升质量管控[3] - 利亚德在数字化自动化高阶MIP研发扩产等方面投资且在LED显示应用场景等下功夫[4] 业绩现状与展望 - 上半年综合毛利率27.36%较上年同期下降1.61个百分点[4] - 截至7月31日Micro订单5.5亿高阶MIP产线预计年底投产COB产能可按需增加[5] - 亚非拉上半年收入同比增长超50%占海外营收比重创新高[5] - 海外需求比国内滞后两三年且市场需求仍有很大上升空间[5] 行业发展趋势 - 显示行业洗牌开始市场将向头部企业聚集头部企业机会大[6]

会议信息 - 利亚德第五届监事会第十三次会议于2024年8月27日召开[1] - 会议应到监事3名，实到3名[1] 报告审议 - 会议审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[2] - 《2024年半年度报告》及其摘要表决结果：赞成3票，反对0票，弃权0票[2]

会议相关 - 公司第五届董事会第二十三次会议于2024年8月27日召开，5名董事实到[1] - 决定于2024年9月12日召开2024年第五次临时股东大会，现场与网络投票结合[5] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[2] 人事安排 - 提名刘阳女士为非独立董事候选人，待股东大会审议[3] - 聘任刘阳女士为董事会秘书至本届董事会任期届满[4]

股东大会时间 - 2024年第五次临时股东大会现场会议时间为9月12日14:30[2] - 网络投票时间为9月12日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网投票系统）[2] - 会议股权登记日为2024年9月4日[3] 登记相关 - 现场登记时间为2024年9月5日9:00 - 11:30、13:30 - 17:00，信函等登记须在9月5日17:00前送达[6] 投票信息 - 网络投票代码为"350296"，投票简称为"利亚投票"[15] 提案与地点 - 股东大会提案为《关于补选公司第五届董事会非独立董事的议案》[4] - 现场会议召开地点为北京市海淀区相关公司会议室[3] 公告时间 - 公告发布时间为2024年8月27日[13]

公司概况 - 公司报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[5] - 去年同期为2023年1月1日至2023年6月30日[5] - 利亚德光电集团为母公司，名称为利亚德光电股份有限公司[5] - 深圳利亚德为全资子公司，名称为深圳利亚德光电有限公司[5] - 利亚德电视为全资子公司，名称为利亚德电视技术有限公司[5] - 励丰文化为全资子公司，名称为广州励丰文化科技股份有限公司[5] - 金立翔现更名为利亚德（北京）演艺文化有限公司，为全资子公司[5] - 利亚德智慧科技前身为利亚德照明股份有限公司和深圳市金达照明有限公司，为全资子公司[5] - 蓝硕科技前身为上海蓝硕数码科技有限公司，为全资子公司[5] 财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为3,631,337,985.27元，同比下降9.62%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为128,165,721.64元，同比下降62.11%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为100,832,917.46元，同比下降62.70%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为206,502,284.92元，同比下降7.89%[11] - 基本每股收益为0.0507元/股，同比下降62.08%[11] - 稀释每股收益为0.0542元/股，同比下降59.64%[11] - 加权平均净资产收益率为1.54%，同比下降2.57%[11] - 总资产为14,328,037,301.25元，同比下降4.71%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为8,252,956,556.99元，同比下降0.12%[11] - 公司实现营业收入36.31亿元，同比下降9.62%[56] - 归母净利润为1.28亿元，同比下降62.11%[56] - 毛利率为27.36%，同比下降1.61个百分点[56] - 经营性现金流净额为2.06亿元，同比下降7.89%[56] - 智能显示板块收入为31.79亿元，同比下降5.88%[59] - 文旅夜游板块收入为2.75亿元，同比下降37.52%[59] - AI与空间计算板块收入为1.67亿元，同比下降13.68%[59] - 其他业务收入为994.34万元，同比增长61.36%[59] - 公司营业收入为3,631,337,985.27元，同比下降9.62%[82] - 公司营业成本为2,637,967,815.28元，同比下降7.56%[82] - 公司研发投入为197,020,354.97元，同比增长7.32%[82] - 公司2024年上半年营业收入为3,179,234,758.79元，同比下降5.88%[86] - 智能显示产品销售收入为3,179,234,758.79元，同比下降5.88%，销售毛利率为25.83%，同比下降1.03个百分点[86] - 境内智能显示产品销售收入为1,888,552,631.54元，境外销售收入为1,290,682,127.25元，美元升值对公司业绩产生有利影响[85] - 公司主要收入来源地为境内和境外，智能显示产品销售收入分别为1,888,552,631.54元和1,290,682,127.25元[85] - 公司货币资金为1,987,098,876.17元，占总资产比例为13.87%，同比下降0.86个百分点[89] - 公司应收账款为3,168,970,171.95元，占总资产比例为22.12%，同比增加1.32个百分点[89] - 公司存货为2,772,563,322.54元，占总资产比例为19.35%，同比下降1.23个百分点[89] - 公司投资收益为9,405,802.40元，占利润总额比例为6.11%，主要来自权益法核算的长期股权投资收益和债权投资持有期间取得的利息收入[88] - 公司公允价值变动损益为-1,819,000.00元，占利润总额比例为-1.18%，主要来自交易性金融资产[88] - 报告期投资额为2,000,000元，较上年同期投资额31,301,132.56元减少93.61%[94] - 以公允价值计量的金融资产中，股票初始投资成本为14,603,200.00元，本期公允价值变动损益为-1,819,000.00元，期末金额为12,777,800.00元[95] - 公司营业收入为36.31亿元，同比增长10.6%[200] - 营业总成本为35.06亿元，同比增长5.1%[200] - 营业利润为1.62亿元，同比下降57.2%[200] - 研发费用为1.97亿元，同比增长7.3%[200] - 财务费用为41.79万元，同比下降100.5%[200] - 投资收益为940.58万元，同比下降73.5%[200] - 公允价值变动收益为-181.9万元，同比下降142.0%[200] - 信用减值损失为-703.13万元，同比下降49.6%[200] - 资产减值损失为-468.06万元，同比下降65.2%[200] - 资产处置收益为834.21万元，同比增长611.1%[200] 子公司表现 - 主要子公司深圳利亚德光电有限公司总资产为3,291,229,013.64元，净资产为1,864,711,186.54元，营业收入为966,852,166.34元，净利润为61,256,385.55元[100] - 主要子公司深圳金立翔视效科技有限公司总资产为376,164,351.36元，净资产为293,679,123.27元，营业收入为147,452,364.35元，净利润为13,558,162.85元[100] - 主要子公司Point Natural Planar Systems, Inc.总资产为1,381,287,173.36元，净资产为1,352,422,292.88元，营业收入为158,508,723.24元，净利润为46,717,466.81元[100] - 主要子公司Leyard (HongKong) Co., Limited总资产为401,621,408.88元，净资产为152,740,359.19元，营业收入为299,169,761.37元，净利润为28,929,203.34元[100] - 报告期内处置子公司利亚德智能系统（江苏）有限公司对母公司净利润影响为-11.5万元[101] - 报告期内新设子公司利亚德（厦门）软件科技有限公司对母公司净利润影响为7.48万元[101] - 报告期内新设子公司利亚德（青岛）视效科技有限公司对母公司净利润影响为0万元[101] 市场与销售 - 公司2024年上半年智能显示营业收入境内收入为18.89亿元，占比59.40%；境外收入为12.91亿元，占比40.60%[32] - 公司目标两年内实现海外收入占比达到50%[33] - 2024年上半年，公司国内市场主要行业客户中，企事业单位占比27%，军事单位占比16%，基础能源占比9%，政府机关占比6%[34] - 公司海外市场亚非拉收入占比达到36%，再创新高[36] - 公司境外智能显示营业收入2024年上半年欧美收入为8.29亿元，占比64%；亚非拉收入为4.62亿元，占比36%[37] 产品与技术 - 公司Micro LED产品订单超过5.5亿元[17] - 公司成功推出量子点COB智能一体机，TXP系列获得国产化产品互认证明[23] - 公司LED电影屏全球销量占领先地位[24] - 公司LED显示产品标准化，包括LED模组、箱体结构、安装结构、配电柜等[16] - 公司Micro LED产品采用MIP和COB两种封装形式，预计年底前投产[17] - 公司LED电影屏通过中国国家强制性产品认证（CCC）和数字影院倡导联盟（DCI）认证[24] - 公司LED智能显示终端产品上市后深受客户好评，订单大幅增加[23] - 公司LED显示解决方案应用于行业客户、标准场景和特定客户，如2022年冬奥会开闭幕式[26] - 公司LED电影屏产品线覆盖从3.8米至20米的全尺寸影厅需求，均已通过DCI及科研所的行业标准认证[24] - 公司LED显示产品广泛应用于展示中心、指挥中心、会议室、演播室、设计中心、家庭影院等场景[19] - 公司为农业银行湖南省分行行史馆多媒体及智慧银行项目定制了数据库容量，包括约1000万字文字、约100万张图片、约30小时影视资料[29] - 公司开发并全面使用的"领视智慧综合服务平台"集成了运维管理、数据分析、信息发布三大功能，引入DAS大屏可视化数据分析平台和人工智能(AI)客服助手[30] - 公司推出OptiTrack动作捕捉系统三款新产品Primex120、Primex120W、Slimx120，进入更高端应用市场[39] - 公司自主研发的虚拟动点Lydcap无标记点识别算法支持USB接口和网口摄像机，已构建完整技术生态闭环[40] - 公司开发的光惯混合动捕系统具备出色的抗遮挡能力和多目标追踪功能，广泛应用于多个领域[42] 研发与创新 - 公司拥有1573项专利和378项软件著作权[49] - Micro LED技术相关专利共计94项[49] - 研发费用占营业收入比重提高至5.43%[64] - 公司计划在2024年上半年设立财务共享中心，以提高工作效率和降低成本[73] - 公司在AI与空间计算领域取得了进展，模型推理生成时间优化至5秒[75] - 公司完成了数字资产管理平台1.0版本的建设，支持多种格式数据上传和在线预览[77] - 公司光惯混合动捕系统在精度上有所提升，并完成了与Unity、Unreal等引擎的整合[78] - 公司Lydcap无标记点识别算法已构建完整的技术生态闭环，分为专业版和SaaS化普通版[79] - 公司动捕技术助力《黑神话:悟空》游戏制作，动作制作效率提升至少30%[81] 公司治理与战略 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司计划调整全年预算，精减组织构架，完善数字化建设[61] - 公司将加大欧美市场营销和新产品推广[61] - 公司将扩大高阶MIP和COB产能，提升生产自动化水平[61] - 公司将加大对LED显示应用场景及整体解决方案的营销力度[61] - 公司将实施全员绩效考核，子公司业绩与管理层挂钩[72] - 公司加强了对欧美子公司的管控力度，以提升海外市场盈利能力[74] 非经常性损益 - 非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益4,882,908.22元，政府补助27,001,742.34元，金融资产和负债公允价值变动损益7,392,688.46元，应收款项减值准备转回2,702,300.84元[13] 社会责任与环境管理 - 公司建立了环境管理体系，并于2023年4月取得ESI管理体系认证证书[119] - 公司生产和安装过程中无工艺废水排放，生活污水及食堂污水排放符合《城镇污水处理厂污染物排放标准》GB18918-2002标准一级A标准的要求[121] - 公司制定了突发环境事件应急预案，包括火灾应急预案和化学品泄露应急预案，并每年组织进行预案演练[122] - 公司制定了2024年的能源减排目标，万元产值综合能耗和单位产品综合能耗均较基准值下降1%[123] - 深圳南方总部产业园通过中央水冷空调主机智能联控系统项目，全年节能量11吨标准煤，年降碳量51.33吨[123] - 深圳南方总部产业园通过模组老化时间优化项目，全年节能量36.87吨标准煤，年降碳量171.09吨[123] - 北京生产基地通过生产设备管理优化项目，全年节能量8吨标准煤，年降碳量37.12吨[124] - 北京生产基地通过生产工序优化项目，预计年节能量1.426吨标煤，年降碳量6.61吨[124] - 湖南生产基地通过碳钎维流水线自动启停改造，全年节能量32.05吨标准煤，年降碳量134.52吨[125] - 利亚德集团累计捐赠善款及物资总额达8000余万元，资助困难学生4000余名，援助学校350余所[127] - 报告期内，利亚德集团及其作为捐赠人出资的公益组织累计捐赠资金及物资共计1113.2万元[127] - 2024年1月，北京利亚德公益基金会成立，注册资金壹仟万元整[127] - 2024年3月，向贵州省教育发展基金会捐赠100万元，用于资助家庭经济困难的师生、奖励优秀师生等推进教育事业发展的相关项目[127] 法律诉讼与仲裁 - 公司起诉甘肃丝绸之路文商旅游开发有限公司应付款事项，涉案金额为396.1万元，判决生效后被告需支付工程款3,930,141.33元[134] - 励丰文化起诉重庆中科建设（集团）有限公司四川分公司及重庆中科建设（集团）有限公司应付款事项，涉案金额为573万元，已履行433万元，破产清算中[134] - 利亚德智慧科技起诉吉林华业房地产开发有限公司应付款事项，涉案金额为1,343.43万元，判决生效后被告已申请破产，目前处于破产重整阶段[135] - 励丰文化起诉贵州侗乡投资发展有限责任公司应付款事宜，涉案金额为1,068.32万元，判决生效后被告需支付工程款9,821,469.02元，已履行工程款本金400万元，履约保证金已支付完毕，尚欠工程款本金6,071,469.02元[136] - 励丰文化起诉贵州平塘三天

往来资金 - 2024年期初往来资金余额85144.90万元[3] - 2024年度往来累计发生金额（不含利息）3070.38万元[3] - 2024年度往来资金利息1523.35万元[3] - 2024年度偿还累计发生金额23331.53万元[3] - 2024年期末往来资金余额66407.08万元[3] 长期应收款 - Planar Systems Inc 2024年期初余额48512.95万元，期末30288.96万元[2] - 利亚德（香港）有限公司2024年期初余额2638.03万元，期末2644.49万元[2] 其他应收款 - 蓝硕文化科技（上海）有限公司2024年期初余额16541.00万元，期末18041.00万元[2] - 利亚德（西安）智能系统有限责任公司2024年期初余额15935.00万元，期末13901.01万元[2] - 利亚德通信科技（上海）有限公司2024年期初和期末余额均为1171.63万元[2]

人事变动 - 李楠楠申请辞去董事、副总经理兼董秘职务，原定任期至2026年1月15日[2][3] - 公司提名刘阳为非独立董事候选人，聘任其为副总经理、董秘[4][5] 持股情况 - 李楠楠直接持股630万股，占总股本0.25%[3] - 刘阳直接持股2000股，占总股本0.00008%[8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告的核心观点为利亚德持续推进Micro LED产品，产能积极扩张探索新销售模式，提出直销渠道融合发展策略海外布局逐步完善，双品牌实现高中低端市场全覆盖重视费用管控，以实现盈利目标[1] 根据相关目录分别进行总结 产品与产能 - 2024年利亚德持续推进Micro LED产品的研发和量产进展，MIP方面不断优化结构和成本，下半年将推出50 µm以下无衬底芯片的高阶MIP产品，间距扩展到0.3mm且成本进一步下降COB方面规模和产品种类增加，上市后销量稳步向上，Micro LED产能计划年底前从1600KK/月扩张到4000KK/月[1] 销售模式 - 利亚德针对市场变化从2024年正式提出直销渠道融合发展策略，直渠融合从4月开始执行，实行区域“省长制”，统一调度和协调省内集团各种业务和资源，加大授权、培训和独立核算，减少内耗形成合力，深耕区域业务[1] 海外布局 - 在欧美市场，2024年利亚德增加Leyard品牌来扩大欧美中端和下沉市场，实现市场全覆盖在亚非拉市场，自2021年小间距电视性价比达到最优后投入大量人力物力拓展，覆盖高中低端客户的同时挖掘大客户资源，2024年以来亚非拉地区订单增长符合预期，大客户开发取得进展[1] 费用管控 - 利亚德重视费用管控，预计在2024年通过精减合并机构，优化人员，全面压缩控制成本（包括各类采购成本、各种费用开支、结构化工资改革等），实现各类费用（特别是管理费用、销售费用）的总额及营收占比下降，完成全年盈利目标[1] 盈利预测与投资建议 - 预测利亚德2024 - 2026年每股收益分别为0.25、0.31、0.39元（原预测2024 - 2025年为0.40、0.52元，主要下调了营业收入和毛利率预测，上调了费用率预测），根据可比公司估值，认为目前公司的合理估值水平为2024年的23倍市盈率，对应目标价为5.75元，维持买入评级[2][8] 财务信息 - 2022 - 2026年利亚德的营业收入（百万元）分别为8,154、7,615、8,787、10,374、12,152，同比增长分别为 - 7.9%、 - 6.6%、15.4%、18.1%、17.1%营业利润（百万元）分别为369、333、766、947、1,191，同比增长分别为 - 50.4%、 - 9.7%、130.2%、23.6%、25.8%归属母公司净利润（百万元）分别为281、286、638、785、982，同比增长分别为 - 54.0%、1.6%、123.2%、23.1%、25.1%每股收益（元）分别为0.11、0.11、0.25、0.31、0.39毛利率分别为30.5%、31.0%、31.1%、31.2%、31.2%净利率分别为3.4%、3.8%、7.3%、7.6%、8.1%净资产收益率分别为3.6%、3.5%、7.5%、8.7%、10.0%[5]

公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为5.75元 [2][5] 核心观点 - 持续推进Micro LED产品，产能积极扩张。2024年，公司持续推进Micro LED产品的研发和量产进展，MIP方面，在结构和成本上不断优化，下半年公司将推出50μm以下无衬底芯片的高阶MIP产品，将间距向下扩展到0.3mm，成本也将进一步下降；COB方面，今年公司加大了COB的规模和产品种类，上市后的销量稳步向上。Micro LED产能计划年底前实现从1600KK/月到4000KK/月的扩张 [1] - 探索新销售模式，正式提出直销渠道融合发展策略。针对市场变化，公司从今年正式提出了直销渠道融合发展策略。直渠融合从4月份开始执行，实行区域"省长制"，统一调度和协调省内集团各种业务和资源，加大授权、培训和独立核算，减少内耗形成合力，深耕区域业务 [1] - 海外布局逐步完善，双品牌实现高中低端市场全覆盖。欧美市场方面，考虑到中低端需求，2024年公司增加了Leyard品牌来扩大欧美中端和下沉市场，实现市场全覆盖。亚非拉市场方面，从2021年小间距电视性价比达到最优后开始投入大量人力物力拓展，覆盖高中低端客户的同时挖掘大客户资源，今年以来亚非拉地区订单增长符合预期，在大客户开发方面也取得了一定进展 [1] - 重视费用管控。公司重视费用管控，预计在24年通过精减合并机构，优化人员，全面压缩控制成本（包括各类采购成本、各种费用开支、结构化工资改革等），实现各类费用（特别是管理费用、销售费用）的总额及营收占比下降，完成全年的盈利目标 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.25、0.31、0.39元（原预测2024-2025年为0.40、0.52元，主要下调了营业收入和毛利率预测，上调了费用率预测） [2][5] 财务数据 - 2022年营业收入为8154百万元，2023年为7615百万元，2024年预测为8787百万元，2025年预测为10374百万元，2026年预测为12152百万元。同比增长率分别为-7.9%、-6.6%、15.4%、18.1%、17.1% [4] - 2022年营业利润为369百万元，2023年为333百万元，2024年预测为766百万元，2025年预测为947百万元，2026年预测为1191百万元。同比增长率分别为-50.4%、-9.7%、130.2%、23.6%、25.8% [4] - 2022年归属母公司净利润为281百万元，2023年为286百万元，2024年预测为638百万元，2025年预测为785百万元，2026年预测为982百万元。同比增长率分别为-54.0%、1.6%、123.2%、23.1%、25.1% [4] - 2022年每股收益为0.11元，2023年为0.11元，2024年预测为0.25元，2025年预测为0.31元，2026年预测为0.39元 [4] - 2022年毛利率为30.5%，2023年为31.0%，2024年预测为31.1%，2025年预测为31.2%，2026年预测为31.2% [4] - 2022年净利率为3.4%，2023年为3.8%，2024年预测为7.3%，2025年预测为7.6%，2026年预测为8.1% [4] - 2022年净资产收益率为3.6%，2023年为3.5%，2024年预测为7.5%，2025年预测为8.7%，2026年预测为10.0% [4] - 2022年市盈率为37.4，2023年为36.8，2024年预测为16.5，2025年预测为13.4，2026年预测为10.7 [4] - 2022年市净率为1.3，2023年为1.3，2024年预测为1.2，2025年预测为1.1，2026年预测为1.0 [4]

回购计划 - 拟用3000 - 6000万元自有资金回购A股[2] - 回购价格上限调整为7.35元/股[2][3] - 不同用途回购实施期限不同[2] 回购进展 - 截至2024.7.31累计回购425.8万股，占比0.17%[5] - 最高成交价5.09元/股，最低4.03元/股[5] - 成交总金额1992.169904万元[5] 合规情况 - 回购符合《回购报告书》及监管规定[6]