时时官说 沪指3800点之 HAS STEST MUS NO 近期 A 股持续走强,沪指连续多日站在 3800 点上方,成 交量也大幅放大,市场做多气氛浓厚。与市场活跃相对应的 = 近期两融余额也连续攀升,时隔十年再度突破 2.2万 亿元,其中融资余额超 2.19 万亿元。 从A股两融交易规模来看,融资客交投活跃,近十个交易 日只有一个交易日融资小幅净卖出,其余均为净买入。 t - 日两融及融资规模情况 | | | | 期间融资 | 融资买入额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 两融余额 | 融资余额 | 净买入额 占A股成交额比例 | | | | (亿元) | (亿元) | (亿元) | (%) | | 2025-08-26 | 22076.11 | 21921.60 | 191.90 | 11.18 | | 2025-08-25 | 21883.27 | 21729.70 | 328.44 | 11.77 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-08-22 | 21550.68 | 21401.26 | 81.74 ...

市场全天冲高回落，三大指数午后跳水。芯片股逆势拉升，寒武纪盘中涨超10%，股价一度超越贵州茅台。CPO等算力硬件股表现活跃，东田微、剑桥科技 等涨停。下跌方面，创新药概念股走低，立方制药跌停，悦康药业、广生堂跌超10%；房地产板块调整，深深房A跌停。个股呈现普跌态势，沪深京三市超 4700股飘绿，今日成交再次突破3万亿。 二、当日热点 1.稀土磁材 稀土磁材板块今日继续大涨，北矿矿业涨停、大地熊大涨10%，北方稀土一度涨停。 稀土龙头北方稀土26日发布公告称，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润约9.31亿元，同比增长1951.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润约8.97亿元，同比增长5644.93%。 | 股票名称 | 最新价 = | 涨跌幅 ⇒ | 涨停时间 ◆ | 换手率 = | 流通市值 ⇒ | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 北矿科技 600980.SS | 28.07 | +9.99% | 10:23:40 | 15.27% | 52.71亿 | 世界最 | | 大地熊 | 40.25 | +10.36% ...

市场表现 - 沪指跌1.76%，深成指跌1.43%，创业板指跌0.69%，全市场超4700只个股下跌 [1] - 沪深两市全天成交额3.17万亿元，较上个交易日放量4865亿元 [1] - 市场热点集中在算力和芯片方向，CPO等算力硬件股维持强势，新易盛等多股再创历史新高 [1][3] 板块动态 - CPO等算力硬件股领涨，半导体芯片震荡走强，瑞芯微涨停，寒武创盘中新高 [1][3] - 稀土永磁概念股表现活跃，北矿科技涨停，北方稀土一度涨停，全天成交额超277亿元 [1][4] - 地产股调整，深深房A跌停，白酒、美容护理、创新药等板块跌幅居前 [1] 业绩表现 - 寒武纪上半年实现净利10.38亿元，大幅扭亏 [3] - 胜宏科技上半年净利同比增长366.89% [3] - 中际旭创上半年净利同比增长69.40% [3] - 浪潮信息上半年归母净利润同比增长34.87% [3] - 北方稀土上半年归母净利同比大幅增长1951.52% [4] - 金力永磁上半年归母净利同比大增154.81% [4] - 宁波韵升上半年归母净利大增179.83% [4] 政策与行业动向 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，指出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [3] - 国内永磁行业需求旺盛，部分磁材企业排产已延至10月中旬，稀土价格持续上涨 [4] - 中国进一步加强对稀土供应端的管控，2025年三季度稀土永磁企业有望量价齐升 [4] 市场流动性指标 - 8月年化换手率达560%，低于2015年峰值680%-910%及2024年10-11月的610%-636% [7] - 市场杠杆率当前为6.8%，低于2014年12月至2015年6月期间7.0%-9.8%的水平 [7] - 融资融券交易占比当前为12%，类似于2014年7-8月牛市初期水平 [7] - 近一周A股日均成交额达2.7万亿元，明显高于7月的1.6万亿元和上半年的1.4万亿元 [8] - A股融资余额重回2.2万亿元，接近2015年2.27万亿元历史峰值 [8] - 8月前三周股票型和混合型公募基金周均募集规模为110亿元，与今年以来周均100亿元水平基本持平 [9] - 7月上交所新增开户数为196万，与年内月均值基本一致 [9] - 居民存款增速近期放缓，非银行金融机构存款增速加快 [9] 机构观点与配置建议 - 多数机构认为慢下来能走得更远，其后只要补量，大盘还会继续震荡盘升 [2] - 中国资产重估三大叙事包括DeepSeek出圈重估中国创新能力、地产周期调整最快阶段或已度过、宏观政策同向发力效果显现 [11] - 指数中期上升空间巨大，远期大概率创历史新高，中期66万亿增配空间，长期300万亿增配空间 [11] - 配置建议关注海外制造业修复下实物资产(工业金属、资本品)、保险及券商长期资产端受益、内需相关领域(食品饮料、电力设备) [12][13]

8月27日，A股市场成交额达3.2万亿元，再创阶段天量。继25日的3.17万亿元，一周内两次出现3万亿成 交额，在A股历史上还是第一次。 午后大盘市场风云突变，盈利盘集中兑现涌出，主要指数剧烈波动，沪指收盘跌1.76%，报3800.35点， 是4月7日以来最大单日跌幅，深证成指收跌1.43%，振幅2.97%，创业板指更是巨震接近100点，振幅超 过3.6%，最终收跌0.69%；科创50指数振幅搭4.74%，收涨0.13%。 时隔一天出现的成交超过3万亿元的两个交易日中，科技股领涨是共同特征，代表个股寒武纪 （688256.SH）、中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等均创出新高。 以寒武纪为例，该股本周一大涨11%，股价站上1300元，27日盘中一度涨到1464元，短暂超越贵州茅台 成为A股第一高价股。然而，午后卖盘涌出，该股坐上第一高价股宝座不到20分钟，随即便掉头向下， 最终报收1372元，涨幅收窄至3.24%。 寒武纪收盘价低于贵州茅台。 8月25日，科技股带领市场热点良性互动，有色金属、白酒、卫星互联网、稀土纷纷上涨，全市场超过 3300只个股上涨，成长与周期风格同步走强。而在 ...

市场午后跳水回落，沪指、深成指双双跌超1%。截至收盘，沪指跌1.76%，深成指涨1.43%，创业板指跌0.69%。 稀土永磁概念股表现活跃，北矿科技涨停。 从板块来看，CPO等算力硬件股维持强势，新易盛等多股再创历史新高。 芯片股一度冲高，瑞芯微涨停。 | 序号 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | | 振幅 | 最高 | 最低 | 量比 | 换手率 | 成交量 | 成交额 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 600111 | 北方稀土 | 53.46 c | 4.35 | 8.86% | 10.00% | 54.02 | 49.11 | 1.38 | 14.71% | 5.32亿 | 277.80亿 | | 2 | 688256 | 寒武纪-U | 1372.10 c | 43.10 | 3.24% | 9.33% | 1464.98 | 1341.02 | 1.30 | 4.28% | 1790万 | 250.03亿 | | 3 | 300502 | 新易監 ...

投资评级 - 维持买入评级 目标价374.49元人民币[1][9][11] 核心观点 - 1H25业绩符合预期 营收147.89亿元同比增37% 归母净利润39.95亿元同比增69%[5] - 2Q25单季营收81.15亿元同比增36%环比增22% 归母净利润24.12亿元同比增79%环比增52%[5] - 上调2025-2027年归母净利润预期至94.99/134.54/157.65亿元 较前值上调15%/46%/60%[9][12][13] - 看好AI算力链需求释放 全球数通光模块龙头地位稳固[8][9] 财务表现 - 1H25光通信模块营收144亿元同比增39% 毛利率39.96%同比提升6.13个百分点[6][7] - 综合毛利率39.33%同比提升6.19个百分点 主因产品结构优化与降本增效[7] - 费用管控良好 销售/管理/研发费用率分别降至0.68%/1.97%/3.96%[7] - 预计2025-2027年综合毛利率达42.33%/44.48%/45.69% 较前值提升5.76/7.61/8.75个百分点[12][13] 业务进展 - 800G高端光模块需求显著增长 技术迭代加速至1.6T及以上速率[6] - 推进铜陵旭创高端光模块产业园三期项目建设 提升高端产品产能[6] - 2026年或将出现百万卡GPU集群 驱动高速光模块需求进一步释放[8] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营收332.12/435.11/487.06亿元 同比增39.18%/31.01%/11.94%[4][12] - 2026年预测PE为25.93倍 低于可比公司平均31倍PE[4][9][14] - 采用2026年31倍PE估值 目标价374.49元较当前股价有19.3%上行空间[1][9][14] 行业趋势 - AI推理侧需求有望驱动高速光模块持续增长[8] - 数据中心对光模块可靠性要求提高 迭代周期缩短[8] - 头部厂商市场地位稳固 行业集中度有望提升[8]

| H70529@capital.com.tw | | | --- | --- | | 何利超 目标价(元) | 375 | 公司基本资讯 | 产业别 | 通信 | | --- | --- | | A 股价(2025/8/26) | 314.00 | | 深证成指(2025/8/26) | 12473.17 | | 股价 12 个月高/低 | 322.8/66.93 | | 总发行股数(百万) | 1111.12 | | A 股数(百万) | 1105.50 | | A 市值(亿元) | 3471.27 | | 主要股东 | 山东中际投资 | | | 控股有限公司 | | | (11.42%) | | 每股净值(元) | 20.54 | | 股价/账面净值 | 15.29 | | | 一个月 三个月 一年 | | 股价涨跌(%) | 49.6 204.7 162.9 | | 近期评等 | | | 2025.07.16 | 买进 | 174.81 | | --- | --- | --- | | 2025.04.10 | 买进 | 71.49 | | 2024.09.26 | 买进 | 121.99 | | 20 ...

市场表现 - A股AI算力产业链股价大幅上涨，寒武纪午后涨幅扩大至10%，股价暂超贵州茅台成为A股"股王" [1] - 光模块龙头新易盛、中际旭创、天孚通信股价再创新高 [1] - 相关ETF强势上涨，光模块含量超40%的创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超5%，寒武纪权重超15%的科创人工智能ETF华夏（589010）涨超6% [1] - 全板块布局的人工智能AIETF（515070）涨超4%，两只单市场人工智能ETF换手率均超60%名列股票型ETF前二 [1] 财务数据 - PCB龙头胜宏科技上半年营业收入90.31亿元同比增长86.00%，归母净利润21.43亿元同比增长366.89% [1] - 光模块龙头中际旭创上半年营业收入147.89亿元同比增长36.95%，归母净利润39.95亿元同比增长69.4% [1] - 芯片龙头寒武纪上半年营业收入28.81亿元同比增长4347.82%，归母净利润10.38亿元同比扭亏为盈 [1] - 服务器龙头浪潮信息上半年营业收入801.92亿元同比增长90.05%，归母净利润7.99亿元同比增长34.87% [1] 政策与行业动态 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动行业发展 [1] - 国内算力产业链增量聚焦自主可控与场景配套，海外侧重高端技术与全球化布局 [1] - 国内上游重点提升国产算力芯片产能与性能，中游突破适配国产芯片的服务器和调度软件技术，下游发展垂直场景定制化服务 [1] - 海外上游推进先进制程GPU和高带宽存储研发，中游强化跨区域算力网络，下游向AGI和物理AI等前沿场景延伸 [1] 行业前景 - AI算力链从算力芯片、服务器到光模块、片上互联、液冷等多领域有望实现高确定性成长 [1] - 行业处于成长周期延续性预期拉长的拐点，继续看好AI算力产业链发展前景 [1]

A股三大指数今日冲高回落，人工智能板块个股逆势大幅走强，乐鑫科技、中科创达涨超18%，新易盛 涨超13%。 8月26日晚间，"寒王"寒武纪发布半年报，2025年上半年实现营业收入同比增长43倍，净利润同比扭 亏。寒武纪表示，2025年上半年，人工智能算力需求持续增长，公司凭借人工智能芯片产品的核心优 势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作。公司以技术合作促进应用落地，以应 用落地拓展市场规模，营业收入实现了显著增长。此外，中际旭创上半年公司共实现营业收入147.89亿 元，同比增长36.95%，实现净利润39.95亿元，同比增长69.40%。 受业绩利好影响，寒武纪、中际旭创今日早盘纷纷大涨，股价续创历史新高。上述两只个股均为人工智 能ETF（159819）标的指数——中证人工智能主题指数的成份股，受成份股大涨影响，该指数盘中大涨 逾5%，再创本轮行情新高。此外，科创人工智能（588730）标的指数上证科创板人工智能指数盘中也 大涨逾6%。 有券商表示，关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态 的完善、AI商业模式的落地、以及AI对消费电子、机器人等赋能 ...

截至2025年8月27日 13:13，国证通信指数强势上涨4.49%，成分股仕佳光子上涨19.72%，长芯博创上涨 14.33%，德科立上涨12.68%，新易盛、移远通信等个股跟涨。通信ETF(159695)上涨3.97%。拉长时间 看，截至2025年8月26日，通信ETF近1周累计上涨9.69%，涨幅排名可比基金第一。 截至8月26日，通信ETF近1年净值上涨92.52%，指数股票型基金排名254/2977，居于前8.53%。从收益 能力看，截至2025年8月26日，通信ETF自成立以来，最高单月回报为24.48%，最长连涨月数为3个月， 最长连涨涨幅为31.45%，上涨月份平均收益率为6.39%。 消息面上，国务院近期印发的《"人工智能+"行动方案》提出，要加快构建智能网络和算力基础设施， 推动人工智能与实体经济深度融合。这一政策导向对通信行业具有重大意义，因其为AI算力传输和智 能终端应用提供了不可或缺的底层支撑。 行业消息方面，新易盛(300502.SZ)公布半年度报告，营业收入104.37亿元，同比增长282.64%，归属于 上市公司股东的净利润39.42亿元，同比增长355.68%，归属于上市公司 ...