市场扩张和并购 - 公司拟与东阳光冷共同设立深凛智冷，出资5100万元持股51%[2] - 丰禾盈晖拟受让150693800股东阳光流通股，占总股本5%[3] 公司架构 - 深凛智冷注册资本10000万元[7] - 东阳光冷注册资本10000万元，东阳光科技控股持股100%[10] - 深圳市东阳光实业发展及其一致行动人持有东阳光科技52.69%股权[13] 合资公司治理 - 合资公司董事会由5名董事组成，甲方推荐2名，乙方推荐3名[17] - 合资公司设2名监事，甲乙双方各提名1人[18] 业务相关 - 合资公司业务为液冷散热方案及核心组件研发、制造与全球推广[20] 决策流程 - 2025年2月27日，独立董事专门会议审议通过投资议案[27] - 2025年2月28日，董事会会议审议通过投资议案，关联董事回避表决[29] 风险与影响 - 本次投资可拓展业务布局，提升核心竞争力[23] - 投资存在市场风险和经营风险[24][25]

市场扩张和并购 - 公司拟与广东东阳光液冷科技设合资公司[1] - 公司出资5100万元持股51%，对方出资4900万元持股49%[1] - 合资公司聚焦液冷散热方案及核心组件业务[1]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入238.61亿元，较上年同期增长122.63%[4][6] - 2024年营业利润60.51亿元，较上年同期增长142.60%[4][6] - 2024年利润总额60.53亿元，较上年同期增长142.86%[4][6] - 2024年归属于上市公司股东的净利润51.71亿元，较上年同期增长137.90%[4][6] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润50.68亿元，较上年同期增长138.64%[4][6] - 2024年末总资产289.39亿元，较期初增长44.65%[4][7] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益191.34亿元，较期初增长34.17%[4][7] - 2024年末股本11.21亿股，较期初增长39.65%[4] - 2024年基本每股收益4.71元，较上年同期增长135.50%[4] 各条业务线数据关键指标变化 - 全资子公司苏州旭创实现单体报表净利润约58.52亿元（扣除股权激励费用影响），2023年度同口径净利润24.89亿元[5]

股东持股 - 中际控股持股126940135股，比例11.32%[4] - 王伟修持股69731451股，比例6.22%[4] - 王晓东持股2876209股，比例0.26%[4] - 股东及其一致行动人合计持股199547795股，比例17.80%[4] 股份质押 - 中际控股本次质押260万股，占所持2.05%，占总股本0.23%[2] - 中际控股累计质押19120000股，占所持15.06%，占总股本1.71%[4] - 股东及其一致行动人累计质押19120000股，占所持9.58%，占总股本1.71%[4] 其他 - 本次质押起始日期为2025年2月24日[2] - 王晓东未质押股份中限售和冻结2157156股，占比75.00%[4] - 股东及其一致行动人未质押股份中限售和冻结2157156股，占比1.20%[4]

资金使用计划 - 公司拟用不超150,000万元闲置自有资金现金管理，额度内可循环，期限12个月[1] 过往投资情况 - 2023年多笔收益凭证和结构性存款投资已赎回获收益，如东兴证券1000万等[7] 现有投资情况 - 银河证券1000万收益凭证，2025.02.24 - 2025.03.24，收益率1.55% - 1.95%未到期[2][9] - 多笔不同银行和券商的投资，如首都银行、光大银行等[8][9]

公司人事 - 2025年2月21日公司第一次临时股东会选举YAN ZHUANG(庄岩)为独立董事[1] - YAN ZHUANG(庄岩)任期至本届董事会届满[1] 资格情况 - 截至通知发出日，YAN ZHUANG(庄岩)未取得独立董事资格证书[1] - YAN ZHUANG(庄岩)书面承诺参加培训并取得证书[1] - 近日YAN ZHUANG(庄岩)参加线上培训取得证明[1]

会议时间 - 现场会议召开时间为2025年2月21日下午14:30[2] - 网络投票时间为2025年2月21日[2] - 股权登记日为2025年2月14日[3] 股东投票情况 - 通过现场和网络投票股东3075人，代表股份406607643股，占比36.2665％[5] - 通过现场投票股东21人，代表股份172763836股，占比15.4093％[5] - 通过网络投票股东3054人，代表股份233843807股，占比20.8572％[5] 议案表决结果 - 《关于变更公司回购股份用途并注销的议案》，同意406222385股，占比99.9053％[7] - 《关于补选第五届董事会独立董事的议案》，同意402780173股，占比99.0587％[8] - 中小股东表决《关于变更公司回购股份用途并注销的议案》，同意139024068股，占比99.7236％[7] - 中小股东表决《关于补选第五届董事会独立董事的议案》，同意135581856股，占比97.2545％[8] 会议合法性 - 律师认为公司2025年第一次临时股东会召集、召开程序合法有效[9]

会议安排 - 2025年1月27日公司同意于2月21日召开第一次临时股东会[8] - 2月5日公司披露召开股东会通知[8] - 2月21日下午14:30股东会在中际旭创会议室召开[9] 参会情况 - 3075人通过现场和网络投票，代表406607643股，占比36.2665％[13] - 3064名中小股东通过现场和网络投票，代表139409326股，占比12.4343％[14] 议案表决 - 《关于变更公司回购股份用途并注销的议案》同意406222385股，占比99.9053％[20] - 《关于补选第五届董事会独立董事的议案》同意402780173股，占比99.0587％[22]

报告公司投资评级 - 维持“买进”建议 [8][14] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润46 - 58亿元，同比增长111.64% - 166.85%；扣非后归母净利润45 - 57亿元，同比增长111.90% - 168.40%，业绩符合预期 [8] - 公司为光模块领域全球龙头，1.6T、硅光等新兴技术进展顺利，未来有望维持行业龙头地位 [9][11] - 800G/400G等高速产品需求持续提升，带动业绩高速增长，AI带来的高速光模块需求未来数年仍将持续 [9] - 海外加大AI领域资本开支，虽Deepseek崛起短期或影响算力竞赛，但长期整体AI算力需求仍将快速上升 [9] - 预计公司2024 - 2026年净利润分别为53.92亿/69.21亿/87.40亿元，YOY分别为+148.1%/+28.4%/+26.3%；EPS分别为4.81/6.17/7.80元，当前估值处于较低位置 [14] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为通信，2025年2月12日A股价111.90元，深证成指10708.88，股价12个月高/低为185.83/95.82 [2] - 总发行股数1121.17百万，A股数1115.71百万，A股市值1248.48亿元，主要股东为山东中际投资控股有限公司，持股11.32% [2] - 每股净值15.76元，股价/账面净值7.10，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-12.8%、-24.8%、40.6% [2] 近期评等 - 2024年9月26日、2024年1月29日、2023年4月24日、2023年2月28日评等为“买进”，2023年7月13日评等为“区间操作” [3] 产品组合 - 光通信收发模块占比95.00%，光组件占比1.88%，汽车光电子占比3.12% [4] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比4.6%，一般法人占比48.2% [5] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|1223.99|2173.53|5392.42|6921.20|8739.99|[12]| |同比增减（％）|39.57%|77.58%|148.09%|28.35%|26.28%|[12]| |每股盈余（元）|1.52|1.94|4.81|6.17|7.80|[12]| |同比增减（％）|39.24%|27.16%|148.09%|28.35%|26.28%|[12]| |A股市盈率（X）|98|77|23|18|14|[12]| |股利（元）|0.25|0.45|0.50|0.60|0.70|[12]| |股息率（％）|0.24%|0.30%|0.45%|0.55%|0.64%|[12]| |营业收入（百万元）|9642|10718|25707|34680|45068|[16]| |经营成本（百万元）|6816|7182|16646|22793|29840|[16]| |营业利润（百万元）|1327|2494|5953|7640|9646|[16]| |利润总额（百万元）|1352|2492|5953|7641|9648|[16]| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1224|2174|5392|6921|8740|[16]| |货币资金（百万元）|2831|3317|5141|6936|9014|[16]| |应收帐款（百万元）|1509|2581|3985|5375|6986|[16]| |存货（百万元）|3888|4295|7198|9710|12619|[16]| |资产总计（百万元）|16557|20007|29851|37478|46308|[16]| |负债合计（百万元）|4488|5232|9630|10265|10267|[16]| |股东权益合计（百万元）|12069|14775|20221|27213|36041|[16]| |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|2449|1897|3085|4162|5408|[16]| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）| - 1553| - 1176| - 1000| - 1000| - 1000|[16]| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）| - 1641| - 316| - 300| - 300| - 300|[16]| |现金及现金等价物净增加额（百万元）| - 681|425|1785|2862|4108|[16]|

报告公司投资评级 - 报告对中际旭创的投资评级为“买进” [8][14] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预告显示归母净利润和扣非后归母净利润大幅增长，符合预期，维持“买入”建议 [8] - 公司是光模块领域全球龙头，1.6T、硅光等新兴技术进展顺利，有望维持行业龙头地位 [9][11] - 800G/400G等高速产品需求持续提升，带动业绩高速增长，AI带来的高速光模块需求仍将持续数年 [9] - 海外加大AI领域资本开支，虽Deepseek崛起短期或影响算力竞赛，但长期整体AI算力需求仍将快速上升 [9] - 预计公司2024 - 2026年净利润和EPS增长，当前估值处于较低位置，维持“买进”建议 [14] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为通信，2025年2月12日A股价111.90元，深证成指10708.88，股价12个月高/低为185.83/95.82元 [2] - 总发行股数1121.17百万，A股数1115.71百万，A股市值1248.48亿元，主要股东为山东中际投资控股有限公司，持股11.32% [2] - 每股净值15.76元，股价/账面净值7.10，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-12.8%、-24.8%、40.6% [2] 近期评等 - 2024年9月26日、2024年1月29日、2023年4月24日、2023年2月28日评等为“买进”，2023年7月13日为“区间操作” [3] 产品组合 - 光通信收发模块占比95.00%，光组件占比1.88%，汽车光电子占比3.12% [4] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比4.6%，一般法人占比48.2% [5] 业绩情况 - 2024年预计归母净利润46 - 58亿元，同比增长111.64% - 166.85%；扣非后归母净利润45 - 57亿元，同比增长111.90% - 168.40% [8][9] - 单季度Q4归母净利润预计8.5 - 22.5亿元，中值15.5亿元，同比+76% [9] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年净利润分别为53.92亿/69.21亿/87.40亿元，YOY分别为+148.1%/+28.4%/+26.3% [14] - 预计2024 - 2026年EPS分别为4.81/6.17/7.80元，当前股价对应A股2024 - 2026年P/E为23/18/14倍 [12][14] 财务报表（单位：百万元） 合并损益表 - 2022 - 2026E营业收入分别为9642、10718、25707、34680、45068 [16] - 2022 - 2026E归属于母公司所有者的净利润分别为1224、2174、5392、6921、8740 [16] 合并资产负债表 - 2022 - 2026E资产总计分别为16557、20007、29851、37478、46308 [16] - 2022 - 2026E负债及股东权益合计分别为16557、20007、29851、37478、46308 [16] 合并现金流量表 - 2022 - 2026E经营活动产生的现金流量净额分别为2449、1897、3085、4162、5408 [16] - 2022 - 2026E现金及现金等价物净增加额分别为 - 681、425、1785、2862、4108 [16]