智通财经APP获悉，据媒体报道，总部位于山东烟台的A股上市公司、AI芯片巨头英伟达(NVDA.US)供 货商之一中际旭创(300308.SZ)考虑在香港上市，目前公司正与投行就潜在IPO事宜磋商，发行规模、时 间等细节仍未有定案。 近年来，中际旭创保持着良好的营收表现和出色的资本运作能力，整合产业资源，2023年开始布局车载 智能系统领域，中际旭创通过不断深化在光通信、车载智能系统等领域的投入， 加强光电产业全链条 投资布局。 根据中际旭创发布的2025年半年度报告，该公司营业收入为147.89亿元，同比增长36.95%。归属于上市 公司股东的净利润为39.95亿元，同比增长69.40%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为39.75亿元，同比增长70.40%。基本每股收益为3.64元。报告期内，重点客户进一步增加资本开支加 大算力基础设施领域投资，800G等高端光模块需求显著增长，并加速了光模块向1.6T及以上速率的技 术迭代。 据悉，中际旭创的前身"中际装备"源自1987年创立的龙口市振华电工专用设备厂，2017年公司与"苏州 旭创"合并并更名为中际旭创。自2012年深交所上市以来，公司总市值 ...

智通财经APP获悉，据媒体报道，总部位于山东烟台的A股上市公司、AI芯片巨头英伟达(NVDA.US)供 货商之一中际旭创(300308.SZ)考虑在香港上市，目前公司正与投行就潜在IPO事宜磋商，发行规模、时 间等细节仍未有定案。 公开资料显示，中际旭创系专业的高速光模块解决方案提供商，是集高端光通信收发模块的研发、设 计、封装、测试和销售于一体的技术创新型企业。 近年来，中际旭创保持着良好的营收表现和出色的资本运作能力，整合产业资源，2023年开始布局车载 智能系统领域，中际旭创通过不断深化在光通信、车载智能系统等领域的投入， 加强光电产业全链条 投资布局。 根据中际旭创发布的2025年半年度报告，该公司营业收入为147.89亿元，同比增长36.95%。归属于上市 公司股东的净利润为39.95亿元，同比增长69.40%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为39.75亿元，同比增长70.40%。基本每股收益为3.64元。报告期内，重点客户进一步增加资本开支加 大算力基础设施领域投资，800G等高端光模块需求显著增长，并加速了光模块向1.6T及以上速率的技 术迭代。 据悉，中际旭创的前身"中际装备" ...

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 10月9日，科创创业ETF（588360）开盘涨0.70%，报1.013元。科创创业ETF（588360）重仓股方面，宁 德时代开盘跌0.50%，中芯国际涨2.76%，迈瑞医疗跌0.69%，海光信息涨3.72%，中际旭创涨3.80%，新 易盛涨2.25%，寒武纪涨2.68%，汇川技术涨1.17%，阳光电源跌0.06%，澜起科技涨4.65%。 科创创业ETF（588360）业绩比较基准为中证科创创业50指数收益率，管理人为国泰基金管理有限公 司，基金经理为黄岳，成立（2021-06-29）以来回报为0.41%，近一个月回报为13.65%。 来源：新浪基金∞工作室 ...

10月8日。据彭博社援引知情人士消息称，光通信模块和光器件制造商中际旭创股份有限公司考虑在香 港上市。 中际旭创上半年净利润增长69%，推动其股价创出纪录，同时提振了对其他中国光电企业的信心。随着 人工智能投资的增加，对算力的需求持续攀升。 知情人士表示，这家公司正与顾问就可能的上市事宜进行磋商。目前相关考量处于初步阶段，发行规模 [H1] 和时间等细节仍在讨论中。对此，中际旭创未立即回应置评请求。 中际旭创生产用于云计算和数据中心，以及移动和固定网络的光模块。其A股上市股价今年以来上涨了 227%，市值约4500亿元人民币（630亿美元）。 ...

涉及的行业与公司 * 行业：大中华区科技硬件，特别是数据中心通信光模块领域[6][22][83] * 公司：中际旭创股份有限公司（Zhongji Innolight Co Ltd），股票代码300308 SZ[1][6][83] 核心观点与论据 * 公司1 6T高端产品在2025年第三季度的量产爬坡是积极的盈利驱动因素[1] 该产品的量产不仅能带来平均售价和收入的正面影响 还能支持毛利率的进一步改善[2] * 基于1 6T产品的积极影响 将2025年第三季度的毛利率假设从40 0%上调至41 8% 并将该季度盈利预测上调6%[2] 将2025年至2027年的净利润预测上调2%至6%[11][12] * 对2026年至2027年1 6T产品的定价和毛利率前景持更乐观看法 将2026年毛利率假设从40 6%上调至41 9% 2027年从41 2%上调至42 4% 同时将2027年1 6T产品平均售价微幅上调6%[3] * 由于盈利预测上调 将目标价从435 00元人民币上调9%至475 00元人民币 并重申增持评级[1][4][11] 目标价基于剩余收益估值法得出 假设股权成本为10% 中期净利润复合年增长率为19% 终端增长率为3 5%[11][14][16] * 公司凭借在先发优势和硅光技术研发能力的领先地位 最能把握1 6T新产品周期 并预计将在2026年和2027年成为新型高端光模块产品的创新领导者[4][22] * 看涨情形目标价上调4%至570元人民币（基于2026年预期每股收益27倍） 看跌情形目标价大幅上调39%至250元人民币（基于2026年预期每股收益15倍） 看跌情形上调幅度更大是由于高端光模块需求强于预期[12][20][26] 其他重要内容 * 关键财务指标预测：2025年预期净销售额为388 58亿人民币（同比增长63%） 2026年为723 66亿人民币（同比增长86%） 2027年为864 27亿人民币（同比增长19%）[12] 2025年预期净利润为107 62亿人民币（同比增长108 1%） 2026年为210 53亿人民币（同比增长95 6%） 2027年为256 88亿人民币（同比增长22 0%）[12] * 收入结构变化：800G产品预计成为核心 其收入占比将从2024年的57%提升至2025年的64% 2026年的62%和2027年的58% 而400G及以下速率产品收入占比将显著收缩[15] * 面临的风险：上行风险包括数据中心市场对200G 400G 800G和1 6T光模块的需求强于预期 在汽车激光雷达市场取得新客户突破等 下行风险包括竞争加剧导致平均售价下降快于成本控制 硅光/共封装等新技术出现 以及地缘政治导致供应链中断[31] * 公司收入地域分布高度集中 60%至70%来自北美市场 10%至20%来自中国大陆市场[28] * 截至2025年9月30日 公司收盘价为403 68元人民币 目标价475 00元人民币意味着18%的上涨空间[6] 公司当前市值约为4485 36亿人民币[6]

行业与公司 * 涉及的行业为人工智能（AI）算力、光通信、数据中心基础设施及国产芯片 [1] * 涉及的公司包括光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技；通信设备及芯片厂商中兴通讯、烽火通信、新华三、紫光股份、锐捷网络；科技公司华为、阿里、百度；以及服务器ODM厂商鸿海精密、纬颖、纬创、英业达 [1][3][9][10][12][13] 核心观点与论据 **AI行业前景与景气度** * AI行业前景乐观，景气度较高，头部企业受益于英伟达B系列芯片拉动的1.6T需求增长 [1][3] * 台企ODM服务器厂商出货表现良好，例如鸿海精密9月营收达到8,376亿新台币，环比增长38%，同比增长15% [1][4] * AI算力需求高涨，OpenAI与英伟达、AMD合作，国内华为、阿里积极部署数据中心超级节点 [3][9] **光模块市场分析** * 1.6T光模块正常定价约为1,100美元，硅光模块价格在900至1,000美元之间，小幅年降属正常，不影响整体盈利预测 [1][2][5] * 基于上述单价测算，中际旭创和新易盛等公司预计净利率可达30%左右 [1][5] * 英伟达1.6T B系列芯片起量带动1.6T光模块需求增长，行业需求强劲 [11] **技术发展趋势（CPO/CPU）** * CPO技术是重要趋势，博通已验证100万小时400G端口CPO运行 [1][6] * 中际旭创、华工科技等公司积极跟进和研究CPO技术，有望在未来竞争中占据优势 [1][6] * CPO产业化加速不会对光模块厂商产生负面影响，光模块厂商同样能受益，例如旭创已布局CPO赛道 [1][8] **国产算力与芯片发展** * 预计2026年国产算力和芯片将推动通信领域基础设施发展 [3][9] * 国内AI推理端侧应用前景广阔，C端用户推动AIC芯片部署 [3][10] * 中兴通讯展示51.2T交换芯片及珠峰5纳米CPU通信芯片规划，支持百度昆仑芯等超级节点布局，具备自主可控能力 [3][10] **公司业绩与推荐** * 中兴通讯第二季度营收开始回升，全年营收预计翻番，去年归母净利润仅5亿元，今年盈利能力有望显著提升 [12] * 推荐关注具有业绩强支撑的龙头公司，如中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信等 [1][3][7][12][13] 其他重要内容 **市场情绪与波动** * 近期通信板块波动受短期消息（如光模块降价传闻、Oracle消息）影响，但长期基本面未变 [2][7] * 公司减持（中际旭创0.49%和新易盛1.14%）属股价上涨后的正常现象，不改变行业基本面 [2] * Oracle股价修复案例表明市场情绪易受短期影响，但长期基本面未发生显著变化 [7]

[Table_Title] 金股报告 证券研究报告 2025 年 10 月 08 日 国元证券 2025 年 10 月金股组合及投资逻辑 ——2025 年第 10 期 报告要点： 国元月度金股（2025 年 10 月） |  | 国元月度金股（2025 年 | 月） 10 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行 业 | 公司名称 | 股票代码 | | EPS | | 收盘价 | PE(TTM) | 推荐人 | | | | | 24A | 25E | 26E | | | | | 电新机械 | 运机集团 | 001288.SZ | 0.94 | 1.29 | 2.11 | 25.70 | 35.57 | 龚斯闻 | | 计算机 | 国能日新 | 301162.SZ | 0.71 | 0.94 | 1.24 | 60.08 | 75.96 | 耿军军 | | 汽车 | 保隆科技 | 603197.SH | 1.43 | 2.03 | 2.58 | 44.66 | 33.01 | 陈烨尧 | | 通信 | 中 ...

核心观点 - 全球及国内AI产业高景气度延续，算力基础设施作为核心环节将持续受益 [1][3][4] - 北美及中国云服务提供商资本开支持续加大，为AI算力需求提供强劲支撑 [3][4] - 光模块需求旺盛，共封装光学和光交换等新技术产业化进程加速 [4] - 通信行业估值处于历史中位数以下，10月步入第三季度财报季，算力基础设施供应商业绩有望验证行业高景气度 [2][5] 2025年9月行情回顾 - 通信板块表现弱于大市：2025年9月，沪深300指数上涨3.20%，而通信（申万）指数下跌0.15%，在申万31个一级行业中排名第14名 [2][14] - 行业估值水平：以构建的100家通信行业主要公司为参考，9月底市盈率估值为23.8倍，略低于过去10年历史中位数33.6倍；市净率估值为2.4倍，处于历史中值水平 [2][16] - 细分领域表现：光器件光模块、IDC、光纤光缆板块表现相对靠前，月度涨幅分别为6.6%、0.8%、0.7% [22] - 个股涨幅：腾景科技当月上涨66%，淳中科技上涨62%，源杰科技上涨44% [2][22] 全球AI高景气度延续 - 北美云厂商资本开支强劲：北美云服务提供商（包括亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文等）计划2025财年资本开支超过3700亿美元，同比增长40% [3][27] - 甲骨文云业务订单亮眼：其2026财年第一季度末剩余履约义务达4550亿美元，较上季度末增加3170亿美元；公司预计2026财年资本开支达350亿美元，云基础设施收入预计增长77%至180亿美元 [3][30] - 服务器代工营收创新高：英伟达主要代工厂商鸿海精密9月营收达8371亿新台币，环比大幅增长38.01%，同比增幅14.19%，刷新历史同期营收新高 [3][31][32] - 以太网交换机市场高速增长：2025年第二季度全球以太网交换机市场营收达145亿美元（约1033亿人民币），同比增长42.1%；数据中心交换机营收同比增幅高达71.6% [3][33][37] - OpenAI与芯片巨头深度合作：英伟达计划向OpenAI投资高达1000亿美元；OpenAI与AMD共同部署6GW的MI450 GPU集群，并可认购最多1.6亿股AMD普通股 [3][38] 国内AI投入与超节点产业化 - 国内云厂商资本开支巨大：中国云厂商（字节、阿里、腾讯、百度等）预计2025年投入AI算力的支出超过4500亿元 [4][46] - 阿里巴巴投入计划：计划3年投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，年均资本开支约1300亿元；2025年上半年资本开支达633亿元，同比增长172% [4][46][49] - 超节点服务器发布：阿里云发布自主研发的磐久128超节点AI服务器，单机柜支持128个AI计算芯片，机柜功率密度可达350kW，推理性能较传统架构提升50% [4][52][56] - 华为超节点技术：推出Atlas 950/960 SuperPoD，采用超节点全光互联技术，实现跨柜卡间带宽大于1TB/s，时延小于2.1微秒 [4][58][61] - 中兴通讯超节点方案：展出了单机支持64张GPU的超节点服务器，并展示了先进制程的CPU芯片规划和大容量交换芯片规划 [4][62][66] 光通信与新技术进展 - 光模块需求预测：预计2026年800G光模块需求超过4500万只，1.6T光模块需求超过1000万只 [4][71] - 共封装光学技术成熟：博通宣布其共封装光学交换机在Meta平台实现累计一百万小时等效稳定运行，实测数据显示该技术可降低65%的光学器件功耗 [4][75][78] - 光交换技术应用：阿里、华为超节点在机柜间互联均倾向于采用光交换全光互联技术 [4][80] - 空芯光纤技术突破：长飞公司实现空芯光纤最新平均损耗0.12dB/km，最低损耗0.05dB/km，传输速度较常规光纤快约47% [4][82][84] - 大模型效率提升：Deepseek发布V3.2-exp模型，通过稀疏注意力机制使非关键路径计算量降低60%以上，推理内存占用减少45% [4][66][69] 运营商与卫星互联网 - 通信业平稳运行：2025年前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%；电信业务总量同比增长8.8% [85][89] - 用户规模持续扩大：截至8月末，5G移动电话用户达11.54亿户，占移动电话用户的63.4%；1000Mbps及以上固定宽带接入用户达2.33亿户，占总用户数的33.9% [85][89][92] - 卫星互联网加速建设：SpaceX在9月进行了9次Starlink星座专项发射，共计发射232颗V2.0 mini卫星；国内长征系列运载火箭在9月完成多次发射任务 [90][93][95] 10月展望与投资建议 - 第三季度财报季验证景气度：部分通信上市公司2025年第三季度盈利预测显示，中国移动预计归母净利润325亿元，中际旭创预计归母净利润33亿元 [96] - 关注算力基础设施：建议关注光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）、端侧（如广和通）等领域 [5][100] - 配置高股息运营商：三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置 [5][100] - 重点推荐组合：2025年9月重点推荐组合为中国移动、中际旭创、中兴通讯、广和通 [5][100]

知情人士表示，这家总部位于山东的公司正与顾问就可能的上市事宜进行磋商。知情人士补充说，目前 相关考量处于初步阶段，发行规模和时间等细节仍在讨论中。 中际旭创的一位代表未立即回应置评请求。 中际旭创生产用于云计算和数据中心，以及移动和固定网络的光模块。其深圳上市股价今年以来上涨了 227%，市值约4500亿元人民币（630亿美元）。 来源：环球市场播报 据知情人士透露，中国光通信模块和光器件制造商中际旭创股份有限公司考虑在香港上市。 ...

公司潜在上市计划 - 中际旭创股份有限公司考虑在香港上市 [1] - 公司正与顾问就可能的上市事宜进行磋商 [1] - 相关考量处于初步阶段，发行规模和时间等细节仍在讨论中 [1] 公司基本信息 - 公司是中国光通信模块和光器件制造商 [1] - 公司总部位于山东 [1]