公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入23.31亿元，归母净利润1.56亿元，营收和归母净利润双增长 [2] - 2024年中国大陆地区营业收入11.77亿元，非中国大陆地区营业收入11.54亿元，同比增长7.53% [2] - 2024年归母净利润同比增长3.59%，主营业务毛利率为58.25%，扣非净利润1.38亿元，同比增长13.18% [3] - 2024年管理费用率下降1.21pct，销售费用率下降1.34pct [5] - 2025年第一季度公司实现营业收入4.23亿元，同比增长4.33%；中国大陆地区营业收入1.75亿元，同比增长6.46%；非中国大陆地区营业收入2.49亿元，同比增长2.87%，剔除汇率因素增速为7.08% [3][4] 公司战略与业务发展 - 公司更名为“鼎捷数智”后将运用数据和智能技术为用户带来创新生产力，探索“AI+”融合方案 [3] - 2025年公司将继续推进“智能+”战略 [3] 海外业务情况 - 东南亚在地业务扩充泰国、越南、马来西亚当地团队规模，构建本地化率超90%的人才团队，与当地龙头企业合作拓展伙伴、打造标杆案例 [3] - 中企出海联合中国电信、KPMG、云和恩墨等战略合作伙伴深化服务，覆盖汽车、电子、新能源等行业，提供一体化全流程服务 [3] 产品相关情况 - 公司发布的MACP协议让AI智能体实现自然沟通与协作，助力制造业工作场景智能化转型 [4] - 公司持续加大鼎捷雅典娜数智原生底座研发投入及更新迭代，推出鼎捷多模态大模型及Agent开发及运行平台，升级功能模块，融合通用大模型能力发展AI Agent应用 [4] - 公司发布业内首款融入AI技术的PLM产品，竞争力持续提升，PLM市占率在多个细分行业市场领先 [5][6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 50.40 元 [5][8] 报告的核心观点 - 鼎捷数智 24 年业绩低于预期，受部分下游客户需求延后影响，但 AI 应用技术储备完善，下游客户 AI 需求加速释放，看好 25 年业务提速 [1] - 公司通过 AI 技术提升内部运营效率，AI 应用商业化进展顺利，有望发挥数据 + 行业 Know - how 优势，强化产品壁垒，看好 25 年整体业绩加速 [2] - 公司把握中企东南亚出海机遇，海外市场拓展成效可期，25 年海外市场业务有望加速突破 [3] - 公司 25Q1 营收增长，亏损显著收窄，AI 产品销售持续向好，AI 业务有望成为后续业务增长的核心驱动，看好公司远期成长 [4] - 考虑传统业务增速略承压，下调收入预测；考虑公司人效提升显著，上调盈利预测 [5] 各部分总结 财务数据 - 24 年实现营收 23.31 亿元（yoy + 4.62%），归母净利 1.56 亿元（yoy + 3.59%），扣非净利 1.38 亿元（yoy + 13.18%） [1] - 25Q1 营收 4.23 亿元（yoy + 4.33%），归母净利 - 833 万元（yoy + 14.04%），扣非净利 - 952 万元（yoy + 31.92%） [4] - 预计 25 - 27 年营收为 27.19、32.06、38.16 亿元（25 - 26 年前值 30.55、36.20 亿元），25 - 27 年 EPS 为 0.84、1.18、1.65 元（25 - 26 年前值 0.79、1.00 元，上调 6%、18%） [5] AI 业务情况 - 24 年销售/管理/研发费用率为 30.18%/9.74%/7.13%，同比 - 1.34pct/-1.20pct/-2.86pct [2] - 24 年自研数智软件产品/数智一体化软硬件解决方案的营收分别为 6.62/5.55 亿元，分别同比 + 13.57%/+12.64%，中国台湾地区的 AI 业务营收同比 + 135.07% [2] - 25Q1 融合 AI 的新 PLM 产品带动研发设计类业务签约金额同比增长超 20%，设备云 AI + 等轻应用收入同比增长超 50% [4] 市场区域情况 - 24 年中国大陆区收入 11.77 亿元，同比 + 1.92%，非中国大陆区收入 11.54 亿元，同比 + 7.53%，非中国大陆地区收入增速较快受台湾及东南亚市场业务拉动 [3] 可比公司估值 - 赛意信息、泛微网络、汉得信息 25E 平均估值 58.0xPE（Wind），给予鼎捷数智 25E 60xPE [5][13] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|2,228|2,331|2,719|3,206|3,816| |+/-%|11.65|4.62|16.64|17.92|19.05| |归属母公司净利润 (人民币百万)|150.26|155.64|228.59|319.46|448.92| |+/-%|12.48|3.59|46.87|39.75|40.53| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.55|0.57|0.84|1.18|1.65| |ROE (%)|7.06|6.80|9.10|11.32|13.76| |PE (倍)|61.41|59.28|40.37|28.88|20.55| |PB (倍)|4.46|4.20|3.82|3.38|2.91| |EV EBITDA (倍)|28.29|27.32|21.38|15.32|11.05| [7] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） 详细数据见文档 [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 50.40 元 [5][8] 报告的核心观点 - 鼎捷数智 24 年业绩低于预期，受部分下游客户需求延后影响，但 AI 应用技术储备完善，下游客户 AI 需求加速释放，看好 25 年业务提速 [1] - 公司通过 AI 技术提升内部运营效率，AI 应用商业化进展顺利，有望发挥数据 + 行业 Know - how 优势，强化产品壁垒，看好 25 年整体业绩加速 [2] - 公司把握中企东南亚出海机遇，海外市场拓展成效可期，25 年海外市场业务有望加速突破 [3] - 公司 25Q1 营收增长，亏损显著收窄，AI 产品销售持续向好，AI 业务有望成为后续业务增长的核心驱动，看好公司远期成长 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 24 年实现营收 23.31 亿元（yoy + 4.62%），归母净利 1.56 亿元（yoy + 3.59%），扣非净利 1.38 亿元（yoy + 13.18%） [1] - 25Q1 营收 4.23 亿元（yoy + 4.33%），归母净利 - 833 万元（yoy + 14.04%），扣非净利 - 952 万元（yoy + 31.92%） [4] AI 业务影响 - 24 年销售/管理/研发费用率为 30.18%/9.74%/7.13%，同比 - 1.34pct/-1.20pct/-2.86pct [2] - 24 年自研数智软件产品/数智一体化软硬件解决方案的营收分别为 6.62/5.55 亿元，分别同比 + 13.57%/+12.64%，中国台湾地区的 AI 业务营收同比 + 135.07% [2] - 25Q1 融合 AI 的新 PLM 产品带动研发设计类业务签约金额同比增长超 20%，设备云 AI + 等轻应用收入同比增长超 50% [4] 市场区域表现 - 24 年中国大陆区收入 11.77 亿元，同比 + 1.92%，非中国大陆区收入 11.54 亿元，同比 + 7.53% [3] 盈利预测与估值 - 预计 25 - 27 年营收为 27.19、32.06、38.16 亿元（25 - 26 年前值 30.55、36.20 亿元） [5] - 预计 25 - 27 年 EPS 为 0.84、1.18、1.65 元（25 - 26 年前值 0.79、1.00 元，上调 6%、18%） [5] - 参考可比公司 25E 平均估值 58.0xPE（Wind），给予 25E 60xPE，目标价 50.40 元（前值 29.34 元，25E 37xPE） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|2,228|2,331|2,719|3,206|3,816| |+/-%|11.65|4.62|16.64|17.92|19.05| |归属母公司净利润 (人民币百万)|150.26|155.64|228.59|319.46|448.92| |+/-%|12.48|3.59|46.87|39.75|40.53| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.55|0.57|0.84|1.18|1.65| |ROE (%)|7.06|6.80|9.10|11.32|13.76| |PE (倍)|61.41|59.28|40.37|28.88|20.55| |PB (倍)|4.46|4.20|3.82|3.38|2.91| |EV EBITDA (倍)|28.29|27.32|21.38|15.32|11.05|[7] 可比公司估值表 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值（亿元）|EPS（元）（2023）|EPS（元）（2024E）|EPS（元）（2025E）|EPS（元）（2026E）|PE（倍）（2024E）|PE（倍）（2025E）|PE（倍）（2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |赛意信息|300687 CH|29.50|121.0|0.34|0.70|0.87|0.69|85.9|42.3|34.0| |泛微网络|603039 CH|66.33|172.9|0.78|1.08|1.37|1.61|85.0|61.6|48.5| |汉得信息|300170 CH|18.20|179.2|0.19|0.26|0.32|0.35|95.8|70.2|56.8| |平均| | | | | | | |88.9|58.0|46.4|[13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） 详细数据见文档 [18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AIGC打开成长空间，维持“买入”评级。考虑到公司加码AI投入，小幅下调原有2025 - 2026并新增2027盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为2.01、2.40、2.89（2025 - 2026原值为2.26、2.85）亿元，EPS为0.74、0.88、1.07（2025 - 2026原值为0.83、1.05）元/股，当前股价对应PE为45.8、38.5、31.9倍[4] 各部分总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入23.31亿元，同比增长4.62%；归母净利润1.56亿元，同比增长3.59%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长13.18%。2025年一季度，营业收入4.23亿元，同比增长4.33%；归母净利润 - 833.31万元，同比增长14.04%；扣非归母净利润 - 951.55万元，同比增长31.92%[5] AI业务进展 - 公司基于鼎捷雅典娜底座，融合多种通用大模型能力，将AI与业务场景深度融合开发AI Agent应用，2024年以来AI商业化加快落地。2024年中国台湾地区AI业务营收同比增长135.07%；发布的业内首款融入AI技术的PLM产品全生命周期管理系统，已完成数十家客户部署应用，AI有效带动研发设计类业务客单价提升约30%。同时利用AI产品持续提升运营效率，降本成效初显，2024年中国台湾地区净利润同比增长57.54%，2025Q1扣非净利润亏损收窄31.92%[6] 各地区业务表现 - 2025Q1中国大陆地区实现营业收入1.75亿元，同比增长6.46%，伴随公司行业解决方案拓展，看好高景气细分市场全年表现。中国台湾地区AI应用及AI融合方案持续深化，带动老客客单价稳步提升，新客签约家数同比增长近10%。东南亚地区进一步提升本地化服务能力，签约金额同比增长33%[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2228|2331|2657|3070|3581| |YOY(%)|11.7|4.6|14.0|15.5|16.6| |归母净利润(百万元)|150|156|201|240|289| |YOY(%)|12.3|3.6|29.4|18.9|20.6| |毛利率(%)|61.9|58.3|60.0|60.5|60.8| |净利率(%)|7.0|6.8|7.8|8.0|8.2| |ROE(%)|7.1|6.8|8.1|8.8|9.7| |EPS(摊薄/元)|0.55|0.57|0.74|0.88|1.07| |P/E(倍)|61.4|59.3|45.8|38.5|31.9| |P/B(倍)|4.5|4.2|3.9|3.5|3.2|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如预计2025 - 2027年营业收入分别为26.57、30.70、35.81亿元，归母净利润分别为2.01、2.40、2.89亿元等[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩稳健增长整体符合预期，24年营收23.3亿元同比+4.6%，归母净利润1.6亿元同比+3.6%，25Q1营收4.2亿元同比+4.3%，归母净亏损833万元小幅缩亏[6] - AI对业务拉动已有体现，24年非中国大陆地区收入同比+8%，中国台湾地区AI收入同比增长135% [6] - AI带动部分产品客单价提升，研发设计、AIOT快速增长，24年研发设计和AIOT收入同比增速23%和22%，AI赋能PLM智能化带动客单价提升约30% [6] - 毛利率阶段性承压，费用优化开始体现，24年毛利率58.3%较23年下滑，销售、管理、研发费用率较23年均下降 [6] - 公司是稀缺的制造业一体化Agent，面向中型客户，产品具备AI agent落地基础 [6] - 公司紧抓中企出海趋势，在东南亚市场快速布局，联合战略合作伙伴深化服务，预计后续贡献重要增量 [6] - 维持“买入”评级，下调25 - 26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25 - 27年实现收入26.3、30.4、36.1亿元，归母净利润2.1、2.5、3.1亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年04月25日收盘价34.00元，一年内最高/最低48.56/14.47元，市净率4.4，股息率0.34%，流通A股市值91.59亿元，上证指数3295.06，深证成指9917.06 [1] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产8.06元，资产负债率30.61%，总股本2.71亿股，流通A股2.69亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|2331|4.6|156|3.6|0.58|58.3|7.1|59| |2025Q1|423|4.3|-8|-| -0.03|59.7|-0.4| - | |2025E|2625|12.6|209|34.0|0.77|60.1|8.7|44| |2026E|3044|16.0|252|20.7|0.93|61.1|9.7|37| |2027E|3606|18.5|312|23.8|1.15|62.5|10.9|30| [5] 财务摘要 |百万元，百万股|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2228|2331|2625|3044|3606| |其中：营业收入|2228|2331|2625|3044|3606| |减：营业成本|849|973|1047|1184|1353| |减：税金及附加|15|22|25|29|35| |主营业务利润|1364|1336|1553|1831|2218| |减：销售费用|702|703|787|913|1082| |减：管理费用|244|227|249|283|325| |减：研发费用|223|166|223|274|325| |减：财务费用|-4|-4|-7|-9|5| |经营性利润|199|244|301|370|481| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-26|-49|-23|-24|-50| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-1|0|0|0|0| |加：投资收益及其他|55|49|49|49|49| |营业利润|228|244|326|394|483| |加：营业外净收入|0|-5|-4|-5|0| |利润总额|228|239|322|389|483| |减：所得税|73|81|109|133|165| |净利润|155|158|212|256|317| |少数股东损益|5|3|4|5|6| |归属于母公司所有者的净利润|150|156|209|252|312| [8]

鼎捷数智股份有限公司 董事、监事和高级管理人员持股变动管理 制度 二○二五年四月 鼎捷数智股份有限公司 董事、监事和高级管理人员持股变动管理制度 第一章 总则 第一条 为规范鼎捷数智股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"） 董事、监事和高级管理人员等主体所持公司股份及其变动，进一步明确相关办 理程序，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》（以下简称"《创业板股票上市规则》"）、《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第 10 号——股份变动管理》等法律、行政法规、 部门规章、规范性文件以及《鼎捷数智股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的规定，制定本制度。 第二条 本制度适用对象为公司董事、监事和高级管理人员。 第三条 本制度所称高级管理人员指公司总经理、副总经理、财务负责人、 董事会秘书以及《公司章程》规定的其他人员。 第四条 公司董事、监事和高级管理人员所持公司股份，是指登记在其名下 和利用他人账户持有的所有公 ...

鼎捷数智股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 各位股东及股东代表： 本人作为鼎捷数智股份有限公司（以下简称"公司"、"鼎捷数智"）第 五届董事会独立董事、审计委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员、战略委 员会委员，在任职期间严格按照《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准 则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关法律法规和规范性文件及《鼎捷 数智股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《鼎捷数智股份有 限公司独立董事工作制度》（以下简称"《独立董事工作制度》"）的有关规 定，在 2024 年度工作中，忠实、勤勉地履行独立董事职责，认真审慎地行使公 司及股东所赋予的权利，维护公司和股东尤其是中小股东的利益。 现将 2024 年度履行职责的情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 2023 年 5 月 18 日，公司召开 2022 年年度股东大会，审议通过了《关于选 举公司第五届董事会独立董事的议案》，本人当选为公司第五届董事会独立董 事。 本人刘焱，中国国籍，1980 年出生，博士，无境外永久居留权。曾任辽宁 大学会计系副教授 ...

投资者关系管理 - 鼓励公司在年报披露后15个交易日内举行说明会[9] - 工作对象包括投资者、分析师、媒体等[7] - 通过官网、深交所等多方式与投资者沟通[8] - 董事长为事务第一责任人[10] - 涵盖沟通、信息披露等职责[11] - 设置专线电话并专人接听[12] - 宣传样稿和采访计划需董秘审核[12] - 应与监管等部门建立良好沟通关系[12] - 目的包括建立双向沟通渠道[6] - 原则包括合规性、平等性等[6] 员工与信息管理 - 其他部门、子公司及员工有协助义务[13] - 应对员工进行知识培训，重大活动专门培训[13] - 发布重大信息及时向深交所报告并次日披露[13] - 活动结束编制记录表并次日在互动易刊载[13] 说明会召开情形 - 现金分红未达规定需召开说明会[14] - 终止重组需召开说明会[14] - 交易异常波动且有未披露事件需召开[14] - 重大事件受关注或质疑需召开[14] 制度管理 - 未尽事宜依相关规定执行，冲突以现行为准[16] - 制度由董事会修订解释，审议通过后生效[16]

会议召开情况 - 2024年度召开5次股东大会、8次董事会会议[3] - 2024年度召开2次薪酬与考核委员会会议[6] - 2024年度召开4次审计委员会会议[7] 独立董事履职 - 独立董事2024年应参加董事会会议8次，现场出席2次，通讯参加6次，出席股东大会5次[4] - 2024年审议多份内部审计报告及计划，与会计师事务所沟通审计工作[8] - 2024年现场工作十七日，未来确保每年不少于十五日[11] 议案审议 - 2024年4月24日、25日审议通过日常关联交易预计议案[5][12] - 2024年8月6日、8日审议通过控股子公司减资暨关联交易议案[5][12] 其他情况 - 2024年度不存在变更或豁免承诺事项[13] - 2024年度未发生被收购情况[13] - 2024年度聘任上会会计师事务所为财务审计机构[13] - 2024年度未聘任或解聘财务负责人[13] - 2024年度未因非会计准则变更原因作会计政策等更正[13] - 2024年股票期权与限制性股票激励计划部分归属条件成就[14] - 2024年董事等不涉及子公司持股计划[14] - 2024年董事及高管薪酬方案合理[13]

鼎捷数智股份有限公司 章程 中国·上海 二○二五年四月 鼎捷数智股份有限公司章程 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称《证券法》）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 鼎捷数智股份有限公司（以下简称公司）系依照《公司法》和其他 有关规定成立的股份有限公司。公司经上海市商务委员会批准，由鼎捷软件有限 公司整体变更方式发起设立；公司在上海市市场监督管理局注册登记，取得营业 执照，统一社会信用代码为 91310000734084709Q。 第三条 公司于 2014 年 1 月 3 日经中国证券监督管理委员会批准，首次公 开发行股票数量为 3,000 万股，其中发行新股 2,878.4681 万股，公司股东公开 发售股份 121.5319 万股，首次公开发行后总股本为 11,878.4681 万股，于 2014 年 1 月 27 日在深圳证券交易所上市（以下简称证券交易所）。 第四条 公司注册名称：中文名称：鼎捷数智股份有限公司 英文名称：DIGIWIN CO.,LTD. 第五条 公司 ...