行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告核心观点 - 大国科技博弈背景下信创发展大势所趋 从政策、上市公司业绩两个维度看 信创产业有望持续加速发展 核心软硬件国产化大势所趋 [3] 事件概述 - 当地时间2025年10月10日 美国总统特朗普在社交媒体宣布从11月1日起对中国产品征收100%关税 并对所有"关键软件"实施出口管制 [1] 政策层面 - 2025年9月30日 国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》 政策明确指出政府采购活动中对本国产品给予20%的价格扣除 [1] - 2025年政府工作报告中 高水平科技自立自强是发展重点之一 提出充分发挥新型举国体制优势 强化关键核心技术攻关 [2] 产业层面 - 工商银行2025年度海光芯片服务器采购项目正式进入公示期 项目规模或达30亿元 国产芯片在金融领域已积累广泛认可 [1] - 2025年中国联通通用服务器集中采购中 国产化占比90.1% 采购预算总额796281.01万元 其中国产算力服务器标包规模78395台 [2] - 从信创板块主要上市公司中报业绩看 多家公司较去年同期出现改善 相关需求有望持续释放 [3] 投资建议 - 建议重点关注信创"国家队"：中国软件、达梦数据、中国长城、寒武纪、海光信息、太极股份等 [3] - 建议重点关注信创细分领域龙头：金山办公、卓易信息、纳思达、海量数据、超图软件、彩讯股份、航天软件等 [3] - 建议重点关注鸿蒙相关公司：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等 [3] - 建议重点关注工业软件公司：概伦电子、华大九天、广立微、中望软件、浩辰软件、索辰科技、中控技术、柏楚电子、宝信软件、科远智慧、能科科技、固高科技、赛意信息、汉得信息、鼎捷软件等 [3]

中国服务器市场招标动态 - 中国联通和工商银行近期公布服务器招标项目，合计金额超过100亿人民币 [2] - 工商银行30亿元海光芯片服务器项目由浪潮信息独家中标 [2][4] - 中国联通2025年通用服务器集采项目总金额79.6亿元，11家厂商中标 [5] - 两家企业招标总额接近110亿元，其中约100亿给予国产算力服务器供应商 [6] 国产服务器芯片发展现状 - 国产芯片技术成熟且受政策利好，在市场竞争中逐步站稳脚跟 [2][11] - 本土服务器芯片企业代表为海光信息和华为，海光CPU兼容x86指令集 [11] - 华为拥有鲲鹏系列CPU和昇腾系列AI加速卡 [12] - 目前国产服务器芯片市场中，鲲鹏占据约70%份额，海光占据约30%份额 [14] 主要服务器厂商市场地位 - 浪潮信息在国产服务器排名第一，2024年中国x86服务器市场份额达30.8% [8][9] - 中国x86服务器市场规模达393亿美元，超聚变和新华三市场份额分别为13.3%和12.6% [9] - 联想集团2025年第一季度x86服务器全球收入41.2亿美元（约293亿人民币） [10] - 某基于华为鲲鹏和昇腾芯片的服务器提供商，四年内金融领域收入从3亿增至60亿 [13] 服务器技术路线与市场趋势 - 浪潮信息主要依赖英特尔x86和海光芯片两条技术路线 [10] - 工商银行招标项目为风冷服务器，液冷技术正在发展但仍以风冷为主 [4] - 中国联通招标中国产算力服务器预算金额达70.67亿元（海光27.82亿，鲲鹏42.85亿） [5] - 人工智能发展带动本土AI算力企业成长，海光、昇腾和寒武纪已完成新模型适配 [14]

文章核心观点 - 中国联通与工商银行近期公布服务器招标项目，合计金额超过100亿元人民币，标志着国产算力企业获得重大市场机遇 [1] - 招标项目中国产算力服务器占比约100亿元，显示国产芯片技术在政策利好下已成熟并获市场认可 [1][5][8] - 本土服务器芯片企业如海光信息和华为快速成长，在金融、互联网等领域市场份额显著提升，国产替代趋势加速 [8][9][10] 招标项目概况 - 工商银行服务器招标金额30亿元，采用海光芯片，由浪潮信息独家中标，中兴和联想为备选方案 [1][2] - 中国联通服务器集采总金额79.6亿元，其中国产算力服务器预算70.67亿元（海光27.82亿元、鲲鹏42.85亿元），英特尔服务器预算8.95亿元 [4][5] - 两家企业招标总金额接近110亿元，其中国产算力服务器占比约100亿元 [5] 主要中标企业分析 - 浪潮信息独家中标工行30亿元项目，在国产服务器市场中排名第一，2024年中国x86服务器市场份额达30.8% [2][6][7] - 中国联通项目由11家厂商分食，包括紫光华山、浪潮信息、超聚变、新华三、平治信息等，平治信息获得4.51亿元订单 [4][5] - 联想集团x86服务器2025年第一季度全球收入41.2亿美元（约293亿元人民币），通过双品牌战略提供国产化定制服务 [7] 国产芯片技术路线与市场格局 - 国产服务器芯片以海光（兼容x86指令集）和华为（鲲鹏CPU、昇腾AI加速卡）为代表，技术成熟度提升 [8][9] - 当前国产服务器芯片市场中，鲲鹏占比约70%，海光占比约30% [10] - 金融和互联网行业成为国产算力主要增长领域，有企业服务器收入在四年内从3亿元增至60亿元 [9] 行业发展趋势 - 央国企带头采购为国产芯片突破跨国企业生态壁垒起到关键作用，政策与技术双驱动 [8][10] - AI算力需求增长带动本土企业（如海光、昇腾、寒武纪）加速技术适配，国产芯片企业进入市场扩张阶段 [10] - 服务器技术从风冷向液冷转变，但当前招标仍以风冷模式为主 [2]

招标项目概况 - 中国联通和工商银行近期公布的服务器招标项目合计金额超过100亿人民币 [1] - 工商银行30亿元海光芯片服务器项目由浪潮信息独家中标 [1][3] - 中国联通2025年通用服务器集采项目总金额79.6亿元，由11家厂商分食 [4] - 两家企业招标金额接近110亿元，其中约100亿给予了以国产算力为基础的服务器供应商 [5] 工商银行招标细节 - 工商银行招标设置苛刻条件，要求投标人为服务器产品原厂商，且所投海光芯片服务器同品牌产品在指定期间内与主要金融机构签订过不低于2000万元的合同 [3] - 此次采购为风冷项目，浪潮信息为正选中标方，中兴和联想为备选方案 [3] - 招标规模在金融产业并不鲜见，但此次由一家中标而非以往的两三家 [3] - 国庆节前最后一个交易日，浪潮信息股价上涨2.51%，市值达1095亿人民币 [3] 中国联通招标细节 - 中国联通集采分为两个标包：标包一为英特尔CPU服务器，采购预算8.95亿元；标包二为国产算力服务器，其中海光服务器预算27.82亿元，鲲鹏服务器预算42.85亿元 [4] - 标包一中标候选人包括紫光华山、浪潮信息和超聚变；标包二中标候选人包括新华三、武汉长江计算等八家公司 [5] - 以金额计算，国产算力服务器提供商拿走了绝大部分订单，例如平治信息获得4.51亿订单，其服务器主要用于云计算产业 [5] 服务器市场竞争格局 - 2024年中国x86服务器市场规模393亿美元，浪潮信息、超聚变和新华三分别以30.8%、13.3%、12.6%的市场份额位居前三 [7] - 浪潮信息主要依赖英特尔x86和海光芯片两条技术路线，年收入规模超千亿，以x86服务器芯片为主 [7] - 联想集团在2023年推出问天服务器品牌，形成双品牌战略，2025年第一季度x86服务器全球收入41.2亿美元（约293亿人民币） [7] 国产芯片发展现状 - 国产芯片技术成熟且受政策利好，代表性企业包括海光信息和华为 [1][9] - 海光信息产品包括兼容x86指令集的海光CPU和兼容"类CUDA"环境的海光DCU [8] - 华为拥有鲲鹏CPU和昇腾AI加速卡，有服务器提供商以其为根基，销售规模在几年内从几亿人民币做到超百亿人民币 [9] - 金融和互联网是服务器需求增长最大的板块，某公司来自金融领域的服务器收入四年内从3亿扩增至60亿，运营商订单从零涨至60亿 [9] - 目前国产服务器芯片市场中，鲲鹏占约70%份额，海光占约30%份额 [9] 行业趋势与机遇 - 央国企带头使用本土芯片对国产芯片发展起到了破冰效果 [9] - 人工智能发展带动中国本土AI算力企业成长，例如海光、昇腾以及寒武纪已为新模型完成适配 [10] - 中国芯片企业经历高端制造设备及设计工具受限后，下一个阶段目标是"冲上去" [10]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注政策导向下的结构性机会和细分领域技术优势标的[3] 核心观点 - 北交所市场缩量下行 北证50指数下跌0.83% 成交金额减少59.4亿元至259.3亿元 需关注节前量能变化[1][3][9] - 周期板块（工程机械、煤炭）逆势领涨 反映稳增长预期下的需求修复逻辑 科技制造板块分化明显 硬科技题材需等待业绩兑现[3] - 新股世昌股份首日大涨271.56% 显示市场对专精特新企业的估值修复逻辑 长期关注政策引导的新型电池产业规划[3][20] 行情复盘总结 指数与成交表现 - 北证50指数收盘1578.00点 下跌0.83% PE_TTM为74.00倍 专精特新指数下跌0.91%至2748.53点[1][9] - 北交所成交额259.3亿元 环比减少59.4亿元 日换手率4.5% 低于创业板的4.3%但高于科创板的2.6%[9][16] 个股涨跌分布 - 276家公司中64家上涨（23.2%） 7家平盘（2.5%） 205家下跌（74.3%）[1][17] - 涨幅前五：世昌股份（+271.6%）[17][19]、汉维科技（+11.8%）[17][19]、五新隧装（+11.6%）[17][19]、天马新材（+10.5%）[17][19]、恒合股份（+9.4%）[17][19] - 跌幅前五：三维股份（-26.2%）[17][18]、德众汽车（-12.6%）[17][18]、泓禧科技（-8.0%）[17][18]、海能技术（-8.0%）[17][18]、荣亿精密（-7.9%）[17][18] 板块表现 - 工程机械板块活跃：五新隧装成交额6.7亿元（环比+366.3%） 恒立钻具涨4.8%[3][19] - 科技制造分化：机器人概念股舜宇精工、巨能股份跌超6% 硬科技题材联动性较弱[3][18] 重要新闻与政策 - 华为发布昇腾AI芯片路线图及具身智能协议 20家合作伙伴聚焦制造、物流等领域解决方案[2][20] - 上海优化房产税：首套房免税 二套房人均60平方米内免税（高层次人才及居住证满3年家庭）[2][21] 重点公司公告 - 浩淼科技：获模拟爆炸救援训练系统发明专利[2][22] - 方正阀门：半年度分红每10股派0.7元现金（总股本1.45亿股）[2][23] - 绿亨科技：拟用不超过6000万元闲置募集资金购买理财产品[2][24][25][26] - 富士达：股东减持132.06万股 持股比例从6.70%降至6.00%[2][27] - 志高机械：拟用不超过2.5亿元闲置募集资金购买理财[28] 新股与上市进展 - 世昌股份首日上市涨幅271.56% 成交额6.4亿元 换手率87.5%[3][19][20] - 明日申购：奥美森 上市委会议通过：雅图高新、巍特环境[20]

华为技术突破与产品布局 - 公司通过联接技术突破打造能够挑战全球算力的超节点[1] - 公司宣布未来三年发布昇腾950PR、昇腾950DT、昇腾960及昇腾970系列芯片[3] - 采用万卡级超节点架构将多颗芯片联接形成巨大算力平台弥补单颗芯片算力不足[3] - 计划推出鲲鹏950和鲲鹏960系列芯片加强通用计算领域竞争力[3] 英伟达中国市场动态 - 英伟达为中国市场定制的RTX6000D芯片需求低迷[4] - 阿里巴巴、腾讯及字节跳动等大客户拒绝该产品订单[4] - RTX6000D性能逊于被禁运的RTX5090芯片[4] - 特供版芯片策略未能有效平衡美国政府管制与中国市场需求[4] 中美科技竞争格局 - 美国制裁反向印证公司技术实力已威胁美国技术霸主地位[5] - 公司通过自主研发与国家政策支持加速芯片技术突破[8] - 人工智能与芯片领域成为中美科技竞争核心战场[8] - 中国正推动自主研发与产业升级减少对外技术依赖[8] 行业竞争态势演变 - 华为复兴削弱中国市场对英伟达的产品依赖[4] - 中国企业更注重性价比与技术自主创新[4] - 英伟达在中国市场地位面临本土企业挑战[10] - 全球科技主导权竞争焦点集中于技术封锁突破能力[10]

行业投资评级 - 领先大市-A 维持评级 [5] 核心观点 - 华为昇腾芯片持续迭代 性能显著提升 昇腾950芯片新增支持低精度数据格式 提升向量算力 互联带宽提升2.5倍 支持自研HBM[1][10] - 华为发布超节点及集群产品 Atlas950 SuperPoD支持8192张昇腾卡 Atlas960 SuperPoD支持15488张昇腾卡 集群算力规模分别超50万卡和达百万卡[2][11] - 国内互联网厂商加速国产芯片适配 腾讯云宣布全面适配主流国产芯片 阿里云栖大会将举办超110场AGI专题活动 推动终端需求增长[3][12] - 国产算力产业链迎来供需两旺 供给侧以华为昇腾为代表持续提升性能 需求侧互联网大厂资本开支有望增长 建议关注算力芯片 服务器 IDC 电源 液冷等板块[3][12] 市场行情表现 - 本周计算机行业指数上涨0.16% 跑赢上证综指1.46个百分点 跑输深证成指0.98个百分点 跑输创业板指2.18个百分点[13] - 计算机行业在中信30个行业中排名第15 在TMT四大行业中排名第4[16] - 板块个股表现分化明显 周涨幅最高为卡莱特30.19% 周跌幅最大为*ST东通-65.05%[19] - 年初至今计算机行业累计上涨32.75% 显著领先上证综指13.97%和沪深300指数14.41%的涨幅[14] 技术产品进展 - 华为公布昇腾芯片路线图 950PR计划2026年Q1推出 950DT计划2026年Q4推出 960计划2027年Q4推出 Ascend970计划2028年Q4推出[1][10] - 华为公布鲲鹏芯片路线图 鲲鹏950计划2026年Q4推出 分96C/192T和192C/384T双版本 鲲鹏960计划2028年Q1推出 单核性能提升50%+[2][11] - 昇腾950PR专攻推理Prefill性能 提升推荐业务性能 搭载自研HiBL1.0 HBM 950DT专攻推理Decode性能 提升训练性能 提升内存容量和带宽[1][10] 行业重要动态 - 美国国会推进比特币战略储备立法 要求5年内购入100万枚比特币[22] - 中国移动发布"无极一号"离子阱量子计算装置 支持100量子比特精准操控[22] - 中电信量子集团采购280+比特超导量子计算机 合同金额超6300万元[22] - 本源量子启动IPO 已向安徽证监局提交辅导备案[22] - 三未信安RWA可信上链预言机通过中国信通院检测认证[22]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 华为发布昇腾芯片路线图，规划未来三年产品迭代，包括950系列、960系列和970系列，预计分别于2026Q1、2026Q4、2027Q4和2028Q4上市，算力提升显著，互联带宽最高达4TB/s [3][11] - 华为展望未来10年算力总量将增长10万倍，AI存储容量需求比2025年增长500倍，占比超过70% [4][14] - 微软投资33亿美元建设AI数据中心Fairwater，部署数十万颗英伟达GB200芯片，性能为现有最快超算的10倍，超90%采用液冷系统 [5][16] - 推荐关注华为AI产业链、OCS和国产算力等细分板块，包括液冷、光模块、铜缆等领域 [6][11][17] 行业动态与数据 - 2025年7月底中国5G基站总数达459.8万站，比2024年末净增34.7万站 [25][31] - 2025年7月三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.37亿户，同比增长19.68% [25][27] - 2025年6月5G手机出货1843.6万部，占比81.6%，出货量同比减少16.7% [25][33] - 运营商云业务营收增长：2025年上半年移动云营收561亿元（同比增长11.3%）、天翼云营收573亿元（同比增长3.8%）、联通云营收376亿元（同比增长4.6%） [40][38][39][42] - 运营商ARPU值：2025年上半年中国移动49.5元（同比略减2.9%）、中国电信46.0元（同比略减0.6%）、2023年中国联通44.0元（同比略减0.7%） [40][44][45][47] 投资建议与细分方向 - 网络设备：推荐光模块、OCS、交换机等领域标的，包括中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份等 [18] - AIDC机房建设：推荐液冷温控标的英维克，AIDC机房标的包括光环新网、奥飞数据等 [18] - IT设备：推荐国产AI芯片和服务器标的，包括中兴通讯、紫光股份等 [19] - 算力租赁、云计算平台、AI应用和卫星互联网&6G为潜在受益方向 [20][21][22][23]

核心观点 - 华为在2024年全联接大会上全面公布AI算力技术全景图 包括昇腾芯片、鲲鹏CPU、超节点及集群产品 并推出互联总线架构灵衢 目标对标英伟达 提供可持续的算力解决方案 [1][3][5] - 公司强调基于中国可获得的芯片制造工艺 通过架构创新和系统工程能力 满足人工智能长期发展的算力需求 [1][7] 昇腾芯片路线 - 昇腾芯片未来三年迭代计划：2026年Q1推出Ascend 950系列 2027年推出Ascend 960 2028年推出Ascend 970 实现一年一代算力翻倍 [2] - Ascend 950系列包含两款芯片：950PR支持推理Prefill阶段和推荐场景 新增FP8/MXFP578/MXFP4低精度格式提升训练效率；950DT专注推理Decode和训练场景 [2] - 昇腾芯片始于2018年战略 310芯片已量产 910芯片于2019年Q2上市 [2] 鲲鹏CPU规划 - 鲲鹏950预计2026年Q4推出 鲲鹏960预计2028年Q1推出 [3] - 鲲鹏与昇腾在超节点中形成合力 对标英特尔和AMD产品 [3] 超节点与集群产品 - 发布Atlas 950 SuperPoD超节点 支持8192张昇腾卡 预计2024年Q4上市；Atlas 960 SuperPoD支持15488张卡 预计2027年Q4上市 [5] - 基于超节点构建全球最强集群：Atlas 950 SuperCluster算力超50万卡 Atlas 960 SuperCluster算力达百万卡 [5] - 通用计算超节点TaiShan 950 SuperPoD结合GaussDB数据库 可取代大型机/小型机及Exadata一体机 [6] - CloudMatrix 384超节点累计部署300多套 服务20多家客户 [5] 互联技术突破 - 推出面向超节点的互联协议灵衢（UnifiedBus） 并开放灵衢2.0技术规范共建生态 [6] - 灵衢UB与NVLink为当前唯二商用的高速互联总线超节点架构产品 [6] 算力战略定位 - 华为提供全栈AI算力技术 涵盖芯片、服务器、互联及软件生态 [1][3] - 通过超节点系统调度提升能效 强调系统工程能力对标国际水平 [7] - 中国AI算力市场存在多厂商竞争 包括华为昇腾、阿里平头哥、百度昆仑及寒武纪等 [3]

美联储货币政策 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，为2024年12月以来首次降息 [2] - 点阵图显示2024年底前或再降息50基点，2025年预计还有一次25基点降息，但美联储内部对降息幅度存在显著分歧 [2] - 市场反应复杂，美股收盘涨跌不一，黄金价格先涨后跌，美元指数出现震荡 [2] 人民币汇率与港股市场 - 离岸人民币兑美元汇率升破7.1，创下11个月新高 [2] - 9月以来南向资金加仓港股规模超1100亿港元，互联网龙头公司成为资金流入重点 [2] - 恒生科技指数突破前期震荡箱体，站上6300点，创下4年来新高 [2] A股市场动态 - 受美联储降息影响，A股三大指数早盘冲高后午后跳水，收盘沪指跌1.15%，深成指跌1.06%，创业板指跌1.64% [2] - 市场超4300只个股回调，成交额时隔15日再度超过3.16万亿元 [2] - 市场呈现连板风格强势但权重股走弱的特点，部分资金选择获利了结 [2] 芯片与人工智能产业 - 英伟达宣布向英特尔投资50亿美元，用于联合开发PC和数据中心芯片，刺激英特尔盘前股价暴涨超30% [3] - 人工智能相关板块表现强势，芯片股集中爆发，半导体ETF一度大涨近6%，科创AI ETF一度涨近4% [3] - 华为公布昇腾芯片演进路线图，计划未来三年密集推出多款新品，包括2026年一季度的昇腾950PR和四季度的昇腾950DT [5] 公司业绩与资产变动 - 10家公司公布前三季度业绩预告，其中8家预增，兄弟科技预计净利润增幅中值达230.37%，中泰股份预计增幅中值为79.28% [4][5] - *ST南置拟以1元交易价向控股股东子公司转让近200亿元资产，旨在剥离重资产向轻资产运营转型 [5] - 该公司因房地产行业低迷及自身经营问题，在四年半内累计巨亏68亿元 [5] 加密货币市场 - 美国监管机构批准首只基于模因币的交易所交易基金Rex - Osprey狗狗币ETF上市，并批准加密货币ETF新简化上市标准 [5] - 目前有90至100份加密货币ETF申请待审批，分析师预计大部分将获得批准 [5] 行业事件与预测 - 香港红磡一黄金加工工场发生盗窃案，约65公斤、价值约5000万港币的黄金被窃，后已全数追回并有11人被捕 [3] - 华为预测到2035年全社会算力总量将增长10万倍，国家已发布30项人工智能标准 [3] - 预计到2040年，人工智能将推动全球贸易增长近40% [3]