公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为4.12亿元至4.72亿元，同比增长31.12%至50.22% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为3.7亿元至4.3亿元，同比增长40.04%至62.75% [1] 非经常性损益影响 - 报告期内，公司预计非经常性损益对净利润影响金额约为4200万元 [1] - 非经常性损益主要构成为当期收到的政府补助和理财收益 [1] - 去年同期非经常性损益金额为5000.1万元 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4.12亿元至4.72亿元 [1] - 预计净利润较上年同期增长31.12%至50.22% [1] 业绩增长驱动因素 - 航空航天领域需求回暖，订单恢复 [1] - 半导体行业景气度提升 [1] - 半导体国产化替代进程驱动 [1] - 公司半导体业务板块实现稳步增长 [1]

财务数据关键指标变化：净利润预测 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为41,200万元至47,200万元[3] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润同比增长31.12%至50.22%[3] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为37,000万元至43,000万元[3] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润同比增长40.04%至62.75%[3] 财务数据关键指标变化：非经常性损益 - 预计2025年度非经常性损益对净利润影响金额约为4,200万元[6] - 2025年度非经常性损益主要为政府补助和理财收益，上年同期为5,000.10万元[6] 各条业务线表现 - 业绩增长主要系航空航天领域需求回暖，订单持续恢复[5] - 业绩增长亦受益于半导体行业景气度提升与国产化替代，半导体板块持续稳步增长[5]

航空装备板块市场表现 - 2025年1月21日，航空装备板块整体上涨0.46%，表现强于上证指数（上涨0.08%）和深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，华秦科技领涨，涨幅达7.81%，收盘价为104.21元，成交额为5.02亿元[1] - 航发科技、航材股份、菲利华、航发动力等个股涨幅居前，分别上涨4.95%、4.58%、3.67%和2.86%[1] - 同时，部分个股出现下跌，航亚科技领跌，跌幅为6.58%，派克新材、钢研高纳、北摩高科跌幅分别为3.50%、1.98%和1.85%[2] 板块资金流向 - 当日航空装备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.68亿元[2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为5913.77万元[2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为3.09亿元[2] - 个股方面，航发动力获得主力资金净流入2.63亿元，主力净占比为6.26%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 光威复材、中简科技、西部超导、洪都航空等个股也获得主力资金净流入，金额分别为9437.22万元、9160.11万元、6306.81万元和4713.57万元[3] 重点公司交易情况 - 航发动力成交活跃，成交量达90.54万手，成交额达41.96亿元，股价上涨2.86%[1] - 中航西飞成交量达73.82万手，成交额达22.56亿元，股价上涨1.40%[1] - 航发科技成交量达61.17万手，成交额达29.67亿元，股价上涨4.95%[1] - 广联航空成交量达29.21万手，成交额达10.00亿元，股价上涨2.14%[1] - 光威复材成交量达29.44万手，成交额达11.80亿元，股价上涨1.54%[1]

公司战略与经营稳定性 - 公司始终密切关注国际贸易政策的变化并积极应对 致力于供应链的安全及可控 确保公司经营稳定 [1] - 公司在聚焦主业的基础上 不断推进自有完整的产业链建设 [1] 业务拓展与产业链布局 - 公司通过资源整合与行业布局 在业务领域不断拓展 [1] - 公司打造集气熔石英玻璃 合成石英玻璃与电熔石英玻璃材料与制品的全品类服务能力 [1] - 公司打造石英玻璃纤维材料 石英玻璃纤维立体编织材料 以石英玻璃纤维为基材的复合材料的全产业链服务优势 [1] - 上述布局为公司的长期可持续发展道路奠定基础 [1]

市场整体表现 - 2024年1月20日，航空装备板块整体下跌1.87%，表现弱于大盘，当日上证指数微跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股逆势上涨，航亚科技上涨10.37%，航发科技上涨10.00%，北摩高科上涨5.14%，航发控制上涨4.16% [1] - 板块内领跌个股为菲利华，跌幅达7.74%，广联航空下跌7.26%，派克新材下跌6.05% [2] 个股交易数据 - 航发动力成交额最高，达到57.50亿元，成交量124.51万手 [1] - 航发控制成交量最大，为120.69万手，成交额29.49亿元 [1] - 菲利华在领跌的同时成交额也较高，为31.77亿元，成交量34.14万手 [2] - 部分个股成交相对清淡，如*ST观曲成交额2060.60万元，ST炼石成交额7402.12万元 [1] 板块资金流向 - 当日航空装备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为28.96亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，游资净流入12.41亿元，散户净流入16.55亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，航发科技获得主力资金净流入2.19亿元，主力净占比达29.27% [3] - 多只个股主力资金为净流出，但具体金额未在提供数据中明确列出，从净占比看，航发科技、华秦科技、佳驰科技等获得主力资金青睐 [3]

公司产品与技术 - 公司产品石英玻璃纤维及其复合材料具有优良的耐高温、耐烧蚀、高透波与电绝缘性能 [1] - 公司产品是广泛应用于航空航天与海洋装备领域的功能性材料及制品 [1] - 在航空航天领域，公司生产石英玻璃棉、石英玻璃纤维纱、布、套管等系列材料产品 [1] - 公司具备2.5D和3D机织、编织、缝合、针刺预制件的生产能力 [1] - 公司成功研发了防隔热功能复合材料结构件、特种绝缘功能复合材料制品等复合材料产品 [1] 行业应用领域 - 公司产品主要应用于航空航天与海洋装备领域 [1]

核心观点 - 国防军工行业呈现“商业航天高景气可期，大飞机和军贸关注度提升”的投资主线 [2] - 行业投资策略围绕“S型曲线”展开，分为周期演化、周期扩张和全新周期三个维度，对应不同的投资焦点和推荐标的 [15] 本周行业动态与观点 - **航天强国建设加速**：中国航天科技集团2026年度工作会议强调，要统筹宇航重大工程实施与产业化转型，深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术，并大力发展商业航天、低空经济等战新产业 [13] - **商业航天全球竞速**：SpaceX创始人马斯克表示，目标在三年内将星舰发射频率提升至超过每小时一次，终极目标是每年生产1万艘星舰 [13] - **民机市场景气度高企**：空中客车2025年共向全球91家客户交付了793架民用飞机，并获得1000架新订单，截至2025年12月底，其民机储备订单增至8754架，创下年终新纪录，其中宽体机储备订单达1124架 [13] - **大飞机适航认证推进**：欧洲航空安全局评估人员已开始在上海对中国商飞C919客机进行试飞，标志着其欧洲适航认证或提速 [13] - **军贸景气度有望提升**：巴基斯坦与印度尼西亚就采购约40架JF-17战斗机及“沙赫帕尔-2”无人机进行磋商，同时2025年英国国防出口总金额突破200亿英镑，创历史最高值 [14] 投资策略与优选标的 - **“S型曲线”的周期演化**：聚焦“反内卷，两端走”，即供应链改革、维修上量以及无人化、智能化趋势 - 推荐标的：航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞 [15] - 关注标的：中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航 [15] - **“S型曲线”的周期扩张**：聚焦出海和民用化，包括军贸、两机（航空发动机、燃气轮机）出海、大飞机、低空经济 - 推荐标的：国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科、光威复材、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份 [15] - 关注标的：洪都航空、航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等 [15] - **“S型曲线”的全新周期**：聚焦新兴产业，包括商业航天、人工智能、可控核聚变、量子计算、深海科技 - 推荐标的：睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、长盈通、铂力特、航天电器、鸿远电子、国博电子 [15] - 关注标的：中航光电、复旦微电、成都华微、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、振华风光、火炬电子等 [15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片与AI智能算法核心技术，预计2025年归母净利润9.68亿元，对应动态市盈率约50倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，在FPGA、SoPC、AI芯片等领域布局领先 [18] - **菲利华**：航空航天、半导体用石英材料龙头，全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的企业，受益于装备升级和半导体国产替代 [19][20] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05%，同时积极布局低空经济 [21] - **航发动力**：国内航空发动机主导供应商，受益于高端装备批产需求及未来民航市场国产替代与维修市场 [22] - **中航沈飞**：国内歼击机主机龙头，净利率在航空主机厂中领先，已完成股权激励，并拓展军贸与维修业务 [29] - **中国动力**：船舶动力核心配套商，重组后民船业务占比提升至40-50%，受益于船舶行业复苏周期及发动机技术变革 [27] - **中科星图**：数字地球产品与服务商，背靠空天院，拓展低空经济基础设施服务，并研发特种领域数字地球应用 [30] 本周行情表现 - **指数表现**：截至报告周收盘，中证军工指数本周下跌3.58%，跑输上证指数（-0.45%）3.13个百分点，跑输深证成指（1.14%）4.72个百分点，跑输创业板指（1.00%）4.58个百分点 [36][38] - **年初至今表现**：2026年初至报告周五，中证军工指数累计上涨9.48%，跑赢上证指数（3.35%）6.13个百分点，跑赢深证成指（5.59%）3.89个百分点，跑赢创业板指（4.93%）4.55个百分点 [36][38] - **个股涨跌**：周涨幅居前的个股包括天银机电（41.2%）、赛微电子（14.9%）、红相股份（14.3%），周跌幅居前的个股包括雷科防务（-26.0%）、航天长峰（-21.0%）、航天发展（-19.5%） [40][43][46] 行业估值水平 - **板块整体估值**：截至报告周五，申万国防军工板块市盈率约为98.56倍，高于2014年至今均值（83.69倍）及2021年初至今均值（61.66倍），市净率约为4.17倍，高于2014年至今均值（3.28倍）及2021年初至今均值（3.18倍） [45][49] - **细分板块估值**： - 航天装备板块市盈率约为635.30倍，高于2014年至今均值（96.16倍） [48] - 航空装备板块市盈率约为91.87倍，高于2014年至今均值（75.05倍） [48] - 地面兵装板块市盈率约为153.66倍，高于2014年至今均值（116.65倍） [48] 机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第三季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值占比为2.52%，环比第二季度减少1.03个百分点，超配1.01个百分点 [54] - **重仓基金数前列公司**：中航沈飞（134只）、睿创微纳（80只）、航发动力（65只）、紫光国微（62只）、中航光电（61只） [57] - **重仓市值前列公司**：中航沈飞（52.64亿元）、睿创微纳（51.95亿元）、国睿科技（31.24亿元）、航发动力（26.60亿元）、航天电器（22.91亿元） [58]

并购与资产交易 - 中原内配拟以1.43亿元收购联营企业中原吉凯恩59%股权，交易完成后中原吉凯恩将成为其全资子公司并纳入合并报表范围 [1] - 德福科技拟以5.1亿元现金收购琥珀新材26.32%股权，交易完成后持股比例将由73.68%增至100% [31] - 金龙鱼拟以6000万美元向玛氏中国转让家乐氏上海及家乐氏昆山各50%股权，交易对价分别为4500万美元和1500万美元，预计对2026年度收益影响超过2024年归母净利润的10% [36] - 星华新材拟以现金购买天宽科技不低于51%股份，天宽科技整体估值暂定不高于6.6亿元，其主要业务包括人工智能计算中心建设、运营和服务 [41] - 宝馨科技子公司拟以评估值5023.34万元为底价，公开挂牌出售一批在建光伏异质结组件设备及配套设施 [19][20] 业绩预告 - 好莱客预计2025年度归母净利润为1350万元到2000万元，同比减少75.16%到83.23% [3] - 金奥博预计2025年归母净利润1.74亿至1.98亿元，同比增长40.24%至59.58% [21] - 神宇股份预计2025年归母净利润7050万至7950万元，同比下降0.05%至11.37% [18] - 广东鸿图预计2025年归母净利润3.41亿至3.82亿元，同比下降7.99%至17.87% [23] - 创世纪预计2025年归母净利润1.31亿至1.66亿元，同比下降30%至45% [29] - 爱建集团预计2025年度归母净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [24] - 双良节能预计2025年度归母净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [25] 运营数据 - 海航控股2025年12月客运运力投入同比增长4.1%，其中国际增长22.61%；旅客运输量同比增长2.8%，其中国际增长21.95%；货邮运收入吨公里同比增长14.22%，其中国际增长23.7% [2] - 城投控股2025年第四季度实现签约销售面积1.85万平方米，同比减少67.45%；签约销售金额23.18亿元，同比减少71.41% [4] 战略合作与投资 - 中稀有色与先导集团签署战略合作协议，双方将聚焦稀有稀散金属资源保障与后端产品开发应用 [5] - 博菲电气拟与控股股东共同投资海宁启源，公司及控股股东拟分别出资2338.28万元和1079.28万元，用于其经营活动 [6] - 世纪华通全资子公司盛趣数盟拟出资5000万元参投上海金融发展投资基金二期，占合伙企业出资总额的41.12%，旨在为互联网游戏、人工智能云数据及数字内容应用储备项目 [34] - 科恒股份及子公司拟与格力供应链签署合作框架协议，格力供应链拟提供总额4.5亿元的可循环使用供应链采购业务额度 [38][39] 股份回购与减持 - 荣昌生物拟将回购股份价格上限由95元/股上调至116元/股 [7] - 德福科技拟以7500万至1.5亿元回购股份，回购价格不超过53.46元/股，用于员工持股或股权激励 [30] - 菲利华实控人、董事及高管拟合计减持不超过公司总股本的1.05% [8] - 九芝堂总经理李振国拟减持不超过1692.56万股，不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的2% [9][10] - 新柴股份总经理朱观岚拟减持不超过241.13万股，不超过公司总股本的1% [14] - 鸿利智汇股东李国平拟以5.93元/股协议转让3550万股（占总股本5.01%）予马卓，转让价款共计2.11亿元 [15] - 司南导航董事翟传润拟减持不超过14.73万股，占公司总股本的0.18% [16] - 玉禾田控股股东拟询价转让1992.96万股，占公司总股本的5% [17] - 宏川智慧股东宏川供应链拟以大宗交易方式减持不超过914.98万股，约占公司总股本的2% [33] - 山外山股东刘运君拟减持不超过319.6万股，不超过公司总股本的1% [37] - 龙芯中科股东鼎晖华蕴及鼎晖祁贤拟合计减持不超过1215.15万股，占公司总股本的3.03% [43] 融资与资本运作 - 金道科技拟发行可转债募资不超过3.06亿元，用于变速箱总成及减速器单元建设项目、数字化转型与研发创新中心建设及补充流动资金 [27] - 德福科技终止2025年度向特定对象发行A股股票事项，因相关募投项目“卢森堡铜箔100%股权收购项目”已终止 [31] 公司治理与股权变动 - 天晟新材实控人拟变更为尉立东，通过协议转让及定向发行，融晟致瑞将成为控股股东，持股13.3%，一致行动人融晟鑫泰持股6.29% [40] - 鑫磊股份控股股东及实控人自愿将其持有的限售流通股锁定期延长至2027年1月19日 [28] 业务进展与澄清 - 泽璟制药注射用ZGGS18与注射用ZG005及化疗联合用于晚期实体瘤的临床试验获得国家药监局批准 [22] - 农尚环境控股子公司芯算晟阳的广州智慧创新谷算力基础设施项目因资金筹措不及预期，各股东均未实缴出资，项目整体建设进度暂缓，未能按原计划推进 [12] - 新华百货澄清不存在控股股东后期向公司注入半导体、集成电路、芯片等相关资产的事项 [13] - 华胜天成发布异动公告，称公司目前涉及AI业务的相关收入占整体营收比例较低，对业绩预计不构成重大影响 [32] - 容百科技延期回复上交所问询函，说明与宁德时代协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”为公司估算，最终销售规模具有不确定性，股票继续停牌 [42] 其他重大事项 - 航天发展控股股东在公司股票交易异常波动期间，减持了1226.09万股此前增持的股份 [11] - 嘉美包装因股价触发有条件赎回条款，决定行使“嘉美转债”的提前赎回权利 [26] - 利欧股份因股价连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77%，将核查股票交易波动情况，股票自1月16日起停牌 [35]

股东减持动态 - 睿智医药股东梁玉凤、于显文计划合计减持公司股份不超过6% [1] - 爱迪特股东君联欣康和HAL计划合计减持公司股份不超过3% [1] - 飞沃科技股东常德福沃计划减持公司股份不超过1% [1] - 菲利华实际控制人计划减持公司股份不超过1% [1] - 山外山大股东刘运君计划减持公司股份不超过1.00% [1] - 宏川智慧股东宏川供应链计划减持公司股份不超过2% [1] - 九芝堂总经理李振国计划减持公司股份不超过2% [1] - 奕帆传动董事长刘锦成计划减持公司股份不超过3% [1] - 新柴股份总经理朱观岚计划减持公司股份不超过1% [1] - 中源家居董事长、总经理曹勇已完成减持公司股份共计2.51% [1] - 华峰铝业股东尤小华已完成减持公司股份2.17% [1] - 北京人力股东天津融衡已减持公司股份603.99万股 [1] - 沪硅产业股东国家集成电路产业投资基金（大基金）已累计减持公司股份0.97% [1] 公司经营与监管风险 - *ST花王公司股票可能被终止上市 [1] - 昆仑万维预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为负值 [1]