报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 航空航天景气上行牵引盈利同比大幅改善，存货充足在建工程大幅增长迎接景气持续上行，公司深耕主营业务，推进全产业链高质量发展，持续加强研发投入，加快发展新质生产力 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布一季报，实现营业收入4.06亿元，同比减少0.97%，实现归母净利润1.05亿元，同比增长35.7%，实现扣非归母净利润0.95亿元，同比增长93% [4] 事件评论 - 公司整体收入微降但毛利率同比提升10.32pct至49.96%，其他收益同比减少，牵引扣非归母净利润同比大幅增长93%至0.95亿元 [10] - 公司25Q1期末存货余额7.39亿元，保障短期生产经营；在建工程余额较期初增长44.9%到3.85亿元，产能进一步扩充以承接后续景气持续上行；经营性现金流净额同比增长236%至1.58亿元，经营质量进一步提升 [10] - 2024年公司持续优化产业布局，释放产业链协同效应，多个子公司项目有进展，通过打造全产业链经营模式，更高效地满足市场需求，提升协同效应增强企业竞争力 [10] - 公司持续投入研发资源，强化科技创新能力，2024年研发投入24994.40万元，同比增长11.98% [10] - 预计公司25/26/27年归母净利润分别为5.89/8.39/11.67亿元，同比增速为87%/42%/39%，对应PE分别为44/31/22倍 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E年利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [15] - 给出2024A、2025E、2026E、2027E年基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [15]

报告公司投资评级 - 给予“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2024年业绩整体承压，2025Q1盈利能力回升，随着下游需求好转，公司盈利能力有望继续恢复 [2] - 公司持续优化产业布局，项目建设稳步推进，加大研发力度实现关键材料技术突破 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收17.42亿元，同比-16.68%，归母净利润3.14亿元，同比-41.56%；2025Q1实现营收4.06亿元，同比-0.97%，归母净利润1.05亿元，同比+35.72% [1] - 2024年半导体业务稳健增长，航空航天、光伏、光通信等领域需求波动致整体收入及业绩下滑，半导体板块营收同比增长11%，航空航天、光伏、光通讯板块营收均下降 [2] - 2024年毛利率为42.17%（-7.31pct），净利率为18.73%（-8.75pct）；2025Q1毛利率为49.96%（+10.32pct），净利率为23.63%（+4.45pct） [2] 产业布局与研发情况 - 合成石英玻璃材料扩产项目开工，预计新增年产能160吨；合肥光微光掩膜基板精密加工项目具备批量供货能力；济南光微高端电子专用材料精密加工项目厂房封顶，产品研发推进；中益新材电子布项目稳步扩产，进入批量制备和供货阶段；海凌汇智透明陶瓷全要素检验检测平台和中试平台建设完成 [3] - 2024年研发投入2.5亿元，同比增长11.98%，已有18个高性能复合材料结构件产品项目研发成功并通过考核 [3] 投资建议与财务预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为22.15/27.64/33.99亿元，归母净利润为5.66/7.05/8.77亿元 [3] 股票数据 - 2025年4月30日收盘价48.25元，12个月股价区间28.50 - 51.26元，总市值25,199.42百万元，总股本522百万股，A股522百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量5百万股 [4] 历史收益率与涨跌幅 - 绝对收益1M、3M、12M分别为8%、29%、81%，相对收益1M、3M、12M分别为11%、30%、76% [7] 财务报表预测摘要及指标 - 包含资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标预测，如营业收入增长率2024A为-16.7%，2025E为27.2%等 [11]

核心财务表现 - 2024年公司实现营收17.42亿元（同比-16.68%），归母净利润3.14亿元（同比-41.56%）[1] - 2025年Q1营收4.06亿元（同比-0.97%），归母净利润1.05亿元（同比+35.72%）[1] - 2024年毛利率42.17%（同比-7.31pct），净利率18.73%（同比-8.75pct）[1] - 2025年Q1毛利率49.96%（同比+10.32pct），净利率23.63%（同比+4.45pct）[1] - 2025年Q1期间费用率24.18%，研发费用率增长但其他费用率降低[1] 产能与存货情况 - 2025年Q1末存货余额7.39亿元（较2024年底-0.61%）[2] - 2025年Q1末在建工程余额3.85亿元（较2024年底+44.90%，较2023年底+186.81%）[2] 业务布局与发展战略 - 主营石英材料及石英纤维，全球少数具备石英纤维批产能力的制造商[2] - 军工领域：长期配套航空航天，受益行业景气度提升[2] - 半导体领域：石英产品为半导体/面板耗材，受益5G+物联网+国产替代[2] - 光学领域：布局TFT-LCD/半导体用光掩膜版，合肥项目已批量供货，济南项目厂房封顶[2] - 产业链延伸：加码半导体用高纯石英制品，研发特种复材项目形成完整产业链[2] 盈利预测与估值 - 调整2025/2026年EPS至1.23/1.65元（原1.18/1.54元），新增2027年EPS 2.03元[3] - 参考可比公司43倍PE，目标价52.89元[3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入17.42亿元，同比减少16.68%，归母净利润3.14亿元，同比减少41.56% [1] - 2024Q4营业收入4.28亿元，同比减少28.14%，环比增长7.43%，归母净利润0.80亿元，同比减少37.5%，环比增长27.52% [1] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为6.07/8.22/11.47亿元，同比增速为93%/35%/40%，对应PE分别为41/30/21倍 [3] 业务分析 - 半导体材料及制品业务2024年收入增长11%，主要得益于黑白石英、高均匀性合成石英、无氯合成石英等高端产品量产及国产替代推进 [2] - 航空航天领域需求波动导致石英玻璃材料业务收入同比下滑21.43%至10.50亿元 [2] - 石英玻璃制品业务中光伏和光通信收入同比下滑，但半导体制品稳健增长，整体收入微幅下滑 [2] 盈利能力 - 石英玻璃材料业务毛利率同比下降，主因高盈利的航空航天业务占比减少及半导体进口石英砂涨价 [3] - 石英玻璃制品业务毛利率同比下降，受直接人工费用和制造费用增长影响，但火加工能力提升为业务注入新动力 [3] 资产与产能 - 存货余额增长至7.43亿元，其中原材料占比66% [3] - 固定资产余额增至18.63亿元，在建工程余额增至2.66亿元，反映新兴业务产业化进展顺利 [3]

公司业绩 - 2024年营业收入17.42亿元，同比下降16.68% [1] - 2024年归母净利润3.14亿元，同比下降41.56% [1] - 2024年扣非净利润2.64亿元，同比下降46.71% [1] - 4Q24营业收入4.28亿元，同比下降28.14%，环比增长7.43% [1] - 4Q24归母净利润0.80亿元，同比下降37.50%，环比增长27.52% [1] 业务表现 - 石英玻璃材料营收10.50亿元，同比下降21.43% [2] - 石英玻璃制品营收6.56亿元，同比下降3.56% [2] - 半导体板块营收同比增长11% [2] - 航空航天板块营收因需求回落有所调整 [2] - 2024年毛利率42.17%，同比下降7.31个百分点 [2] - 2024年净利率18.04%，同比下降7.68个百分点 [2] - 石英玻璃材料毛利率52.42%，同比下降7.92个百分点 [2] - 石英玻璃制品毛利率26.84%，同比下降4.86个百分点 [2] 研发与产能 - 2024年研发费用2.50亿元，同比增长11.98% [3] - 研发费用率14.35%，同比增长3.67个百分点 [3] - 高纯合成石英砂项目转入中试阶段 [3] - 完成新型蜂窝结构织物研制并实现自动化生产 [3] - 年产160吨合成石英玻璃材料扩产项目开工建设 [3] - 中益新材电子布项目稳步扩产 [3] 行业与战略 - 公司是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商 [3] - 精确制导等领域需求具备较大修复弹性 [3] - 2024年4月公司拟定增募资不超过3亿元 [3] 盈利预测 - 下调2025年净利润预测13.4%至5.80亿元 [4] - 首次引入2026年净利润预测7.37亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年42.4/33.4倍P/E [4] - 目标价47.86元，对应2025/2026年43.1/33.9倍P/E [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2024年公司半导体业务稳健增长，航空航天等领域需求波动致整体收入及业绩同比下滑；盈利能力方面，石英玻璃材料和制品毛利率均下滑；公司在四大业务领域取得阶段性进展，后续航空航天景气复苏及高端民用布局进入收获期，有望从2025年起进入新一轮快速成长阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营业收入17.42亿元，同比减少16.68%，归母净利润3.14亿元，同比减少41.56%；2024Q4实现营业收入4.28亿元，同比减少28.14%，环比增长7.43%，归母净利润0.80亿元，同比减少37.5%，环比增长27.52% [4] 事件评论 - 2024年半导体业务稳健增长，航空航天、光伏、光通信等领域需求波动致整体收入及业绩下滑；半导体材料及制品业务收入增长11%，航空航天领域大幅下滑，牵引石英玻璃材料业务收入同比下滑21.43%至10.50亿元，石英玻璃制品业务收入微幅下滑 [10] - 盈利能力上，石英玻璃材料和制品毛利率均下滑，研发费用率高增致净利率同比下滑；石英玻璃材料业务毛利率降低因航空航天业务占比减少及半导体领域进口石英砂涨价，石英玻璃制品业务毛利率降低因直接人工和制造费用增长，火加工能力提升为制品业务成长注入动力 [10] - 公司存货中原材料充足保障生产，库存商品可响应下游需求，固定资产与在建工程创新高保障新业务布局落地；存货余额增长至7.43亿元，原材料占比66%，固定资产余额增长至18.63亿元，在建工程余额增长至2.66亿元 [10] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为6.07/8.22/11.47亿元，同比增速为93%/35%/40%，对应PE分别为41/30/21倍 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表显示营业总收入、毛利等指标预计在2025 - 2027年呈增长趋势，营业成本也相应增加；资产负债表中货币资金、应收账款等项目有不同程度变化；现金流量表中经营、投资、筹资活动现金流净额各有表现 [15] - 基本指标方面，每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等指标在不同年份有不同数值及变化趋势，总资产收益率、净资产收益率、净利率等呈上升趋势，资产负债率相对稳定 [15]

文章核心观点 菲利华公司以合规守信为基石、税收法治为依托，展现税收治理现代化“刚柔并济”实践，诚信纳税转化为市场优势，实现企业与税务“互信共生”共赢 [1][6] 企业坚持合规守信 - 生产操作严谨与纳税遵从精细化管理共振，体现“工匠精神”与“诚信精神”统一 [2] - 连续六年纳税信用A级，2024年申请发明专利因纳税信用良好享优先审查、费用减免便利 [2] 享受优先税费服务 - 税务部门组建团队辅导企业精准归集研发费用，三年累计享受政策红利近千万元 [3] - “数据跑路”“办问协同”等创新服务提升企业体验，“首违不罚”与柔性执法优化营商环境 [3] A级信用带来便利 - 纳税信用A级在发票管理、融资、招投标和专利申请等方面为企业带来便利和竞争优势 [4]

证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-20 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 第六届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 2025 年4 月25 日，湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）第六届 监事会第十六次会议在公司会议室举行。会议通知于2025 年4 月20 日以通讯和邮件的方 式发出。本次会议由第六届监事会主席李再荣女士主持。出席监事3名，占公司监事总数 的 100%，符合《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》规定的法定人数，本次监事会 会议决议合法有效。 本议案具体内容详见公司同日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）刊登的《2025年第一季度报告》（公告编号：2025-21）。 表决结果：3票赞成（占有效表决票数的100%）、0票反对、0票弃权。 三、报备文件 （一）第六届监事会第十六次会议决议。 特此公告。 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司监事会 2025年4月25日 二、监事会会议审议情况 （一）《关于湖 ...

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 第六届董事会第十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-19 本议案具体内容详见公司同日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）刊登的《2025年第一季度报告》（公告编号：2025-21）。 表决结果：9票赞成（占有效表决票数的100%）、0票反对、0票弃权。 三、报备文件 （一）第六届董事会第十六次会议决议； （二）第六届董事会审计委员会第十一次会议决议。 一、董事会会议召开情况 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月25日在公司 会议室以现场与通讯相结合的方式召开第六届董事会第十六次会议，会议通知于2025 年4 月 20 日以通讯和邮件的方式发出。会议由董事长商春利先生主持，本次董事会应出席的 人数9 人，实际出席会议的董事9 人，占公司董事总数的100%。会议的召集和召开符合 《中华人民共和国公司法》等法律法规和《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》的相 关规定 ...

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入406,260,612.77元，比上年同期减少0.97%[5] - 归属于上市公司股东的净利润105,085,733.78元，比上年同期增长35.72%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润94,946,168.55元，比上年同期增长93.28%[5] - 经营活动产生的现金流量净额158,233,216.36元，比上年同期增长235.96%[5] - 本报告期末总资产6,274,481,334.73元，比上年度末增长3.01%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益4,243,210,915.21元，比上年度末增长2.77%[5] - 资产总计为62.74亿元，较上期的60.91亿元增长2.98%[17] - 负债合计为11.53亿元，较上期的11.44亿元增长0.84%[18] - 所有者权益合计为51.21亿元，较上期的49.47亿元增长3.52%[18] - 营业总收入为4.06亿元，较上期的4.10亿元下降0.97%[20] - 营业总成本为3.06亿元，较上期的3.50亿元下降12.58%[20] - 营业利润为1.08亿元，较上期的0.93亿元增长15.69%[21] - 利润总额为1.09亿元，较上期的0.94亿元增长15.69%[21] - 净利润为0.96亿元，较上期的0.79亿元增长21.97%[21] - 基本每股收益为0.2226元，较上期的0.1489元增长49.49%[22] - 稀释每股收益为0.2226元，较上期的0.1483元增长50.10%[22] 资产项目关键指标变化 - 货币资金较2024年12月31日增加32.17%，主要系报告期内销售回款增加[9] - 应收票据较2024年12月31日减少57.96%，主要系报告期内应收票据到期结算[9] - 合并资产负债表中，期末货币资金为905,621,763.71元，期初为685,189,631.92元[16] - 期末交易性金融资产为368,066,097.42元，期初为392,199,158.09元[16] - 期末应收票据为117,897,662.42元，期初为280,439,275.87元[16] - 期末应收账款为562,833,008.19元，期初为501,411,713.78元[16] - 期末应收款项融资为109,458,626.53元，期初为114,019,698.58元[16] - 期末预付款项为90,084,007.58元，期初为90,337,260.77元[16] - 期末其他应收款为11,720,789.38元，期初为19,142,528.48元[16] 现金流量关键指标变化 - 投资活动产生的现金流量净额较上期减少1,000.78%，主要系报告期内固定资产投资增加[11] - 筹资活动产生的现金流量净额较上期减少30.46%，主要系报告期内偿还借款增加[11] - 经营活动现金流入小计本期为436,385,571.52元，上期为273,440,023.22元[24] - 经营活动现金流出小计本期为278,152,355.16元，上期为389,823,145.50元[24] - 经营活动产生的现金流量净额本期为158,233,216.36元，上期为 - 116,383,122.28元[24] - 投资活动现金流入小计本期为470,387,249.64元，上期为153,105,961.94元[25] - 投资活动现金流出小计本期为516,165,510.38元，上期为157,264,671.05元[25] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 45,778,260.74元，上期为 - 4,158,709.11元[25] - 筹资活动现金流入小计本期为173,330,000.00元，上期为143,490,000.00元[25] - 筹资活动现金流出小计本期为103,870,415.62元，上期为43,601,408.16元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为69,459,584.38元，上期为99,888,591.84元[25] - 现金及现金等价物净增加额本期为182,593,155.18元，上期为 - 19,870,987.90元[25] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为13,146，表决权恢复的优先股股东总数为0[13] - 前10名股东中，邓家贵持股比例7.53%，持股数量39,331,174；吴学民持股比例6.42%，持股数量33,510,589；北京汇宝金源投资管理中心（有限合伙）持股比例5.95%，持股数量31,050,000[13] 子公司相关信息 - 公司控股子公司中益新材注册资本由8,000万元增加到12,020万元，增资金额10,050万元，公司出资4,780万元认购新增注册资本1,912万元，增资后持股比例由60.00%下降至55.84%[15]