公司股价与市场动态 - 蓝思科技股价午后涨超5%，截至发稿涨3.83%，报27.64港元，成交额5.37亿港元 [1] 核心业务与战略合作 - 公司是强脑科技的战略投资者，并独家承接了强脑科技核心硬件模组的量产 [1] - 2025年11月，公司与强脑科技共同向湖南省残联捐赠大批智能仿生四肢，其核心模组均来自蓝思产线 [1] - 公司与北美大客户已有10年以上深度合作，是其一级核心供应商 [1] - 公司凭借强脑科技等项目积累的量产经验以及强大的精密制造能力，正积极争取合作 [1] 关联公司动态与行业机遇 - 强脑科技是马斯克旗下Neuralink的竞争对手，正在开发仿生肢体和人脑控制计算机技术 [1] - 近期市场传闻称，强脑科技正冲刺港股IPO [1] - 去年8月有报道称，强脑科技正洽谈以超过13亿美元估值筹集资金，准备在香港或中国内地上市 [1]

公司股价表现 - 蓝思科技股价午后涨超5% 截至发稿涨3.83% 报27.64港元 成交额5.37亿港元 [1] 关联公司动态与市场传闻 - 马斯克旗下Neuralink的竞争对手强脑科技正洽谈以超过13亿美元估值筹集资金 准备在香港或中国内地上市 [1] - 近期市场再有传闻称 强脑科技冲刺港股IPO [1] - 强脑科技正在开发仿生肢体和人脑控制计算机的技术 [1] 公司与强脑科技的战略合作 - 蓝思科技是强脑科技的战略投资者 [1] - 蓝思科技独家承接了强脑科技核心硬件模组的量产 [1] - 2025年11月 蓝思与强脑科技共同向湖南省残联捐赠大批智能仿生四肢 核心模组均来自蓝思产线 [1] 公司业务能力与客户关系 - 公司与北美大客户已有10年以上深度合作 是其一级核心供应商 [1] - 公司凭借强脑科技等项目积累的量产经验以及强大的精密制造能力 正积极争取合作 [1]

公司与强脑科技的战略合作 - 蓝思科技是强脑科技的战略投资者 [1] - 蓝思科技独家承接了强脑科技核心硬件模组的量产 [1] - 2025年11月，双方共同向湖南省残联捐赠大批智能仿生四肢，其核心模组均来自蓝思产线 [1] 公司与北美大客户的合作关系 - 公司与北美大客户已有10年以上的深度合作 [1] - 公司是该北美大客户的一级核心供应商 [1] 公司的业务拓展与竞争优势 - 公司凭借与强脑科技等项目积累的量产经验以及强大的精密制造能力，正积极争取合作 [1]

文章核心观点 - 中国消费电子供应链企业已从单纯的组装代工角色，转变为深度参与甚至主导技术创新的关键力量，其技术能力和业务范围远超外界传统认知 [1][3] - 终端产品的功能创新、差异化竞争及量产实现，越来越依赖于上游供应链企业的技术研发与方案整合能力 [3][17] - 供应链企业通过长期技术积累、跨行业技术迁移及并购整合，正掌握越来越多的核心竞争力，并支撑中国消费电子产业从跟随者向定义者转变 [22][47][50] 供应链企业技术创新与角色转变 - 逐点半导体为多家中国手机厂商提供游戏插帧、超分画质芯片解决方案，其业务重心已转向中国市场 [3] - 芯原微电子为手机厂商提供GPU、NPU、DSP等IP设计方案及定制芯片服务，例如定制AI-ISP芯片帮助手机厂商构建差异化影像优势 [10][15][17] - 艾瑞森表面技术为消费电子提供PVD涂层，应用于手机中框以实现耐腐蚀、耐磨损、高导热等功能，并将用于机床刀具的氮化钛涂层技术迁移至折叠屏铰链以提升耐用性 [17][19][22] - 蓝思科技在2001年建议TCL将手机盖板材质从亚克力改为玻璃，开启了手机玻璃盖板革命，并凭借其材料认知反向影响终端厂商产品开发 [24][25][26] - 蓝思科技为华为P30提供“天空之境”背板，采用真空光学溅镀和微米级打印等先进工艺实现量产 [25][28] - 蓝思科技业务范围涵盖玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属等多种材料，并具备从材料到模组再到整机的ODM/JDM方案整合能力 [28] 供应链企业业务多元化与生态整合 - 瑞声科技业务从声学零部件扩展至汽车领域，为极氪009X开发生产车内全套Naim音响 [30] - 瑞声科技于2023年收购了为B&O、Bose、Harman Kardon等品牌生产汽车音响的比利时公司Premium Sound Solutions [32] - 瑞声科技旗下的辰瑞光学为红米K90 Pro Max和小米17提供混合镜片解决方案以提升进光量，并研发出潜望长焦镜片一体化成型工艺以减小体积 [34] - 瑞声科技为苹果iPhone 17 Pro系列提供VC均热板，产品线覆盖传感器、机身结构件、折叠屏转轴等广泛电子零部件 [37][39] - 瑞声科技收购芬兰衍射光波导技术公司Dispelix，进军AR/XR显示领域，并与全球头部移动终端生态系统构建者合作 [39][43][46] - 瑞声科技为夸克AI眼镜提供5麦克风加骨传导解决方案，并在AR眼镜领域与立讯精密、歌尔股份等供应链企业形成交叉供应格局 [40][47] 供应链对终端产品与产业格局的影响 - 智能眼镜等新兴赛道的产品构成本质上是多家供应链企业解决方案的整合，终端厂商的角色被弱化 [28][30] - 苹果等国际巨头将制造环节交给中国供应链企业，其对工艺的高要求倒逼供应链企业快速技术迭代，如今华为、小米、OPPO、vivo等中国终端厂商也成为推动供应链发展的重要力量 [47][50] - 中国供应链企业通过长期技术打磨，将工艺、经验和算法转化为不可替代的核心竞争力，支撑中国消费电子产业成为全球定义者 [50]

纪要涉及的行业与公司 * 涉及的行业：消费电子行业、智能汽车行业、机器人行业、AI服务器行业、商业航天行业[1] * 涉及的公司：蓝思科技[1] 核心观点与论据 * **财务表现强劲**：2024年公司营收从452亿元增至698亿元，利润从20亿元增至36亿元，显示出强劲增长势头[2] * **消费电子业务稳定增长**：公司与北美大客户保持紧密合作，并积极拓展AI眼镜业务，与Rokid、Meta和苹果等公司建立合作关系[2] * **汽车业务前景广阔**：公司产品线丰富，包括智能座舱玻璃、B柱、车身结构件和后视镜等，并与特斯拉、小米等头部客户达成合作[2] * **机器人领域技术积累深厚**：自2016年起，公司为多家人形机器人企业提供关节模组、灵巧手及整机组装服务，积累了丰富的技术和经验[2] * **AI服务器业务成为新增长点**：通过收购肥美高国际及源石科技股份，公司快速进入AI服务器领域，形成材料模组组装一体化能力，并获得国内外特定客户的订单[2] * **商业航天领域具备竞争优势**：公司与北美客户在卫星防护玻璃、防辐射玻璃等方面已有成熟出货，并积极拓展国内市场[4] * **将显著受益于苹果创新周期**：公司作为核心结构件供应商，将显著受益于苹果20周年特别款发布周期[4] 其他重要内容 * **公司业务范围**：公司在智能终端一站式精密制造领域表现出色，涵盖智能手机、电脑、智能汽车和服务器等多个领域[3] * **历史增长轨迹**：2021年至2024年，公司营收从452亿元增长到698亿元，利润从20亿元增长到36亿元[3] * **新业务增长点明确**：汽车夹胶玻璃、人形机器人关节模组及液冷AI服务器等新业务条线将成为新的增长点[4][7] * **未来发展方向**：公司未来将在消费电子、新终端眼镜、新能源汽车、机器人和AI服务器以及商业航天等多个领域继续发力[7]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：蓝思科技（在部分问答中被误称为“联塑科技”）[1] * 行业：消费电子（智能手机、折叠屏）、汽车零部件（汽车玻璃）、商业航天（卫星、地面接收设备）、服务器/数据中心（机柜、液冷）、人形机器人[2][3][5][6][9][11][12] 核心观点和论据 **1 消费电子业务：聚焦折叠屏与全玻璃设计创新，绑定北美大客户** * 北美大客户（苹果）预计2026年推出首款高端折叠手机，公司独家供应UTG（超薄柔性玻璃）、PT膜及支撑板等核心部件，价值量比传统智能手机高数倍[2][6] * 公司还为该折叠手机供应前盖3D玻璃和摄像头蓝宝石盖板等共五个核心部件[6] * 预计2025年该折叠手机将迎来热卖，为2027年增长做准备[2][6] * 2027年，北美大客户将推出一款全玻璃设计的重磅新机型，公司在原材料、工艺和设备方面共同推进，使手机抗摔性能大幅提升[2][8] * 折叠手机和3D玻璃后盖是未来重要趋势，公司作为全球最大的3D玻璃生产企业之一，已与韩国及国内头部折叠手机厂商合作[8] * 公司对苹果在iPhone上市20周年（2027年）的创新力度充满期待，参考2017年的创新力度，相信会非常显著[7] **2 汽车玻璃业务：产能大幅扩张，预计2025年显著放量** * 2025年一季度，将有四个汽车玻璃工厂投产（2024年建成1个，2025年新建3个）[2][5] * 主要外购浮法玻璃进行深加工，生产超薄双层夹胶功能玻璃，具备超轻超薄、高清晰度、防热防晒、隔绝紫外线、静谧性等特点[2][5] * 预计2025年汽车业务将显著放量，实现明显增长[2][5] * 2025年规划配套规模约100万台车[16] **3 商业航天业务：提供高价值部件，市场空间巨大** * 业务包括：1）卫星直连终端的地面信号接收器部件（玻璃盖板、注塑件等），第一代产品已实现年收入数亿元，并独家供应，年用户增量已从100多万增加到200多万[2][3]；2）用于航天级光伏发电组件保护的UTG玻璃盖板[2][3] * UTG玻璃盖板通过高精密镀膜技术确保在太空环境长期稳定，每平方米价值约1万元人民币，单颗卫星价值量可达数百万元[2][3] * 目前全球在轨卫星约1万颗，规划发射总量达4万颗，市场空间巨大[2][4] * 公司凭借消费电子领域的大批量交付、良率控制和成本管理优势，与多家客户合作太阳能电池板、光伏电池板及地面接收端等产品，有望成为重要合作伙伴[3][9][10] **4 服务器机柜业务：通过收购快速切入，预计2025年形成规模** * 通过收购原石，获得北美稀缺客户供应商资质及国内两家工厂，能快速转化研发成果[2][11] * 将生产服务器机柜、导轨、托盘等结构件，价值量约1万至1.5万人民币[11] * 通过与台湾品达合作，在中国大陆独家代工液冷板等部件，单柜价值量可达6万美元[11] * 预计2025年并购整合后第一年，将在国内扩产，实现20亿级营收规模[2][11] **5 人形机器人业务：已在国内放量，绑定头部客户** * 2025年，人形机器人和机器狗业务已在国内客户中放量，并与海外客户密切合作[12] * 公司是包括北美T客户（特斯拉）、新一代人形机器人以及智元、优必选等头部厂商的重要供应商，提供头部模组、关键模组、灵巧手、躯干结构件等解决方案，并能提供一站式整机组装服务[12][13] * 预计2026年该业务收入和出货量将较2025年有显著增长[13] **6 客户结构与抗风险能力：聚焦高端头部客户，受市场波动影响较小** * 公司主要面向全球头部高端品牌（产品价格在三四千到七八千元），这些客户具备较强的价格吸收能力和成熟的供应链管理机制（库存管理、长期稳定定价）[15][17] * 因此，公司不易受到短期市场价格波动的明显负面影响，甚至可能受益于AI手机、折叠屏手机等技术革新带来的新需求刺激[15][17] **7 财务状况与资本开支计划：负债率低，投资方向明确** * 公司负债率不到40%，约为38%，财务状况稳健，有足够潜力支持未来资本开支[16][18] * 未来资本开支主要方向：[16] * **UTG折叠屏项目**：从2024年开始投资，预计2025年下半年根据2027年增量需求追加投资 * **汽车玻璃领域**：2025年建成及在建共四个工厂，设备订单已于2024年下达 * **智能制造（机器人/机器狗）**：新园区建设基本完成，将适当扩充自动化产线 * **服务器/AI算力**：将进行扩产，计划提升AI算力相关硬件产能至并购前数倍水平 * 所有投资均有明确市场需求和特定客户支持[16][18] 其他重要内容 * 公司关注安卓品牌存储涨价对销量或规格可能产生的影响，并会做出相应调整[14] * 公司通过收购原石获得了北美稀缺客户供应商资质，这是快速切入新业务的关键[2][11] * 在航天领域，商业卫星因成本敏感更注重性价比，这正好与公司消费电子领域积累的大批量交付、良率控制和成本管理优势相匹配[9][10]

行业投资评级 - 对电子行业评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 报告核心观点是建议关注端侧AI的升级与创新突破[2] - AI有望在2026年加速融入各类硬件产品和产业场景，赋能传统消费电子终端升级[9] - 部分投资者认为当前端侧AI进展有限，但报告认为其落地在2026年有望加速[9] - AI创新硬件（如AI眼镜、AI耳机）功能日益完善，有望带来人机交互体验的突破[9] - 物理AI在工业、机器人、智能驾驶等场景持续发展并逐步落地[9] 根据相关目录分别进行总结 CES 2026展会概况 - CES 2026将于2026年1月6日至9日举办，是全球规模最大、影响最广的消费电子与科技产业展会之一[9] AI赋能传统消费电子终端升级 - 在电脑、显示、家电等传统消费电子终端上，AI有望加速赋能[9] - **端侧AI芯片**：AMD、英特尔、高通均有望在CES 2026上展示AI性能突出的处理器新品，其中英特尔将推出首款基于18A制程工艺打造的新品[9] - **AI整体解决方案**：联想将举办创新科技大会，展示其在个性化智能体、企业混合式人工智能解决方案等方面的布局[9] - **显示领域**：海信、TCL等企业将展示其AI画质、Mini LED等方面的技术进展[9] - **家电领域**：追觅、MOVA、石头科技等企业有望展出具备智能路径规划技术、AI避障系统等AI能力的扫地机、割草机器人等产品；绿联等企业将展示安防、家居等领域的智能产品[9] AI创新硬件突破 - AI眼镜、AI耳机等创新品类功能日益完善，有望带来人机交互体验的突破[9] - **AI眼镜**：雷鸟创新、影目科技、微光科技等AI眼镜厂商将展示光波导AI眼镜、AI+AR眼镜等产品[9] - **其他创新产品**：出门问问、光帆科技等厂商将会推出AI录音耳机、AI全感穿戴设备等创新人机交互体验的AI原生产品[9] - 光帆推出的Lightwear AI全感穿戴设备由全球首款具备视觉感知能力的主动式AI耳机与智能手表协同构成[9] - 日企D.O.N将发布全球首款腰带式传感可穿戴设备VITAL BELT[9] - 影石也有望带来Antigravity A1无人机等新品的展示[9] 物理AI在产业场景的落地 - **传统工业场景**：西门子、卡特彼勒等企业的领导人将在CES 2026上发表演讲，展示企业在AI、数字孪生及自动化技术领域的创新成果，以及AI在工业、机械等传统场景上的规模化应用情况[9] - **机器人方面**：宇树将带来人形机器人的最新交互演示，智元将面向北美市场首次展示其全系列产品线，银河通用、云深处等也将携旗下最新技术和产品参展[9] - 速腾聚创等零部件企业也将展示机器人手眼协同等技术方案[9] - **智能驾驶领域**：安波福、博世等企业将展示用于赋能设备实现实时感知、决策与执行的智能边缘解决方案[9] 投资建议与相关标的 - 投资建议是关注端侧AI的升级与创新突破[3][10] - **端侧AI主控芯片厂商**：晶晨股份、翱捷科技、恒玄科技、乐鑫科技、星宸科技、瑞芯微等[3][10] - **终端产品制造商及品牌厂商**：联想集团、小米集团、立讯精密、领益智造、比亚迪电子、蓝思科技、萤石网络、影石创新等[3][10] - **AI端侧核心零部件制造商**：环旭电子、舜宇光学科技、奥比中光、速腾聚创、思特威、豪威集团、鹏鼎控股等[3][10]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 藍思科技股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06613 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 301,595,200 | RMB | | | 1 RMB | | 301,595,200 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 301,595,200 | RMB | | | 1 RMB | | 301,595,200 | | 2. 股份分類 | 普 ...

市场表现与资金动向 - 1月5日电子板块涨幅居前，获主力资金净流入268亿元，吸金额在31个申万一级行业中位列首位 [1][7] - 电子ETF（515260）场内价格当日大涨3.35%，频现溢价区间，显示买盘资金强势，或有资金进场布局 [1][7] - 成份股表现强劲：兆易创新涨停，中微公司领涨超12%，澜起科技、蓝思科技、拓荆科技涨逾6% [1][9] - 权重股表现突出：中芯国际涨超5%，立讯精密涨逾3%，工业富联、寒武纪涨超2% [1][9] 行业与公司动态 - 长鑫科技申报科创板IPO获受理，拟募资295亿元，用于存储器相关技术升级与研发项目，合计总投资规模达345亿元 [2][10] - 国家集成电路产业投资基金大比例增持中芯国际H股，持股比例从4.79%升至9.25% [2][11] - 北美四大云厂商（Google、Meta、微软、亚马逊AWS）持续扩大AI基础设施投资，2026年总投资金额有望达到6000亿美元历史新高 [2][11] - 在AI强劲需求带动下，2025年存储芯片价格大幅上涨：DDR4 16Gb涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅高达500%，512Gb NAND闪存涨幅高达300% [2][11] 机构观点与后市展望 - 东吴证券指出，国产芯片龙头有望进入业绩兑现期，得益于大陆芯片设计企业崛起和制造本土化趋势，产业链多环节有望在2026年进一步打开国产化机遇 [2][11] - 国金证券认为，2026年全球存储芯片仍将供不应求，有望持续涨价 [2][11] - 华创证券认为，AI正在推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势为电子产业链带来新的增长空间，行业目前仍处于创新阶段，未来将经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段 [3][11] - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品功能边界，加上国家顶层政策支持，电子板块有望乘势崛起 [4][12] 投资工具与指数构成 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，重仓半导体与消费电子行业，覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等热门产业 [3][12] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被视为一键布局电子板块核心资产的高效工具 [3][12] - 电子50指数当日涨幅居前的成份股包括：中微公司涨12.57%，兆易创新涨10.00%，澜起科技涨6.96%，蓝思科技涨6.18%，拓荆科技涨6.18% [10]

市场表现与情绪 - 2026年1月5日早盘A股三大指数集体高开，创业板50ETF华夏（159367）上涨1.38% [1] - 该ETF持仓股江波龙涨超9%，蓝思科技涨超8%，蓝色光标涨超7% [1] - 华泰证券认为节内海外中资股收涨对投资者情绪影响偏正面，但突发地缘问题或放大节前分歧，市场短期预测难度变大 [1] 市场趋势研判 - 华泰证券判断资金及海外地缘扰动大概率为短期情绪冲击，不影响春季行情的向上趋势 [1] - 春季行情大概率继续演绎的支撑因素包括PMI数据改善、市场微观流动性仍充裕、政策面也有积极信号 [1] 创业板50指数构成与特点 - 创业板50指数选取创业板指市值前100只流动性靠前的前50股票，代表创业板大盘公司 [1] - 指数精选市值较高、流动性较好的龙头公司，具备较强的成长潜力 [1] - 指数集中覆盖电池、证券、通信设备等行业，主要体现为“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）” [1] 创业板50ETF华夏产品特性 - 创业板50ETF华夏（159367）具备20%涨跌幅限制，相较于传统宽基指数交易弹性更强 [1] - 该产品管理费0.15%、托管费0.05%，处于同类产品最低费率档，有效降低投资成本 [1]