核心财务表现 - 2025年中报营业总收入171.23亿元，同比增长119.35%，主要受市场需求提升、产品销售价格上涨及产品结构变化影响 [1][2] - 归母净利润1.58亿元，同比微增0.95%，但第二季度净利润1.41亿元同比下降0.8% [1] - 扣非净利润1.56亿元，同比下降28.76%，显示非经常性损益对利润影响较大 [1] 盈利能力指标 - 毛利率2.65%，同比下降55.33个百分点，主要因营业成本增速127.01%高于收入增速 [1][2] - 净利率0.88%，同比下降53.82个百分点，反映盈利质量承压 [1] - 每股收益0.34元，与去年同期持平 [1] 成本费用控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.3亿元，占营收比例1.35%，同比下降44.81%，显示费用管控有效 [1] - 财务费用状况需关注，近三年经营性现金流净额均值为负 [9] 资产负债结构 - 应收账款23.03亿元，同比增长14.42%，占最新年报归母净利润比例达872.23% [1][9] - 货币资金8.887亿元（注：原文8.88.7疑为笔误），同比增长74.86% [1] - 有息负债24.57亿元，同比增长8.15%，有息资产负债率达27.37% [1][9] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.07元，同比改善53.35%，主要因销售额大于采购额消耗库存 [1][8] - 经营活动现金流净额同比增长52.71%，投资活动现金流净额同比下降158.28%因处置股票收益减少 [8] - 货币资金/流动负债比例仅23.48%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-0.12% [9] 业务运营变动 - 存货同比下降32.99%，因销售额大于采购额 [3] - 合同负债同比增长1640.27%，因预收款销售模式增加 [3] - 应收款项融资同比增长227.34%，因信用期内保理业务客户销售额增加 [3] 机构投资者关注 - 被2位明星基金经理持有，易方达基金杨宗昌（管理规模40.97亿元）重点持仓 [4] - 十大持仓基金中以易方达系为主，易方达品质动能三年持有混合A持仓996.66万股 [5][7] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩6.24亿元，每股收益1.34元 [4] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为11.29%，净利率1.06%，产品附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数11.6%，2018年最低为1.09% [4] - 财报体检显示历史财报相对良好，但上市时间不满10年需谨慎参考 [4]

核心财务表现 - 营业总收入171.23亿元，同比增长119.35% [1] - 归母净利润1.58亿元，同比增长0.95% [1] - 第二季度营收92.17亿元，同比增长67.48%，但归母净利润1.41亿元，同比下降0.8% [1] - 扣非净利润1.56亿元，同比下降28.76% [1] 盈利能力指标 - 毛利率2.65%，同比下降55.33个百分点 [1] - 净利率0.88%，同比下降53.82个百分点 [1] - 三费占营收比1.35%，同比下降44.81% [1] - 每股收益0.34元，与去年同期持平 [1] 资产与负债状况 - 货币资金8.88亿元，同比增长74.86% [1] - 应收账款23.03亿元，同比增长14.42%，占最新年报归母净利润比例达872.23% [1] - 有息负债24.57亿元，同比增长8.15% [1] - 每股净资产6.89元，同比增长14.28% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-1.07元，同比改善53.35% [1] - 经营活动现金流净额变动幅度52.71%，主要因销售商品现金流入大于采购现金流出 [3] - 投资活动现金流净额变动幅度-158.28%，因上年同期处置股票现金流入较多 [3] - 筹资活动现金流净额变动幅度-45.55%，因偿还并购贷款增加及银行借款增加额减少 [3] 重要财务项目变动原因 - 应收款项增长114.46%，因账期客户信用期内销售额增加 [3] - 存货下降32.99%，因销售额大于采购额 [3] - 合同负债增长1640.27%，因预收款销售增加 [3] - 营业收入增长119.35%，因市场需求提升、产品价格上涨及产品结构变化 [3] - 营业成本增长127.01%，因采购价格上涨及产品结构变化 [3] 机构持仓与基金经理关注 - 被2位明星基金经理持有并加仓，最受关注基金经理为易方达基金杨宗昌 [5] - 易方达品质动能三年持有混合A基金持有996.66万股，为最大持仓基金 [6] - 该基金规模78.37亿元，近一年上涨58.03% [6] - 多只易方达系基金新进或增持公司股票，包括易方达供给改革混合、易方达科翔混合等 [6] 分析师预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.24亿元，每股收益均值1.34元 [4] - 公司去年ROIC为11.29%，净利率1.06%，历史中位数ROIC为11.6% [4] - 2018年最差年份ROIC为1.09% [4]

投资评级 - 强推（维持）评级，目标价61.24元，当前价43.51元 [1][4][7] 核心观点 - 公司2025年第二季度盈利能力大幅提升，受益于存储价格上涨和产品结构优化，单季度归母净利润环比增长743.49% [1][7] - 存储行业供需格局改善，预计2025年第三季度DRAM价格环比增长10%-20%，有望进一步带动公司盈利提升 [7] - "分销+产品"双轮驱动战略成效显著，子公司海普存储的企业级模组产品已完成研发试产和部分服务器平台认证，进入量产阶段 [7] - AI高景气需求推动存储中长期增长，公司国产替代进程加速，业绩增量潜力显著 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收171.23亿元（YoY+119.35%），归母净利润1.58亿元（YoY+0.95%） [1] - 2025年第二季度营收92.17亿元（YoY+67.48%，QoQ+16.59%），归母净利润1.41亿元（QoQ+743.49%） [1] - 毛利率和净利率显著改善：25Q2毛利率3.22%（环比提升1.24个百分点），净利率1.48%（环比提升1.31个百分点） [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为5.67亿元（YoY+114.9%）、8.11亿元（YoY+43.0%）、10.51亿元（YoY+29.5%） [3][7] 业务进展 - 分销业务覆盖数据存储器、控制芯片、模组等产品，应用于云计算存储领域 [7] - 海普存储（联合海力士、大普微设立）专注企业级SSD和RDIMM产品，已完成DDR4/DDR5内存和Gen4 eSSD研发试产 [7] - 合资设立无锡新威智算科技有限公司，强化产业链合作，拓宽销售渠道 [7] 估值与预测 - 基于2026年35倍PE估值，目标价61.24元 [7] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.22元、1.75元、2.27元 [3] - 当前市盈率对应2025-2027年分别为36倍、25倍、19倍 [3]

财务表现 - 公司营业总收入171.23亿元 在已披露同业公司中排名第2 较去年同期增加93.17亿元 同比增长119.35% 实现连续2年上涨 [1] - 归母净利润1.58亿元 在已披露同业公司中排名第6 较去年同期增加149.16万元 同比增长0.95% [1] - 经营活动现金净流出4.98亿元 但较去年同期净流入改善5.55亿元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率2.65% 较上季度提升0.67个百分点 [3] - ROE为4.94% 在已披露同业公司中排名第5 [3] - 摊薄每股收益0.34元 在已披露同业公司中排名第6 [3] 营运效率指标 - 总资产周转率2.07次 在已披露同业公司中排名第1 较去年同期增加0.65次 同比增长45.77% 实现连续2年上涨 [3] - 存货周转率6.99次 在已披露同业公司中排名第1 较去年同期增加2.22次 同比增长46.54% 实现连续2年上涨 [3] 资本结构 - 资产负债率63.77% 较上季度下降1.44个百分点 [3] 股权结构 - 股东户数3.40万户 前十大股东持股数量1.96亿股 占总股本比例42.29% [3] - 前三大股东分别为深圳市领信基石股权投资基金管理合伙企业(持股9.07%) 黄泽伟(持股5.38%) 无锡高新区新动能产业发展基金(持股5.13%) [3]

公司动态 - 公司第五届第十二次董事会会议于2025年8月25日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》等文件 [1] 业务结构 - 2024年营业收入构成中电子元器件分销占比97.15% [1] - 电气机械和器材制造业占比1.45% [1] - 电子元器件制造业务占比1.2% [1] - 通用设备制造业占比0.19% [1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 行业上市公司呈现"涨"声一片态势 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为157,832,328.06元 [12][29] - 母公司实现可供股东分配的利润为329,078,086.82元 扣除上年利润分配26,485,736.21元后 加上以前年度结转未分配利润411,570,188.43元 实际可供分配利润达714,162,539.04元 [29] 利润分配方案 - 以总股本463,773,767股为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.35元（含税） [3][7][12][30] - 不实施资本公积金转增股本及送红股方案 [12][30] - 采用"现金分红总额固定不变"原则 若总股本变动将按最新股本调整分配比例 [7][12][30] 公司治理与会议决议 - 第五届董事会第十二次会议及第五届监事会第十一次会议全票通过半年度报告及利润分配预案 [10][13][23][25] - 计划于2025年9月12日召开第一次临时股东大会审议利润分配预案 [17][19][37] - 所有董事出席董事会会议 监事会确认报告编制符合法规要求且内容真实准确 [2][23] 股权激励计划进展 - 2024年限制性股票激励计划向25名激励对象首次授予1,552.00万股限制性股票 [5] - 向21名激励对象授予预留部分278.00万股限制性股票 [5] - 首次授予价格由16.134元/股调整为16.076元/股 预留授予价格由13.41元/股调整为13.352元/股 [6] - 首次授予第一个归属期25名激励对象已完成归属 [6] 担保事项 - 累计担保合同金额达77.12亿元 占2024年度经审计净资产262.56% [59][68] - 为全资子公司联合创泰提供担保67.99亿元 为新联芯提供担保7.04亿元 [59][68] - 关联方黄泽伟累计提供担保115.57亿元 彭红累计提供担保103.16亿元 [70] - 近期为新联芯提供4000万元担保 为联合创泰提供3.6亿元及500万美元担保 [63][64]

利润分配方案 - 以总股本463,773,767股为基数 向全体股东每10股派发现金股利0.35元（含税）[1] - 现金分红总额固定 若总股本变动将按最新股本调整分配比例[1] - 不实施资本公积金转增股本及送红股方案[1] 财务数据依据 - 2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为26,485,736.21元[1] - 利润分配金额扣除上年分配额并加回以前年度结转未分配利润[1] - 剩余未分配利润将结转至以后年度[1] 审议程序 - 第五届董事会第十二次会议及监事会第十一次会议于2025年8月25日审议通过预案[1][2] - 独立董事专门会议在董事会审议前已通过该议案[1] - 监事会认为方案符合公司经营发展需求且不会造成流动资金短缺[2] - 预案尚需提交2025年第一次临时股东大会审议批准[3] 合规性声明 - 利润分配方案符合《公司法》《企业会计准则》及上市公司现金分红监管指引[2] - 符合公司章程及《未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划》要求[2] - 方案被认定为合法合规且符合公司战略规划[2] 信息披露管理 - 预案披露前严格控制内幕信息知情人范围并履行保密告知义务[3] - 通过公告形式向投资者披露利润分配预案具体内容[1]

资金情况 - 公司2025年初占用资金余额总计为25200.42万元[3] - 2025年半年度占用累计发生金额（不含利息）总计为114960.20万元[3] - 2025年半年度偿还累计发生额总计为133842.95万元[3] - 2025年半年度末占用资金余额总计为6317.67万元[3]

财务数据 - 2025年6月30日合并资产总计89.78亿元，较期初增长18.36%[6] - 2025年6月30日合并负债合计57.26亿元，较期初增长24.94%[7] - 2025年6月30日合并所有者权益合计32.52亿元，较期初增长8.33%[7] - 2025年6月30日母公司资产总计27.63亿元，较期初增长3.31%[9] - 2025年6月30日母公司负债合计7.13亿元，较期初减少32.70%[10] - 2025年6月30日母公司所有者权益合计20.49亿元，较期初增长26.97%[10] - 2025年营业总收入171.23亿元，上年同期78.06亿元[13] - 2025年营业总成本169.09亿元，上年同期75.44亿元[13] - 2025年营业利润2.05亿元，上年同期1.78亿元[13] - 2025年净利润1.50亿元，上年同期1.48亿元[14] - 2025年综合收益总额1.44亿元，上年同期1.59亿元[14] - 2025年基本每股收益0.34元，与上年同期持平[14] - 2025年稀释每股收益0.34元，与上年同期持平[14] - 2025年半年度合并报表经营活动销售商品、提供劳务收到现金158.47亿元，2024年为62.90亿元[19] - 2025年半年度合并报表经营活动现金流入小计204.01亿元，2024年为64.24亿元[19] - 2025年半年度合并报表经营活动现金流出小计208.99亿元，2024年为74.78亿元[19] - 2025年半年度合并报表经营活动产生现金流量净额 -4.98亿元，2024年为 -10.54亿元[19] - 2025年半年度合并报表投资活动现金流入小计4.08亿元，2024年为0.96亿元[20] - 2025年半年度合并报表投资活动现金流出小计4.54亿元，2024年为1.71亿元[20] - 2025年半年度合并报表筹资活动现金流入小计54.54亿元，2024年为30.79亿元[20] - 2025年半年度合并报表筹资活动现金流出小计49.64亿元，2024年为21.79亿元[20] 其他信息 - 截至2025年6月30日，公司纳入合并范围的子公司共18户，本期合并范围较上年无增减[43] - 公司以12个月作为营业周期划分资产和负债流动性[49] - 公司及境内子公司以人民币为记账本位币，境外子公司以美元为记账本位币[50]

财务表现 - 营业收入171.23亿元 同比增长119.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.58亿元 同比增长0.95% [1] - 基本每股收益0.34元 [1] 盈利质量 - 扣除非经常性损益的净利润1.56亿元 同比减少28.76% [1] - 净利润增速远低于营收增速 显示盈利质量出现结构性变化 [1]