"不是刚需就别装电脑。"进入12月，广州一家装机工作室的负责人小赖开始这样"劝退"自己的客户们。 他并非放着上门生意不做，而是"近几个月来，内存、硬盘涨价太狠，直接导致整机价格上浮。有些不了解行情的客户接受不了，聊完了以为我们DIY电 脑的都是奸商。"而市场中也的确不乏企图浑水摸鱼、以次充好的商家。 凡此种种，小赖这样的DIY服务商面临着许多额外的比较、质疑，最后的成单概率也被拉低。 在北京朝阳区某商场一层开设门店的DL同样发出了"生意难做"的感叹。他告诉「电厂」，涨价迅猛劝退了他不少装机客户，"好在我们还有修电脑的业务 （支撑）"。 身处存储芯片分销行业最末端，电脑DIY从业者们感觉到的市场波动，源头来自存储颗粒原厂的战略调整。 大模型行业迅猛发展的背景下，作为燃料的算力芯片需要不断提升带宽内存，也成了云厂商加大采购的热门方向。存储大厂由此开始向其倾斜产能。 蝴蝶在彼岸振翅，变化一环接一环地传导。PC、手机甚至是扫地机等各类硬件产品都面临成本上涨，而这种态势还将持续下去。 "涨价比黄金还猛" 疯狂的涨价是从9月底开始的。 小赖对「电厂」回忆道，9月底左右的时候，工厂拿货报价开始呈现涨价趋势，价格开始抬头。 ...

行业政策与标准 - 一项名为《数据安全技术 电子产品信息清除技术要求》的强制性国家标准已正式发布 [1] - 该标准由中央网信办提出并归口，旨在解决消费者对二手电子产品数据被恶意恢复导致隐私泄露的担忧 [1] - 标准首次以强制性形式对手机、电脑、平板、硬盘等设备的信息清除技术和流程提出统一要求 [1] 标准实施与影响 - 该强制性国家标准将于2027年1月1日起正式实施 [1] - 标准出台的主要目的是解决消费者在更换新手机时对隐私泄露的担忧 [1] - 文章指出常规操作可能无法彻底清除手机信息，暗示新标准将提升数据清除的有效性 [1]

市场整体表现 - 美国股市连续第五天上涨，标普500指数上涨0.5355%至6849.09点，道琼斯指数上涨0.6100%至47716.42点，纳斯达克100指数上涨0.7844%至25434.889点，罗素2000指数上涨0.5800%至2500.43点[1][5] - 市场反弹被视为试探性的缓解反弹，主要受对美联储12月会议降息日益乐观的预期推动[1] - 波动率指数VIX下降4.9971%至16.35，显示市场恐慌情绪有所缓解[6] 区域市场动态 - 欧洲市场整体表现略有上涨，斯托克斯50指数上涨0.2653%至5668.17点，富时100指数上涨0.2700%至9720.51点，德国DAX指数上涨0.2900%至23836.79点，法国CAC 40指数上涨0.2900%至8122.71点[3][6] - 亚洲市场情绪有所回升，但日本日经225指数下跌2.0700%至49269点，受日元走强和日本央行鹰派信号影响[3][6][9] - 新兴市场呈现脆弱但谨慎态势，全球风险情绪改善可能支持资金流入，但全球收益率上升和外汇不确定性使风险持续偏高[9] 行业与个股表现 - 科技和人工智能相关股票波动较大，投资者对高估值持谨慎态度[1] - Intel股价大幅上涨10.2%，因被猜测可能成为苹果处理器代工厂供应商[7] - Moderna股价上涨3.88%，投资者对其第三季度财报强劲表现及大幅削减成本调整做出反应，提升了对2025年盈利前景的信心[7] - Western Digital股价上涨3.54%，随着投资者对人工智能驱动的存储需求激增的乐观情绪的反应，以及分析师的升级和强劲业绩，增强了对硬盘和数据中心业务的信心[7] 大宗商品与外汇 - WTI原油价格下跌0.1705%至58.55美元，尽管因供应侧担忧和美元走软加上风险情绪改善而小幅回升，但需求不确定性限制了上涨空间[6][9] - 黄金价格上涨0.3400%至4236.79美元，在实际收益率下降和美元走软的背景下上涨，需求因降息可能性改善和避险吸引力而受到提振[6][9] - 美元指数可能从软到稳定，随着降息预期升温和美国收益率下降，美元正面临压力，尽管避险需求可能阻止了大幅下跌[9] 宏观经济因素 - 市场对美联储降息的预期升温，近期经济数据和美联储鸽派信号强化了这一观点[1][3] - 日本国债收益率飙升至多年高点，日元走强，挤压了套息贸易流，并加剧全球流动性和风险资产压力[9] - 美国经济数据风险偏高，市场对即将公布的美国数据和政策沟通非常敏感，任何韧性的迹象都可能迅速重塑市场情绪[9]

存储行业成本与价格变动 - 全球存储行业成本上升将导致明年产品价格上调 [1] - DRAM合约价格第四季度同比上涨超过75% [21] - 存储行业整体涨价导致主流消费级内存产品价格出现单月100%至200%的增长 [19] AI产业对存储市场的影响 - AI产业飞速增长是2025年下半年存储行业集体涨价的初始诱因 [9] - AI巨头和数据中心加大采购企业级高带宽内存，存储厂商将产能转向利润更高的企业级产品 [10][12] - AI应用日常化推动AI+数据中心技术模式需求持续旺盛 [12] 存储供应链格局 - 全球DRAM市场由三星、SK海力士和美光三大厂商垄断，合计市占率约95% [10] - 存储缺货已从个人电脑内存扩散至显卡使用的GDDR6、GDDR7等高速内存 [15] 上游厂商策略调整 - 英伟达调整销售模式，仅向板卡厂商销售GPU核心，显存需厂商自行采购以转移库存风险 [15][17] - 英伟达将显存库存优先留给A800、H800等AI企业级产品 [17] - AMD在存储涨价背景下也可能改变板卡销售模式 [19] 消费电子行业影响 - 2026年手机整机零件成本预计上涨5%至7%，可能上探10% [21] - 中高端手机型号可能因存储涨价而减配或提价，三四千元档位24GB+1TB配置时代可能结束 [23][26] - 华为因与供应商签长期协议应对价格冲击能力较强，Mate 80标准版定价相比去年有所下调 [28] - 三星因供应链优势受影响较小，S26系列预计涨价约50美元 [29] - 苹果iPhone 18系列可能因全系标配12GB内存及台积电2nm/5nm以下制程提价而涨价约1000元 [31][33] PC市场面临的挑战 - DIY PC市场受内存涨价冲击，装配电脑成本显著增加 [3] - 显卡、板卡厂商同样受到存储涨价波及 [3] - 2026年CPU和GPU工艺从3nm升级至2nm，叠加内存涨价进一步推高成本 [3]

行业核心观点 - AI热潮带动存储器需求暴增，导致全球存储器芯片供应在明年将出现紧俏 [1] - 买方品牌大厂证实供应担忧，意味着存储器大缺货情况真实发生 [1] - 存储器缺货进入20年来最严重缺货潮，客户实际能拿到的量仅是下单量三成 [3] 品牌厂商动态与预警 - 戴尔警告用于AI的高带宽存储器等DRAM、PC存储器以及硬盘和NAND芯片供应明显吃紧，所有产品成本基础都在上升 [1] - 惠普预估存储器约占一般PC成本的15%至18%，明年下半年供应恐特别吃力，必要时将涨价 [1] - 联想已开始预先囤积存储器芯片，财务长形容成本飙升前所未见 [2] - 华硕加紧囤货，小米等消费电子制造商也警告存储器价格可能走扬 [2] 存储器制造商状况与预期 - 三星、SK海力士、美光、铠侠等国际存储器大厂纷纷释出明年存储器告缺的消息 [1] - SK海力士表示明年所有存储器产品已全数售罄 [2] - 美光预期供应吃紧至少会延续到2026年 [2] - 南亚科大举上调今年位元成长率预估，由原订逾四成调升至五成以上 [2] 价格与市场预测 - 研究公司Counterpoint预测存储器模组价格到明年第2季恐上涨五成 [2] - 戴尔表示会调整硬体组合和产品线，但成本压力最终势必会反映到客户端 [1] - 惠普计划采取审慎做法及积极因应措施，如增加存储器供应商、在产品中配置较低存储器容量 [1] 缺货原因分析 - AI造成的产能排挤效应是导致存储器供不应求的主要原因 [3] - AI需求涌入导致存储器缺货情况严重，有钱也买不到 [3]

行业供应趋势 - 人工智能基础设施建设需求激增，导致明年内存芯片可能出现供应短缺 [1] - 内存芯片制造商正将更多产能分配给AI系统所用的新型、更复杂、利润更高的产品，导致更常见类型的内存出现短缺 [1] - 全球掀起AI数据中心建设热潮，内存芯片制造商开始将更多产能分配给高带宽内存芯片 [3] - 来自中国竞争对手的成熟芯片竞争日益激烈，促使三星和SK海力士加速向高端芯片转移，计划在2025年底至2026年初完全停止DDR4内存颗粒的生产 [6] - 全球内存芯片行业正加剧迈入“超级周期”，设备制造商正疯狂囤积内存芯片 [7] - 半导体分销商Fusion Worldwide指出，过去一两个月需求激增，客户普遍采取双倍/三倍下单策略 [7] 价格影响与预测 - 市场研究机构Counterpoint Research预测，到明年第二季度，内存模组价格将上涨50% [1] - 以4GB DDR4X为例，颗粒现货市场从今年初最低7美元/颗涨到11月中旬的30美元/颗以上，上涨3至4倍 [6] - 闪存以64G eMMC为例，从年初的3.2美元/颗上涨到近期的8美元/颗以上，涨幅接近1.5倍 [6] - NAND闪存也紧跟DRAM颗粒之后开始大幅涨价 [6] - 分析师预计DRAM和NAND的涨价趋势将从现在起持续数个季度 [8] 公司动态与应对策略 - 戴尔科技首席运营官表示，公司已经看到DRAM、硬盘和NAND闪存的供应趋紧，所有产品的成本基础都在上升 [1] - 戴尔科技将努力调整其配置和产品组合，并考虑所有选项，包括对部分设备重新定价 [2] - 惠普首席执行官认为2026年下半年将尤其具有挑战性，并将在必要时提高价格，公司估计内存占一台典型PC成本的15%至18% [2] - 惠普正在实施积极的行动，例如引入更多内存供应商和在产品中减少内存用量 [2] - 苹果首席财务官承认内存价格存在“轻微的顺风”，一些新产品的成本结构确实略高，但强调公司正在很好地管理成本 [2] - 小米集团等消费电子制造商已发出潜在涨价警告，而联想集团等企业则开始囤积内存芯片 [1] 市场需求驱动因素 - 摩根士丹利预计，包括谷歌、亚马逊、Meta、微软和CoreWeave在内的科技巨头，今年将在人工智能基础设施上投入4000亿美元 [6] - AI繁荣恰逢传统数据中心和个人电脑迎来新的更新换代周期，加上手机销量超预期，共同加剧了非HBM内存芯片的供应紧张 [6] - SK海力士上月表示，其明年的全部内存芯片产能已售罄，而美光科技预计供应紧张局面将持续到2026年 [7] - 中芯国际警告，内存短缺可能限制2026年汽车与电子产品生产 [7]

个人数据存储行为 - 个人用户平均使用三到四个云盘服务 [1][6] - 个人拥有的云盘总存储容量高达10TB [1][6] - 个人存储的照片数量超过三万张，视频数量上千条，总数据量接近1TB，相当于上千亿字节 [1] 摄影与存储方式的演变 - 过去拍照是奢侈的家庭活动，需在特定节日前往照相馆，使用幕布背景并经历冲洗等待过程 [2] - 现今手机拍照普及，一天可拍摄数百张照片，导致照片数量庞大且难以管理 [3] - 数字存储的便利性降低了实体相册的珍视程度，照片可随时冲印 [2] 海量数据带来的影响与思考 - 个人生成的海量数字记忆可能因数量过多而导致未来回顾时难以找到重点 [3][6] - 数以亿计的数字字节被视为个人宇宙，记录了不可预测的人生瞬间 [3][6] - 存在数字记忆在万年之后被其他智慧生物发现并“复活”的可能性，但也可能永远成为尘埃 [3][4]

涉及的行业与公司 * 东山精密（公司）[1] * 行业涉及消费电子（如苹果手机）、AI算力基础设施（服务器、光模块）、汽车（新能源汽车）、LED显示等 [2][4][6][7] 核心观点与论据 财务表现 * 2025年前三季度营业总收入270.7亿元，同比增长2.28% [4] * 归属上市公司股东的净利润12.23亿元，同比减少14.61% [4] * 毛利率小幅提升0.13个百分点至13.79% [4] * 经营性活动现金流净额29.5亿元，同比略有增长 [4] * 负债率控制在58.82% [5] * 三季度利润下滑主因管理费用单季度增加超过1亿元（主要为并购中介费用）以及新产能转固导致折旧摊销前三季度累计增加2-3亿元 [4][21] 业务板块动态 * **线路板业务**：软板业务因三季度新机型发布，营收恢复增长 [2][4] AI需求驱动HDI和高多层板业务增长，硬盘业务保持稳健 [2][4] 高多层硬盘生产产值预计在20亿至30亿之间 [9] HDI产能每月约30亿规模，重点提升10阶以上高阶产品技术能力 [10] * **触控与精密制造**：触控显示业务因汽车业务不及预期及消费电子项目持平而表现平淡 [4] 精密制造受海外客户项目影响保持微幅增长 [4][20] * **LED业务**：因行业需求不振、产能过剩持续下滑，公司计划在2025年四季度处置相关业务 [4][14] * **汽车业务**：上半年受海外大客户项目阻滞影响表现不佳，目前拉货逐步稳定 [7] 积极开拓国内头部新能源车企（如小米、蔚来）及储能领域新客户，预计明年形成批量供应 [7] * **A客户（苹果）业务**：iPhone 17销售表现良好 [6] Display料号实现批量生产交付，已有几百万个货交付，预计四季度情况更好 [6] 公司在软板领域位列全球第二、国内第一 [22] 战略布局与投资进展 * **AI算力布局**：积极布局AI算力所需线路板，一期投资预计2026年上半年投产，二期新工厂已动工 [2][6] MOTEC AI PCD相关订单新增产能预计2026年二季度准备完毕，三季度投产爬坡，产能将超现有一倍以上，主要满足国内云厂商及N公司服务器需求 [2][7] 北美客户要求2025年三季度交付样品，计划2026年一季度确定方案 [7] * **收购项目**：收购索尔思光电以切入光模块市场，大部分股权转让金已支付，并于10月1日起正式接管运营 [2][8] CMD收购按计划进行中，未来两年以维稳为主，优化欧洲产能配置 [3][11][12] * **产能规划**：泰国工厂软板业务已通过客户验证，预计明年下半年释放正常产值，第一期规划年产3至4亿美元 [13] * **港股上市**：港股上市方案已于10月13日提交股东大会审议，中介机构正推进交表工作 [17] 其他重要内容 * 公司采取国内外双循环策略应对中美贸易冲突，认为直接影响较小 [15] * 未来战略将依托柔性线路板、触控显示、精密制造稳固基本盘，以超高多层线路板和光模块为双引擎进入AI算力基建侧 [6][24] * 公司不会参与手机类硬板业务，但已参与其他消费电子硬板项目 [23] * 触控显示业务经过战略调整，亏损面大幅缩窄，有望实现盈利，将继续发展新能源汽车显示等领域 [14]

存储产品价格全面上涨 - 过去半年多以来，全球包括芯片和设备在内的存储产品基本全线涨价，三星电子、美光科技等存储厂商纷纷宣布上调价格[2] - 一款当前售价为399元的三星DDR4内存条价格已比之前上涨了数十元，标价429元的SK海力士DDR4内存条较涨价前已上调近百元[3] - 9月下旬，三星电子计划将部分DRAM价格上调15%-30%，NAND闪存价格上调5%-10%；美光科技DRAM和NAND闪存价格普遍上涨约20%；闪迪上调NAND闪存价格约10%[4] - 全球存储芯片的第二轮涨价潮出现，第一轮涨价潮出现在今年4月，当时闪迪对所有NAND闪存产品涨价超过10%，美光科技涨价幅度在10%-15%[5] - TrendForce预测，第四季度DRAM价格将增长8%-13%，NAND Flash平均涨幅达5%-10%[5] - 4月至今，美光科技的股价已经累计涨超120%，闪迪股价涨幅超200%[5] AI驱动行业结构性变革 - 存储涨价潮背后是AI革命引发的行业结构性变革，市场对高端存储芯片的需求彻底爆发[2] - 人工智能浪潮催生了对高端存储芯片（HBM）的爆发性需求，挤占了传统存储芯片产能，共同推动了供需关系逆转和价格复苏[6] - AI相关芯片需求的爆发式增长，不仅挤占了存储芯片的产能，也对CPU、车规芯片等其他半导体产品造成排挤效应，形成全行业性的供给紧张[6] - 预计HBM市场收入从2024年的170亿美元增至2030年的980亿美元，年复合增长率达33%[6] - 为将产能集中转向高带宽内存产品线，三星、SK海力士、美光科技等头部厂商相继宣布减产甚至停止生产DDR4内存[7] - HBM的毛利率约在50%-60%，传统的DRAM毛利率约在30%[7] 头部厂商战略调整与市场格局 - 三星电子、美光科技等头部厂商的产能纷纷向高利润的高端存储芯片领域产品倾斜，导致传统存储产品供不应求[2] - 全球存储市场主要由三星、SK海力士等少数几家巨头主导，形成寡头竞争格局，其产能调控策略进一步加剧了传统存储的价格波动[7] - SK海力士已经建成全球首个HBM4量产体系，三星电子也在为HBM4的量产做准备，这两家公司与OpenAI就构建全球人工智能基建签署了意向书[7] - 头部厂商加速向新制程节点的HBM、DDR5、LPDDR5等产品迁移，放弃或减少利基型产品的生产[9] 国产存储厂商的市场机遇 - 全球头部企业的战略转向，意味着国产存储迎来新一轮市场机会[9] - 在利基型DRAM领域，由于头部公司加速向新产品迁移，带来行业竞争格局的变化和国内厂商份额提升的机会[9] - 2025年上半年，兆易创新利基型DRAM产品量价齐升，毛利率季度环比改善明显，DDR4产品占比提升[9] - 长江存储是国内领先的3D NAND存储芯片制造商，长鑫存储则是国内DRAM芯片领域的领军企业[10] - 9月至今，存储相关芯片概念股表现强势：德明利股价由90元区间最高突破200元；佰维存储从每股70余元涨至超110元；兆易创新、江波龙、普冉股份等公司股价也集体走强[10] - 中国存储芯片技术在量产环节与国际领先水平约有一代的差距，尤其在HBM高端芯片等尖端领域差距明显，但中低端芯片已经实现自主可控[10] 行业未来展望与驱动因素 - 摩根士丹利预测，2026年NAND闪存将出现高达8%的供应缺口[11] - 本轮半导体行业的波动预计将持续约半年至一年，到明年此时市场将逐步回归供需平衡[11] - 此轮涨价周期有望持续至2026年，核心支撑是AI推理场景的全面爆发以及未来AI Agent的广泛使用[11] - 终端消费电子的复苏情况，尤其是人工智能边缘化，有可能进一步驱动存储芯片的需求提升[11]

核能与新技术监管 - 生态环境部强调需加强聚变等新技术跟踪研究，以构建现代化核安全监管体系 [1] - 国家核安全局要求持续构建严密的核安全责任体系，坚持对违法违规零容忍 [1] 存储芯片产业动态 - 存储模组大厂威刚董事长表示存储产业行情好到让人头痛，产品于8月下旬开启缺货涨价模式 [2] - 三大原厂已停产DDR4并拆除旧设备，预计不会回头生产，导致市场供应缺口持续扩大 [2] - 韩国厂商预计近期宣布新品价格，合约价格或将上涨20%-30% [2] - 硬盘缺货情况也将越来越严重，DDR4价格涨幅预计为存储行业之最 [2] 云计算服务提供商资本支出 - 集邦咨询预估2025年全球八大CSP合计资本支出突破4200亿美元，年增幅高达61% [3] - 2026年八大CSP总资本支出有望再创新高，年增达24%，来到5200亿美元以上 [3] - AI Server需求扩张是主要驱动力，带动GPU采购及数据中心扩建 [3] 中国股票市场展望 - 瑞银指出若MSCI中国指数跌至74水平将获强劲支撑，投资者可能逢低买入 [4] - MSCI中国指数已从4月份低点上涨36%，短期内可能出现获利回吐 [4] 储能与锂电行业 - 中信建投继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本面和催化因素 [5] - 国内储能经济性迎来拐点，1-9月国内招标同比增长88% [5] - 锂电行业排产旺季，材料和储能电池供不应求，价格不断提升 [5] 生物医药与医疗器械 - 上海高端医疗器械集聚区启动，目标到2027年新增超500件境内第三类医疗器械注册证 [6] - 上海计划培育2家年产值超100亿元的龙头企业，建设三大产业集聚区 [6] - 2025年1至8月上海创新药实现37起海外授权交易，金额达188亿美元 [7] - 2021至2025年9月，上海获批上市国产1类创新药合计30个 [7] 金融产品与投资 - 上海环交所联合上交所等发布中证上海环交所绿色转型指数，引导资本投向绿色转型领域 [8] - AI硬件公司未来智能完成亿元级A轮融资，由蚂蚁集团领投，启明创投超额跟投 [9] - 未来智能在年内完成第三次融资，累计融资规模进一步扩大 [9]