股价表现与资金流向 - 9月22日盘中下跌2.01%至65.72元/股 成交额2.62亿元 换手率0.94% 总市值276.51亿元 [1] - 主力资金净流出1527.74万元 特大单净卖出720.43万元(卖出1139.51万元 vs 买入419.08万元) 大单净流出807.31万元(卖出6911.61万元 vs 买入6104.30万元) [1] - 年内累计上涨22.31% 近5日/20日/60日分别变动-6.38%/-9.69%/+13.41% [1] 股东结构与基本面 - 股东户数3.21万户 较上期增长9.97% 人均流通股13064股 较上期减少9.08% [2] - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% 归母净利润1.40亿元 同比下降37.53% [2] - 药品销售占比99.10%为核心业务 其他收入占比0.90% [1] 机构持仓与分红记录 - 上市后累计派现6.69亿元 近三年累计分红1.84亿元 [3] - 易方达创业板ETF持股636.78万股(第五大股东) 较上期减持10.76万股 [3] - 中欧医疗健康混合A新进持股435.13万股(第八大股东) 南方中证500ETF新进持股374.74万股(第十大股东) 香港中央结算退出十大股东 [3] 行业属性与业务定位 - 属于医药生物-化学制药-化学制剂行业 [1] - 概念板块涵盖抗癌治癌 抗癌药物 创新药 精准医疗及眼科概念 [1]

会议安排 - 董事会会议通知于2025年9月12日送达全体董事[2] - 董事会会议于2025年9月19日在杭州总部召开[2] - 董事会应到12人，实际出席12人[2] 人员聘任 - 公司拟委任丁列明、曾俊豪为《香港上市规则》下授权代表[3] - 公司拟委任曾俊豪、吴灵犀担任联席公司秘书[3] - 曾俊豪为香港《公司条例》下授权代表[3] 其他事项 - 董事会授权丁列明办理聘任事宜[3] - 《香港上市规则》下人员任期自H股上市日起生效[4] - 香港《公司条例》下授权代表任期自协议签署日起生效[4] - 聘任议案表决结果：同意12票，反对0票，弃权0票[4]

港股IPO进展 - 第三次向港交所递交上市申请 计划发行H股[1] - 2021年首次递表通过聆讯但未完成发行 同年12月第二次尝试未成功[2] - 拟聘请立信德豪会计师事务所 议案待股东大会审议[2] 财务表现 - 2025年上半年营收17.31亿元 同比增长15.37%[3] - 同期归母净利润1.40亿元 同比下滑37.53%[3] - 2021-2024年净利润波动显著：3.83亿 1.45亿 3.48亿 4.03亿元[3] 产品结构 - 拥有八款上市药品 覆盖肺癌 肾癌 乳腺癌领域[1] - 核心产品凯美纳上市超十年 年销售额超过十亿元[3] - 恩沙替尼正在放量 其余产品贡献有限[3] 资金状况 - 货币资金5.27亿元 流动资产13.59亿元 流动负债17.57亿元[4] - 逾期未支付合作方益方生物1.8亿元里程碑款项[4] - 益方生物已计提坏账准备1800万元[4] 研发投入 - 2021-2024年研发支出分别为8.61亿 9.77亿 10.02亿 7.17亿元[5] - 研发支出占营收比例多数年份超过40%[5] - 2025年上半年研发投入2.99亿元 用于多项在研项目[5] 行业动态 - A股创新药企赴港上市形成浪潮[5] - 恒瑞医药已实现"A+H"上市 科兴制药 长春高新筹划港股IPO[5] - 赴港上市可提供国际资本支持 助力研发与出海[5]

股价表现 - 9月17日盘中下跌2.03%至68.10元/股 成交1.65亿元 换手率0.57% 总市值286.52亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨26.74% 近5个交易日下跌5.31% 近20日上涨3.62% 近60日上涨18.46% [1] - 主力资金净流出596.14万元 特大单净流出492.88万元 大单净流出103.26万元 [1] 资金流向 - 特大单买入718.95万元占比4.35% 卖出1211.83万元占比7.32% [1] - 大单买入3851.16万元占比23.28% 卖出3954.42万元占比23.90% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.21万户 较上期增加9.97% [2] - 人均流通股13064股 较上期减少9.08% [2] - 易方达创业板ETF持股636.78万股 较上期减少10.76万股 [3] - 中欧医疗健康混合A新进持股435.13万股 南方中证500ETF新进持股374.74万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% [2] - 归母净利润1.40亿元 同比减少37.53% [2] - 药品销售占比99.10% 其他业务占比0.90% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现6.69亿元 [3] - 近三年累计派现1.84亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于2003年1月7日 2016年11月7日上市 [1] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [1] - 概念板块包括抗癌治癌、抗癌药物、精准医疗、创新药、眼科概念等 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% 归母净利润1.4亿元 同比下降37.53% [1][6] - 2025年第二季度营业收入8.14亿元 同比增长6.39% 归母净利润0.4亿元 同比下降68.36% [1] - 2024年营业收入28.92亿元 同比增长17.79% 归母净利润4.03亿元 同比增长15.80% [1] 资金状况 - 2025年上半年货币资金余额5.27亿元 较2021年末7.92亿元显著下降 [2][3] - 流动资产13.59亿元低于流动负债17.57亿元 短期偿债压力显著 [2][3] - 经营活动现金流净额4.45亿元 同比下降14.70% [2][3] - 拖欠合作方益方生物1.8亿元里程碑款近两年未决 [3] 港股IPO计划 - 第三次谋求港股IPO 拟发行不超过总股本15%的H股 [2] - 前两次递表失败（2021年2月和12月） [2][4] - 募资用途：40%用于在研管线研发 30%用于潜在收购 剩余用于营销网络建设和补充营运资金 [3] 产品结构 - 拥有8款上市产品 覆盖肺癌、肾癌、乳腺癌等多个领域 [5] - 核心产品凯美纳年销售额超10亿元 占主营业务收入大半 [5] - 贝美纳2023-2024年销售额占比超10% 但受医保降价和竞品冲击 [5] - 新品贝福替尼2025年上半年收入未达主营业务10%（低于1.73亿元） [5] 研发投入 - 研发投入从2022年7亿元降至2024年5亿元 [7] - 2025年上半年研发投入2.55亿元 同比下降0.63% [7] - 研发团队规模从2022年647人缩减至2024年327人 [7] 费用结构 - 2025年上半年销售费用5.94亿元 同比增长13.34% [7] - 管理费用2.61亿元 同比增长23.47% [7] - 财务费用0.4亿元 同比增长118.06% [7] 市场竞争 - 三代EGFR-TKI赛道已有7款产品上市 面临奥希替尼和阿美替尼等竞品 [5] - CDK4/6抑制剂康美纳面临辉瑞和恒瑞医药等头部竞品 [5] - 若2025年更多竞品纳入医保 贝福替尼市场空间将受挤压 [5] 股价表现 - 2025年年内涨幅约30% 当前股价70.73元/股 [7] - 远低于历史高点160.66元/股 [7] - 弱于创新药板块整体表现 [7]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润1.40亿元 同比下降37.53% [1] - EBITDA为4.98亿元 同比增长13.10% [1] - 净利润下降主要因折旧摊销等费用增加 核心业务保持稳健增长 [1] 产品管线进展 - 第三代EGFRTKI贝福替尼一线治疗进入医保目录 术后辅助治疗适应症获批开展 [1] - 两款靶向KRAS药物在2025AACR会议上亮相 [1] - 植物源白蛋白产品获批上市 [1] 业务战略 - 药品销售稳中有升 肺癌领域产品组合巩固市场优势 [1] - 对内持续布局肺癌领域创新产品组合 对外拓展合作 [1]

公司港股IPO计划 - 贝达药业第三次冲刺港股IPO 拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[2] - 公司拟聘请香港立信德豪会计师事务所有限公司为审计机构 该事项需提交股东大会审议[2] - 此前2021年2月和12月两次向港交所递交招股书均未成功上市[3][4] 业务与产品布局 - 公司拥有八款上市药品 涵盖肺癌靶向治疗、肾癌、乳腺癌、眼科及白蛋白等领域[3] - 核心产品盐酸埃克替尼（凯美纳）上市超十年 每年贡献超十亿元营收[5] - 盐酸恩沙替尼（贝美纳）逐渐放量 与凯美纳合计占2023-2024年主营业务收入10%以上[5] 财务表现 - 2025年上半年营收17.31亿元 同比增长15.37% 归母净利润1.40亿元 同比下降37.53%[4] - 2021-2024年营收持续增长（22.46亿元/23.77亿元/24.56亿元/28.92亿元）但净利润波动较大（3.83亿元/1.45亿元/3.48亿元/4.03亿元）[5] - 截至2025年上半年货币资金5.27亿元 流动资产13.59亿元 流动负债17.57亿元 短期偿债压力显著[6] 研发投入与资金状况 - 2021-2024年研发投入分别为8.61亿元/9.77亿元/10.02亿元/7.17亿元 占营收比重38.32%/41.12%/40.80%/24.80%[8] - 2025年上半年研发投入2.99亿元 重点推进恩沙替尼、贝福替尼等研发项目[9] - 合作方益方生物披露贝达药业延迟支付1.8亿元里程碑款项 已计提坏账准备1800万元[7] 行业动态 - 多家A股生物医药公司筹划赴港IPO 包括科兴制药、长春高新等[10] - H股上市可为药企提供资金支持新药研发、临床试验及海外市场拓展[10]

公司港股上市计划 - 贝达药业第三次冲刺港股IPO 拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 公司拟聘请香港立信德豪会计师事务所有限公司为审计机构 该事项尚需提交股东大会审议 [1] - 此前2021年2月和12月两次向港交所递交招股书均未成功上市 [1][3] 业务产品布局 - 公司拥有八款上市药品 涵盖肺癌靶向治疗、肾癌、乳腺癌、眼科及白蛋白等领域 [2] - 核心产品包括自研一代EGFR抑制剂盐酸埃克替尼片(凯美纳)、ALK抑制剂盐酸恩沙替尼胶囊(贝美纳)及三代EGFR抑制剂甲磺酸贝福替尼胶囊(赛美纳) [2] - 已上市13年的盐酸埃克替尼(凯美纳)每年贡献超十亿元营收 仍是业绩主要支柱 [3] 财务表现分析 - 2025年上半年营收17.31亿元 同比增长15.37% 但归母净利润1.40亿元同比下降37.53% [3] - 2021-2024年营收保持增长(22.46亿元/23.77亿元/24.56亿元/28.92亿元) 但归母净利润波动较大(3.83亿元/1.45亿元/3.48亿元/4.03亿元) [3] - 盐酸恩沙替尼(贝美纳)逐渐放量 与凯美纳共同贡献2023-2024年主营业务收入超10% [4] 资金状况与压力 - 截至2025年上半年货币资金余额5.27亿元 流动负债17.57亿元高于流动资产13.59亿元 [5][6] - 2021-2024年末货币资金余额持续下降(7.92亿元/7.31亿元/7.52亿元/4.72亿元) [6] - 存在1.8亿元里程碑款项逾期未支付给合作方益方生物 后者已计提1800万元坏账准备 [6] 研发投入情况 - 2021-2024年研发投入分别为8.61亿元/9.77亿元/10.02亿元/7.17亿元 占营收比重38.32%/41.12%/40.80%/24.80% [7] - 2025年上半年研发投入2.99亿元 主要投向恩沙替尼、贝福替尼、EYP-1901及Balstilimab等项目 [8] 行业背景动态 - 多家A股生物医药公司筹划赴港IPO 包括科兴制药、长春高新等 恒瑞医药已成功登陆港股 [9] - H股发行可为药企提供资金支持新药研发、临床试验及海外市场拓展 增强抗风险能力 [9]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% 但归母净利润1.4亿元 同比下滑37.53% 系2022年以来首次半年度利润下降[1][3] - 第二季度业绩显著恶化 营业收入8.14亿元同比微增6.39% 归母净利润3980.8万元同比大幅下降68.36%[3][5] - 扣非后归母净利润同比下降11.97% 公司归因于计入当期损益的折旧摊销等费用升高[3] - 流动资产13.59亿元低于流动负债17.57亿元 经营活动现金流量净额4.45亿元同比减少14.70% 显示短期偿债压力与现金流趋紧[3] - 拖欠合作方益方生物1.8亿元里程碑款项逾期近两年 应付账款总额5.80亿元中含该笔超1年账期应付款[3][4] H股上市计划 - 拟发行H股不超过总股本15% 募资用于在研管线研发 潜在收购 营销网络建设及营运资金补充[1][2][12] - 曾于2021年两次递表港交所均未成功 本次重启被视为缓解流动性压力举措[2][3][12] - 目前正与中介机构推进具体工作 细节尚未最终确定[2] 产品结构与竞争格局 - 收入高度依赖早期产品凯美纳和贝美纳 新获批产品贝福替尼销售额未达披露门槛（2025年上半年低于1.73亿元）[1][6][7] - 凯美纳上市14年仍是核心收入来源 年销售额曾长期维持在10亿元以上 但受医保降价压力增长乏力[6] - 贝福替尼面临七款三代EGFR抑制剂激烈竞争 包括已进入医保的奥希替尼和阿美替尼[7][8] - 新上市产品康美纳（CDK4/6抑制剂）需对抗辉瑞哌柏西利和恒瑞达尔西利等头部产品 奥福民仅为区域经销权 对业绩拉动有限[8] 费用结构与研发投入 - 2025年上半年销售费用5.94亿元同比增长13.34% 管理费用2.61亿元同比上升23.47% 财务费用3953.05万元激增118.06%[11][12] - 管理费用增速远超营收增速反映管理效率下降 财务费用激增主因融资环境变化[11][12] - 研发投入持续收缩 2025年上半年仅2.55亿元同比小幅下降0.63% 较2022年7亿元高点显著回落[1][12] - 研发团队规模从2022年647人下降至2024年底327人 与长期研发规划存在矛盾[12]

拟发行H股上市计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市 计划发行不超过总股本15%的H股[2] - 此次募资将用于在研管线研发 潜在收购 营销网络建设及补充营运资金[1][13] - 公司曾于2021年两次向港交所递交上市申请但均未成功[2] 财务表现与资金状况 - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% 归母净利润1.4亿元 同比下降37.53%[3] - 第二季度业绩显著下滑：营业收入8.14亿元 同比增6.39% 归母净利润3980.8万元 同比降68.36%[3][6] - 流动资产13.59亿元低于流动负债17.57亿元 经营活动现金流量净额4.45亿元 同比减少14.70%[5] - 拖欠合作方益方生物1.8亿元里程碑款项逾期近两年 应付账款总额5.80亿元中含1.8亿元逾期款项[5] 产品结构与市场竞争 - 收入高度依赖凯美纳和贝美纳两款产品 占主营业务收入10%以上[7][8] - 凯美纳自2016年至2021年年销售额维持在10亿元以上 但受医保降价压力增长乏力[8] - 三代EGFR抑制剂贝福替尼销售额未达披露门槛（2025年上半年低于1.73亿元） 面临至少七款同类竞品激烈竞争[9] - 新获批产品康美纳（CDK4/6抑制剂）和奥福民（经销产品）短期内难以形成显著贡献[9] 费用结构与研发投入 - 2025年上半年销售费用5.94亿元（同比增13.34%） 管理费用2.61亿元（同比增23.47%） 财务费用3953.05万元（同比增118.06%）[12] - 研发投入持续收缩：从2022年7亿元回落至2024年5亿元 2025年上半年仅投入2.55亿元（同比降0.63%）[12] - 研发团队人数从2022年647人下降至2024年底327人[13] - 费用控制能力恶化 管理费用和财务费用增长缺乏相应营收增长支撑[12]