会议情况 - 2025年10月16日召开第四届监事会第十次会议，3名监事全出席[3] 审议议案 - 审议激励对象名单调整议案，3票同意，占比100%[4] - 审议授予限制性股票与股票期权议案，3票同意，占比100%[7] 授予情况 - 以2025年10月16日为授予日和授权日[7] - 向405名对象授予第二类限制性股票与股票期权[7] - 授予191.4万股第二类限制性股票给99人[7] - 授予396.78万份股票期权给306人[7]

激励计划流程 - 2025年8月29日薪酬与考核委员会审议激励计划议案[2] - 2025年9月4日董事会和监事会审议激励计划议案[3] - 2025年9月6 - 15日公示激励对象名单无异议[3] - 2025年9月23日披露自查报告并获股东大会批准[4] - 2025年10月13日薪酬与考核委员会审议调整及授予议案[5] - 2025年10月16日董事会和监事会审议调整及授予议案[5] 激励计划调整 - 激励对象人数由406人调整为405人，权益总量不变[6] - 调整对公司财务和经营无实质性影响[7] - 监事会等认为调整合法合规[8][9][10]

激励计划流程 - 2025年8月29日薪酬与考核委员会通过激励计划草案等议案[12] - 9月4日董事会和监事会审议通过相关议案[13] - 9月23日第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[14] 激励对象与授予情况 - 激励对象人数由406人调整为405人[17] - 向99名激励对象授予191.4万股第二类限制性股票[24] - 向306名激励对象授予396.78万份股票期权[24] 价格信息 - 限制性股票授予价格15.93元/股[24] - 股票期权行权价格31.86元/份[24]

激励计划 - 2025年10月16日公司会议通过激励计划相关议案[1] 激励对象 - 激励对象为董事、高管、中高层及技术业务骨干[3] - 不包括独立董事、监事、外籍员工等[3] - 不包括单独或合计持股超5%股东等[3] 资格条件 - 激励对象符合任职资格和条件[1] - 近12个月未被认定为不适当人选[2] - 薪酬与考核委员会认为主体资格合法有效[3]

激励计划基本信息 - 2025年10月16日为授予日和授权日[4] - 向99名激励对象授予191.4万股第二类限制性股票，向306名激励对象授予396.78万份股票期权[4] - 第二类限制性股票授予价格为15.93元/股，股票期权授予价格为31.86元/份[4] - 激励计划有效期最长不超过60个月[7] - 激励对象总人数为406人，后调整为405人，授予权益总量不变[6][31] 业绩目标 - 以2024年度剔除股份支付费用后的净利润13649.04万元为基数，2025 - 2028年净利润增长率目标分别不低于30%、70%、150%、260%[9][11] 归属/行权比例规则 - 营销产品线年度绩效考核系数A≥100%时，归属/行权比例X = 100%[12] - 营销产品线年度绩效考核系数80%≤A<100%时，归属/行权比例X = A[12] - 营销产品线年度绩效考核系数A<80%时，归属/行权比例X = 0[12] - 营销人员个人业绩完成度B≥100%，归属/行权比例Y=100%；80%≤B<100%，Y=B；B<80%，Y=0[14] - 非营销人员考核结果为S、A+、A，归属/行权比例Y=100%；B+，Y=80%；B，Y=60%；B-、C，Y=0%[14] 审议流程 - 2025年8月29日，公司第四届董事会薪酬与考核委员会第三次会议审议多项激励计划相关议案[16] - 2025年9月23日，公司2025年第一次临时股东大会审议通过多项激励计划相关议案，激励计划获批准[18] - 2025年10月16日，公司召开第四届董事会第十一次会议和第四届监事会第十次会议，通过调整激励对象名单及授予议案[20] 激励对象分配 - 董事、副总经理冯乃章等3人各获授4万股，占本次激励计划授予限制性股票总数的2.09%，占目前总股本的0.01%[26] - 其他中层管理人员及技术业务骨干96人获授179.4万股，占本次激励计划授予限制性股票总数的93.73%，占目前总股本的0.41%[26] 资金及费用 - 激励对象认购资金为自筹，公司不为其提供财务资助，将代扣代缴税费[37] - 激励计划筹集资金用于补充流动资金[39] - 授予的第二类限制性股票需摊销总费用3637.08万元，股票期权需摊销总费用2696.12万元，合计6333.20万元[43] 测算参数 - 测算第二类限制性股票和股票期权公允价值时，标的股价为33.93元/股，有效期1 - 4年，历史波动率22.5431% - 25.8099%，无风险利率1.50% - 2.75%，预期股息率为0[40][42] 影响评估 - 初步估计激励计划成本费用摊销对各年净利润有影响但程度不大，业绩提升将高于费用增加[44][45]

激励计划调整 - 激励计划授予激励对象人数由406人调整为405人，权益总量不变[1] 激励计划时间 - 2025年10月16日召开第四届监事会第十次会议，审议通过激励计划相关议案[1] - 2025年10月16日为激励计划授予日/授权日[4] 激励授予情况 - 以15.93元/股向99名激励对象授予191.4万股第二类限制性股票[4] - 以31.86元/份向306名激励对象授予396.78万份股票期权[4]

股权激励 - 冯乃章等3人获授第二类限制性股票4万股，各占授予总数2.09%、总股本0.01%[1] - 96名骨干获授第二类限制性股票179.4万股，占授予总数93.73%、总股本0.41%[1] - 本次授予第二类限制性股票总数191.4万股，占总股本0.44%[1] - 306名骨干获授股票期权份额396.78万份，占授予总数100%、总股本0.92%[5] - 本次授予股票期权总数396.78万份，占总股本0.92%[5] - 激励对象获授股票不超总股本1%[3][7] - 全部激励计划标的股票累计不超股本总额20%[3][7] - 激励对象不包括独立董事等[3][7] - 本次激励无员工同时参与两类激励[9]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为强于大市（维持）[2] 核心观点 - 设备招投标景气度持续，县域医共体招标旺盛，市场需求持续增长[4] - 2025年以来设备更新政策红利持续释放，招投标保持高景气状态[4] - 头部公司受益于设备更新招投标复苏显著，国产企业表现与行业趋势趋同[5] - 建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业[6] 行业招投标整体趋势 - 2025年各月招投标规模保持高位，25年7月/8月/9月采购规模分别为128亿元/131亿元/127亿元，同比分别+21%/+18%/-21%[4] - 9月份增速下滑主要因24年同期基数偏高，但整体招采规模仍处于高位水平[4] - 2025Q3以来招投标公告持续发布，连续多周处于较高规模状态[4] - 采购偏好呈现"多而杂"特点，品种多、单品种数量少，采购计划愈发精细[4] - 县域医共体在各地卫健委牵头下进行集中采购，拉动大批医疗设备需求[4] 细分设备采购表现 - 9月份超声采购规模16.46亿元（同比+30%）[5] - 9月份CT采购规模17.17亿元（同比+29%）[5] - 9月份MRI采购规模15.12亿元（同比+6%）[5] - 9月份DR采购规模3.73亿元（同比+36%）[5] - 9月份DSA采购规模7.90亿元（同比+11%）[16] - 9月份消化道内镜采购规模5.78亿元（同比+4%）[16] 主要公司招投标表现 - 迈瑞医疗9月份招投标金额9.24亿元（同比+6%）[19] - 联影医疗9月份招投标金额8.04亿元（同比+18%）[19] - 开立医疗9月份招投标金额1.63亿元（同比+67%），其中超声0.62亿元（同比+41%），内镜1.01亿元（同比+89%）[19] - 澳华内镜9月份招投标金额0.47亿元（同比-33%）[19] 政策环境与投资建议 - 2025年设备更新政策仍然值得期待，新一轮设备更新领域采购意向和项目审批持续推进[22] - 国务院常务会议审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》，基层增量市场逐步打开[22] - 省卫健委牵头的设备更新及县域医共体采购规模逐渐增多，规模效应及议价能力逐步显现[22] - 建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等国产领军企业[6]

股价与交易表现 - 10月16日盘中股价上涨2.02%至34.93元/股，成交额5764.15万元，换手率0.39%，总市值151.15亿元 [1] - 当日主力资金净流出255.09万元，其中特大单净买入102.79万元（占比1.78%），大单净卖出357.88万元 [1] - 公司今年以来股价上涨19.25%，近60日上涨22.78%，但近20日下跌3.32% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为医疗诊断及治疗设备的研发、生产与销售，收入构成为彩超58.07%，内窥镜及镜下治疗器具40.90%，其他1.02% [1] - 2025年上半年实现营业收入9.64亿元，同比减少4.78%，归母净利润4703.03万元，同比大幅减少72.43% [2] - A股上市后累计派现3.81亿元，近三年累计派现2.58亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为1.43万，较上期减少1.46%，人均流通股30244股，较上期增加1.48% [2] - 十大流通股东中，华宝中证医疗ETF持股718.67万股（较上期增13.42万股），广发医疗保健股票A持股614.64万股（较上期增83.62万股） [3] - 香港中央结算有限公司持股568.11万股（较上期增4.06万股），广发高端制造股票A新进为第十大流通股东，持股523.49万股，易方达创业板ETF退出十大股东 [3] 行业分类与市场定位 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括医疗器械、融资融券、中盘、基金重仓、体外诊断等 [1]

股价表现与资金流向 - 截至2025年10月15日收盘，公司股价报收于34.24元，单日上涨2.24% [1] - 当日成交额为1.71亿元，换手率为1.17%，成交量为5.04万手 [1] - 10月15日主力资金净流入513.26万元，占总成交额3.0%，而游资和散户资金分别净流出123.7万元和389.56万元 [1] - 近5个交易日中，主力资金在10月9日、13日和15日为净流入，其中10月9日净流入327.45万元，占比1.55% [1] 财务指标与行业对比 - 公司总市值为148.16亿元，高于行业均值118.79亿元，在123家同行业公司中排名第21位 [2] - 2025年中报显示，公司主营收入为9.64亿元，同比下降4.78%，归母净利润为4703.03万元，同比下降72.43% [2] - 公司毛利率为62.08%，高于行业均值51.85%，但净利率为4.88%，低于行业均值10.39% [2] - 公司动态市盈率为157.52，远高于行业均值67.67，市净率为4.76，高于行业均值3.82 [2] - 2025年第二季度，公司单季度主营收入为5.34亿元，同比微升0.17%，单季度归母净利润为3895.56万元，同比下降44.65% [2] 机构评级与业务概况 - 过去90天内，共有22家机构对公司给出评级，其中14家为买入评级，8家为增持评级，机构目标均价为41.63元 [3] - 公司主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售 [2]