报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年中报，上半年营收10.13亿元（yoy -2.94%），归母净利润1.71亿元（yoy -37.53%），扣非归母净利润1.55亿元（yoy -43.27%）；第二季度营收5.33亿元（yoy -6.48%），归母净利润0.70亿元（yoy -47.70%），扣非净利润0.63亿元（yoy -57.49%） [1] - 公司业绩受终端采购扰动，上半年加大战略投入，预计下半年设备以旧换新政策落地、医疗设备招标恢复后业务有望回暖 [1] - 公司持续增大研发投入，稳固长久竞争力，在超声、内镜、微创外科、心血管介入等领域均有产品布局和技术突破 [1] - 预计2024 - 2026年公司收入端分别实现24.14亿元、29.27亿元和35.03亿元，对应增速分别为13.8%、21.2%和19.7%；归母净利润分别实现5.11亿元、6.56亿元和8.19亿元，利润端增速分别为12.5%、28.4%和24.8% [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收10.13亿元（yoy -2.94%），归母净利润1.71亿元（yoy -37.53%），扣非归母净利润1.55亿元（yoy -43.27%）；第二季度营收5.33亿元（yoy -6.48%），归母净利润0.70亿元（yoy -47.70%），扣非净利润0.63亿元（yoy -57.49%） [1] - 2024H1超声业务营收6.10亿元（yoy -5.94%），内镜业务营收3.87亿元（yoy +2.84%） [1] 业绩波动因素 - 终端医院采购减少，超声、内镜等招标数量同比下滑较多 [1] - 公司上半年保持较高投入强度，员工数量增长超300人，总数突破3000人，研发和销售团队实力增强 [1] 研发投入情况 - 2022 - 2024年上半年研发费用投入分别为3.29亿元、3.84亿元和2.12亿元，分别占公司营业收入的18.66%、18.12%、20.95%，研发投入力度持续增强 [1] 各业务产品情况 - 超声：形成完备产品格局，2023年新一代超高端彩超平台S80/P80系列已小规模推向市场 [1] - 内镜：推出覆盖多科室应用的内窥镜产品系列，2023年推出国内首款支气管内窥镜用超声探头UM - 1720 [1] - 微创外科：产品线完善，提供丰富灵活的术式导向组合方案 [1] - 心血管介入：自主研发的血管内超声IVUS主机V10和一次性使用血管内超声诊断导管TJ001已获NMPA三类医疗器械注册证，并于2023年上市 [1] 财务预测情况 |指标|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|24.14|29.27|35.03| |收入同比（%）|13.8|21.2|19.7| |归属母公司净利润（亿元）|5.11|6.56|8.19| |净利润同比（%）|12.5|28.4|24.8| |毛利率（%）|68.7|70.1|70.5| |ROE（%）|14.2|15.4|16.1| |每股收益（元）|1.18|1.52|1.89| |P/E|25.90|20.18|16.17| |P/B|3.67|3.11|2.61| |EV/EBITDA|17.78|13.82|10.48| [2][3][5]

报告公司投资评级 报告维持开立医疗(300633)的"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1. 上半年公司实现营业收入10.13亿元(同比-2.94%)、归母净利润1.71亿元(同比-37.53%)。[3] 2. 公司在超声领域拥有丰富的专利技术,在国内市占率排名第四,并不断巩固行业地位。[4] 3. 公司在消化呼吸内镜领域推出多款国产首发产品,填补了相关技术领域的国内空白。[5] 4. 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持20%左右的高增长,净利率有望提升至22%左右。[6][7] 财务数据总结 1. 2024-2026年营业收入预测为25.85/31.15/37.73亿元,归母净利润预测为5.75/6.90/8.34亿元。[7] 2. 2024-2026年EPS预测为1.33/1.59/1.93元,对应PE为23/19/16X。[7][8] 3. 2024-2026年ROE预测为16%/17%/18%,显示公司盈利能力持续提升。[8]

股份过户 - 周文平14,956,900股于2024年8月29日完成继承过户[1] - 过户后陈少芬、周忻贝各持股7,478,450股，各占1.73%[1] 权益变动影响 - 过户前后合计持股占比均为3.46%，不影响控股权和治理[1][2]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受招采节奏变化影响公司业绩短期承压 随着设备以旧换新政 策落地 医疗设备招标逐步恢复 公司业务有望回暖 下半年有望回归正常增长轨道 逆势扩招彰显业务定力 有望为未来业绩恢复和增长奠定基础 [1] - 公司持续加大研发投入 夯实产品竞争力 多条业务产线踵迹相接 为公司注入持续增长动力 [1] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为24.39、30.63、38.71亿元 同比增速分别为15.0%、25.6%、26.4% 实现归母净利润为4.56、6.13、8.08亿元 同比分别增长0.3%、34.5%、31.8% 对应当前股价PE分别为29、21、16倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入10.13亿元（yoy - 2.94%） 归母净利润1.71亿元（yoy - 37.53%） 扣非归母净利润1.55亿元（yoy - 43.27%） 经营活动产生的现金流量净额0.15亿元（yoy - 89.98%） 单二季度实现营业收入5.33亿元（yoy - 6.48%） 归母净利润0.70亿元（yoy - 47.70%） 扣非归母净利润0.63亿元（yoy - 57.49%） [1] - 2024H1超声实现收入6.10亿元（yoy - 5.94%） 内镜实现收入3.87亿元（yoy + 2.84%） [1] - 2024H1销售毛利率为67.43%（yoy - 1.55pp） 销售净利率为16.84%（yoy - 9.33pp） [1] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,763|2,120|2,439|3,063|3,871| |增长率YoY %|22.0%|20.3%|15.0%|25.6%|26.4%| |归属母公司净利润（百万元）|370|454|456|613|808| |增长率YoY%|49.6%|22.9%|0.3%|34.5%|31.8%| |毛利率 %|66.9%|69.4%|68.1%|69.0%|69.5%| |净资产收益率ROE%|13.5%|14.4%|13.0%|14.8%|16.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.85|1.05|1.05|1.42|1.87| |市盈率P/E(倍)|35.64|29.00|28.91|21.49|16.31| |市净率P/B(倍)|4.81|4.19|3.76|3.19|2.66|[2] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|2,514|2,625|3,032|3,733|4,700| |货币资金（百万元）|1,337|1,775|1,937|2,478|3,193| |应收票据（百万元）|1|0|7|5|7| |应收账款（百万元）|199|174|225|254|314| |预付账款（百万元）|12|55|76|81|99| |存货（百万元）|514|531|692|818|984| |其他（百万元）|451|90|94|98|103| |非流动资产（百万元）|1,030|1,146|1,253|1,309|1,365| |长期股权投资（百万元）|0|0|0|0|0| |固定资产（合计）（百万元）|376|420|431|487|539| |无形资产（百万元）|169|165|160|154|149| |其他（百万元）|485|562|662|669|677| |流动负债（百万元）|749|569|718|848|1,047| |短期借款（百万元）|181|24|24|24|24| |应付票据（百万元）|2|0|1|1|1| |应付账款（百万元）|230|186|277|322|397| |其他（百万元）|337|359|416|501|625| |非流动负债（百万元）|55|57|57|57|57| |长期借款（百万元）|0|0|0|0|0| |其他（百万元）|55|57|57|57|57| |负债合计（百万元）|804|625|775|905|1,104| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0|0| |归属母公司股东权益（百万元）|2,740|3,146|3,509|4,137|4,961| |负债和股东权益（百万元）|3,544|3,771|4,285|5,042|6,065|[3] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,763|2,120|2,439|3,063|3,871| |营业成本（百万元）|584|649|778|950|1,181| |营业税金及附加（百万元）|15|24|24|31|40| |销售费用（百万元）|423|524|634|803|1,014| |管理费用（百万元）|98|128|151|190|240| |研发费用（百万元）|329|384|458|570|716| |财务费用（百万元）|-30|-45|-3|-4|-6| |减值损失合计（百万元）|-40|-51|-20|-15|-15| |投资净收益（百万元）|9|-13|0|-3|-6| |其他（百万元）|70|84|97|131|175| |营业利润（百万元）|382|475|473|637|839| |营业外收支（百万元）|0|-1|0|0|0| |利润总额（百万元）|382|474|473|637|839| |所得税（百万元）|12|19|17|23|31| |净利润（百万元）|370|454|456|613|808| |少数股东损益（百万元）|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润（百万元）|370|454|456|613|808| |EBITDA（百万元）|405|527|544|716|927| |EPS(当年)(元)|0.86|1.06|1.05|1.42|1.87|[3] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|473|489|453|686|873| |净利润（百万元）|370|454|456|613|808| |折旧摊销（百万元）|58|69|75|83|93| |财务费用（百万元）|-12|0|3|3|3| |投资损失（百万元）|-9|13|0|3|6| |营运资金变动（百万元）|6|-112|-120|-51|-68| |其它（百万元）|62|65|40|35|30| |投资活动现金流（百万元）|-434|186|-176|-143|-155| |资本支出（百万元）|-190|-177|-150|-140|-149| |长期投资（百万元）|0|0|0|0|0| |其他（百万元）|-244|363|-26|-3|-6| |筹资活动现金流（百万元）|4|-276|-117|-3|-3| |吸收投资（百万元）|0|43|24|0|0| |借款（百万元）|109|-157|0|0|0| |支付利息或股息（百万元）|-58|-83|-141|-3|-3| |现金流净增加额（百万元）|54|403|163|541|715|[3] 研发情况 - 2024年上半年研发费用为2.12亿元 占营收比重达20.95%（较2023年末提升2.83pp） [1] - 在内镜领域 搭建了可覆盖软镜高、中、低端市场的系列内镜产品（包括HD - 580、HD - 550、HD - 500） [1] - 在超声领域 新一代超高端彩超平台S80/P80系列已小规模推向市场 高端便携平台完成了工程化开发 [1] - 在微创外科领域 基于完善的产品线 可提供超腹联合、双镜联合等灵活的术式导向的组合方案 [1] - 在心血管介入领域 自主研发的血管内超声IVUS主机V10和一次性使用血管内超声诊断导管已正式上市 获得市场好评 并在省际联盟集采项目中成功中选 [1]

会议情况 - 公司于2024年8月27日召开第四届董事会第五次会议[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年半年度报告及其摘要的议案》，表决全票通过[3] - 审议通过《关于公司2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告的议案》，表决全票通过[4][5]

会议信息 - 2024年8月13日在深圳召开股东大会[2] - 出席股东及代表91人，代表股份243,806,755股，占比56.7227％[2] 股份情况 - 总股本432,712,405股，回购2,890,000股无表决权[3] - 本次有表决权股份总数429,822,405股[3] 议案表决 - 《补选非独立董事议案》同意242,862,088股，占99.6125％[4] - 中小股东同意23,774,335股，占96.1784％[4]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于深圳开立生物医疗科技股份有限公司 2024年第二次临时股东大会的 法律意见书 二〇二四年八月 北京市中伦（深圳）律师事务所 关于深圳开立生物医疗科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 致：深圳开立生物医疗科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东大 会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）和《深圳开立生物医疗科技股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，北京市中伦（深圳）律师事务所 （以下简称"本所"）接受深圳开立生物医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"） 的委托，指派律师出席公司 2024 年第二次临时股东大会（以下简称"本次股东大 会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、出席和列席会议人员资格、表决程 序及表决结果等事宜发表法律意见。 本所律师根据《股东大会规则》的要求，按照律师行业公认的业务标准、道 德规范和勤勉尽责的精神，参加了本次股东大会现场会议，并对公司提供的相关 文件和有关事实进行了核查和验证，现出具如下法律意见： 一、关于本次股东大会的召集、通知和召开程序 （一）本次股东大 ...

证券代码：300633 证券简称：开立医疗 公告编号：2024-055 深圳开立生物医疗科技股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押及再质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳开立生物医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司 控股股东之一吴坤祥先生的通知，获悉其将所持有的公司部分股份办理了解除 质押及再质押手续，具体事项如下： 一、本次股东股份质押的基本情况 | 股东 名称 | 是否为控 股股东及 其一致行 | 本次解除 质押股份 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | 解除日期 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 动人 | 数量 | 比例 | 比例 | | | | | | | | | | | | 中国银河 | | 吴坤 祥 | 是 | 1,400,000 | 1.46% | 0.32% | 2023-08- | 2024-08- 08 | 证券股份 中国国际 | | | | | | | 30 | | | | | | | ...

证券代码：300633 证券简称：开立医疗 编号：2024-054 （2）网络投票：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 8 月 13 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所 互联网系统投票的具体时间为 2024 年 8 月 13 日 9:15-15:00 期间的任意时间。 5、会议的召开方式： 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会；公司第四届董事会第四次会议审议通 过了《关于召开 2024 年第二次临时股东大会的议案》。 3、会议召开的合法、合规性：公司董事会认为，本次股东大会的召开已经 董事会审议通过，召集程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件、深圳证券交易所业务规则和公司章程的规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议：2024 年 8 月 13 日（星期二）下午 14:30 深圳开立生物医疗科技股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一 ...

证券代码：300633 证券简称：开立医疗 公告编号：2024-053 深圳开立生物医疗科技股份有限公司 关于聘任高管、补选非独立董事及调整董事会专门委员会委员的公告 根据公司生产经营管理需要，董事会同意聘任冯乃章先生、李翔先生为公 司副总经理，任期自董事会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止。 为保证公司董事会的规范运作，经公司董事会提名，董事会提名委员会资 格审核，根据《公司法》和《公司章程》等有关规定，董事会同意选举冯乃章 先生为公司第四届董事会非独立董事候选人，任期自公司股东大会审议通过之 日起至第四届董事会任期届满之日止。 二、关于调整董事会专门委员会委员的情况 为完善公司治理结构，董事会同意补选冯乃章先生担任第四届董事会战略委 员会委员、黄奕波先生担任第四届董事会薪酬与考核委员会委员，调整后的第四 届董事会专门委员会构成如下： | 专门委员会 | 成员 | 主任委员 | | --- | --- | --- | | 战略委员会 | 陈志强、吴坤祥、黄奕波、冯乃章、周凌宏 | 陈志强 | | 审计委员会 | 华小宁、周凌宏、陈志强 | 华小宁 | | 提名委员会 | 徐舜芝、华小宁、吴坤祥 | 徐舜 ...