证券代码：300660 证券简称：江苏雷利 公告编号：2025-030 江苏雷利电机股份有限公司 第四届董事会第七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、江苏雷利电机股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第七次会 议于 2025 年 5 月 9 日以电子邮件方式发出通知，并于 2025 年 5 月 12 日在公司 会议室以现场及通讯投票方式召开。 2、本次会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名。 三、备查文件 江苏雷利电机股份有限公司第四届董事会第七次会议决议 特此公告 江苏雷利电机股份有限公司 董事会 3、本次会议由公司董事长苏建国先生主持，公司监事及高级管理人员列席 了会议。 4、本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公 司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于控股子公司鼎智科技拟实施股权激励计划的议案》。 公司控股子公司江苏鼎智智能控制科技股份有限公司（以下简称"鼎智科技"， 证券代码：873593）拟实施 2025 年股权激励计划（以下简称"本激励 ...

公司调研信息 - 江苏雷利2024年实现收入35 19亿元 同比增长14 38% 归母净利润2 94亿元 同比下降7 14% [1] - 汽车零部件板块表现突出 激光雷达电机 抬头显示电机等新产品收入增长显著 [1] - 公司计划推进激光雷达光电模组 线控底盘转向电机等产品的研发 [1] - 在工业及具身智能领域 公司开发高效工业水泵电机 成立中科灵犀推进灵巧手运动控制技术研发 [1] - 鼎智科技2024年实现收入2 24亿元 同比下降20 80% 但2025年一季度营收和利润大幅增长 [1] - 鼎智科技在工控领域产品涵盖有刷/无刷空心杯电机等 成立合资公司韦尔智能布局低压微型伺服控制器 [1] - 未来鼎智科技将重点开发机器人 新能源 半导体等工业自动化市场 [1] - 面对关税政策变化 江苏雷利通过海外产能建设和全球销售网络降低影响 鼎智科技也启动了泰国制造基地建设 [1] 机构背景 - 上海复胜资产管理合伙企业成立于2015年 是国内首批以研究驱动为导向的阳光私募基金管理公司 [2] - 公司目前纯权益管理规模超过60亿 [2] - 核心投研团队有16年以上大陆 香港 美国三地投资经验 主要基金经理均有国内顶级公募投资经验 [2] - 公司秉持"复利致胜"原则 坚持业绩驱动投资 重视投资的可持续性 [2] - 公司曾获中国证券报2019年度第十一届三年期金牛私募投资经理 2020/2021年度金阳光奖等多项行业奖项 [2]

减速器概念板块表现 - 截至4月29日收盘，减速器概念上涨2.85%，位居概念板块涨幅第3位，板块内95股上涨，精进电动、大叶股份等20%涨停，宁波东力涨停，恒工精密、美湖股份、明阳科技等涨幅居前，分别上涨10.89%、7.63%、7.49% [1] - 跌幅居前的个股包括韶能股份、圣龙股份、运机集团等，分别下跌10.06%、3.29%、1.39% [1] 概念板块涨跌幅对比 - PEEK材料概念涨幅居首达5.60%，染料、减速器、POE胶膜、人形机器人等概念涨幅均超2% [2] - 超超临界发电概念跌幅最大为-1.53%，抽水蓄能、可控核聚变、航运概念等跌幅居前 [2] 资金流向分析 - 减速器概念板块获主力资金净流入16.66亿元，68股获主力资金净流入，13股主力资金净流入超5000万元 [2] - 江苏雷利主力资金净流入居首达1.99亿元，蓝黛科技、美湖股份、宁波东力分别净流入1.61亿元、1.32亿元、9341.88万元 [2] - 精进电动、江苏雷利、宁波东力主力资金净流入比率最高，分别为29.31%、19.51%、18.58% [3] 个股资金流入榜单 - 江苏雷利今日涨7.04%，换手率5.73%，主力资金净流入1.99亿元 [3] - 蓝黛科技涨5.94%，换手率11.88%，主力资金净流入1.61亿元 [3] - 美湖股份涨7.63%，换手率12.96%，主力资金净流入1.32亿元 [3] - 宁波东力涨停，换手率13.25%，主力资金净流入9341.88万元 [3] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌1.50%，市盈率20.78倍，主力资金净流入248.9万元 [7] - 游戏ETF(159869)近五日上涨1.22%，市盈率35.01倍，主力资金净流入3383.3万元 [7] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌0.10%，主力资金净流出21.8万元 [7] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨0.28%，市盈率83.81倍，主力资金净流出142.7万元 [8]

公司业绩情况 江苏雷利 - 2024 年实现收入 35.19 亿元，同比增长 14.38%；归母净利润 2.94 亿元，同比下降 7.14%，扣非归母净利润 3.01 亿元，同比增长 3.53%；每 10 股拟派发现金红利 3.2 元（含税），并以资本公积每 10 股转增 4 股；2024 年累计派发现金红利 1.66 亿元，股利支付率 56.4% [1] - 2024 年度家电、汽车零部件、工控、医疗及运动健康板块分别实现收入 21.59/6.12/4.19/2.40 亿元，同比增长 12.75%/30.42%/24.00%/2.71% [1] - 2025 年一季度，实现营收 9.08 亿元，同比增长 25.81%，归母净利润 9,359.71 万元，同比增长 28.15% [1][2] 鼎智科技 - 2024 年实现收入 2.24 亿元，同比下降 20.80%，归母净利润 3,870 万元，同比下降 52.17%；每 10 股派现 2 元（含税），并以资本公积每 10 股转增 4 股，合计派发现金红利 2,689 万元，股利支付率 69.5% [3] - 2025 年一季度，实现营收 5,879.50 万元，同比增长 35.76%，归母净利润 1,265.05 万元，同比增长 135.75% [3] 产品情况 江苏雷利 - 汽车零部件板块：激光雷达棱镜电机及振镜电机已批量供应图达通，获其他头部企业定点；抬头显示（HUD）电机已批量供应水晶光电等；空调压缩机电机及控制器进入主流车企供应链；精密铝压铸产线扩产完成，2025 年一季度收入同比增幅较大；空调执行器、主动安全带电机等在送样或小批量阶段 [4] - 工业及具身智能领域：掌握无稀土永磁同步电机技术，开发高效工业水泵电机，2024 年起大批量供应北美水处理客户，推进在纺织、钢铁等高能耗领域应用；2024 年 9 月成立控股子公司中科灵犀，掌握国内领先的灵巧手运动控制技术，研发连杆式、软体式、绳驱式灵巧手 [5] 鼎智科技 - 工控领域：产品平台包括有刷/无刷空心杯电机全系列、精密齿轮箱全系列、轴向负载的减速箱、无框力矩电机及模组、滑动丝杆等；拓展音圈电机在半导体、3C 等领域应用；2024 年成立合资公司韦尔智能，布局低压微型伺服控制器；推出定制化运动控制解决方案和组件化产品；在人形机器人领域形成全维度运动控制系统解决方案 [6] 发展规划 江苏雷利 - 推进激光雷达光电模组、线控底盘转向电机、主动避震组件等产品研发，依托自身优势推进新能源车智能化、组件化零部件产品开发与量产 [4] - 加码工控及具身智能领域智能、集成、节能化产品开发，力争实现工控板块业绩持续快速增长 [5][6] 鼎智科技 - 完善精密运动产品平台布局，保持产品核心竞争优势，研发更高性能产品，加深与编码器、运动控制器等配合应用，加速一体化、集成化、智能化产品研发和迭代升级，从零部件制造商升级为精密运动控制系统集成商，重点开发机器人、新能源、半导体等工业自动化市场 [6] 关税应对措施 - 江苏雷利：完善面向北美客户的海外产能建设，加大各国和地区销售网络建设；2024 年越南工厂完成扩建，墨西哥工厂 2025 年正式投产 [6] - 鼎智科技：2025 年 2 月启动泰国丝杆电机系列产品制造基地建设，预计 2025 年三季度投产 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，上调目标价为 60.19 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司一季度业绩超预期，新兴领域布局将带来量利齐增，全球化进程稳步推进 [1] - 后续产品结构优化、降本增效有望带动毛利率修复，提升盈利能力 [2] - 公司积极探索新兴领域发展机遇，持续拓展应用有望打开成长空间 [3] - 海外布局持续推进，全球化产能网络逐步建成将巩固公司全球竞争力 [4] 各部分总结 业绩情况 - 25Q1 收入 9.08 亿元，同比+25.81%、环比-13.00%；归母净利润 9359.71 万元，同比+28.15%、环比+74.58%；扣非净利 8671.88 万元，同比+12.76%、环比+35.26% [1] - 25Q1 毛利率/净利率分别为 27.18%/11.11%，同比-2.58/+0.69pct，净利率提升因期间费用率下滑和公允价值变动收益提升 [2] 新兴领域布局 - 新能源汽车围绕智能驾驶、座舱需求开发电机及组件产品线 [3] - 人形机器人储备空心杯电机等产品，加码全维度解决方案，多家厂商送样和验证 [3] 海外布局 - 已在多地设立研发、营销平台及制造基地，24 年境外收入同比+18.08%，占比达 46.65% [4] - 越南一期产能扩建完成，墨西哥新工厂通过审核并发货，泰国丝杆电机基地建设启动 [4] 盈利预测与估值 - 维持预测 25 - 27 年归母净利润为 4.01 亿元/4.64 亿元/5.35 亿元，对应 EPS 分别为 1.25/1.45/1.68 元 [5] - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值 38.00 倍，给予公司 25 年 48 倍 PE 估值 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|3,077|3,519|4,118|4,738|5,444| |+/-%|6.10|14.38|17.02|15.06|14.88| |归属母公司净利润(人民币百万)|317.13|294.49|400.52|463.61|535.31| |+/-%|22.58|(7.14)|36.00|15.75|15.47| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.99|0.92|1.25|1.45|1.68| |ROE(%)|10.07|8.82|11.61|12.33|13.06| |PE(倍)|53.55|57.66|42.40|36.63|31.72| |P B(倍)|5.13|5.04|4.81|4.26|4.04| |EV EBITDA(倍)|32.38|32.15|24.36|20.81|18.45|[7] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|股价(元)|市值(亿元)|EPS(元)(2025E)|EPS(元)(2026E)|PE(倍)(2025E)|PE(倍)(2026E)| |----|----|----|----|----|----|----|----| |600580 CH|卧龙电气|23.73|309.11|0.84|0.97|28.26|24.57| |300580 CH|贝斯特|26.88|134.55|0.74|0.90|36.40|30.00| |603662 CH|柯力传感|64.13|180.63|1.30|1.54|49.34|41.52| |均值| - | - | - | - | - |38.00|32.03|[13] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 23 - 27 年进行预测，涵盖营收、成本、利润等指标 [18]

策略与宏观 - 中美贸易谈判在彻底取消对华单边关税前进展有限，国内政策以托底和试验性为主，4月为第一波预防性政策[1] - 政治局会议强调强化底线思维应对外部冲击，需从最坏处准备并巩固经济稳定[2] - 市场情绪整体不低，科技板块相对医药/消费更接近冰点，对风险偏好回升敏感[1] - 5月配置建议关注新技术轮动、海外科技映射链修复及服务业扩内需政策落地[1] 贸易与出口 - 对美出口呈现东部集中（广东/浙江为主）、中部依赖偏高（山西/河南）特征，机电设备/纺织鞋服/家具为核心品类[3] - 沿海地区产业链多元，中西部行业集中性强，大部分省份对美依赖度低于5%[3] - 应对关税冲击主要依赖内销拓展和海外多元化布局，国家推动标准互认与产业升级[3] - 美国加征关税导致义乌小商品出口价格指数分化，集装箱运价反映制造业对外需敏感[6] 行业与主题 - 主题投资建议聚焦广义内循环（地产基建/旅游）和新科技（消费电子/机器人），政策预期明确叠加财报收官提升确定性[5] - 核电产业高景气延续，国务院核准10台机组，连续四年年均核准超10台，关注核裂变/聚变产业链[13] - 重组胶原蛋白行业技术突破（XVII/IV型），龙头公司布局妆械医疗全品类，全球化加速[8] 金融与市场 - 基金费率改革前两阶段每年为投资者节约超300亿元成本，第三阶段销售费率改革将出台，行业集中度或提升[9] - 银行板块一季度占主动型基金重仓比例回落0.37pct，低波环境下配置价值凸显[10] - 理财规模Q1下降0.81万亿元，减配存款增配同业资产，二季度债市修复后规模有望回升[11] 经济数据与产业 - 3月工业企业利润回升，私营企业改善明显，装备制造/高技术制造（AI/医疗器械）为主要支撑[13] - 原油化工期货走弱反映中游压力，但沥青开工率回升显示基建需求支撑[6] - 新兴产业EPMI回落至49.4%，外部冲击压制制造业景气度[6]

证券代码：300660 证券简称：江苏雷利 公告编号：2025-026 2025 年 4 月 25 日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏雷利电机股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开 了第四届董事会第六次会议和第四届监事会第五次会议，审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告全文的议案》。 为使广大投资者全面了解公司的经营情况、财务状况等，本公司 2025 年第 一季度报告于 2025 年 4 月 28 日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资 讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露，敬请投资者注意查阅。 特此公告 董事会 江苏雷利电机股份有限公司 关于 2025 年第一季度报告披露的提示性公告 江苏雷利电机股份有限公司 ...

江苏雷利电机股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300660 证券简称：江苏雷利 公告编号：2025-027 江苏雷利电机股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1 江苏雷利电机股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 907,894,882.70 | 721,648,380.42 | | 25.81% | | 归 ...

证券代码：300660 证券简称：江苏雷利 公告编号：2025-029 江苏雷利电机股份有限公司 第四届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1、江苏雷利电机股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第五次会 议于 2025 年 4 月 22 日以电子邮件方式发出通知，并于 2025 年 4 月 25 日在公司 会议室以现场及通讯投票方式召开。 2、本次会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。 3、本次会议由监事会主席蒋国彪先生主持，公司董事会秘书、证券事务代 表列席了会议。 4、本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公 司章程的规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告全文的议案》。 监事会 20 2 5 年 4 月 2 5 日 经审议，监事会认为：《2025 年第一季度报告全文》的内容符合法律、行政 法规、中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的相关规定，报告内容真实、 准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 ...

江苏雷利电机股份有限公司 第四届董事会第六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、江苏雷利电机股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第六次会 议于 2025 年 4 月 22 日以电子邮件方式发出通知，并于 2025 年 4 月 25 日在公司 会议室以现场及通讯投票方式召开。 2、本次会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名。 证券代码：300660 证券简称：江苏雷利 公告编号：2025-028 4、本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公 司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司 2025 年第一季度报告全文的议案》。 经审议，董事们一致认为：《2025 年第一季度报告全文》的内容符合法律、 行政法规、中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的相关规定，报告内容真 实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 董事会 《2025 年第一季度报告全文》详见 2025 年 4 月 28 日巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn） ...