行业宏观数据 - 中国宠物犬猫饲养量达1.4亿只，首次超过4岁以下婴幼儿数量，宠物产业总规模突破3000亿元 [1] - 上海宠物犬猫消费市场规模达230亿至250亿元，年增速保持在10%至15%，占全国比重近8% [4] - 2024年全国宠物智能设备市场规模突破300亿元，预计2025年渗透率将达30% [4] 上游制造环节 - 长三角已构建国内最大宠物用品制造基地，南通、淮安、滁州、芜湖等地集聚超1200家制造企业 [2] - 江苏淮安市宠物用品出口额达5837.9万元，同比增长40.2%，产品远销欧美、东南亚市场 [2] - 安徽合肥依托大型综合产业园打通产业链，园区年产值预计可达60亿元 [2] 中游品牌与渠道 - 浙江义乌宠物用品年销售额达30亿元，占全国宠物用品出口总量约15% [3] - 佩蒂股份旗下品牌“爵宴”在2024年“双11”首日4小时内销售额突破1000万元，多次登顶平台零食类榜首 [3] - 上市公司如佩蒂股份、天元宠物、源飞宠物等凭借线上线下融合、社交电商与IP化营销实现业绩双增 [3] 下游服务与科技 - 上海宠物店人均消费达431元，宠物医院384元，宠物殡葬高达816元 [1] - 2023年美团平台新增宠物门店超2.5万家，团购订单量同比增长超60%，上海订单量居全国第一 [4] - 美的、小米、华为等企业推出宠物智能喂食器、陪伴机器人、健康监测设备，推动宠物照护数据化、智能化 [4] 产业链协同挑战 - 产业链呈现“上游在苏皖、中游在浙、消费在沪”空间布局，但各环节间缺乏深度协作 [6] - 上游制造企业多以OEM为主，品牌化和高端定价能力不足，与下游高端服务业联接有限 [6] - 国内宠物保险渗透率不足5%，远低于日本的25%和欧美的30%，且多数仅覆盖意外伤亡 [7] 行业标准与监管 - 宠物医疗、保险、殡葬等领域存在“监管真空”，同一病种在不同城市收费差距可达三倍 [7] - 殡葬领域缺乏无害化处理标准与收费规范，一些地区存在“乱收费”现象 [7] - 多数城市尚未将“宠物友好”纳入系统性城市规划，公共出行、社区活动等基础设施跟不上消费端扩张 [7]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 中美关税扰动再起，农业板块凭借内需防守属性、受益于关税反制及粮食安全逻辑，且当前处于相对低位，投资逻辑改善，建议加强配置 [5][14] - 生猪养殖亏损加深，仔猪价格跌破成本线，叠加政策、环保及疫病等多因素催化，生猪产能去化有望加速，板块或进入黄金布局时点 [5][15][34] - 牛、禽板块受益于国内需求改善及进口关税扰动，价格呈现上行趋势；种子种植板块受益于中美农产品关税升级预期及转基因商业化推进 [6][22][29] - 宠物板块在消费升级和关税壁垒背景下，国货崛起逻辑持续强化 [7][35][37] 周观察：中美关税扰动与板块防守价值 - 近期中美贸易冲突升级，包括美国将中国实体列入出口管制清单、中国加强稀土出口管制以及特朗普威胁加征关税等事件 [5][14] - 农业板块同时受益于关税反制、粮食安全逻辑，并具备内需防守属性，且板块估值处于相对低位，配置价值凸显 [5][14] 生猪板块分析 - 截至2025年10月10日，全国生猪均价为11.24元/公斤，创年内新低，行业平均完全成本约13元/公斤，亏损加深 [5][15] - 7公斤仔猪价格已跌破200元/头，低于约300元/头的成本线，生猪与仔猪同步亏损可能加快母猪淘汰节奏 [5][15] - 叠加农业农村部去产能调控政策、环保监管趋严及冬季非瘟高发等因素，生猪主被动去化有望加速 [5][15][34] - 2025年8月能繁母猪存栏为4038万头，环比下降0.10% [17][18] 牛、禽板块分析 - 截至2025年10月11日，牛肉批发价为66.04元/公斤，月环比上涨0.41%，同比上涨8.32% [6][22] - 2025年8月肉牛存栏环比下降0.84% [23][24] - 2025年10月，中速黄羽肉鸡均价达13.8元/公斤，创年内新高；白羽肉鸡均价为6.88元/公斤，价格中枢上移 [6][22][26] 种子种植板块分析 - 截至2025年10月11日，玉米均价为2304元/吨，较年初上涨8.54%；粳稻均价为2900元/吨，较年初上涨5.61% [6][29][31] - 板块受益于中美农产品关税升级预期、国内粮食安全需求以及转基因商业化的推进 [6][29] 饲料与宠物板块分析 - 国内饲料行业持续增长，2010-2024年产量由1.62亿吨提升至3.15亿吨，复合年增长率为4.86% [34] - 猪料及禽料合计占饲料产量比重达87%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，饲料生产有望改善 [34] - 宠物消费市场快速增长，2024年城镇犬猫消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [35] - 预计2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元人民币，2025-2028年复合年增长率达9.64%，国货崛起逻辑强化 [35][37] 本周市场表现 - 报告期内（2025年10月6日至10月10日），上证指数上涨0.37%，农业指数上涨1.03%，跑赢大盘0.67个百分点 [7][38][40] - 个股方面，傲农生物（+11.88%）、雪榕生物（+11.32%）、立华股份（+5.71%）涨幅居前 [7][44][45] 本周价格跟踪 - 生猪价格：10月10日全国外三元生猪均价为11.18元/公斤，较上周下跌1.08元/公斤，周环比下跌8.81%；仔猪均价18.72元/公斤，周环比下跌8.10% [48] - 养殖利润：自繁自养头均利润为-152.15元，周环比下降45.02%；外购仔猪头均利润为-301.04元，周环比下降16.05% [48] - 禽类价格：白羽鸡苗均价3.22元/羽，周环比上涨0.63%；毛鸡均价6.88元/公斤，周环比微跌0.15%；黄羽中速鸡均价13.80元/公斤，周环比上涨2.22% [48][57] - 其他农产品：牛肉均价66.02元/公斤，周环比微跌0.12%；玉米期货结算价2131元/吨，周环比下跌1.62%；豆粕期货结算价2406元/吨，周环比下跌0.74% [48][60] 行业数据更新 - 肉类进口：2025年8月猪肉进口量为8.00万吨，同比下降12.5%；鸡肉进口量为1.12万吨，同比下降73.2% [65][69] - 饲料产量：2025年8月全国工业饲料总产量为2936万吨，环比增长3.7% [67][71]

证券日报网讯佩蒂股份（300673）10月10日在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月30日收 市，持有本公司股票的股东总户数为17919户。 ...

宠物经济概念股市场表现 - A股市场宠物经济概念股逆势上涨，依依股份10CM涨停，巴比食品涨6%，源飞宠物、洁雅股份涨超5% [1] - 佩蒂股份、生物股份、路斯股份、双塔食品涨超4%，美农生物、豪悦护理、瑞普生物、创源股份涨超3% [1] - 多只个股形成MACD金叉信号，涨势表现良好 [2] 重点公司股价及市值数据 - 依依股份涨幅10.00%，总市值63.46亿，年初至今涨幅113.23% [2] - 巴比食品涨幅6.07%，总市值57.76亿，年初至今涨幅45.81% [2] - 源飞宠物涨幅5.86%，总市值46.20亿，年初至今涨幅54.05% [2] - 洁雅股份涨幅5.49%，总市值38.47亿，年初至今涨幅87.03% [2] - 生物股份涨幅4.62%，总市值113亿，为所列公司中市值最高 [2] - 创源股份涨幅3.28%，总市值58.54亿，年初至今涨幅129.41%，为所列公司中年内涨幅最高 [2]

市场表现 - A股宠物经济概念股整体逆势上涨，依依股份涨停（10%）[1] - 巴比食品上涨6%，源飞宠物与洁雅股份涨幅超过5%[1] - 佩蒂股份、生物股份、路斯股份及双塔食品涨幅均超过4%[1] - 美农生物、豪悦护理、瑞普生物和创源股份涨幅超过3%[1]

证券代码：300673 证券简称：佩蒂股份 公告编号：2025-046 债券代码：123133 债券简称：佩蒂转债 佩蒂动物营养科技股份有限公司 2025 年第三季度可转换公司债券转股情况公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 一、可转换公司债券发行上市情况 经深圳证券交易所审核同意，中国证监会《关于同意佩蒂动物营养科技股份有限 公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2021〕3596号）同 意注册，公司可向不特定对象发行面值不超过人民币72,000.00万元的可转换公司债 券。 1 1. 债券代码：123133； 2. 债券简称：佩蒂转债； 3. 转股期起止日期：自2022年6月28日起至2027年12月21日止； 4. 当前有效转股价格：17.57元/股； 5. 2025年第三季度，共有40张佩蒂转债（票面金额合计4,000.00元）完成转股， 合计转换成本公司股票（股票名称：佩蒂股份，股票代码：300673）200股； 6. 自开始转股始至2025年第三季度末，共有2,264张佩蒂转债完成转股，票面 金额合计2 ...

板块整体表现 - 饲料板块在9月30日整体上涨0.5%，表现优于深证成指（上涨0.35%），但略逊于上证指数（上涨0.52%）[1] - 板块内个股表现分化，佩蒂股份以3.30%的涨幅领涨，而傲农生物跌幅最大，为-1.44%[1][2] 领涨个股表现 - 佩蒂股份收盘价为17.86元，涨幅3.30%，成交量为10.10万手，成交额为1.79亿元[1] - 中宠股份收盘价为53.21元，涨幅2.48%，成交量为6.04万手，成交额为3.19亿元[1] - 播恩集团收盘价为12.63元，涨幅1.61%，成交量为2.44万手，成交额为3057.57万元[1] 领跌个股表现 - 傲农生物收盘价为4.80元，跌幅-1.44%，成交量为47.37万手，成交额为2.29亿元[2] - 天康生物收盘价为7.37元，跌幅-1.21%，成交量为34.42万手，成交额为2.53亿元[2] - 正虹科技收盘价为7.13元，跌幅-0.83%，成交量为7.07万手，成交额为5075.30万元[2] 板块资金流向 - 饲料板块整体呈现主力资金净流出5500.35万元，而游资和散户资金分别净流入947.21万元和4553.14万元[2] - 中宠股份获得主力资金净流入2134.11万元，主力净占比达6.69%，为板块最高[3] - 海大集团获得主力资金净流入506.77万元，同时获得游资净流入1625.83万元，游资净占比为6.37%[3] - 佩蒂股份虽股价领涨，但主力资金净流出81.72万元，而游资净流入768.42万元，显示游资是主要推动力[3]

公司股价表现 - 9月30日公司股价上涨5.09%至18.17元/股 [1] - 当日成交额达1.13亿元 换手率为3.99% [1] - 公司总市值为45.21亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为佩蒂动物营养科技股份有限公司 位于浙江省温州市 [1] - 公司成立于2002年10月21日 于2017年7月11日上市 [1] - 主营业务为宠物食品的研发、生产和销售 该业务收入占比达98.05% [1] 基金持仓情况 - 农银品质农业股票A基金二季度持有公司股票5.7万股 占基金净值比例2.87% 为公司第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模为1218.47万元 今年以来收益率为6.99% [2] - 基于股价涨幅测算 该基金当日持仓浮盈约5.02万元 [2]

股价表现与交易情况 - 9月30日盘中上涨2.08%，报17.65元/股，成交金额7437.90万元，换手率2.66%，总市值43.92亿元 [1] - 当日主力资金净流出1377.14万元，特大单净卖出457.05万元，大单净卖出920.08万元 [1] - 今年以来股价上涨1.50%，近5个交易日上涨1.91%，近20日下跌1.51%，近60日上涨9.15% [2] 公司基本概况 - 公司全称为佩蒂动物营养科技股份有限公司，位于浙江省温州市，成立于2002年10月21日，于2017年7月11日上市 [2] - 主营业务为宠物食品的研发、生产和销售，宠物食品收入占比98.05%，其他业务收入占比1.95% [2] - 所属申万行业为农林牧渔-饲料-宠物食品，涉及概念板块包括小红书概念、出海概念、宠物经济、小盘等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月19日，股东户数为1.75万户，较上期减少4.28%，人均流通股为9232股，较上期增加4.47% [2] 近期财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入7.28亿元，同比减少13.94%，归母净利润7910.26万元，同比减少19.23% [2] 历史分红记录 - A股上市后累计派现总额为2.10亿元，近三年累计派现8473.18万元 [3]

行业趋势分析 - 宠物食品高端化由需求侧和供给侧双向驱动 需求端新代际消费者推动消费决策从品牌导向转向成分导向和信任导向 愿意为情绪价值与科学配方支付溢价 供给端国产品牌通过烘焙粮等新工艺突破外资工艺壁垒 借自有供应链提升品控与响应速度 [1][2][6] - 宠物食品市场竞争核心从低价博弈转向信任溢价及供应链自控力 高端化成功意味着差异化可被消费者明确感知 解决宠物主信任焦虑 形成更高品牌粘性 加强龙头品牌市占率提升逻辑 [1][2][6] - 新消费兴起源于新代际需求 特点包括重视自我价值表达与理念共识认可 要求信息对等 孕育出爽感经济、社交经济、心理补偿经济等全新商业模式 [1][2] 高端化动因 - 高端化在新消费时代解读为消费平权 由供应链效率革命与渠道充分下沉带来的质价比成为国民均可享有的红利 基础消费因此获得高质低价化机会 [2] - 精神需求与情绪消费端产生高端溢价 决策话语权从品牌方向超级粉丝迁移 用户共创爆品成功率大幅度提升 [2] - 需求侧用户角色由被动买单向主动甄选跃迁 供应侧消费关注点从单一营养指标转向综合性能及功能性细分 [1][2] 品牌案例研究 - 鲜朗品牌通过系统化布局破解高端不引流、低价不盈利行业困局 核心逻辑包括以技术突破绑定消费心智 以内容运营获取精准流量 以标准建设强化高端认知 [3] - 鲜朗定价186元/2kg 精准锁定愿意为科学养宠与品质溢价买单的核心客群 联合权威机构发布团体标准 将新鲜度+安全性指标纳入体系 推动行业规范化 [4] - 通过全域内容协同驱动用户从一次性消费转化为长期复购 形成流量→用户资产→品牌资产的跃迁 [4] 内容能力建设 - 内容能力为线上流量红海时代品牌战略核心命脉 线上流量成本已攀升至高位 品牌需突破流量围堵 以更低成本实现高效触达用户 [5] - 由内容构建的用户粘性与心智占领 是竞争对手无法用资本短期模仿的深层次护城河 可为品牌带来真实有效增长 [5] - 毛戈平案例显示强内容+IP壁垒可实现线下起家流量外溢线上 爆品成功率极高 门店高坪效的卓越成果 [5] 投资标的 - 推荐产业龙头标的中宠股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)、乖宝宠物(301498.SZ)、源飞宠物(001222.SZ) [7]