行业投资评级 - 首次覆盖隆盛科技，给予"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润2.96/3.67/4.37亿元，同比增速32.1%/24.0%/19.0% [8] - 推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏，智能化趋势下关注华为鸿蒙高端智能代表江淮汽车、赛力斯等 [3] - 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] - 零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份等，关注敏实集团、拓普集团 [3] 核心观点 比亚迪 - 核心议题是实现增长数量与发展质量的再平衡，公司已着手向高质量经营转型，但需持续跟踪转型成效 [3][4] - 优势在于雄厚资本支持转型，但面临对过往成功路径依赖的潜在风险 [4] 优信 - 新车价格趋稳显著改善二手车盈利环境，规模化强管控商业模式显现有效性，多地实现30天库存周转率 [3][4] - 受益于二手车价格上涨趋势及国家对汽车后市场的政策鼓励 [4] 隆盛科技 - 三大业务板块：EGR系统（2024年收入7.30亿元）、新能源电驱动铁芯、精密零件，同时布局航空航天及人形机器人 [5] - EGR产品覆盖比亚迪、吉利等头部客户，受益于商用车需求稳定及PHEV增量，预计2025年马达铁芯市场规模近100亿元 [5][6] - 人形机器人领域自研第二代灵巧手，绑定银河航天拓展航空航天业务 [7] 蔚来 - 新品牌乐道L90起售价26.58万元（BaaS方案17.98万元），战略意义在于平衡销量与盈利，预计规模效应改善整体盈利模型 [8][9] - 通过组织精简、研发开支削减及供应链管理（BOM成本降10%），Q2净亏损有望收窄 [9] 重点公司估值与业务进展 整车企业 - 比亚迪2025E归母净利润543.4亿元（同比+35%），PE 18倍 [10] - 赛力斯2025E归母净利润87.3亿元（同比+47%），PE 24倍 [10] - 理想汽车2025E归母净利润115.6亿元（同比+44%），PE 17倍 [10] 零部件企业 - 隆盛科技2025E归母净利润3.0亿元（同比+32%），PE 32倍 [10] - 德赛西威2025E归母净利润26.7亿元（同比+33%），PE 22倍 [10] - 福耀玻璃2025E归母净利润88.3亿元（同比+18%），PE 16倍 [10]

板块整体表现 - 汽车零部件板块当日上涨1.59% 领先上证指数（涨0.96%）和深证成指（涨0.59%）[1] - 板块主力资金净流入8.84亿元 游资资金净流出9.12亿元 散户资金净流入2807.69万元[2] 领涨个股表现 - 华密新材（836247）领涨板块 收盘价23.73元 涨幅12.41% 成交量19.22万手 成交额4.50亿元[1] - 捷众科技（873690）涨幅11.12% 收盘价28.89元 成交量9.73万手 成交额2.92亿元[1] - 申达股份（600626）涨幅10.12% 收盘价4.46元 成交量29.06万手 成交额1.27亿元[1] - 正裕工业（603089）等6只个股涨停 涨幅均超9.99%[1] 资金流向特征 - 湖南天雁（600698）获主力资金净流入4.04亿元 占成交额比例23.86%[3] - 众泰汽车（000980）主力净流入2.86亿元 占比25.48%[3] - 新泉股份（603179）主力净流入1.88亿元 占比29.17%[3] - 航天科技（000901）主力净流入1.64亿元 占比9.84%[3] 下跌个股表现 - 雷迪克（300652）跌幅3.97% 收盘价61.42元 成交量6.47万手[2] - 福赛科技（301529）跌幅2.03% 收盘价68.88元 成交量6.16万手[2] - 沪光股份（605333）跌幅1.99% 收盘价35.04元 成交量4.63万手[2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价41.69元 单日上涨6.22% [1] - 换手率14.68% 成交量25.82万手 成交金额10.59亿元 [1] - 主力资金净流入7013.21万元 占成交额6.62% 其中超大单净流入6525.25万元(占比6.16%) 大单净流入487.96万元(占比0.46%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出9472.36万元 占成交额8.94% [1] - 小单资金净流入2459.15万元 占成交额2.32% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业总收入6.06亿元 同比增长7.06% [1] - 归属净利润5866.89万元 同比增长11.41% [1] - 扣非净利润5534.16万元 同比增长8.19% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.245 速动比率0.986 [1] - 资产负债率50.26% [1] 公司基本信息 - 成立于2004年 位于无锡市 从事汽车制造业 [1] - 注册资本23102.4278万元 实缴资本7431.2721万元 [1] - 法定代表人倪铭 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资企业15家 参与招投标项目8次 [2] - 拥有商标信息2条 专利信息653条 行政许可27个 [2]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月4日收盘，隆盛科技报收于39.25元，上涨6.72%，换手率10.48%，成交量18.42万手，成交金额7.12亿元 [1] - 主力资金净流入3643.95万元，占比成交额5.12%，其中大单净流入4059.90万元、占成交额5.7%，超大单净流出415.95万元、占成交额0.58% [1] - 中单净流出2050.65万元、占成交额2.88%，小单净流出5694.60万元、占成交额8.0% [1] 财务业绩 - 2025年一季度公司营业总收入6.06亿元、同比增长7.06%，归属净利润5866.89万元，同比增长11.41% [1] - 扣非净利润5534.16万元，同比增长8.19%，流动比率1.245、速动比率0.986、资产负债率50.26% [1] 公司基本信息 - 无锡隆盛科技股份有限公司成立于2004年，位于无锡市，主营业务为汽车制造业 [1] - 企业注册资本23102.4278万人民币，实缴资本7431.2721万人民币，法定代表人为倪铭 [1] 商业活动与知识产权 - 公司对外投资15家企业，参与招投标项目8次 [2] - 拥有商标信息2条，专利信息653条，行政许可27个 [2]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标市值111亿元，较当前有36%上涨空间 [1][12] - 预计2025-2027年归母净利润2.96/3.67/4.37亿元，同比增速32.1%/24.0%/19.0% [2][12] - 对应2025年PE为28倍，参考可比公司给予38倍PE估值 [12] 核心业务分析 - EGR系统2024年收入7.30亿元占比30%，覆盖柴油商用车及混动乘用车市场 [11][23] - 新能源马达铁芯2024年收入10.34亿元占比43%，产能432万套将于2025年全面落地 [11][21][108] - 精密零部件业务2024年收入5.37亿元占比22%，通过微研精工开展 [23][26] 成长驱动因素 - EGR业务受益PHEV渗透率提升，预计2025-2027年收入9.9/11.9/13.1亿元 [13] - 马达铁芯业务配套价值量有望从500-800元提升至1500-2000元 [11][119] - 前瞻布局人形机器人和航空航天业务，已构建技术生态体系 [11][121] 财务预测 - 预计2025-2027年营收30.15/37.49/43.00亿元，同比增长25.8%/24.3%/14.7% [2] - 毛利率稳定在18.3%-18.5%区间，ROE提升至15.7% [2] - 每股收益1.30/1.61/1.92元，市盈率28/22/19倍 [2] 市场空间 - EGR市场规模预计2027年达46.6亿元，2024-2027年CAGR 9.04% [69][71] - 马达铁芯市场规模预计2027年达127.3亿元，2022-2027年CAGR 29% [95][96] - PHEV渗透率从2022年6%提升至2024年18%，带动混动EGR需求 [66][67]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标市值111亿元对应2025年38倍PE，较当前有36%上涨空间 [8] - 预计2025-2027年归母净利润2.96/3.67/4.37亿元，同比增速32.1%/24.0%/19.0% [2] - 当前2025年PE为28倍，2026-2027年PE为22/19倍 [2] 业务布局与成长曲线 - 形成EGR系统、新能源电驱动铁芯、精密零件三大业务板块，布局航空航天和人形机器人潜力业务 [15] - EGR业务2024年收入7.3亿元占比30%，新能源板块10.34亿元占比43% [18] - 三条成长曲线：EGR基本盘稳定、新能源进入收获期、机器人/航天打开远期空间 [7] EGR业务分析 - 国内轻柴EGR市占率40%，产品覆盖柴油商用车及混动乘用车 [17] - 混动EGR收入2024年达3.21亿元，2022-2024年CAGR 375.8% [83] - 预计2027年EGR市场规模46.6亿元，2024-2027年CAGR 9.04% [66] 新能源马达铁芯业务 - 2024年收入10.34亿元，2021-2024年增长6倍 [97] - 绑定联合电子、特斯拉、比亚迪等头部客户，前十大电驱厂商覆盖4家 [110] - 半总成业务将配套价值量从500-800元提升至1500-2000元 [112] 财务表现 - 2024年营收23.97亿元同比+31.2%，归母净利2.24亿元同比+52.8% [26] - 毛利率企稳回升，2024年整体毛利率18.0%，EGR业务毛利率21.1% [34] - 2025Q1营收6.06亿元同比+7.1%，净利0.59亿元同比+11.4% [27] 产能与技术优势 - 马达铁芯产能将达432万套，采用黑田"Glue FASTEC"粘胶技术 [101] - 在建工程从2023年3.1亿元降至2025Q1的1.4亿元，capex高峰期已过 [39] - 精密冲压工艺延伸，具备高端模具设备技术优势 [100]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价36.84元 单日下跌1.52% 换手率3.79% 成交量6.66万手 成交金额2.46亿元 [1] - 主力资金净流出1770.22万元（占成交额7.21%） 其中超大单净流出785.93万元（3.2%） 大单净流出984.29万元（4.01%） [1] - 中单资金净流出1994.89万元（占成交额8.12%） 小单资金净流入3765.11万元（占成交额15.33%） [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入6.06亿元 同比增长7.06% 归属净利润5866.89万元 同比增长11.41% [1] - 扣非净利润5534.16万元 同比增长8.19% 流动比率1.245 速动比率0.986 资产负债率50.26% [1] 企业基本信息 - 公司成立于2004年 位于无锡市 主营业务为汽车制造业 注册资本23102.4278万人民币 实缴资本7431.2721万人民币 [1] - 法定代表人倪铭 对外投资企业15家 参与招投标项目8次 拥有商标信息2条 专利信息650条 行政许可27个 [1][2]

报告核心观点 - 报告对2025年7月14日至7月18日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出热门公司名单和资金流向数据，并给出投资建议 [2] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、博实结、大族数控等；近5天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、燕京啤酒、兴蓉环境等 [2][11] - 近30天机构调研数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有6家，分别为燕京啤酒、沪电股份、中国重汽、汇川技术、华菱钢铁和北方稀土；燕京啤酒、沪电股份和中国重汽2024年归母净利润相较2023年实现较大增长 [2][11] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年7月14日至7月18日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计3家，分别为帝欧家居、利亚德和华侨城A [3][15] 年初至2025/07/18部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至7月18日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计241家，评级机构家数大于10家（含10家）的有63家 [3][17] - 评级机构大于10家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共19家，建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [3][17] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年7月14日至7月18日，共计81家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共18家 [3][20] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的共5家，公司为厦门象屿、长虹美菱、梦百合、隆盛科技和海南华铁 [3][20] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至7月18日，共计1587家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共346家公司 [4][21] - 回购比例较大，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有97家，处于董事会预案阶段的有嘉益股份、海兴电力、华明装备、金发科技、山推股份、三诺生物、柳工、慕思股份、牧原股份、新大陆和家家悦 [4][21] 机构资金流向 - 本周（2025/07/14 - 2025/07/18），申万一级行业中有纺织服饰、家用电器、交通运输、汽车、轻工制造、社会服务、石油石化和通信行业获得机构资金净流入 [27] - 近30天（2025/06/18 - 2025/07/18），申万一级行业中家用电器、建筑材料、交通运输、轻工制造和食品饮料行业获得机构资金净流入 [29] 投资建议 - 机构调研建议关注近30天调研热度高，评级机构家数大于或等于10家，且2024年归母净利润相较2023年实现较大增长的燕京啤酒、沪电股份和中国重汽 [32] - 重要股东增持建议关注评级机构家数大于10家（含10家），且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [32] - 公司回购建议关注评级机构家数大于10家（含10家）且回购比例较大，已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的上市公司，以及其中回购进度处于董事会预案阶段的长虹美菱、柳工、山推股份、金发科技、华明装备、海兴电力、嘉益股份、新大陆、牧原股份、慕思股份和海南华铁 [32]

基金业绩表现 - 鹏华碳中和主题混合基金今年以来收益率达57.35%，稳居二季度权益类基金榜首，近一年收益超131% [1] - 鹏华碳中和主题A类近两年收益50.42%（同类排名前2%），C类近一年收益129.96%（同类前15%） [5] - 旗下鹏华新能源汽车混合近一年收益66.44%，但近六月排名滑落至1500名左右 [5] 投资策略与市场观点 - 全球产业链重构对市场冲击显著，关税等政策不确定性加剧制造业压力，家电、汽车、光模块及军工等出海板块承压明显 [1] - 光伏、锂电等新能源行业经历四年下行周期后已触底反弹 [1] - 长期投资需聚焦业绩确定性与全球竞争力，短期盈利改善、需求增长及出海挑战仍存不确定性 [1] - 策略重心转向制造业的"供给侧改革"与"技术升级"，技术升级是提升全球竞争力的核心路径 [1] - 工业节能降碳对中国至关重要（工业占70%碳排放） [1] 持仓结构调整 - 二季度重仓股大幅调整：肇民科技、隆盛科技、北特科技、祥鑫科技、浙江荣泰、斯菱股份新进前十大重仓 [2] - 双林股份、中大力德、华辰装备、捷昌驱动、兆威机电、绿的谐波退出前十大重仓 [2] - 增持震裕科技（增持65.65%）、中坚科技（增持46.88%）、汉威科技（减持1.83%）、五洲新春（减持6.41%） [3] - 前十大重仓股合计持仓市值4,238,021,313.32元 [3] 行业配置方向 - 配置聚焦"制造业+AI"与"低碳+AI"融合领域，包括固态电池、钙钛矿光伏、飞行汽车、无人驾驶、绿色数据中心及具身智能（如工业机器人） [1] - 新进祥鑫科技涉及新能源汽车轻量化，增持震裕科技服务于锂电产能升级 [5] - 退出兆威机电等与反内卷趋势下的产能出清相关 [5] - 整体组合转向更高效的"制造业+AI"标的 [5] 产品表现分化 - 鹏华科技驱动混合成立时间短，业绩有待验证 [5] - 鹏华创新未来混合近三月涨26%，但近两年仅10%收益而波动较大 [5] - 碳中和赛道超额收益能力突出，但旗下产品分化明显 [5]

回购与注销 - 注销回购股份数量为3,308,200股，占当时总股本1.43%[2][4] - 回购资金总额不低于10,000且不超过20,000万元，价格不超过40元/股[2] - 2025年6月18日起回购价格上限调为不超过39.80元/股[3][4] - 实际回购时间为2025年1月27日至7月14日[4] - 最高成交价39.36元/股，最低成交价27.15元/股，均价33.59元/股，成交总金额111,115,268.22元[4] - 2025年7月17日完成注销事项[2][5] 股本变动 - 注销后总股本由231,024,278股减为227,716,078股[2][6] - 限售条件流通股变动前51,877,938股占22.46%，变动后占22.78%[6] - 无限售条件流通股变动前179,146,340股占77.54%，变动后占77.22%[6] - 回购专用证券账户变动前5,329,800股占2.31%，变动后2,021,600股占0.89%[6]