行业市场表现 - 光伏概念股在午后交易时段进一步走强，市场情绪积极 [1] - 欧普泰股价出现30%的涨停，涨幅显著 [1] - 天合光能、帝尔激光、阿特斯等公司股价均出现大幅上涨 [1] 公司股价异动 - 隆基绿能股价触及涨停板，表现强势 [1]

市场表现与资金流向 - 2026年1月23日A股三大指数高开，创业板新能源ETF华夏（159368）开盘后拉升3.26% [1] - 相关成分股表现强势，迈为股份涨停，捷佳伟创大涨17.84%，晶盛机电上涨13.95%，中来股份上涨12.05%，帝尔激光上涨8.97% [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）近期持续获资金流入，近五日净流入达8900万元，近十日净流入超1.35亿元 [1] 行业基本面与数据 - 2025年中国新型储能新增投运规模达66.43GW/189.48GWh，同比增长超80% [1] - 2025年下半年储能系统EPC中标均价为1043.82元/kWh，同比下降13.04% [1] - 系统集成商通过技术优化与规模效应提升毛利率 [1] - 全国31个省份已取消强制配储政策，储能发展转向现货套利、辅助服务等市场化驱动模式 [1] 行业前景与驱动因素 - 储能行业正迎来独立储能商业化关键节点，规模化发展的行业性机遇已显现 [1] - 高比例新能源电力系统对调节资源需求迫切，国内现货市场与容量补偿机制加速完善 [1] - 行业正从政策驱动转向价值驱动，盈利模型优化，海外市场也将贡献增量，行业景气度持续提升 [1] 相关金融产品概况 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 该指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF具有高弹性（涨幅可达20%）、低费率（管理费和托管费合计0.2%）的特点 [2] - 截至2025年12月30日，该基金规模达6.76亿元，近一月日均成交额为7075万元 [2] - 其持仓中储能与固态电池相关标的占比近90%，契合当下市场热点 [2]

核心观点 - 市场正从“资金推动型”的急涨模式切换至“业绩驱动型”的慢牛轨道 未来宏观经济改善和企业盈利回升将是助推中期上行行情的主要动力 春季行情有望延续[7] - 近期市场在均线附近震荡反复 波动加大 板块轮动加快 需警惕高位题材股 特别是缺乏业绩支撑的个股 建议进行均衡配置[7] 宏观与行业政策动态 - 工信部支持地方因地制宜建设未来产业 并加大政府投资基金投资力度[4] - 工信部将全链条推动先进材料上下游协同创新[4] - 住建部表态支持房企合理的融资需求 支持居民刚性和改善性住房需求[4] - 六部门延续实施托育行业税费优惠政策 母婴行业有望站上风口[5] 行业趋势与投资机会 - 玻璃基板有望替代传统有机基板 成为下一代先进封装核心材料[5] - 多家银行卫星近期集中上天 卫星产业运营价值加速释放[5] - 建议关注有色金属、科技成长、新能源和红利等板块[7] 上市公司动态 - **锐科激光**：抵制恶意低价销售、非正规渠道销售激光器等扰乱市场价格行为[6] - **贝达药业**：目前MCLA-129的多项临床研究工作正有序推进中[6] - **中科创达**：旗下晓悟智能与北京人形机器人创新中心达成战略合作[6] - **宁波银行**：持续积累差异化竞争优势 2025年盈利规模稳步扩张[6] - **帝尔激光**与**洪田股份**：被提及为玻璃基板技术相关个股[5] - **孩子王**与**爱婴室**：被提及为受益于托育税费优惠政策的母婴行业个股[5] - **航宇微**与**航天宏图**：被提及为卫星产业相关个股[5] 市场表现回顾 - 1月21日市场冲高回落 沪深两市成交额2.6万亿元 较上一交易日缩量1771亿元[7] - 全市场超3000只个股上涨 贵金属概念全天领涨 芯片产业链爆发 大消费板块集体走弱[7] - 截至1月21日收盘 沪指涨0.08%报4116.94点 深成指涨0.70%报14255.13点 创业板指涨0.54%报3295.52点[2][7]

光伏设备板块市场表现 - 2025年1月21日，光伏设备板块整体下跌0.59%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，帝尔激光领涨，涨幅为6.59%，弘元绿能领跌，跌幅为5.94% [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出27.01亿元，而游资和散户资金分别净流入4.23亿元和22.78亿元 [2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：帝尔激光（300776）涨6.59%，收盘价79.30元，成交额11.16亿元；竞科股份（300842）涨6.13%，收盘价96.79元，成交额18.26亿元；明冠新材（688560）涨6.08%，收盘价20.40元，成交额4.12亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：弘元绿能（603185）跌5.94%，收盘价25.96元，成交额9.04亿元；ST京机（000821）跌4.98%，收盘价12.59元，成交额598.40万元；航天机电（600151）跌4.00%，收盘价15.58元，成交额28.29亿元 [2] - 部分权重股如TCL中环（002129）微涨1.72%，收盘价8.85元，成交额8.16亿元；而迈为股份（300751）下跌2.53%，收盘价246.60元，成交额26.05亿元 [1][2] 板块个股资金流向 - 主力资金净流入居前的个股为：德业股份（605117）净流入4611.29万元，主力净占比6.21%；艾罗能源（688717）净流入3836.00万元，主力净占比6.81%；帝尔激光（300776）净流入3444.50万元，主力净占比3.09% [3] - 主力资金净流出显著的个股为：固德威（688390）净流出5544.30万元，主力净占比-7.45% [3] - 游资与散户资金流向呈现差异，例如在TCL中环（002129）中，游资净流出2107.90万元，而散户净流入1147.75万元；在宇邦新材（301266）中，游资净流出2510.09万元，散户净流入1745.58万元 [3]

市场表现 - 沃格光电、金瑞矿业、麦格米特股价涨停 [1][2] - 通富微电股价此前涨停 [1][2] - 帝尔激光、光力科技、五方光电、赛微电子等公司股价涨幅居前 [1][2]

**公司分析：帝尔激光** * **主营业务（光伏激光设备）价值量持续提升** * BC电池技术路线推动单GW设备价值量从5000万/GW提升至至少7000-8000万/GW[1] * 价值量提升主要源于：新增晶化设备（单GW价值1000万以上）[1]、金属化工艺（电镀铜、铜浆烧结预计今年获批量订单）[1]、焊接技术（整版焊与导电背板互联两条路线，预计2026年上半年获量产订单）[1] * 公司激光工艺是各类光伏电池技术的核心，新技术叠加使单GW价值量上限提高，今年是更多激光新技术的落地年[3] * **光伏新技术布局（HJT与钙钛矿）** * HJT电池：布局激光转印、诱导修复及烧结工艺，技术成熟已量产并交付客户，单GW价值量可达5000万/GW[1] * 钙钛矿电池：布局激光开槽与分片工艺，单GW价值量达数千万[1] * 整版焊接和导电背板互联技术天然适配超薄硅片和柔性组件[3] * **半导体设备业务成为第二增长曲线** * 非光伏类半导体设备订单目标：2026年达到10亿元[3] * TGV（玻璃通孔）设备：今年订单目标为上百台[3] * PCB设备：样机已于2月交付，正在进行2-3个月的验证[3] * 新布局领域：包括碳化硅8英寸及12英寸（国内首家）衬底剥离技术[3]、半导体先进封装激光转印植球（锡球点印）技术[4]、AFU光模块光纤阵列的激光开孔互联技术[4] * **“太空光伏”新业务拓展成长空间** * 公司布局太空光伏领域，为未来增长打开新空间[1][4] * **市场与客户进展** * 创新设备工艺及多功能设备已获得江苏头部客户订单，并正与北京客户对接[2] * 公司定位为“光伏+半导体”双轮驱动，并被视为具有潜力的标的[4]

帝尔转债回售情况 - 债券代码123121，简称帝尔转债[4] - 回售申报期2026年1月13日至19日[4] - 回售价格101.103元/张（含息、税）[4] - 有效申报数量0张，金额0元（含息、税）[4] - 回售业务办理完毕，不影响财务，未回售继续交易[5][6]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 我国向国际电信联盟提交超20万颗卫星星座申请，商业航天市场空间有望大幅扩容，带动卫星制造与火箭发射等多环节需求共振释放 [2] - 商业航天正进入以规模部署和能力升级为特征的新阶段，为太空光伏带来长期、规模化的新增需求，太空光伏正从卫星辅助供能单元升级为未来太空经济的核心能源基础设施 [4] - 太空光伏技术路线持续迭代，核心在于平衡性能、成本与可靠性，当前成熟方案为砷化镓多结电池，中短期规模化路径为HJT电池，远期潜力方向为钙钛矿及叠层电池 [4] 行业驱动因素与市场前景 - 事件驱动：2025年最后一周，我国向国际电信联盟申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗，其中规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗 [2] - 规模化需求爆发：我国超20万颗卫星的申报，标志着低轨星座建设已从“千星”规模正式迈向“十万星”乃至“百万星”时代，意味着未来十年将迎来卫星制造与发射的超级周期 [4] - 能力升级创造增量：以SpaceX为代表的巨头正积极推动“太空算力”构想，计划部署由数百GW太空光伏供电的轨道AI数据中心，这使得太空光伏成为未来太空经济不可或缺的核心能源基础设施 [4] 技术路线分析 - 当前成熟方案：砷化镓多结电池，经过大量在轨验证，转换效率高（普遍超过30%）、抗辐射性能好，但造价极其昂贵（可达地面晶硅电池的千倍），且产能有限 [4] - 中短期规模化路径：HJT电池，面对未来星座GW级甚至更高规模的部署需求，其柔性、可减薄、成本相对较低的特性，使其成为实现大规模部署的关键过渡方案 [4] - 远期潜力方向：钙钛矿及叠层电池，理论效率极限高、重量极轻、可柔性制备，钙钛矿-HJT叠层电池有望在未来实现效率与成本的双重突破，但长期运行稳定性问题尚待解决 [4] 重点关注公司 - 关键设备供应商：迈为股份（HJT整线设备）、高测股份（切片机+金刚线+代工服务一体化，近日首刀50µm超薄硅片成功下线）、奥特维（组件串焊设备）、捷佳伟创（钙钛矿设备）、晶盛机电（拉晶设备）、帝尔激光（激光设备）、海目星（激光设备）、微导纳米 [4] - 电池组件生产商：钧达股份（增资中科院上海光机所背景公司布局上海星翼芯能，围绕钙钛矿技术在太空能源的应用展开合作）、东方日升（联合上海港湾，领先卡位P型超薄HJT和晶硅钙钛矿太阳翼，预计2026年实现批量出货）、天合光能 [4] 重点公司估值数据 - 迈为股份：市值665亿元，2025年预测净利润8.49亿元，对应预测市盈率78倍；2026年预测净利润9.70亿元，对应预测市盈率69倍 [5] - 高测股份：市值120亿元，2025年预测净利润0亿元；2026年预测净利润1.45亿元，对应预测市盈率83倍 [5] - 奥特维：市值204亿元，2025年预测净利润6.26亿元，对应预测市盈率33倍；2026年预测净利润6.92亿元，对应预测市盈率30倍 [5] - 捷佳伟创：市值416亿元，2025年预测净利润28.63亿元，对应预测市盈率15倍；2026年预测净利润15.88亿元，对应预测市盈率26倍 [5] - 晶盛机电：市值551亿元，2025年预测净利润11.56亿元，对应预测市盈率48倍；2026年预测净利润12.30亿元，对应预测市盈率45倍 [5] - 帝尔激光：市值200亿元，2025年预测净利润6.67亿元，对应预测市盈率30倍；2026年预测净利润7.58亿元，对应预测市盈率26倍 [5] - 海目星：市值148亿元，2025年预测净利润-4.32亿元；2026年预测净利润4.10亿元，对应预测市盈率36倍 [5] - 微导纳米：市值367亿元，2025年预测净利润3.09亿元，对应预测市盈率119倍；2026年预测净利润4.27亿元，对应预测市盈率86倍 [5] - 钧达股份：市值262亿元，2025年预测净利润-4.95亿元；2026年预测净利润6.89亿元，对应预测市盈率38倍 [5] - 东方日升：市值212亿元，2025年预测净利润-8.32亿元；2026年预测净利润4.34亿元，对应预测市盈率49倍 [5] - 天合光能：市值447亿元，2025年预测净利润-42.28亿元；2026年预测净利润16.50亿元，对应预测市盈率27倍 [5]

可转债相关 - 2021年8月5日发行840万张可转债，总额84,000.00万元[3] - “帝尔转债”转股期为2022年2月11日至2027年8月4日[3] - “帝尔转债”暂停转股期为2026年1月13日至19日，20日起恢复转股[3][5] 会议相关 - 2025年12月10日召开第四届董事会第七次会议[4] - 2026年1月8日召开债券持有人会议和临时股东会[4] 项目及条款 - 终止“高效太阳能电池激光印刷技术应用研发项目”[4] - “帝尔转债”附加回售条款生效[5]

市场表现与资金流向 - 1月19日A股市场震荡，创业板新能源ETF华夏（159368）午后小幅下行，回调0.26% [1] - 同日，其成分股表现分化，泰胜风能上涨13.19%，迈为股份上涨9.61%，英杰电气上涨8.07%，帝尔激光上涨4.91% [1] - 该ETF近期持续受到资金青睐，近五日资金净流入超5100万元 [1] - 截至发文，该ETF成交额达9948万元，规模居同类基金首位 [1] 产品特征与定位 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 其跟踪的指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF具有高弹性特征，涨幅可达20cm [2] - 其费率在同类中最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年12月30日，该ETF规模达6.76亿元，近一月日均成交7075万元，均为同类最大 [2] - 其持仓中，储能与固态电池相关标的合计占比近90%，高度契合当下市场热点 [2] 行业政策动态 - 1月16日，工业和信息化部、国家发改委等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，明确自2026年4月1日起施行 [1] - 该办法核心强调“车电一体报废”制度，构建覆盖“全渠道、全链条、全生命周期”的管理体系 [1] - 办法正式建立动力电池“数字身份证”制度，旨在解决废旧电池流向监控难的行业痛点，推动回收体系向规范化转型 [1] 行业前景与影响 - 研究机构测算，到2030年当年，中国产生的废旧动力电池量将超过100万吨 [1] - 在退役潮即将来临的背景下，新规落地将通过数字化手段强化各环节主体的责任义务 [1] - 新规将为处理爆发式增长的废旧电池资源提供制度保障，进一步完善动力电池循环利用的产业链闭环 [1]