会议信息 - 公司第四届监事会第十八次会议通知于2025年4月18日发出[1] - 会议于2025年4月23日召开，应到实到监事均为3名[1] 报告审议 - 会议审议通过《关于<2025年第一季度报告>的议案》，3票赞成[1] - 监事会认为报告编制审核程序合规，内容真实准确完整[1] 报告披露 - 《2025年第一季度报告》详见巨潮资讯网等媒体[2] - 公告日期为2025年4月24日[4]

会议相关 - 公司第四届董事会第十八次会议4月18日发通知，4月23日召开[1] - 会议应到董事7名，实到7名[1] 议案审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》议案，7票赞成[1] - 审议通过《关于变更内部审计负责人的议案》，7票赞成[3] 人事变动 - 原内部审计负责人宋秋英因个人原因辞职[3] - 聘任王亚楠为内部审计负责人，任期至第四届董事会届满[3]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入2.13亿元，上年同期1.59亿元，同比增长33.41%[9] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期3337.27万元，上年同期2259.41万元，同比增长47.71%[9] - 扣除非经常性损益的净利润本报告期3266.26万元，上年同期2073.69万元，同比增长57.51%[9] - 经营活动产生的现金流量净额本报告期2931.15万元，上年同期 - 208.67万元，同比增长1504.69%[9] - 本报告期末总资产10.20亿元，上年度末9.78亿元，同比增长4.31%[9] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益7.38亿元，上年度末7.04亿元，同比增长4.74%[9] - 2025年第一季度公司营业收入21,259.94万元，2024年第一季度为15,935.64万元，同比增长33.41%[23] - 公司资产总计为1,020,016,506.05元，较上期的977,883,670.51元增长约4.31%[26] - 公司营业总收入为212,599,444.16元，较上期的159,356,424.60元增长约33.41%[29] - 公司营业总成本为184,366,451.37元，较上期的142,583,969.90元增长约29.30%[29] - 公司净利润为33,372,687.22元，较上期的22,594,122.72元增长约47.69%[30] - 公司流动负债合计为239,026,739.16元，较上期的221,000,759.00元增长约8.16%[26] - 公司非流动负债合计为43,211,131.44元，较上期的52,476,963.28元下降约17.66%[27] - 公司所有者权益合计为737,778,635.45元，较上期的704,405,948.23元增长约4.74%[27] - 公司基本每股收益为0.1029元，较上期的0.0692元增长约48.70%[31] - 公司稀释每股收益为0.1029元，较上期的0.0692元增长约48.70%[31] - 公司营业收入为212,599,444.16元，较上期的159,356,424.60元增长约33.41%[29] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为226,129,521.63元，上期为152,854,180.61元[32] - 收到的税费返还本期为7,425,125.18元，上期为6,465,621.64元[32] - 经营活动现金流入小计本期为236,445,201.47元，上期为165,838,449.89元[32] - 经营活动现金流出小计本期为207,133,745.18元，上期为167,925,129.65元[32] - 经营活动产生的现金流量净额本期为29,311,456.29元，上期为 - 2,086,679.76元[32] - 投资活动现金流入小计本期为317,333,543.39元，上期为446,149,665.17元[33] - 投资活动现金流出小计本期为259,231,808.05元，上期为324,644,737.48元[33] - 投资活动产生的现金流量净额本期为58,101,735.34元，上期为121,504,927.69元[33] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 9,384,884.94元，上期为 - 11,629,926.30元[33] - 现金及现金等价物净增加额本期为78,373,581.40元，上期为108,368,747.47元[33] 资产负债项目变化 - 交易性金融资产2025年3月31日为1.36亿元，2024年12月31日为1.95亿元，减少30.37%，系部分理财产品到期[15] - 短期借款2025年3月31日为7944.04万元，2024年12月31日为5434.33万元，增长46.18%，系新增应收票据贴现借款[15] - 应付职工薪酬2025年3月31日为1297.22万元，2024年12月31日为2375.67万元，减少45.40%，系发放上年计提年终奖[15] - 期末货币资金余额461,457,108.39元，期初余额357,881,114.13元[25] - 期末交易性金融资产余额135,713,769.69元，期初余额194,902,702.33元[25] - 期末应收账款余额46,048,468.19元，期初余额49,638,313.59元[25] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为15,739，表决权恢复的优先股股东总数为0[21] - 前10名股东中，晶辉电器集团有限公司持股比例28.04%，持股数量91,500,000股；张北持股比例24.49%，持股数量79,929,081股[21] 各业务线收入变化 - 2025年第一季度“北鼎BUYDEEM”自主品牌收入17,805.65万元，占比83.75%，同比增长46.50%[23] - 2025年第一季度北鼎中国收入16,626.19万元，占比78.20%，同比增长51.40%[23] - 2025年第一季度北鼎海外收入1,179.46万元，占比5.55%，同比增长0.63%[23] - 2025年第一季度ODM/OEM收入3,454.29万元，占比16.25%，同比下降8.66%[23]

人事变动 - 2025年4月23日公司审议通过变更内部审计负责人议案[1] - 宋秋英因个人原因辞去内部审计负责人[1] - 聘任王亚楠为公司内部审计负责人[1] 新负责人信息 - 王亚楠1985年出生，本科学历，2021年10月入职[4] - 截至公告披露日未持股，无关联关系，无不良记录[4] - 任期自通过之日至第四届董事会任期届满[1]

权益分派 - 公司回购专用证券账户1,968,200股不参与本次权益分派[3] - 以324,373,482股为基数，每10股派1.20元，现金分红总额38,924,817.84元[3] - 按总股本折算每10股现金分红（含税）为1.192762元[3] 时间安排 - 2024年年度权益分派方案于2025年4月18日获股东大会通过[3] - 股权登记日为2025年4月28日，除权除息日为2025年4月29日[11] - 委托代派的A股股东现金红利于2025年4月29日划入账户[13] 税收情况 - 境外机构等每10股派1.08元，个人股息红利税差别化征收[10] - 持股1个月内每10股补缴税款0.24元，1 - 1年每10股补缴0.12元，超1年不需补缴[10] 其他 - 股东方镇的现金红利由公司自行派发[14] - 本次权益分派实施后除权除息参考价=前一日收盘价 - 0.1192762元[3]

股东大会信息 - 2025年4月18日召开2024年年度股东大会，含现场和网络投票[4][5] - 通过现场和网络投票的股东59人，代表股份209,485,381股，占比64.5815％[10] - 中小股东出席51人，代表股份1,908,400股，占比0.5883％[11] 提案表决情况 - 提案1.00 - 6.00总表决同意股数占比均超99.99％[12][14][16][18][20][23] - 提案4.00和5.00总表决同意209,481,381股，占比99.9981％[18][20] - 提案7.00总表决同意209,455,481股，占比99.9857％[25] - 提案8.00关联股东回避表决，同意27,679,700股，占比99.9397％[27] - 提案1.00 - 3.00中小股东总表决同意股数占比均为99.2114％[13][15][17] - 中小股东对整体议案表决：同意1,891,700股，占比99.1249％[28] - 提案9.00总表决：同意209,452,731股，占比99.9916％[29] - 提案9.00中小股东表决：同意1,890,750股，占比99.0751％[30] - 提案10.00总表决：同意209,481,381股，占比99.9981％[31] - 提案10.00中小股东表决：同意1,904,400股，占比99.7904％[32] - 提案11.00总表决：同意26,280,650股，占比99.9428％[33] - 提案11.00中小股东表决：同意402,650股，占比96.3969％[35] - 提案12.00总表决：同意209,481,381股，占比99.9981％[36] - 提案12.00中小股东表决：同意1,904,400股，占比99.7904％[37] - 提案13.00总表决：同意209,478,531股，占比99.9967％[38]

股东大会信息 - 公司2025年3月26日决议召集2024年年度股东大会，3月27日发出通知[6] - 股东大会于2025年4月18日现场和网络投票结合召开，现场会议14:30开始[7] 股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人共59人，持股209,485,381股，占比64.1920%[9] - 现场会议股东及代表12人，持股209,089,681股，占比64.0708%[9] - 网络投票股东47人，持股395,700股，占比0.1213%[9] - 参与表决中小投资者51人，持股1,908,400股，占比0.5848%[9] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意209,470,331股，占比99.9928%[16] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意209,470,331股，占比99.9928%[18] - 《关于公司<2024年年度报告全文及其摘要>的议案》同意209,470,331股，占比99.9928%[22] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意209,481,381股，占比99.9981%[24] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意209,481,381股，占比99.9981%，中小投资者同意1,904,400股，占比99.7904%[26] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》同意209,475,681股，占比99.9954%，中小投资者同意1,898,700股，占比99.4917%[30] - 《关于2025年度对外担保额度的议案》同意209,455,481股，占比99.9857%，中小投资者同意1,878,500股，占比98.4332%[32] - 《关于公司<2025年度董事薪酬方案>的议案》同意27,679,700股，占非关联股东表决权股份总数99.9397%，中小投资者同意1,891,700股，占比99.1249%[35] - 《关于公司<2025年度监事薪酬方案>的议案》同意209,452,731股，占比99.9916%，中小投资者同意1,890,750股，占比99.0751%[37] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意209,481,381股，占比99.9981%，中小投资者同意1,904,400股，占比99.7904%[42] - 《关于终止实施公司2021年、2022年限制性股票激励计划的议案》同意26,280,650股，占非关联股东表决权股份总数99.9428%，中小投资者同意402,650股，占比96.3969%[44] - 《关于提请股东大会授权董事会制定2025年中期利润分配方案的议案》同意209,481,381股，占比99.9981%，中小投资者同意1,904,400股，占比99.7904%[46] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》同意209,478,531股，占比99.9967%，中小投资者同意1,901,550股，占比99.6411%[51] 结果说明 - 本次股东大会的召集、召开、表决程序及结果合法有效[54]

担保情况 - 2024年度为子公司预计担保额度不超4亿元[2] - 为北鼎晶辉科技有限担保不超5000万元[3] - 截至公告日，担保额度总金额22000万元，占2024年净资产31.23%[14] - 截至公告日，实际担保余额2819.58万元，占2024年净资产4.00%[14] 子公司情况 - 北鼎晶辉科技有限成立于2020年，公司持股100%[6][7] - 2024年末资产48315.08万元，负债25579.96万元，净资产22735.12万元[9] - 2024年度营收35799.52万元，利润总额2571.60万元，净利润2431.29万元[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6][11] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示，全年营收7.54亿元，同比增长13.28%，归母净利润0.70亿元，同比下降2.59%；单四季度营收2.47亿元，同比增长28.17%，归母净利润0.31亿元，同比增长61.20% [2] - 2024年自主品牌国内/海外/代工业务营收分别为5.23/0.64/1.67亿元，同比分别增长5%/95%/22%；Q1-Q4营收同比分别增长-7%/+8%/+22%/+28%，增速逐季修复；单四季度自主品牌/代工业务同比分别增长28%/27%，自主品牌国内/海外业务收入同比分别增长21%、210% [10] - 2024年四季度毛利率45.9%，同比降约8.6pct，主要因会计政策调整及渠道、产品结构变化；销售费用率可比口径下同比降4.3pct，管理、研发费用率同比分别降1.2、2.1pct；净利率12.4%，同比提升2.5pct [10] - 2025年家电以旧换新政策延续，公司核心电器品类有望带动自主品牌内销业务发展，海外业务或加速放量 [10] - 调整相关假设后，预计2025 - 2027年公司归母净利润为0.84/0.95/1.06亿元，对应EPS分别为0.26/0.29/0.32元，给予DCF目标估值11.04元 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|665|754|869|966|1068| |同比增长(%)|-17.3%|13.3%|15.3%|11.1%|10.6%| |营业利润(百万元)|85|74|90|101|113| |同比增长(%)|72.3%|-13.2%|21.4%|12.5%|11.6%| |归属母公司净利润(百万元)|71|70|84|95|106| |同比增长(%)|51.9%|-2.6%|21.3%|12.5%|11.6%| |每股收益（元）|0.22|0.21|0.26|0.29|0.32| |毛利率(%)|50.7%|46.9%|48.1%|48.0%|47.9%| |净利率(%)|10.7%|9.2%|9.7%|9.8%|9.9%| |净资产收益率(%)|9.8%|9.6%|11.7%|12.7%|13.9%| |市盈率|48.0|49.3|40.6|36.1|32.3| |市净率|4.6|4.9|4.6|4.5|4.4| [5] 公司表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现%分别为6.61、13.65、7.26、43.38，相对表现%分别为7.82、13.72、8.47、33.49，沪深300%分别为-1.21、-0.07、-1.21、9.89 [7] 过往报告情况 |报告内容|日期| | ---- | ---- | |四季度自主品牌压力延续，盈利能力稳定改善|2024 - 03 - 29| |三季度代工业务表现突出，自主品牌收入承压|2023 - 10 - 24| |二季度收入增速承压，盈利水平持续改善|2023 - 08 - 18| [9] 目标价敏感性分析及估值假设 |目标价敏感性分析|永续增长率Gn(%)|所得税税率T|25.00%| | ---- | ---- | ---- | ---- | | |11.04|1.0%|2.0%|3.0%|4.0%|5.0%|永续增长率Gn(%)|3.00%| | |5.54%|12.45|14.78|18.94|28.51|73.49|无风险利率Rf|1.88%| | |6.04%|11.28|13.05|15.99|21.79|38.76|无杠杆影响的β系数|0.8139| | |6.54%|10.33|11.71|13.87|17.72|26.57|考虑杠杆因素的β系数|0.8817| |WAC|7.04%|9.54|10.64|12.28|14.99|20.36|市场收益率Rm|8.91%| |C|7.54%|8.87|9.76|11.04|13.03|16.60|公司特有风险|0.00%| |(%)|8.04%|8.30|9.03|10.04|11.56|14.07|股权投资成本（Ke）|8.08%| | |8.54%|7.81|8.41|9.23|10.41|12.26|债务比率D/(D + E)|10.00%| | |9.04%|7.38|7.88|8.55|9.49|10.90|债务利率rd|3.60%| | |9.54%|7.00|7.42|7.98|8.74|9.84|WACC|7.54%| [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测及主要财务比率展示，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标 [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][11] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入7.54亿元，同比增长13.28%，归母净利润0.70亿元，同比下降2.59%；单四季度营收2.47亿元，同比增长28.17%，归母净利润0.31亿元，同比增长61.20% [2] - 2024年自主品牌国内/海外/代工业务营收分别为5.23/0.64/1.67亿元，同比分别增长5%/95%/22%；Q1-Q4营收同比分别增长-7%/+8%/+22%/+28%，增速逐季修复；单四季度自主品牌/代工业务同比分别增长28%/27%，自主品牌国内/海外业务收入同比分别增长21%、210% [10] - 2024年四季度毛利率45.9%，同比降约8.6pct，销售费用率可比口径下同比降4.3pct，管理、研发费用率同比分别降1.2、2.1pct，净利率12.4%，同比提升2.5pct [10] - 2025年家电以旧换新政策延续，公司核心电器品类有望带动自主品牌内销业务发展，海外业务或加速放量 [10] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为0.84/0.95/1.06亿元，对应EPS分别0.26/0.29/0.32元，给予DCF目标估值11.04元 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|665|754|869|966|1068| |同比增长(%)|-17.3%|13.3%|15.3%|11.1%|10.6%| |营业利润(百万元)|85|74|90|101|113| |同比增长(%)|72.3%|-13.2%|21.4%|12.5%|11.6%| |归属母公司净利润(百万元)|71|70|84|95|106| |同比增长(%)|51.9%|-2.6%|21.3%|12.5%|11.6%| |每股收益（元）|0.22|0.21|0.26|0.29|0.32| |毛利率(%)|50.7%|46.9%|48.1%|48.0%|47.9%| |净利率(%)|10.7%|9.2%|9.7%|9.8%|9.9%| |净资产收益率(%)|9.8%|9.6%|11.7%|12.7%|13.9%| |市盈率|48.0|49.3|40.6|36.1|32.3| |市净率|4.6|4.9|4.6|4.5|4.4| [5] 公司表现情况 - 1周绝对表现6.61%，相对表现7.82%；1月绝对表现13.65%，相对表现13.72%；3月绝对表现7.26%，相对表现8.47%；12月绝对表现43.38%，相对表现33.49%；沪深300对应时段表现为-1.21%、-0.07%、-1.21%、9.89% [7] 财务报表预测与比率分析 |报表类型|项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表|货币资金（百万元）|336|358|462|471|507| | |应收票据、账款及款项融资（百万元）|23|50|57|64|70| | |预付账款（百万元）|9|15|18|20|22| | |存货（百万元）|107|112|127|141|156| | |流动资产合计（百万元）|841|747|878|912|973| | |固定资产（百万元）|52|54|55|52|48| | |无形资产（百万元）|14|12|10|8|6| | |非流动资产合计（百万元）|129|230|146|140|134| | |资产总计（百万元）|969|978|1024|1052|1108| | |短期借款（百万元）|68|54|54|54|81| | |应付票据及应付账款（百万元）|56|71|80|89|98| | |流动负债合计（百万元）|200|221|233|245|284| | |非流动负债合计（百万元）|27|52|52|52|52| | |负债合计（百万元）|227|273|286|297|336| | |股东权益合计（百万元）|743|704|738|754|772| | |负债和股东权益总计（百万元）|969|978|1024|1052|1108| |利润表|营业收入（百万元）|665|754|869|966|1068| | |营业成本（百万元）|328|400|451|502|556| | |营业税金及附加（百万元）|5|5|6|6|7| | |营业费用（百万元）|180|209|236|258|286| | |管理费用及研发费用（百万元）|103|99|116|128|136| | |财务费用（百万元）|(6)|(7)|(1)|(1)|(1)| | |营业利润（百万元）|85|74|90|101|113| | |利润总额（百万元）|85|74|90|101|113| | |所得税（百万元）|7|5|6|6|7| | |净利润（百万元）|78|70|84|95|106| | |归属于母公司净利润（百万元）|78|70|84|95|106| | |每股收益（元）|0.22|0.21|0.26|0.29|0.32| |现金流量表|净利润（百万元）|78|70|84|95|106| | |折旧摊销（百万元）|12|11|14|11|11| | |财务费用（百万元）|(6)|(7)|(1)|(1)|(1)| | |投资损失（百万元）|(8)|(7)|(7)|(7)|(7)| | |营运资金变动（百万元）|34|(8)|(15)|(13)|(14)| | |经营活动现金流（百万元）|147|110|152|85|95| | |资本支出（百万元）|1|(3)|(5)|(5)|(5)| | |投资活动现金流（百万元）|(245)|67|2|2|2| | |债权融资（百万元）|(18)|9|0|0|0| | |股权融资（百万元）|2|(17)|15|0|0| | |筹资活动现金流（百万元）|(89)|(146)|(50)|(78)|(61)| | |现金净增加额（百万元）|(184)|35|104|9|36| |主要财务比率|成长能力 - 营业收入同比增长(%)|-17.3%|13.3%|15.3%|11.1%|10.6%| | |成长能力 - 营业利润同比增长(%)|72.3%|-13.2%|21.4%|12.5%|11.6%| | |成长能力 - 归属于母公司净利润同比增长(%)|51.9%|-2.6%|21.3%|12.5%|11.6%| | |获利能力 - 毛利率(%)|50.7%|46.9%|48.1%|48.0%|47.9%| | |获利能力 - 净利率(%)|10.7%|9.2%|9.7%|9.8%|9.9%| | |获利能力 - ROE(%)|9.8%|9.6%|11.7%|12.7%|13.9%| | |获利能力 - ROIC(%)|8.4%|7.8%|10.3%|11.2%|12.1%| | |偿债能力 - 资产负债率(%)|23.4%|28.0%|27.9%|28.3%|30.3%| | |偿债能力 - 净负债率(%)|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| | |偿债能力 - 流动比率|4.20|3.38|3.77|3.72|3.43| | |偿债能力 - 速动比率|3.65|2.86|3.20|3.13|2.86| | |营运能力 - 应收账款周转率|21.3|20.3|15.9|15.7|15.6| | |营运能力 - 存货周转率|2.7|3.5|3.6|3.6|3.6| | |营运能力 - 总资产周转率|0.7|0.8|0.9|0.9|1.0| | |每股指标 - 每股收益（元）|0.22|0.21|0.26|0.29|0.32| | |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.45|0.34|0.47|0.26|0.29| | |每股指标 - 每股净资产（元）|2.28|2.16|2.26|2.31|2.36| | |估值比率 - 市盈率|48.0|49.3|40.6|36.1|32.3| | |估值比率 - 市净率|4.6|4.9|4.6|4.5|4.4| | |估值比率 - EV/EBITDA|32.2|37.4|28.3|26.5|24.0| | |估值比率 - EV/EBIT|37.2|43.7|32.9|29.4|26.3| [14]