公司基本信息 - 公司现有股本140,700,000股[4] - 公司注册地址于2024年1月17日由“江苏省无锡市宜兴市屺亭街道永宁路11号创业园二期B2幢”变更为“江苏省无锡市宜兴市屺亭街道永盛路8号”[20] - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[16] - 报告期末为2024年12月31日[16] - 上年同期为2023年1月1日至2023年12月31日[16] - 上年末为2023年12月31日[16] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为153.51亿元，较2023年的96.03亿元增长59.85%[24] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元，较2023年的3.86亿元下降6.66%[24] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.39亿元，较2023年的3.43亿元增长28.03%[24] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为9.39亿元，较2023年的 - 10.51亿元增长189.32%[24] - 2024年基本每股收益为2.56元/股，较2023年的2.75元/股下降6.91%[24] - 2024年稀释每股收益为2.50元/股，较2023年的2.74元/股下降8.76%[24] - 2024年加权平均净资产收益率为24.56%，较2023年的34.46%下降9.90%[24] - 2024年末资产总额为78.32亿元，较2023年末的67.85亿元增长15.43%[24] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为16.74亿元，较2023年末的13.23亿元增长26.48%[24] - 2024年各季度营业收入分别为36.44亿元、39.42亿元、39.22亿元、38.42亿元[26] - 2024年各季度归属于上市公司股东的净利润分别为1.76亿元、0.57亿元、0.60亿元、0.67亿元[26] - 2024年各季度归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润分别为1.94亿元、1.56亿元、0.58亿元、0.32亿元[26] - 2024年各季度经营活动产生的现金流量净额分别为3.86亿元、2.52亿元、 - 0.58亿元、3.58亿元[26] - 2024 - 2022年非经常性损益合计分别为 - 7914.22万元、4267.72万元、 - 468.00万元[31] - 2024年公司研发投入48,223.16万元，较去年同期增长55.68%[53] - 2024年度公司营业收入153.51亿元，较上年增长59.85%；归属上市公司股东净利润3.60亿元，较上年下降6.66%；归属上市公司股东扣非净利润4.39亿元，较上年增长28.03%[62] - 2024年公司主营业务收入129.53亿元，较上年增长42.54%[63] - 2024年公司投入研发费用48,223.16万元，较去年同期增长55.68%[65] - 2024年公司营业收入合计15,350,571,546.73元，较2023年的9,602,822,670.15元增长59.85%[70] - 电子专用材料行业2024年营业收入12,953,484,301.41元，占比84.38%，较2023年增长42.54%[71] - 光伏导电银浆产品2024年营业收入12,864,827,112.02元，占比83.81%，较2023年增长41.71%[71] - 中国境内市场2024年营业收入14,383,131,527.09元，占比93.70%，较2023年增长57.52%[71] - 电子专用材料行业2024年营业成本11,573,912,764.80元，毛利率10.65%，营业成本较2023年增长44.13%，毛利率较2023年下降0.98%[74] - 光伏导电银浆产品2024年营业成本11,498,527,520.71元，毛利率10.62%，营业成本较2023年增长43.37%，毛利率较2023年下降1.04%[74] - 中国境内市场2024年营业成本13,051,335,215.70元，毛利率9.26%，营业成本较2023年增长60.29%，毛利率较2023年下降1.56%[74] - 直销模式2024年营业收入15,331,940,532.10元，营业成本13,891,279,576.22元，毛利率9.40%，营业收入较2023年增长60.38%，营业成本较2023年增长63.62%，毛利率较2023年下降1.79%[74] - 存储芯片产品2024年营业收入74,544,499.06元，占比0.49%，较2023年增长100.00%[71] - 电子专用材料销售量（KG）为2,041,215.82，同比增长19.02%；生产量（KG）为2,058,420.79，同比增长18.09%；库存量（KG）为24,084.93，同比减少38.24%[76] - 电子专用材料销售量（PCS）为2,322,200.00，同比增长100%；生产量（PCS）为2,374,702.00，同比增长100%；库存量（PCS）为2,190,551.00，同比增长100%[76] - 电子专用材料直接材料金额为11,495,483,201.06元，占比82.64%，同比增长43.87%[78] - 电子专用材料直接人工金额为30,593,107.00元，占比0.22%，同比增长73.49%[78] - 电子专用材料制造费用金额为34,681,142.49元，占比0.25%，同比增长96.77%[78] - 前五名客户合计销售金额为9,094,007,645.63元，占年度销售总额比例为59.24%[81] - 前五名供应商合计采购金额为12,009,776,589.79元，占年度采购总额比例为84.40%[81] - 销售费用为198,577,214.91元，同比增长140.40%[82] - 管理费用为70,736,015.77元，同比增长106.79%[82] - 研发费用为482,231,629.67元，同比增长55.68%[82] - 2024年研发人员数量为291人，较2023年的233人增长24.89%，占比39.54%，较2023年的38.32%增长1.22%[86] - 2024年研发人员中本科104人、硕士23人、博士7人、本科以下157人，较2023年分别增长23.81%、9.52%、16.67%、28.69%[86] - 2024年研发人员年龄30岁以下97人、30 - 40岁171人、40岁以上23人，较2023年分别变动 - 3.00%、39.02%、130.00%[86] - 2024年研发投入金额为482,231,629.67元，2023年为309,755,783.06元，2022年为114,927,298.16元[86] - 2024年研发投入占营业收入比例为3.14%，2023年为3.23%，2022年为3.05%[86] - 2024年、2023年、2022年研发支出资本化金额均为0元，资本化研发支出占研发投入比例均为0.00%[86] - 2024年经营活动现金流入小计为15,235,146,037.36元，2023年为5,821,435,868.29元，同比增长161.71%[88] - 经营活动现金流出小计为142.96亿元，同比增长108.03%；经营活动产生的现金流量净额为9.39亿元，同比增长189.32%[89] - 投资活动现金流入小计为3.83亿元，同比增长117.10%；投资活动现金流出小计为5.23亿元，同比增长103.23%；投资活动产生的现金流量净额为 -1.40亿元，同比减少72.96%[89] - 筹资活动现金流入小计为35.37亿元，同比减少5.47%；筹资活动现金流出小计为41.17亿元，同比增长56.63%；筹资活动产生的现金流量净额为 -5.80亿元，同比减少152.10%[89] - 现金及现金等价物净增加额为2.51亿元，同比增长 -1345.02%[89] - 投资收益为 -9749.87万元，占利润总额比例为 -26.73%；公允价值变动损益为 -5789.64万元，占比 -15.87%；资产减值为 -1599.24万元，占比 -4.38%[91] - 营业外收入为1547.53万元，占利润总额比例为4.24%；营业外支出为3.43万元，占比0.01%；信用减值损失为 -1.01亿元，占比 -27.75%；其他收益为8592.07万元，占比23.56%[91] - 2024年末货币资金为20.34亿元，占总资产25.97%，较年初比重减少1.08%；应收账款为33.44亿元，占比42.70%，比重减少0.52%[93] - 存货为4.43亿元，占总资产5.65%，比重减少3.23%；投资性房地产为1622.24万元，占比0.21%，比重减少0.04%；固定资产为3.06亿元，占比3.91%，比重无变化[93] - 在建工程为1.18亿元，占总资产1.51%，比重增加1.44%，主要系推进硝酸银项目投建；使用权资产为594.59万元，占比0.08%，比重增加0.04%，因新收购子公司房屋租赁[93] - 短期借款为20.23亿元，占总资产25.84%，比重减少13.26%；合同负债为157.69万元，占比0.02%，比重减少0.07%，系期末预收货款减少[93] - 无形资产期末值为35,180,418.08元，占比0.45%，较期初增加0.20%，主要因子公司取得土地使用权[95] - 应付票据期末值为2,383,048,291.75元，占比30.43%，较期初增加9.78%，因国产粉采购规模增加致承兑汇票付款额增加[95] - 衍生金融资产期初4,812,669.89元，本期公允价值变动 - 4,190,600.00元，期末629,735.06元[97] - 金融负债期初152,217,203.09元，本期公允价值变动 - 49,195,026.03元，期末255,834,740.24元[97] - 货币资金期末账面价值1,564,476,816.63元受限，含票据池等多种保证金[98] - 应收票据期末账面价值573,179,876.20元，用于质押借款、转开银行承兑汇票[98] - 固定资产期末账面价值30,390,062.68元，用于不转移控制权的售后回租[98] - 长期待摊费用期末值为6,957,527.58元，占比0.09%，较期初增加0.04%，因本期装修费增加[95] - 递延所得税资产期末值为67,897,949.64元，占比0.87%，较期初增加0.30%，因计提信用减值损失和股份支付[95] - 一年内到期的非流动负债期末值为227,352,558.23元，占比2.90%，较期初增加2.52%，因本期增加保理融资[95] - 外汇衍生产品初始投资0，期初金额99.21，本期公允价值变动-36.24，购入金额247,835.85，售出金额158,594.9，期末金额62.97，期末投资金额占公司报告期末净资产比例0.04%[101] - 白银期货合约初始投资0，期初金额382.06，本期公允价值变动-382.82，购入金额79,454.37，售出金额143,969.09，期末金额-0.77，期末投资金额占公司报告期末净资产比例0.00%[101] - 衍生品投资合计期初金额481.27，本期公允价值变动-419.06，购入金额327,290.22，售出金额302,563.99，期末金额62.2[101] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年光伏导电银浆销售2037.69吨，较上年增长18.91%；N型TOPCon电池全套导电银浆销售1815.53吨，占比89.10%[62] 行业市场情况 - 2024年国内新增光伏装机277.57GW，同比增长28.3

会议相关 - 第三届董事会第七次会议于2025年2月27日召开，5位董事全部出席[2] - 同意召开2024年年度股东大会，时间为2025年3月20日，采用现场和网络投票结合方式[19] 议案表决 - 《2024年度总经理工作报告》等多项议案全票通过[3][5][6][7][8][10][11][13][14] - 《关于公司2025年度董事薪酬及津贴方案的议案》全体董事回避，提交2024年年度股东大会审议[15] - 《关于公司2025年度高级管理人员薪酬方案的议案》3票同意，关联董事回避表决[16] - 同意2024年度计提信用减值损失和资产减值准备事项[17] - 同意提请股东大会授权以简易程序向特定对象发行不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[18] 业绩与分配 - 2024年度利润分配预案以140,700,000股为基数，每10股派现3元，共派现4221万元，不转增不送股[10] 其他事项 - 报告期内公司无控股股东及关联方违规占用资金情况[10] - 编制《2024年度内部控制自我评价报告》[13] - 进行会计政策变更[14] - 2025年度高级管理人员薪酬综合评定[16]

业绩数据 - 2024年净利润359,961,693.46元，2023年385,640,607.57元，2022年 - 17,242,972.84元[6] - 2024年营收15,350,571,546.73元，2023年9,602,822,670.15元，2022年3,766,673,993.15元[6] - 2024年研发投入482,231,629.67元，2023年309,755,783.06元，2022年114,927,298.16元[6] 利润分配 - 2024年可供分配利润884,519,064.97元[4] - 每10股派现3元，共派现42,210,000元，不转增不送股[5] - 2024年现金分红占净利润11.73%[5] - 近三年累计分红超年均净利润30%[7]

股东持股 - 乾瀛基金持有帝科股份7140000股，占总股本5.0746%[2] 减持计划 - 计划减持不超2110500股，不超总股本1.50%[2][4] - 减持方式为集中竞价、大宗交易[4] - 减持期间为公告日15个交易日后3个月内[2][4] 其他说明 - 减持因股东自身资金需求[3] - 减持计划实施有不确定性[5] - 本次减持不影响公司控制权及经营[5]

文章核心观点 企查查显示浙江帝科电子材料有限公司近日成立且由帝科股份全资持股 [1][2] 公司信息 - 浙江帝科电子材料有限公司法定代表人为史卫利 [1] - 浙江帝科电子材料有限公司注册资本1000万元 [1] - 浙江帝科电子材料有限公司经营范围包含电子专用材料研发、销售，显示器件销售，电子元器件批发等 [1] - 浙江帝科电子材料有限公司由帝科股份全资持股 [2]

投资评级 - 帝科股份的投资评级为"买入"，维持评级 [1][3] 核心观点 - 帝科股份在金属化技术方案上全面布局，铜浆产业化有望加速突破 [1] - 公司技术储备丰富，铜浆技术水平处于行业领先地位 [1] - HJT铜浆应用优势突出，有望率先实现产业化突破 [1] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.15、6.30、7.24亿元，对应EPS分别为3.66、4.48、5.15元/股，对应PE分别为13、11、9倍 [1][6] 营业收入及净利润 - 预计2024年营业收入为151.74亿元，同比增长58.02%；2025年营业收入为177.77亿元，同比增长17.15% [2][6] - 预计2024年归母净利润为5.15亿元，同比增长33.44%；2025年归母净利润为6.30亿元，同比增长22.36% [2][6] 财务比率 - 2024年预计毛利率为9.60%，净利率为3.39%；2025年预计毛利率为9.32%，净利率为3.54% [6] - 2024年预计ROE为33.36%，ROIC为11.49%；2025年预计ROE为30.59%，ROIC为11.61% [6] 估值比率 - 2024年预计P/E为13倍，P/B为3.84；2025年预计P/E为11倍，P/B为2.81 [6] - 2024年预计EV/EBITDA为13.65；2025年预计EV/EBITDA为11.40 [6]

股东大会出席情况 - 出席股东及代理人共215人，代表股份33,675,337股，占总股份23.9341%[5] - 现场出席7人，代表股份32,737,557股，占总股份23.2676%[6] - 网络投票出席208人，代表股份937,780股，占总股份0.6665%[7] - 中小投资者210人，代表股份937,980股，占总股份0.6667%[8] 议案表决情况 - 《关于增加2024年度日常关联交易预计的议案》同意853,180股，占比90.9593％[10] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意852,580股，占比90.8953％[12] - 《关于公司2025年度金融衍生品交易计划的议案》同意33,467,217股，占比99.3820％[13] - 《关于向金融机构申请综合授信额度的议案》同意33,558,697股，占比99.6536％[15] - 《关于为子公司提供担保额度预计的议案》同意33,515,877股，占比99.5265％[16] 会议合法性 - 律师认为本次股东大会召集、召开、表决程序及结果均合法有效[18]

股东大会概况 - 2024年11月28日15:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[4] - 215人参加，代表33,675,337股，占比23.9341%[6] 议案表决情况 - 《关于增加2024年度日常关联交易预计的议案》同意占比90.9593%[7] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意占比90.8953%[9] - 《关于公司2025年度金融衍生品交易计划的议案》同意占比99.3820%[9] - 《关于向金融机构申请综合授信额度的议案》同意占比99.6536%[10] - 《关于为子公司提供担保额度预计的议案》同意占比99.5265%[13] 合法性说明 - 召集、召开及表决程序合法有效[4][5][13] - 出席及召集人资格合法有效[6] - 律师认为股东大会程序合法有效[14]

公司基本信息 - 证券代码 300842，证券简称帝科股份 [1] - 投资者关系活动时间为 2024 年 11 月 26 日，地点在公司会议室，接待人员为副总经理、董事会秘书彭民先生 [2] - 参与单位有西南证券、金鹫资本等 6 家 [2] 出货量情况 - 2024 年 1 - 3 季度，光伏导电银浆销售 1,581.16 吨，同比增长 41.40% [2] - 应用于 N 型 TOPCon 电池全套导电银浆产品销售 1386.40 吨，占光伏导电银浆产品总销量比例为 87.66% [2] - 维持预期 2024 年公司全年出货量为 2000 - 2500 吨 [2] 产品研发进展 BC 电池银浆产品 - 2020 年开始实现 BC 电池浆料规模化供应，是国内首家供应商 [2] - n - Poly、p - Poly、主栅等全套 BC 电池浆料产品性能、市场份额及新技术储备处于行业领导地位，是量产 BC 电池龙头企业主要供应商，也是多家 BC 客户研发中试线基准浆料供应商 [2][3] 纯铜浆料 - 积极关注并布局包括铜浆在内的贱金属低银技术，较早期与行业领先企业合作开发铜浆技术，产品技术水平处于行业领先地位，持续与领先客户、产业链伙伴合作开发整体应用解决方案 [3] 银包铜浆料 - 整体处于行业领先地位，50%银含量的银包铜浆料已长期大规模量产，30%银含量银包铜浆料进入规模化量产，储备更低银含量技术并持续推进，积极拓展在不同电池技术领域的应用 [3] 新技术对银浆加工费影响 - 公司对行业内各项技术创新及迭代路线做了技术储备，具有领先解决方案，TBC、HJT、HBC 等电池技术创新与产业化发展，银包铜、铜浆等少银/去银化浆料技术创新与产业化发展，有望提振配套浆料产品加工费，改善公司盈利能力 [3]

出货量与市场预期 - 2024年1-3季度，公司光伏导电银浆销售1,581.16吨，同比增长41.40% [2] - 其中N型TOPCon电池全套导电银浆销售1386.40吨，占比87.66% [2] - 预计2024年全年出货量为2000-2500吨 [2] BC电池银浆进展 - 公司自2020年起实现BC电池浆料规模化供应，是国内首家供应商 [2] - 目前公司在BC电池浆料的技术、市场份额及新技术储备处于行业领先地位 [2] - 公司是多家BC客户研发中试线的基准浆料供应商，随着BC电池大规模量产，将为公司业绩带来积极贡献 [3] 技术开发与创新 - 相较于TOPCon银浆，BC浆料的单瓦耗量有所增加，公司持续与客户合作开发降低银耗的量产解决方案 [3] - 公司积极布局纯铜无银化技术，重点关注铜粉制备与抗氧化技术开发，技术水平处于行业领先地位 [3] - 公司持续加大研发投入，推动技术创新发展，保持领先地位 [3] 加工费与盈利能力 - 受光伏行业整体承压影响，公司银浆的加工费和利润空间较年初有所下降 [3] - 以TBC、HJT、HBC等为代表的电池技术创新与产业化发展，有助于提升相配套浆料产品的加工费 [3] - 以银包铜、铜浆及其他贱金属为主的少银/去银化浆料技术创新与产业化发展，有望提振相应配套浆料产品的加工费，改善公司未来盈利能力 [4]