并购交易概述 - 公司拟以3亿元现金收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%股权，交易完成后江苏晶凯将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 江苏晶凯整体估值为3.61亿元，较其账面净资产增值3.26亿元，增值率高达930.28% [1][4] - 此次收购是公司在存储芯片领域的又一重要举措，旨在整合完整的封测服务产业链 [1][3] 业务协同与战略布局 - 通过收购江苏晶凯，公司可实现存储芯片业务从应用开发设计到晶圆测试、芯片封装及测试的产业链完善布局 [3] - 江苏晶凯覆盖存储芯片封装、测试制造服务及存储晶圆的测试分选服务，是公司现有存储芯片业务（通过因梦控股）的上游供应商，产业协同效应显著 [3] - 2024年9月，公司通过收购因梦控股52%股权正式布局存储芯片业务 [1][3] 标的公司财务状况与业绩承诺 - 江苏晶凯2024年净利润为1354.9万元，但2025年前4个月亏损372万元 [1][6] - 交易对手方承诺江苏晶凯2025年至2028年净利润分别不低于100万元、3500万元、4800万元、6100万元 [5] - 即便2025年完成业绩承诺，其100万元的净利润水平相较于2024年大幅下降超过94% [6] 公司自身财务状况 - 2025年上半年，公司实现营业收入83.4亿元，同比增长9.93%，但归属于上市公司股东的净利润为6980.73万元，同比下降70.03%，出现增收不增利的情况 [1][7] - 截至2025年6月末，公司资产负债率达80.42%，全部以现金实施收购或将加重财务负担 [2][8] - 2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.3亿元，同比下降151.78% [9] 主营业务表现 - 2025年上半年，公司光伏导电浆料业务实现销售收入62.43亿元，同比下降7.71%，毛利率为8.73%，同比下降3.08个百分点 [7] - 光伏导电浆料销售量为879.86吨，同比下降22.28%，其中N型TOPCon电池全套导电浆料产品销量占比达94.87% [7] - 存储芯片业务在2024年及2025年上半年分别实现营业收入7454.45万元和1.89亿元，占营业收入的比例分别为0.49%和2.26% [7] 其他收购活动 - 2025年9月，公司以现金6.96亿元完成对浙江索特材料科技有限公司60%股权的收购，从而控制原杜邦集团旗下Solamet光伏银浆业务 [8]

并购交易核心条款 - 公司拟以3亿元现金收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%股权 [2] - 标的公司100%权益价值评估为4.8亿元，评估基准日股东权益价值评估值为3.61亿元，评估增值率高达930.28% [2][3] - 交易对手方为晶凯电子、张亚群及辉赫投资，其中晶凯电子与辉赫投资均由张亚群及其配偶王树锋控制 [2] 标的公司财务状况与业绩承诺 - 江苏晶凯2024年实现净利润约1354.9万元，但2025年1-4月出现净亏损372万元 [3] - 业绩补偿承诺方承诺标的公司2025年至2028年净利润分别不低于100万元、3500万元、4800万元和6100万元 [3] 公司战略转型与业务拓展 - 公司主营业务为晶硅太阳能电池导电浆料，此次收购旨在加码存储芯片封装测试与制造服务领域 [2][6] - 2024年8月，公司以约1300万元收购成立仅月余的存储芯片企业因梦控股51%股权，初步涉足该行业 [5][6] - 通过本次交易，公司存储板块产业链将更完整，预计在全球存储产业快速发展背景下前景良好 [6] 存储芯片业务发展情况 - 公司存储芯片业务2025年1-6月实现营业收入1.89亿元，较2024年增长迅速，预计下半年收入规模将持续增长 [6] - 2025年上半年，公司存储芯片营收占比约为2.27%，而光伏导电浆料业务营收为62.43亿元，占比约74.86% [8] 公司财务压力与业绩表现 - 公司应收账款持续飙升，从2022年末的8.94亿元增至2025年上半年末的42.04亿元，占总资产比例达45.46% [7] - 截至2025年上半年末，公司货币资金为20.02亿元，短期借款高达25.85亿元，资产负债率达到80.42% [7] - 公司出现“增收不增利”情况：2024年营收153.51亿元（同比增长59.85%），归属净利润3.6亿元（同比下降6.66%）；2025年上半年营收83.4亿元（同比增长9.93%），归属净利润6980.73万元（同比下降70.03%）[7][8] 市场反应 - 并购公告后次日（10月15日），公司股价早盘一度跌超14%，收盘跌幅4.76%，报64.42元/股，总市值91.32亿元 [2]

涉及的行业与公司 * 纪要涉及的行业为存储芯片封装与测试行业[2][4][5] * 核心公司为上市公司碧水源股份公司（收购方）及其收购标的江苏金凯（后被提及为江苏晶凯/英梦金凯）[1][2][4] * 江苏金凯是一家专注于存储芯片封装与测试制造服务以及存储晶圆风险测试服务的科技企业[4] 核心财务数据与业绩承诺 * 江苏金凯2024年营收为9,120.15万元，净利润为1,354.9万元，经营活动净现金流为5,211.49万元[2][4] * 2025年1-4月营收为1,654.18万元，净利润为-372万元（受季节性影响），经营活动净现金流为596.41万元[2][4] * 业绩承诺为2025年至2028年净利润分别不低于100万元、3,500万元、4,800万元和6,100万元，其中2026-2028年平均承诺净利润不低于4,800万元/年[2][4] * 收购对价基于江苏金凯100%股权估值4.8亿元，对应2026-2028年平均承诺净利润的市盈率倍数为10倍，低于同行业上市公司平均估值水平[2][4] 收购目的与战略协同 * 收购旨在把握AI算力时代带来的存储产业新一轮成长周期机遇[2][4] * 通过延伸至存储芯片封装及测试制造、存储晶圆分选测试等环节，提高一体化成本品质控制能力和客户响应能力[2][4] * 江苏金凯与英梦控股合并后，业务涵盖从产品应用设计开发到封装及成品测试，形成产业链协同[4][11] 客户结构与市场需求 * 江苏金凯主要客户包括英梦控股（约占70%份额）、兆易创新、成都星拓股份等[2][6][10] * 未来1-2年内主要客户仍将是英梦控股及其相关公司，江波龙和佰维存储等模组厂是潜在合作对象[4][10] * 2025年以来芯片价格因AI算力需求增加上涨超过200%，预计2026年英梦控股及其他客户需求将得到保障[2][6] 技术优势与核心竞争力 * 江苏金凯采用"二次分类"技术，通过CP测试端或晶圆分选测试，根据客户需求对不同规格速率进行分类，再进行封装和成品测试，能有效提高成品率和良率[2][3][7] * 该技术在国内目前具有独特性[3][8] * 公司专注于DRAM产品，其检测难度高于德明利主要集中的NAND Flash[4][16] * 在晶圆分选测试和SOC绑定方面具有优势，毛利率比同行业高5%-10%[4][11][14] 产能规划与收入预期 * 满产情况下每月产能约为3.5KK至4KK[2][6] * 预计2026年业务体量约10-15亿元，2027年达到20-30亿元，希望三年内达到30-50亿元规模[4][13] * 当前消费类产品占据英梦控股大部分收入结构，其中LPDDR4占65%，LPDDR5占35%[4][18] 产品路线与未来发展 * 计划2026年推出Mobile HBM以及CXL模块产品[4][19][20] * 存储产业是技术密集型和资金密集型行业，需要充裕资金支持[12] * 江苏金凯的毛利率平均在20%-25%之间，高于同行几个百分点[4][9][15]

并购交易核心信息 - 公司拟以3亿元现金收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%的股权 [3] - 本次交易评估基准日江苏晶凯股东全部权益价值评估值为3.61亿元，评估增值率高达930.28% [1][4] - 交易对手方晶凯电子、辉赫投资由张亚群及其配偶王树锋控制，与公司此前收购的存储芯片企业因梦控股存在渊源 [1][3] 标的公司财务状况 - 江苏晶凯2024年度净利润为1354.9万元，但2025年1-4月净利润出现亏损，为-372万元 [2][4] - 标的公司2025年1-4月营业收入为1654.18万元，经营活动产生的现金流量净额为596.41万元 [2] - 交易设有业绩承诺，承诺江苏晶凯2025年至2028年净利润分别不低于100万元、3500万元、4800万元和6100万元 [4] 公司战略布局与业务发展 - 公司于2024年收购存储芯片企业因梦控股51%股权，初步涉足存储芯片行业，当时出资约1300万元 [6] - 公司存储芯片业务2025年1-6月实现营业收入1.89亿元，较2024年增长迅速，预计下半年收入规模将持续增长 [6][9] - 本次收购旨在使公司存储板块产业链更加完整，看好AI技术等多领域发展对高性能存储产品的需求前景 [7] 公司自身财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入83.4亿元，同比增长9.93%，但归属净利润同比下降70.03%至6980.73万元 [8][9] - 截至2025年上半年末，公司应收账款飙升至42.04亿元，占总资产比例达45.46% [1][8] - 公司2025年上半年末货币资金为20.02亿元，短期借款为25.85亿元，资产负债率达80.42% [8] 市场反应 - 并购公告后次日，公司股价盘中一度跌超14%，收盘跌幅为4.76%，报64.42元/股 [3]

10月14日，无锡帝科电子材料股份有限公司(以下简称"帝科股份（300842）")发布公告称，帝科股份于 当日与江苏晶凯半导体技术有限公司(以下简称"江苏晶凯")及其股东深圳市晶凯电子技术有限公司(以下 简称"晶凯电子")、张亚群、深圳辉赫投资合伙企业(有限合伙)(以下简称"辉赫投资")签署股权转让协 议，拟支付现金3亿元收购晶凯电子、张亚群、辉赫投资持有的江苏晶凯合计62.5%股权。交易完成 后，江苏晶凯将成为帝科股份的控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。 10月15日，收购消息公布后首个交易日，帝科股份股价盘中跌超14%，截至收盘，报收于64.42元/股， 下跌4.76%。 加码布局存储芯片业务 帝科股份以"全球能源结构转型与国家半导体战略"为长期可持续的发展契机与战略依托，致力于通过高 性能电子材料服务于光伏新能源与半导体电子等应用领域。 公告显示，本次交易对手方张亚群系因梦控股持股49%的少数股东，交易对手方晶凯电子、辉赫投资系 张亚群及其配偶王树锋控制的企业。 天眼查App显示，晶凯电子、张亚群、辉赫投资分别持有江苏晶凯41.52%、24%、2.56%股权。本次交 易，三位股东拟转让股权比例分别为 ...

收购交易核心信息 - 公司拟以现金3亿元收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%的股权，交易完成后江苏晶凯将成为其控股子公司 [1] 行业背景与市场前景 - AI算力时代到来，存储产业正迎来新一轮成长周期，DRAM应用边界从传统PC与移动设备向云计算、AI服务器、车载电子及边缘计算等高价值场景渗透 [1] - 全球DRAM市场总规模预计将从2024年的1551亿美元增长至2029年的4139亿美元，市场成长空间广阔 [1] 公司战略布局与协同效应 - 此次收购是公司在存储芯片领域的又一重要战略布局，此前于2024年9月收购深圳市因梦控股技术有限公司，切入存储芯片的应用性开发、方案设计与销售领域 [2] - 江苏晶凯业务位于因梦控股的上游环节，通过整合将构建从“芯片应用开发设计-晶圆测试-芯片封装-成品测试”的一体化产业链闭环 [4] - 该整合将显著增强公司在存储芯片领域的整体解决方案能力，提升成本控制与一体化品质管控水平，巩固存储业务核心竞争力 [4] 被收购方江苏晶凯的业务能力 - 江苏晶凯专注于存储芯片封装与测试制造服务以及存储晶圆分选测试服务 [3] - 在晶圆测试分选服务方面，依托定制测试设备进行高效二次分级分类，提升封测效率和成品利用率，目前已覆盖多家原厂DDR4/LPDDR4/LPDDR5晶圆产品 [3] - 在封装测试服务方面，采用BGA、FCCSP&FCBGA等封装工艺及DRAM测试技术，掌握DRAM多层堆叠（8-16层叠Die）封装、30um超薄die封装、多芯片集成（SoC+DRAM合封）等先进封装技术 [3] - 具备为AI算力时代提供定制化整合介面服务、先进封装材料与工艺导入、封装方案定制等为一体的算力芯片“中间件”服务能力 [3] 现有存储业务发展情况 - 子公司因梦控股业务发展情况和前景良好，产品应用领域覆盖OTT机顶盒、手机、平板电脑、笔记本电脑及各类消费电子产品 [2] - 该业务规模快速增长，2025年1-6月已实现营业收入1.89亿元 [2]

股东减持 - 华依科技股东黄大庆拟减持不超过254.33万股，占总股本3%，减持期间为2025年11月5日至2026年2月4日 [1] - 富信科技股东绰丰投资拟通过询价转让减持264.72万股，占总股本3% [16] - 华森制药控股股东一致行动人及私募基金拟合计减持不超过1252.78万股，占总股本3% [25] 业绩表现 - 中科三环预计前三季度净利润8000万元至1亿元，实现扭亏为盈，上年同期亏损4205.30万元，第三季度净利润预计同比增长18.87%至84.91% [4] - 捷顺科技预计前三季度净利润6800万元至8000万元，同比增长58.11%至86.01% [5] - 锦浪科技前三季度营业收入56.63亿元，同比增长9.71%，净利润8.65亿元，同比增长29.39% [12] - 航天智造预计前三季度净利润6亿元至6.64亿元，同比增长12%至24% [15] 房地产与商业 - 华侨城A 9月合同销售面积7.9万平方米，同比减少67%，环比增加9%，合同销售金额10.8亿元，同比减少59%，环比增加9%，1-9月累计销售面积89.3万平方米，同比减少19%，销售金额132.5亿元，同比减少22% [1] - 皇庭国际终止重大资产出售及债务重组，主要资产深圳皇庭广场及重庆皇庭广场已被司法裁定以物抵债，公司预计净资产将转为负值 [10] 业务澄清与风险 - 德固特发布公告澄清未参与核能或核污染治理领域核心装备制造，早年核废料容器订单合计金额不足50万元，目前无相关业务 [2] - 如意集团因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [20][21] 投资与收购 - 盛屯矿业拟以约13.5亿元（1.9亿美元）收购加拿大Loncor公司全部股份，目标为刚果（金）的阿杜姆比金矿项目 [6] - 夏厦精密拟出资4900万元参设投资基金，基金总规模1亿元，重点投资于人形机器人关键零部件及工业和服务机器人领域 [8] - 帝科股份拟以现金3亿元收购江苏晶凯62.5%股权，标的公司专注于存储芯片封装测试及晶圆分选测试服务 [17] - 中设股份拟以6885万元收购无锡交建新材料51%股权 [27] - 泰嘉股份拟以1438.27万元转让其持有的金浦科创基金2.50%合伙份额 [28] - 蔚蓝锂芯拟出资2000万美元参与格林美印尼项目增资扩股，将持有目标公司5.95%股权，目标公司已建成年产5万吨高镍三元前驱体产能 [30][31] 业务拓展与订单 - 西子洁能第三季度新增订单12.7亿元，2025年累计新增订单40.54亿元，截至9月30日手订单总额达58.84亿元 [7] - 凤凰航运拟使用不超过6000万美元购置干散货船舶以扩大运力 [18] - 坤泰股份与法国企业Trèves签署合作意向书，将在摩洛哥设立汽车地毯生产线，供应期限为五年 [23] - 国恩股份与香港城市大学团队签署合作协议，开展光伏增产及海水提锂集成项目技术攻关，首期拟申请资金与自筹资金各2670万港币 [14] - 国晟科技子公司拟以2.3亿元增资铁岭环球，用于建设年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目，增资后将持股51.11% [32]

收购交易概述 - 帝科股份拟以现金3亿元收购江苏晶凯62.5%股权，交易完成后江苏晶凯将成为其控股子公司并纳入合并报表范围 [2] 标的公司（江苏晶凯）业务与技术 - 江苏晶凯专注于存储芯片封装与测试制造服务以及存储晶圆分选测试服务 [5] - 公司已掌握DRAM多层堆叠（8~16层叠Die）封装、30um超薄Die封装、多芯片集成（SoC+DRAM合封）等先进封装技术 [5] - 具备各规格DRAM芯片的全自动化成品测试、老化测试能力，并可提供算力芯片"中间件"服务 [5] - 晶圆分选测试服务可覆盖多家原厂DDR4/LPDDR4/LPDDR5晶圆产品 [5] 标的公司（江苏晶凯）财务状况 - 截至2025年4月30日，江苏晶凯总资产为18,529.55万元，总负债为15,025.66万元，净资产为3,503.89万元 [6] - 2025年1-4月，公司营业收入为1,654.18万元，净利润为-372万元，经营活动产生的现金流量净额为596.41万元 [6] - 2024年度，公司营业收入为9,120.15万元，净利润为1,354.90万元 [6] - 业绩补偿承诺方承诺江苏晶凯2025年至2028年经审计的净利润分别不低于100万元、3500万元、4800万元和6100万元 [6] 收购战略意义 - 交易完成后，帝科股份将在DRAM存储芯片领域实现覆盖芯片应用性开发设计、晶圆测试、芯片封装及测试等深度一体化产业链布局 [7] - 此举旨在提升公司存储业务成本控制能力和一体化品质控制能力，巩固存储业务核心竞争力 [7] 帝科股份自身财务状况 - 2024年，公司营业收入为153.5亿元，同比上升59.9%，但归母净利润为3.6亿元，同比下降6.7% [9] - 2025年上半年，公司营业收入为83.4亿元，同比上升9.9%，归母净利润为6981万元，同比大幅下滑70.0% [13] - 2025年上半年经营现金流净额为-3.3亿元，同比下降151.8% [13] - 应收票据及应收账款规模持续扩大，从2020年的9.6亿元增至2025年上半年的54.63亿元，占当期营收过半 [13][14] - 公司负债规模从2020年的7.84亿元增至2025年上半年的74.38亿元，资产负债率高达80.42% [14] 公司市场表现 - 截至10月14日收盘，帝科股份报收67.64元/股，最新市值为95.89亿元 [15]

收购交易概述 - 公司拟以现金3亿元收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%股权，交易完成后江苏晶凯将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 标的公司业务与技术 - 江苏晶凯专注于存储芯片封装与测试制造服务以及存储晶圆分选测试服务 [2] - 公司掌握DRAM多层堆叠（8~16层叠Die）封装、30um超薄Die封装、多芯片集成（SoC+DRAM合封）等先进封装技术，具备各规格DRAM芯片的全自动化测试能力 [2] - 在AI算力时代，可为合作伙伴提供算力芯片"中间件"服务，其晶圆分选测试服务可提升封测效率和成品良率，目前已覆盖多家原厂DDR4/LPDDR4/LPDDR5晶圆产品 [2] 标的公司财务状况与业绩承诺 - 截至2025年4月30日，江苏晶凯总资产为18,529.55万元，总负债为15,025.66万元，净资产为3,503.89万元 [4] - 2025年1-4月，公司营业收入为1,654.18万元，净亏损372万元，经营活动产生的现金流量净额为596.41万元 [4] - 业绩补偿承诺方承诺江苏晶凯2025年至2028年经审计的净利润分别不低于100万元、3500万元、4800万元和6100万元 [4] 收购的战略意义 - 交易完成后，公司存储芯片业务将完善产业链布局，在DRAM存储芯片领域实现覆盖芯片应用性开发设计、晶圆测试、芯片封装及测试等深度一体化布局 [5] - 此举旨在提升公司存储业务成本控制能力和一体化品质控制能力，巩固和夯实存储业务核心竞争力 [5] 公司自身财务状况 - 公司主营光伏金属化浆料，2024年营业收入为153.5亿元，同比上升59.9%，但归母净利润为3.6亿元，同比下降6.7% [6] - 2025年上半年，公司营业收入为83.4亿元，同比上升9.9%，但归母净利润为6981万元，同比大幅下滑70.0% [8] - 2025年上半年经营现金流净额为-3.3亿元，同比下降151.8% [8] - 公司应收票据及应收账款规模持续扩大，从2020年的9.6亿元增至2025年上半年的54.63亿元，占当期营收过半 [8][9] - 公司负债规模从2020年的7.84亿元增至2025年上半年的74.38亿元，资产负债率高达80.42% [9] 公司市场表现 - 截至10月14日收盘，公司股价报收67.64元/股，最新市值为95.89亿元 [10]

交易概述 - 公司拟以3亿元现金收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%的股权 [1] - 交易完成后江苏晶凯将成为公司的控股子公司并纳入合并财务报表范围 [1] 战略意义与行业背景 - 此次收购是公司在存储芯片产业链布局的关键一步旨在构建从芯片应用性开发设计到晶圆测试封装及测试的一体化能力 [1] - 全球DRAM市场规模预计将从2024年的1551亿美元增长至2029年的4139亿美元受智能手机AI服务器车载电子数据中心等需求驱动 [2] - AI算力需求爆发正推动存储产业进入新一轮增长超级周期导致存储芯片持续性缺货及价格飙升 [2] - 公司此前于2024年9月并购因梦控股其专注于DDR4DDR5等DRAM存储芯片的应用性开发2025年1-6月营收达1.89亿元 [2] 标的公司核心竞争力 - 江苏晶凯是国内少数具备完整存储芯片封测服务链的企业业务覆盖存储晶圆分选测试与芯片封装测试两大核心环节 [3] - 公司掌握DRAM多层堆叠8-16层叠Die30um超薄Die封装多芯片集成SoC+DRAM合封等先进封装工艺并能提供AI算力芯片配套服务 [3] - 收购将带来双向赋能江苏晶凯的封测能力可为因梦控股提供上游支持而因梦控股的市场资源可为江苏晶凯带来业务增量 [3] 交易定价与业绩承诺 - 江苏晶凯100%权益价值评估为4.8亿元对应62.5%股权的收购价格为3亿元 [4] - 交易设置业绩承诺标的公司2025-2028年承诺净利润分别不低于100万元3500万元4800万元6100万元四年累计达1.45亿元 [4] - 若累计实际净利润不足承诺总额的80%承诺方将以现金补偿若不足50%公司有权要求回购全部股权并按7%年化利率计算 [4] - 本次交易市盈率PE为10倍市净率PB为3.11倍均低于同行业平均水平 [5] 财务影响与未来展望 - 收购资金来源于公司自有资金或自筹资金不会对日常生产经营与现金流造成重大压力 [6] - 长期来看随着业务协同效应释放公司存储板块的营收规模与盈利能力有望持续提升 [6] - 公司未来将继续聚焦存储产业依托一体化能力参与国产存储芯片产业链建设推动存储业务做大做强 [6]