会议相关 - 2024年10月17日召开第六届监事会第九次会议[3] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[3] 财报审议 - 审议通过《关于<2024年第三季度报告>的议案》[4] 利润分配 - 以2024年9月30日总股本146,000,000股为基数分配[6] - 每10股派现金红利2元，共派29,200,000元[6] - 审议通过《关于2024年前三季度利润分配预案的议案》[6]

证券代码：300908 证券简称：仲景食品 公告编号：2024-034 仲景食品股份有限公司 （二）审议通过《关于 2024 年前三季度利润分配预案的议案》 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，会议以记名投票表决方式通过了以下议案： （一）审议通过《关于<2024 年第三季度报告>的议案》 具体内容详见公司同日披露在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《2024 年第三季度报告》（公告编号：2024-036）。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 第六届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 仲景食品股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十次会议于 2024 年 10 月 17 日在公司一楼会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议通 知已于 2024 年 10 月 14 日通过电话、邮件等方式发出。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，其中张中义先生、张德芬女士、叶建华先生以通讯方式 出席会议。本次会议由董 ...

证券代码：300908 证券简称：仲景食品 公告编号：2024-038 仲景食品股份有限公司 关于召开2024年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 仲景食品股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十次会议审议 通过了《关于召开 2024 年第二次临时股东大会的议案》，定于 2024 年 11 月 4 日召开 2024 年第二次临时股东大会。现将本次股东大会的相关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会 （二）会议召集人：公司第六届董事会 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定。 （四）会议召开时间： 1、现场会议时间：2024 年 11 月 4 日（星期一）下午 15：30 2、网络投票时间：2024 年 11 月 4 日（星期一） 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 ：2024 年 11 月 4 日的交易时间，即 9：15-9：25，9：30-11：30 和 13：00- ...

业绩总结 - 2024年前三季度公司归母净利润149,110,621.40元，母公司净利润154,485,262.01元[1] - 截至2024年9月30日，母公司报表可供分配利润700,568,918.42元，合并报表为674,864,781.74元[1] 利润分配 - 以2024年9月30日总股本146,000,000股为基数，每10股派现2元，共派29,200,000元（含税）[2] - 本次不送红股，不转增股本[2] - 利润分配预案已通过董事会、监事会审议，尚需股东大会审议[2][3][4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11][13] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营业收入5.38亿元,同比增长16.98%;实现归母扣非净利润0.98亿元,同比增长16.37% [6] - 公司调味食品和调味配料收入保持较高增长,其中葱油酱成为继香菇酱之后的大单品 [7] - 公司对电商渠道的投放力度加大,电商渠道销售增长达到87.61%,占主营收入比重提升至22.31% [8] - 公司经销商数量和合同负债增加,销售渠道处于扩张阶段 [9] - 由于原料成本下降,公司产品毛利率显著提升,但电商推广费用较高导致销售费用率上升 [10] 分部门总结 收入情况 - 上半年公司实现营业收入5.38亿元,同比增长16.98% [6] - 调味食品收入3.17亿元,同比增长17.89%;调味配料收入2.15亿元,同比增长13.60% [7] - 电商渠道销售增长87.61%,占主营收入比重提升至22.31%;线下渠道销售增长5.54% [8] 盈利情况 - 上半年公司实现归母扣非净利润0.98亿元,同比增长16.37% [6] - 公司综合毛利率达到43.76%,同比提升3.14个百分点,主要受益于原料成本下降 [10] - 销售费用率上升2.64个百分点至16.05%,主要由于电商渠道投入较多 [10] 渠道拓展 - 公司经销商数量达到2095个,同比增加233个,经销渠道处于扩张阶段 [9] - 公司合同负债金额达到0.26亿元,同比增长52.94%,反映经销商预期积极 [9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[8] 报告的核心观点 1. 公司线上业务持续实现高增,核心大单品葱油预计持续放量。公司全渠道经营打破天花板,2024年收入和利润均双位数增长的目标预计顺畅完成,当前成本改善逻辑明确,盈利有望顺畅兑现。[8] 2. 2024年H1公司实现收入5.38亿元,同比增长17%,归母净利润1亿元,同比增长11.9%。利润略低于市场预期。[5] 3. 2024年H1公司电商渠道收入达1.2亿元,同比增长88%,持续高增。公司线下经销商渠道收入2.2亿元,同比下降4.3%,但经销商数量较年初增加144家,后续势能仍在。[6] 4. 2024年H1公司毛利率为44.5%,同比提升3.1个百分点,葱油等高毛利率产品占比提升使得结构改善,成本下降实现正向贡献。但销售费用率、管理费用率和研发费用率同比有所上升,使得净利率下滑。[7] 5. 公司2024-2026年预计实现营收11.35/12.8/14.32亿元,同比增长14.2%/12.8%/11.9%;归母净利润2.05/2.4/2.79亿元,同比增长19.2%/17%/16.3%。[9] 分品类和分渠道总结 1. 分品类:2024年H1调味食品和配料分别实现收入3.17亿元和2.15亿元,同比增长17.9%和13.6%。调味食品中上海葱油均保持良好势头,配料业务量同比增长14.1%,主要由量增驱动。[6] 2. 分渠道:2024年H1公司直销渠道实现收入3.1亿元,同比增长37.5%,其中线上电商渠道收入达1.2亿元,同比增长88%。公司线下经销商渠道收入2.2亿元,同比下降4.3%,但经销商数量较年初增加144家,后续势能仍在。[6]

经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入5.38亿元，同比增长16.98%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,751.22万元，同比增长16.37%[1] - 归属于上市公司股东的净利润1亿元，同比增长11.93%[1] - 企业经营现金流正常，资产负债率不到10%，净利润和扣非净利润双增长，仲景品牌影响力显著提升[1] 产品情况 - 仲景蒜蓉酱市场反响较好，公司认为爆品应该是创新性更强、普适性更强的产品[2] - 仲景香菇酱是公司优势重点产品，具有增长潜力，公司将加强在重点终端的陈列和推广促销[2][3] - 仲景上海葱油线上加大投入，线下在终端网点更多地铺货，与仲景香菇酱一起推广[2][4] - 配料业务增长主要得益于产品和技术服务以及客户相对稳定[2][6] 渠道建设 - 电商团队60余人，覆盖天猫、京东等货架电商、抖音等内容电商，公司将加强内容创作，继续加大电商渠道推广[2][7] - 餐饮产品主要面向学校餐厅和单位食堂等团餐用户，首先将河南市场作为重点区域，也积极拓展电商餐饮销售和部分省外市场[3] 原材料和库存 - 主要原料香菇略涨，花椒、大豆油等稳中有降[3][8] - 单个经销商体量下降主要是新进经销商体量不大[3][9] - 调味食品销售增长带动备货量适度增加[3][10] - 配料业务产品吨价下降主要是原料花椒成本下降[3][11] - 公司要求全网统一价格，允许在规定价格10%左右的浮动[3][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年的经营情况,包括销售收入、毛利率、重点产品表现等 [1][2][3][4][5] - 公司在产品创新、渠道拓展、品牌建设等方面的举措和进展 [2][3][4][5] - 公司未来的发展规划和目标,包括全年业绩预期等 [5] 问答环节的重要提问和回答 - 分析师关注公司二季度业绩增速放缓的原因,公司表示主要受政府补助时间影响和部分线上经销商价格策略影响 [10] - 分析师询问公司电商业务的投入和发展计划,公司表示会继续加大在内容电商、社交电商等领域的投入 [7][8] - 分析师关注公司调味配料业务的定价策略,公司表示主要根据原材料成本变化和客户谈判情况确定 [17][18] - 分析师询问公司对香菇酱品类和上海葱油品类的发展规划,公司表示会继续加大营销推广力度,提升产品渗透率 [15][16][21]

投资评级 - 维持买入评级 [1][6] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入5.38亿元，同比增长16.98%，归母净利润1亿元，同比增长11.93% [2] - 调味食品业务收入3.17亿元，同比增长17.89%，调味配料业务收入2.15亿元，同比增长13.6% [3] - 电商渠道收入1.19亿元，同比增长87.61%，收入占比提升至22% [3] - 毛利率同比提升3.14个百分点至43.8%，主要受益于原材料价格下降及产品结构调整 [4] - 预测2024-2026年营业收入分别为11.46亿元、13.02亿元、14.40亿元，对应EPS分别为1.37元、1.62元、1.88元 [6] 业绩表现 - 2024年上半年营业收入5.38亿元（+16.98% YoY），归母净利润1亿元（+11.93% YoY） [2] - 2024年第二季度营业收入2.64亿元（+11.51% YoY），归母净利润4937.27万元（-2.16% YoY） [2] - 基本每股收益0.69元 [2] 业务分析 - 调味食品业务收入3.17亿元（+17.89% YoY），核心产品包括香菇酱和葱油酱 [3] - 调味配料业务收入2.15亿元（+13.6% YoY），凭借优质产品和技术服务增强客户粘性 [3] - 经销渠道收入2.24亿元（-4.3% YoY），直销渠道收入3.08亿元（+37.5% YoY） [3] - 电商渠道收入1.19亿元（+87.61% YoY），主要来自淘天、京东、抖音、快手等平台 [3] 盈利能力 - 毛利率43.8%（+3.14pct YoY），主要因小香葱等原材料价格下降及产品结构优化 [4] - 销售费用率16.0%（+2.63pct YoY），因加大电商推广投入 [4] - 管理费用率4.4%（-0.24pct YoY），研发费用率3.1%（+0.59pct YoY），财务费用率-1.6%（+0.35pct YoY） [4] - 净利率18.6%（-0.84pct YoY），归母净利润1亿元（+11.93% YoY） [4] 财务预测 - 预测2024-2026年营业收入11.46亿元、13.02亿元、14.40亿元，同比增长15.3%、13.6%、10.6% [6][8] - 预测2024-2026年归母净利润2.01亿元、2.36亿元、2.74亿元，同比增长16.4%、17.6%、16.2% [6][8] - 预测2024-2026年毛利率42.0%、42.4%、43.0%，净利率17.5%、18.1%、19.0% [8] - 预测2024-2026年EPS 1.37元、1.62元、1.88元，对应PE 20倍、17倍、14倍 [6] 成长路径 - 产品端坚持香菇酱大单品+葱油酱第二曲线的矩阵策略 [5] - 渠道端推进全渠道布局，包括零售、工业、电商、餐饮渠道 [3][5] - 品牌端持续提升"仲景"品牌影响力 [5] - 线上渠道快速发展，线下终端网点数量和质量提升 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 近年报告研究的具体公司营收稳健快增预期基于上海葱油持续放量以及对线上渠道红利的攫取，调配业务跟随大B扩张同时固老开新，Q2受下游需求环境等影响增长有所放缓，随着H2调味品旺季带动或逐步恢复弹性 [3] - 在原料成本改善、产品结构优化驱动下，公司业务盈利能力处于上行周期 [3] - 考虑到葱油品类红利释放与线上渠道延续高增，预计公司未来业绩有望延续稳步快增 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收5.38亿元，同比+17%；归母净利润1亿元，同比+12%；扣非归母净利润0.98亿元，同比+16.4%；Q2实现营收2.64亿元，同比+11.5%；归母净利润0.49亿元，同比-2.2%；扣非归母净利润0.48亿元，同比+5.7% [1] 业务与渠道情况 - 2024年上半年调味食品、调味配料营收分别同比约+18%/+14%，调味食品在葱油大单品、DTC渠道带动下量价齐增，销量、吨价分别同比+17%/+0.8%，调味配料销量、吨价则分别同比+14%/-0.4% [2] - 2024年上半年直销、经销渠道营收分别同比+37.5%/-4.3%，直销渠道快增主要系电商渠道保持放量，同期营收同比+87.6%，营收占比提升至22.3%，以及优质B端客户占比在提升；经销渠道受需求大环境影响有所下滑 [2] - 2024年上半年经销商数量较年初增加144家，调味食品库存量同比+134.8%，主要系业务增长、备货增加 [2] 盈利情况 - Q2公司毛利率为42.99%，同比+1.87pcts，预计主要系葱油持续放量带动产品结构优化，叠加原料价格下降促进成本优化，其中H1小香葱采购均价较同期下降30.29% [3] - Q2四项费用率合计同比+1.52pcts，其中销售/管理/研发/财务费率分别同比+0.55/-0.15/+0.75/+0.38pcts [3] - Q2公司毛销差同比增长1.33pcts，反映出主业增长质量良好，同期归母净利率受非经常性损益等扰动，同比-2.61pcts，扣非归母净利率则同比-1pcts [3] 盈利预测与投资建议 - 下调公司2024 - 26年归母净利润，对应分别为2.02/2.38/2.78亿元（前值为2.19/2.61/3.00），分别同比+17%/+18%/+17% [3] 财务数据和估值 | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 882 | 994 | 1,153 | 1,327 | 1,519 | | 增长率 | 9% | 13% | 16% | 15% | 14% | | 净利润（百万元） | 126 | 172 | 202 | 238 | 278 | | 增长率 | 6% | 37% | 17% | 18% | 17% | | EPS（元/股） | 0.86 | 1.18 | 1.38 | 1.63 | 1.91 | | 市盈率（P/E） | 31.0 | 22.7 | 19.4 | 16.4 | 14.1 | | 市净率（P/B） | 2.4 | 2.3 | 2.2 | 2.0 | 1.9 | [4] 基本数据 - 总股本/流通股本 (百万股)：146.00/123.58 - 流通A股市值(百万元)：3,311.99 - 每股净资产(元)：11.49 - 资产负债率(%)：9.83 - 一年内最高/最低价(元)：48.29/24.81 [5]