板块表现 - 电子化学品板块当日下跌1.53% 领跌个股为容大感光[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] 个股涨跌 - 思泉新材涨幅20%居首 收盘价103.66元 成交量6.63万手 成交额6.67亿元[1] - 天承科技上涨1.97%至65.26元 成交量9.80万手 成交额6.59亿元[1] - 同宇新材微涨0.91%至175.37元 成交量3.21万手 成交额5.72亿元[1] - 光华科技上涨0.61%至19.80元 成交量37.20万手 成交额7.48亿元[1] - 中石科技上涨0.50%至30.01元 成交量32.12万手 成交额9.77亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出7.95亿元 游资资金净流出5670.95万元[3] - 散户资金净流入8.51亿元 显示散户与机构资金出现分化[3]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.94万亿，较上个交易日放量917亿 [1][2] - 全市场超4200只个股下跌 [1][2] - A股三大指数全线下跌：沪指跌1.18%至3573.21点，深证成指跌1.73%至11009.77点，创业板指跌1.66%至2328.31点 [1][2] 板块涨跌 - 下跌板块：钢铁、能源金属、煤炭开采加工、光伏设备、影视院线 [4] - 上涨板块：液冷服务器（英维克+10.01%、思泉新材+20.00%）、智谱AI、辅助生殖、小红书概念 [4][5] - 创新药概念延续强势，南新制药等9股涨停 [4] 个股表现 - 液冷服务器概念股领涨：思泉新材现价103.66元（+20.00%）、英维克现价40.21元（+10.01%）、冰轮环境现价12.76元（+10.00%） [5] - 其他涨幅居前个股：方盛股份+15.13%、科创新源+12.82%、鼎通科技+10.24% [5] 资金流向 - 主力资金净流入板块：银行、计算机、中药 [6] - 主力资金净流入个股：三六零11.33亿元、易点天下8.89亿元、用友网络8.81亿元 [6] - 主力资金净流出板块：采掘、造纸印刷、电子元件 [6] - 主力资金净流出个股：包钢股份18.68亿元、东方财富16.97亿元、宁德时代16.63亿元 [6] 机构观点 - 银河证券认为沪指5日线下不做多，先补缺概率大 [6] - 光大证券指出市场情绪依然活跃，波动是趋势中的正常调整 [7] - 中信建投判断指数短期震荡仍保持向上态势 [7]

算力板块市场表现 - 7月31日算力板块集体大涨，英维克、长飞光纤、禾望电气等个股连续涨停，淳中科技、思泉新材等个股单日涨停 [1] - 英维克连续2天涨停，最新价40.21元，涨幅10.01%，流通市值338.70亿元 [2] - 禾望电气3天内2次涨停，最新价37.90元，涨幅10.01%，流通市值172.28亿元 [2] - 思泉新材单日涨幅达20%，最新价103.66元，换手率11.99% [2] - 鼎通科技涨幅12.76%，最新价98.09元，流通市值136.54亿元 [2] 行业动态与事件驱动 - Meta上调2025年资本支出预期至660-720亿美元，原下限为640亿美元，主要投入AI基础设施 [4] - 微软第四财季营收764.4亿美元超预期，预计下季度资本开支超300亿美元 [4] - 中国工信部强调加快推进算力基础设施高质量发展 [4] - OpenAI计划8月初发布GPT-5模型 [4] 机构观点与行业趋势 - 国盛证券指出头部云服务商上修资本开支，算力需求旺盛，光通信将成为AI基建核心环节 [5] - 海外大厂加速建设百万卡集群，如Oracle计划采购40万块英伟达GB200芯片 [5] - GPT付费用户数从2024年底至2025年4月增长30%，AI商业化进程加速 [5] - 招商证券认为海外算力需求外溢至东南亚，国内IDC厂商营收增速显著修复 [5] - 华创证券指出AI驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求激增，推动精密元器件发展 [5] - 中邮证券分析800G/1.6T光模块升级趋势，CPO技术将成为下一代数据中心主流方案 [5] - 国泰海通认为CoWoP技术商用将提升SLP工艺需求，相关设备要求进一步提高 [5]

股价表现 - 思泉新材股价创历史新高 截至9:34上涨15.84%至100.06元[1] - 成交量230.25万股 成交金额2.20亿元 换手率4.84%[1] - A股总市值80.80亿元 A股流通市值47.63亿元[1] 行业表现 - 电子行业整体涨幅0.93% 行业内407只个股上涨[1] - 涨幅前三为N鼎佳446.59% 东芯股份17.99% 思泉新材15.84%[1] - 65只个股下跌 跌幅前三为阿石创4.09% 容大感光3.10% *ST华微2.42%[1] 融资交易 - 最新两融余额4.76亿元 其中融资余额4.76亿元[1] - 近10日融资余额增加2.23亿元 环比增长87.66%[1] 财务数据 - 一季度营业收入1.83亿元 同比增长93.59%[1] - 一季度净利润1772.20万元 同比增长79.57%[1] - 基本每股收益0.3100元 加权平均净资产收益率1.70%[1]

公司成立信息 - 深圳鑫财晟科技有限公司于近日成立 法定代表人为谭伟杰 注册资本200万元人民币 [1] - 公司经营范围涵盖石墨及碳素制品制造与销售 磁性材料生产与销售 防腐材料销售 隔热隔音材料制造与销售 模具制造与销售 新材料技术研发以及工业自动控制系统装置制造与销售 [1] - 股权结构显示该公司由思泉新材 李磊 深圳市旭岭通科技有限公司等共同持股 [1] 业务范围 - 主营业务包括石墨及碳素制品产业链（制造+销售）和磁性材料产业链（生产+销售） [1] - 扩展业务涉及防腐材料销售 隔热隔音材料（制造+销售） 模具（制造+销售）三大领域 [1] - 技术布局覆盖新材料技术研发和工业自动控制系统装置（制造+销售） [1]

板块整体表现 - 电子化学品板块较上一交易日下跌0.34% [1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点 深证成指下跌0.77%至11203.03点 [1] - 板块主力资金净流出1.83亿元 游资资金净流入3800.32万元 散户资金净流入1.45亿元 [2] 领涨个股表现 - 思泉新材(301489)涨幅9.07%居首 收盘价86.38元 成交额6.56亿元 [1] - 晶瑞电材(300655)上涨4.11%至10.88元 成交额13.17亿元 [1] - 莱尔科技(688683)上涨2.76%至27.56元 成交额6501.80万元 [1] 领跌个股表现 - 光华科技(002741)下跌2.43%至19.68元 成交额7.61亿元 [2] - 安集科技(688019)下跌1.90%至661.51元 成交额4.11亿元 [2] - 天通股份(600330)下跌1.82%至8.11元 成交额11.22亿元 [2] 资金流向特征 - 晶瑞电材主力净流入1.19亿元 占比9.07% [3] - 思泉新材主力净流入7507.71万元 占比11.44% [3] - 容大感光主力净流入6213.01万元 占比7.71% [3] - 瑞联新材(688550)主力净占比达15.21% 为板块最高 [3] - 菲沃泰(688371)主力净占比14.04% 游资净占比-5.86% [3]

报告行业投资评级 优于大势 [1] 报告的核心观点 摩尔定律放缓叠加端侧 AI 驱动，热管理行业不断升级，端侧散热压力陡增；端侧 AI 的发展受端侧散热限制，也将因散热技术突破释放潜力；被动散热近物理极限，移动终端将进入主动散热时代；看好微泵液冷、微型/超薄风扇两类终端主动散热技术在 AI Agent 时代发展 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. 摩尔定律放缓叠加端侧 AI 迭代，被动散热已接近物理极限 - 摩尔定律放缓，芯片单位面积功耗增加：先进制程逼近极限，晶体管密度提升速度显著放缓，5nm 以下制程晶体管密度复合增速降为个位数；制程提升，单个晶体管功耗不再下降；芯片单位面积功耗增加，英伟达大算力芯片每 mm²对应的 TDP 逼近 900mW，苹果手机芯片每 mm²对应的 TDP 接近 100mW [19][20][24] - 端侧 AI 加速落地，散热方案持续升级：终端需求提升，手机功耗普遍增加，从最初 5 - 6W 的 TDP 上升到 10W；端侧 AI 加速落地，预计 2028 年 AI 手机渗透率达 54%；SoC 算力需求增加，在摩尔定律放缓趋势下功耗相应提升，旗舰智能手机 AI 算力 2025 年将达 60TOPS 以上 [25][32][37] - 面积增加和材料迭代变慢，被动散热接近物理极限：手机散热主要采用被动散热方式，常见材料有 VC 均热板、石墨烯膜、石墨膜等；面积增加和材料迭代难度递增，通过堆料难以满足散热需求；超薄 VC 工艺仍待突破，厚度与性能不可兼得；吸液芯结构持续优化，材料改进趋于放缓 [43][45][47] 2. 技术成熟度提升叠加成本优化，移动终端有望进入主动散热时代 - 性能提升叠加轻薄化的瓶颈日益凸显，主动散热方案有望陆续推出：主动散热方案过去多用于游戏机，体积、能耗和噪音成为大规模应用障碍；随着微泵液冷、拇指风扇等技术成熟，移动终端有望进入主动散热时代，假设 2030 年主动散热渗透率达 30%，ASP 下降到 44 元，预计 2030 年市场规模将达 201 亿元 [70][74] - 微泵液冷：从手机壳渗透到后盖，有望替代被动散热：微泵液冷方案最早由华为推出，用于 Mate60 系列手机壳，跑分和帧率得以提升，释放手机性能；技术成熟叠加成本下降，看好从配件渗透到手机后盖；产业链分为上游零部件、中游模组厂及下游终端三大环节，国内厂商已实现国产替代 [78][81][84] - 微型风扇：从游戏机渗透到普通机型，微型风扇技术逐渐成熟：内置风扇最早始于红魔游戏手机，OPPO 今年首次搭载于普通机型；手机温度显著降低，微型风扇进一步释放手机性能；体积、噪音、功耗等技术难点突破，看好微型风扇进一步渗透 [95][103][106] - 主流品牌厂商积极储备相关技术，手机即将进入主动散热时代：安卓厂商积极储备相关专利，如华为布局微型风扇技术；苹果前瞻布局主动散热，研发方向为液冷技术；随着技术成熟度和成本进一步优化，手机有望进入主动散热时代 [109][112][113] 3. 投资要点与受益环节 - 主动散热释放端侧 AI 无限潜力：端侧智能体 AI Agent 将改变智能手机使用方式，端侧 AI 发展受散热限制，也将因散热技术突破释放潜力；从直板机到折叠屏、眼镜等 AI 终端，主动散热成长空间广阔 [116][117] - 端侧主动散热产业链各环节梳理：微泵液冷相关标的包括飞荣达、苏州天脉、中石科技、艾为电子、南芯科技等，微型风扇相关标的包括峰岹科技、日本电产、台达电子等 [120] 4. 相关标的 散热模组核心标的 - 飞荣达：华为战略供应商，立足电磁屏蔽材料领域，拓展多元产品矩阵，产品应用广泛，行业矩阵丰富；电磁屏蔽材料为基本盘，热管理材料营收占比提升，2024 年热管理材料产品营收 18.64 亿元，占比 37.05% [123][125][128] - 苏州天脉：中高端导热散热材料开拓者，具备中高端导热材料和热管、均温板量产能力，产品矩阵多元，应用领域广泛；均温板营收占比持续提升，逐渐成为主要营收来源，2024 年热管理材料营收 9.28 亿元，占比 98.37% [132][134][138] - 中石科技：石墨散热龙头，散热解决方案行业领先，立足导热材料及消费电子级导热产品，多元布局胶黏剂产品矩阵；导热材料是主要收入来源，2024 年导热材料产品营收 14.90 亿元，占比 95.13% [140][142][144] - 领益智造：果链精密制造供应商，提供智能制造解决方案，以精密功能及结构件为核心，布局材料、汽车及光伏产业；精密功能及结构件为基本盘，充电器营收占比不断提高，2024 年 AI 终端产品营收 407.31 亿元，占比 92.13% [147][148][149] - 思泉新材：北美大客户进展顺利，深耕热管理材料领域，探索多元产品矩阵，行业领域覆盖广泛，产品应用拓展丰富；热管理材料营收持续提升，逐渐成为主要营收来源，2024 年热管理材料产品营收 6.09 亿元，占比 92.81% [153][156][158] - 捷邦科技：苹果供应链深度渗透，深耕结构功能件领域，布局多元产业生态，行业领域覆盖广泛，产品应用拓展丰富；碳纳米管业务营收稳步增长，逐步成为新增长极，2024 年碳纳米管产品营收 5576 万元，占比 7.03% [160][164][166] 芯片端核心标的 - 艾为电子：中国领先的数模混合芯片设计企业，深耕模拟芯片行业，多元布局产品矩阵；高性能数模混合芯片为主要收入来源，电源管理芯片和信号链芯片营收稳定增长，2024 年高性能数模混合芯片收入 13.92 亿元 [168][170][172] - 南芯科技：电源管理芯片深耕者，为多场景提供电源管理方案，产品矩阵覆盖移动设备、智慧能源、通用设备、汽车电子等领域；产品矩阵拓展带动营收结构优化，移动设备电源管理芯片担当营收增长主力，2024 年移动设备电源管理芯片营收 18 亿元，占比 70% [178][180][184] - 峰岹科技：国内 BLDC 电机驱动控制芯片行业领先者，专注于电机驱动控制芯片设计，掌握核心技术，产品线涵盖电机驱动控制全部关键芯片，布局多元化；电机主控芯片 MCU 为主要收入来源，各项产品营收稳中有进，2024 年电机主控芯片 MCU 收入 3.85 亿元 [186][188][192]

AI PC概念板块市场表现 - 截至7月22日收盘 AI PC概念板块整体下跌1.27% 位居概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内仅5只个股上涨 其中豪鹏科技上涨10.00% 思泉新材上涨4.91% 飞荣达上涨0.73% [1] - 跌幅居前个股包括景旺电子下跌4.81% 德明利下跌3.15% 博敏电子下跌3.08% [1][3] 资金流向分析 - 板块整体遭遇主力资金净流出19.58亿元 其中30只个股呈现净流出状态 [2] - 胜宏科技净流出6.04亿元居首 领益智造净流出1.91亿元 软通动力和长盈精密各净流出1.25亿元 [2] - 仅少数个股获得资金净流入 通富微电净流入4367.42万元 豪鹏科技净流入4042.52万元 思泉新材净流入3673.26万元 [2][3] 个股交易特征 - 智微智能换手率达21.04% 为板块内最高 广合科技换手率11.90% 思泉新材换手率12.87% 显示活跃交易 [2][3] - 主力资金净流出超亿元的5只个股中 胜宏科技换手率6.20% 德明利换手率5.27% 博敏电子换手率8.39% [2][3] - 资金净流入个股换手率相对较低 通富微电换手率1.92% 豪鹏科技换手率10.81% [3]

子公司定义 - 全资子公司指公司持股比例为100%的公司，控股子公司指公司持股比例超50%或通过其他方式实际控制的公司[4] 管理方式 - 公司从公司治理、人事、财务等方面管理子公司[5] - 公司以控股股东身份对子公司重大事项行使监督管理权[8] - 公司通过子公司股东会推选董监高并有权调整，子公司财务负责人接受公司指导监察[10] 运作要求 - 子公司在公司业务目标框架下运作，制定独立内部管理制度需报公司董事会备案[7] - 子公司经营及发展规划服从公司战略，投资决策需制度化、程序化[17] 财务规定 - 子公司遵守公司统一财务管理政策，财务运作由公司财务部门归口管理，未经批准不得对外担保、提供财务资助[14] - 子公司筹资活动由公司财务部门统筹安排，筹资方案经审核后按规定履行审批程序[15] 交易审议 - 子公司发生特定交易事项，按规定权限提交母公司董事会或股东会审议[17] 信息披露 - 公司信息披露制度适用于子公司，子公司及时向公司报送重要文件和重大事项[22] - 子公司法定代表人、经理是信息披露第一责任人，负责向母公司董事会秘书汇报信息[24] 审计监督 - 公司定期或不定期对子公司实施审计监督，子公司配合并执行审计意见和决定，递交整改报告[26] 考核奖惩 - 子公司建立考核奖惩制度，会计年度结束后对董监高考核并实施奖惩，违规追究当事人责任并处罚[26] 制度说明 - 本制度未尽事宜按相关法规和公司章程执行[29] - 本制度由公司董事会负责修订和解释，自审议通过生效[30][31]

选聘规则 - 选聘会计师事务所应经审计委员会审核，报董事会和股东会审议[4] - 改聘时新聘事务所最近三年应未受证券期货业务相关行政处罚[6] - 审计委员会等有权向董事会提交选聘议案[8] - 选聘可采用多种公开方式，结果应公示[10] 权重与期限 - 质量管理水平分值权重不低于40%，审计费用报价分值权重不高于15%[12] - 审计项目合伙人等累计承担公司审计业务满5年，之后连续5年不得参与[15] - 首次公开发行股票上市后连续执行审计业务期限不得超过两年[15] 费用与保存 - 审计费用较上一年度下降20%以上（含20%），公司应说明情况及原因[15] - 文件资料保存期限为选聘结束之日起至少10年[16] 改聘规定 - 出现特定情况公司应改聘会计师事务所[17] - 公司不得在年报审计期间无故改聘执行年报审计业务的事务所，除特定情形[18] - 审计委员会审核改聘提案时应约见前后任事务所并评价执业质量[18] - 董事会审议通过改聘议案后发股东会通知，前任可在会上陈述意见[18] 终止与监督 - 事务所主动终止审计业务，审计委员会应了解原因并书面报告董事会[19] - 审计委员会应对选聘事务所进行监督检查，结果涵盖在年度审计评价意见中[21] 违规处理 - 审计委员会发现选聘违规且后果严重，应报告董事会并依规处理[21] - 情节严重时，董事会可通报批评相关责任人[21] - 经股东会决议可解聘事务所，违约损失由直接责任人承担[21] - 情节严重的，对相关责任人员给予经济处罚或纪律处分[21] - 有特定严重行为的事务所，经股东会决议公司不再选聘[21]