文章核心观点 - 德福科技通过战略收购安徽慧儒51%股权，旨在提升自身产能、优化区域布局、强化成本优势，并以此引领中国电解铜箔行业整合，推动行业向集中度高、竞争力强的高质量发展格局演进 [1][8] 收购标的概况 - 收购标的为安徽慧儒科技有限公司，成立于2021年，是安徽省内知名的电解铜箔专业制造商 [1] - 安徽慧儒拥有2万吨/年的电解铜箔产能，在华东区域市场具备扎实的客户基础与良好的服务口碑 [1] 收购的战略意义与行业影响 - 此次收购是德福科技持续深耕电解铜箔行业的重大战略举措，标志着公司在全球铜箔产业整合中再下一城 [1] - 通过整合国内优质产能，公司旨在持续拉大与追随者的差距，多维夯实全球电解铜箔绝对龙头地位 [1] - 并购将充分发挥龙头企业的规模效应与示范效应，引领中国铜箔行业从“小而散”向“集中度高、竞争力强”的高质量发展格局加速演进 [1] - 公司主动肩负起行业整合引领者重任，以应对国内铜箔行业产能分散、同质化竞争加剧的挑战 [4] - 整合将有效遏制行业非理性扩产与低价竞争，引导企业从“价格战”转向“价值战”，从“同质化竞争”转向“差异化创新” [8] 产能与规模提升 - 收购完成后，德福科技电解铜箔总产能将由17.5万吨/年跃升至19.5万吨/年，进一步巩固其全球最大电解铜箔生产商地位 [6] - 公司2025年前三季度已实现营收85亿元、产能17.5万吨/年的规模优势，锂电铜箔市占率稳居全球首位 [4] - 2025年第四季度至今，公司开工率持续保持100%高负荷运行，产能已完全饱和，现有产能难以支撑下游需求增长 [4] - 本次控股将迅速增加有效产能供给，突破产能瓶颈，直接扩大公司营收规模 [4] 成本与运营优势 - 安徽慧儒所在的滁州生产基地拥有显著的用电成本优势，安徽省工商业电价实行两次波峰谷机制，峰谷价差较大，为部署工商业储能系统提供了广阔的套利空间 [2] - 公司已建成自建变电站，可直接降低用电单价，减少输配电中间环节费用，为高耗能的铜箔生产奠定极具竞争力的成本基础 [2] - 德福科技拥有同行业最优的生产管理体系与供应链资源，在电耗优化、供应链自主化、工艺改善、自研添加剂等方面展现了远超同行的成本控制能力 [5] - 收购后，公司将输出管理经验与技术标准，对安徽慧儒进行数字化改造与精益化升级，目标将其单位能耗、产品良率、运营效率提升至行业领先水平，实现显著降本增效 [5] 区域布局与客户服务 - 安徽慧儒的滁州基地位于长三角经济圈核心地带，毗邻众多PCB及锂电池客户，为快速响应客户需求提供了天然的地理优势 [3] - 该基地将成为德福科技强化华东区域覆盖的理想支点，显著提升对核心客户的服务响应能力 [3] - 加上江西九江和甘肃兰州基地，公司已形成“华中+西北+华东”的全球一体化布局，构建起覆盖最广、响应最快、成本最优的供应链网络 [7] 技术协同与产品升级 - 德福科技将依托“珠峰实验室”“夸父实验室”等创新平台，向安徽慧儒开放技术资源 [5] - 技术协同将重点支持安徽慧儒RTF反转铜箔、HVLP超低轮廓铜箔等高端产品的研发与量产，帮助其切入高附加值市场 [5] - 技术共享与协同创新将最大化发挥德福科技的研发溢出效应，实现“1+1>2”的整合价值 [5] 财务与增长前景 - 此次收购将显著增厚德福科技的业绩，并为市值增长打开新空间 [9] - 安徽慧儒在德福科技赋能下，产品结构与运营效率将快速改善，盈利能力有望实现倍增 [9] - 区域协同与服务优化将进一步提升德福科技整体毛利率水平，为上市公司股东创造更大价值 [9] - 公司正通过“内生增长+外延并购”双轮驱动，持续扩大规模优势与技术壁垒 [9]

收购安徽慧儒51%股权 - 公司以战略投资方式收购安徽慧儒科技有限公司51%股权，实现控股经营[1] - 此次收购是公司深耕电解铜箔行业的重大战略举措，旨在整合国内优质产能，提升总产能，拉大与追随者的差距，夯实全球电解铜箔绝对龙头地位[1] - 并购将发挥龙头企业的规模与示范效应，引领中国铜箔行业向“集中度高、竞争力强”的高质量发展格局加速演进[1] 终止收购卢森堡CFL公司股权 - 公司正式宣布终止对欧洲高端铜箔企业Circuit Foil Luxembourg 100%股权的收购交易[2] - 终止原因是卢森堡经济部外国直接投资审查的最终决定所附条件与公司战略诉求存在根本冲突[2] - 附加限制条件包括投资者仅能购买对应少数投票权的股权比例、不得对公司决策享有否决权，以及对公司治理、知识产权、商业秘密等经营事项的限制[2] - 公司认为上述条件将导致无法将CFL纳入整体战略体系，无法实现技术协同与管理赋能，继续交易将严重损害公司及股东利益[3] 地缘政治风险与战略转向 - 近年来中国科技企业海外并购面临的地缘政治审查风险显著上升，以闻泰科技收购安世半导体后遭遇荷兰政府干预为例[4] - 公司主动终止交易，避免了“先收购、后受限”的困境，以及未来在技术研发、产能扩张等关键决策上可能面临的持续外部干预与不可控的长期经营风险[4] - 终止收购CFL是风险收益再平衡后的主动选择，公司将战略重心转向国内行业整合[5] - 此举可规避因控制权受限可能导致的治理冲突、技术泄露风险和政策不确定性[5] - 资源将聚焦于国内整合，通过控股安徽慧儒（拥有2万吨/年产能、滁州卡位华东长三角区位、自建变电站等优势）快速响应新能源汽车和PCB行业需求，实现100%高负荷运行下的产能扩张与利润增长[5] - 在电子信息产业链加速国产替代背景下，深耕本土市场、强化供应链安全更符合国家战略与股东利益[5] 未来发展战略 - 公司将持续推进“锂电铜箔+电子电路铜箔”双轮驱动战略[6] - 国内整合提速：充分发挥安徽慧儒等标的的区位与成本优势，构建“华中+西北+华东”一体化布局，以应对自2025年第四季度至今持续100%高负荷运行的产能紧缺需求[6] - 技术自主突破：依托自有平台加快高端铜箔（如HVLP、载体铜箔）的自主研发与量产，突破国外垄断，目前已实现RTF1-4、HVLP1-3代的规模量产，并与国内某知名头部覆铜板企业签署高端铜箔合作意向书[6] - 全球化模式创新：未来海外拓展将更多采取技术合作、产业联盟等非控股形式，以更灵活方式参与全球竞争[6] - 终止收购不会对公司正常生产经营和财务状况产生重大不利影响，公司账上资金充裕，现金流健康，国内整合项目有序推进[6]

交易概述 - 德福科技拟以现金收购及增资方式，取得安徽慧儒科技有限公司不低于51%的股权，交易完成后慧儒科技将成为其控股子公司 [1] - 公司与慧儒科技及其实际控制人王孙根签署了《收购意向书》 [1] 标的公司业务与产能 - 慧儒科技主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售，主要产品包括锂电铜箔和电子电路铜箔 [1] - 截至公告披露日，慧儒科技电解铜箔产能为2万吨/年，具有成熟的生产能力 [1] 交易战略动因与预期效益 - 本次交易属于同行业并购，符合公司战略发展规划 [1] - 基于市场需求快速增长，公司当前产能利用已接近饱和状态 [1] - 通过收购可以整合行业内现有的先进生产线和设备，在短期内快速实现产能规模扩张以应对下游不断增长的需求 [1] - 公司计划依托上市公司的规模优势、供应链能力、先进技术水平和产品优势，进一步提升业务规模和盈利水平 [1]

交易方案 - 公司拟通过现金收购及增资方式取得慧儒科技不低于51%的股权，交易完成后慧儒科技将成为控股子公司 [1] - 交易对手方为慧儒科技及其实际控制人王孙根 [1] 标的公司业务与产能 - 慧儒科技主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括锂电铜箔和电子电路铜箔 [1] - 截至公告披露日，慧儒科技电解铜箔产能为2万吨/年，具备成熟生产能力 [1] 交易动因与战略意义 - 本次交易属于同行业并购，符合公司战略发展规划 [1] - 公司当前产能利用已接近饱和状态，主要基于市场需求的快速增长 [1] - 通过收购可整合行业内现有的先进生产线和设备，在短期内快速实现产能规模扩张以应对下游不断增长的需求 [1] - 依托上市公司的规模优势、供应链能力、行业内先进的技术水平和产品优势，可进一步提升公司的业务规模和盈利水平 [1]

本次签署的《收购意向书》系各方基于收购事项达成的意向性约定，具体交易方案、交易金额等将在公 司及聘请的中介机构完成对标的公司尽职调查后，经交易各方协商后在最终签署的正式交易协议中确 定。本《收购意向书》是各方关于收购事项的合作意向，暂无需提交公司董事会或股东会审议，公司后 续将结合收购进展情况，在相关事项明确后，履行相应的决策审批程序。本次交易不构成关联交易，预 计不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 （记者 王晓波） 每经AI快讯，德福科技1月11日晚间发布公告称，近日，九江德福科技股份有限公司与安徽慧儒科技有 限公司及其实际控制人王孙根签署《收购意向书》，公司拟以现金收购及增资方式，取得慧儒科技不低 于51%的股权。本次交易完成后，慧儒科技将成为公司控股子公司。 每经头条（nbdtoutiao）——美国强掳马杜罗，觊觎格陵兰，为美元霸权"续命"！全球20%石油结算已弃 用美元，38万亿美债压顶，"石油-美债"体系遭重创 ...

证券代码：301511 证券简称：德福科技 公告编号：2026-002 九江德福科技股份有限公司 关于筹划股权收购事项暨签署《收购意向书》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、近日，九江德福科技股份有限公司（以下简称"德福科技"、"公司"） 与安徽慧儒科技有限公司（以下简称"慧儒科技"、"标的公司"）及其实际控 制人王孙根签署《收购意向书》，公司拟以现金收购及增资方式，取得慧儒科技 不低于 51%的股权。本次交易完成后，慧儒科技将成为公司控股子公司。 2、本次签署的《收购意向书》系各方基于收购事项达成的意向性约定，具 体交易方案、交易金额等将在公司及聘请的中介机构完成对标的公司尽职调查后， 经交易各方协商后在最终签署的正式交易协议中明确。 3、本次交易不构成关联交易，预计不构成《上市公司重大资产重组管理办 法》规定的重大资产重组。 4、本次交易尚处于筹划阶段，最终交易能否达成尚存在不确定性。公司后 续将根据本次交易的进展情况，及时履行相应的决策审批程序和信息披露义务。 敬请广大投资者谨慎投资，注意投资风险。 一、本次交易概况 ...

证券代码：301511 证券简称：德福科技 公告编号：2026-003 2025年12月24日，德福科技、德福卢森堡与交易对方签署了《<股权购买协 议>之补充协议二》，双方同意：本次交易的最终截止日延长至2026年1月9日。 同时，仅在卢森堡经济部于2026年1月9日或之前决定批准本次交易的情况下， 最终截止日可以进一步延长至2026年1月22日，以便交易双方按照该补充协议约 定的时间和流程执行交割程序。在这种情况下，双方关于进一步延长最终截止 日的约定应不迟于2026年1月9日达成。最终截止日在任何情况下不得延长至 2026年1月22日之后。 本次交易已经公司第三届董事会第十五次会议审议通过，具体内容详见公 司于2025年7月29日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于收 九江德福科技股份有限公司 关于终止收购境外公司股权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、交易基本情况 2025年7月29日，九江德福科技股份有限公司（以下简称"德福科技"、" 公司"）与Volta Energy Solutions ...

公司收购计划 - 德福科技与安徽慧儒科技有限公司及其实际控制人王孙根签署了《收购意向书》[1] - 公司计划通过现金收购及增资方式，取得慧儒科技不低于51%的股权[1] - 交易完成后，慧儒科技将成为公司的控股子公司[1] 交易标的概况 - 慧儒科技注册资本为22438.03万元人民币[1] - 慧儒科技电解铜箔年产能为2万吨[1] - 交易标的实际控制人王孙根合计持有慧儒科技44.62%的股权[1] 交易状态与性质 - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组[1] - 交易目前尚处于筹划阶段，存在不确定性[1]

德福科技公告，公司原计划收购的卢森堡铜箔100%股权因卢森堡经济部附加的限制条件无法完成，交 易双方同意终止此次收购。德福科技已支付的1740.47万欧元合同保证金将在终止后10个工作日内由交 易对方全额退还。此次终止收购不会影响公司的正常生产经营及财务状况。 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 动力电池需求进入传统淡季，2026年1月锂电产业链预排产整体环比有所下降，基本面或对材料价格支撑减弱，六氟磷酸锂价格已出现回落 [5][43][45] - 磷酸铁锂已有部分厂商陆续安排停产检修，材料供应端呈现收紧态势 [5][45] - 商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，明确补贴政策，稳定市场预期，后续将继续刺激新能源汽车市场扩大 [5][40][45] - 对于2026年锂电池需求展望维持乐观 [5][45] - 固态电池产业化持续推进，一汽红旗全固态电池包试制下线标志着进入实车测试新阶段，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将密集落地 [5][40][45] - 固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [5][45] - 建议持续关注产业链供需格局改善环节；固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节 [5][45] 根据相关目录分别总结 一、行情回顾 - 截至2026年1月8日，锂电池指数近两周下跌0.85%，跑输沪深300指数2.90个百分点 [3][12] - 锂电池指数本月至今累计上涨0.97%，跑输沪深300指数1.36个百分点 [3][12] - 锂电池指数年初至今上涨0.97%，跑输沪深300指数1.36个百分点 [3][12] - 近两周个股表现：道氏技术、中伟股份、先惠技术涨幅居前，分别为36.11%、19.67%和17.36% [13][16] - 本月至今及年初至今个股表现：道氏技术、昆工科技、安孚科技涨幅居前，分别为36.77%、19.19%和18.51% [13][16] - 近两周个股表现：欣旺达、ST合纵、德福科技表现最弱，涨跌幅分别为-13.65%、-9.33%和-8.24% [18][19] 二、板块估值 - 截至2026年1月8日，锂电池板块整体PE（TTM）为29.18倍，处于近五年49.47%的历史分位 [20] 三、锂电池产业链价格变动 - **锂盐**：电池级碳酸锂均价13.86万元/吨，近两周上涨19.38%；氢氧化锂报价13.67万元/吨，近两周上涨33.24% [5][23][24][25] - **钴镍**：电解钴报价46.8万元/吨，近两周上涨10.12%；电解镍报价15万元/吨，近两周上涨17.83% [23][24][26] - **正极材料**：磷酸铁锂报价4.71万元/吨，近两周上涨11.88%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价16.6万元/吨、16.35万元/吨、18万元/吨，近两周分别上涨9.57%、9.36%、7.46% [5][23][24][28] - **负极材料**：人造石墨负极材料报价5.2万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.84万元/吨，近两周价格持稳 [5][23][24][30] - **电解液**：六氟磷酸锂报价15.75万元/吨，近两周下跌12.5%；磷酸铁锂电解液报价3.08万元/吨，三元电解液报价3.43万元/吨，近两周分别上涨17.14%和11.93% [5][23][24][31] - **隔膜**：湿法隔膜均价0.83元/平方米，近两周上涨3.75%；干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳 [5][23][24][35] - **动力电池**：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价0.43元/Wh，近两周价格持稳 [23][24][36] 四、产业新闻 - 一汽红旗自主研发的首台全固态电池包成功装载于红旗天工06车型并试制下线 [40] - 鑫椤锂电发布2026年1月预排产数据：国内电池样本企业142.54GWh，环比下降4.23%；海外电池样本企业23.6GWh，环比下降0.63%；正极材料16.325万吨，环比下降12.82%；负极材料15.4万吨，环比下降1.3%；隔膜20.15亿平，环比增长1.76%；电解液10.55万吨，环比下降2.76% [40] - 商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，对报废旧车并购买新能源乘用车的，按新车销售价格的12%给予补贴，最高2万元 [40] - 乘联分会秘书长崔东树预计，2026年第一季度新能源车同比有望微增5%，环比下降36%（前10年平均降幅） [40][43] - 2025年11月全球电池产量236.4GWh，同比增长44.6%；全球储能电池产量66.2GWh，同比增长49.4% [40] - 韩国电解液供应商Enchem与宁德时代达成五年电解液供应协议，2026年至2030年间累计供应35万吨 [40] - 《电动汽车用固态电池》系列标准征求意见稿取消“半固态电池”表述，将电池分为液态、混合固液和固态电池 [40] 五、公司公告 - 天赐材料计划于2026年3月1日起对年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计20-30天 [43] - 天赐材料拟将年产30万吨电解液及10万吨电池拆解回收项目调整为25万吨电解液，变更后总投资不超过6亿元 [43] - 龙蟠科技控股子公司拟投资不超过20亿元建设年产24万吨高压实磷酸铁锂生产基地项目 [43] - 天赐材料发布业绩预告，预计2025年度归母净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63% [43] - 龙蟠科技控股子公司自2026年1月1日起对部分磷酸铁锂产线进行减产检修，预计减少产量5000吨左右 [43] - 宁德时代宣布乘用车“巧克力换电”建成1020座站，商用车“骐骥换电”建成305座站，均超额完成年度目标 [43] - 宁德时代计划2026年在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池 [43] 六、本周观点 - 报告核心观点已在本部分详细阐述，具体内容同“报告核心观点”部分 [5][43][45] 建议关注标的 - **宁德时代**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；Q3末合同负债406.78亿元，同比增长79.58%，在手订单充足；前三季度资本开支300.88亿元，同比增长41.47% [46] - **亿纬锂能**：2025年前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；率先实现大圆柱电池量产，预计2026年出货量达20GWh；前三季度储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [46] - **先导智能**：2025年前三季度归母净利润11.86亿元，同比增长94.97%；是全固态电池整线解决方案服务商，已向全球领先电池企业交付多套固态电池核心装备 [46] - **天赐材料**：预计2025年度归母净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%；固态电解质硫化物路线处于中试阶段，计划2026年完成中试线建设 [46] - **璞泰来**：2025年前三季度归母净利润17亿元，同比增长37.25%；固态电解质LATP和LLZO已建成年产200吨中试产线；复合铜箔、复合铝箔进入量产准备 [46]