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据新华社北京8月14日电 美国总统特朗普日前证实，英伟达公司与超威半导体公司（AMD）已同意向 美国政府上缴对华芯片销售收入的15%，以换取企业恢复向中国出口特定芯片的政府许可。 以出口许可相挟，逼迫企业"上贡"。在不少美国法律界和商界人士看来，这种做法不仅"没有先例"， 且"极不寻常"，甚至构成违宪，同时无异于向世人表明美国政府此前限制芯片出口时口口声声的所 谓"国家安全考虑"不过是一个幌子、一个能够"套现"的手段。 变相征"出口税"有违宪嫌疑 不少法律和行业专家认为，美国政府与两大芯片公司达成的方案——对华芯片销售收入按15%比例上缴 政府，可能属于被美国宪法明确禁止的"出口税"，即对出口征收的税费。 《纽约时报》报道指出，英伟达与超威半导体获得对华出口许可的代价是，"将向美国政府输送超过20 亿美元"。 拜登执政时期担任白宫高级经济顾问的彼得·哈勒尔表示，除对英伟达和超威半导体销售芯片征收15% 收入份额的措施存在问题外，美国宪法明确禁止征收出口税。 美国保守派智库美国企业研究所高级研究员暨中国问题专家史剑道表示，两大芯片公司同意支付的15% 销售收入近似于标准税率，此前没有类似先例，且很可能因征收出口 ...

投资评级 - 持有 [1] 核心观点 - 财务表现较去年同期增长逾两倍 [1] - AI拉动新增长，客户端与游戏同步回暖 [5] 财务表现 - 前二财季营收151.23亿美元，同比增长34%，环比增长103% [5] - 营业利润6.72亿美元，为近四个季度首次环比下降 [5] - GAAP摊薄每股收益6.92美元，较去年同期增长逾两倍 [5] - 2025年全年营业收入预计309亿美元，增长20%，经营利润率9.35% [8] - 2025-2027年PE倍数分别为72.06、42.89、33.66倍 [8] - 2025年前二季度净利润15.81亿美元，同比增长307.47% [13] 业务发展 - 持续加码AI领域，推出MI350系列AI加速器，性能大幅提升，获微软、Meta、Oracle等大客户采用 [6] - 收购服务器整合商ZT Systems，进军端到端机架级AI解决方案市场 [7] - RDNA 4架构显卡发布，PC端份额增加，客户端与游戏板块强劲反弹 [7] 核心业务板块 - 数据中心营收69.14亿美元，同比增长30%，占总收入45% [15][16] - 客户端与游戏收入65.62亿美元，同比增长48%，占总收入43% [15][17] - 嵌入收入16.47亿美元，同比小幅下降3%，占总收入10% [15][18] 研发投入 - 研发支出超36亿美元，同比增长16.5%，聚焦AI、服务器与客户端核心技术 [19] - MI350系列AI加速器推理性能较前代提高约35倍，定价上调67%至2.5万美元 [19] 未来发展 - 全球AI芯片市场规模2025年将超1500亿美元，2027年达4000亿美元 [20] - 加速推进全栈AI架构，规划下一代MI400系列 [20] - 获美国豁免，暂时不再被限制向中国出口某些AI芯片 [20]

新华社北京8月14日电 题：美芯片企业出口业务被政府"勒索"的背后 美国保守派智库美国企业研究所高级研究员暨中国问题专家史剑道表示，两大芯片公司同意支付的 15%销售收入近似于标准税率，此前没有类似先例，且很可能因征收出口税而涉嫌违宪。他指出，若两 大企业上缴了这笔收入，或导致其他一些跨国企业也将为出口商品缴纳税费。 雅虎财经援引美国国际贸易律师道格拉斯·雅各布森的观点指出，美国宪法明确禁止对出口产品征 税，"在我看来，特朗普政府的做法无疑是在征收违宪的出口税"。 美国国会众议院美中战略竞争特别委员会主席、共和党籍众议员约翰·穆勒纳尔同样质疑此举的合 法性，认为美国不应出现"以上缴收入换取出口许可"的先例。 出口管制实为交易的"开关" 新华社记者陈斯达 美国总统特朗普日前证实，英伟达公司与超威半导体公司（AMD）已同意向美国政府上缴对华芯 片销售收入的15%，以换取企业恢复向中国出口特定芯片的政府许可。 以出口许可相挟，逼迫企业"上贡"。在不少美国法律界和商界人士看来，这种做法不仅"没有先 例"，且"极不寻常"，甚至构成违宪，同时无异于向世人表明美国政府此前限制芯片出口时口口声声的 所谓"国家安全考虑"不过是 ...

特别声明：以上文章内容仅代表作者本人观点，不代表新浪网观点或立场。如有关于作品内容、版权或其它问 题请于作品发表后的30日内与新浪网联系。 【#美芯片后门更多内幕曝光# #戴尔和超微服务器被美政府装追踪器#】8月13日，最新爆料称美国秘密 在人工智能相关芯片中设置追踪器，以发现"芯片被转运至中国的情况"。报道称，据两位知情人士透 露，美国政府已秘密在他们认为有可能被转运至中国的先进芯片目标货物中植入位置追踪装置。知情人 士称，这些措施"仅适用于部分受调查的货件"。追踪器可为美方搜集个人或机构违反出口管制的信息。 另外，五名人工智能服务器供应链相关人士表示，他们知道戴尔和超微 （Super Micro）的服务器货物 中使用了这些追踪器，这些服务器中包含英伟达和AMD公司的芯片。这些人表示，追踪器通常隐藏在 服务器的产品包装中。 美芯片后门更多内幕曝光 戴尔和超微服务器被美政府装追踪器 美芯片后门更多内幕曝光 戴尔和超微 服务器被美政府装追踪器 ...

格隆汇8月14日｜瑞穗证券将AMD目标价从183美元上调至205美元。 ...

科技行业表现 - 过去8年科技行业在标普500的11个板块中有5次排名前二[1] - 2023年涨幅57.8% 2024年涨幅36.6% 2024年至今涨幅14.36%仅次于工业板块的14.47%[1] - 近期增长主要由AI组件和基础设施的爆炸性需求驱动[2] 半导体行业动态 - 8月6日特朗普宣布对进口芯片征收100%关税 可能对台积电等公司造成冲击 但预计2025-2030年美国本土制造商将实现7.3%的年复合增长率[3] - NVIDIA和AMD与美国政府达成协议 可继续向中国出口特制芯片 但需支付15%的出口税[6] AMD公司分析 - 市值2795.8亿美元 业务涵盖数据中心/客户端/游戏/嵌入式领域 产品包括微处理器/GPU/芯片组等[4] - Q2营收76.9亿美元(同比增长31.7%) 虽EPS低于预期6美分 但服务器和PC处理器销售创纪录[5] - 中国业务线MI308芯片预计每季度可带来30亿美元收入 机构持股比例71.34% 空头比例仅2.76%[7] 美光科技业绩 - Q3营收93亿美元(EPS 1.91美元) 超预期 数据中心收入同比翻倍[8] - Q4指引营收112亿美元(非GAAP毛利率44.5% EPS 2.85美元) 预计年收入增长15%[9] - 正在建设美国最大芯片工厂(2026年投产) 机构持股80.84% 过去12个月资金净流入42.3亿美元[9] 博通公司亮点 - 市值超越特斯拉成为全球第七大上市公司 业务分为基础设施软件和半导体解决方案[11] - Q2营收150亿美元(同比增长20.2%) 通过股息和回购向股东返还70亿美元[12] - Q3指引营收158亿美元 其中AI芯片业务预计贡献51亿美元 机构持股76.43% 空头比例仅1.01%[13]

桥水基金二季度持仓变动分析 - 桥水基金二季度大举增持美国科技巨头，重点押注英伟达，增持439万股至723万股，增幅154%，持仓占比从1.43%升至4.61%，晋升第三大持仓 [1][3] - 微软持股翻倍至172万股，增幅111.9%，持仓占比从1.41%升至3.44%，成为第六大持仓 [3] - Alphabet增持256万股至560万股，增幅84.1%，持仓占比从2.18%升至3.98%，保持第五大持仓 [3] - Meta增持38.1万股至80.7万股，增幅89.6%，持仓占比从1.14%升至2.4%，位列第七大持仓 [4] 其他重点增持个股 - Uber获桥水大幅增持314万股，增幅531%，持仓占比从0.2%升至1.41%，成为第12大持仓 [5] - 强生获增持199万股，增幅667.8%，持仓占比从0.23%升至1.41% [6] - 新兴科技股Arm获新进47.4万股，占比0.31% [14] - Intuit、EQT、Lyft和Ulta Beauty等个股获小额新建仓位，占比均低于0.2% [14] 减持与清仓操作 - 减持亚马逊79.55万股，降幅6%，持仓占比从1.17%降至1.10%，退至第20大持仓 [8][9] - 减持PayPal 44.8万股，降幅12% [10] - 减持AMD 408.86万股，降幅18.89% [11] - 清仓阿里巴巴、百度、京东等中概股 [12][13] ETF持仓调整 - 标普500 ETF(SPY)仍为第一大持仓，但减持73.2万股，降幅21.9%，持仓占比从8.67%降至6.51% [15] - 黄金ETF(GLD)持仓不变，仍持111万股，占比从1.48%降至1.36%，位列第13大持仓 [16] - iShares Core S&P 500 ETF(IVV)增持6.2%至231万股，保持第二大持仓 [17] - 新兴市场ETF(IEMG)减持9.4%至171.8万股，退居第四大持仓 [17]

相对于英伟达上一代AI GPU——H100，英伟达获批出口至中国市场的H20在"人工智能训练(尤其多卡 并行)"上的综合性能可谓弱得多——多家半导体研究报告称其流式处理器/SM 数被大幅削减、综合算力 较满血版本的H100 可谓断崖式下滑，且互联带宽远远不及 H100，因此大规模并行训练吞吐会明显落 后。 有半导体行业的分析人士表示，这项出人意料的对华AI芯片出口交易——全球AI芯片领域的两大超级 霸主英伟达与AMD同意就其向中国销售的人工智能芯片营收中上缴15%给美国政府，可以说为更多美 国企业在极其严苛的半导体出口管制、关税政策与其他贸易壁垒之下进入中国市场，提供了一条重要的 可参考路径。 来自华尔街投资机构伯恩斯坦的半导体分析团队表示，华尔街普遍不认可美国政府展现出的收取芯片出 口惩罚金这一先例，但也承认"英伟达和AMD拿到85%总比0%要好得多。" 但在"AI推理"这一对于千亿级参数AI大模型运行而言至关重要的领域方面，多份技术/券商研报分析指 出H20 被英伟达刻意做了"推理优化"：在若干 LLM 场景里，单卡推理吞吐可与H100持平，甚至高出大 约20%(取决于模型/批量/KV缓存策略)，而训练性 ...

AMD's path to $1 trillion is closer than many investors have likely assumed. Advanced Micro Devices (AMD 5.44%) has evolved into a semiconductor powerhouse in recent years. Under the leadership of Lisa Su, it overtook longtime rival Intel in the PC market. Although Nvidia's success with the artificial intelligence (AI) accelerator market initially took AMD by surprise, AMD's efforts to catch up have made it an increasingly important company in that market. Such innovations have also made AMD a prime candida ...