CES 2026展会概况与行业趋势 - 2026年国际消费电子展(CES 2026)在美国拉斯维加斯开幕，参展商超4100家，预计观众突破15万人，规模空前 [2] - 展会被视为新技术和产业趋势的风向标，本届大会关注焦点从“数字智能”向“具身智能”范式转变，人工智能加速融入物理硬件 [2] - 英伟达、AMD等核心算力提供商，以及OpenAI、万兴科技等大模型和AI应用企业，正加速影响AI全产业链 [2] AI算力硬件进展 - 英伟达提前发布下一代AI芯片平台“Rubin”，其AI训练性能较前代提升3.5倍，推理性能提升5倍 [4] - AMD发布面向企业的MI440X人工智能芯片，可适配非专为AI集群设计的基础设施，驱动可扩展的训练、微调和推理工作 [4] - 英特尔正式发布第三代酷睿Ultra处理器，为首款基于Intel 18A（1.8纳米）制程节点打造的计算平台，旨在成为覆盖广泛的AI PC核心平台 [4] AI应用普及与市场前景 - 自ChatGPT推出以来，使用AI的活跃用户从100万人增加至10亿人，预计2030年将达到50亿人 [4] - AI应用正快速融入生产与生活的全场景，驱动新一轮效率革命，AI应用企业加速将AI能力转化为实际生产力 [4] 万兴科技大模型技术创新 - 公司于2025年6月发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，依托百亿级数据沉淀，相比1.0版本性能平均提升约90% [5] - 该大模型在专业级运镜、立体音效生成、首尾帧智能补齐过渡等方面表现突出 [5] - 其海外版Wondershare ToMoviee 2.0 AI在VBench-2.0文生视频评测中跻身全球前三，其中摄像机运动与运动合理性两项关键指标位居全球第一 [5] 万兴科技产品AI应用落地 - 视频创意领域：焕新上线万兴喵影2026，首次在通用型视频创意软件中实现从AI素材生成、AI续写到精细剪辑的一站式体验 [5] - 公司旗下多款海外产品已接入谷歌Nano Banana Pro、Veo 3.1以及OpenAI Sora 2等行业顶尖生成类模型 [5] - 文档创意领域：焕新发布万兴PDF2025，上线智能加密、专业翻译等全新AI功能，大幅提升文档处理效率 [7] - 绘图创意领域：万兴脑图V13通过升级知识库体系和AI能力推动知识管理智能化，全新万兴图示V15聚焦AI绘图与智能交互 [7] 万兴科技公司概况与人才战略 - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，被视为“中国版Adobe” [7] - 公司持续加码AI人才布局，2026届校园招聘推出“校招生百万年薪计划”，预计发放500+高含金量Offer，应届生平均年薪可达50万元，研发人才首年年薪可高达100万，优秀者不设上限 [7]

行业趋势与展会概况 - 2026年国际消费电子展(CES 2026)规模空前，参展商超4100家，预计观众突破15万人，被视为新技术和产业趋势的风向标 [1] - 行业前沿趋势呈现从“数字智能”向“具身智能”范式的转变，人工智能正加速融入物理硬件 [1] - 以英伟达、AMD、OpenAI、万兴科技为代表的核心算力提供商、大模型及AI应用企业，正加速影响AI全产业链 [1] - 自ChatGPT推出以来，使用AI的活跃用户已从100万人增加至10亿人，预计2030年将达到50亿人 [2] AI算力硬件进展 - 英伟达提前发布下一代AI芯片平台“Rubin”，其AI训练性能较前代提升3.5倍，推理性能提升5倍 [2] - AMD发布面向企业的MI440X人工智能芯片，可适配非专为AI集群设计的基础设施，驱动可扩展的训练、微调和推理工作 [2] - 英特尔正式发布第三代酷睿Ultra处理器，为首款基于Intel 18A（1.8纳米）制程节点打造的计算平台，旨在成为覆盖广泛的AI PC核心平台 [2] AI应用与软件创新 - AI应用正快速融入生产与生活的全场景，驱动新一轮效率革命 [2] - 万兴科技于2025年6月发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，依托百亿级数据沉淀，相比1.0版本性能平均提升约90% [3] - 其海外版Wondershare ToMoviee 2.0 AI在VBench-2.0文生视频评测中跻身全球前三，其中摄像机运动与运动合理性两项关键指标位居全球第一 [3] 公司产品与市场布局 - 万兴科技持续增强旗下视频、文档、绘图三大创意软件产品矩阵的AI能力建设 [3] - 视频创意领域，焕新上线万兴喵影2026，首次在通用型视频创意软件中实现从AI素材生成、AI续写到精细剪辑的一站式体验 [3] - 公司旗下多款海外产品已接入谷歌Nano Banana Pro、Veo 3.1及OpenAI Sora 2等行业顶尖生成类模型 [3] - 文档创意领域，焕新发布万兴PDF2025，上线智能加密、专业翻译等全新AI功能 [7] - 绘图创意领域，万兴脑图V13升级知识库体系和AI能力，万兴图示V15聚焦AI绘图与智能交互 [7] - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，被视为“中国版Adobe” [7] 公司人才战略 - 万兴科技2026届校园招聘推出“校招生百万年薪计划”，预计发放500+高含金量Offer [7] - 应届生平均年薪可达50万元，研发人才首年年薪可高达100万，优秀者不设上限 [7]

股价近期表现 - 公司股价在近期交易时段收于207.67美元，较前一交易日收盘价上涨2.21% [1] - 该日涨幅超过标普500指数0.16%的涨幅，也超过道琼斯指数0.17%和纳斯达克指数0.26%的涨幅 [1] - 在过去一个月中，公司股价下跌3.61%，表现逊于计算机和科技板块0.85%的跌幅，也落后于标普500指数1.89%的涨幅 [1] 近期及年度财务预期 - 公司预计于2026年2月3日发布下一份财报，预计每股收益为1.31美元，同比增长20.18% [2] - 预计同期营收为96.4亿美元，较去年同期增长25.88% [2] - 对于整个财年，市场普遍预期每股收益为3.96美元，同比增长19.64%，预期营收为339.4亿美元，与去年持平 [3] 估值指标分析 - 公司目前的远期市盈率为32.47倍，高于其行业平均远期市盈率24.02倍，存在溢价 [6] - 公司的市盈增长比率为0.75，低于计算机集成系统行业截至昨日的平均市盈增长率0.92 [7] 分析师评级与行业排名 - 在过去一个月中，市场对公司的每股收益共识预期上调了0.01% [5] - 公司目前的Zacks评级为3，代表“持有” [5] - 公司所属的计算机集成系统行业，其Zacks行业排名为24，在所有250多个行业中位列前10% [8] - 研究显示，排名前50%的行业其表现优于后50%的行业，比例约为2比1 [8]

游戏ETF GAMR年度再平衡 - 游戏ETF GAMR在12月至1月期间进行了年度再平衡调整 调整了成分股权重但未增删任何持股[1] - 该ETF追踪VGAME VettaFi Video Game Leaders指数 采用市值加权方法 投资组合约含20只成分股 费用率为59个基点[1][2] - 该基金在近十年的运作中 其三年期和一年期回报率均超过了ETF数据库类别的平均水平[1] 指数构建与权重分级方法 - VGAME指数通过流动性、规模、收入和上市地点等因素初选投资范围 并采用市值加权方法[2] - 指数运营商采用分级市值排名法 将成分股分为三个层级 第一层级权重约为10% 第二层级约为5% 第三层级约为2.5%[2] 主要成分股权重变动详情 - 英伟达取代AMD成为指数中权重最高的股票 权重从再平衡前的10%升至10.6%[3] - AMD的权重从12月19日的14%显著下降至1月12日的9.5% 从最高权重股位置滑落[3] - 腾讯控股的权重从第三位升至第二位 在12月至1月12日期间权重增加了0.2%[4] - Sea Ltd的权重从3%大幅增加至5.5% 该公司是一家总部位于新加坡的科技公司 是东南亚电商领域的关键参与者[4]

美股市场整体表现 - 美股周一收高，道指与标普500指数均创历史新高，道指涨86.13点，涨幅0.17%，报49590.20点，纳指涨62.56点，涨幅0.26%，报23733.90点，标普500指数涨10.99点，涨幅0.16%，报6977.27点 [1][3][7][9] - 主要股指低开高走，从当日最低水平反弹，道指一度下跌近500点，标普500指数在盘中低点时下跌0.5% [3][9] - 盘中道指最高上涨至49633.35点，标普500指数最高上涨至6986.33点，二者均创盘中历史最高纪录 [3][9] 影响市场的关键事件与政策 - 美国总统特朗普要求将信用卡利率上限设定为10%，并表示若金融机构不响应其要求将构成违法行为 [1][7] - 美联储主席鲍威尔证实，联邦检察官已就其关于美联储办公楼翻修项目的证词展开刑事调查，鲍威尔称此次调查是特朗普试图影响央行货币政策的又一次尝试 [4][10] 行业与板块表现 - 银行股普遍下跌，花旗集团下跌3%，摩根大通和美国银行均下跌约2%，第一资本股价下滑6% [3][10] - 消费类股受沃尔玛领涨，沃尔玛股价上涨2%，因市场对其即将被纳入纳斯达克100指数感到乐观，该板块整体可能受益于特朗普推动降低信用卡利率以及油价上涨 [5][12] - 部分科技股走高，Palantir因获花旗上调评级而上涨1%，AMD和甲骨文也均上涨 [6][13] 市场观点与预期 - 市场焦点集中在即将公布的12月消费者价格指数数据，预期CPI数据可能“远低于3%” [3][11] - 市场普遍预计美联储将在本月晚些时候的会议上暂缓进一步降息，以观望新一年通胀形势和经济走势 [4][11] - 有策略师认为，鲍威尔遭调查的影响是长期的，不会在短期内改变利率或通胀，短期内市场有诸多利好因素支撑，包括预期不错的财报和快速增长的经济 [4][5][11] - 策略师指出，美联储官员可能因政治压力更倾向于降息，这最终可能导致通胀并推高长期利率，但这些影响最早也要到今年年底才会显现 [5][11] - 被视为对冲美联储独立性减弱风险的黄金期货跃升2% [5][11]

公司动态与产品发布 - 2025年1月5日，AMD推出了面向边缘AI应用的全新x86芯片系列，名为Ryzen AI Embedded，包括P100和X100系列处理器 [1] - 新产品系列主要目标市场为汽车、工业自动化、医疗保健以及人形机器人等物理AI系统 [2] - 该系列芯片的突出特点是将高性能CPU、GPU和NPU集成于单一芯片，具体包含Zen 5 CPU核心、RDNA 3.5 GPU和XDNA 2 NPU，专为空间和功耗受限的环境设计 [2] 市场观点与评级 - 华尔街对AMD保持看涨观点，Jefferies的分析师Blayne Curtis于1月4日重申对该股的“买入”评级 [3] - Truist Financial的分析师William Stein于12月19日重申“买入”评级，并给出277美元的目标价 [3] 公司业务概况 - AMD是一家全球半导体公司，产品包括GPU、微处理器和高性能计算解决方案 [4] - 公司服务于多个高增长行业，如游戏、数据中心和人工智能 [4]

英特尔技术分析 - 英特尔在盘前交易中可能出现小幅回调 因其在周五经历了10%的大幅上涨 [1] - 市场可能继续呈现逢低买入的行为 此次伴随相当强劲成交量的突破表明市场关注度很高 [1] - 股价在42美元附近可能提供交易机会 但市场目前过于强劲 不适合做空 [2] - 预计股价将延续锯齿状但整体向上的积极趋势 并可能进一步走高 [2] 超微半导体技术分析 - 超微半导体股价也略显疲软 但正位于200美元这一重要的结构性与心理支撑位上方 [3] - 预计该公司股价可能比同行更快地实现趋势反转 并可能产生一定的连锁效应 [3] - 如果股价从此处下跌 200日指数移动平均线181.81美元水平可能成为吸引买家的区域 [4] - 该股同样没有值得做空的信号 需要耐心等待其重新确立上行轨迹 [4]

核心观点 - AMD在AI加速器领域已迎头赶上，成为英伟达的有力竞争者，其数据中心业务正蓬勃发展，未来增长潜力巨大，特别是在2026年新一代MI400芯片推出后 [1][2][14] 竞争格局与产品管线 - AMD的竞争格局正在改善，已成为英伟达在AI加速器市场的有力竞争者 [1] - AMD产品管线丰富，计划在2026年推出针对大规模AI训练和推理优化的Instinct MI400系列加速器（如MI455X） [1] - MI300X加速器自2023年12月推出以来，已成为公司历史上增长最快的产品 [4] - 即将推出的MI400X系列是下一代芯片产品线，将与英伟达Blackwell GPU正面竞争，特别是在AI推理领域 [6] 数据中心业务表现 - AMD数据中心业务在2025年第三季度创下历史纪录，总净营收达43亿美元，环比增长34% [4] - 该业务的营业利润在2025年第三季度飙升至11亿美元，同比增长793% [4] - 随着MI400芯片在2026年推向市场，这种增长势头极有可能持续 [4] 市场机遇与行业展望 - 超大规模数据中心正越来越多地从AI训练过渡到低延迟推理，AMD面向推理的AI芯片将受益于此趋势 [6] - 根据IDC预测，约95%的AI服务器基础设施支出将流向加速计算领域 [6] - IDC预计，直到2029年，该领域将实现42%的复合年增长率（CAGR），为AMD等竞争者提供了高增长环境 [6] 财务表现与预期 - 2025年第三季度，AMD的GAAP营业利润同比增长75%，达到13亿美元 [7] - 按当前扩张速度，公司有望在2026年全年实现65亿至75亿美元的营业利润 [7] - 预计AMD 2026年的净营收增长率为31%，而英伟达为50% [9] - 市场给予AMD估值溢价，其预期市盈率为34.1倍，而英伟达为24.8倍，溢价38% [9] 增长驱动与公允价值 - 与OpenAI建立合作伙伴关系后，市场重置了对AMD增长潜力的预期，推动股价上涨 [9] - 分析师认为，基于IDC对加速计算的展望，AMD 35倍的预期市盈率（对应每股227美元的公允价值估算）是现实的 [10] - 如果MI400芯片的销量能像MI300一样快速增长，未来的公允价值估算可能会显著更高 [10] - 强劲的MI400销量有助于AMD缩小与英伟达之间的性能差距 [10] 未来前景 - AMD在2024年和2025年投资于新芯片设计并升级了AI加速器产品组合，为从数据中心AI繁荣中获利做好准备 [14] - 随着市场倾向于推理优化的芯片设计，AMD注定将实现可观的净营收和营业利润增长 [14] - 加速计算需求在2026年没有减弱迹象，超大规模数据中心市场将继续为AMD带来巨大收入 [14] - 市场开始认识到，GPU/加速器市场的下一个增长故事可能来自AMD [15]

文章核心观点 CES 2026展会显示，人工智能（AI）创新已成为消费电子行业的核心驱动力，并全面渗透至穿戴/IoT、智能汽车、机器人、PC/手机等多个终端领域，推动硬件升级与生态融合，行业正进入AI端侧加速创新的新阶段 [2][4][5][6] 穿戴/IoT领域 - **智能眼镜**：成为展会重要看点，参展企业超50家，中国大陆企业是主力，产品升级方向包括外观美化、轻量化、全天佩戴、多模态交互和多芯方案，同时涌现出聚焦运动、解决视听障碍等细分领域的新品 [2][10] - **耳机**：创新重点从单一音频性能转向“音质+AI+多模态”综合能力演进，AI能力深度嵌入，部分产品开始集成摄像头、环境感知与多麦克风阵列，向实时感知与智能助理入口转型 [2][13] - **新型IoT设备**：智能影像设备、3D打印机、NAS（网络附加存储）等品类关注度提升，AI家居、AI录音卡、AI显示器等创意新品推出，设备整体呈现智能化、工具化与场景落地加速的特征 [2][16][18] 汽车领域 - **芯片与平台**：英伟达发布Alpamayo系列开源AI模型（基于100亿参数架构），旨在加速L4级自动驾驶商业化落地；高通与谷歌深化合作，并与零跑汽车打造了全球首款基于双骁龙8797的中央域控制器平台 [3][19][22] - **车企智能化**：吉利发布全域AI 2.0系统，其核心WAM世界行为模型具备1-2周快速迭代的自我进化能力；长城汽车展示VLA辅助驾驶系统；奔驰、捷豹路虎、Lucid等海外车企宣布将部署英伟达Alpamayo模型 [3][24][25][26] - **供应链创新**：禾赛科技激光雷达ATX焕新版在手订单超400万台，计划2026年4月量产；其机器人激光雷达JT系列交付量已突破20万台；速腾聚创发布了全球首款3D安全激光雷达等多款新品 [31][33] 机器人领域 - **产品趋势**：呈现从智能家务服务向类人协作推进的趋势，家庭服务机器人（如扫地机）功能升级，并扩展到窗户清洁、草坪修剪等多场景；人形机器人是焦点，多家企业展示具备复杂动作与交互能力的产品 [3][34] - **产业链参与**：国内电子产业链公司参展力度提升，长盈精密、兆威机电、领益智造、奥比中光、速腾聚创、蓝思科技等展示了机器人关键零组件及整机制造能力，例如兆威机电首发B20灵巧手，整手重量600g，具备20个主动自由度 [3][34][35] PC/手机领域 - **品牌企业**：联想作为首家在CES发表主题演讲的中国科技企业，推出跨PC、手机、平板、可穿戴的个人“超级智能体”Lenovo Qira，并与英伟达推出“联想人工智能云超级工厂”合作计划 [4][36] - **芯片企业**：海外龙头迭代端侧芯片以提升AI体验，英特尔、高通、AMD均发布了新一代PC芯片，支持Copilot+ PC；联发科发布了面向AI应用时代的Wi-Fi 8芯片系列 [4][39] 行业投资前景 - **整体趋势**：尽管面临存储涨价等逆风，但AI终端经历过去2年硬件升级与软件生态初步搭建后，正走向成熟，2026-2027年AI端侧加速创新趋势明确，全球科技巨头均在抓紧布局AI终端入口 [5][6] - **细分赛道**：AI手机是AI Agent的理想载体，2026年上半年苹果AIOS升级是关键看点；AI耳机、眼镜、家居机器人等新形态终端将持续创新；人形机器人产业链处于0-1阶段；高阶智能驾驶预计在2026年迈入商业化应用新阶段 [7][8][9]

全球记忆体市场供需格局 - 人工智能基础设施建设进入白热化阶段，导致全球记忆体市场正经历一场前所未有的供应短缺周期 [1] - 尽管PC与智能手机制造商面临供应不足，但美光、三星及SK海力士等主要记忆体制造商罕见地保持极度克制，拒绝迅速提高产能 [1] - 摩根士丹利分析师将此现象描述为记忆体产业中世代级的供需失衡 [1] 需求驱动因素与增长预测 - 需求主要由全球科技大厂的资本支出驱动，亚马逊、Google、微软及Meta在2025年的合并资本支出高达4070亿美元，预计2026年将进一步攀升至5230亿美元 [2] - Bernstein分析师预计，未来四年NAND Flash快闪记忆体与HDD传统硬碟的总出货量年成长率将达到19%，远高于过去十年的平均水准14% [2] - 辉达与AMD加快了产品更新周期至每年一次，以辉达Rubin GPU为例，其记忆体频宽几乎是2025年Blackwell芯片的三倍，导致每台AI伺服器对DRAM的需求量以倍数成长 [2] 行业财务与市场表现 - 供应吃紧使记忆体厂商财报表现亮眼，美光上个月创下了单季销售额与营业利润的历史新高 [2] - 三星表示其第四季营业利益预计将较2024年同期成长三倍 [2] - 2025年，记忆体类股成为标普500指数中表现最出色的族群，美光、希捷与威腾电子的股价均翻了一倍以上 [3] - 从威腾电子分拆出来的Sandisk股价飙升了十倍，SK海力士股价在短短三个月内上涨了88% [3] 产能扩张的克制与历史教训 - 记忆体业者此次对扩产表现得极为谨慎，源于对过去剧烈价格波动导致亏损的深刻记忆 [3] - 2023年，由于产能过剩导致价格暴跌，美光、威腾电子、希捷及SK海力士全数陷入年度营业亏损 [3] - 目前仅希捷计划微幅增加资本支出，但也仅是维持在收入的4%左右 [3] 长期供应协议与价格展望 - Sandisk执行长公开呼吁，需求端应考虑签署超过三个月的长期供应协议，以提供长期经济保障，支持半导体设施建设 [4] - 分析师普遍认为，记忆体芯片与硬碟价格在2026年仍将维持高档 [4] - 如果需求保持强劲，此轮上升周期可能会持续多年 [4]