旅游与休闲活动 - 潮汕地区作为旅游目的地，提供了包括南澳岛沙滩、潮州古城、广济桥和夜市在内的多样化体验，吸引了家庭游客[1] - 当地夜市文化活跃，有糖画制作和甘草水果等特色小吃，提升了夜间消费体验[1] - 游客通过收集贝壳等纪念品和拍摄照片来丰富旅行记忆，显示了对体验式消费的重视[1] 教育与学生生活 - 学校通过组织义卖等活动，促进了师生间的物品捐赠与情感交流，例如英语老师向班级捐赠布偶[2] - 学生将布偶等物品视为情感寄托，在考试失利等时刻从中获得鼓励和精神支持，体现了情感消费的价值[2] - 学生通过观察日落等自然现象进行审美体验和内心反思，并将其与对美好明天的积极期待相联系[3] 文化与传统技艺 - 潮州古城保留了大量历史建筑如牌坊和广济桥，后者被描述为古代“会动的桥”，展示了传统工程技术[1] - 糖画等民间手工艺在夜市中得以展示和销售，创作出哪吒和敖丙等传统文化角色形象，传承了非物质文化遗产[1]

市场整体表现 - 2025年12月20日，纳斯达克中国金龙指数收高0.86%，显示热门中概股多数上涨 [1][6] - 美股三大指数当日集体收高，科技股领涨，纳斯达克指数上涨301.26点，涨幅1.31%，报23307.62点，标普500指数上涨59.82点，涨幅0.88%，报6834.58点，道琼斯工业指数上涨183.04点，报48134.89点 [1][7] - 从周度表现看，美股三大股指涨跌不一，道指一周累计下跌0.67%，纳指累计上涨0.48%，标普500指数累计上涨0.11% [2][8] 大型中概股表现 - 按市值排列的上涨股中，拼多多涨幅领先，上涨3.52%，百度上涨2.76%，阿里巴巴上涨1.68%，网易上涨1.54%，台积电上涨1.47%，京东微涨0.07% [1][7] - 造车新势力表现强劲，小鹏汽车上涨6.80%，理想汽车上涨5.07%，蔚来上涨1.12% [1][7] - 其他大型科技及服务公司普遍上涨，携程涨1.36%，日月光半导体涨1.95%，华住酒店集团涨1.74%，富途控股涨0.50%，联电涨0.31%，中华电信涨0.79% [1][7] - 少数大型中概股下跌，其中满帮跌1.99%，贝壳跌0.90%，中国新城农村跌0.82%，中通跌0.65%，腾讯音乐跌0.34% [1][7] 领涨中概股详情 - 部分中小市值中概股涨幅显著，中驰车福大涨64.47%，艾斯欧艾斯涨47.65%，铭腾国际涨26.78%，万春医药涨25.67%，巨龙在线涨18.03% [3][4][12] - 易电行上涨13.66%，复朗集团上涨12.50%，小马智行上涨11.78%，兰亭集势上涨10.87%，拍明芯城上涨10.62%，比特数字上涨10.40% [4][12] - 其他涨幅居前个股包括小i机器人涨9.20%，优信涨8.60%，聪链集团涨7.78%，海川证券涨7.59%，禾赛科技涨7.14%，第九城市涨6.61%，嘉楠科技涨5.77%，燃石医学涨5.70% [4][12][13] 领跌中概股详情 - 部分中概股跌幅较大，宁圣国际暴跌46.99%，团车下跌9.76%，进馨科技下跌9.45%，昊鑫控股下跌9.21% [5][15] - 怪兽充电与益盛龍均下跌8.40%，数海股份下跌8.15%，致保科技下跌6.32% [5][15] - 跌幅榜其他公司包括Hang Feng Technology跌5.82%，网班科技跌5.73%，公路控股跌5.23% [6][15] 行业与板块动态 - 美股市场科技股领涨，人工智能相关交易在经历波动后试图重拾升势，受甲骨文公司动态带动 [1][7] - 半导体板块表现积极，台积电、日月光半导体、联电等公司股价均录得上涨 [1][7] - 新能源汽车板块表现突出，小鹏汽车、理想汽车、蔚来均上涨，其中小鹏汽车涨幅超过6% [1][7]

贝壳战略收缩与公司治理 - 公司旗下房地产开发平台“贝好家”宣布将不再下场操盘新开发项目 标志着公司从房地产开发领域战略收缩 回归房产交易服务主业 [2][6] - 贝好家此前在全国多个城市大举拿地 截至上月底已落地项目17个 预计拿地总投资超过50亿人民币 加上后续建造成本整体投资预计超过70亿人民币 [2][3] - 公司管理层解释战略收缩原因为市场状况不佳 以成都项目为例 开盘12天后首批108套房网签仅22套 去化率不到21% 销售不及预期 [6] 具体项目案例分析 - 以成都金融城“贝宸S1”项目为例 贝好家于去年9月经过82轮竞价以总价10.76亿人民币竞得地块 溢价率超过42% 楼面价达到每平米2.73万人民币 创下当时成都地价纪录 [4] - 该项目由贝好家CEO徐万刚亲自打磨14个月 推出108套房源 均价6.5万人民币/平米 最便宜一套总价一千五百多万人民币 最贵的超过五千万人民币 [5] - 该项目销售遇冷是促使公司决定退出自主开发操盘的直接因素之一 公司董事长在项目开盘前两个多月已预判市况并决定成都和上海项目后不再做自操盘项目 [6] 公司财务状况与模式对比 - 公司作为轻资产模式的房产交易平台 当前市值约1400亿人民币 在手净现金高达588亿人民币 过去5年经营性现金净流量达420亿人民币 是同期净利润的4倍 [7] - 强大的现金流和现金储备使其基本面显著优于传统开发商 [7] 公司治理与股权结构变化 - 公司创始人左晖去世后 其家族将所持贝壳投票权以不可撤销委托方式授予由彭永东和单一刚控制的百会合伙 同时左晖家族将B类股转换为A类股 而彭永东和单一刚则将部分A类股转换为B类股 [11] - 经过一系列股权结构调整 以彭永东、单一刚、徐万刚为首的管理层获得了超过32%的投票权 而彭永东和单一刚二人持有的经济权益合计仅为7.7% 引发了关于控制权与经济利益分离可能带来治理风险的讨论 [11] - 2022年5月 公司向董事长彭永东授予7182万股受限制A类普通股 向联合创始人单一刚授予5387万股 [11] 高管薪酬构成 - 根据薪酬数据 彭永东2022年至2024年获得的股份支付薪酬费用分别为4.63亿人民币、7亿人民币和2668万人民币 单一刚同期获得的股份支付薪酬费用分别为3.47亿人民币、5.25亿人民币和2.92亿人民币 [12] - 剔除股份支付费用后 彭永东2022年至2024年的薪酬总额分别为1205.8万人民币、1253.1万人民币和1176.6万人民币 单一刚同期剔除股份支付后的薪酬总额分别为821.8万人民币、-2万人民币和777.8万人民币 [12] - 在天价薪酬引发舆情后 公司公告称彭永东拟捐赠900万股A类普通股 税后所得用于帮扶 这部分股份约占其2022年获授7182万股的1/8 [11]

南向资金持仓情况 - 截至12月18日，南向资金持有贝壳约4.545亿股，占其总股本的12.96%，持仓总市值约为190.08亿港元 [1] - 贝壳作为今年3月新晋港股通标的，在10个月内吸引南向资金近200亿港元布局，吸金规模在港股市场少见 [1] - 近10个交易日中，贝壳有10天获南向资金净增持；近20个交易日中，有18天获净增持，增持意愿强烈 [1] 机构投资者动态 - 南向资金被视为“聪明钱”，其持续增持反映了对贝壳长期投资价值与流动性的认可，传递出明确的“买入并持有”信号 [1] - 国内私募基金巨头高毅资产在第三季度增持贝壳约66万股美股，占其持仓约2.15%，为其美股十大重仓股之一 [1] - 首域盈信在第三季度增持贝壳约156.6万股美股；淡马锡同期也增持了93万股美股 [1] 公司经营与财务表现 - 贝壳最新三季度财报显示，净收入实现同比增长，家装和租赁业务均实现业务城市层面扣除总部费用前的盈利 [2] - 发布2025年第三季度财报后，包括高盛、摩根士丹利、美银证券在内的多家国际大行均重申“买入”或“增持”评级 [2] - 机构共识明确：作为行业龙头，贝壳通过新业务拓展与精细化管理所构筑的韧性，使其依然是捕捉中国房地产领域长期价值的核心标的 [2] 公司股票回购计划 - 8月份，贝壳宣布股票回购授权由30亿美元增加至50亿美元，回购计划期限延长至2028年8月31日 [2] - 在现金流稳健充裕的情况下，贝壳在三季度投入2.8亿美元进行注销式回购，单季度回购金额创近两年来新高 [2]

公司新服务承诺发布 - 贝壳在宁波站正式发布“房款安全，平台兜底”服务承诺，旨在为房产交易提供全流程服务保障，让交易双方省心安心 [1] - 该承诺针对二手房交易金额大、流程复杂的特点，通过构建全面完善的房款安全保障体系，以降低资金风险，让消费者买得放心 [3] 服务承诺体系与机制 - 贝壳集团首席品质官系统解读了“3+3”平台级服务承诺体系，并介绍了“先C后B、赔付共担”机制 [5] - 该承诺在原有“资金存管”基础上进行多项升级，将资金安全保障从存管环节拓展至全交易周期，并通过标准化流程实现从“静态告知”到“动态护航”的进化 [7] 具体保障措施与技术支持 - 在签约阶段，引导买卖双方观看风险提示视频并签署《交易风险告知函》，同时为每笔交易搭建“贝壳官方服务群”以实现资金信息透明交互 [9] - 通过强提醒机制为客户支付全流程提供指导，并升级管理规则，推动系统智能链接，实现应付与实付房款数据的可知、可视、可管理 [9] - 公司构建了完善的风险管理体系，定义了5类准资损风险和37个风险特征，并建立了城市风险管理组织机制及流程标准 [9] 平台级承诺扩展与市场影响 - 随着新承诺上线，贝壳在宁波的平台级服务承诺增加至5项，包括真实房源假一赔百、交易不成佣金无理由退、物业欠费损失先行垫付、漏水披露损失补偿以及房款安全平台兜底 [14] - 宁波市房产市场管理中心副主任希望贝壳能将此承诺切实落地，推动房地产市场规范发展，并继续探索适合市场需求的服务模式 [10] - 中信银行宁波分行副行长表示将继续与贝壳合作，共同守护交易资金安全，推动市场向更规范、透明、可信的方向发展 [12] 服务成果与核心理念 - 在宁波，贝壳安心服务承诺已累计保障3331单，累计保障金额达3028万元 [16] - 公司认为，二手房交易中消费者最基础的诉求是房款安全，1%的房款风险对一个家庭可能是100%，新承诺旨在给予每个家庭“安居梦想”最根本的守护 [16]

公司定位与商业模式 - 贝壳集团旗下的住宅开发服务平台贝好家，其业务模式为C2M（消费者到制造者），公司将自己定位为开发商的“伙伴”而非开发商本身，旨在通过轻资产平台模式与开发商合作 [2][10] - 公司将自身角色类比为“华为之于车企”，即作为技术和服务解决方案提供者赋能传统开发商 [2] - 公司于2025年12月12日正式发布了涵盖定位、设计、品控到营销的住宅开发全链条C2M解决方案 [10] 首个自主操盘项目“金融城·贝宸S1”概况 - 该项目是贝好家首个自主拿地、操盘的高端住宅项目，位于成都金融城三期，于2023年9月以10.76亿元总价、折合楼面价每平方米2.73万元竞得地块 [3] - 项目命名为“金融城·贝宸S1”，共108套房源，户型面积275至560平方米，总价1590万至5400万元 [3] - 截至2025年12月11日，项目开盘不到一个月已网签20套，在成都2000万以上总价段住宅中位列全市全年网签量第二名 [3] - 该项目被公司定位为验证其C2M模式的“样板楼” [3] 项目投入与成本分析 - 项目建造成本超过每平方米3万元，叠加每平方米2.73万元的地价，总成本超过每平方米5.73万元，对外出售均价约每平方米6万多元，成本与售价基本持平 [4] - 考虑到基础设施、财务成本及税费后，该项目并不怎么挣钱 [4] - 公司决定将因后续地块升值产生的数亿元价差全部投入到产品打造中，而非转化为利润 [4] 产品配置与技术创新 - 项目立面成本超过4000元/平方米，是国内一线豪宅平均水平（约2000元/平方米）的两倍 [4] - 项目打造了“六感®智能系统”，室内智能设备连接总数达310多个，相当于国内高端智能住宅平均水平的4倍，并全部接入华为鸿蒙智家系统 [5] - 项目采用了大量全球高端品牌产品，包括朗绿、美诺、日立、巴赫、YKK、怡口、立林等，并实现了与华为鸿蒙系统的打通 [4][5] - 项目进行了大量精细化设计，例如为地库垃圾房增配空调、为老人房设计泡脚池、将家政间洗烘套装抬高67厘米、改良地下车库转弯半径等 [5] - 单套房屋配置了6个冰箱，包括西厨、中厨、儿童房、主卧及美妆专用冰箱，此类配置在全国顶豪中罕见 [5] 以用户为中心的设计理念 - 公司产品观强调“住得好>卖得好”、“客户需求>开发经验”，突破传统房地产开发设计的“惯例经验” [7] - 基于调研发现超7成客户认为“景观视野的价值高于房屋朝向”，项目将四栋建筑偏转布局，确保每户都能欣赏金融城景观 [7] - 设计过程进行了大量用户调研与模拟，包括对108户住宅的1006个关键视野点位进行模拟优化，验证144项尺寸舒适度并落地于精装设计 [7] - 项目设计细节被汇总成“108个小故事” [7] 市场反响与行业评价 - 项目开放后，超过50家开发商前来参观，包括华润置地、招商蛇口、万科、中海、越秀、保利、金茂、龙湖等头部企业 [8] - 项目被业内评价为“新自然主义的时代之作”和“下一代豪宅” [8] - 有业内人士评价，互联网公司造房子的最大价值在于“把行业痛点变成用户爽点”，类比新能源汽车行业对传统燃油车的革新 [8] - 有全国性房企的设计总表示，上海、深圳很多售价20万元/平方米的新顶豪，成本投入都不及贝宸S1，对成都市场出现此类产品感到震撼 [6] 业务拓展与合作进展 - 自2024年推出以来，截至2025年11月底，贝好家已在北京、上海、广州、成都、西安、杭州、南京、长沙、佛山、武汉等10个城市累计落地17个项目 [9] - 合作方包括中海地产、招商蛇口、中国电建地产、越秀地产、中国金茂、新兴地产、绿城中国、滨江集团、兴耀房产等众多实力开发企业 [9] - 公司目标是通过C2M模式的轻资产复制，成为开发商的好伙伴 [11] 战略意义与行业展望 - 贝宸S1作为“样板楼”，其成功对贝好家验证C2M全链能力、建立客户口碑、获取合作伙伴信赖具有重要战略意义 [11] - 分析指出，随着国家“好房子”政策推进，能够以客户需求为中心的企业将获得更好发展机遇，贝好家的C2M模式及在大数据和AI算法上的核心优势，有望为住宅开发行业带来新的可能 [11]

公司股票回购操作 - 公司于12月18日执行了股票回购操作 [1] - 此次回购耗资300万美元 [1] - 此次回购涉及55.7万股公司股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月18日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资总额约为300万美元 [1] - 此次回购涉及股份数量约为55.74万股 [1]

股份数据 - 2025年12月17 - 18日已发行股份总数3,366,778,024，库存股份0[3] - 公司已发行股份总额3,506,225,794股，含A类3,366,778,024股、B类139,447,770股[7] 股份购回 - 2025年11月3 - 5日分别购回股份1,418,421、1,476,174、1,489,263股[4] - 2025年12月18日购回股份557,376股，占比0.016%，付出3,000,002美元[6][13] - 购回授权决议2025年6月27日通过，可购回360,216,007股[13] - 已购回股份占决议通过当日已发行股份2.378%[13] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2026年1月17日[13]

南向资金持仓情况 - 截至2025年12月18日，南向资金持有贝壳-W约4.545亿股，占公司总股本的12.96%，持仓总市值约为190.08亿港元 [1] - 贝壳于2025年3月新晋港股通标的，在约10个月内吸引南向资金布局近200亿港元市值，吸金规模在港股市场少见 [1] 南向资金增持趋势 - 近期南向资金连续增持贝壳态势显著，近10个交易日全部为净增持，近20个交易日中有18天为净增持，增持意愿强烈 [1] - 南向资金被视为“聪明钱”，其持续增持被解读为对贝壳长期投资价值与流动性的认可，传递出明确的“买入并持有”信号 [1] 机构投资者动态 - 除港股通外，贝壳在2025年持续获得国际及国内大型金融机构增持 [3] - 国内私募高毅资产在第三季度增持贝壳约66万股美股，使其成为其美股十大重仓股之一，持仓占比约2.15% [3] - 首域盈信在第三季度增持贝壳约156.6万股美股，淡马锡同期也增持了93万股美股 [3] 公司经营与财务表现 - 贝壳2025年第三季度财报显示，净收入实现同比增长，家装和租赁业务均在业务城市层面实现了扣除总部费用前的盈利 [3] - 多家国际大行（包括高盛、摩根士丹利、美银证券）在第三季度财报发布后，重申对贝壳的“买入”或“增持”评级 [3] - 尽管短期房地产市场存在逆风，机构共识认为贝壳作为行业龙头，通过新业务拓展与精细化管理构筑了韧性，是捕捉中国房地产领域长期价值的核心标的 [3] 公司股票回购计划 - 贝壳于2025年8月宣布，将股票回购授权由30亿美元增加至50亿美元，并将回购计划期限延长至2028年8月31日 [3] - 在现金流稳健充裕的情况下，贝壳在第三季度投入2.8亿美元进行注销式回购，单季度回购金额创近两年来新高 [3]