抽成机制性质 - 平台抽成机制并非固定系统 而是一套动态调整机制 旨在解决乘客需求与司机服务能力之间的节奏错配问题 [1] - 平台通过动态调整补贴力度来实现供需平衡 以改善司乘体验 [1] 抽成资金用途 - 平台抽成的绝大部分资金会返还给司机或用于补贴乘客 [1] 平台抽成比例 - 2024年全年 滴滴平台的平均抽成比例为14% [1]

公司活动与表彰 - 第七届滴滴司机节自11月18日起在深圳、北京等17座城市举办 [1] - 58名优秀司机在主会场受到表彰，100名服务满十年的“携手同行”优秀司机每人获得18888元现金奖励 [1] - 公司创始人兼CEO表示设立司机节的初衷是为了表彰和激励司机，并汇报工作进展以依据反馈调整改进 [1] 2025年司机生态改善举措 - 公司宣布2025年六大改善举措，包括“淡季无单赔”、“罚必赔”、“随时提现”、“滴滴司机服务计划”、“关爱公益救助”以及“司机驿站” [1] - 公司计划通过服务升级与机制改进持续优化司机生态 [1] - 网约车平台公司CEO强调收入是司机最关心的事，将通过拼服务、创新和质量来拉动乘客需求，并尝试细分场景服务如滴滴轻享、甄选快车、包车、宠物出行等以满足个性化需求 [1] 司机保障计划升级与意见征集 - 2025年公司将升级“滴滴司机保障计划”至2.0版本，从收入保障、关怀与福利保障、权益保障、意见征集与监督机制四个方面完善司机权益 [2] - 通过线下开放日、司机评审会、车主App内《大家商量办》和《订单问题反馈》、客服及司服等渠道，累计征集司机意见72.5万余条，涉及702类问题 [2] - 目前已回应482类问题，解决205类问题 [2]

公司活动与战略 - 第七届滴滴司机节在全国17座城市举办，公司创始人兼CEO程维通过视频致辞，活动初衷为表彰和激励司机并汇报工作进展 [1] - 公司推出“十年司机激励计划”，向超过100位服务平台十年的司机代表致敬，旨在树立行业表率 [1] - 网约车平台公司CEO孙枢强调司机收入为核心关切，平台通过创新细分服务场景如滴滴轻享、甄选快车、包车、宠物出行等提振出行消费，以服务驱动需求增长 [1] 司机支持与保障 - 公司升级“滴滴司机保障计划”2.0，从收入保障、关怀与福利保障、权益保障、意见征集与监督机制四个方面完善司机权益 [2] - 滴滴关爱公益救助项目自2018年设立，今年加大力度，已帮扶超过2500个遭遇重大疾病、意外或事故的司机家庭 [1] - 公司承诺继续加大司机公益投入，致力于成为更负责任和可信赖的平台 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[3] 核心观点 - 电商行业竞争格局被过度担忧，预计未来行业及各公司利润额将稳中有升，看好电商估值系统性回升 [1][15] - 本地生活领域，竞争扰动不改龙头公司长期竞争力与投资价值 [1][17] - 出行与旅游板块后续有望延续高景气度 [1] - 双十一大促显示消费复苏势头，全网电商销售额实现平稳增长 [1][5] 本周行情回顾 - 餐饮旅游板块指数本周上涨4.81%，表现强于沪深300指数（下降1.08%）和创业板指数（下降3.01%）[1][6] - 商贸零售板块指数本周上涨3.23%，表现强于沪深300指数和创业板指数 [1][6] - 2025年初以来，餐饮旅游板块指数上涨14.11%，商贸零售板块指数上涨7.00%，但均弱于沪深300指数（上涨17.62%）和创业板指数（上涨45.29%）[6] - 餐饮旅游板块涨幅前五个股为*ST张股（+14.12%）、锦江酒店（+13.13%）、中国中免（+11.76%）、首旅酒店（+7.63%）、凯撒旅业（+6.8%）[9][11] - 商贸零售板块涨幅前五个股为东百集团（+61.05%）、值得买（+16.31%）、步步高（+13.98%）、家家悦（+10.39%）、中百集团（+9.8%）[12] 重点公司投资建议 电商 - **阿里巴巴**：FY26Q1电商货币化率持续提升，云业务超预期，看好电商主业稳固竞争力及云与AI业务长期潜力，目标价150港元/股，维持“强烈推荐” [15] - **拼多多**：Q2营业收入1040亿元（YOY+7.1%），长期看好全球市场成长及盈利空间，目标价147-184美元/股，维持“强烈推荐” [20] - **京东集团**：Q3电商收入稳健，活跃用户及订单量高速增长，11.11期间下单用户数增长40%，订单量增长近60%，目标价136.5港元/股，维持“强烈推荐” [2][20] - **唯品会**：Q3收入指引增速转正，平台趋势向好，持续回购增强股东回报，目标价20.20-25.25美元，维持“强烈推荐” [20] 本地生活与出行 - **美团**：短期竞争投入影响利润，但长期竞争力与投资价值不改，目标价141.9港元，维持“强烈推荐” [17] - **滴滴出行**：龙头份额企稳，盈利增长潜力大，国内网约车市场进入盈利期，维持“强烈推荐” [18] - **携程集团**：国内旅游需求释放，入境与国际业务高增长，新增回购授权提振信心，维持“强烈推荐” [18] 零售与酒店 - **永辉超市**：调改坚定“胖东来”路线，成效显现，长期看好市场规模与同店增长 [17] - **亚朵**：作为与出行高度相关的酒店，建议重点关注 [1] - **锦江酒店、首旅酒店**：均获“强烈推荐”评级，受益于旅游高景气度 [19][21] 行业重大新闻与数据 双十一销售数据 - 2025年双十一全网电商销售总额达16950亿元，同比增长14.2% [5][24] - 其中综合电商销售额16191亿元，同比增长12.3%；即时零售销售额670亿元，同比增长138.4%；社区团购销售额90亿元，同比下降35.3% [24][25] - 2025年天猫双11实现四年来最好增长，近600个品牌成交破亿，34091个品牌成交额同比翻倍 [5][26] - 京东11.11成交额再创新高，手机新品成交额同比增长超4倍，AI平板成交额同比增长200% [2][26] - 抖音电商双11期间，超10万商家直播销售额同比翻倍，美妆品类千万元级品牌数量同比增长313% [27] 其他新闻 - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用竞赛 [28] - 国航、南航、东航公布日本航线客票免费退改方案 [23] 行业规模与指数表现 - 行业涵盖股票家数131只，总市值1292.5（十亿元），流通市值1199.0（十亿元）[3] - 行业指数近1月绝对表现+3.7%，近6月+12.7%，近12月+20.3% [4]

中国科技企业出海动态 - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室达成战略合作，加入当地智能和自动驾驶汽车产业集群，将在技术创新、AI人才培养及生态建设领域合作[5] - 萝卜快跑和文远知行获得阿布扎比综合交通中心颁发的首批全无人商业化运营许可，可在不配备随车安全员条件下开展Robotaxi收费运营[5][6] - 曹操出行与阿布扎比投资办公室签署谅解备忘录，计划在阿布扎比推进自动驾驶试点部署，推广电动及换电车辆为核心的可持续交通解决方案[6] - 菜鸟与阿尔·卡亚特投资公司达成合作，计划将中国AI技术用于提升阿联酋物流效率[6] - 蚂蚁数科在新加坡金融科技节推出全栈企业级AI产品，目前联合300多个合作伙伴，服务全球超过1.3万家企业客户，覆盖24个国家和地区[7] - 科陆电子正在印尼建设储能生产基地，初期规划产能3GWh，项目计划2026年正式投产[8] 跨境电商与线上平台表现 - TikTok Shop东南亚跨境电商在双11大促中总交易额对比去年飙升2.3倍，11月11日单日GMV激增60%[7] - 双11期间TikTok Shop平台商家与达人共发起超22万场直播，短视频带动产生的GMV实现175%的强劲增长[7] - 阿里速卖通海外双11首日在西班牙、英国、巴西等多国iOS应用商店下载榜超过亚马逊，当天至少有200个品牌达成超亚马逊日均2倍的销售额[7] 投融资活动 - 湃特纳机器人完成数千万元A轮融资，资金将用于建筑机器人技术研发、海内外市场开发及核心供应链投入[8] - 寻明生科完成数千万美元A轮融资，资金将用于推进核心管线进入临床阶段，加速自主智能体技术在抗体药物开发中的应用[8] - 浪涌未来完成亿元级Pre-A轮融资，公司泳池机器人产品出货量已超过2万台，海外市场营收占比90%以上[9] - 安道药业完成超4亿元人民币C轮融资，资金将用于加速AND017、AND019在全球的临床研究及小分子药物和ADC药物的IND研究[9] 行业与市场趋势 - 国际能源署指出2025年全球数据中心相关投入预计将达到5800亿美元，首次超过石油供应领域的5400亿美元[9] - 2024年全球激光设备市场销售收入达218亿美元，中国市场占比56.6%，稳居全球首位[10] - 中国高功率激光器国产化率已突破70%，上半年激光焊接设备出口额达126.7亿元，激光加工机床出口84.7亿元[10] - 超十家中国电动摩托车品牌进驻泰国，在电动两轮车整体市场中占有率突破10%，在越南中国品牌市场份额达到约28%[11]

行情回顾 - 本周沪深300指数下跌1.08%，汽车板块整体下跌2.11%，在A股申万一级行业中涨跌幅排名第26位 [1][2] - SW乘用车板块微涨0.03%，领涨公司为海马汽车和江淮汽车 [1][2] - SW商用车板块微涨0.14%，领涨公司为金龙汽车和中集车辆 [1][2] - SW汽车零部件板块下跌3.19%，领涨公司为朗博科技和英利汽车 [1][2] 行业重点新闻 - 宇树科技完成IPO辅导，计划在境内首次公开发行股票并上市 [2] - 滴滴自动驾驶业务出海，首站选择中东阿布扎比 [2] - 百度萝卜快跑在阿布扎比启动全无人驾驶商业化运营 [2] - 公安部将出台新规，要求新能源载客汽车具备踏板误踩加速抑制功能 [2] - 东风汽车新一代固态电池计划于明年9月量产，能量密度达350Wh/kg [2] - 亿咖通科技将为大众集团拉美市场多款车型提供智能座舱解决方案 [2] - 蔚来萤火虫车型将接入蔚来第五代换电站 [2] - 宁德时代与广汽集团签署10年战略合作，共同推进巧克力换电生态发展 [2] - 2025年广州车展将首发93台新车，展车总数达1085台 [2] - 前三季度全球新能源汽车销量同比增长26% [2] 投资关注标的 - 整车厂建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、广汽集团、长安汽车 [3] - 商用车建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车 [3] - 零部件建议关注松原安全、丰茂股份、宁波高发、保隆科技、伯特利、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、明新旭腾等 [3]

合作主体与性质 - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室达成战略合作 [1] - 合作旨在支持阿布扎比建设智慧出行和可持续交通生态 [1] - 合作将逐步拓展至更广泛的中东地区 [1] 合作领域与内容 - 双方将在自动驾驶技术创新应用、AI人才培养、生态建设等领域开放合作 [1] - 滴滴自动驾驶加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI [1] SAVI产业集群背景与目标 - SAVI产业集群由阿布扎比经济发展部和阿布扎比投资办公室主导发起 [1] - SAVI是中东和北非地区的智能交通枢纽 [1] - 产业集群旨在推进海、陆、空自动驾驶技术创新和商业化，加速构建智慧城市 [1] - 预计到2045年SAVI产业集群将为阿布扎比贡献440亿迪拉姆GDP，创造4万个就业岗位 [1]

公司与阿布扎比投资办公室的战略合作 - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室（ADIO）达成战略合作，标志着公司全球化布局正式在中东地区落地 [1] - 公司已加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI [1] - 双方合作领域包括自动驾驶技术应用、人工智能人才培养及产业生态建设 [1] 阿布扎比SAVI产业集群的规划与影响 - SAVI产业集群由当地经济发展部与投资办公室共同推动，致力于打造中东和北非地区的智能交通枢纽 [1] - 该集群将覆盖海陆空多维度自动驾驶技术研发与商业化应用 [1] - 预计到2045年可为阿布扎比创造440亿迪拉姆经济贡献及4万个就业岗位 [1] 合作双方的战略意图与评价 - 阿布扎比投资办公室总干事表示此次合作是塑造未来交通体系的关键一步，期待通过引入滴滴自动驾驶的技术经验加速区域性自动驾驶规模化应用进程 [1] - 滴滴自动驾驶副总裁表示中东市场是公司全球战略的重要组成部分 [1] 滴滴自动驾驶的技术进展与产品规划 - 公司将借助在L4级自动驾驶领域的技术积累与当地合作伙伴共同推进智慧出行场景落地 [1] - 滴滴自动驾驶系统已实现连续安全运行超1900天 [1] - 公司与广汽埃安联合研发的新一代自动驾驶车型计划于年末交付使用 [1]

合作公告 - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室（ADIO）达成战略合作 [1] - 合作方将共同支持阿布扎比建设领先的智慧出行和可持续交通生态 [1] - 合作将逐步拓展至更广泛的中东地区 [1] 合作内容 - 滴滴自动驾驶加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI [1][3] - 双方将在自动驾驶技术创新应用、AI人才培养、生态建设等领域开放合作 [1] - 合作旨在共同推动自动驾驶技术在中东的规模化应用 [3] SAVI产业集群背景 - SAVI产业集群由阿布扎比经济发展部和阿布扎比投资办公室主导发起 [3] - 该集群是中东和北非地区的智能交通枢纽 [3] - 集群旨在推进海、陆、空自动驾驶技术创新和商业化，加速构建智慧城市 [3] - 预计到2045年SAVI产业集群将为阿布扎比贡献440亿迪拉姆GDP，创造4万个就业岗位 [3] 公司战略与表态 - 滴滴自动驾驶副总裁王玥表示中东是公司全球布局的重要一环 [3] - 阿布扎比在智慧城市建设和可持续发展方面的战略与公司理念高度契合 [3] - 阿布扎比投资办公室总干事称此次合作是阿布扎比塑造未来交通的关键里程碑 [3] 公司技术实力 - 滴滴自动驾驶致力于L4级自动驾驶技术研发及产品应用 [4] - 公司已连续安全运行超过1900天 [4] - 公司与广汽埃安合作的新一代自动驾驶车将于年底交付 [4]

合作公告 - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室达成战略合作 [2] - 合作方将共同在自动驾驶技术应用、AI人才培养及生态建设领域开放合作 [2] - 合作旨在支持阿布扎比建设智慧出行和可持续交通生态，并计划将合作扩展至更广泛的中东地区 [2] 合作平台与目标 - 滴滴自动驾驶加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI [2] - SAVI产业集群由阿布扎比经济发展部和阿布扎比投资办公室主导，旨在推进海陆空自动驾驶技术创新与商业化，加速智慧城市建设 [2] - ADIO预计SAVI产业集群到2045年将为阿布扎比贡献440亿迪拉姆GDP并创造4万个就业岗位 [2] 合作方观点 - 阿布扎比投资办公室总干事称此次合作是塑造未来交通的关键里程碑，欢迎滴滴自动驾驶加入以共同推动自动驾驶技术在中东的规模化应用 [2] - 滴滴自动驾驶副总裁表示中东是公司全球布局的重要一环，阿布扎比的智慧城市战略与公司科技创新理念高度契合，期待在本地推进技术落地 [2]