合作公告 - 禾赛科技宣布2026至2027年将继续与小米汽车深化合作关系，作为其核心战略供应商 [1] - 小米集团是禾赛科技的重要股东，于2021年领投公司D轮融资，金额达3.74亿美元 [1] - 自小米汽车上市以来，禾赛一直是其激光雷达独家合作伙伴，并连续赋能SU7、YU7车型上市 [1] 公司技术与市场地位 - 禾赛科技凭借持续的技术突破与商业化落地能力，已稳健成长为全球激光雷达行业的领军企业 [1] - 公司通过自主创新，成功推动激光雷达技术迈向大众市场，将昂贵技术转化为赋能全球车辆安全的核心力量 [1] 产品与技术应用 - 激光雷达为智能汽车、自动驾驶及机器人等领域提供关键的三维环境感知能力，被视为智能的“机器人之眼”和汽车的“隐形安全气囊” [1] - 未来，禾赛科技将持续以高质量产品支持合作伙伴守护用户驾驶安全，打造更高效、更安心的全场景驾驶体验 [2]

合作关系 - 禾赛科技宣布2026—2027年将继续与小米汽车深化合作关系，持续以小米汽车核心战略供应商的定位为其提供支持与服务 [1] - 小米集团既是禾赛科技的重要业务合作伙伴，也是重要股东 [1] 历史投资 - 小米集团于2021年领投禾赛科技D轮融资，金额达3.74亿美元 [1] - 该笔融资为公司的技术研发与市场拓展提供了支持 [1]

公司与小米汽车的合作关系 - 禾赛科技宣布在2026至2027年将继续与小米汽车深化合作，定位为小米汽车核心战略供应商 [2] - 小米集团是公司重要股东，于2021年领投禾赛科技D轮融资，金额达3.74亿美元 [2] - 小米既是公司重要业务合作伙伴，也是重要股东，为技术研发与市场拓展提供支持 [2] 公司行业地位与技术影响 - 禾赛科技已稳健成长为全球激光雷达行业的领军企业 [2] - 公司凭借持续的技术突破与商业化落地能力，推动激光雷达技术迈向大众市场 [2] - 激光雷达为智能汽车、自动驾驶及机器人等领域提供关键的三维环境感知能力，是智能的“机器人之眼”和汽车的“隐形安全气囊” [2] 公司产品价值与未来方向 - 公司将曾遥不可及的昂贵技术转化为赋能全球车辆安全的核心力量，守护出行安全 [2] - 未来将持续以高质量产品支持合作伙伴，打造更高效、更安心的全场景驾驶体验 [2]

公司与小米汽车的战略合作 - 2026至2027年公司将继续作为核心战略供应商与小米汽车深化合作[2] - 小米集团是公司重要股东，曾于2021年领投公司D轮融资，金额达3.74亿美元[2] - 自小米汽车上市以来，公司一直是其激光雷达独家合作伙伴，并连续赋能SU7、YU7车型上市[2] 在ADAS领域的市场地位与客户基础 - 公司激光雷达产品已获得来自24家主机厂超过120个车型的量产定点，计划于2025-2027年陆续交付[3] - 核心客户包括某欧洲顶级主机厂、某全球新能源销量冠军车企、理想、长安、吉利、长城等头部车企[3] - 公司产品是辅助驾驶的安全标配，广泛应用于支持高级辅助驾驶系统的乘用车和商用车[3] 在机器人赛道的业务布局与进展 - 在割草机器人领域，JT系列发布不到5个月累计交付突破10万台，创全球最快记录[4] - 在四足/人形机器人领域，公司高精度3D激光雷达已为宇树科技机器狗提供感知技术，并与Vbot、星动纪元等公司达成合作[4] - 在全球Robotaxi领域，前十家公司中有九家选择公司作为主激光雷达供应商，客户包括Motional、百度萝卜快跑、滴滴自动驾驶等[4] 公司财务表现与行业地位 - 2024年公司实现营收20.8亿元，2021至2024年营收复合增长率为42.3%[5] - 公司年度交付量连续4年翻倍，成为全球首家且唯一实现全年盈利的上市激光雷达企业[5] - 公司也是全球首家全年经营和净现金流为正的上市激光雷达企业[5]

合作关系深化 - 禾赛科技宣布在2026至2027年继续与小米汽车深化合作，定位为核心战略供应商 [1] - 小米汽车是禾赛科技的重要业务合作伙伴和重要股东 [1] 历史投资关联 - 小米集团于2021年领投禾赛科技D轮融资，金额达3.74亿美元 [1]

合作关系 - 禾赛科技将在2026至2027年继续作为核心战略供应商与小米汽车深化合作[1] - 公司定位为小米汽车核心战略供应商，为其提供支持与服务[1] 投资关系 - 小米集团是禾赛科技的重要股东[1] - 小米集团于2021年领投禾赛科技D轮融资，金额达3.74亿美元[1] - 该笔融资为公司的技术研发与市场拓展提供了支持[1]

合作关系 - 禾赛科技宣布在2026至2027年将继续作为核心战略供应商与小米汽车深化合作[1] - 小米汽车是禾赛科技的核心战略供应商定位[1] - 小米集团既是禾赛科技的重要业务合作伙伴，也是重要股东[1] 资本关联 - 小米集团于2021年领投禾赛科技D轮融资，金额达3.74亿美元[1] - 该笔融资用于支持公司的技术研发与市场拓展[1]

投资建议 - 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞[2] - AI硬件有望成为应用落地的新载体 建议关注海康威视 虹软科技 禾赛等[2] - AI相关功能打磨能够带动付费率 Arpu值提升 建议关注迈富时等[2] 行业核心观点 - 10月进入三季报披露期 基本面对股价影响权重提升[4][11] - 下半年总体经营强度好于上半年 净利率保持修复 利润端弹性大于收入端[4][11] - AI落地在上半年相比前两年有更多进展 下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长[4][11] - 计算机板块处于主业回暖改善 AI应用落地加速的周期[4][11] - 三季度总体业绩强度预计弱于AI上游相关度高 业绩兑现强度大的电子半导体 通信环节[4][11] - 确定性高的AI落地方向包括软硬结合的端侧AI新兴硬件 C端出海方向软件 B端企业服务和制造业信息化 G端/大B端大模型定性化 私有化部署/一体机等[4][11] 细分行业景气度 - 2025年高景气维持赛道：AI算力 激光雷达[4][11] - 加速向上赛道：AI应用 金融IT[4][11] - 稳健向上赛道：软件外包 量子计算 数据要素 EDA 软件出海 信创[4][11] - 拐点向上赛道：教育IT 安防 网安 企业服务[4][11] - 底部企稳赛道：智慧交通 建筑地产IT[4][11] - 略有承压赛道：工业软件 医疗IT[4][11] 行业动态与数据 - 阿里巴巴9月25日发布通义大型家族全面升级 推出七款新模型[4][11] - 快手9月24日推出可灵2.5 Turbo视频生成模型 高品质1080p模式下生成5秒视频灵感值消耗相比2.1模型降低近30%[4][11] - 美团9月19日上线AI搜索助手"小团"[4][11] - OpenAI 9月26日面向Pro用户推出ChatGPT新功能"Pulse"[4][11] - 8月全球/国内Top20 AI产品访问量MoM+3.5%/+11.9%[12] - 8月国内大模型中标金额YoY+234%[12] - 2025半年度部分计算机上市公司AI收入占比提升至10-30%[12] - 7月/1-7月国内ADAS激光雷达装机量约25.2/132.1万颗 YoY+80.8%/+86.4%[12] 市场表现 - 2025年9月22日至9月26日计算机行业指数上涨0.61% 跑赢沪深300指数0.62pcts 在申万一级行业中排名第八[14] - 同期A股日均成交额2.3万亿元 同比下降9.3% 环比下降8.1%[20] - 截至2025年9月25日两融余额2.4万亿元 同比上升51.7% 环比上升1.74%[20] 重点事件前瞻 - 2025年9月28日举行2025工业AI共促大会[26] - 2025年10月6日举行OpenAI 2025开发者大会[26] - 2025年10月21日美联储举办支付创新会议[26]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 核心观点 - 各地区以旧换新政策调整会略微减弱需求 但购置税退坡将促进提前购车 Q4需求仍有博弈 [1] - 2025年中国新能源车销量预计1625万辆 同比增长约26% [2][19] - 插混销量连续两个月负增长 但随着新车型推出有望重回增长 [3] - 美国新能源车补贴即将退出 消费者提前购车带动渗透率创新高11.5% [3] 月度关注：以旧换新政策调整与需求博弈 - 2025H1使用补贴资金1620亿元 H2剩余资金约1380亿元 不足全年额度的50% [1][16] - Q4中央资金额度690亿元 与Q3相同 但Q4汽车消费需求最为旺盛导致资金缺口放大 [1][16] - 政策调整分为三类：申领难度加大(每月/每周固定时间释放资格) 补贴标准下降(如云南从1.5万元下调至1万元) 上牌限制增加(上海、海南新增上牌地限制) [8][14][15] - 截至9月10日以旧换新申请量达830万份 [2] 重点数据跟踪：中国市场 - 8月新能源车销量140万辆 同比增长27% 渗透率49% [28][29] - 新能源乘用车批发128万辆同比增长22% 零售110万辆同比增长8% [22][23][24][25] - PHEV零售连续两个月同比下滑 8月同比下降5% [30][31] - 新能源商用车销量7万辆同比增长52% 渗透率22% [35] - 新能源重卡销量1.5万辆同比增长181% 渗透率16.4% [37][39] - 新能源轻卡销量3万辆同比增长30% 渗透率23% [40] - 新能源客车销量1.6万辆同比增长45% 渗透率36% [42][44] - 新能源车出口22.4万辆同比增长104% 其中BEV出口增长63% PHEV出口增长269% [46][47][51] - 8月行业折扣率基本持平 比亚迪折扣率微降 特斯拉折扣率微升 [50][53] - 动力电池铁锂占比83% 新能源车单车带电量54kWh环比持平 [55][56][59] 重点数据跟踪：海外市场 - 美国8月新能源车销量同比增长14.8% 渗透率11.5%创历史新高 [70][71] - 欧洲七国8月销量16.8万辆同比增长43% 渗透率31% [64][65] - 海外其他国家7月销量12.3万辆同比增长72% 渗透率5.7% [72][74] 行业及公司变化 - 长城汽车巴西工厂竣工投产 年产能5万辆 [3][89] - 小鹏汽车奥地利工厂2025Q3投产G6与G9车型 [3][89] - 零跑汽车选择Stellantis西班牙工厂作为欧洲制造基地 计划2026Q3启动生产 [3][89] - 奇瑞汽车、禾赛科技港股上市 东风集团拟私有化并拆分岚图保持上市 [3][85] - 工信部提出2025年新能源汽车销量目标1550万辆左右 同比增长约20% [79] - 财政部等三部门推出个人消费贷款财政贴息政策 单笔5万元及以上汽车消费可享受财政贴息 [80]

行业核心观点 - 激光雷达行业正从技术突破转向多场景应用争夺 市场格局尚未固化 率先跑通应用路径并积累落地经验的公司有望在下一阶段产业爆发前占据有利位置 [2] - 行业竞争从单一赛道演变为多场景并进的竞速卡位战 包括Robotaxi、车载辅助驾驶、商用车和机器人等领域 [5] Robotaxi领域动态 - 禾赛科技9月上半月连获三笔合作：与美国Motional签署订单为其电动Robotaxi独家供应近距激光雷达[3] 与哈啰战略合作其首款前装Robotaxi车型"HR1"搭载8颗激光雷达预计未来2年内部署超5万辆[3] 独家斩获海外头部Robotaxi企业4000万美元（约合人民币2.8亿元）订单[3] - 速腾聚创将其车规级数字化激光雷达产品E1、EMX和EM4接入英伟达NVIDIA DRIVE平台 覆盖百度Apollo、文远知行、小马智行等Robotaxi企业 成为率先接入英伟达三大生态系统的激光雷达厂商 [4] - 小马智行Robotaxi已于8月1日起面向公众开放运营[4] 滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的高度自动驾驶车型计划于2025年底量产下线 [4] - L3级和L4级自动驾驶方案普遍倾向于配备多颗激光雷达已成为行业共识 禾赛海外订单与哈啰Robotaxi预期量产下线时间均集中在2026年 [3] 车载辅助驾驶市场竞争格局 - 上半年车载辅助驾驶领域激光雷达市占率：禾赛科技33.0% 华为30.2% 速腾聚创27.4% 相邻市占率差距不足3个百分点竞争胶着 [5] - 禾赛与速腾累计拿下十余家车企定点并加速向海外拓展[5] 华为发布乾崑激光雷达累计发货量破100万的成绩单继续强化体系力优势 [5] - 行业已基本完成阶段性降本任务 未来重点是在性能提升与成本控制之间寻求平衡 随着技术成熟和成本下探10万元级车型将成激光雷达下一个布局新焦点 [5] 商用车及其他场景拓展 - 图达通将目光拓展至无人驾驶卡车等商用车细分市场 已与深向、嬴彻科技、陕重汽等客户达成合作并开启量产交付 同时与多家ADAS及ADS公司合作拓展货运及物流场景 [5] - 万集科技192线车载激光雷达已通过多家主流车企平台验证正力争获得前装量产项目定点 [6] 机器人赛道布局 - 割草机器人是业内公认具备高成长性的赛道 禾赛推出定制JT系列产品创下5个月内超10万台的交付纪录 几乎所有的割草机器人一线品牌禾赛都已在对接合作 [6] - 速腾聚创与库犸科技达成三年120万台的供货协议 并锁定多家全球Top5割草机厂商合作订单规模突破七位数 公司从成立之初就定位为机器人公司并已启动手眼协同算法研发 [6] - 光峰科技推出水下蓝光激光雷达面向消费级与专业级水下机器人市场意欲抢占蓝海市场先机 [6] 行业竞争关键因素 - 无人驾驶出租车处于试点向规模化商用的关键过渡期 感知系统除需满足高性能、安全性等硬指标外成本控制与稳定量产交付能力非常重要 市场对稳定供货能力要求提高产业格局或将加速向头部供应商集中 [4] - 激光雷达厂商在多赛道密集出击是为了在场景实战中汲取落地经验与系统集成能力 率先进入应用场景探索出know-how有机会在下一阶段竞争中占据先发优势 [6][7]