摩根大通增持ASMPT股份 - 摩根大通于12月5日增持ASMPT股份75.8875万股 [1] - 增持每股作价为77.4431港元，总金额约为5876.96万港元 [1] 增持后股权变动 - 增持后摩根大通最新持股数目约为2936.09万股 [1] - 增持后最新持股比例达到7.05% [1]

交易事件 - 摩根大通于12月5日增持ASMPT股份，增持数量为75.8875万股 [1] - 此次增持的每股作价为77.4431港元，涉及总金额约为5876.96万港元 [1] 股权变动 - 增持完成后，摩根大通对ASMPT的最新持股数目达到约2936.09万股 [1] - 增持后摩根大通的最新持股比例上升至7.05% [1]

加密货币市场行情 - 12月10日加密货币普涨，比特币日内剧烈波动，最高涨破94000美元关口，随后回落至92300美元，日内涨幅收窄至2.34% [1] - 比特币当前价格较今年早些时候超过12.6万美元的历史高点下跌约36% [1] - 近24小时全球共有超12万人爆仓，爆仓总金额达4.32亿美元（约合人民币30.52亿元） [1] - 具体爆仓数据显示，24小时内多头爆仓1.12亿美元，空头爆仓3.20亿美元 [3] 机构观点与价格预测 - 摩根大通认为目前无须担心比特币近期表现，并预计其未来6—12个月内可能会上涨84% [3] - 摩根大通多年来认为比特币交易方式可能更接近黄金，这一观点在今年4月市场抛售时资金流入加密货币中得到体现 [3] - 由Nikolaos Panigirtzoglou领导的策略团队报告指出，经波动性调整后的比特币与黄金比较指标显示，比特币理论价格接近17万美元 [4] - 该模型表明比特币在未来6-12个月内仍有很大的上涨空间 [4] 宏观市场背景 - 美联储将于本周召开年内最后一次货币政策会议，会议结果及主席鲍威尔的新闻发布会受到全球市场关注 [4] - 据CME“美联储观察”，市场预计美联储本周降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4% [5] - 交易员当前更关注鲍威尔在会后的声明及措辞，因其关系到美联储明年的货币政策走向，这是市场最关注的事情 [5]

证券发行与稳定化操作 - Asmodee Group AB 发行了总额为3.2亿欧元的固定利率票据 [3] - 该票据票面利率为4.25%，到期日为2031年12月 [3] - 票据发行价格为100 [3] 稳定化操作结果 - 稳定化经理BNP Paribas和JPM宣布，未对上述证券进行任何稳定化操作 [2] - 此次公告为稳定化后期间公告，确认无稳定化行动发生 [2] 发行相关方与法律声明 - 本次证券发行无担保人 [3] - 该证券未根据美国1933年证券法注册，不得在美国公开发售或出售 [5] - 此公告仅用于提供信息，不构成在任何司法管辖区认购或处置发行人证券的邀请或要约 [4]

摩根大通对闪迪的首次覆盖评级与核心观点 - 摩根大通给予闪迪“中性”评级，目标价为235美元 [1] - 核心观点认为公司当前处于AI驱动需求与合资成本优势带来的利润高峰，但这更多反映了行业周期性景气，而非结构性改善 [1] - 考虑到公司股价今年至今已上涨超过500%，当前风险与潜在回报已基本匹配 [1] AI存储市场中的竞争地位 - 闪迪在快速增长的企业级SSD市场中处于相对弱势地位，全球市场份额仅为2-3% [3] - 企业级SSD市场预计将以35%的复合年增长率增长，到2027年达到约450亿美元规模 [3] - 闪迪在整体NAND闪存市场的份额约为15%，远高于其在企业级SSD领域的份额 [3] - 尽管2025财年数据中心业务收入增长近三倍，受益于与五大超大规模云服务商的接洽，但在高性能PCIe 5.0企业级SSD领域仍被视为追随者而非领导者 [6] - 公司通过QLC技术在超高容量存储方面具有差异化优势，产品路线图包括64TB、128TB甚至256TB的企业级SSD，但这些产品要到2026年末至2027年初才会广泛上市 [9] 与Kioxia合资的结构性成本优势与制约 - 闪迪与Kioxia的合资企业Flash Ventures是其核心竞争优势，能让公司以相等成本获得50%的晶圆产出 [10] - 该模式利用Kioxia的资产负债表、日本政府补贴和共享研发来降低资本密集度，实现更优异的投资回报率 [10] - 合资结构使公司在行业下行周期中缓解利润率侵蚀，在上行周期中产生相对更好的利润率，相比需要完全自主投资或采购商用NAND的同行提供了持久竞争优势 [10] - 然而，该结构也意味着公司很大程度上依赖于Kioxia的健康状况和战略方向，限制了其在产能扩张和技术发展方面的独立决策能力 [10] NAND行业的周期性风险与市场展望 - NAND行业具有显著的“繁荣-萧条”周期性特征，当前供应紧张与价格高企的局面是本轮周期的延长高峰，并非结构性反转 [11] - 报告预测，从2027年前后开始，主要供应商将逐步重启大规模的产能建设计划并推进3D NAND技术升级，可能推动行业整体存储容量（比特供应）增速超过市场需求增长 [12] - 传统终端市场需求增速已明显放缓：预计2025至2027年间，智能手机存储容量年复合增长率仅为10%，远低于过去十年23%的复合年增长率；客户端固态硬盘年复合增长率为11%，显著落后于企业级固态硬盘35%的年复合增长率 [12] - 新增产能释放与终端需求结构性放缓叠加，预计将逐步侵蚀当前因供给短缺形成的行业溢价，使市场回归周期性本质 [15] 公司短期财务表现与长期展望 - 摩根大通预计，闪迪在2025/2026年将实现18%/38%的收入增长，高于整体NAND市场2%/27%的增长率 [16] - 预计公司市场份额到2026年底达到约16%，较当前约13%的份额提升约300个基点 [16] - 这些强劲的财务表现主要反映周期性高峰，而非结构性盈利能力的改善 [16] - 分析师建议投资者应基于完整周期评估公司价值，将当前盈利能力视为峰值周期水平，并假设未来将回到正常化的中周期回报水平 [16]

机构持仓变动 - 摩根大通对哔哩哔哩股份有限公司-W的多头持仓比例于2025年12月4日增加，从15.95%增至16.16% [1] 公司股东结构 - 此次增持后，摩根大通作为主要股东，其持股比例上升了0.21个百分点 [1]

摩根大通持仓变动 - 摩根大通对舜宇光学科技的多头持仓比例于2025年12月5日从4.95%增至5.11% [1] 舜宇光学科技 - 公司为香港交易所上市公司 [1] - 摩根大通此次增持使其持股比例超过了5%的披露门槛 [1]

摩根大通对比亚迪H股持仓变动 - 摩根大通对比亚迪股份有限公司H股的多头持仓比例于2025年12月5日增加 其持股比例从5.84%提升至6.24% 增持幅度为0.40个百分点 [1]

核心观点 - 摩根大通预测中国股市将在2026年实现显著上涨 主要驱动因素包括估值正常化以及遏制产能过剩举措提振关键行业盈利能力 [1] - 汇丰私人银行对香港市场持乐观态度 认为流动性增强和盈利趋势良好将成为推动因素 [1] 市场指数预测 - 摩根大通预测MSCI中国指数到2026年底将上涨约18% [1] - 摩根大通预测沪深300指数到2026年底涨幅约12% [1] - 摩根大通预期MSCI香港指数涨幅可达18% [1] - 汇丰私人银行将恒生指数目标设定为到2026年底达到31000点 较当前收盘价上涨22% [1] 市场表现与盈利预期 - MSCI中国指数今年以来已累计上涨超过23% [1] - MSCI中国指数自1月13日低点以来累计涨幅已超过30% [1] - 摩根大通预计明年三大指数的盈利增长率将在9%至15%之间 [1] 驱动因素分析 - 中国提振内需的举措有望提振企业利润率 [1] - 遏制产能过剩举措预计将提振关键行业盈利能力 [1] - 香港市场预期受到资本流动和房地产市场情绪最终复苏的支撑 [1] - 香港企稳的房地产市场 不断扩大的零售活动 日益活跃的IPO项目以及旅游业的增长 预计将支撑香港的经济复苏 [1]

迈克尔·伯里关注资产代币化趋势 - 以做空次贷危机闻名的投资者迈克尔·伯里在社交平台X上表示 他正在学习资产代币化相关知识 并引用了相关市场增长的报道 [1][2] 资产代币化市场发展现状 - 资产代币化市场正在增长并受到华尔街机构的采用 [2] - 摩根大通已向其机构客户推出代表美元存款的JPM Coin代币 [3] - Robinhood于6月为其欧洲客户推出了代币化股票 包括OpenAI和SpaceX等公司的区块链支持股份 [3] - 全球最大资产管理公司贝莱德是早期采用者 去年在以太坊上推出了代币化美国国债产品BUIDL [4] - 截至发稿时 BUIDL基金的资产价值超过20亿美元 [4] 金融机构的态度与行动 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示 该银行正在利用代币化来改善客户服务 [3] - 主要金融机构已开始认识到区块链技术和代币化的潜力 [2] - 代表金融机构利益的行业组织SIFMA敦促美国证券交易委员会 拒绝数字资产公司通过特定豁免提供代币化股票 并采用“开放透明”的流程 [5]