公司整体财务与投资概况 - 截至2023年12月31日，公司完成超730笔私募股权投资，总交易价值超710亿美元[23] - 截至2023年12月31日，约92%的资产管理规模由至少8年内不可赎回或永久资本构成[30] - 截至2023年12月31日，公司及员工等约250亿美元投资或承诺投入自有基金和投资组合公司，其中121亿美元来自资产负债表资金，77亿美元为资产负债表对投资工具的额外承诺资本，36亿美元来自个人投资资金，17亿美元为个人投资的额外资本承诺[31] - 从1976年成立至2023年12月31日，公司私募股权和实物资产投资基金将1843亿美元的投资资本增值至3445亿美元[74] - 从1976年成立至2023年12月31日，投资活动至少24个月的私募股权和实物资产投资基金累计毛内部收益率为25.5%，同期标普500指数和MSCI世界指数分别为11.9%和9.2%[75] - 截至2023年12月31日，公司从出售私募股权组合公司获得约1959亿美元现金收益[52] - 截至2023年12月31日，公司投资组合中可供出售的固定到期证券公允价值为694.14188亿美元，占比49.1%[155] - 截至2023年12月31日，公司投资组合中抵押贷款和其他贷款应收款为391.77927亿美元，占比27.7%[155] - 截至2023年12月31日，公司投资组合中交易性固定到期证券公允价值为188.0547亿美元，占比13.3%[155] - 截至2023年12月31日，第三方已向公司赞助的再保险附属工具承诺出资约33亿美元，其中22亿美元已投入使用[158] 公司业务线布局 - 公司资产管业务有私募股权、实物资产等五条业务线[29] - 公司预计从2024年3月31日季度的10 - Q季度报告开始，将有一个名为战略控股的第三业务板块[122] - 公司资本承诺用于支持私募股权、实物资产、信贷和流动性策略业务线，也为资本市场业务线提供资金[115][116] 私募股权业务线数据 - 截至2023年12月31日，私募股权业务线资产管理规模为1764亿美元，其中传统私募股权1237亿美元，包括核心私募股权349亿美元和成长型股权178亿美元（含44亿美元影响力投资）[33] - 公司私募股权业务线发起超30只私募股权基金[34] - 截至2023年12月31日，私募股权业务总承诺资本为1925.85亿美元，未调用承诺资本为572.97亿美元，已投资金额为1416.23亿美元，已实现金额为1456.43亿美元，剩余成本为775.96亿美元，剩余公允价值为1119.19亿美元，应计总附带权益为51.06亿美元[43] - 截至2023年12月31日，传统私募股权投资组合包含超130家公司，年营收约2850亿美元，总部位于超20个国家，运营于约20个行业[44] - 北美基金XIII承诺资本为18.4亿美元，未调用承诺资本为10.563亿美元，已投资金额为7.837亿美元，剩余公允价值为8.83亿美元，应计附带权益为500万美元[43] - 美洲基金XII承诺资本为13.5亿美元，未调用承诺资本为1.665亿美元，已投资金额为12.432亿美元，已实现金额为8.722亿美元，剩余成本为9.326亿美元，剩余公允价值为18.767亿美元，应计附带权益为16.24亿美元[43] - 欧洲基金VI承诺资本为7.426亿美元，未调用承诺资本为5.852亿美元，已投资金额为1.574亿美元，剩余成本为1.574亿美元，剩余公允价值为1.263亿美元[43] - 私募股权基金的普通合伙人通常有权获得有限合伙人实现净利润的20%作为附带权益，自2012年以来的基金一般有7%的年度复利业绩门槛[54] - 私募股权基金的管理费在投资期通常为承诺资本的1% - 2%，投资期结束后为已投资资本的0.75% - 1.25%，并随时间递减[54] - 自2014年起，私募股权基金协议通常要求公司将可分配给基金的所有监控、交易和其他费用（扣除未完成交易的可分配费用后）100%与基金投资者分享[56] - 私募股权基金的普通合伙人最低资本承诺一般为基金最终关闭时总资本承诺的2% - 8% [58] - 私募股权基金投资期一般长达6年，基金期限一般为10 - 12年，最长可达15年[53] - 1976基金承诺投资额为3100万美元，公允价值为5.37亿美元，总价值为5.37亿美元，毛内部收益率为39.5%，净内部收益率为35.5%，毛投资资本倍数为17.1[77] - 1980基金承诺投资额为3.57亿美元，公允价值为18.28亿美元，总价值为18.28亿美元，毛内部收益率为29.0%，净内部收益率为25.8%，毛投资资本倍数为5.1[77] - 遗留基金承诺投资额为16.475亿美元，公允价值为50.269亿美元，总价值为50.269亿美元，毛内部收益率为26.1%，净内部收益率为19.9%，毛投资资本倍数为3.1[77] - 纳入基金承诺投资额为22.9029亿美元，公允价值为16.4131亿美元，总价值为29.4249亿美元，毛内部收益率为16.1%，净内部收益率为12.3%，毛投资资本倍数为1.8[77] - 所有基金承诺投资额为24.5504亿美元，公允价值为21.44亿美元，总价值为34.4518亿美元，毛内部收益率为25.5%，净内部收益率为18.7%，毛投资资本倍数为1.9[77] - 欧洲基金（1999）承诺投资额为3.085亿美元，公允价值为8.758亿美元，总价值为8.758亿美元，毛内部收益率为26.9%，净内部收益率为20.2%，毛投资资本倍数为2.8[77] - 千禧基金（2002）承诺投资额为6亿美元，公允价值为14.123亿美元，总价值为14.127亿美元，毛内部收益率为22.0%，净内部收益率为16.1%，毛投资资本倍数为2.4[77] - 2006基金承诺投资额为17.642亿美元，公允价值为37.416亿美元，总价值为37.424亿美元，毛内部收益率为11.9%，净内部收益率为9.3%，毛投资资本倍数为2.2[77] - 亚洲基金（2007）承诺投资额为3.983亿美元，公允价值为8.728亿美元，总价值为8.728亿美元，毛内部收益率为18.9%，净内部收益率为13.6%，毛投资资本倍数为2.2[77] - 欧洲基金III（2008）承诺投资额为5.506亿美元，公允价值为10.625亿美元，总价值为10.664亿美元，毛内部收益率为16.4%，净内部收益率为11.2%，毛投资资本倍数为2.0[77] - 截至2023年12月31日，核心私募股权投资占公司资产负债表投资的比例超过30%，公允价值为67亿美元，自成立以来的总内部收益率为19%[121] - 截至2023年12月31日，公司私募发行基金有超过1800名投资者[124] 私募股权业务线策略与特点 - 公司自1976年成立以来，投资策略和产品从传统私募股权扩展到杠杆信贷、另类信贷等领域[23] - 公司核心私募股权策略目标投资持有期更长、预期风险低于传统私募股权投资[35] - 自2016年起公司提供科技、媒体和电信（TMT）以及医疗保健领域的成长股权基金[36] - 自2019年起公司提供全球影响力基金，专注于美洲、欧洲和亚洲金融表现与社会影响一致的机会[37] - 公司私募股权投资注重实现投资资本倍数和有吸引力的风险调整后内部收益率，选择优质投资，进行尽职调查，实施战略和运营变革，监控投资并制定退出策略[46] - 公司私募股权投资不进行“敌意”交易，即目标公司董事会反对的交易[47] - 公司因资本规模、全球平台和广泛关系，有大量私募股权投资机会，包括独家机会[48] 不动产业务线数据 - 截至2023年12月31日，公司不动产业务线的资产管理规模为1309亿美元，包括685亿美元房地产、587亿美元基础设施和37亿美元能源[59] - 公司房地产资产管理规模685亿美元中，363亿美元为房地产信贷，322亿美元为房地产股权[59] - 2019 - 2023年公司不动产业务线的资产管理规模分别为833亿美元、1000亿美元、1186亿美元、1200亿美元、1309亿美元[66] - 截至2023年12月31日，公司Real Assets业务线总承诺资本为7.7761亿美元，未调用承诺资本为2.4014亿美元，已投资金额为5.55亿美元，已实现金额为2.0963亿美元，剩余成本为4.3851亿美元，剩余公允价值为4.846亿美元，累计应计附带权益为740万美元[69] - 公司传统基础设施和房地产基金投资期最长6年，基金期限最长13年，管理费在投资期为承诺资本、已投资资本或净资产值的0.75% - 1.5%，之后为已投资资本或净资产值的一定比例，业绩门槛为8% - 10%，普通合伙人分享有限合伙人实现净利润的10% - 20%[72] - 公司核心房地产和基础设施基金为开放式，无固定终止日期和投资终止日期，管理费为净资产值的0.5% - 1.2%，普通合伙人有权获得现金流或净资产值增值的5% - 10%作为激励费[73] - 公司为旗下公开实体提供投资管理服务，管理费为其股权价值或类似指标的1.25% - 1.50%，还有激励费[73] 不动产业务线发展历程 - 2008年公司成立专门的基础设施团队和战略，2020年1月将战略扩展到亚太地区[60] 信贷与流动性策略业务线数据 - 截至2023年12月31日，公司信贷与流动性策略业务线管理资产规模（AUM）为2455亿美元，包括杠杆信贷策略1233亿美元、私人信贷策略861亿美元、SIG策略96亿美元和对冲基金平台265亿美元[80] - 公司为全球大西洋保险公司管理1249亿美元信贷投资，旗下BDC管理资产约154亿美元[80] - 公司杠杆信贷业务AUM为123,594百万美元，FPAUM为121,249百万美元，其中杠杆信贷SMAs/Funds AUM为96,810百万美元，CLOs AUM为26,784百万美元[103] - 公司另类信贷业务AUM为79,957百万美元，FPAUM为63,239百万美元，其中私人信贷AUM为72,150百万美元，SIG AUM为7,807百万美元[103] - 公司对冲基金业务AUM和FPAUM均为26,522百万美元，BDCs业务AUM和FPAUM均为15,418百万美元，总计AUM为245,491百万美元，FPAUM为226,428百万美元[103] - 杠杆信贷SMAs/Funds典型管理费费率为0.15% - 1.30%，CLOs典型管理费费率为0.40% - 0.50%[103] - 私人信贷典型管理费费率为0.25% - 1.50%，SIG典型管理费费率为0.50% - 1.75%，对冲基金典型管理费费率为0.50% - 2.00%，BDCs典型管理费费率为0.60% - 0.625%[103] 信贷与流动性策略业务线投资机会获取 - 公司通过多种渠道获取信贷投资机会，包括内部交易生成策略和全球人脉网络[105] 部分基金数据 - 机会基金II的承诺金额为23.29亿美元，未缴承诺金额为17.43亿美元，普通合伙人承诺比例为7%，已投资金额为5.86亿美元[94] - 错位机会基金的承诺金额为29.67亿美元，未缴承诺金额为4.8亿美元，普通合伙人承诺比例为14%，已投资金额为24.88亿美元[94] - 特殊情况基金II的承诺金额为35.25亿美元，未缴承诺金额为2.84亿美元，普通合伙人承诺比例为9%，已投资金额为32.41亿美元[94] - 夹层合伙人的承诺金额为10.23亿美元，未缴承诺金额为3300万美元，普通合伙人承诺比例为4%，已投资金额为9.9亿美元[94] - 资产支持融资合伙人的承诺金额为20.59亿美元，未缴承诺金额为10.17亿美元，普通合伙人承诺比例为7%，已投资金额为10.42亿美元[94] - 多资产信贷综合策略自2008年7月成立，总回报率6.99%，净回报率6.30%，基准总回报率5.63%[96] - 机会主义信贷策略自2008年5月成立，总回报率10.54%，净回报率8.95%，基准总回报率5.83%[96] - 银行贷款策略自2011年4月成立，总回报率5.57%，净回报率5.00%，基准总回报率4.55%[96] - 高收益策略自2011年4月成立，总回报率5.99%，净回报率5.41%，基准总回报率5.33%[96] - 欧洲杠杆贷款策略自2009年9月成立，总回报率4.69%，净回报率4.17%，基准总回报率3.73%[96] - 欧洲信贷机会策略自2007年9月成立，总回报率6.34%，净回报率5.18%，基准总回报率4.23%[96] - 机会基金II承诺金额23.29亿美元，投资5.86亿美元，总价值6.41亿美元，总内部收益率14.4%，净内部收益率9.0%，投资资本倍数1.1[100] - 错位机会基金承诺金额29.67亿美元，投资24.88亿美元，总价值30.29亿美元，总内部收益率10.7%，净内部收益率8.4%，投资资本倍数1.2[100] - 特殊情况基金II承诺金额35.25亿美元，投资32.41亿美元，总价值36.05亿美元，总内部收益率2.6%，净内部收益率0.7%，投资资本倍数1.1[100] - 所有基金承诺金额373.18亿美元，投资253.80亿美元，总价值303.62亿美元[100] 纳入循环资本影响 - 纳入循环资本会使所有纳入基金的

Global Atlantic与Manulife Financial Corporation签署再保险交易 - 该交易涉及Manulife在美国和日本发起的寿险、年金和长期护理保险业务[1] - Global Atlantic还与一家全球再保险合作伙伴完成了100%的长期护理保险风险的再保险[2] - 公司自成立以来已完成40多笔交易，再保险资产超过1400亿美元[3] Global Atlantic在市场巩固地位 - Global Atlantic在年金和寿险市场进一步巩固了其再保险地位[3] - 该交易是近年来日本最大的再保险交易之一，扩大了Global Atlantic在亚洲的业务[3] Global Atlantic的业务范围和合作关系 - Global Atlantic是一家满足个人和机构退休和寿险需求的领先保险公司[4] - 公司通过与KKR的关系，利用其投资能力和资本市场准入来增强为客户提供的价值[4]

文章核心观点 全球大西洋金融集团完成哈特福德黄金大厦办公室扩建项目，扩大办公面积以吸引人才，助力当地经济发展，获当地政府支持 [1][2][3] 公司动态 - 公司完成哈特福德黄金大厦18层新装修办公空间扩建项目，涉及2.9万平方英尺翻新，18层全面重建和24层部分翻新接近完成，现占用4.7万平方英尺 [1] - 新办公空间设有大型咖啡馆、游戏室、咖啡吧和多个休息区，会议室配备先进技术 [2] - 公司在哈特福德现有近300名员工，其中100人于2023年入职，去年全公司三分之一新岗位在哈特福德设立，该办公室为公司在全国及百慕大九个办公室中最大的，扩建后可容纳多达400名员工 [2] - 康涅狄格州州长、经济和社区发展部专员候任人及哈特福德市长出席办公室开业剪彩活动 [2] 各方观点 - 州长表示公司选择哈特福德扩张和创造就业，证明该州有优秀人才和对保险业的支持，期待公司未来发展 [3] - 公司首席行政官称扩张有助于在哈特福德地区吸引人才，感谢州经济和社区发展部支持 [3] - 公司联合总裁兼个人市场负责人表示公司处于增长模式，哈特福德办公室扩张体现保险业发展势头，感谢康涅狄格州支持，期待未来深化合作 [3] 公司介绍 - 全球大西洋金融集团是领先保险公司，满足个人和机构退休及人寿保险需求，有强大财务基础和风险管理专业知识，提供定制解决方案，文化和核心价值观注重诚信、团队合作和建立长期客户关系，是KKR全资子公司，借助KKR投资能力、规模和资本市场渠道为客户增值 [4] - 全球大西洋金融集团是The Global Atlantic Financial Group LLC及其子公司营销名称，子公司包括Accordia Life and Annuity Company等，各子公司负责自身财务和合同义务，这些子公司未获授权在纽约开展业务 [5]

UMG与Dundee Partners战略合作 - Universal Music Group (UMG)与Dundee Partners达成战略合作伙伴关系，UMG将收购Chord Music Partners 25.8%的股权，交易价值为2.4亿美元[1] - Chord是由KKR和Dundee Partners于2021年成立的，是一个拥有众多世界顶级艺术家和词曲作者作品的音乐知识产权（IP）纯播目录[2] - UMG将通过全球网络管理Chord的音乐出版权，并通过UMG的全球网络获取未来Chord的额外目录[3]

文章核心观点 全球大西洋金融集团将举行媒体简报会，公布哈特福德标志性黄金大厦办公室装修完成情况，此次装修扩大了办公空间，支持公司在当地持续发展 [1][4] 参会人员 - 康涅狄格州州长内德·拉蒙特 [2] - 康涅狄格州经济与社区发展部候任专员丹尼尔·奥基夫 [2] - 哈特福德市市长阿鲁南·阿鲁兰帕拉姆 [2] - 全球大西洋金融集团联合创始人、董事长兼首席执行官艾伦·莱文 [2] - 全球大西洋金融集团联合总裁兼个人市场主管罗布·阿雷纳 [2] - 全球大西洋金融集团首席行政官丹·奥谢 [2] - 全球大西洋金融集团个人市场运营主管凯利·卢瑟福 [2] 时间 2024年2月21日星期三上午10:00 - 11:00（美国东部时间） [2] 地点 康涅狄格州哈特福德市金融广场一号黄金大厦18层国会会议室，参会者和媒体可将车停在珍珠街55号的车库，携带活动门票，全球大西洋金融集团将为其停车票盖章确认，需提前回复是否参加 [3] 事件内容 全球大西洋金融集团将公布在哈特福德新扩建的办公空间，在哈特福德市中心黄金大厦为期一年的扩建和装修项目使公司总面积增至近47000平方英尺，支持公司在当地持续发展，该地点是公司在全国和百慕大九个办公室中员工最多的 [4] 公司介绍 全球大西洋金融集团是一家领先的保险公司，满足个人和机构的退休及人寿保险需求，凭借强大的金融基础以及风险和投资管理专业知识，为客户提供量身定制的解决方案，以创造更安全的金融未来，公司业绩受其注重诚信、团队合作和建立长期客户关系的文化和核心价值观驱动，是全球领先投资公司KKR的全资子公司，借助KKR的投资能力、规模和进入资本市场的渠道为客户提升价值，KKR的母公司是KKR & Co. Inc.（纽约证券交易所代码：KKR） [5]

文章核心观点 KKR作为牵头安排行、行政代理和投资者，为Clarience Technologies收购Safe Fleet提供债务融资，此次收购将为Clarience Technologies带来新机遇，KKR看好其未来发展 [1][2][3] 收购交易情况 - KKR为Clarience Technologies收购Safe Fleet提供债务融资，通过信贷工具和账户进行投资，KKR Capital Markets担任左牵头安排行和联席账簿管理人 [1] - KKR自2018年和2019年起分别对Safe Fleet和Clarience进行投资 [2] 收购带来的影响 - Clarience Technologies是运输领域可见性和安全技术全球供应商，收购Safe Fleet后将增加一系列互补的车队安全解决方案，带来交叉销售机会，加速技术创新并为客户提供更大价值 [2] 各方表态 - KKR合伙人George Mueller表示此次交易体现平台优势，长期投资使能为Clarience Technologies及其赞助商Genstar Capital提供解决方案，期待支持各方团队把握未来机遇 [3] 公司介绍 - KKR是全球领先投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案，通过多种方式追求有吸引力投资回报，旗下有投资基金和保险子公司 [4] - Clarience Technologies是运输领域可见性和安全技术全球领导者，旗下有多个公司，提供多种保障安全和提高生产力的解决方案 [5]

文章核心观点 - 公司发布报告探讨家族办公室首席投资官如何利用长期视角和所有者/经营者心态创造可持续竞争优势，指出该市场正向好变化，家族办公室在资产配置上有诸多特点和趋势 [1][2] 报告关键发现 资产配置特点 - 家族办公室平均将52%的资产配置于另类投资，自2020年以来上升200个基点 [2] - 另类投资内部有显著多元化，对实物资产的配置大幅增加 [2] - 现金头寸仍高达9%，表明许多投资者在当前市场承担风险不足 [2] - 家族办公室计划减少对公开股票和现金的配置，增加对私人信贷、基础设施和私募股权的配置 [2] - 近五年成立的家族办公室与疫情前已规模化的家族办公室在资产配置方法上存在明显差异，经验更丰富的家族办公室通常持有较少现金，更多配置私募股权 [2] - 不同地区家族办公室资产配置存在显著差异，美国家族办公室对传统私募股权的配置低于拉丁美洲、亚洲和欧洲，亚洲家族办公室对房地产的配置相对较重 [2] 投资机会与关注点 - 首席投资官逆向寻找基于价值的私人市场机会，尤其在石油和天然气以及工业领域 [2] - 地缘政治取代通胀成为首席投资官最主要的担忧，超40%的受访者认为地缘政治是当前最重要的单一风险 [2] - 对支持资产管理规模增长和资产类别多元化所需资源的担忧日益增加 [2] 相关人物信息 - 亨利·麦克维于2011年加入公司，担任全球宏观、资产负债表和风险团队负责人等多个重要职位，此前在摩根士丹利投资管理公司任职 [4] 公司简介 - 公司是一家领先的全球投资公司，提供另类资产管理以及资本市场和保险解决方案，旨在通过耐心和纪律性的投资方法获得有吸引力的投资回报 [5][6] - 公司发起投资基金，投资于私募股权、信贷和实物资产，有战略合作伙伴管理对冲基金，保险子公司提供退休、人寿和再保险产品 [6]

KKR宣布参加美国银行证券金融服务大会 - KKR首席财务官Robert H. Lewin将在2024年2月21日参加美国银行证券金融服务大会[1] KKR提供现场网络直播 - KKR将在其网站的投资者中心部分提供演示的现场网络直播[2] KKR业务介绍 - KKR是一家领先的全球投资公司，提供替代资产管理以及资本市场和保险解决方案[4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度费用相关每股收益为0.76美元，创公司纪录，较2023年第三季度和2022年第四季度均增长21% [6] - 税后可分配收益为每股1美元，较上一季度增长14% [8] - 本季度新筹集资本310亿美元，全年新筹集资本约700亿美元 [6][10][12] - 本季度管理费用7.85亿美元，较上季度增长3.4%，2023年全年管理费用较2022年增长14% [6] - 本季度净交易和监控费用2.64亿美元，资本市场交易费用2.25亿美元 [6][7] - 本季度费用相关收入11亿美元，同比增长17% [7] - 费用相关补偿处于指导范围中点，为费用相关收入的22.5%，其他运营费用1.56亿美元，费用相关收益6.75亿美元，费用相关收益利润率为63%，全年每股费用相关收益为2.68美元 [7] - 本季度实现业绩收入4.11亿美元，实现投资收入1.47亿美元，资产变现总计5.58亿美元，资产管理运营收益9.7亿美元 [8] - 保险业务本季度税前收益2.31亿美元，较上季度增长10%，税后私募股权收益8.88亿美元，即每股1美元 [8] - 年末总嵌入式收益为123亿美元，较2022年第四季度增长近40% [15] - 公司计划将年度股息从每股0.66美元提高到0.70美元，预计与2024年第一季度收益一同生效 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 年末资产管理规模达5530亿美元，较2022年末增长10%，付费资产管理规模近4500亿美元 [14] - 本季度资本投资160亿美元，全年440亿美元，投资分布于私募股权、实物资产、信贷和流动性策略 [13] - 私募股权投资组合本季度增值3%，全年增值16%；实物资产中，机会型房地产投资组合本季度下跌1%，全年下跌2%，基础设施投资组合本季度上涨5%，全年上涨18%；信贷业务中，杠杆信贷综合指数本季度上涨3%，全年上涨14%，另类信贷综合指数本季度上涨2%，全年上涨10% [9] 保险业务 - 全球大西洋（Global Atlantic）业务本季度表现强劲，税前收益2.31亿美元，较上季度增长10%，主要得益于机构和个人渠道的强劲净流入以及太阳能开发商出售带来的1600万美元税前运营收益 [8] - 全球大西洋在本季度完成了大都会人寿（MetLife）业务板块的收购，宏利金融（Manulife）业务板块交易预计在2024年上半年完成，全球大西洋在两笔交易中均贡献约25%的股权，其余75%的资本来自第三方 [11] 资本市场业务 - 2022 - 2023年，债务资本市场和股权资本市场基本关闭，但公司资本市场业务仍能平均每年产生近6亿美元的收入，2021年健康市场环境下，该业务收入达8.4亿美元 [53][54] - 第四季度资本市场业务表现良好，受益于市场在11月和12月的回升以及部分费用递延 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 杠杆贷款和高收益市场活动增加，CLO发行有所回升，但IPO市场和二级市场仍未恢复到2021年的健康水平 [40][54] - 资产支持融资（ABF）市场规模预计从约5万亿美元增长至7万亿美元，成为机构投资者关注的资产类别 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布40项举措，于1月2日完成对全球大西洋剩余股权的收购，预计为保单持有人和股东创造更多价值 [15] - 创建新的战略控股部门，其运营收益将来自核心私募股权组合的现金股息，同时修订薪酬比率，将于2024年第一季度财报中体现 [16] - 引入新的报告框架，包括新的财务指标“总运营收益”，以更好地突出公司业务模式 [16] - 公司预计这些举措将提升每股指标，并将2026年费用相关每股收益目标提高至4.50美元以上 [17] - 公司认为在资产管理、保险和战略控股三个业务板块均有增长机会，有望实现业务规模的显著增长 [18][21] - 资产管理业务方面，公司有许多年轻策略开始规模化，在亚洲、基础设施、气候和信贷等领域有巨大增长潜力，且在私人财富市场有早期成功经验，有望实现业务翻倍 [18][19] - 保险业务方面，与全球大西洋的合作已创造大量价值，未来在投资、产品开发、全球扩张、私人财富分销和资本市场等方面有更多价值可挖掘 [19][20] - 战略控股业务方面，公司认为该领域有巨大的潜在市场，预计到2026年该板块净股息可达3亿美元以上，到2028年可达6亿美元以上 [20] - 公司计划于4月10日在纽约举办投资者日活动，届时将提供更多详细信息 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年和2025年的募资前景持乐观态度，认为旗舰策略的募资情况将有所改善，同时公司有多个策略处于增长阶段，有望推动管理费用增长 [24][25][29] - 公司认为私人财富市场有巨大的长期增长潜力，随着大众富裕投资者对另类投资产品的配置增加，公司有望从中受益 [35] - 杠杆贷款和高收益市场的活动增加对公司业务有利，资产支持融资业务有较大增长机会，公司已建立约20个资产支持融资发起平台，并预计该业务将持续增长 [40][44][45] - 尽管利率可能下降，但公司认为全球大西洋业务有足够的增长动力来维持表现，预计该业务的税前ROE目标为14% - 15% [48][49] - 公司对资本市场业务的长期前景持乐观态度，认为该业务有较大的增长空间，在良好的市场环境下有望超过2021年的收入水平 [75] 其他重要信息 - 公司将于2024年第一季度财报开始反映11月29日宣布的业务板块和财务指标变化 [5] - 公司在第四季度完成了下一代科技3号基金和影响力策略基金的最终募资，规模较上一期有所增长 [26] - 公司在亚洲基础设施2号基金的募资中取得成功，规模比上一只基金大65%以上，超过一半的资本来自新投资者，使公司成为该地区最大的基础设施基金 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三大旗舰基金的募资时间安排以及费用相关收益（FRE）的增长情况 - 公司预计2024年积极开展基础设施策略的募资，下半年启动美洲私募股权策略的募资，亚洲业务可能在2025年进行募资 [25] - 旗舰基金的前任基金在投资期结束后费率下降幅度不大，公司预计未来管理费用将有较大增长，以实现2026年每股FRE达到4.50美元以上的目标 [28] - 公司对募资前景持乐观态度，多个策略处于增长阶段，旗舰基金的回归将是一个好时机 [29] 问题2: 财富渠道的产品推出计划以及对2026年FRE的贡献 - 截至12月31日，公司约750亿美元的资产管理规模来自个人投资者，其中约65亿美元来自K系列产品，该系列产品于2023年年中推出，目前进展良好，预计2024年上半年合作平台数量将增加 [32][33][34] - 公司认为私人财富市场有巨大的长期增长潜力，随着大众富裕投资者对另类投资产品的配置增加，公司有望从中受益 [35] - 历史上公司2026年FRE目标未包含太多私人财富业务的贡献，但鉴于目前的早期成功，预计未来几年该业务将有所贡献，2026 - 2028年将有更显著的增长 [36] 问题3: 银行在杠杆贷款和私人信贷市场的活动变化以及公司在资产支持融资方面的定位 - 公司认为银行在杠杆贷款和高收益市场的活动增加对业务有利，尽管私人信贷市场份额可能下降，但市场整体规模扩大仍将带来机会 [40] - 随着银行从多种贷款业务中退出并剥离非核心贷款组合，公司在资产支持融资领域的机会将不断扩大，公司已参与多笔相关交易 [41][42] - 资产支持融资市场规模庞大且增长潜力大，公司已建立约20个发起平台，预计该业务将持续增长 [44][45] 问题4: 保险平台的ROE以及利率下降对业务的影响 - 全球大西洋业务在2023年表现强劲，但第四季度的业绩受一些一次性因素影响，短期内难以复制 [48][49] - 公司预计在利率下降的环境下，全球大西洋业务仍能保持增长，该业务的税前ROE目标为14% - 15% [49] 问题5: 资本市场业务在第四季度的活动趋势以及2024年的开局情况 - 第四季度资本市场业务表现良好，受益于市场在11月和12月的回升以及部分费用递延 [53] - 尽管2022 - 2023年市场环境不佳，但公司资本市场业务仍具有韧性，平均每年产生近6亿美元的收入 [53] - 目前市场尚未恢复到2021年的健康水平，但公司对2024年的业务前景持建设性态度，业务管道表现良好 [54][55] 问题6: 资产支持融资（ABF）业务在2024年的增长潜力以及对信贷费率和资本市场机会的影响 - 公司认为ABF业务有较大的增长机会，随着保险关系和资本的增加，该业务有望成为信贷业务的重要增长引擎 [58] - 公司认为利用现有的资本市场业务模式拓展ABF平台有较大的潜力，未来可能带来数亿美元的收入增长 [59][60] 问题7: FRE利润率超预期的原因以及2024年的趋势 - 本季度FRE利润率超预期得益于健康的管理费用增长、强劲的资本市场业务表现以及运营费用杠杆 [63] - 公司预计2024年FRE利润率将稳定在60%以上，并有可能进一步提高 [63][64] 问题8: 私募股权募资前景以及旗舰基金的募资时间 - 公司认为市场环境的改善和自身的业绩表现将有利于私募股权募资，对即将开展的旗舰基金募资持乐观态度 [67][68] - 一些特定基金的成功募资为旗舰基金的募资提供了信心，投资者对表现良好的基金有较高的再投资意愿 [69] 问题9: 到2026年资本市场费用能否超过10亿美元以及4.50美元每股收益目标的实现环境 - 公司认为资本市场业务具有较大的增长潜力，目前的业务模式和市场定位使其有机会在良好的市场环境下超过2021年的收入水平 [73][75] - 随着公司业务的全球化、产品和地理范围的拓展以及投资组合的扩大，资本市场业务的机会将不断增加 [76][77] 问题10: 第一季度实现收益及相关收入的情况 - 公司有约5亿美元的高可见性变现相关收入，但由于部分交易需要监管批准，时间安排不确定，预计不会全部在第一季度实现 [80] - 随着公司业务的增长和战略调整，变现相关收入在公司业务中的占比将逐渐降低，未来超过70%的收益将来自总运营收益 [81] 问题11: 基础设施业务本季度表现的驱动因素、投资者需求的演变以及亚洲业务的吸引力 - 基础设施业务本季度表现良好，是由于投资组合的精心构建和广泛的业绩表现 [88] - 投资者对基础设施的需求主要是新增配置，而非从其他另类投资中转移，该资产具有使命关键、有吸引力的收益率和通胀保护等特点 [88][89] - 亚洲基础设施业务在4年内从无到有，达到100亿美元的资产管理规模，得益于当地团队、泛亚业务布局和较少的竞争 [89][90] 问题12: 保险业务有机保险发起的扩张机会、利率下降的影响以及新业务板块的管道情况 - 公司个人业务平均每年产生约100亿美元的保费收入，预计未来可增长至150 - 200亿美元，主要通过拓展新平台和进入长期固定年金市场实现 [93][94] - 机构业务方面，除了成功的业务板块收购，公司在流动再保险和养老金风险转移市场有较大的市场份额提升机会 [94][95] - 公司认为全球大西洋业务的增长得益于与第三方资本的合作，目前两笔业务板块交易中75%的资本将由第三方提供 [96] 问题13: 资本管理和股息政策，以及资本回报与战略部署的优先级 - 公司喜欢现有的股息政策，自5年前转为C类公司以来，每年都增加股息，并预计未来股息将持续稳定增长 [100] - 公司的资本分配政策是优先投资于能带来经常性和增长型每股收益的领域，包括保险、核心私募股权、战略并购和股票回购 [101] - 公司认为自身的业务模式、品牌和资本获取能力使其有机会以高ROE进行再投资，为股东创造长期价值 [102]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标也优于分析师预期，过去一个月股价表现好于市场，短期或与大盘表现一致 [1][2][3] 财务数据 - 2023年第四季度营收10.7亿美元，同比增长16.6%，超Zacks共识预期7.74% [1] - 2023年第四季度每股收益1.00美元，去年同期为0.92美元，超共识预期7.53% [1] 关键指标表现 - 管理资产5528亿美元，高于两位分析师平均预估的5454.2亿美元 [2] - 付费管理资产4464.1亿美元，高于两位分析师平均预估的4411.2亿美元 [2] - 管理监控和交易费用（净管理费）7.8458亿美元，高于两位分析师平均预估的7.7922亿美元 [2] - 收入（费用相关业绩收入）2390万美元，低于两位分析师平均预估的3489万美元，同比增长27.9% [2] - 管理监控和交易费用（净交易和监控费用）2.6423亿美元，高于两位分析师平均预估的1.8661亿美元 [2] - 运营收益（保险）2.3127亿美元，高于两位分析师平均预估的2.0726亿美元 [2] - 运营收益（资产管理）9.6998亿美元，高于两位分析师平均预估的9.3058亿美元 [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为7.7%，Zacks标准普尔500综合指数变化为5.3% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内或与大盘表现一致 [3]