公司与Momenta的战略合作升级 - 梅赛德斯-奔驰中国与Momenta于2月26日签署升级合作谅解备忘录，进一步深化在未来出行领域的合作[1] - 公司早在2017年便成为首个投资Momenta的国际车企，并通过多轮投资持续巩固合作关系[1] - 双方合作融合“奔驰标准”与Momenta的人工智能算法优势，以“中国速度”共同推动研发创新[1] 智能驾驶产品进展与规划 - 双方合作开发的智能辅助驾驶系统已覆盖高速、城区及泊车场景，实现从车位到车位的智能辅助驾驶功能[1] - 系统首创“人机共驾”理念，旨在提供更丝滑的变道体感[1] - 该系统已率先搭载于全新纯电CLA车型，并计划在2024年内上市的9款新车型上落地，包括纯电长轴距GLC SUV和新一代S级轿车，覆盖所有细分市场[1] - 未来系统将推出基于Momenta R6强化学习大模型的升级版，旨在提升通行效率、驾驶平顺性及突发风险场景的瞬时响应能力[2] 中国市场战略与本土化布局 - 中国是梅赛德斯-奔驰最重要的市场之一，公司在中国建立了全球最大的品牌生产基地和德国之外最完善的研发体系，为超过700万客户提供服务[3] - 公司将持续扩大本土科技合作、加速全产业链本土化升级，特别是在人工智能、辅助驾驶、车联网等前沿领域[3] - 公司秉持“在华发展，与华共进”理念，深耕本土20余年，已建立起覆盖全产业链的本土化发展和合作布局[4] - 公司在中国拥有德国以外最全面的研发网络，位于北京和上海的“创新双引擎”正以本土研发力量驱动全球创新[4] 技术整合与研发成果 - 智能辅助驾驶系统无缝集成于公司自研的整车数字神经中枢——MB.OS架构，该架构打通了辅助驾驶、智能座舱、车身舒适和行车充电[2] - 中国研发团队在梅赛德斯-奔驰全球研发网络中作用关键，例如新一代S级轿车的高端后排娱乐系统即由中国研发团队主导开发[5] - 中国研发团队聚焦智能互联、自动驾驶、软件及硬件开发和大数据等前沿领域，深度参与集团数字化创新，已进入“以中国创新，领全球风潮”的新阶段[5] 高层认可与合作意义 - 德国总理默茨在访华期间，在公司董事会主席康林松陪同下，试乘了搭载该智能辅助驾驶系统的新一代S级轿车，并给予高度肯定[1][2] - 公司董事会成员、大中华区业务负责人表示，将以MB.OS架构为基础，深化与Momenta等领先中国科技企业的合作，在油车及电动车上配备同样的前沿智能化科技及安全技术[3] - Momenta CEO表示，双方合作是德国和中国两国优势的融合，致力于打造行业标杆级的安全且高效的智能辅助驾驶系统，并相信该伙伴关系将成为推动德中两国更广泛合作的强大引擎[3]

公司动态 - 德国总理默茨在北京的奔驰中国总部试乘了新一代S级轿车 [1] - 默茨总理体验了由梅赛德斯-奔驰与中国科技公司Momenta合作开发的城区及高速领航辅助驾驶系统 [1] - 默茨总理对体验的评价是“令人惊叹” [1] - 默茨总理在参访过程中了解了梅赛德斯-奔驰在中国深化技术合作的最新成果 [1] 行业趋势 - 梅赛德斯-奔驰正与中国科技公司Momenta在智能驾驶领域进行技术合作 [1]

合作升级与战略深化 - 梅赛德斯-奔驰与Momenta于2026年2月26日签署升级合作谅解备忘录，进一步深化在未来出行领域的合作 [1] - 双方合作始于2017年，梅赛德斯-奔驰是首个投资Momenta的国际车企 [3] - 合作融合“奔驰标准”与Momenta人工智能算法优势，以“中国速度”推动研发创新 [3] 产品与技术进展 - 双方合作开发的智能辅助驾驶系统已覆盖高速、城区及泊车场景，实现从车位到车位的智能辅助驾驶功能 [3] - 系统首创“人机共驾”理念，提供更丝滑的变道体感 [3] - 该系统已率先搭载于全新梅赛德斯-奔驰纯电CLA，并将在今年年内上市的9款新车型上落地，覆盖所有细分市场 [3] - 未来将推出基于Momenta R6强化学习大模型的升级版，旨在显著提升通行效率、驾驶平顺性及突发风险场景的瞬时响应能力 [3] 市场与本土化战略 - 中国是梅赛德斯-奔驰最重要的市场之一，公司在中国建立了全球最大的品牌生产基地和德国之外最完善的研发体系，已为700多万客户提供服务 [4] - 公司将持续扩大本土科技合作、加速全供应链本土化升级，特别是在人工智能、辅助驾驶、车联网等前沿领域 [4] - 以自研的MB.OS架构为基础，深化与Momenta等领先中国科技企业的合作，旨在带来更多贴合中国客户需求的专属车型 [4] - 公司计划在油车及电动车上配备同样的前沿智能化科技及行业领先的安全技术 [4] 高层评价与合作意义 - 德国总理默茨在北京试乘了搭载该智能辅助驾驶系统的新一代S级轿车，并对梅赛德斯-奔驰与Momenta的合作给予高度肯定 [1][3] - Momenta CEO表示，合作将梅赛德斯-奔驰的安全标准及卓越品质与Momenta领先的AI技术深度融合，旨在打造行业标杆级的智能辅助驾驶系统 [4] - 此次合作被视为德国和中国两国优势融合的典范，有望成为推动两国更广泛合作的强大引擎 [4][5]

德国总理访华与德企合作 - 德国总理默茨率约30家德国企业高管访华 被德媒称为“自默克尔时代以来最豪华的商贸团” 释放出德国工商界对华合作的坚定信心与务实选择的信号 [2][3] - 随访企业包括大众集团、梅赛德斯-奔驰、宝马、西门子、巴斯夫、拜耳、空客等 汽车企业是代表团核心力量 [2][4][7] 德国车企的战略定位与高层表态 - 宝马集团董事长齐普策表示 若忽视全球最大汽车市场中国 将危及未来经济成功并错失全球增长的重大机遇 [4] - 大众集团管理董事会主席奥博穆强调 中国不仅是销售市场 更是全球核心创新中心与技术策源地 只有在中国成功 才能在其他市场成功 [4] - 梅赛德斯-奔驰集团董事会主席康林松指出 “中国速度”正深刻改写世界汽车工业格局 公司将借助中国的速度、创造力和本土科技生态 扩大合作并加速供应链本土化以提升竞争力 [4] 中国市场对德国车企的重要性 - 中国连续多年是大众集团、宝马、梅赛德斯-奔驰全球最大单一市场 [7] - 以2025年为例 大众集团在华销量269.38万辆 占其全球销量的30% 宝马在华销量62.55万辆 占其全球销量的25.4% 梅赛德斯-奔驰在华销量57.5万辆 占其全球销量的26.6% [7] - 中国市场的表现直接决定德国车企的全球竞争力 是其高管紧随总理访华的核心原因 [7] 访问期间的具体合作与成果 - 中德双方企业达成了十余项商业协议 涉及汽车、机械、能源、物流、金融等行业 [5] - 宝马与宁德时代签署合作谅解备忘录 旨在推动动力电池供应链协同降碳 系统性降低电动汽车整车碳足迹 [5] - 默茨在北京试乘了梅赛德斯-奔驰与中国科技公司Momenta合作开发的城区及高速领航辅助驾驶系统 并给予积极评价 [6] - 在杭州期间 德国代表团与10家中国企业进行交流 涵盖人工智能、人形机器人、新能源汽车等领域 并参观了中国机器人企业宇树科技 [6] 德国车企的在华战略转型与合作深化 - 面对全球汽车产业电动化、智能化变革及市场竞争加剧 德国车企积极寻求转型 认识到绑定中国市场、深化本土合作是应对竞争、抢占未来的关键 [7] - 对华合作已从传统制造转向技术协同 向动力电池、智能驾驶、软件研发、绿色低碳等全产业链延伸 [8] - 中国的供应链优势、市场规模与电动化创新速度 与德国的整车制造技术、工业品质及品牌底蕴形成互补共赢的产业格局 [8] - 默茨访华前夕表示 将在访华期间寻求合作机遇 以应对美国关税压力 并阐述了欧盟内部保持凝聚力与深化伙伴关系的双重策略 [8]

合作事件与核心观点 - 梅赛德斯-奔驰与Momenta于2月26日签署升级合作谅解备忘录，深化未来出行领域合作 [1] - 德国总理默茨在北京试乘新一代S级轿车，体验Momenta研发的辅助驾驶系统，并对合作给予高度肯定 [1][3] - 此次合作被视为中国智驾方案为海外品牌智能化赋能的范例 [1] - Momenta CEO认为合作展示了中德优势融合，是实现双赢的伙伴关系，将成为推动两国更广泛合作的引擎 [4] 合作历史与产品进展 - 梅赛德斯-奔驰于2017年成为首个投资Momenta的国际车企，双方共同推动研发创新 [3] - 双方合作开发的智能辅助驾驶系统已实现覆盖高速、城区及泊车场景的“车位到车位”功能 [3] - 该系统已率先搭载于全新纯电CLA车型，并将在2024年内上市的9款新车型上落地 [3] - 即将落地的新车型包括纯电长轴距GLC SUV和新一代S级轿车，覆盖所有细分市场 [3] 技术发展与未来规划 - 未来将推出基于Momenta R6强化学习大模型的升级版系统 [3] - 升级版系统旨在显著提升通行效率、驾驶平顺性及突发风险场景下的瞬时响应能力 [3] - 目标是为用户提供更安全、丝滑和高效的出行体验 [3] - 梅赛德斯-奔驰大中华区业务负责人表示，公司将持续扩大在华本土科技合作，加速全供应链本土化升级 [3] - 合作重点领域包括人工智能、辅助驾驶和车联网等前沿领域 [3] - 中国被公司视为最重要的市场之一 [3]

公司与Momenta合作深化 - 梅赛德斯-奔驰中国与科技企业Momenta签署升级合作谅解备忘录，宣布进一步深化在未来出行领域的合作 [1] - 双方合作开发的城区及高速领航辅助驾驶系统已获得德国总理默茨在北京试乘新一代S级轿车时的体验 [1][3] 智能驾驶系统产品规划 - 与Momenta合作开发的智能辅助驾驶系统可覆盖高速、城区及泊车场景，实现从车位到车位的智能辅助驾驶功能 [3] - 该系统已搭载于全新纯电CLA，并将在今年年内上市的9款新车型上落地，包括纯电长轴距GLC SUV和新一代S级轿车，覆盖所有细分市场 [3] 中国研发网络与贡献 - 奔驰在中国拥有德国以外最全面的研发网络，中国研发团队在奔驰全球研发网络中发挥越来越关键的作用 [4] - 中国研发团队主导开发了新一代S级轿车上的高端后排娱乐系统 [4] - 中国研发团队聚焦智能互联、自动驾驶、软件及硬件开发和大数据等领域，通过与全球多地研发中心协作，深度参与集团数字化创新 [4]

文章核心观点 德国汽车产业正面临电动化转型的生死存亡挑战 其传统燃油车优势在中国等关键市场松动 而电动车领域因技术、成本、供应链及人才等多重短板缺乏竞争力 行业普遍认为未来五年是决定德国车企生存的关键窗口期 德国企业界正通过加大在华投资与合作等务实方式自救 但整体上在欧洲市场仍面临来自中美企业的巨大竞争压力[1][25] 德国汽车产业的现状与危机 - 汽车产业是德国经济支柱 其增加值长期占德国整体工业的五分之一左右 超过四分之三的汽车销往海外[1] - 德系车曾在中国市场拥有“统治力” 在2020年之前 大众、奔驰、宝马整个集团约40%的营收来自中国市场[4] - 当前危机源于电动化转型落后 一方面燃油车在中国销量下滑 另一方面缺乏有竞争力的电动车产品[4] - 业内共识是 整车制造商的衰落几乎不可避免 因为汽车核心零部件重心已转移 德国缺乏相应的替代能力[5] 电动化转型中的核心短板 - **供应链优势丧失**：电动车核心“三电”系统（电池、电机、电控）取代传统发动机和变速箱 中国拥有全球唯一完整的电动车产业链 德国传统供应商（如博世、大陆、采埃孚）优势被削弱 奔驰、宝马的电池主要来自宁德时代、LG化学或松下[5] - **能源成本高昂**：德国工业用电价格是中国的两倍 普通家庭电价是中国的三倍 从美国进口的天然气价格是原来俄罗斯天然气的四倍左右 高昂的能源成本严重削弱了德国制造业的成本竞争力[6][8] - **创新能力与人才断层**：电动车技术核心（电控、电气架构、软件）是德国薄弱环节 缺乏足够的电气和软件工程师储备 年轻一代不愿学习工科导致工程师人才出现断层 与美国和中国相比处于绝对劣势[9][10] - **政府支持缺位**：欧盟的“公平竞争原则”限制了德国政府像中美那样资助企业进行超前技术（如AI、电动车）的研发 导致企业难以支撑到盈利阶段[12] 德国车企的应对策略 - **加大在华投资与合作**：德国企业界比政界更为务实 西门子、巴斯夫、博世、大陆集团、采埃孚等工业巨头加大在中国投资建厂 利用中国更便宜的能源、人力成本以及研发和快速迭代能力来增强自身竞争力[13][15] - **通过合作弥补技术短板**：例如 大众汽车在中国市场与小鹏合作研发电气架构和软件 在中国以外市场则与美国的Rivian合作 以补齐自身最弱的短板[14] - **企业自救**：德国企业界的逻辑是利用中国的产业生态来应对眼前困局 期望通过合作在三五年内撑过去[14][15] 中国市场与全球竞争格局 - **中国市场地位转变**：中国从德国车企最重要的利润市场（曾贡献大众等集团40%营收）转变为最强竞争对手 德国在电动车领域面临来自中国的全方位竞争 心理落差巨大[4][17] - **德国本土市场现状**：德国及欧洲市场目前仍以本土品牌为主导 中国品牌如比亚迪、蔚来、小鹏等尚未取得完全成功 未进入月度电动车销量前20名 部分原因是德国禁止价格战以及消费习惯差异[18][19] - **欧洲电动车市场数据**：2025年上半年欧洲纯电动汽车注册量首次突破百万辆 达1,193,397辆 同比增长25% 在2025年6月销量榜中 比亚迪销量为9,153辆（同比增长132%） 上半年累计41,270辆（同比增长143%） 小鹏6月销量1,719辆（同比增长328%） 上半年累计8,346辆（同比增长273%）[21] - **消费者偏好**：德国消费者目前主要仍选择燃油车 这与德国分散的居住模式、长距离高速通勤（常超100公里）及部分高速公路不限速 对电动车续航不友好有关[22] 行业未来展望 - **生死存亡的关键期**：行业普遍认为未来五年是德国车企的生死线 要么生存 要么倒闭 活下来的企业才有机会继续发展[1][25] - **竞争力前景**：在电动车赛道上 德国乃至整个欧洲与美国和中国相比 已经很难再有真正的竞争力 差距估计有5到10年[13] - **企业界的务实态度**：德国企业界对政界不抱太大期待 其生存希望在于保持务实 通过与中国等国的合作寻求出路[24][25]

访问背景与核心目标 - 德国总理默茨于2月25-26日对中国进行首次正式访问，率领来自汽车、化工、生物制药、机械制造、循环经济等优势领域的约30家德国头部企业高管组成的高规格经贸代表团 [1] - 此访被德媒评价为“前所未有的精心准备”，旨在为德国经济寻找新动能，并在全球变局中寻求关键的“战略回旋空间” [2] - 访问行程安排紧凑，包括在北京与中国领导人会晤、出席中德经济顾问委员会座谈会、参观故宫、访问梅赛德斯-奔驰，以及在杭州参访宇树科技和西门子能源 [1] 德国经济与对华合作诉求 - 德国经济持续承压，2024年经历衰退，2025年经济增长预期仅为0.2%左右，2026年预计回升至约1% [5] - 美国贸易政策的不确定性及潜在关税壁垒已对德国出口造成实质性冲击 [4] - 在此背景下，加强对华经贸合作是德国对冲外部压力、拓展战略回旋空间的现实选择 [5] - 德国国内存在“去风险”讨论，但默茨强调“去风险”不等于“脱钩”，在符合德国利益的领域应积极寻求合作，特别是在中国市场 [5] - 中国是德国全球最大的贸易伙伴，德国对华合作的诉求客观存在 [5] 中德经贸关系现状与数据 - 中德是合作共赢的全方位战略伙伴，德国是中国在欧洲最大贸易伙伴和外资来源国 [1][6] - 近年来，中德贸易额保持在2000亿美元以上，双向投资存量超过650亿美元，均占中国与欧盟总体规模的近1/4 [1][6] - 两国产业深度融合，合作基础不断巩固 [6] 合作模式的深刻转变 - 德国企业对华投资模式正从“贸易”转向“投资”，形成“贸易转投资”现象，即出口下降的同时对华直接投资创下新高 [6] - 以汽车产业为例，合作模式正从过去的单向技术引进和规模化生产，转向双向技术融合与共同开发，例如德国汽车制造环节与中国高科技智能化企业深度融合，搭载中国数字化平台 [7] - 在新兴领域（如清洁能源、具身智能、生物技术、工业数字化），中国已在技术和标准方面走在世界前列，双方合作空间更大，且更少受传统产业利益格局束缚 [8] - 欧洲国家欢迎中国企业赴欧投资，但希望中资能为当地创造就业并实现一定程度的技术共享，德方可能提出合资或技术入股条件 [7] 访问的具体任务与企业反馈 - 默茨此访肩负双重任务：向中方传达德国经济界的核心诉求，以及通过实地考察了解德国企业在华经营的真实状况 [6] - 计划参观梅赛德斯-奔驰、西门子等德国在华代表性企业，以听取经济界反馈 [6] - 德国企业普遍认为，与中国市场保持紧密合作是维持其全球市场份额、提升国际竞争力的重要途径 [6] - 默茨希望了解中德在高科技领域的合作模式、盈利表现以及中国市场运作经验 [6] 未来合作方向与中方表态 - 中方高度重视对德经贸合作，愿与德方增进理解互信，深化务实合作，推动中德关系取得更大发展 [1][4] - 今年是“十五五”开局之年，中方欢迎德方企业抓住中国高水平对外开放带来的新机遇，继续巩固传统领域合作，同时深挖清洁能源、具身智能、生物技术、工业数字化等新兴领域合作潜能 [8] - 中方愿与德方一道，支持自由贸易，维护以规则为基础的多边贸易体制，推动中德经贸合作高质量发展，切实发挥其对双边及中欧关系的“压舱石”和“推进器”作用 [8]

公司现金回报计划 - 梅赛德斯-奔驰计划在2026年向股东提供约60亿欧元的现金回报，对应的收益率达到11% [1] - 公司提议派发超出市场预期的高额股息，并且不排除后续进一步回购股票的可能性 [1] - 瑞银分析师指出，现金回报的高度确定性预计将为公司股价提供稳固支撑 [1] 公司业务与资产处置 - 梅赛德斯-奔驰管理层给出的汽车业务利润率预期为3%至5%，低于市场平均预期的4%至6% [1] - 公司持有的第一批戴姆勒卡车股份预计将于2026年完成出售，瑞银预计后续还将有更多相关股份出售动作，此举将进一步提升公司的现金回报潜力 [1] 机构观点与评级 - 瑞银分析师Patrick Hummel认为，此次现金回报计划为公司业绩增色不少，但汽车业务利润率预期低于市场平均，预示业绩预期将面临下调 [1] - 瑞银将梅赛德斯-奔驰的目标价从63欧元下调至58欧元，并维持中性评级 [1]

核心观点 - 梅赛德斯-奔驰的业绩预期令人失望，但其宣布的高额现金回报计划为业绩增色，并为股价提供支撑 [1] 财务业绩与预期 - 公司给出的汽车业务利润率预期为3%-5%，低于市场平均预期的4%-6%，预示着市场预期将被下调 [1] - 瑞银将该股目标价从63欧元下调至58欧元 [1] 股东回报与现金策略 - 公司宣布将在2026年提供约60亿欧元的现金回报，收益率达11% [1] - 管理层提议派发出人意料的高额股息，并可能进一步回购股票 [1] - 现金回报的高度确定性应会为股价提供稳固支撑 [1] 资产处置与未来潜力 - 梅赛德斯-奔驰持有的第一批戴姆勒卡车股份预计将于今年出售 [1] - 瑞银预计未来还会有更多出售，从而提高现金回报潜力 [1] 市场反应 - 该股上涨1.2%，至58.35欧元 [1]