While the proven Zacks Rank places an emphasis on earnings estimates and estimate revisions to find strong stocks, we also know that investors tend to develop their own individual strategies. With this in mind, we are always looking at value, growth, and momentum trends to discover great companies.Of these, perhaps no stock market trend is more popular than value investing, which is a strategy that has proven to be successful in all sorts of market environments. Value investors use tried-and-true metrics an ...

文章核心观点 - 投资者有自己的投资策略，公司关注价值、增长和动量趋势来发现优质公司，价值投资受青睐，投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找特定股票，梅赛德斯 - 奔驰集团AG（MBGYY）是值得关注的价值股 [1][2][3][8] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司，投资者使用基本面分析和传统估值指标选股 [2] Style Scores系统 - 投资者可借助Style Scores系统寻找有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别，高Zacks Rank和价值评级为“A”的股票是优质价值股 [3] 梅赛德斯 - 奔驰集团AG（MBGYY）情况 - MBGYY当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，市盈率为7.71，低于行业平均的9.28，过去12个月，其远期市盈率最高8.11，最低5.03，中位数5.88 [4] - MBGYY市净率为0.61，低于行业平均的0.71，过去12个月，其市净率最高0.85，最低0.52，中位数0.68 [5] - MBGYY市销率为0.39，低于行业平均的0.56，市销率因收入难以操纵常被视为更真实的业绩指标 [6] - MBGYY市现率为3.35，低于行业平均的4.26，过去12个月，其市现率最高3.98，最低2.71，中位数3.24 [7] - 上述指标表明MBGYY可能被低估，加上其盈利前景良好，是优质价值股 [8]

奔驰中国裁员计划 - 奔驰及其子公司计划在中国裁减高达15%的员工，主要影响金融和销售部门[1] - 被裁员工可获得N+9赔偿，若两个月内未入职新公司将额外发放3月和4月工资，最高赔付相当于N+11[1] - 裁员已开始且本月加速推进，大部分被裁员工为签订"无固定期限劳动合同"的长期雇员（工作五年以上）[1] 奔驰战略调整 - 公司宣布进一步削减成本，并在新产品线中增加汽油和柴油车型而非电动汽车，旨在恢复利润率[1] - 预计2025年收益将大幅下降[1] 欧洲汽车行业现状 - 欧洲汽车制造商及零部件商因能源和劳动力成本上升宣布关闭工厂并进行大规模裁员[1] - 需求疲软及与中国竞争加剧是潜在原因[1] 数据来源 - 裁员信息引用自彭博社报道，路透社转载[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBIT为25亿欧元，每股收益（EPS）为1.81欧元，现金流为24亿欧元，净工业流动性为290亿欧元 [6][17][18] - 整体收入受到汽车销售发展和定价下降的影响，汽车收入下降6% [9][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车销售总量为504,000辆，核心细分市场销售增长4%，但高端车型销售受到市场环境影响 [6][8] - 商用车销售下降13%，主要由于德国和美国的服务及休闲车辆需求降低 [14][15] - 移动业务收入下降6%，主要受到中国银行业竞争的影响 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，销售势头良好，欧洲需求稳定，但中国市场竞争激烈，环境挑战依然存在 [19][20] - 高端车型在中国的零售需求稳定，尽管整体销售受到影响 [7][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行前所未有的产品攻势，计划推出多款新车型以满足市场需求 [3][24] - 公司强调在材料成本、可变成本和固定成本方面的效率提升，以应对竞争压力 [24][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的表现表示不满，认为市场环境恶化和产品过渡影响了业绩 [3][4] - 对于未来，管理层预计第四季度的销售将与第三季度持平，并对高端车型的需求持乐观态度 [19][20] 其他重要信息 - 公司在2024年已向股东回报约100亿欧元，包括55亿欧元的股息和43亿欧元的股票回购 [5][17] - 公司计划在2025年进行更多的产品发布，特别是在电动车领域 [48][49] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度的市场环境和定价 - 管理层表示，第四季度将面临材料成本上升和经销商支持的挑战，但预计需求将保持稳定 [28][30] 问题: 关于中国市场的表现 - 管理层确认，尽管中国市场竞争激烈，但高端车型的零售需求依然强劲，S-Class在市场中保持领先地位 [33][34] 问题: 关于未来的产品发布 - 管理层提到，2025年将推出CLA和新的MMA系列，预计将提升市场竞争力 [48][49] 问题: 关于现金流和投资 - 管理层表示，尽管2024年的现金流可能低于2023年，但仍将保持良好的现金生成能力 [61][62]

业绩总结 - 梅赛德斯-奔驰集团2024年第三季度的收入为48亿欧元，同比下降48%[2] - 2024年第三季度的EBIT为18.1亿欧元，同比下降48%[2] - 每股收益在2024年第三季度为2.4欧元，同比增长2%[2] - 自由现金流在2024年第三季度为34.5亿欧元，同比下降7%[2] - 梅赛德斯-奔驰汽车的销量在2024年第三季度为503.6千辆，同比下降1%[3] - 梅赛德斯-奔驰汽车的调整后EBIT在2024年第三季度为12亿欧元，同比下降64%[4] - 梅赛德斯-奔驰厢式车的销量在2024年第三季度为91.1千辆，同比下降13%[20] - 梅赛德斯-奔驰移动业务的收入在2024年第三季度为14.2亿欧元，同比下降6%[26] - 梅赛德斯-奔驰集团的净工业流动性在2024年9月30日为28.7亿欧元[34] 市场展望 - 2024年梅赛德斯-奔驰汽车的电动车占比目标为18%至19%[40] - 公司在全球经济条件不利的情况下，面临市场条件的负面变化风险[47] - 预计未来可能会出现原材料、能源和燃料价格上涨的情况[47] - 公司对全电动车辆的需求有限，可能影响销售[47] - 生产可能因材料或能源短缺、劳工罢工或供应商破产而受到干扰[47] - 公司在实施成本削减和效率优化措施方面的有效性将影响业务前景[47] - 二手车的转售价格可能会下降，影响公司盈利能力[47] - 公司在战略合作和合资企业的成功实施上面临不确定性[47] - 政府调查的结果和未来法律程序的结果可能影响公司运营[47] - 消费者偏好向小型、低利润车辆转变的趋势可能影响销售[47] - 公司不承担更新前瞻性声明的义务，实际结果可能与预期有显著差异[47]

奔驰中国市场战略 - 公司计划在中国乘用车和轻型商用车业务分别投资超过100亿元和40亿元用于生产和研发新车[5] - 首批车型包括纯电轿跑CLA长轴版、中大型SUV GLE长轴版以及纯电版本MPV[5] - 新车将基于MMA和VAN.EA平台打造并搭载全新MB.OS架构车机系统[5] - 公司在中国市场终端折扣率控制在10%左右低于宝马奥迪同级别车型[5] - 公司坚持豪华特性战略在市场不景气时维持定价甚至推出更贵车型[5] 研发与智能化布局 - 上海研发中心自2021年成立至今人员已增至三四百人规模[8] - 中国研发重点包括智能网联自动驾驶等领域并已获L3和L4级自动驾驶测试牌照[8] - 智驾系统开发考虑中国路况环境同时算法也将应用于全球市场[8] - 全新E级车智舱系统整合不同技术厂商生态系统内容[8] - 2024年起将推出"无图"L2++端到端全场景高阶智驾系统[9] 产品与技术规划 - 未来三到四年将推出多款搭载最新技术车型包括纯电和插电混动[12] - 纯电产品安全标准与燃油车一致已通过极端碰撞测试[12] - 车辆耐久性测试涵盖极寒极热条件确保长期使用品质[12] - MMA和VAN.EA平台新技术将通过OTA升级应用于现有平台车型[12] 中国市场定位 - 中国是全球最大最具活力汽车市场也是公司全球战略主要支柱[7] - 中国研发已成为德国以外覆盖领域最全面的研发网络[8] - 豪华车市场在过去六七年持续增长公司为主要参与者之一[12] - 公司看好中国经济长期发展对豪华车市场的利好影响[13]

互联网行业互联互通进展 - 淘宝新增微信支付功能 预计9月底上线 支付流程需跳转至微信完成[3] - 美团外卖和酒店业务入驻支付宝小程序 团购业务小程序即将上线[4] - 腾讯与字节跳动恢复全面商务合作 互相开放广告投放渠道[4] - 淘宝与微信支付打通标志着两大生态结束11年相互屏蔽历史[3] 奔驰中国投资计划 - 奔驰上半年全球销量116万辆 中国市场占比超1/3[5] - 宣布在华新增140亿元投资 其中100亿用于乘用车 40亿用于轻型商用车[5] - 北京奔驰2025年起投产MMA平台车型 包括纯电CLA轿跑和中国特供版GLE SUV[5] - 福建奔驰将投产VAN.EA平台纯电MPV[5] 中国人口与金融政策 - 2023年中国60岁以上人口达2.97亿 占总人口21.1%[6] - 监管拟分两次下调存量房贷利率 累计降幅0.8个百分点[7] 半导体与汽车产业动态 - 中国大陆上半年采购250亿美元芯片设备 超过中国台湾/韩国/美国总和[8] - 大众CUPRA品牌或因欧盟21.3%关税面临关停 其电动SUV售价5.2万欧元[9] - 小米SU7供应商富特科技创业板上市 首日涨292% 市值60.9亿元[5] 日本旅游市场变化 - 极端高温致游客转向室内游乐场 三丽鸥股价7月以来涨25%[11] - 东京迪士尼运营商Orient Land同期股价下跌5%[11] 科技公司监管与供应链 - 英伟达收到美国司法部反垄断传票 单日市值蒸发2789亿美元[12] - 英特尔18A制程良率不足 或失去博通AI芯片代工订单[13]

财务数据和关键指标变化 - 收入基本与销量保持一致 [16] - EBIT调整后为28亿欧元,利润率为10.2% [26][27] - 自由现金流为22亿欧元,现金转换率为0.8 [26][32] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 销量在挑战性环境下保持稳健 [7][18] - 高端车型销量受到一些影响,主要是由于车型更新和中国消费者情绪谨慎 [19][20] - 插电式混合动力车型销量良好,纯电动车型销量有所放缓 [21][22] - 利润率为10.2%,受销量结构和定价压力影响,但通过成本优化措施部分抵消 [26][27][31] 商用车业务 - 销量略有下滑,受到一些车型更新的影响 [23][24] - 利润率达到17.5%,保持强劲表现,得益于价格管控和成本优化 [34][35][36] 移动出行业务 - 新业务收入下降9%,主要受中国激烈竞争影响 [38] - 利润率为8.4%,受信贷风险成本上升和利差压力影响 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场整体情绪有所改善,但局部市场仍然存在差异 [44] - 中国市场消费者情绪谨慎,公司将谨慎管理价格和销量平衡 [44][79] - 美国市场销量和需求保持良好,第二半年有望实现同比增长 [44][116] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正处于从内燃机向纯电动转型的关键时期 [57][58][59][60] - 公司将在2025年推出首款基于新MMA架构的纯电动车型,之后将陆续推出更多新车型 [58][93][114] - 同时公司也将继续优化内燃机产品线,提供灵活的产品选择 [60][114][115] - 中国市场竞争加剧,公司将谨慎管理价格和销量平衡 [79][88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然充满挑战,但公司展现出灵活性和抗压能力 [6][64][69] - 第二半年将集中发力,充分释放新车型的销售潜力,同时继续推进成本优化 [55][56] - 对中国市场保持谨慎态度,预计短期内消费者情绪难以快速好转 [88][89] 其他重要信息 - 公司已开启新一轮技术和产品攻势,包括自动驾驶辅助系统的升级 [13][101][102][103][104][105][106][107][108][109] - 公司在德国斯图加特建立了新的电驱动研发中心 [12] - 第二季度公司完成了28亿欧元的股票回购,总计实现了86亿欧元的股东回报 [15][43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Rokossa 提问** 公司如何确保未来利润率能够维持在较高水平,是否仅靠新车型和成本控制? [64][65][66][67] **Ola Kallenius 回答** 公司过去几年在自由现金流和股东回报方面表现出色,这得益于灵活性和持续的效率提升 [70][71] 即使在当前充满挑战的环境下,公司也能保持良好的利润水平和现金流 [72][73][74] 问题2 **Stephen Reitman 提问** 公司是否注意到行业内其他高端车企在中国市场降价力度有所放缓 [77] **Ola Kallenius 回答** 公司数据显示,中国市场各细分领域的价格压力确实有所缓解,但公司仍将谨慎管理价格和销量平衡 [78][79] 问题3 **Patrick Hummel 提问** 公司如何看待未来在中国市场的定位和布局,是否考虑缩减在低端市场的业务 [81][82] 以及公司如何确保内燃机产品线的持续竞争力 [83][84] **Ola Kallenius 回答** 公司将继续全力投入技术和产品创新,在高端和电动车领域保持领先地位 [85][86][87] 同时也将优化内燃机产品线,确保为客户提供灵活的选择 [114][115]

业绩总结 - 梅赛德斯-奔驰集团2024年第一季度收入为375.4亿欧元，同比下降4%[2] - 2024年第一季度EBIT为39亿欧元，同比下降30%[2] - 每股收益为2.9欧元，同比下降22%[2] - 自由现金流（工业业务）为22亿欧元，同比持平[2] - 梅赛德斯-奔驰汽车部门2024年第一季度销量为46.3万辆，同比下降8%[34] - 梅赛德斯-奔驰汽车部门的收入为257亿欧元，同比下降8%[34] - 梅赛德斯-奔驰商用车部门2024年第一季度EBIT为8,00万欧元，同比增长11%[45] - 梅赛德斯-奔驰移动部门2024年第一季度EBIT为2.79亿欧元，同比下降48%[58] 用户数据与市场展望 - 2024年梅赛德斯-奔驰集团的收入预计与去年持平，EBIT略低于去年，自由现金流（工业业务）也略低于去年[70] - 梅赛德斯-奔驰汽车的电动汽车（xEV）在未来十年下半年的新车队中预计占比高达50%[99] - 梅赛德斯-奔驰汽车的电动汽车（xEV）占比目标为19%至21%，梅赛德斯-奔驰厢式车（Vans）为6%至8%[67] - 预计到2026年，高端车型在梅赛德斯-奔驰总销售中的份额将达到约60%[129] 新产品与技术研发 - 2023年梅赛德斯-奔驰品牌的电池电动汽车（BEV）销量增长了73%[99] - 梅赛德斯-奔驰电动驱动单元(MB.EDU)效率高达93%，能耗约为12 kWh/100 km，充电后可实现400 km的续航[107] - 预计未来几年电池成本可降低超过30%（以€/kWh计），同时提高效率和充电时间[110][114] - 自动驾驶系统的速度目标为到2024年底在德国达到约90公里/小时[151] - Mercedes-Benz正在与NVIDIA合作开发未来的自动驾驶系统[151] 财务与投资策略 - 2024年梅赛德斯-奔驰集团的净信贷损失预计将保持在较高水平，主要受到美国市场的影响[77] - 梅赛德斯-奔驰集团的外部负债到期结构良好，2024年到期的债务为7.5亿欧元[83] - 梅赛德斯-奔驰集团的养老金义务的资金比例约为105%[95] - 2023年梅赛德斯-奔驰的资本支出为23亿欧元，同比增长29%[111] - 资本配置的75%集中在高端和核心细分市场，以实现最有前景的回报[147] 市场扩张与绿色融资 - 到2026年，梅赛德斯-奔驰在中国计划建设超过7,000个高功率充电(HPC)插头，北美计划到本世纪末建设超过30,000个HPC插头[108] - 梅赛德斯-奔驰计划在未来几年内增加绿色融资的比例[89] - 预计到2025年，Mercedes me将在65个市场上线，目标是连接超过1600万辆汽车[164] ESG与可持续发展 - 2023年梅赛德斯-奔驰品牌价值为610亿美元，同比增长9%[126] - 梅赛德斯-奔驰在2022年实现了净碳中和生产，所有生产工厂的范围1和范围2的二氧化碳排放均为零[116] - 梅赛德斯-奔驰的ESG评级在2023年获得了可持续性分析的低风险评级，反映出其在环境、社会和治理方面的进展[124]

财务数据和关键指标变化 - 集团层面EPS降幅小于EBIT降幅，净收入受影响较小，股票回购对EPS有增值效应 [7] - 集团实现稳健现金流322亿欧元，季度末净现金头寸超330亿欧元 [8] - 汽车业务收入随销量下降，ASP为7.5万欧元，调整后EBIT为2.3，CFBIT为2.3，调整后销售回报率为9% [17] - 货车业务各项关键指标上升，收入与销量同步增长，调整后EBIT增长11%至8亿欧元，现金转化率增长超50%，调整后销售回报率为16.3% [25] - 出行服务业务新业务保持在同一水平，投资组合与2023年末大致相同，ROE为8.5% [29][30] - 集团调整后EBIT为3.6%，报告EBIT为3.9%，第一季度现金流达22亿欧元，柴油相关法律诉讼现金调整为9000万欧元，季度末NIL为336亿欧元 [31][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 总销量46.3万辆，受供应限制、产品过渡和市场动态影响 [11] - 核心细分市场因GLC供应限制缓解增长8%，高端车型销量低于去年，为6.7万辆，受产品过渡和供应链瓶颈影响 [13][14] - xEV份额与去年同期持平，行业EV adoption rate放缓，公司调整产品供应 [16] 货车业务 - 销量增长7%，得益于商用车表现强劲，特别是在美国和中国市场 [23] - 新eSprinter和中型货车的推出支持了产品组合，预计EV份额将随着新产品的全面上市而增加 [24] 出行服务业务 - 新业务保持在同一水平，中国市场渗透率因当地银行业竞争激烈而较低，xEV收购率上升 [27] - 新收购业务盈利能力持续改善，信用风险成本上升主要受美国市场影响，充电业务持续发展 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场第一季度表现稳定，但不同市场情况存在差异 [11][40] - 美国市场销售和需求保持强劲势头，同比呈积极发展，特别是SUV车型，如GLC [42] - 中国市场第一季度E级车供应受限，受车型年度更替和产品发布影响，市场整体表现疲软，高端车型也未能完全幸免，但E级车和GLC等产品市场接受度良好，公司对中国市场持谨慎态度 [11][12][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进从ICE到EV的转型，保持灵活性，同时注重效率提升、现金流生成和资本配置 [50] - 计划在2024年5月年度股东大会后启动额外30亿欧元的股票回购计划，与剩余40亿欧元的回购计划并行执行，预计到第三季度回购总额达40亿欧元，到2025年第一季度年度股东大会前回购总额达70亿欧元 [34][35] - 行业在定价方面保持纪律性，但在销量方面面临挑战，主要受产品供应问题影响，预计下半年销量将改善 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是一个具有挑战性的季度，受市场演变、供应链和产品过渡等因素影响，但公司预计销量将逐步回升，第一季度为低谷 [6][49] - 汽车业务供应瓶颈正在缓解，预计第二季度销量将改善，全年汽车销量预计与去年持平，高端车型细分市场将较第一季度有所改善，xEV份额预计在19% - 21%之间，调整后销售回报率预计在10% - 12%之间 [38][39][43][44] - 货车业务全年指导保持不变，调整后销售回报率预计在12% - 14%之间，预计第二季度回报率健康 [45][46] - 出行服务业务调整后ROE全年预计在10% - 12%之间，第一季度为低谷，下半年有望改善 [47] 其他重要信息 - 第一季度有多款新产品上市，包括全新G级车、电动G级车全球首秀、EQS升级以及多款AMG车型，这些产品将在未来推动销售和产品组合优化 [9][10] - 公司因柴油排放相关刑事调查结束获得1.33亿欧元的法律诉讼收益 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度9%的CAS利润率较低，第二季度现金利润率是否会出现实质性转折点，能否超过10%？行业普遍面临销量疲软问题，若下半年新车型上市需弥补大量销量，公司在定价方面有何准备？ - 公司目标是尽快摆脱9%的利润率区间，预计第二季度销量将高于第一季度，原材料成本将带来进一步顺风，有信心在第二季度实现两位数利润率，产品组合改善将在下半年体现，以实现全年10% - 12%的指导目标 [52][53] - 公司认为产品需求强劲，如GLC和E级车，产品供应改善后市场需求将得到释放，定价将保持稳定，ICE车型定价处于稳健区间，竞争主要集中在EV定价方面 [54] 问题2: 第一季度批发量下降，其中E级车更替、需求动态和供应链约束分别占多少比例？是否同意对欧盟车队CO2立法进行全面审查，立法变更是否对公司经济上有利？ - 第一季度销量下降的主要原因是产品供应问题，特别是e - cars供应，其次是产品过渡，尤其是高端车型，最后是中国和海外高端市场的疲软 [58][59] - 公司支持在2025年欧盟层面评估EV渗透率与2035年ICE禁令的情况，以务实态度看待，但仍坚持电动化和CO2中和的目标 [60][61] 问题3: 如何看待中国市场的发展，包括ICE和BEV的激励活动和定价水平？ - 中国市场E级车供应改善后需求良好，定价健康，EV市场竞争激烈，公司将根据客户需求定位产品，不盲目追求市场份额 [63][64] - 受宏观经济和消费者情绪影响，中国市场整体动态仍较缓慢，包括高端细分市场，但公司高端产品如S级车在全球市场保持领先地位 [65] 问题4: 第一季度梅赛德斯 - 奔驰汽车因供应瓶颈未交付的车辆数量是多少？供应瓶颈在第二季度缓解的原因及相关实例？如何看待中国市场电动汽车的份额，未来是否计划增加？ - 第一季度销量受影响最大的是产品供应问题，特别是E级车，随着GLC供应改善，有信心E级车供应也将在未来改善 [68][69] - 公司将根据客户需求确定EV份额，全球范围内今年预计保持在19% - 21%，中国市场也适用该范围 [70] - 2025 - 2026年公司将推出更多EV产品，如MMA、电动C级车和GLC，预计将推动EV份额增长 [71][72][73] 问题5: 第一季度研发表现的顺风因素中有多少是季节性疲软，后续会如何恢复正常？行业向EV过渡时间可能延长，是否需要对ICE进行再投资？是否考虑在奔驰产品组合中引入增程器？ - 插电式混合动力车在市场过渡中可发挥重要作用，公司拥有丰富的插电式混合动力车产品组合，第一季度插电式混合动力车份额有所上升，无需额外研发投资 [76][77] - 公司不会放缓对EV的投资，同时也会对ICE产品进行投资以保持其竞争力，第一季度研发投资存在阶段性因素，公司会对投资进行优先排序 [78][79] 问题6: 净定价中是否包括二手车残值或再营销收益及其同比变化情况，预计全年如何发展？如何解释公司定价稳定与市场上看到的折扣之间的差异，这种定价稳定性是否可持续，未来是否需要调整折扣？ - 二手车再营销业务预计全年会有所疲软，已包含在EBIT计算的销量结构定价部分，但不影响定价稳定性的评论，预计全年再营销结果仍将保持健康的三位数水平 [84][85] - 公司定价保持稳定是新定价和折扣的综合结果，采用价值高于销量的策略，同时会根据市场情况进行灵活调整，第一季度部分经销商的库存清理措施导致较高折扣，预计后续这些措施将减少，ICE车型定价相对更健康 [86][87][88] 问题7: 自第四季度以来利息收入强劲，能否将当前约1.5亿欧元的正净利息收入运行率外推至未来几个季度？工业表现预计将保持强劲，未来几个季度是否会比第一季度更好？外汇负担是否会持续全年还是会在未来几个季度减弱？ - 利息收入运行率可能会略有下降，但仍可能保持在三位数水平 [90] - 外汇走势难以预测，土耳其里拉可能仍会带来一定逆风，公司会在定价方面进行抵消 [91] - 工业表现方面，公司团队在供应链管理和运营方面的努力将带来进一步顺风，尽管可能仍会面临一些一次性索赔的逆风，但整体应能为未来几个季度提供积极影响 [92][93][94]