文章核心观点 - 随着新车价格在经历过去五年的上涨后开始软化，2024年可能会看到汽车买家需求的增加。对于消费者而言，美国新车的平均价格在今年一月份相比去年下降了1.2%，而二手车价格也出现了下降，平均价格从一年前的水平下降了3%，从2022年4月的峰值下降了12%。这一趋势虽然对汽车市场投资者看似令人担忧，但实际上是有益的，因为新车变得更加可及，库存补充后，消费者可能会将价格下降视为购买的信号[1][2] 行业趋势 - 汽车制造商通过提供替换零件给已经在路上的车辆，保持了可观的收入趋势。因此，复苏的二手车市场可能会增强需求和收入[3] 公司分析 Toyota (TM) - 丰田拥有全球最大的乘用车销售和现有车队，准备实现增长。公司不仅有效管理全球工厂网络以保持最低成本，而且每一代新车都持续创新。丰田通过投入资源到混合动力发动机技术，为新车买家提供了显著的燃油效率和发动机寿命优势。这使得丰田成为市场上最具吸引力的汽车制造商之一。投资者方面，丰田在上一年的财务表现尤为出色，2023年第四季度的收入达到12.04万亿日元，季度利润率增长了51.21%。因此，寻找稳定汽车股票投资的投资者选择丰田是明智的[4][5][6] Stellantis (STLA) - 作为全球领先的汽车集团，Stellantis的股票相对于市场趋势似乎被低估。尽管相对年轻，STLA是由Fiat Chrysler Automobiles和PSA Group两大巨头合并而成。2023年，公司按销售量排名为全球第四大汽车制造商。Stellantis通过覆盖多个大陆的市场，利用规模经济影响行业并保持其品牌价格竞争力。此外，公司拥有14个品牌，从Chrysler和Jeep到Alfa Romeo和Maserati，拥有丰富的技术和设计资源用于未来汽车。此外，Stellantis的电动汽车组合正在增长，到2023年底，其汽车组合中近三分之一是电动的，并计划在2024年推出另外18款全电动车型。结合其全球市场覆盖，这一买入评级是合理的[7][8][9] Mercedes-Benz (MBGYY) - 德国豪华汽车巨头Mercedes-Benz采取了创新的增长策略，在行业中保持稳定。公司不仅以其豪华轿车和SUV闻名，还在电动货车领域占据主导地位。仅在2023年，Mercedes-Benz就销售了超过23,000辆全电动eSprinter货车，销售量比2022年增长了51%。这些货车适用于从配送到的多个行业，是欧洲多家公司供应链操作的未来。Mercedes-Benz围绕其电动货车发展的专业知识和销售策略将成为公司未来的核心。到2030年，Mercedes-Benz计划为其产品组合中的每一款车辆提供全电动版本，这是汽车股票中的一个令人印象深刻的目[10][11][12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年汽车业务利润率指引为10% - 12%，第四季度利润率约为10%，但第四季度不应作为2024年的参考 [10] - 过去四年工业自由现金流超350亿，年运行率超80亿，今年指引暗示自由现金流仍超80亿 [19] - EBITDA指引上限为16%，2022 - 2023年已达到该水平 [44] - 固定成本逐年下降，到2023年下降了16%，目标是到2025年下降20% [45] - 投资方面，到本十年中期较2019年下降20%，但因增加了部分投资组合，目前投资水平较高，预计下半年会下降 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务方面，2024年销售采取谨慎态度，供应限制尤其是上半年和第一季度有影响，中国市场销售持平，美国有一定上行潜力，其他地区持平或略有下降 [50] - 电动车业务，市场份额增长主要来自中小车型，公司大型电动车EQ和EQS目前市场份额较好但市场规模不大，计划2025年推出CLA，2026 - 2027年推出C级和GLC等产品 [30] - 货车业务，现金流转换目标在0.6 - 0.8之间，预计到2026 - 2027年中期市场推出新产品后有望回到较高转换率水平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场，2023年表现稳健，2024年采取谨慎态度，新E级车在华投产，预计第二季度放量带来一定动力，市场竞争激烈，公司保持纪律不卷入低价竞争 [92] - 美国市场，有一定上行潜力 [51] - 其他地区市场，销售持平或略有下降 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上坚持价值优先于销量，通过稳定价格、优化产品组合、控制成本等方式提升利润率和现金流 [11] - 产品方面，MMA平台将优化产品组合，从七个模型聚焦到四个，提升技术含量，在细分市场内向上迁移但不离开该市场 [20] - 电动车发展上，持续增加xEV份额以实现欧洲二氧化碳排放目标，计划2025 - 2027年推出多款电动车产品 [52] - 行业竞争方面，中国电动车市场竞争激烈，公司避免卷入低价竞争，通过产品实力捍卫市场份额 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，2024年上半年仍受供应限制影响，第一季度销量可能低于2023年第一季度，物流成本虽整体下降但受地缘政治因素如红海问题影响可能有短期逆风 [13][56] - 未来前景上，公司有信心恢复利润率，通过提升销量和控制成本将利润率提升至指引范围，现金流方面有望保持稳定并支持股票回购等资本分配政策 [14][23] 其他重要信息 - 公司将于3月20日举办虚拟的梅赛德斯 - 奔驰ESG会议，提供E、S、G相关领域的进展和成就更新 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何确保48伏问题在Q2解决，以及如何稳定价格和改善利润率？对电动车政策和合作有何看法？ - 回答: 第四季度利润率约10%不应作为2024年参考，2024年指引为10% - 12%，通过稳定价格、优化产品、控制成本等提升利润率，48伏问题上半年仍有影响，第一季度销量可能低于2023年第一季度，但仍在全年指引范围内；政策方面难以预测，公司会做好产品和基础设施投资，谨慎对待预测 [10][15] 问题2: MMA平台引入和部分入门豪华产品淘汰对价格组合有何影响？未来四年自由现金流能否以80亿为底线？ - 回答: MMA平台将优化产品组合、提升技术、在细分市场内向上迁移；现金流方面，公司有信心通过稳定利润率、控制投资和营运资金等保持现金流稳定，可能考虑剥离戴姆勒卡车股份进一步提升现金流 [20][23] 问题3: 内燃机和电动车市场份额是否会接近？如何将MBVA的产品兴奋点带到内燃机车型？ - 回答: 未计划人为设定内燃机和电动车市场份额，将根据市场情况以价值优先原则挖掘产品潜力；内燃机车型无需全新架构，通过更新动力系统和利用现有架构可满足2030年代需求 [32][34] 问题4: 中期计划中核心豪华段销量假设是否过于乐观？对资本支出、投资和固定成本有何影响？ - 回答: 高端市场占比提升快于预期，核心市场增长慢，未来核心市场有望回升；固定成本逐年下降，目标到2025年下降20%，投资虽目前较高但预计下半年会下降 [41][45] 问题5: 2024年汽车利润率指引中中国市场的销量和盈利贡献规划假设是什么？如何实现欧洲二氧化碳排放目标？2024 - 2025年债务计划如何？ - 回答: 中国市场销售持平，有一定上行潜力；通过增加xEV份额实现欧洲二氧化碳排放目标；未提及2024 - 2025年债务计划 [50][52] 问题6: 物流成本对2024年有何影响？AC模型对交易价格有何影响？EQS改款情况和交付时间如何？ - 回答: 物流成本整体下降但受地缘政治影响可能有短期逆风；AC模型在多个市场有净定价收益，支持定价策略；EQS改款6月在欧洲上市，电池更新提前进行，客户满意度高，有不同外观和配置可选 [55][57][59] 问题7: Q4定价强于Q3的原因是什么？2024年价格稳定的风险假设和各地区各细分市场情况如何？电动车价格何时会降至内燃机水平？ - 回答: 全年定价健康，第四季度同比仍为正但未高于Q3；2024年目标稳定价格，通过管理折扣、基础定价和价格调整等实现，以产品实力捍卫市场份额而非激进定价；电动车业务假设适度价格差异，从总拥有成本看差异可能较小 [64][65][68] 问题8: 折扣管理的界限在哪里？对电动车残值是否满意？ - 回答: 折扣管理需结合产品细分市场、市场情况和产品生命周期等因素，是销售团队和财务人员的日常工作；未发现电动车残值有重大调整 [72][71] 问题9: 电动车战略调整后与供应商的灵活性如何？资本化中是否包含MBOS，资本化上升是否意味着接近推出？ - 回答: 不评论与供应商的具体合同关系，2023年供应相关费用受电动车采用率影响，会与供应商保持长期建设性关系；资本化上升因产品接近成熟、产品线丰富和符合会计准则，预计2024年维持在较高水平 [76][78][79] 问题10: 为何预计2023年缺失的10万辆销量不能全部在2024年恢复？结构利润率潜力如何？股息是否稳定或上升？ - 回答: 不能简单将2023年缺失销量加到2024年，2024年仍受供应限制；电动车利润率低于内燃机，有调整但贡献为正；不做未来股息预测，股票回购对每股收益和股息有稳定和上行潜力 [84][86][88] 问题11: 如何看待中国市场需求发展？利用中国闲置产能生产电动车供应全球市场是否可行？未来投资如何考虑？ - 回答: 2023年中国市场表现稳健，2024年谨慎看待，新E级车有望带来动力，市场竞争激烈，公司避免卷入低价竞争；反对贸易保护主义；未提及利用中国产能生产电动车供应全球市场及未来投资情况 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 集团层面稳定营收，EBIT为4.8%，现金流为2.3%，NIL为28 [8] - 固定营收同比下降4%，年初至今营收增长3%，ASP同比基本持平，季度环比略有上升 [17] - 调整后EBIT为3.4%，CFBIT为2.2% [17] - 工业业绩为负400，主要因通胀费用和供应链成本高于原材料价格下降的顺风因素 [19] - 销售费用因营销费用降低而略有改善，G&A略有正向表现 [20] - 现金转化率为0.7，营运资本为负约500，主要因成品车库存增加 [21] - 货车业务营收增长15%，调整后EBIT为7亿欧元，现金生成量为10亿欧元 [24] - 调整后现金转化率为1.4，营运资本略为正1.3亿 [25] - 移动业务新业务在Q3增长，投资组合保持稳定，调整后EBIT下降 [28] - 集团调整后EBIT为4.9%，报告值为4.8% [29] - 工业业务自由现金流为23亿欧元，年初至今为79亿欧元 [31] - 季度末NIL为28.5，年初为26，已按计划回购0.5亿欧元股票，累计回购约13亿欧元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - Q3销量为51.1万辆，年初至今增长2%，符合全年指导 [11] - 迈巴赫季度销量增长26%，E级增长11% [8] - GLC和E级因48伏电源供应受限 [8][11] - 入门级市场注重价值而非销量，核心市场持平，高端市场保持领先，年初至今增长6% [12][13] - 电动汽车份额达20%，季度增长66%，EQS SUV销量季度内翻倍 [15] 货车业务 - 销量持平，在北美地区表现强劲，电动汽车销量翻倍 [23] - 盈利能力强，净定价和产品组合良好，平衡了供应链成本 [23] 移动业务 - 市场环境具有挑战性，竞争加剧，整体渗透率承压但呈积极趋势 [26] - 最低利润率受再融资利率和竞争影响，信用风险成本上升 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场Q3同比销量下降，但季度环比呈积极趋势，S级在中国市场份额超50%，同比增长9% [12][14] - 美国市场BEV增长良好，年初至今EQS注册量领先于相关高端竞争对手，S级零售销量Q3增长48% [16][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在高端市场捍卫领导地位，计划推出电动G级、AMG GT等产品以推动2024年产品发展 [39] - 汽车业务坚持价值优先于销量的战略，在竞争激烈的市场中保护利润率 [12][50] - 移动业务面临竞争挑战，特别是在中国市场，公司正在加强充电业务布局 [26][27] - 行业竞争激烈，特别是电动汽车市场，价格折扣大，传统玩家面临成本压力 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境低迷、竞争加剧和通胀高企，Q3仍取得了稳健的财务业绩，显示出公司的韧性 [7] - 48伏电源供应问题限制了GLC和E级的产量，预计2024年将得到改善，从而推动销售和利润率增长 [33][44] - 供应链相关成本预计将随时间下降，但具体时间仍需谨慎观察 [45][73] - 公司确认各业务部门的全年指导，但汽车和移动业务预计处于指导范围的较低端 [34][36][38] 其他重要信息 - 公司在IAA展示了概念CLA、AMG GT等产品，并获得了市场的积极反馈 [9] - 概念CLA续航达750公里，效率领先，充电速度快，MB.OS系统已向超70万辆汽车进行OTA更新 [10] - 公司出售了印尼业务，获得了收益 [20][22] - 公司于10月16日开设了首个充电站点，并计划在德国和美国开设更多站点 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年是否有因48伏电源供应受限车辆的销量追赶机会，以及供应商补偿成本是否会降低？ - 公司努力解决48伏电源供应问题，预计2024年GLC和E级的产量将提升，从而推动销售和利润率增长 [44] - 供应链相关成本预计将随时间下降，但具体时间需谨慎观察，公司期望供应商共同应对成本上升问题 [45] 问题2: 2024年的利润率和现金回报及资本分配情况如何？ - 目前难以提供2024年的具体指导，但公司认为电动汽车市场竞争激烈，不过产品组合和需求有望对2024年的利润率产生积极影响 [49][50] - 公司认为现金生成能力不会发生根本变化，将继续推进股票回购计划，并思考资本应用 [52] 问题3: Q3和Q4的情况是短期问题还是行业普遍困难，以及德国市场的折扣情况如何？ - Q3利润率下降主要是由于供应链相关成本上升，预计Q4该成本仍将处于较高水平，但全年指导仍维持在12% - 14%的较低端 [57][58] - 电动汽车市场竞争激烈，德国市场的折扣可能是短期的年终库存措施，不代表整体定价策略 [59][60] 问题4: 请详细解释UltoBridge的体积结构定价类别，以及中国汽车业务的情况？ - Q3中，销量同比略有下降，组合因AMG和S级的认证问题为负，定价有利，工业业绩受供应链成本抵消原材料价格顺风因素的影响 [63] - 中国市场Q3同比销量下降，但季度环比呈积极趋势，高端市场需求强劲，长期来看中国市场仍有潜力 [65][66] 问题5: Q4利润率的预期范围是多少，供应商成本问题是否为行业问题且会延续到2024年？ - Q4利润率不会降至个位数，约比Q3低200 - 300个基点，主要受供应链相关成本和季节性成本影响 [70][71] - 供应链相关成本预计将随时间下降，但具体时间需谨慎观察，长期来看公司希望恢复部分损失 [73] 问题6: 订单趋势如何？ - 订单量和订单获取情况向好，但由于部分车型受限，尚未看到全部动力，预计解决限制后订单获取动力将增强，2024年销量预计不低于2023年 [74] 问题7: 德国BEV订单获取情况以及激励措施对市场的影响，以及代理模式的定价和满意度情况？ - 目前判断9月底税收政策变化对BEV订单获取的影响还为时过早，但税收政策对企业车队客户很重要 [77] - 代理模式在多个市场已实施，对定价和利润率有积极影响，有助于整合和降低销售及分销成本，营运资本变化主要与产品组合和销量有关 [78][79] 问题8: 对供应商补偿的理解是否正确，以及移动业务的EBIT是否会在Q4达到低点并在2024年恢复？ - 确认对供应商补偿的理解正确，即Q3补偿涵盖前九个月，Q4将涵盖全年，过渡到2024年有望改善 [80] - 移动业务的EBIT可能会在Q4达到低点，但不会立即恢复，需要时间，公司将通过效率措施等应对 [83] 问题9: 电动汽车市场环境是否会使公司质疑目标或改变战略？ - 电动汽车市场竞争激烈，利润率较低，但公司拥有从ICE向BAV转型的优势，将坚持全面电气化战略，利用战术灵活性实现总体目标 [86][87][88]

业绩总结 - 梅赛德斯-奔驰集团2023年第二季度收入为382亿欧元，同比增长5%[3] - 调整后的EBIT为52亿欧元，同比增长6%[5] - 自由现金流为34亿欧元，同比增长137%[6] - 汽车销量为515.7千辆，同比增长6%[12] - 电动车销量达到96千辆，同比增长51%[11] - 商用车收入为5.1亿欧元，同比增长25%[41] - 商用车销量为119.5千辆，同比增长19%[41] - 移动业务收入为154亿欧元，同比增长9%[51] - 移动业务调整后EBIT为448百万欧元，同比下降28%[53] - 净工业流动性在2023年6月30日为258亿欧元[72] 用户数据与市场展望 - 新注册梅赛德斯-奔驰汽车的平均CO2排放量显著低于预期[84] - 电动车（BEV）销售量超过去年水平，增长超过100%[86] - 2023年财务指导范围：收入/单位销售预计在-2%到+2%之间[89] - EBIT（集团）预计在-5%到+5%之间[89] - 工业业务自由现金流（FCF）预计在-10%到+10%之间[89] - 投资预计在-2.5%到+2.5%之间[89] - 研发支出预计在-2.5%到+2.5%之间[89] - CO2排放预计在-2.5%到+2.5%之间[89]

财务数据和关键指标变化 - 汽车销量增长6%，厢式货车销量大幅增长90%，推动营收健康增长，息税前利润（EBIT）优于去年同期，自由现金流强劲增长至34亿欧元，净工业流动性保持健康水平，且在二季度支付了股息 [7] - 汽车业务方面，调整后EBIT为38亿欧元，CFBIT调整后为38亿欧元，现金转化率为1；销售费用因营销、销售及代理薪酬等因素略有上升，研发成本因未来平台和技术（尤其是MB.OS）增加；营运资金负5亿欧元，贸易应付款减少3.6亿欧元，生产水平在二季度略低于销售 [17][20][21] - 厢式货车业务表现出色，二季度销售近12万辆，营收增长25%，调整后EBIT为8亿欧元，现金生成也为8亿欧元，销售回报率调整后为15.5% [23][26] - 移动出行业务面临挑战，尤其是在中国市场，渗透率承压，但电池电动汽车在美国有积极趋势；调整后EBIT为4.5亿欧元，股权回报率调整后为12.8%；新业务在二季度有所增长，投资组合保持稳定 [28][30] - 集团调整后EBIT为52亿欧元，计入相关调整后账面EBIT为50亿欧元，自由现金流工业为34亿欧元，净工业流动性（NIL）从季度初的290亿欧元降至季度末的260亿欧元，支付股息56亿欧元，二季度进行6.4亿欧元的股票回购 [31][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 高端车型占比及增长表现良好，本季度增长12%，电池电动汽车（BEV）销量翻倍以上 [8] 厢式货车业务 - 总销量增长19%，私人用途和商用厢式货车均有增长，主要市场（欧洲和亚洲）销量增加；电动汽车销量增长18%至5000辆，eSprinter车型换代，后续有望带来增长动力 [25] 移动出行业务 - 面临具有挑战性的市场环境，尤其是在中国市场，整体渗透率承压，但电池电动汽车在美国因相关政策有积极趋势；盈利能力受金融服务领域高再融资利率和激烈竞争影响，利润率下降；新充电业务开始取得进展 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场，短期内经济复苏未达预期，政策走向待观察；BEV市场中，入门/大众市场竞争激烈，价格驱动明显，而高端和豪华市场采用率尚未提升；公司在40万人民币以上市场地位合理，二季度有显著增长 [59][60][80] - 欧洲市场，BEV销售情况因各国激励政策不同而异，公司上半年BEV销售成功；德国市场存在负面报道，激励政策如租赁补贴9月逐步取消，市场环境动态变化 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行六大支柱战略，注重保障运营最优，采取平衡的市场进入策略，关注价值而非单纯追求销量；继续扩大BEV规模，推进BEV产品推出 [41] - 在供应链管理上，通过与芯片供应商签订多年合同进行深度采购，在电池原材料方面也采取行动锁定供应链 [42] - 客户方面，加速建设充电基础设施，在更多市场引入直销模式，构建数字基础设施和客户关系管理体系；推出下一代信息娱乐系统作为MB.OS的前奏 [43][44] - 产品架构上，公司在整个集团层面致力于四大架构的研发，包括入门级车辆的MMA、核心车辆的MB.EA，将高性能品牌AMG带入电动未来，厢式货车部门也在研发电动架构；背后有下一代电动传动系统和梅赛德斯 - 奔驰操作系统两大技术平台项目支撑 [45][46] - 行业竞争方面，公司认为在电动传动系统上目前具有竞争力，但未来两到三年将全面革新；在数字方面，要成为数字架构的主导者，在中国市场与相关科技公司合作打造适合当地的数字环境 [69][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治环境动态变化，全球经济下半年整体增长动力可能较为疲软，通胀虽有所下降但仍高于平均水平，央行持续的紧缩货币政策可能对消费者、企业和经济增长产生压力；不过能源价格预计将低于去年，供应链状况改善将继续有利于汽车市场 [34][35] - 汽车业务方面，预计下半年销售节奏与上半年相当，全年销售与去年持平，2024年销售不低于2023年；销售回报率全年指导不变，预计原材料成本在下半年有所缓解，但仍有一次性商品费用和二手车业务的潜在逆风 [35][36][37] - 厢式货车业务，上调销售指导至显著高于去年水平，调整后销售回报率指导上调200个基点至13% - 15%，现金转化率提高至0.7 - 0.9 [38] - 移动出行业务，股权回报率指导保持在12% - 14%，下半年因竞争环境和充电网络运营成本增加，预计处于该区间较低水平，中期目标为14% [39] - 集团层面，确认集团收入指导不变，上调集团EBIT指导至去年水平，上调全年自由现金流指导至略高于去年水平 [40] 其他重要信息 - 公司获得加州自动驾驶系统Level 3认证，即将在德国推出高速公路自动变道功能 [11] - 成为首个在美国车辆中对ChatGPT进行beta测试的制造商，客户反馈积极，信息娱乐系统使用率提高 [12] - 与特斯拉达成协议，明年向美国客户开放特斯拉超级充电网络，还与其他OEM共同投资建设全面的充电基础设施 [13] - 德国市场在本季度切换至直销模式，进展顺利，海外市场如土耳其也在推进 [14] - 完成俄罗斯业务活动的出售 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于产品组合和品牌豪华车型 - 提问：供应限制缓解后，是否按无约束基础生产，不再优先生产高端车型；公司是否有将概念车（如Vision One - Eleven）投入生产的计划及时间框架 [50] - 回答：公司一直坚持价值高于销量的策略，重点关注高端车型增长，核心和入门级车型根据盈利增长模式管理；Vision One - Eleven主要用于展示AMG.EA的技术信息，虽无生产目标，但公司有很多令人期待的产品在规划中 [51][52] 问题2：关于BEV供应链和中国市场 - 提问：能否量化已确保的BEV原材料供应及时间；在精炼环节的调查进展；如何应对中国市场消费者偏好差异，对平台战略和成本的影响 [56] - 回答：在BEV原材料供应上，采取双管齐下的方法，与电池合作伙伴深入合作锁定需求，同时参与相关项目；对中国市场长期看好，虽短期经济复苏未达预期，但政府有促进经济增长的举措；BEV市场中，入门/大众市场竞争激烈，公司在高端市场谨慎推进，战略上考虑中国客户需求，将其纳入架构规划 [57][59][62] 问题3：关于中国市场合作和2024年销售预期 - 提问：是否考虑与中国合作伙伴在BEV低端产品上进行更深入合作；为何在7月底就表示2024年销售不低于2023年 [67] - 回答：公司在技术转型中，强调保持对梅赛德斯 - 奔驰产品工程的控制；在电动传动系统和数字方面，虽有竞争力但将进行重大改进，在中国市场分别采取本地采购和与科技公司合作的策略；对于2024年销售预期，基于当前订单摄入的稳定势头、产品推出计划（如GLC和E - Class）以及今年高端车型和BEV的增长趋势，同时坚持价格和利润率优先于销量的策略 [68][72][74] 问题4：关于业务指标和中国市场竞争力 - 提问：解释汽车业务二季度的销量、结构和定价指标；预测下半年外汇和原材料情况；评价公司在中国市场的竞争力及新工厂（包括EQE和EQS SUV）的作用 [76] - 回答：二季度汽车业务中，销量增长为积极因素，定价是最大推动因素，产品组合与去年二季度相比有利，与一季度相比略不利；下半年预计原材料有顺风因素，但仍有一次性商品费用和二手车业务逆风，销售和利润率将延续上半年势头；在中国市场，公司在40万人民币以上市场有增长，整体BEV采用率在全球老牌制造商中处于领先地位，未来投资将带来更多发展 [77][78][80] 问题5：关于欧洲BEV市场和代理销售模式 - 提问：欧洲（德国）BEV订单摄入情况，德国是否需要增加补贴；代理销售模式实施后的效果和改进方向 [83] - 回答：欧洲BEV市场因各国激励政策不同而异，公司上半年BEV销售成功，预计市场环境动态变化，呼吁政策保持一致性并加大基础设施投资；代理销售模式在德国市场切换顺利，公司作为制造商需适应零售商思维，虽有学习曲线，但认为直销模式是正确方向 [84][86][87]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入同比增长8%，息税前利润（EBIT）达55亿欧元，同比增长5%，自由现金流为22亿欧元，净投资负债（NIL）达290亿欧元 [8] - 汽车业务销售和收入均增长8%，平均销售价格（ASP）同比增长6%，调整后息税前利润略高于40亿欧元，客户服务息税前利润达30亿欧元 [14] - 厢式货车业务销售增长12%，收入增长25%，调整后息税前利润达7.19亿欧元，销售回报率达15.6%，现金流达4.5亿欧元 [27][28] - 出行部门新业务和投资组合基本稳定，但调整后息税前利润较去年异常高水平有所下降 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 高端车型销量增长18%，AMG车型销量增长43%，xEV销量增长24%，BEV销量近乎翻倍，xEV份额达18% [9][13] - 净定价持续强劲，连续6个季度实现两位数利润率 [9] 厢式货车业务 - 一季度销售9.9万辆，盈利能力因净定价提高和销量增加而显著改善 [25] - EV销量增长22%，2023年将有新车型加入电动产品线 [27] 出行部门 - 整体盈利能力稳定，投资组合发展平稳，渗透率接近50%目标 [32] - 净信贷损失维持在低水平，但高利率环境加剧了融资领域竞争，对息差造成压力 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场一季度订单量低迷，但订单储备有望支持未来销售；美国市场需求保持健康；中国市场在春节后需求回升，一季度末订单量强劲 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持高端豪华战略，推进向全电动未来转型，加大对未来平台和技术研发投入，如MB.OS [8][9][20] - 举办资本市场活动，介绍MB.OS战略和ESG进展，宣布与谷歌等新合作 [11] - 出行部门支持电动汽车销售，构建全球充电基础设施网络，提升客户体验 [34] - 行业竞争激烈，尤其在低端市场和电动汽车领域，公司通过稳定定价和产品组合应对竞争 [75][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济增长可能仍较疲软，通胀虽有所下降但仍处高位，欧美央行货币政策收紧，银行业动荡带来新不确定性，地缘政治风险犹存，但能源价格波动减小，全球供应瓶颈有望进一步缓解 [39] - 各业务部门全年业绩指引基本维持不变，但有望达到指引上限，汽车和厢式货车业务销售和利润率有望提升，出行部门股本回报率稳定 [42][45][46] 其他重要信息 - 本周成功将俄罗斯业务转让给投资者Avtodom，一季度对盈利能力和现金流无重大影响，出行部门预计在交易生效时产生低三位数欧元亏损，但对流动性和资本资源无重大影响 [40] - 计划于5月16日进行厢式货车战略和业务虚拟更新 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户对提价反应及E - Class定价预期，以及英国AC模式交易价格情况 - 公司预计客户对A - class和GLC提价反馈积极，GLC需求旺盛，E - Class上市后也将获积极反响；英国直销模式进展顺利，对净定价和折扣管理有积极影响，库存虽有压力但未来有优化潜力 [54][55][56] 问题2: 高端车型在集团销售中的短期和中期占比，以及厢式货车部门是否会从集团分离 - 公司希望高端车型占比继续增长，但未明确具体比例，强调保护该领域定价重要性；厢式货车部门在集团中定位良好，具体情况将在5月16日活动中说明 [60][61][63] 问题3: ASP各组成部分未来季度预期，以及毛利率在通胀压力下的走势 - 公司将延续成功定价策略，但ASP增长速度可能不如过去6个季度；2023年主要货币汇率已较好对冲，产品组合对ASP无结构性稀释风险；虽宏观通胀有下降趋势，但供应链通胀仍将带来一定逆风，公司将保持净定价为正 [67][69][71] 问题4: 欧洲订单需求动态、BEV定价调整，以及中国市场前景、库存和相关时间点 - 欧洲订单量有望随消费者信心恢复而改善，公司将在保护定价前提下应对竞争；中国市场一季度末销售和需求势头良好，公司将聚焦高端市场；未提及中国库存和相关时间点具体信息 [74][75][77] 问题5: 是否计划在Q2减少产量及地区，成本负担变化，以及各地区EV业务趋势 - 公司将根据商业机会调整生产和库存，库存管理是持续工作；成本通胀压力全年总体呈下降趋势，但仍有部分供应链费用需考虑；美国BEV业务势头良好，欧洲次之，中国因高端市场仍以燃油车为主，BEV转型较慢 [81][83][85] 问题6: 直接面向消费者模式进展、影响及定价策略 - 英国已完成转型，德国市场将于下半年迁移，预计到2025年约80%欧洲市场完成转型；该模式对客户、公司和经销商均有益，公司将保持稳定定价策略 [88][90][92] 问题7: 产品组合在剩余年份的情况，以及对特斯拉牺牲利润换规模和销售软件订阅策略的看法 - 公司预计高端车型占比将按全年指引提升，多款产品将推动组合优化；公司认为软件订阅是车辆未来一部分，但不会改变公司以新车销售为主的盈利模式 [96][97][98] 问题8: 全年指引中宏观和残值缓冲部分是否变化，供应链补偿情况，以及出行部门Q1 EBIT是否为运行率或上限 - 公司对全年业绩更有信心，预计达到指引上限；供应链补偿将个案处理，不会成为未来基线；出行部门息差可能进一步收窄，信贷风险成本预计上升，全年股本回报率指引为12% - 14%，有望达到上限 [103][104][105]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司预计BEV业务有机会增长100%，整体销量与2022年持平，但高端车型有微增的目标 [13][73] - 2023年BEV业务ROS预计有0.5%的稀释，公司计划通过高端车型占比来弥补 [35][36] - 2023年公司预计二手车处置利润对ROS的影响有0.5%的逆风稀释 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司汽车业务预计原材料价格方面，钢铁价格或有缓解，但电池材料如锂仍处高位，且商品一次性费用和通胀仍会带来显著逆风，不过小于2021 - 2022年 [68][69] - 2023年公司金融服务业务目标ROE在13% - 15%（充电成本前），处于中长期合理区间 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场因车队销售占比高，激励水平传统上高于美国市场 [89] - 美国经济表现出较强韧性，但美联储为控制通胀持续加息的举措需关注 [90][91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持豪华战略，注重管理产品组合金字塔，追求各细分市场的高质量增长 [14][15] - 公司推进向电动汽车转型，计划到2023年将电动汽车销量翻倍，主要依靠现有车型如EQA、EQB和EQS家族，以及即将推出的新车型 [70][73] - 公司采用直接销售模式，以提高定价管理能力、客户满意度和价格稳定性，同时优化库存管理 [23][43][44] - 公司积极布局电动汽车上游供应链，与供应商和政府合作，确保原材料供应，并投资欧洲电池制造商ACC以增强可见性和专业知识 [46][49] - 行业竞争激烈，尤其是中国电动汽车市场低端领域，公司需保持战略耐心，关注高端市场的有机增长 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为电动汽车转型是一个长期项目，公司将大力投资，使客户的转型之旅更具吸引力，预计最后一批客户将在2030年代初完成转型 [49][52] - 管理层对直接销售模式的效果感到满意，认为该模式在已转型市场取得了良好效果，并对在英国和德国等大市场的发展充满期待 [102][104] 其他重要信息 - 公司启动了40亿欧元的股票回购计划，计划在2023 - 2024年实施，并考虑在2024年后继续进行 [59][60] - 公司与吉利和北汽达成协议，双方持股比例保持在10%以下，这是对合作关系的认可 [83][84] - 美国《降低通胀法案》对公司在美国的租赁业务有积极影响，将刺激市场需求 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否有内部压力稀释产品组合，以及如何确保2023年定价保持积极？ - 公司整体销量预计与2022年持平，但高端车型有微增目标，各细分市场都有质量增长的机会，不会简单地进行产品组合稀释 [13][14] - 定价方面，公司采取了一系列措施，包括合理的初始定价、应对通胀的价格调整、控制折扣以及采用直接销售模式等，预计定价将保持积极，能够抵消原材料和商品供应商通胀带来的逆风，但增长幅度可能不如2022年 [16][20][24] 问题2: 如何平衡定价和销量管理，以及中国电动汽车市场竞争对公司向电动汽车利润率平价迈进的影响？ - 公司通过关注贡献利润率和每辆车的贡献利润率来管理整体贡献，在不同市场和产品细分领域进行综合考虑和优化 [25][26] - 中国电动汽车市场低端领域竞争激烈，但高端市场仍处于早期阶段，公司将保持战略耐心，观察市场的有机增长 [26][27][28] 问题3: 公司BEV与ICE车型的毛利率是否存在稀释，以及中期利润率提升的杠杆和向零售转型的影响？ - 公司对BEV利润率持谨慎态度，由于电动驱动系统和电池的可变成本显著增加，实现成本或利润率平价较为困难 [32][33] - 2022年EQ系列车型利润率表现良好，2023年BEV销量预计翻倍，但会导致ROS有0.5%的稀释，公司计划通过提高高端车型占比来弥补 [34][35][36] - 公司的中期利润率目标在去年5月的战略更新中已明确，向直接销售模式转型有助于提高客户满意度和价格稳定性，是应对EV驱动系统可变成本增加的杠杆之一 [38][43][44] 问题4: 公司上游供应链的目标，以及如何说服剩余非EV买家购买电动汽车？ - 公司对全球相关原材料进行了全面规划，已签订一些承购协议和深度采购协议，并与Tier 1供应商合作优化供应链，目前锂的提取和精炼速度是主要挑战 [46][48] - 公司将通过推出更具吸引力的产品，如应用EQXX研究车的技术，提高效率、续航里程和充电速度，同时加强充电基础设施建设，来吸引剩余非EV买家 [51] 问题5: 股票回购是否会成为公司资本分配框架的持续支柱，以及金融服务ROE下滑是否会影响公司对新车定价和高端豪华车销售的优先级？ - 公司计划在2023 - 2024年实施40亿欧元的股票回购计划，并考虑在2024年后继续进行，但需根据战略执行、利润率、现金生成等情况进行评估 [59][60] - 金融服务业务目标ROE在13% - 15%（充电成本前），处于中长期合理区间，公司认为汽车和金融服务业务应协同发展，共同在市场上取得成功 [61][62][64] 问题6: 2023年工业表现的预期，以及如何实现EV销量翻倍和EV定价的发展趋势？ - 2023年工业表现方面，原材料价格有缓解有压力，商品一次性费用和通胀仍会带来显著逆风，但小于2021 - 2022年 [68][69] - EV销量翻倍主要依靠现有车型如EQA、EQB和EQS家族的良好势头，以及新车型的推出，如EQE - SUV [70][72][73] - 公司认为在当前市场环境下，EV业务有增长机会，但会综合考虑市场情况，不会盲目追求销量而牺牲定价 [71][73] 问题7: 2023年二手车处置利润的逆风影响有多大？ - 公司预计二手车处置利润对ROS的影响有0.5%的逆风稀释，这是基于宏观情况的谨慎考虑，并非基于科学数据点，主要是为了风险保护 [77][78] 问题8: 今年EBIT利润率展望中缓冲区间缩小的原因，以及吉利和北汽持股比例保持在10%以下的原因？ - 缓冲区间从2%缩小到1%是因为公司在2022年对定价、商品等方面的管理取得了较好效果，认为目前以1%的宏观应急缓冲进行运营是合适的，同时会密切监测各因素的变化 [81][82] - 吉利和北汽持股比例保持在10%以下是对合作关系的认可，体现了双方在业务和战略上的支持，同时在当前地缘政治背景下，保持较低持股比例也具有重要意义 [83][84] 问题9: 欧洲和美国市场定价动态的差异，以及直接面向消费者销售的净节省和美国市场的情况？ - 欧洲市场因车队销售占比高，激励水平传统上高于美国市场，但这已纳入公司整体管理模式 [89] - 直接销售模式有净收益和成本节省，公司在已转型市场取得了较好效果，但在美国市场，由于特许经营模式，公司与经销商合作，通过签署关于OTA更新的协议，实现与经销商的合作销售 [92][93][96] 问题10: 第四季度法律诉讼有超3亿欧元的正向变化的原因及2023年情况？ - 第四季度法律诉讼的正向变化是由于重新评估程序导致的定位释放，以及外汇演变的技术因素 [98] 问题11: 直接销售业务的透明度和定价波动性对品牌的影响，以及直接销售是否会使业务更具资本密集型？ - 直接销售模式提高了客户对公平交易的舒适度，但需要管理定价波动，避免过于频繁和剧烈的变化，公司在已转型市场积累了一定经验，对在英国和德国等大市场的发展充满期待 [102][103][104] - 从名义上看，直接销售模式会使零售库存进入公司资产负债表，但通过优化库存管理，有望实现整体库存的减少，同时在融资方面，预计不会出现重大的风险敞口和信用质量变化 [105][107][108] 问题12: 欧洲对美国《降低通胀法案》的回应，以及公司希望欧洲如何发展？ - 公司支持欧洲加快向脱碳未来转型的举措，但不希望增加保护主义色彩，希望欧洲在支持投资和转型的同时，避免设置贸易壁垒 [114][115] 问题13: 公司计划翻倍的BEV销量是基于零售还是批发数据，以及PHEV在德国和其他市场的需求反应？ - 公司所说的翻倍BEV销量是指梅赛德斯 - 奔驰品牌车辆的批发数据，Smart品牌部分产品产量预计保持稳定，与吉利的合资企业正在推出新产品Smart One [118][119] - PHEV在2021 - 2022年保持相对稳定，公司推出的新插电式混合动力车型续航里程约100公里，受到客户欢迎，尽管德国的激励政策有所变化，但PHEV在全球和欧洲市场仍将保持相关性 [121][122] 问题14: 公司在产品创新方面的立场，以及是否需要增加资本支出或研发投入来保持现有产品的新鲜感？ - 在数字方面，公司已向持续创新方向发展，并将加速这一进程，不仅针对电池电动汽车 [125] - 对于电动汽车的电动驱动系统和其他功能，公司将在产品生命周期内进行改进，而不是像过去那样一次性投入 [126]

业绩总结 - 梅赛德斯-奔驰集团2022年第一季度收入为329亿欧元，同比增长6%[5] - 调整后的EBIT为44.4亿欧元，同比下降6%[8] - 自由现金流（工业业务）为12亿欧元[109] - 梅赛德斯-奔驰汽车销量为538,900辆，同比下降10%[17] - 梅赛德斯-奔驰汽车的调整后EBIT为42亿欧元，同比增长21%[17] - 梅赛德斯-奔驰货车的收入为88.4亿欧元，同比持平[40] - 梅赛德斯-奔驰货车的调整后EBIT为4.66亿欧元，同比增长135%[40] - 梅赛德斯-奔驰移动业务的新业务合同量为145亿欧元，同比下降13%[69] - 梅赛德斯-奔驰移动业务的调整后EBIT为733百万欧元，同比增长6%[73] - 梅赛德斯-奔驰集团的净工业流动性为210亿欧元[107] 用户数据 - 2022年第一季度客户数量达到60.6百万，城市互动数量为170百万[137] 未来展望 - 预计未来市场、供应链和生产的发展仍存在不确定性，尤其是中国的严格防疫措施[127] - 未来的前瞻性声明可能受到全球经济条件不利发展的风险影响[140] 新产品和新技术研发 - 公司在电动车销售方面实现显著增长，计划在2022年加速汽车软件的开发[132] 市场环境与挑战 - 宏观经济和地缘政治条件的不确定性仍然显著，主要受乌克兰战争影响，可能对业务活动产生重大负面后果[123][127] - 供应链中的半导体和其他工业上游产品的瓶颈持续存在，通货膨胀压力显著[127] - 2022年净信贷损失率为0.50%，较2021年的0.24%有所上升[134] 其他策略 - 公司将继续专注于成本控制，以缓解供应限制[132] - 2022年收入略高于2021年，EBIT与去年持平，自由现金流（工业业务）略低于去年[129]

财务数据和关键指标变化 - 集团EBIT为52亿欧元，EBIT调整后为53亿欧元，展现出合理的盈利能力，主要得益于良好的产品组合、稳健的定价、二手车业务表现良好以及有效的成本控制措施 [7][8][9] - 销售额下降10%，但收入增长8%，平均销售价格（ASP）上涨18% [19] - EBIT调整后较去年同期增长21%，现金流（息税前）为17亿欧元，受到半导体供应限制和物流链问题的影响 [20] - 现金税较2021年增加至6亿欧元，工业自由现金流为12亿欧元，净工业流动性为227亿欧元 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 产品需求强劲，但销量受半导体供应限制持续影响，预计2022年下半年情况会有所稳定 [10] - 高端车型增长5%，电动汽车增长19%，而总销量因半导体问题下降 [17] - EBIT调整后为42亿欧元，销售回报率为16.4% [26] 货车业务 - 市场需求强劲，尽管半导体供应受限，单位销量仍与去年同期持平 [29] - 第一季度Sprinter和Metris（美国市场的Vito）销量创历史新高，在北美销量超过1.7万辆 [30] - 纯电动货车销量同比增长近60%，但绝对数量仍然较低 [30] - 利润率显著提高，销售额持平，收入增长9%，EBIT调整后为4.66亿欧元，销售回报率为12.6% [32][33] 移动出行业务 - 新业务量受供应限制和市场渗透率下降影响，新业务下降13%，投资组合仅增长1% [35][36] - EBIT调整后增长6%，预计全年业绩保持强劲，但会逐渐趋于正常化 [36][38] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第一季度成功应对新冠疫情和供应链风险，实现了对竞争对手的强大价格溢价 [20][21] - 交付超过19万辆乘用车，电动汽车稳步增长，插电式混合动力汽车创历史新高，高端车型实现两位数增长，旗舰S级保持细分市场领先地位 [21] - 自2021年6月以来，迈巴赫车型月销量几乎每月超过1000辆 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速向电动汽车转型，第一季度电动汽车份额增加15%，高端车型份额达到16% [48][49] - 计划在2022年实现多个软件发展里程碑，并将于7月举办专门的软件活动 [49] - 继续应对半导体供应限制，通过与供应商合作和风险缓解措施取得了实际成果 [50] - 目标是到本十年末将二氧化碳排放量削减50%以上 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治环境充满不确定性，乌克兰战争、半导体供应瓶颈、通货膨胀压力和疫情防控措施是主要风险因素 [42][43] - 基于第一季度的业绩，公司确认了2021年年报中对几乎所有关键绩效指标的预测 [44] - 汽车业务预计销量略有增长，调整后的销售回报率在11.5% - 13%之间，更倾向于区间上限 [44] - 货车业务预计销售略高于21亿欧元，移动出行业务预计在16 - 18亿欧元之间 [46][47] 其他重要信息 - 公司严格遵守对俄罗斯的制裁和禁运措施，暂停向俄罗斯出口乘用车、货车和零部件，以及在俄罗斯的本地制造活动，并为此计提了6.58亿欧元的费用 [11][26] - 公司与乌克兰供应商保持密切联系，努力保障供应链，通过将生产转移到其他地点等措施取得了良好进展 [13] - 公司于4月初举办了首次全面的ESG会议，目标是到本十年末将二氧化碳排放量削减50%以上 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：市场参与者认为公司业绩已达峰值定价和产品组合，且全年指引未因Q1更好的业绩而提高，公司如何回应？以及公司对新车标价和折扣的看法，何时会允许经销商进行折扣销售，标价已提高多少，是否还有提升空间？ - 公司认为需求和产品组合的强劲势头将持续，目标是继续保持定价策略，但考虑到当前的风险因素，如中国的疫情防控和供应链问题，采取更谨慎的态度是合适的 [55][56] - 公司去年提前调整了标价，今年4月再次调整以应对通货膨胀，预计不会降低标价。公司的特别折扣处于较低水平，且不是由半导体供应决定的，而是基于不同的市场策略，即不强行推动销量 [59][60] 问题2：请说明工业业绩负面因素的关键驱动因素以及未来季度的演变情况，GLS Electric何时在欧洲、美国或中国市场上市？以及电动汽车的盈利能力是否能超过或至少与传统燃油车相匹配？ - 工业业绩的负面因素主要包括原材料成本增加、运营效率低下（如物流成本和能源成本上升）以及产品相关费用增加 [64] - EQS SUV将于下半年上市，市场反响强烈，有望成为热门车型 [65] - 以EQS为例，其销量开始具有意义，利润率令人满意，可变成本得到控制，但需要关注原材料成本和电池价格的变化 [66] 问题3：如何看待营运资金中成品和在制品库存增加的情况，是否会在第二季度缓解？以及迈巴赫的年度销售目标是多少？ - 第一季度库存增加是因为公司决定在缺少关键零部件的情况下生产车辆，预计第二季度库存水平将大致保持不变，下半年有望随着半导体供应情况的改善而正常化 [70][71][72] - 公司对迈巴赫的销售势头感到满意，将在5月19日提供更多信息 [73] 问题4：公司是否考虑增加电动汽车与传统燃油车业务的透明度，以及数字服务业务的最新进展和未来更新时间？ - 公司已经通过相关图表和欧盟分类报告提供了一些电动汽车的关键绩效指标信息，并且在投资方面，电动汽车平台的研发投入已占40%，且该比例将上升 [79][80] - 公司认为不应将业务拆分为传统燃油车和电动汽车两部分，而是要将整个公司转型为电动汽车企业，因为两者在销售、生产和工程等方面存在协同效应 [82][83][84] - 公司仍维持2025年数字服务业务EBIT达到10亿欧元的目标，今年在与NVIDIA等公司的合作中取得了重要里程碑，将在7月提供更新 [77][78] 问题5：过去三个月有哪些意外情况，生产和供应链完全正常化对公司是有利还是有阻碍？公司的战略是否有局限性，如产量和价格承受能力方面？ - 由于半导体供应限制，公司在第一季度本可以销售更多车辆而不影响产品组合和定价，全年销售目标预计略高于去年，可能更多在下半年实现 [92][93] - 公司认为产品的实质和吸引力是关键，目前没有看到战略的局限性，但会在5月19日或7月提供更详细的讨论 [94][95] 问题6：公司向代理模式转型的财务好处是什么？2022年纯电动汽车的占比预计是多少？ - 代理模式的好处包括更好地控制定价，有助于推动定价策略的实施，同时随着时间的推移会带来成本效益，尽管可能会增加库存方面的负担，但公司有机会改善端到端流程并减轻营运资金和库存的影响 [100][101] - 公司目标是2022年纯电动汽车占比达到15%，预计超过40万辆，第一季度EQS的销量表现良好，EQE和EQS SUV等车型将推动纯电动汽车份额进一步提升 [102] 问题7：EQE订单簿开放后有哪些初步迹象，预计今年的渗透节奏如何？目前纯电动汽车是否受到半导体短缺或其他问题的限制？ - EQS在第一季度销量超过5000辆，市场对高端版本和超大屏幕的需求旺盛，公司需要在2022年努力满足需求 [105] - EQE的产量提升将在下半年，尽管2022年的贡献可能有限，但基于EQS的经验，公司对EQE和EQE SUV的市场表现非常有信心 [106] - 目前没有发现纯电动汽车受到特定的半导体供应限制，供应限制是ICE和BEV共有的问题 [107]

业绩总结 - 梅赛德斯-奔驰集团2021年收入为168亿欧元，同比增长9%[12] - 2021年EBIT为29.1亿欧元，较2020年增长340%[13] - 2021年调整后EBIT为19.2亿欧元，同比增长123%[14] - 2021年自由现金流为21亿欧元，较2020年增长18%[15] - 梅赛德斯-奔驰的净利润（不包括去整合结果）为142亿欧元，同比增长254%[110] - 每股收益（不包括去整合结果）为12.89欧元，同比增长280%[113] 用户数据 - 2021年梅赛德斯-奔驰汽车和厢式车的销售量达到2,087千辆，同比下降7%[22] - 2021年电动汽车（BEV）销量为272千辆，同比增长64%[23] - 梅赛德斯-奔驰电动厢式车销量为14千辆，同比增长119%[28] - 2021年梅赛德斯-奔驰电动和混合动力汽车销量达到184,369辆，同比增长143%[193] 未来展望 - 预计到2025年，梅赛德斯-奔驰的插电式混合动力和电池电动汽车的市场份额将达到50%[198] - 2022年梅赛德斯-奔驰将推出四款新的电池电动汽车[194] 研发与投资 - 2021年梅赛德斯-奔驰的研发支出为72亿欧元，资本支出为36亿欧元[125][126] 其他信息 - 梅赛德斯-奔驰移动业务的EBIT调整为1.6亿欧元，同比增长116%[75] - 2021年梅赛德斯-奔驰移动业务的合同总额为133.7亿欧元，同比下降11%[73] - 梅赛德斯-奔驰的净工业流动性在2021年为17.9亿欧元[18] - 梅赛德斯-奔驰汽车的调整后销售回报率为13.1%，厢式车的调整后销售回报率为8.3%[121][122] - 2021财年梅赛德斯-奔驰集团的自由现金流（工业业务）为86亿欧元[106]