美股市场表现 - 12月25日圣诞假期前最后一个交易日，美股主要股指收高，标普500指数创下收盘历史新高，盘中最高点位也刷新纪录，道琼斯工业平均指数与纳斯达克综合指数均录得上涨 [1] - 截至12月20日当周，美国首次申请失业救济人数减少1万人至21.4万人 [1] 中概股表现 - 热门中概股当日表现分化，纳斯达克中国金龙指数收跌0.07% [1] - 个股层面，台积电股价上涨0.70%，拼多多上涨1.23%，京东上涨0.31% [1] - 下跌阵营中，阿里巴巴股价下跌0.72%，网易下跌0.64% [1] 半导体行业动态 - 有报道援引半导体行业消息人士称，三星电子与SK海力士第四季度内存业务的毛利率预计将超过台积电 [1] - 台积电在人工智能需求驱动下正考虑调整其日本第二工厂的生产计划，或将转向更先进的4纳米芯片制程 [1] - 据一份行业报告指出，英伟达已预订了台积电2026年先进封装产能的过半份额 [1] 公司公告 - 阿里巴巴于12月23日根据2024年股权激励计划向若干员工授予了涉及227.76万股股份的奖励 [1]

国际金价在周二站稳每盎司4500美元关口并创下历史新高后，部分投资者选择获利了结，周三金价微跌。白银期价周三延续强劲涨势，连续第四个交易日 创下历史新高。有分析人士指出，银价快速攀升过程中包含大量投机头寸，投资者需警惕银价短线大幅回调的风险。 24日美国三大股指集体收涨 道指与标普500指数创收盘历史新高 当地时间周三，美国股市因传统节假日临近提前结束交易，市场整体交投清淡。反映市场对标普500指数未来波动预期的"恐慌指数"VIX跌至一年来新 低，表明投资者对未来短期出现风险事件的担忧情绪得到缓解。同时，市场仍预计美联储明年至少降息两次，降息预期拉动房地产、金融等周期股普遍上 涨，美国三大股指周三集体上涨。截至收盘，道指涨0.60%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%。其中，道指与标普500指数均创收盘历史新高。 贵金属方面，国际金价在周二站稳每盎司4500美元关口并创下历史新高后，部分投资者选择获利了结，周三金价微跌。截至收盘，纽约商品交易所明年2 月交割的黄金期价收于每盎司4502.8美元，跌幅为0.06%。 白银期价周三延续强劲涨势，连续第四个交易日创下历史新高，截至收盘，纽约商品交易所明年3 ...

市场传闻与公司澄清 - 有市场消息称英伟达将以约200亿美元的价格收购AI芯片厂商Groq [1] - 英伟达随后回应称并未收购Groq [1] - 英伟达表示仅获得了Groq知识产权的非独家授权 [1] 双方合作与人才流动 - 英伟达从Groq团队中聘请了工程人才加入公司 [1] - 双方将共同致力于提供领先的加速计算技术 [1]

在给第一财经记者的最新回应中，英伟达表示，英伟达还从Groq团队中聘请了工程人才加入英伟达， 双方将共同致力于提供领先的加速计算技术。 记者｜ 郑栩彤 有市场消息称，英伟达将以约200亿美元的价格收购AI芯片厂商Groq。英伟达随后回应称， 并未收购 Groq，只是获得了Groq知识产权的非独家授权 。 编辑 ｜ 钉钉 ...

市场传闻与公司澄清 - 有市场消息称英伟达将以约200亿美元的价格收购AI芯片厂商Groq [1] - 英伟达公司随后回应称并未收购Groq [1] - 英伟达公司表示其从Groq团队中聘请了工程人才加入 [1] 双方合作内容 - 英伟达公司获得了Groq知识产权的非独家授权 [1] - 双方将共同致力于提供领先的加速计算技术 [1]

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 12月25日消息，AI芯片初创公司Groq宣布已与英伟达就其推理技术达成非独家许可协议。根据协议条款，Groq创始人Jonathan Ross、总裁Sunny Madra及 其他核心团队成员将加入英伟达，共同推进授权技术的升级与规模化应用。 Groq将继续作为独立公司运营，Simon Edwards将接任首席执行官职务。Groq云服务将保持正常运行，不受此次合作影响。 值得注意的是，此前有报道称，英伟达将以大约200亿美元收购人工智能芯片初创公司Groq，这将是英伟达迄今为止规模最大的一笔收购。但英伟达很快 表示，并没有收购Groq，只是达成了技术许可，使用Groq的推理技术而已。 半导体公众号推荐 半导体论坛百万微信群 加群步骤： 公开资料显示，成立于2016年的Groq由谷歌TPU核心开发者Jonathan Ross创立，公司自研的LPU推理芯片是本次合作的核心价值所在。 区别于英伟达通用型GPU，LPU专为AI推理场景深度优化，凭借确定性架构、片上SRAM内存设计等核心技术，实现了超低延迟、超 ...

英伟达H200芯片对华销售计划 - 公司计划于2月中旬农历春节假期前向中国交付更强的H200 AI芯片 [2] - 预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片 [2] - 公司回应称，向中国授权客户销售H200不会影响其向全球客户供货的能力 [2] H200芯片定价与性能 - 公司为H200 8卡模组设定的渠道单价为140万元人民币 [4] - 作为对比，H20升级版8卡模组售价一度从88万元涨至105万元人民币 [4] - 基于性能密度（TPP）来看，H200的算力值为15832，大约是H20的6.7倍 [4] - 在性能提升约6.7倍的情况下，H200的价格相比H20仅上浮约30%，性价比显著 [4]

交易核心事实澄清 - 英伟达官宣与AI芯片初创公司Groq达成交易，涉及金额为200亿美元现金 [1][2] - 该交易是英伟达有史以来最大规模的一笔交易，远超2019年收购Mellanox的70亿美元 [3] - 交易性质并非收购，而是双方签订了一份非排他性技术许可协议，英伟达获得技术授权并将Groq产品整合到未来产品中 [6][7] 交易结构与“人才收购”模式 - 交易本质是技术授权加上获取一整支核心团队，属于“Acqui-hire”（人才收购）模式 [9][10][16] - Groq创始人兼首席执行官Jonathan Ross、总裁Sunny Madra及其他高管将加入英伟达 [13] - Groq公司本身将继续作为独立实体运营，由原首席财务官接任CEO，云服务平台照常服务 [15] - Groq主要投资方Disruptive已向该公司投资超过5亿美元，交易进展迅速 [11][12] 行业并购趋势与案例 - 科技巨头频繁采用“人才收购”模式以快速获取顶尖人才和技术，同时规避传统并购的监管风险 [16][17] - 2024年3月，微软以6.5亿美元挖走Inflection创始人及核心团队 [17] - 2024年6月，亚马逊以约4亿美元挖走Adept创始人及大部分团队并获得技术授权 [18] - 2024年8月，谷歌以约27亿美元挖走Character.AI创始人及30多人核心团队 [18] - 2025年6月，Meta以约150亿美元挖走Scale AI创始人及核心工程师团队 [19] - 2025年7月，谷歌以约24亿美元挖走Windsurf创始人及研发团队 [20] - 2025年10月，苹果吸收了Prompt AI核心团队，交易金额未披露 [21] 英伟达的战略意图与Groq技术价值 - 英伟达CEO黄仁勋在内部邮件中明确交易意图：计划将Groq的低延迟处理器整合到英伟达AI工厂架构中，以服务更广泛的AI推理和实时工作负载 [27] - 交易背景是AI工作负载正从模型训练向推理大规模迁移 [28] - Groq的技术专长在于AI推理领域，其自研的语言处理单元（LPU）以超低延迟和高能效著称，官方声称运行大模型速度比传统方案快10倍，能耗只有十分之一 [28] - Groq创始人Jonathan Ross曾是谷歌张量处理单元（TPU）的核心研发者之一，而TPU是英伟达GPU在AI领域的主要竞争对手 [30] - 就在2025年9月，Groq刚完成一轮7.5亿美元融资，估值达到约69亿美元，公司2025年营收目标为5亿美元 [25][26] 英伟达的资本实力与投资布局 - 截至2025年10月底，英伟达账上现金和短期投资达606亿美元，相比2023年初的133亿美元翻了近5倍 [34] - 除Groq交易外，英伟达近期还投资了AI与能源基础设施公司Crusoe、AI模型开发商Cohere，并追加了对云服务商CoreWeave的投资 [35] - 2025年9月，英伟达宣布计划向OpenAI投资最高1000亿美元，同时向英特尔投资50亿美元 [36] AI芯片行业竞争格局 - 英特尔已明确表示有意向收购AI芯片初创公司SambaNova，处于深入谈判阶段并已签署不具约束力意向书，英特尔现任CEO陈立武曾担任SambaNova执行董事长 [38][39] - 另一家明星企业Cerebras原计划2025年上市，但在10月撤回了IPO申请，转而完成了一轮超过10亿美元的融资 [41] - Groq、SambaNova和Cerebras最初都以GPU颠覆者的形态登场 [44] - 当巨头开始用资本手段吸收潜在的颠覆者，留给其他玩家的窗口期或许正在收窄 [45]

文章核心观点 - 随着AI芯片功耗提升和ASIC芯片规模化部署，数据中心液冷渗透率正加速上行，市场空间广阔，大陆液冷厂商有望凭借技术合作与行业共识迎来订单加速落地和业绩成长 [1][2][3] AI服务器液冷渗透率与技术趋势 - 芯片功耗突破风冷上限，英伟达VR300达3600W，AMD MI355达1400W，谷歌TPU v7约980W，TDP逼近或超过1000W，液冷成为刚需 [1] - 液冷渗透率快速提升，TrendForce预计2026年AI数据中心液冷渗透率达40%，较2024年的14%大幅增长 [1] - 技术持续升级，当前以冷板式液冷为主流，英伟达未来或推动Rubin Ultra架构向微通道技术演进 [1] ASIC芯片与液冷市场规模 - 非GPU散热需求崛起，2026年数据中心ASIC芯片出货量有望超800万颗，2027年有望突破1000万颗，未来或将与同期GPU出货量相近 [2] - 2026年数据中心液冷整体市场规模有望达165亿美元（约1162亿元人民币），2025-2026年CAGR约59% [2] - 以单颗AI芯片1376美元计算，2026年英伟达GPU液冷市场有望达119亿美元，ASIC液冷市场有望达46亿美元 [2] 大陆液冷厂商发展机遇 - 作为行业风向标，奇鋐科技营收已连续10个月创新高，同比增速逐月提高，公司预计2026年业绩将更胜2025年，整体毛利有望上行 [3] - 双鸿科技乐观预估2026年营收同比将超50%，且认为液冷产品至少还有2～3年成长性 [3] - 大陆已有企业成为头部芯片厂商合作伙伴，且超节点成为AI基础设施建设共识，叠加行业渗透率上行，大陆液冷厂商有望迎来订单落地加速、营收规模扩张及盈利能力提升 [1][3]

行业核心观点 - 人工智能热潮并未降温，而是持续扩大，行业正处于一个长达十年转型的“中点” [1] - 全球半导体销售额预计将实现30%的同比增长，并将在2026年推动该行业突破1万亿美元的年度销售里程碑 [1] - 到2030年，AI数据中心系统的总可寻址市场将超过1.2万亿美元，年复合增长率达38%，仅AI加速器就代表9000亿美元的市场机会 [1] 投资逻辑与选股标准 - 投资应聚焦于拥有“由利润率结构量化的护城河”的公司，一个简单的方法是按照毛利率排序并买入前五名 [1] - 选择公司的关键标准是其在市场中占据主导地位的市场份额，通常在70%到75%之间，这是科技领域的常态 [5] - 通往1万亿美元半导体销售额的道路将“崎岖不平”，没有股票是“无风险”的 [5] 重点公司分析：英伟达 - 英伟达正运行在一个“不同的星系”，其图形处理器(GPU)售价约为3万美元，而普通芯片售价约为2.40美元 [4] - 公司股价今年以来上涨超过40%，不应与传统芯片制造商相提并论 [4] - 尽管市值高企，但其自由现金流预计未来三年将达到5000亿美元，且市盈率增长比率(PEG)约为0.6倍，经增长因素调整后估值“仍然非常便宜” [4] 重点公司分析：博通 - 博通股价今年以来上涨超过50%，市值达1.6万亿美元，已从一个组件供应商转变为AI基础设施的支柱 [4] - 公司为谷歌和Meta等超大规模公司提供定制专用集成电路(ASIC)，随着这些巨头努力减少对英伟达的依赖，它们正转向博通 [4] - 高盛分析师将其视为AI热潮中关键的军火商，给出450美元目标价，强调其在定制芯片领域的主导地位及与Anthropic和OpenAI扩大合作带来的上行空间 [5] 其他首选公司 - 分析师强调了另外四家大型半导体公司作为其2026年的首选：Lam Research、科磊、亚德诺半导体和铿腾电子 [1] 市场挑战与资本支出 - AI数据中心的建设成本高昂，一个典型的1吉瓦设施需要超过600亿美元的资本支出，其中大约一半直接用于硬件 [2] - 当前的高额支出既是“进攻性的也是防御性的”，大型科技公司必须投资以保护其现有业务版图 [3]