文章核心观点 公司2025年第一季度财报显示总营收增长但利润下降 主要因对平台生态系统进行大量投资以支持商家和消费者 虽短期影响盈利但利于平台长期健康发展 [3][5][7] 第一季度亮点 - 公司在外部环境快速变化中对平台生态系统进行大量投资 虽影响短期盈利但利于商家适应和平台长期发展 [3] 第一季度未经审计财务结果 营收情况 - 总营收956.722亿元（131.84亿美元） 同比增长10% 主要因在线营销服务和交易服务收入增加 [5] - 在线营销服务及其他收入487.222亿元（67.141亿美元） 同比增长15% [8] - 交易服务收入469.5亿元（64.699亿美元） 同比增长6% [8] 成本情况 - 总营收成本409.471亿元（56.427亿美元） 同比增长25% 主要来自履约费用和支付处理费用增加 [6] 费用情况 - 总运营费用386.395亿元（53.247亿美元） 同比增长37% 主要因销售和营销费用增加 [9] - 销售和营销费用334.027亿元（46.03亿美元） 同比增长43% 因促销和广告活动支出增加 [16] - 一般及行政费用16.589亿元（2.286亿美元） 去年同期为18.234亿元 [16] - 研发费用35.778亿元（4.93亿美元） 去年同期为29.096亿元 [16] 利润情况 - 运营利润160.856亿元（22.167亿美元） 同比下降38% 非GAAP运营利润182.597亿元（25.163亿美元） 同比下降36% [7][10] - 归属于普通股股东的净利润147.418亿元（20.315亿美元） 同比下降47% 非GAAP归属于普通股股东的净利润169.16亿元（23.311亿美元） 同比下降45% [7][11] 每股收益情况 - 基本每股美国存托股份收益10.59元（1.46美元） 摊薄后每股美国存托股份收益9.94元（1.37美元） 去年同期分别为20.33元和18.96元 [12] - 非GAAP摊薄后每股美国存托股份收益11.41元（1.56美元） 去年同期为20.72元 [12] 现金流情况 - 经营活动产生的净现金155.169亿元（21.383亿美元） 去年同期为210.672亿元 [12] 资产情况 - 截至2025年3月31日 现金、现金等价物和短期投资为3645亿元（502亿美元） 去年12月31日为3316亿元 [13] - 截至2025年3月31日 其他非流动资产为762亿元（105亿美元） 去年12月31日为834亿元 主要包括定期存款、持有至到期债务证券和可供出售债务证券 [13] 电话会议 - 公司管理层将于2025年5月27日美国东部时间上午7:30举行财报电话会议 可通过https://investor.pddholdings.com/investor-events 观看直播和回放 [14] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP指标评估业务 如非GAAP运营利润、非GAAP归属于普通股股东的净利润等 以排除基于股份的薪酬费用和某些投资公允价值变动的影响 帮助识别业务潜在趋势 [15][17] - 非GAAP财务指标未按美国公认会计原则定义和列报 有局限性 公司通过将其与最直接可比的GAAP指标进行调节来弥补 [18] 公司简介 - 公司是一家跨国商业集团 拥有并运营一系列业务 旨在让更多企业和个人融入数字经济 使当地社区和小企业受益 [21]

财报预期 - 拼多多控股(PDD)将于5月27日公布2025年第一季度财报 [1] - 第一季度营收共识预期为141.7亿美元 同比增长17.82% [1] - 每股收益共识预期为2.49美元 同比下降12.01% [1] 盈利预测趋势 - 当前季度每股收益预期稳定在2.49美元 过去90天从2.83美元下调 [2] - 下一季度预期为2.85美元 全年预期11.99美元 2026年预期13.54美元 [2] 历史表现 - 上季度盈利超预期7.81% [3] - 过去四个季度中有三个季度超预期 平均超预期幅度达22.35% [3] 战略转型影响 - 公司实施"高质量发展战略" 包括100亿元人民币费用减免计划和商户支持计划 [6] - 战略投资导致短期利润率承压 营收增速放缓 [7] - 2024年第四季度营收增速降至24% 低于全年59%的增速 [5] 竞争环境 - 中国电商市场竞争加剧 对手包括亚马逊、eBay和阿里巴巴 [8] - 2024年第四季度销售营销费用占营收28% 预计2025年第一季度维持高位 [9] 国际业务 - 全球业务面临外部环境变化和政策调整挑战 [10] - 合规投资和本地化努力影响海外业务表现 [10] 股价表现 - 年初至今股价上涨22.9% 跑赢行业0.5%的涨幅和标普500指数1.8%的跌幅 [12] - 当前远期市盈率9.46倍 显著低于行业平均22.79倍 [15] 投资价值 - 战略转型带来短期波动但长期竞争优势可期 [18] - 当前估值具有吸引力 但需关注竞争压力和投资阶段不确定性 [18] - 建议现有投资者保持持仓 新投资者等待更明确执行证据 [19]

成长股投资机会 - 成长股是构建退休财富的最佳工具之一 这些股票来自创新者和前瞻性公司 它们投资于能带来多倍回报的巨大市场机会[1] - 投资者可通过追踪亿万富翁基金经理的持仓获取优质成长股投资灵感 13F文件提供了全球最成功投资者持仓的窥探机会[1] - 最新季度披露显示 亿万富翁正在买入两只基于近期动能和未来机会被低估的成长股[2] Uber Technologies - 亿万富翁David Tepper将其基金持仓增加超一倍 Bill Ackman旗下基金大胆买入超3000万股 价值22亿美元[4] - 核心移动出行(网约车)和配送服务增长强劲 一季度行程和总预订量同比增长18%(货币中性基准)[5] - Reserve功能推动郊区市场需求 郊区增长率已超过城市 用户将Uber用于日常通勤甚至晚餐出行[6] - 月活跃平台消费者达1.7亿 与Waymo、中国WeRide等自动驾驶公司建立关键合作 可利用现有客户网络[7] - 自动驾驶网约车虽面临监管障碍 但通过合作模式无需自建车队 可作为分销平台获利[8] - 远期市盈率25倍仍具吸引力 分析师预测长期年化盈利增长23%[9] PDD Holdings - Tiger Global Management增持67% 旗下拥有拼多多和Temu平台[10] - 拼多多直连消费者模式帮助中国农民拓展销路 Temu凭借折扣模式已成为全球访问量最大电商平台之一[11] - 2021至2024财年收入从150亿美元暴增至540亿美元 技术驱动模式使28%收入转化为利润[12] - 独特社交拼团购物体验鼓励复购行为 支持长期增长[13] - 管理层注重长期发展 近期降低商户费用并投资偏远地区物流以扩展免费配送服务[14] - 当前市盈率不足10倍 独特商业模式带来的长期增长尚未充分反映在股价中[16]

PDD Holdings Inc. Sponsored ADR (PDD) closed the latest trading day at $117.38, indicating a -0.9% change from the previous session's end. This move lagged the S&P 500's daily loss of 0.39%. Meanwhile, the Dow lost 0.27%, and the Nasdaq, a tech-heavy index, lost 0.38%.The company's stock has climbed by 25.53% in the past month, exceeding the Retail-Wholesale sector's gain of 12.4% and the S&P 500's gain of 13.07%.The investment community will be paying close attention to the earnings performance of PDD Hold ...

DUBLIN and SHANGHAI, May 20, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- PDD Holdings Inc. (“PDD Holdings” or the “Company”) (NASDAQ: PDD) today announced that it will report its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2025, before U.S. markets open on Tuesday, May 27, 2025. The Company’s management will hold an earnings conference call at 7:30 AM ET on May 27, 2025 (12:30 PM IST and 7:30 PM HKT on the same day). The conference call will be webcast live at https://investor.pddholdings.com/investor-ev ...

关税调整对Temu和Shein的影响 - 美国与中国达成协议 将大多数中国进口商品的关税从125%降至30% 为期90天 同时将低价值包裹的关税从120%降至54% [1] - 这一临时关税减免为Temu和Shein提供了调整供应链的机会 同时仍能履行订单 [1] - 在之前高关税实施期间 Shein提高了销往美国商品的价格 Temu则停止从中国直接向美国发货 [2] - 尽管仍存在30%的关税 但两家公司现在可能恢复向美国批量发货 [2] 公司应对策略 - Shein已经开始扩大其供应链 在中国境外建立制造设施以避免新关税 [2] - Temu和Shein有机会在美国关税暂时降低期间补充其美国仓库库存 [1] 行业反应 - 美国独立企业联合会(NFIB)表示 关税的不确定性导致美国小企业乐观情绪下降 [4] - 五家美国小企业正在起诉特朗普的关税政策 认为总统上月宣布国家紧急状态以征收关税超越了其权限 [5] - Simon Property Group董事长兼CEO David Simon支持特朗普政府取消最低限度豁免 该豁免允许价值低于800美元的包裹无需支付关税进入美国 [5] - Simon表示 该规则损害了无法避免支付关税的零售商 而使直接向美国消费者发货的中国零售商受益 [6]

Temu and Shein have just found themselves in a strange spot in the new 90-day reprieve in the trade war with China. President Trump has loosened the tariffs to 30% (down from 145%) as part of a plan to open the negotiations for a new trade deal. However, high tariffs remain on small packages shipped directly from China — the kind that Temu and Shein typically send.Until very recently, Temu and Shein benefited from the de minimis exception, a loophole that allowed for packages under $800 in value to ship wi ...

贸易政策变化影响 - 美国取消800美元以下进口商品关税豁免政策 导致Temu和Shein面临高达120%关税或100美元固定费用(6月将升至200美元) [2] - 该政策此前是公司维持中国直邮低价的关键 现导致平台商品价格普遍上涨 Temu已完全停止美国境外直邮 [3] - 政策变化受到美国议员、工会和零售商欢迎 他们认为公司滥用豁免规则倾销廉价商品 [4] 公司应对策略 - Temu转向美国本地仓库发货模式 虽部分商品仍源自中国 但通过批量运输实现规模效益 [9][10] - Shein加速供应链全球化 在土耳其、墨西哥、巴西建立生产基地 并计划向越南转移 [11] - 两家平台加速引入美国本土卖家 过去数月入驻率显著提升 通过降低佣金和简化流程吸引商户 [7][8] 价格竞争力分析 - Shein在4月下旬实施调价 各类目涨幅5%-50% 玩具和美妆健康品类涨幅最大 [13] - 专家认为即使价格翻倍 平台商品仍可能比美国电商便宜 此前同类商品价格仅为亚马逊1/3 [14] - Temu通过"1美元店"模式维持心理价位优势 钢制耳环1.45美元、床垫保护垫11.54美元等促销品持续引流 [19] 核心竞争优势 - 敏捷供应链能力突出 Shein采用100-200件小批量生产模式快速测试市场反应 [17] - 应用端通过频繁推送、算法推荐、限时折扣和互动小游戏(如神秘盒子)增强用户粘性 [18][19][20] - 营销策略高效 结合直播和社交媒体传播 而美国零售商尚未有效调整供应链应对竞争 [21] 行业格局展望 - 专家预测竞争力差距可能继续扩大 中国电商在极限成本控制方面具有独特优势 [6][12] - 平台已制定完整应急预案 从利润率角度覆盖关税成本 维持运营灵活性 [5] - 最终是否恢复中国直邮将取决于中美贸易战走向 [10]

业务模式调整 - 公司已停止从中国直接向美国消费者发货 因美国取消小额豁免关税政策(de minimis exemption) [1] - 这一转变标志着公司商业模式的"重大改变" 旨在提升服务水平 [1] - 此前公司通过保持单件包裹低于关税起征点的方式快速拓展美国市场 [2] 政策影响 - 美国于4月下令取消对中国及香港制造商品的小额豁免 5月2日生效 [2] - 过去十年利用该豁免政策的包裹量从1.4亿件/年激增至超10亿件/年 主要来自中国电商平台 [6] 应对措施 - 初期计划提高售价并显示进口费用(常超过商品本身价格) [3] - 近期改为仅提供美国本土仓库发货商品 并标注为"本地"商品 [3] - 2月起要求工厂自行批量发货至美国仓库 公司转为纯平台管理模式 [5] 市场影响 - 价格优势已大幅削弱 美国库存售罄后将面临额外挑战 [4] - 与其他依赖中国制造的企业类似 公司可能期待美国关税政策逆转 [4]

Temu on Friday said it has stopped shipments of cheap goods from China to the US as President Trump axed a trade loophole that allowed the fast-fashion giant to sidestep tariffs and customs checks.Its US website has shifted to offer only what it calls “local” items – or products that were shipped overseas in bulk and stored in US warehouses in a mad dash to beat Trump’s tariffs.“All sales in the US are now handled by locally based sellers, with orders fulfilled from within the country,” a Temu spokesperson ...