文章核心观点 - 致力于在各大洲寻找被低估的公司，价值和收益对逆向投资理论至关重要，通常青睐对股东友好的管理团队，有超15年研究美国和欧洲市场的经验，与BioCGT Investor有关联 [1]

文章核心观点 - 受特朗普政府关税影响，西门子股价下跌，虽其全球布局有应对优势，但供应链和成本或受冲击，订单也可能受全球经济放缓影响，不过目前影响程度和关税持续时间尚不明朗 [1][4] 西门子与关税 - 西门子虽是德国公司但业务全球化，2024年31%营收来自美洲（26%来自美国），46%来自欧洲，其余来自亚洲 [2] - 其制造和运营布局也全球化，25%工厂在美洲，48%在欧洲，其余在亚洲 [2] - 本地生产销售能力利于应对关税，且公司在美国大量投资，近期分别以100亿美元和51亿美元收购Altair和Dotmatics [3] 西门子未来情况 - 公司供应链涉及全球产品运输，成本很可能受负面影响 [4] - 作为涉足多领域的工业公司，贸易争端致全球经济放缓会影响其订单 [4] - 目前难以判断关税最终影响和持续时间，不必恐慌 [4]

文章核心观点 德国西门子集团以51亿美元收购美国软件公司Dotmatics，借助其人工智能技术推动药物发现，拓展生命科学领域业务 [1] 收购情况 - 收购金额为51亿美元 [1] - 预计交易明年上半年完成 [3] 收购目的 - 与公司向生命科学领域的扩张互补，提升在老龄化背景下对药物创新有更高需求市场的竞争力 [2] - 利用数字转型趋势，软件支出预计未来五年翻倍 [2] 收购预期收益 - 预计Dotmatics立即实现盈利，中期年收入达1亿美元，长期达5亿美元 [3] 双方公司情况 - Dotmatics成立于2005年，拥有800名员工，是研发软件领域的领导者，其平台利用人工智能加速药物研究 [4] - 西门子是德国市值第二大的公司，软件部门收入增加，而工厂数字产品业务下滑 [4] 过往收购 - 西门子近期以100亿美元收购另一家使用人工智能的美国软件公司Altair Engineering [3]

文章核心观点 - 德国西门子集团宣布全球裁员6000余人以应对部分业务部门需求低迷挑战提升竞争力 [1] 裁员情况 - 数字化工业部门自动化业务将在2027财年末前全球裁员约5600人 [1] - 电动汽车充电部门将在2025财年末前全球裁员约450人 [1] - 德国本土裁员约2850人 [1] 业务现状 - 过去两年公司在德国市场自动化业务受需求疲软影响订单和营收持续下滑 [1] 员工数量 - 目前数字化工业部门自动化业务和电动汽车充电部门全球员工数量分别约为6.8万和1300余人 [1] - 截至目前西门子全球约有31.2万名员工其中德国本土员工约8.6万名 [1]

文章核心观点 - 德国工业巨头西门子因中国和本土市场需求疲软及竞争加剧，计划全球裁员超6000人以增强业务竞争力并投资增长市场 [1][3] 裁员情况 - 裁员约占西门子全球员工总数2%，主要集中在工厂自动化部门，电动汽车充电业务也有少量岗位削减 [2] - 自动化业务到2027年将裁员约5600人，约一半岗位在德国 [4] - 电动汽车充电业务本财年末计划从全球1300个岗位中削减450个 [5] 裁员原因 - 中国和德国等关键市场需求低迷，竞争压力增大，导致工业自动化业务订单和收入大幅减少 [2] - 低功率充电站增长潜力有限，公司计划聚焦快充基础设施领域 [5] - 德国汽车制造商及其供应商因电动汽车需求放缓面临严峻挑战 [5] 公司经营状况 - 自动化部门问题影响西门子去年底盈利，季度营业利润从一年前的27亿欧元降至25亿欧元 [4] 员工安置 - 对于德国受裁员影响的员工，西门子将在集团内为部分人寻找新岗位，部分岗位通过员工退休削减 [7] 员工规模 - 去年底西门子全球约有31.3万名员工，其中德国约8.6万人 [7]

文章核心观点 西门子计划在美国制造业投资2.85亿美元，加上此前投资和对Altair的收购计划，在美国投资超100亿美元，同时台积电也计划追加投资 [1][2][3] 投资情况 - 西门子计划在美国制造业投资2.85亿美元，包括在加州和德州新建两座工厂 [1] - 西门子近期对美国制造业的投资及对Altair的收购计划，使在美国投资超100亿美元 [2] - 过去20年西门子在美国投资超900亿美元，今年投资将使总额超1000亿美元 [3] - 台积电计划在美国追加1000亿美元投资，此前已宣布投资650亿美元 [3] 投资影响 - 西门子预计此次投资将创造超900个制造业岗位，产品支持美国商业、工业和建筑领域，还能为AI数据中心供电 [4] - 台积电追加投资将用于在亚利桑那州新建三座芯片制造厂和两座封装厂 [3]

文章核心观点 德国潜在新基础设施计划消息使西门子股价当日收盘涨超8% 若相关经济措施实施西门子将受益 [1][6] 分组1：股价表现 - 周三西门子股价大幅上涨 收盘涨幅超8% 远超标普500指数1.2%的涨幅 [1] 分组2：政治背景 - 德国大选后 潜在执政联盟伙伴正在达成政治协议 [2] - 周二晚 可能出任德国总理的弗里德里希·默茨等高层政客宣布多项自上而下的经济措施 [3] 分组3：经济措施 - 主要措施之一是放宽德国的“债务刹车” 即放宽联邦政府借款限制 [3] - 此举将使德国增加国防开支 因美国政府对俄乌战争的立场使国防成为更优先事项 [4] - 政客还宣布一项新举措 即设立5000亿欧元（5270亿美元）的基础设施基金 [4] - 若这些计划实施 可能很快推出 现任即将离任的政府联盟比任何新上任的政治阵容更有可能在议会获得三分之二多数支持以通过这些计划 [5] 分组4：受益情况 - 即便只有一项措施成为法律 或两项措施以稀释形式保留 西门子都将大幅受益 [6] - 西门子活跃于国防和基础设施领域 作为德国老牌企业 肯定会在涉及这些领域的任何项目中赢得合同 [6]

文章核心观点 - 周五德国工业集团西门子股价上涨超1%跑赢标普500 因投资者消化最新财报且两名分析师上调目标价 [1] 分组1：股价表现 - 周五西门子股价上涨超1% 跑赢当日持平的标普500 [1] 分组2：财报情况 营收 - 2025财年第一季度营收同比增长3%至184亿欧元（192亿美元） [2] - 分析师对营收的普遍预期略超180亿欧元 公司基础工业部门预期为24亿欧元 实际为25亿欧元 [3] 订单 - 除移动部门外 各工业部门订单均增长 但整体订单下滑7%至略超200亿欧元 [2] 盈利 - 得益于资产剥离 该季度净收入增长52%至近39亿欧元 每股收益4.86欧元 2024财年第一季度净收入为25亿欧元 [3] 分组3：管理层表态 - 首席执行官罗兰·布施称 公司即使面对当前出于政治动机的关税制度和潜在反制措施也能蓬勃发展 [4] 分组4：分析师调整 - 摩根士丹利的马克斯·耶茨将西门子目标价从235欧元上调至240欧元 RBC Capital的马克·菲尔丁将目标价从220欧元上调至245欧元 两人均维持买入评级 [4]

财务数据和关键指标变化 - 集团订单达201亿欧元，较上年下降8%；营收增长3%；工业业务利润达25亿欧元，超市场预期；每股收益（PPA前）达2.22欧元；自由现金流达16亿欧元 [9][11][13][14] - 数字工业订单42亿欧元，同比增长6%，营收下降11%，利润达14.5%，自由现金流超6亿欧元 [29][33][34][36] - 智能基础设施订单62亿欧元，增长5%，营收增长8%，运营利润率达16.9%，自由现金流开局良好 [41][42][43][44] - Mobility业务订单27亿欧元，营收增长10%，利润率达8.4%，自由现金流一季度疲软 [48][49][50] - 西门子金融服务一季度表现稳健，预计二季度利润超上年 [52] - 工业业务自由现金流一季度达17亿欧元，净债务与EBITDA比率为0.4%，获标普和穆迪AA评级 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 数字工业 - 订单42亿欧元，同比增6%，积压订单增至96亿欧元，软件积压订单57亿欧元，自动化积压订单38亿欧元 [29][31][32] - 软件业务订单超13亿欧元，EDA业务推动下接近1，软件业务增长15%，PLM业务增长8%，自动化业务营收下降19%，离散自动化下降24%，过程自动化下降2% [30][33] 智能基础设施 - 订单62亿欧元，增长5%，主要由电气化业务10%的增长驱动，订单积压达198亿欧元，营收增长8%，电气化业务增长12%，电气产品增长9%，建筑业务增长5%，运营利润率达16.9% [41][42][43] Mobility业务 - 订单27亿欧元，因大订单减少而降低，订单积压达490亿欧元，营收增长10%，利润率达8.4%，自由现金流一季度疲软 [48][49][50] 西门子金融服务 - 一季度表现稳健，预计二季度利润超上年，包括印度股权投资的股权业务将带来强劲收益 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收增长17%，主要受美国市场推动；EMEA地区基本持平；亚太和澳大利亚地区下降4%，主要因中国市场疲软 [13] - 数字工业自动化业务在中国订单环比大幅增长，同比增长14%，欧洲主要国家订单环比也有所增长，但各关键地区营收均大幅下降 [37] - 智能基础设施业务在欧洲（除德国）和中东地区需求强劲，美国增长9%，中国市场表现疲软，美国营收增长20% [45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自身定位为“One Tech Company”，以客户为中心，加快创新，实现高盈利增长，收购Altair以加强工业软件业务，监管审批进展顺利，有望在2025年上半年完成交易 [18][19] - 公司在工业AI领域处于领先地位，通过Siemens Accelerator平台应用AI技术，为客户提供解决方案，在CES上推出一系列新工业AI产品和增强现实数字孪生 [7][22] - 公司与JetZero、Red Bull Racing、Compass Data Centers、HS2等客户建立长期合作关系，提供工业AI软件和自动化技术支持 [23][24][25][26] - 多数DI软件业务向SaaS模式转型，ARR增长14%，云业务占比达42%，目标在2025财年末接近50% [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025财年开局良好，为利益相关者创造价值奠定基础，但面临宏观经济不确定性，包括关税制度和潜在对策带来的高波动性 [5][6] - 尽管核心行业经济活动低迷，投资情绪疲软，但公司预计在去库存完成后，2025财年下半年将出现改善趋势，支持营收和利润增长 [11][38] - 公司确认2025财年营收增长和利润率指引，将密切关注宏观经济波动，及时采取行动 [55] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，2024财年销售产品将在生命周期内避免约1.44亿吨温室气体排放，自身运营CO₂当量排放较2019财年减少60%，提前实现2025年目标 [15][16] - 公司Furth工厂被世界经济论坛评为可持续发展灯塔，Alanen工厂成为数字灯塔工厂，通过绿色数字方法提高生产力，降低能源消耗 [16][17] - 公司出售Innomotics给KPS获得21亿欧元收益，继续减持Siemens Energy股份，持股比例降至15%以下 [52][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：软件业务本季度是否错过一些订单，以及全年订单管道情况 - 公司表示难以预测大订单何时到来，不追求牺牲利润率的增长速度，预计EDA业务二、三季度订单减少，四季度有望改善，PLM业务未来两季度将有增长势头，全年软件业务发展较为平稳，向SaaS模式转型进展顺利，有信心实现云业务占比50%的目标 [61][62][63][64] - 西门子Accelerator软件在汽车行业广泛应用，与大众等客户保持长期合作，公司战略是保持开放，与客户和竞争对手共同发展 [68][69][70] 问题2：公司对Siemens Healthineers股份的立场，是否会进行更广泛的剥离 - 公司表示投资Varian后希望看到协同效应，目前Siemens Healthineers协同效应正在提升，将在12月9日的资本市场日公布未来战略 [77][78][79] - 公司在决策上有自由，会审慎评估各种情况，不排除任何可能性，将综合考虑如何使Siemens AG在医疗市场中获得最大利益 [82][83] 问题3：数字工业14.5%利润率的软件和自动化业务动态，定价趋势和成本节约潜力 - 软件业务2024财年下半年大型交易带来高利润，2025财年将有所回落，全年呈后端加载趋势，EDA业务短期订单较少，但中长期市场前景良好 [90][91][93] - 自动化业务各细分市场表现不同，汽车行业在中国有积极势头，机械行业有企稳迹象，化工和制药行业有积极发展，电子和半导体市场是当前亮点，航空和国防行业有一定发展但不会大幅扩张 [94][95][96] - 中国市场库存水平按预期下降，预计二季度末恢复正常，新订单情况良好，但受中国新年影响，1月数据较难评估，整体进展符合预期 [97][98][99] - 公司一季度裁员费用为5200万欧元，未来将继续评估资源利用和再培训需求，成本改善和全球布局调整进展顺利 [101][102][103] 问题4：数字工业今年达到增长指引的信心程度 - 公司表示对实现增长指引充满信心，2025财年上半年受去库存和正常化影响，符合预期，自动化新订单出现积极迹象，预计下半年将有增长势头，二季度后情况将更明朗 [110][111][112] 问题5：数字工业欧洲业务的发展趋势，以及欧洲复苏是否依赖中国和复苏周期是否不同 - 全球机械生产在收缩18个月后出现企稳迹象，中国和印度市场有增长，日本、欧洲和美国市场同比仍为负增长，且面临定价压力，预计全年将有温和扩张，但后端加载 [119][120][121] - 欧洲市场情况复杂，受关税等因素影响，目前难以量化趋势，公司有信心实现目标，同时关注人工智能带来的工业机会 [123][124] 问题6：关于自由现金流的情况，以及预付款和数据中心业务在欧洲的动态 - 公司一季度自由现金流表现良好，有信心全年实现两位数现金销售回报率，部分受季节性因素影响，四季度通常较为重要 [132][133] - 智能基础设施业务通过大订单收取预付款，未来将继续利用这一机会，数据中心业务增长虽不如去年，但仍有望实现20% - 30%的两位数增长 [133][134][136]

文章核心观点 - 西门子股价上一交易日上涨3.6%，近四周累计涨幅4.5%，主要因获印度铁路电气化合同及意大利电动汽车充电基础设施项目合作消息推动，但预计即将公布的季度财报中盈利和营收同比下滑，且盈利预期近30天未变，需关注后续走势；哈德森科技上一交易日股价下跌0.2%，过去一个月回报率15.1%，即将公布的财报盈利预期过去一个月未变且同比大幅下降 [1][2][3][4][5][6] 西门子公司情况 股价表现 - 上一交易日股价飙升3.6%，收于106.90美元，成交量高于正常水平，近四周累计涨幅4.5% [1] 业务动态 - 获印度IRCON国际公司价值2430万美元的西里古里 - 朗波铁路电气化合同，将采用先进技术，为复杂地形的铁路电气化树立新标准 [2] - 旗下eMobility被选为意大利两个主要电动汽车充电基础设施项目的技术合作伙伴，将与Autolinee Toscane合作在托斯卡纳提供73个充电点，与IPLANET合作在120个地点提供300 - 400千瓦西门子充电器及可再生能源集成技术 [3] 财报预期 - 预计即将公布的季度财报每股收益1.05美元，同比下降34.4%，营收187亿美元，同比下降5.7% [4] - 近30天该季度的共识每股收益预期未变，目前Zacks评级为3（持有） [4][5] 哈德森科技公司情况 股价表现 - 上一交易日股价下跌0.2%，收于6.08美元，过去一个月回报率15.1% [5] 财报预期 - 即将公布的财报共识每股收益预期过去一个月维持在 - 0.02美元不变，同比变化 - 125%，目前Zacks评级为3（持有） [6] 行业情况 - 西门子和哈德森科技同属Zacks工业服务行业 [5]