开门红。 作者/周佳丽 报道/投资界PEdaily 新年募资开始了。 今日（1月2 3日），恒旭资本宣布完成第四期旗舰基金的首轮关账，募集规模超2 0亿元人民币，计划终关规模达3 5亿元，缔造开年 第一笔大额人民币募资。 在同行印象中，恒旭资本是一家拥有雄厚产业背景和资源的市场化CVC。自2 0 1 9年设立以来，恒旭资本六年已收获1 9家上市企业， 过去一年更是接连拿下长风药业、图达通、西安奕材、瑞博生物等6个I PO，被认为是私募股权投资市场中稀缺的兼具产业背景及市 场化机制的CVC之一。 春江水暖看募资，此次募资极具风向标意味。"我们真正的护城河，是透过产业视角，在投资之初就精准锁定那些能解决真实痛点、 拥有清晰商业化路径的核心能力的企业。"恒旭资本董事长陆永涛强调，"我们更想做的，是深度参与产业创新的共创者。" 一笔募资20亿 揭秘LP阵容 LP阵容往往能体现一家机构的实力。 恒旭资本第四期旗舰基金获得了重要股东上汽集团的继续加持，国泰君安证裕、海通开元等金融机构LP也再度复投，并得到长三角 多个地方政府的大力支持。与此同时，基金也吸引了多家上市公司与产业集团加入，产业方+金融机构+地方政府的LP结构 ...

文章核心观点 - 文章核心观点认为，以胖东来为代表的零售新模式难以被同行有效复制和学习，其成功根植于独特的商业模式、组织管理和创始人特质，而行业学徒们的模仿尝试大多陷入困境，揭示了商业模式的复制存在极高的壁垒和幸存者偏差[5][23][26] 行业学习胖东来的现状与困境 - 多家知名商超企业宣布学习胖东来，但实践效果不佳，甚至出现经营危机，例如山西美特好超市在2024年10月集中闭店14家，引发挤兑等连锁反应[3] - 大型商超巨头业绩普遍承压，永辉超市2024年全年预亏，中百集团2024年前三季度营收同比下滑近20%，亏损同比扩大，而步步高同期营收与经营活动现金流虽同比增长26%与261%，但净利润同比减少80%[5] - 胖东来自身业绩表现突出，2025年提前50天完成200亿元销售额目标，其中超市业态达109亿元，比2024年全年销售额高出近25%[5] “胖东来模式”的实质与学习难点一：商业模式重构 - 传统超市盈利依赖向品牌供应商收取“后场”通道费，例如2010年物美商品销售毛利润11.3亿元，但通道费收入达16.8亿元[8] - 胖东来、Costco、山姆等模式的核心是弱化关键客户体系，放弃或大幅减少通道费，转向依靠商品差价（前场利润），并通过开发自有品牌商品重新掌控货架[10] - 模式转型的难点在于触动原有采购体系的根本利益，采购部门权力集中，是复杂的利益集团，改革意味着重构零供关系与内部权力结构[11][12] - 永辉超市在叶国富主导的调改中，付出了高昂成本，包括近两成门店关闭、部分门店商品汰换率超80%、单店调改成本高达1000万元，并伴随高管变动和组织重构[7][11] “胖东来模式”的实质与学习难点二：组织管理与规模悖论 - 胖东来实行高薪与高福利政策，例如基层员工最低月到手收入8000元，管理层年入70万，并设有30天带薪年假及10天“不开心假”，旨在高薪养廉并抵消严格管理的负外部性[13][14][19] - 高薪对应着极为精细和严格的管理考核，例如保洁岗位有188页的《岗位标准手册》，管理规则严苛[20] - 精细化管理模式难以规模化复制，组织规模扩大会导致管理成本急剧上升、信息失真和执行力稀释，胖东来自身也仅维持13家门店的有限规模[21][22] - 主要学徒企业门店规模远大于胖东来，例如永辉、中百、步步高的大卖场门店数分别为450家、134家和23家，加大了调改执行的难度[22] 商业模式的可复制性与幸存者偏差 - 商业成功模式具有时效性和特定前提，胖东来的成功依赖于有限区域、有限规模及创始人于东来“大家长”式的个人管理，难以被标准化复制[23][26] - 历史上诸多成功的管理模式（如IBM的IPD、DTC模式）被广泛学习，但最终成就神话的往往是特定企业本身，模式复制存在幸存者偏差[24][25] - 线下零售业当前在会员店、胖东来模式、硬折扣之间寻找出路，但大多尝试尚未成功，表明寻求现成答案并不能解决根本问题[26] - 创始人于东来本人拒绝被神化，强调其个人色彩使得“胖东来模式”难以被描摹和复制[27]

以下文章来源于TOP创新区研究院 ，作者新兴产业研究组 TOP创新区研究院 . 与此同时，美中经济与安全审查委员会（USCC）的年度报告发出警告：中国在药品原 材料领域的绝对主导地位，已经构成了美国国家安全的"非对称威胁"。 的确，如果说芯片是现代工业的大脑，决定了未来的科技高度，那么原料药（API）和 关键起始物料（KSM）就是现代社会的血液。 而在这场没有硝烟的博弈中，至少目前来看，中国就是那个规则的制定者和赌桌上最大 的庄家！ 从一片抗生素说起 咱们想象这样一个场景： 创新区研究，就在TOP研究院。TOP研究院专注于全球创新区的一体化研究，从Talent(个人), Organization(组织), Place(区域)三大维度出发，通过"研究/连接/分享"，探索中国创新区的实践路径。 开始掌握"质"。 作者 / 新兴产业研究组 来源 / TOP创新区研究院 （ID：TOP_Lab） 近 期 ， 彭 博 出 了 一 篇 评 论 文 章 《 中 国 掌 握 着 全 球 制 药 业 的 所 有 底 牌 》 （ Ch i n a Holds Al l t h e Ca rds i n Globa l Ph a ...

SpaceX第二代星链系统计划 - 计划于2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统 [2][3] - 新一代系统整体容量将较第一代卫星网络提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上 [2][5] - 美国联邦通信委员会已批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星 [2] - 第一代服务已为超过4亿人提供覆盖，每月有超过600万用户使用该服务 [3] - 公司已投资频谱资源，以在2027年推出大幅增强的第二代直连设备系统 [3][5] SpaceX技术升级与频谱布局 - 升级蜂窝版星链服务需依托约两年时间框架推进，挑战包括手机硬件适配和发射下一代卫星 [4] - 公司于去年9月达成一项170亿美元协议，从EchoStar收购无线电频谱以升级服务，交易预计2027年11月30日完成 [3] - 需发射可调用新增频谱资源的下一代卫星，包括一个尚待批准、规模达15000颗卫星的新系统 [4] - 公司高管敦促美国联邦通信委员会将3.98至4.2GHz频段的部分频谱预留用于下一代卫星用途 [5] - 强调卫星覆盖必须成为每个地面无线频段规划中的核心要素，以确保无处不在的网络接入 [6] SpaceX市场竞争与合作 - 公司正迅速升级其蜂窝版星链技术，以应对来自AST SpaceMobile和苹果合作伙伴Globalstar等竞争对手的压力 [4] - 目前通过与T-Mobile合作，已在美国提供第一代蜂窝星链服务，主要面向蜂窝网络覆盖薄弱区域 [5] - 第二代蜂窝版星链承诺提供类似5G的连接 [5] - 此次布局若顺利推进，将强化公司在卫星通信市场的竞争优势，并对传统电信与新兴低轨星座运营商构成直接挑战 [6] 蓝色起源TeraWave通信网络计划 - 蓝色起源宣布将发射逾5400颗卫星，打造名为“TeraWave”的全新通信网络 [2][7] - 该网络可提供全球连续互联网接入，且能以远超竞品的速度传输海量数据 [7] - 核心卖点是向地球任何地点提供高达6Tbps的对称数据传输速度，相当于6000条千兆宽带同时跑满 [7] - 服务仅面向政府、数据中心等企业级客户，不向普通消费者开放 [7] - 计划于2027年底前启动TeraWave卫星的发射 [8] 蓝色起源网络架构与市场定位 - TeraWave架构由5408颗在低地球轨道和中地球轨道上相互光学连接的卫星组成 [8] - 多轨道设计能够实现全球枢纽与分布式、多吉比特用户连接之间的超高速连接，特别是在偏远、农村和郊区地区 [8] - 网络最高可实现6Tbps的上传与下载速度，远超当前其他商业卫星服务的速率 [8] - 将聚焦数据中心、企业及政府客户，为需要稳定网络连接以保障关键业务的用户提供服务 [8] - 即便发射数千颗卫星后，蓝色起源在轨卫星数量仍将远低于主导市场的SpaceX星链 [7]

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 英特尔再度面临重大考验。 今日（23）凌晨，在美股盘后交易中，美国芯片巨头英特尔股价直线跳水，一度暴跌超11%。消息面 上，该公司在财报中给出的业绩指引不及市场预期，且英特尔高管警告称，今年一季度的供应将跌至"最 低点"。 隔夜美股市场方面，三大指数集体收涨，美股大型科技股普涨，Meta大涨超5%，特斯拉涨超4%。热门 中概股亦全线走强，纳斯达克中国金龙指数涨超1%，阿里巴巴大涨超5%。有分析认为，美国总统特朗普 撤回对欧关税威胁并排除武力选项，叠加AI（人工智能）产业的投资预期，显著提振了市场风险偏好，推 动股市反弹。 英特尔暴跌 北京时间1月23日凌晨，英特尔披露的最新财报显示，2025年第四季度实现营收136.7亿美元，同比减少 4.1%，略高于市场预估的134.3亿美元；第四季度调整后每股收益0.15美元，上年同期为0.13美元，亦 高于市场预估的0.09美元。 英特尔CEO陈立武在接受媒体采访时表示："需求相当强劲，但公司正艰难应对制造良率问题，公司的良 率和生产制造未达到我的标准，我们需要改进。" 他还透露 ...

特朗普起诉摩根大通事件 - 美国前总统特朗普及其名下企业对摩根大通集团及其首席执行官杰米·戴蒙发起诉讼，寻求至少50亿美元的民事赔偿 [1] - 诉讼指控摩根大通在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，出于“政治和社会动机”，单方面关闭了特朗普及其相关企业的多个银行账户 [3] - 诉讼进一步指控摩根大通在戴蒙指示下，将特朗普及其关联企业列入“黑名单”并公布给其他金融机构，构成商业诽谤并违反诚信契约 [3] - 摩根大通回应称该诉讼毫无根据，并声明其关闭账户通常是由于法律、合规或监管风险，而非政治或宗教原因 [3] 《阿拉伯国家采购需求对接中国优良供应商名录》征集 - 相关方正在公开征集面向阿拉伯国家市场的中国优良供应商，名录计划覆盖2026年至2030年 [5] - 征集领域涵盖光伏、风电、储能、氢能、电网、生物质、地热、燃煤、CCS、油气、工业节能、充电桩、综合能源服务及数字化解决方案等 [5] - 供应商征集标准包括：产品质量稳定可靠并符合国际标准、履约信誉和合作诚信度高、技术创新能力领先具备核心竞争力、以及具备完善的出海能力与国际服务体系 [5]

贵金属市场价格动态 - 伦敦现货黄金价格于23日创下历史新高，一度涨破每盎司4959美元 [1] - 伦敦现货白银价格于23日同步创下历史新高，一度触及每盎司96.91美元 [1]

公告提到，TikTok美国数据安全合资公司中，甲⻣⽂、银湖资本、MGX各持股15%。其他投资⽅包 括海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业。其 中，字节跳动保留19.9%的股份，仍为合资公司最大单一股东。合资公司还将由一个七人组成的董 事会管理，董事会成员包括TikTok CEO周受资等。 北京时间1月23日，TikTok发布公告称，已成立TikTok美国数据安全合资有限责任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC）。该合资公司将负责TikTok美国的数据保护、算法安全、内容审核及 软件保障。 ...

公司成立与融资 - 由开源大模型推理加速框架vLLM的创建者创立的人工智能初创公司Inferact正式成立 [1] - 公司在种子轮融资中筹集了1.5亿美元（约合10亿元人民币），公司估值达到8亿美元 [1] - 本轮融资由Andreessen Horowitz（a16z）和Lightspeed领投，Sequoia Capital、Altimeter Capital、Redpoint Ventures和ZhenFund也参与了投资 [4] - 1.5亿美元的种子轮融资规模超过了Mistral AI的1.15亿美元，是有史以来规模最大的种子轮融资之一 [4] 公司使命与定位 - 公司的使命是将vLLM发展成为世界领先的AI推理引擎，并通过降低推理成本、加快推理速度来加速AI的发展 [5] - 公司认为，AI行业未来面临的最大挑战不是构建新模型，而是如何以低成本、高可靠性地运行现有模型 [6] - 公司定位于模型和硬件的交汇点，与模型厂商合作确保新架构的首日支持，与硬件厂商集成新芯片，并支持大模型团队进行大规模部署 [12] 核心技术vLLM - 公司的核心是开源项目vLLM，这是一个于2023年启动的开源项目，旨在帮助企业在数据中心硬件上高效运行AI模型 [7] - vLLM最初由加州大学伯克利分校的天空计算实验室开发，现由PyTorch基金会负责管理，已吸引了来自整个AI行业的2000多名贡献者 [8] - vLLM是全球范围内最受欢迎的开源大模型推理加速框架，其GitHub仓库拥有68.2k个Star和12.8k个Fork [8] - vLLM支持了500多种模型架构，可在200多种加速器上运行，并支持着全球规模的推理 [12] - vLLM的推理能力在为Meta、谷歌、Character.AI等科技公司提供支持 [9] 团队与背景 - 公司的首席执行官Simon Mo是加州大学伯克利分校的在读博士生，也是vLLM的创始维护者之一 [9] - 公司成立于2025年11月，并于本周正式对外公布 [9] - vLLM项目的核心贡献者、清华博士游凯超是公司的联合创始人 [13] - 创始团队还包括Woosuk Kwon、Roger Wang、Joseph Gonzalez、Ion Stoica等人 [15] 行业背景与挑战 - 业界对于AI推理基础设施的重视程度正在急速提升 [4] - 当前用于大模型训练的AI集群，将在六个月内完全被用于推理，推理会逐渐消耗掉所有算力容量，并耗尽所有新增的容量 [11] 未来发展计划 - 公司的首要任务是继续支持vLLM作为独立的开源项目，并将改进成果分享给社区 [12] - 计划进一步提升vLLM的性能，深化对新兴模型架构的支持，并扩大对前沿硬件的覆盖范围 [12] - 公司的第二个目标是开发一款独立的商业产品，帮助企业在不同类型的硬件上更高效地运行AI模型 [12]

机器人3D场景表示技术综述 - 文章核心观点：探讨了机器人领域中最适合的三维场景表示方法，全面总结了从传统几何表示到最新神经网络表示（如神经辐射场、3D高斯散布和基础模型）的技术发展、应用比较及未来挑战，旨在为研究人员提供有价值的参考资料并指明未来发展方向[2][8][22] 机器人3D场景表示发展史与分类 - 几何场景表示：包括点云、体素栅格、网格和符号距离函数等传统方法，用于离散或连续地表示场景几何[7][10] - 神经场景表示：新兴技术如神经辐射场、3D高斯散布模型和基础模型，通过神经网络实现连续、可微的场景表示，并整合高层次语义和语言先验知识[8][13][15] 不同3D场景表示方法的特点对比 - 连续性：神经辐射场、3D高斯散布和Tokenizer是连续且可微的，而体素、点云、网格和场景图是离散且不可微的[17] - 存储效率：场景图和Tokenizer的存储效率最高（++++），3D高斯散布最低（+）[17] - 真实感渲染：神经辐射场和3D高斯散布的真实感最高（++++）[17] - 灵活性：点云、场景图、神经辐射场、3D高斯散布和Tokenizer的灵活性较高（+++ 或 ++++）[17] - 几何表示能力：网格的几何表示能力最强（++++），点云和神经辐射场等次之（+++）[17] 三维场景表示在机器人各模块的应用 - 建图与定位：神经场景表示能实现更精确、密集的环境建模，对避障至关重要，并在地图精度、位姿精度和实时性能方面进行比较[15] - 操作：基于神经网络的场景表示在生成新视角和跨场景泛化方面有优势，基于基础模型的方法能实现零样本抓取任务并集成语言信息以支持交互式抓取[15][16] - 导航：神经场景表示能提供高度准确的环境重建，并更好地融合语义和语言信息以执行复杂导航任务，包括路径规划和未知区域探索[16] 现有挑战与未来发展方向 - 系统架构选择：当前模块化智能系统可能限制发展，面临泛化能力有限和迁移性差的问题，而基础模型的进展提供了实现端到端智能的替代路径[19] - 数据瓶颈：机器人领域特有数据匮乏，显著阻碍了神经场景表示和基础模型的发展，未来需增强有限数据下的泛化能力或利用世界模型生成额外训练数据[20] - 实时性瓶颈：神经场景表示的推理时间是制约实时应用的关键，部署策略分为云端和边缘计算，未来方向在于硬件-算法协同设计以提高推理效率并保持泛化性能[21] 文章主要贡献 - 提供了全面且最新的综述与基准测试：涵盖了从经典到前沿的机器人场景表示方法，并在每个模块中详细介绍了不同表示方法的优势[22] - 指明了三维场景表示的未来方向：指出了各模块当前研究的技术局限性，并提出了有前景的未来研究方向以激励领域进步[22] - 发布了开源项目：在GitHub上整理了相关文章，并将持续更新，以供研究人员获取最新信息[9][22]