报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4108，跌2，跌幅0.05%，成交量16.40万手，持仓量23.76万手 [3] - 豆二B2601最新价3709，跌18，跌幅0.48%，成交量12.49万手，持仓量12.87万手 [3] - 豆粕M2601最新价3017，涨4，涨幅0.13%，成交量78.00万手，持仓量154.94万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2429，涨22，涨幅0.91%，成交量21.78万手，持仓量37.77万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8652，跌94，跌幅1.07%，成交量57.15万手，持仓量41.67万手 [3] - 豆油Y2601最新价8228，跌70，跌幅0.84%，成交量37.37万手，持仓量44.06万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9837，涨73，涨幅0.75%，成交量24.72万手，持仓量23.35万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3238.00，涨62.00，涨幅1.95%，成交量33.88万手，持仓量21.05万手 [3] - 生猪LH2601最新价11440，跌115，跌幅1.00%，成交量8.33万手，持仓量14.01万手 [3] - 花生PK2601最新价7788，跌54，跌幅0.69%，成交量8.04万手，持仓量13.64万手 [3] - 苹果AP2601最新价9496，涨118，涨幅1.26%，成交量15.81万手，持仓量14.08万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9300，跌35，跌幅0.37%，成交量10.52万手，持仓量13.74万手 [3] - 白糖SR2601最新价5378，跌1，跌幅0.02%，成交量18.83万手，持仓量40.29万手 [3] - 棉花CF2601最新价13500.00，涨15.00，涨幅0.11%，成交量15.95万手，持仓量54.49万手 [3] - 玉米C2601最新价2170，跌1，跌幅0.05%，成交量40.59万手，持仓量93.24万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2481，涨2，涨幅0.08%，成交量8.88万手，持仓量22.00万手 [3] - 原木LG2601最新价772，跌7，跌幅0.83%，成交量0.69万手，持仓量1.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.72，持仓量PCR1.12 [4] - 豆二成交量PCR1.15，持仓量PCR0.78 [4] - 豆粕成交量PCR0.94，持仓量PCR0.73 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.91，持仓量PCR1.06 [4] - 棕榈油成交量PCR0.86，持仓量PCR0.85 [4] - 豆油成交量PCR0.68，持仓量PCR0.94 [4] - 菜籽油成交量PCR1.49，持仓量PCR1.60 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.46，持仓量PCR0.48 [4] - 生猪成交量PCR0.63，持仓量PCR0.37 [4] - 花生成交量PCR0.42，持仓量PCR0.46 [4] - 苹果成交量PCR0.72，持仓量PCR1.55 [4] - 红枣成交量PCR0.34，持仓量PCR0.30 [4] - 白糖成交量PCR0.87，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花成交量PCR0.60，持仓量PCR0.75 [4] - 玉米成交量PCR0.66，持仓量PCR0.42 [4] - 淀粉成交量PCR0.62，持仓量PCR0.36 [4] - 原木成交量PCR0.63，持仓量PCR0.64 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.38%，加权隐波率12.73% [6] - 豆二平值隐波率11.955%，加权隐波率13.66% [6] - 豆粕平值隐波率11.455%，加权隐波率13.21% [6] - 菜籽粕平值隐波率17.205%，加权隐波率20.88% [6] - 棕榈油平值隐波率17.48%，加权隐波率19.90% [6] - 豆油平值隐波率12.895%，加权隐波率13.83% [6] - 菜籽油平值隐波率13.82%，加权隐波率15.99% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.42%，加权隐波率20.84% [6] - 生猪平值隐波率21.255%，加权隐波率25.00% [6] - 花生平值隐波率9.24%，加权隐波率13.47% [6] - 苹果平值隐波率28.9%，加权隐波率27.60% [6] - 红枣平值隐波率19.53%，加权隐波率25.69% [6] - 白糖平值隐波率8.515%，加权隐波率9.55% [6] - 棉花平值隐波率7.6%，加权隐波率9.73% [6] - 玉米平值隐波率8.515%，加权隐波率9.78% [6] - 淀粉平值隐波率8.86%，加权隐波率11.66% [6] - 原木平值隐波率14.725%，加权隐波率20.88% [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] - 豆粕构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 棕榈油构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 花生持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] - 鸡蛋构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] - 红枣构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] - 棉花构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 淀粉暂无策略建议 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股票股指期权隐波下行，股指期权临近到期 [2] 各部分总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价3008.29，下跌12.06，成交量54.04亿手，成交变化5.84亿手，当月合成期货3010.13，基差1.84，次月合成期货3005.60，基差 -2.69 [3] - 沪深300指数收盘价4564.95，下跌23.34，成交量194.56亿手，成交变化21.64亿手，当月合成期货4562.60，基差 -2.35，次月合成期货4546.20，基差 -18.75 [3] - 中证1000指数收盘价7340.41，下跌46.80，成交量227.54亿手，成交变化 -10.86亿手，当月合成期货7351.40，基差10.99，次月合成期货7276.60，基差 -63.81 [3] - 上证50ETF收盘价3.156，下跌0.009，成交量3.86亿手，成交变化 -3.25亿手，当月合成期货3.156，基差0.000，次月合成期货3.156，基差0.000 [3] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.676，下跌0.021，成交量5.62亿手，成交变化 -2.95亿手，当月合成期货4.675，基差 -0.001，次月合成期货4.666，基差 -0.010 [3] - 南方500ETF收盘价7.170，下跌0.057，成交量3.03亿手，成交变化0.56亿手，当月合成期货7.172，基差0.002，次月合成期货7.121，基差 -0.049 [3] - 华夏科创50ETF收盘价1.396，下跌0.017，成交量23.59亿手，成交变化4.73亿手，当月合成期货1.394，基差 -0.002，次月合成期货1.385，基差 -0.011 [3] - 易方达科创50ETF收盘价1.352，下跌0.017，成交量6.50亿手，成交变化 -0.95亿手，当月合成期货1.352，基差0.000，次月合成期货1.339，基差 -0.013 [3] - 嘉实300ETF收盘价4.826，下跌0.019，成交量1.23亿手，成交变化0.06亿手，当月合成期货4.823，基差 -0.003，次月合成期货4.812，基差 -0.014 [3] - 嘉实500ETF收盘价2.865，下跌0.024，成交量0.59亿手，成交变化 -0.09亿手，当月合成期货2.865，基差0.000，次月合成期货2.846，基差 -0.019 [3] - 创业板ETF收盘价3.026，下跌0.031，成交量13.81亿手，成交变化0.55亿手，当月合成期货3.024，基差 -0.002，次月合成期货3.008，基差 -0.018 [3] - 深证100ETF收盘价3.363，下跌0.021，成交量0.66亿手，成交变化 -0.24亿手，当月合成期货3.363，基差0.000，次月合成期货3.364，基差0.001 [3] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量55319，变化7001，持仓量76915，变化319，VL - PCR为59.58%，OI - PCR为73.84%，C最大持仓（近月）3050，P最大持仓（近月）3000 [3] - 沪深300股指期权成交量172768，变化6704，持仓量233386，变化 -1521，VL - PCR为60.97%，OI - PCR为78.20%，C最大持仓（近月）4600，P最大持仓（近月）4600 [3] - 中证1000股指期权成交量339237，变化 -22390，持仓量344144，变化858，VL - PCR为77.56%，OI - PCR为89.27%，C最大持仓（近月）7500，P最大持仓（近月）7200 [3] - 上证50ETF期权成交量978517，变化 -38282，持仓量1510543，变化 -19203，VL - PCR为93.94%，OI - PCR为87.28%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1 [3] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1167654，变化 -68187，持仓量1443821，变化3756，VL - PCR为94.11%，OI - PCR为91.28%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.6 [3] - 南方500ETF期权成交量1603443，变化34896，持仓量1492944，变化22388，VL - PCR为92.91%，OI - PCR为103.63%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7 [3] - 华夏科创50ETF期权成交量1440711，变化 -27426，持仓量2532846，变化33654，VL - PCR为68.60%，OI - PCR为79.00%，C最大持仓（近月）1.5，P最大持仓（近月）1.35 [3] - 易方达科创50ETF期权成交量323690，变化28126，持仓量669146，变化12928，VL - PCR为102.57%，OI - PCR为77.21%，C最大持仓（近月）1.4，P最大持仓（近月）1.3 [3] - 嘉实300ETF期权成交量182667，变化 -15531，持仓量327442，变化23474，VL - PCR为103.37%，OI - PCR为90.62%，C最大持仓（近月）4.9，P最大持仓（近月）4.7 [3] - 嘉实500ETF期权成交量369486，变化120534，持仓量447757，变化38164，VL - PCR为177.76%，OI - PCR为69.59%，C最大持仓（近月）2.9，P最大持仓（近月）2.85 [3] - 创业板ETF期权成交量2098765，变化208626，持仓量2080225，变化136824，VL - PCR为89.85%，OI - PCR为97.16%，C最大持仓（近月）3.1，P最大持仓（近月）3 [3] - 深证100ETF期权成交量128949，变化52783，持仓量155528，变化16189，VL - PCR为180.92%，OI - PCR为129.08%，C最大持仓（近月）3.61，P最大持仓（近月）3.318 [3] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV为13.95%，IV变动0.08%，Skew为 -2.52%，Skew变动0.73%，VIX为17.16，VIX变动 -0.331 [6] - 沪深300股指期权ATM - IV为15.02%，IV变动1.08%，Skew为 -18.10%，Skew变动 -9.24%，VIX为18.96，VIX变动 -0.840 [6] - 中证1000股指期权ATM - IV为19.02%，IV变动1.17%，Skew为 -0.90%，Skew变动2.82%，VIX为22.92，VIX变动 -0.258 [6] - 上证50ETF期权ATM - IV为13.71%，IV变动 -0.72%，同期限HV为7.96%，HV变动 -3.15%，Skew为 -7.92%，Skew变动 -3.43%，VIX为17.20，VIX变动 -0.375 [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为15.82%，IV变动 -0.13%，同期限HV为6.83%，HV变动 -4.56%，Skew为 -3.38%，Skew变动 -1.45%，VIX为18.25，VIX变动 -0.571 [6] - 南方500ETF期权ATM - IV为20.30%，IV变动0.62%，同期限HV为6.68%，HV变动 -4.67%，Skew为 -1.59%，Skew变动3.01%，VIX为23.43，VIX变动0.220 [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为29.10%，IV变动 -0.99%，同期限HV为10.77%，HV变动 -8.54%，Skew为7.39%，Skew变动5.21%，VIX为34.43，VIX变动 -1.295 [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为29.39%，IV变动 -2.04%，同期限HV为11.11%，HV变动 -7.84%，Skew为 -2.08%，Skew变动 -9.03%，VIX为33.19，VIX变动 -1.020 [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为16.31%，IV变动 -0.15%，同期限HV为6.27%，HV变动 -5.48%，Skew为 -4.95%，Skew变动2.73%，VIX为18.67，VIX变动 -0.667 [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为20.20%，IV变动0.26%，同期限HV为6.32%，HV变动 -5.22%，Skew为 -4.98%，Skew变动 -4.20%，VIX为22.71，VIX变动 -0.332 [6] - 创业板ETF期权ATM - IV为28.00%，IV变动 -0.25%，同期限HV为9.55%，HV变动 -11.24%，Skew为 -1.05%，Skew变动2.63%，VIX为31.39，VIX变动 -0.987 [6] - 深证100ETF期权ATM - IV为19.43%，IV变动 -0.18%，同期限HV为6.17%，HV变动 -8.00%，Skew为 -4.15%，Skew变动0.46%，VIX为22.80，VIX变动 -0.420 [6] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV为14.49%，IV变动 -0.59%，同期限HV为10.72%，HV变动0.09%，Skew为 -3.13%，Skew变动 -2.49% [6] - 沪深300股指期权ATM - IV为16.40%，IV变动 -0.54%，同期限HV为14.13%，HV变动0.06%，Skew为 -6.45%，Skew变动1.93% [6] - 中证1000股指期权ATM - IV为20.31%，IV变动 -0.15%，同期限HV为13.88%，HV变动0.10%，Skew为 -7.40%，Skew变动 -0.71% [6] - 上证50ETF期权ATM - IV为14.82%，IV变动 -0.18%，同期限HV为10.33%，HV变动 -1.19%，Skew为 -5.35%，Skew变动 -0.90% [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为16.36%，IV变动 -0.20%，同期限HV为13.68%，HV变动 -1.52%，Skew为 -5.38%，Skew变动 -0.65% [6] - 南方500ETF期权ATM - IV为20.60%，IV变动0.38%，同期限HV为17.51%，HV变动 -2.47%，Skew为 -6.12%，Skew变动0.14% [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为30.03%，IV变动 -1.63%，同期限HV为27.73%，HV变动 -2.10%，Skew为2.47%，Skew变动0.31% [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为30.37%，IV变动 -1.36%，同期限HV为27.77%，HV变动 -2.15%，Skew为2.32%，Skew变动3.33% [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为16.55%，IV变动 -0.38%，同期限HV为13.84%，HV变动 -1.65%，Skew为 -4.06%，Skew变动0.11% [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为20.48%，IV变动0.11%，同期限HV为17.25%，HV变动 -2.18%，Skew为 -7.59%，Skew变动0.70% [6] - 创业板ETF期权ATM - IV为28.59%，IV变动 -0.59%，同期限HV为27.97%，HV变动 -1.95%，Skew为 -1.34%，Skew变动0.95% [6] - 深证100ETF期权ATM - IV为20.82%，IV变动 -0.17%，同期限HV为20.05%，HV变动 -2.13%，Skew为 -4.18%，Skew变动 -6.60% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权隐波下行，股指期权临近到期 [2] 相关目录总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价3008.29，跌12.06，成交量54.04亿手；沪深300指数收盘价4564.95，跌23.34，成交量194.56亿手；中证1000指数收盘价7340.41，跌46.80，成交量227.54亿手等 [3] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量55319，变化7001，持仓量76915，变化319；沪深300股指期权成交量172768，变化6704，持仓量233386，变化 -1521等 [3] 期权波动率统计 - 近月方面，上证50股指期权ATM - IV为13.95%，IV变动0.08%；沪深300股指期权ATM - IV为15.02%，IV变动1.17%等 [6] - 次月方面，上证50股指期权ATM - IV为14.49%，IV变动 -0.59%；沪深300股指期权ATM - IV为16.40%，IV变动 -0.54%等 [6] 各期权情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [9][10] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [17][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [23][24] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [27][28] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [31][33] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [39][40] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [46][53] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [54][55] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [59][61] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [62][63] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价995.51，涨跌幅0.58%，成交额48.20亿元，成交量172.92亿；沪深300收盘价4588.2922，涨跌幅0.44%，成交额7387.2084亿元，成交量3671.73亿；中证1000涨跌幅 -0.82%，成交额238.39亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量3.23万张，认沽期权成交量2.89万张，持仓量分别为4.83万张和4.43万张，成交PCR为0.90，持仓PCR为0.92；沪深300认购期权成交量6.94万张，认沽期权成交量23.49万张，持仓量分别为10.42万张和13.07万张，成交PCR为0.80；中证1000认购期权成交量36.16万张，认沽期权成交量34.33万张，持仓量分别为19.86万张和16.30万张，成交PCR为0.95，持仓PCR为0.82 [3] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率及波动率锥，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4] 行情概况 - 11月19日沪指震荡收红，科技股表现不佳，市场逾4100股下跌；上证指数收涨0.18%，深证成指持平，创业板指涨0.25%，北证50跌1.4%，科创50跌0.97%，万得全A跌0.3%，万得A500涨0.35%，中证A500涨0.29%；A股全天成交1.74万亿元，上日成交1.95万亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年11月19日，上证50ETF期权成交量为101.36万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为127.95万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为166.97万张，深证100ETF期权成交量为5.35万张，创业板ETF期权成交量为189.01万张，上证50股指期权成交量为4.83万张，沪深300股指期权成交量为15.93万张，中证1000期权总成交量为36.16万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量数据，如上证50ETF期权看涨成交量49.43万张、看跌成交量52.25万张、总成交量101.68万张等[20] 期权PCR - 各期权成交额PCR及持仓量PCR数据及环比变动情况，如上证50ETF期权成交额PCR报0.87，环比变动为 - 0.08；持仓量PCR报0.89，环比变动为 + 0.05等[2][31] 期权VIX - 各期权VIX及环比变动值，如上证50ETF期权VIX报17.60%，环比变动为 - 0.68%等[3][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3946.74，涨0.18%，成交额7209亿元 [3] - 深证成指收盘价13080.09，跌0.00%，成交额10050亿元 [3] - 上证50收盘价3020.35，涨0.58%，成交额996亿元 [3] - 沪深300收盘价4588.29，涨0.44%，成交额3852亿元 [3] - 中证500收盘价7122.75，跌0.40%，成交额2568亿元 [3] - 中证1000收盘价7387.21，跌0.82%，成交额3672亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.165，涨0.48%，成交量711.76万份，成交额22.54亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.697，涨0.30%，成交量856.96万份，成交额40.27亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.227，跌0.48%，成交量246.79万份，成交额17.87亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.413，跌0.98%，成交量1885.84万份，成交额26.73亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.369，跌1.01%，成交量744.82万份，成交额10.24亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.845，涨0.27%，成交量116.69万份，成交额5.65亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.889，跌0.34%，成交量68.23万份，成交额1.97亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.384，涨0.12%，成交量90.09万份，成交额3.05亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.057，涨0.20%，成交量1325.42万份，成交额40.60亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [6] - 展示各期权品种成交量、持仓量及PCR变化情况 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点 [9] - 列出各期权品种压力点和支撑点数据 [7] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率为认购和认沽平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用当月和次月期权合约成交量加权平均 [11] - 给出各期权品种隐含波动率相关数据 [10] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给出期权策略建议 [12] - 上证50ETF标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位大幅震荡，期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR表明震荡行情，压力位3.30，支撑位3.10，建议构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 上证300ETF标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位回落，期权因子隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR表明多头偏强行情，压力位4.80，支撑位4.60，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 深证100ETF标的行情偏多头高位震荡，期权因子隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR表明偏多方向震荡回落行情，压力位3.70，支撑位3.50，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 上证500ETF标的行情高位震荡，期权因子隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位7.50，支撑位7.00，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 中证1000标的行情上方有压力高位回落后反弹回升上涨大幅震荡，期权因子隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR表明震荡行情，压力位7600，支撑位7200，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略 [15] - 创业板ETF标的行情多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降，期权因子隐含波动率较高水平，持仓量PCR表明震荡偏强行情，压力位3.20，支撑位3.00，建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [15] 各期权品种图表 - 包含上证50ETF、上证300ETF、上证500ETF、创业板ETF、深证100ETF、中证1000股指期权的价格走势图、成交量和持仓量分布、成交额-PCR、持仓量-PCR、隐含波动率等图表 [16][31][49][72][93][107]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,190，涨0.26%，成交量7.36万手，持仓量18.05万手 [3] - 铝最新价21,530，跌0.05%，成交量20.30万手，持仓量34.78万手 [3] - 锌最新价22,405，跌0.04%，成交量6.45万手，持仓量8.69万手 [3] - 铅最新价17,230，涨0.09%，成交量4.62万手，持仓量6.39万手 [3] - 镍最新价116,290，涨0.55%，成交量8.36万手，持仓量14.01万手 [3] - 锡最新价292,630，跌0.14%，成交量5.83万手，持仓量4.00万手 [3] - 氧化铝最新价2,730，跌1.34%，成交量30.21万手，持仓量42.61万手 [3] - 黄金最新价938.74，涨0.53%，成交量20.44万手，持仓量14.82万手 [3] - 白银最新价12,035，涨0.63%，成交量136.03万手，持仓量34.02万手 [3] - 碳酸锂最新价99,300，涨4.97%，成交量176.74万手，持仓量50.31万手 [3] - 工业硅最新价9,390，涨4.68%，成交量75.57万手，持仓量30.67万手 [3] - 多晶硅最新价54,625，涨4.28%，成交量36.15万手，持仓量13.43万手 [3] - 螺纹钢最新价3,058，跌0.75%，成交量91.21万手，持仓量163.11万手 [3] - 铁矿石最新价788.50，跌0.32%，成交量24.55万手，持仓量48.09万手 [3] - 锰硅最新价5,642，跌1.16%，成交量21.23万手，持仓量43.63万手 [3] - 硅铁最新价5,462，跌0.44%，成交量8.62万手，持仓量15.20万手 [3] - 玻璃最新价1,000，跌1.48%，成交量129.41万手，持仓量199.05万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同表现，如铜成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.78 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如铜平值隐波率13.05%，加权隐波率17.16% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4128，跌23，跌幅0.55%，成交量14.81万手，持仓量26.35万手 [3] - 豆二最新价3742，跌15，跌幅0.40%，成交量11.32万手，持仓量14.04万手 [3] - 豆粕最新价3018，跌13，跌幅0.43%，成交量96.91万手，持仓量159.79万手 [3] - 菜籽粕最新价2413，跌8，跌幅0.33%，成交量28.81万手，持仓量38.73万手 [3] - 棕榈油最新价8794，跌52，跌幅0.59%，成交量82.21万手，持仓量38.03万手 [3] - 豆油最新价8360，跌18，跌幅0.21%，成交量37.52万手，持仓量46.28万手 [3] - 菜籽油最新价9777，跌114，跌幅1.15%，成交量31.16万手，持仓量24.33万手 [3] - 鸡蛋最新价3180，跌17，跌幅0.53%，成交量15.13万手，持仓量20.84万手 [3] - 生猪最新价11560，跌60，跌幅0.52%，成交量5.51万手，持仓量13.83万手 [3] - 花生最新价7794，跌148，跌幅1.86%，成交量10.40万手，持仓量15.17万手 [3] - 苹果最新价9375，跌24，跌幅0.26%，成交量9.00万手，持仓量12.45万手 [3] - 红枣最新价9290，涨5，涨幅0.05%，成交量14.24万手，持仓量13.95万手 [3] - 白糖最新价5387，跌8，跌幅0.15%，成交量25.99万手，持仓量38.80万手 [3] - 棉花最新价13500，涨55，涨幅0.41%，成交量20.09万手，持仓量55.34万手 [3] - 玉米最新价2168，跌3，跌幅0.14%，成交量42.64万手，持仓量94.60万手 [3] - 淀粉最新价2473，涨1，涨幅0.04%，成交量10.90万手，持仓量21.72万手 [3] - 原木最新价776，跌11，跌幅1.40%，成交量0.56万手，持仓量1.54万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量67551，持仓量94920，成交量PCR0.48，持仓量PCR1.16 [4] - 豆二成交量14456，持仓量16530，成交量PCR1.16，持仓量PCR0.91 [4] - 豆粕成交量313608，持仓量809515，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽粕成交量124321，持仓量218141，成交量PCR1.12，持仓量PCR1.05 [4] - 棕榈油成交量232914，持仓量218997，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.91 [4] - 豆油成交量46990，持仓量84346，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.97 [4] - 菜籽油成交量70585，持仓量106079，成交量PCR1.13，持仓量PCR1.60 [4] - 鸡蛋成交量73521，持仓量95727，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪成交量15526，持仓量83587，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.38 [4] - 花生成交量79564，持仓量114164，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量85408，持仓量93911，成交量PCR1.17，持仓量PCR1.59 [4] - 红枣成交量70890，持仓量148913，成交量PCR0.36，持仓量PCR0.29 [4] - 白糖成交量116441，持仓量327181，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花成交量123611，持仓量537241，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量100596，持仓量333950，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.41 [4] - 淀粉成交量12614，持仓量39877，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.36 [4] - 原木成交量2007，持仓量14081，成交量PCR1.49，持仓量PCR0.65 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点8000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点10000，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10000 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点850，支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.405，加权隐波率12.83，年平均12.96 [6] - 豆二平值隐波率12.15，加权隐波率13.60，年平均14.88 [6] - 豆粕平值隐波率12.165，加权隐波率13.88，年平均16.10 [6] - 菜籽粕平值隐波率19.75，加权隐波率21.33，年平均23.34 [6] - 棕榈油平值隐波率18.02，加权隐波率20.45，年平均19.58 [6] - 豆油平值隐波率12.715，加权隐波率13.61，年平均14.65 [6] - 菜籽油平值隐波率13.435，加权隐波率15.46，年平均17.32 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.215，加权隐波率19.70，年平均25.81 [6] - 生猪平值隐波率21.375，加权隐波率25.01，年平均21.93 [6] - 花生平值隐波率9.905，加权隐波率13.76，年平均14.61 [6] - 苹果平值隐波率20.165，加权隐波率24.54，年平均21.65 [6] - 红枣平值隐波率19.495，加权隐波率24.57，年平均27.55 [6] - 白糖平值隐波率7.8，加权隐波率9.22，年平均10.93 [6] - 棉花平值隐波率7.51，加权隐波率10.08，年平均13.24 [6] - 玉米平值隐波率8.41，加权隐波率9.85，年平均11.10 [6] - 淀粉平值隐波率9.14，加权隐波率10.87，年平均11.76 [6] - 原木平值隐波率15.53，加权隐波率19.55，年平均21.87 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面：2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微升；巴西大豆种植进度偏慢 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落后小幅震荡，9月维持上方有压力的弱势震荡，10月逐渐反弹回暖上升，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动；持仓量PCR报收于0.70以下；压力位4200，支撑位3900 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面：截至11月14日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约22万吨，提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比上升 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨高位震荡逐渐走弱势，9月延续空头下行趋势，10月加速下跌后小幅回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位2950，支撑位2800 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面：上周油脂现货基差小幅上涨，国内油脂总库存持续去化，供应较充足 [9] - 行情分析：9月先涨后跌，10月快速回升后高位小幅震荡，11月快速下跌后低位弱势盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动；持仓量PCR报收于1.00以上；压力位9500，支撑位9000 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面：11月14日，花生油市场主流参考价格在14400元/吨，价格持平，行情因基层惜售等因素冲高 [10] - 行情分析：8月延续小幅区间弱势盘整，9月低位区间盘整震荡，10月冲高回落延续大幅区间震荡，11月弱势偏空头逐渐下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位8000，支撑位7700 [10] - 策略建议：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面：生猪现货价格先涨后跌，周度重心下移明显，二育减量明显，屠宰企业收购谨慎 [10] - 行情分析：8月弱势偏空头逐渐下行，9月延续空头下行趋势，10月加速下跌，11月低位弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏高水平波动；持仓量PCR长期处于0.50以下；压力位14000，支撑位11000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面：10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，环比降幅0.66%，同比增幅5.59%，预计11月存栏量环比增加0.07% [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，9月低位弱势震荡，10月大幅下跌，11月逐渐反弹有所回暖 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平波动；持仓量PCR报收于0.60以下；压力位4000，支撑位2800 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面：苹果入库进入收尾阶段，库存量低于往年同期，收购价格高于去年 [11] - 行情分析：8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升，9月延续偏多上行，10月维持偏多头方向上温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动；持仓量PCR处于0.90以上；压力位10000，支撑位8000 [11] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面：阿克苏及阿拉尔地区收购进度加快，价格小幅松动，部分农户挺价情绪松动，企业收购积极性一般 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升，10月先涨后跌逐渐走弱势，11月空头下行加速下跌 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动；持仓量PCR处于0.50以下；压力位12600，支撑位10000 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面：10月下半月巴西中南部产糖区的糖产量较去年同期增长16.4%，甘蔗压榨量增长14.3%，甘蔗制糖比例增加0.11个百分点；印度允许新一年度出口150万吨糖 [12] - 行情分析：8月快速下跌延续空头下行，9月延续弱势偏空，10月低位区间盘整震荡，11月维持低位小幅区间盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平小幅波动；持仓量PCR报收于0.60附近；压力位5700，支撑位5400 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面：截至11月6日，全国新棉采摘进度95.3%，交售率为94.0%，加工率为48.0%，销售率为18.3% [13] - 行情分析：8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，9月维持上方有压力的弱势偏空头，10月低位弱势震荡后有所反弹回升，11月小幅区间盘整震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平小幅波动；持仓量PCR报收于1.00以下；压力位13600，支撑位13000 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略